Cada caso anterior se puede clasificar según su financiamiento:

1. Leasing

2. Endeudamiento (financiero o proveedores)

3. Recursos Propios

4. Combinación 2 y 3
  0 1 2 3 4 5 6 7
Ingresos   15.120.000 18.078.000 20.189.400 20.045.190 21.487.290 22.561.655 26.483.445
Ingresos por venta   0 0 3.900.000 3.000.000 2.970.000 3.900.000 0
Costo variable   -840.000 -952.200 -1.138.500 -1.038.312 -1.067.154 -1.150.796 -1.299.188
Costo fijo   -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000
Depreciación   -5.100.000 -5.100.000 -5.100.000 -3.100.000 -5.100.000 -5.100.000 -5.100.000
Valor libro   0 0 -1.500.000 0 -600.000 -1.500.000 -45.900.000
Leasing   -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232
Interes   -1.566.000 -1.223.565 -850.311 -443.463      
UAI   -4.204.232 -1.015.996 3.682.358 6.645.183 5.871.904 6.892.627 -37.633.974
Impuesto   840.846 203.199 -736.472 -1.528.392 -1.350.538 -1.585.304 8.655.814
UDI   -3.363.385 -812.797 2.945.886 5.116.791 4.521.366 5.307.323 -28.978.160
Depreciación   5.100.000 5.100.000 5.100.000 3.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000
Valor libro   0 0 1.500.000 0 600.000 1.500.000 45.900.000
Amortización   -3.804.835 -4.147.270 -4.520.524 -4.927.371      
Inversión -41.400.000 0 0 -6.000.000 -6.000.000 -5.400.000 -6.000.000 0
Préstamo 17.400.000              
Capital de trabajo -7.973.000             7.973.000
Valor de desecho               45.900.000
Flujo -31.973.000 -2.068.220 139.933 -974.638 -2.710.580 4.821.366 5.907.323 75.894.840
ESTUDIOS DE VIABILIDAD:

La decisión de realizar una inversión tiene 4 componentes:

1. Quien decide (inversionista, financista o analista)

2. Variables controlables que pueden hacer variar el resultado de un

proyecto dependiento de quien sea el que toma las decisiones

3. Variables no controlables
Análisis del Entorno
4. Opciones, o proyectos que s deben evaluar para solucionar un
problema o aprovechar una oportunidad de negocios
ESTUDIOS DE VIABILIDAD (EN RESUMEN):

Se desarrollan para ver si el proyecto se

puede realizar y/o en qué condicionantes.

Análisis fundamental para determinar el

impacto de las variables controlables y no
controlables y determinar como se puede
emprender la inversión
 Demográfico
Determina comportamiento de la población
(crecimiento, migración, grupos de edad, sexo,
educación, ocupación, etc.)

Análisis del Entorno Cultural

Análisis descriptivo, comprender valores y
comportamiento de clientes, proveedores,
competidores y trabajadores. Estudio de valores,
ética, creencias, normas, preferencias, gustos…

Tecnológico
Tendencias de la innovación en procesos productivos,
apoyo a la administración y adopción de esta
 ESTUDIOS DE VIABILIDAD

Por lo general se
incluyen en la 1. Viabilidad política
Viabilidad económica
2. Viabilidad de gestión
3. Viabilidad técnica VIABILIDAD
4. Viabilidad legal AMBIENTAL
5. Viabilidad económica
(financiamiento, impuestos, etc)
VIABILIDAD POLÍTICA

Intencionalidad de los tomadores de decisión de querer o no implementar el proyecto

Consejo de Ministros
(Proyectos públicos)
VIABILIDAD DE GESTIÓN

Existen las capacidades gerenciales de la empresa para la implentación y

administración eficiente del proyecto.

ma no
p i tal hu l
Quienes toman decisiones de
po rar ca exitoso e
e in cor agan un proyecto (inversor,
e b e h
Se d cado qu directores, banco, evaluador
fi
cuali cto de proyecto, personal, etc)
e
proy tienen distintas expectativas,
aversión al riesgo, recursos y
opciones, por lo que la
consideración de tener una
posición frente al proyecto
puede variar)
 VIABILIDAD TÉCNICA

Posibilidad física o material de hacer un proyecto:

 Capacidad técnica
• más máquinas o equipos, pero se debe ver la
instalación eléctrica,
• adicionar un piso al edificio, pero se debe conocer la
resistencia estructural del edificio,etc)

 Nivel motivacional (nuevo proyecto o más de lo mismo)

NOKIA
SAMSUNG

fábrica de papel
pescado seco y fideos fabricación de caucho y la
electricidad
VIABILIDAD ECONÓMICA

Comparación de beneficios y costos si el proyecto es

rentable
VIABILIDAD LEGAL
Poner un piso
más la
Trabas legales, en normativas internas para la normativa de
implementación y/o operación del proyecto construcción
municipal lo
permite??
VIABILIDAD AMBIENTAL

Determina el impacto del proyecto sobre el ambiente, por

ejemplo, contaminación.

Tiene influencia en factores

técnicos, legales y económicas
(eligiendo una opción menos
rentable, pero que posibilite el
cumplimiento de la normativa
como el tamaño de un
estacionamiento que permita
cumplir con la normativa de
impacto vial)
ETAPAS DEL PROYECTO:

Define las
características que
tengan efecto en el
Recopilación de
flujo de ingresos y
información egresos monetarios
del proyecto y calcula
Formulación y su magnitud
Preparación
Determina la
Flujo de caja rentabilidad de la
proyectado inversión en el
proyecto
 Se divide en 4 etapas:
IDEA Perfi
IDEA: Búsqueda de nuevas l
oportunidades o mejoramiento de la
producción de la empresa, es dar la PREINVERS Pre-
solución a un problema o necesidad. IÓN factibilidad
Antes de evaluarla debe definirse el valor
creado o añadido.
Factibilidad
PRE-INVERSIÓN: es la viabilidad
económica de las opciones de solución INVERSIÓN
identificadas para la idea de proyecto.
Se desarrolla de 3 formas: OPERACIÓN

1. Perfil Dependiendo la Menor

2. Prefactibilidad cantidad y calidad incertidumbre
3. Factibilidad de información
 IDEA Perfil
1.- Perfil: de información secundaria,
cualitativa según cifras estimativas.
PREINVERS Pre-
Busca saber si hay antecedentes que
justifiquen abandonar el proyecto sin IÓN factibilidad
incurrir a gastos en estudios y reducir
las opciones de solución Factibilidad

2.- Prefactibilidad: costos y beneficios

de forma cuantitativa proveniente de INVERSIÓN
información secundaria.
OPERACIÓN

3.- Factibilidad: de información

primaria.
ETAPAS DE UN PROYECTO
CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO

Preinversión Inversión Operación

Puesta en
Diseño marcha
Perfil Operación
Ejecución plena
Prefacti-
bilidad

Factibilidad
 Perfil

Elaboración a partir de la información existente sobre el

mayor nª de variables (econ, culturales, amb., financieras,
etc.)

Se intenta proyectar que pasará sin el proyecto antes de

decidir si se hace o no

Se busca una razón que justifique el abandono de la idea

antes de destinar recursos para niveles superiores (pre-
factibilidad y factibilidad)

Se seleccionan las alternativas más atractivas de solución

al problema
 Prefacti-
bilidad

Se estiman:
• las inversiones probables,
• los costos de operación y
• los ingresos que demandará y generará
el proyecto

Recomendaciones:
• Aprobación o no
• Abandono o postergación
• Estudios más profundos
 Es el último estudio
Factibilidad
pre-inversión

1. Antecedentes precisos de
información

2. Cálculo de variables financieras

y económicas ajustado a la
realidad

No solo se trata de un estudio de

viabilidad, también del tamaño,
tecnología o localización del
proyecto
EJERCICIO 1

Un empresario visitó a una feria internacional de bebidas espirituosas con el

objetivo de conocer un producto español, que, según él, tendría mucho éxito en
el mercado local. Se trata del “Calimocho”, que es preparado a base de vino y
coca cola.
En España, es consumido en grandes cantidades, y ha mostrado un sostenido
crecimiento, siendo comercializado también en el mercado Etiope con menor
éxito.
Este empresario, dueño de una fábrica nacional dedicada a la comercialización
de bebidas espirituosas. Quiere evaluar la posibilidad de importar “Calimocho”
desde España para comercializarlo en nuestro país.

1. Defina el problema del empresario y su objetivo como evaluador de

proyectos
2. ¿Qué información considera primordial para determinar la viabilidad del
proyecto?. Considere principalmente los aspectos cualitativos.
3. ¿Cómo lo llevaría a cabo la pregunta 2?.­
1.Defina el problema del empresario y su objetivo como evaluador de proyectos
El problema del empresario es determinar si la distribución de Calimocho en Chile tendría
mayor éxito que en Etiopia.
El objetivo consiste establecer la convivencia económica de la iniciativa

2. ¿Qué información considera primordial para determinar la viabilidad del

proyecto?. Considere principalmente los aspectos cualitativos.
Va de acuerdo a las características culturales y costumbres familiares, al ser un producto
innovador, conocer la reacción de las personas con respecto al producto es indispensable (Es
posible que a los chilenos no le guste el vino y/o la Coca Cola).
Estudiar los hábitos de consumo al respecto, como se compra el producto, si existen sustitutos
al calimocho. Así determinar las necesidades y formas de comercialización para diseñar una
adecuada estrategia comercial.

3. ¿Cómo lo llevaría a cabo?.­(según pregunta 2)

Testeo del producto con muestra representativa de segmento que se quiere abordar. Encuesta
estructurada.
 CALIMOCHO EN CHILE
ITEM Elementos a abordar por la propuesta.
DESCRIPCIÓN DEL PROYECTO A DESARROLLAR  
 

PROBLEMÁTICA QUE ABORDA  

USUARIOS POTENCIALES    

OBJETIVOS
 

PRINCIPALES RESULTADOS

PRINCIPALES IMPACTOS ECONÓMICOS ESPERADOS

 
 CALIMOCHO EN CHILE
ITEM Elementos a abordar por la propuesta.
DESCRIPCIÓN DEL PROYECTO A DESARROLLAR  Introducir el calimocho en el mercado de bebidas espirituosas del
  país a través de una metodología que implique el desarrollo de
encuestas, focus group, etc. Analizar los hábitos de consumo, como
se compra el producto, si existen sustitutos al calimocho. Así
determinar las necesidades y formas de comercialización para
diseñar una adecuada estrategia comercial.

PROBLEMÁTICA QUE ABORDA   Actualmente en el país no existe una bebida embotellada,

compuesta por Vino y bebida cola, que cumpla las exigencias
sanitarias del ministerio de salud. El 100% de este tipo de bebidas
son realizados de forma casera, pudiendo existir un problema de
salud pública al respecto.

USUARIOS POTENCIALES    universitarios

OBJETIVOS Ofrecer una alternativa al mercado de las bebidas espirituosas en el

  país….

PRINCIPALES RESULTADOS Bebida alcohólica de bajo costo; Metodología del sistema de

PRINCIPALES IMPACTOS ECONÓMICOS ESPERADOS
 
incorporación , distribución, etc del producto
Mejora en calidad de la bebida; Generación de empleo; potencial de
fabricación del producto en Chile, lo que aumentaría la demanda
por la materia prima en beneficio de mayores ingresos para los
oferentes, etc….
 PROCESO DE ESTUDIO DEL PROYECTO
Dependiendo de lo completo del estudio y lo convincente de los resultados obtenidos a nivel de perfil se
decidirá si se pasa a la etapa de prefactibilidad o factibilidad directamente.

Lo más eficiente NO es
realizar un estudio de
viabilidad a nivel de
factibilidad, sino hacerlo solo
en las variables de las que se
tenga mayor incertidumbre
 PROCESO DE ESTUDIO DEL PROYECTO

En la formulación se define o
Formulación y configura el proyecto
preparación de
En la preparación se estructuran
proyectos
y calculan costos, inversiones

Tipos de Inversión:
Inversiones de
implementación del
Las inversiones son las que
Evaluación requieren la mayor dedicación
proyecto
en su estimación
Inversiones en la
operación
 PROCESO DE ESTUDIO DEL PROYECTO

Evaluación
Tipos de Inversión:
Inversiones de Es la tasa de retorno que mínimo se
Las inversiones son implementación le exige generar a la inversión
las que requieren la del proyecto
Costo de Capital requerida por el proyecto y que
mayor dedicación
equivale a la rentabilidad esperada
en su estimación
a la que se renuncia por invertir en
Inversiones en la un proyecto económico de riesgo
operación Costo que se debe similar
asumir por mantener
inmovilizados los
recursos
 PROCESO DE ESTUDIO DEL PROYECTO

Los recursos invertidos devengan intereses financiaros si ellos son financiados

mediante préstamos bancarios o generan un costo de oportunidad si son
financiados con recursos propios.

Ingresos dejados de percibir en

otra posibilidad de inversión por
tenerlos inmovilizados durante la
etapa de construcción

Prefactibilidad

Las inversiones se incorporan en el No deben ser incluidos en el

flujo de caja como una simple suma en calendario de inversiones, ya
el momento cero que la tasa de “interés” debe
incluir este costo
 PROCESO DE ESTUDIO DEL PROYECTO

COSTOS
Su estimación es importante en el estudio de viabilidad, ya que afecta a la rentabilidad.
Su ponderación es relevante en términos de cuantía y pertinencia, sean contables o no.

Costos Contables Costos NO Contables Costos diferenciales

Se realizan con fines
tributarios y refleja en
los estados de
pérdidas y ganancias
de una empresa.
Tienen impacto sobre la
decisión, como costos
fijos de largo plazo y el
costo de oportunidad de
una inversión.
Son el incremento o
disminución de los costos
totales, lo que influirá en
la decisión de una u otra
opción.

Por ej. No es necesario

conocer el costo del
personal de jardinería si lo
que se quiere es comprar
servidores para la empresa
 PROCESO DE ESTUDIO DEL PROYECTO
BENEFICIOS
Constituidos por ingresos operacionales proyectados como por beneficios que no son movimientos de caja son
parte de la riqueza del inversionista creada por el proyecto.

Durante la operación del proyecto Valor de desecho,

ocurren inversiones por reemplazo de Beneficio asociado
equipos o por crecimiento o ampliación al remante de la
en la producción, esto ocurre en base a inversión
la vida útil de los equipos

*Los beneficios no siempre se traducen en ingresos, también hay ahorros de costos.

 PROCESO DE ESTUDIO DEL PROYECTO
  0 1 2 3 4 5 6 7
Ingresos   15.120.000 18.078.000 20.189.400 20.045.190 21.487.290 22.561.655 26.483.445
Ingresos x
venta   0 0 3.900.000 3.000.000 2.970.000 3.900.000 0 Criterios de Evaluación:
Costo variable   -840.000 -952.200 -1.138.500 -1.038.312 -1.067.154 -1.150.796 -1.299.188 1. VAN
Costo fijo   -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 -10.550.000 2. TIR
Depreciación   -5.100.000 -5.100.000 -5.100.000 -3.100.000 -5.100.000 -5.100.000 -5.100.000 3. PRI
Valor libro   0 0 -1.500.000 0 -600.000 -1.500.000 -45.900.000
Leasing   -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232 -1.268.232
Interés   -1.566.000 -1.223.565 -850.311 -443.463      
UAI   -4.204.232 -1.015.996 3.682.358 6.645.183 5.871.904 6.892.627 -37.633.974
Impuesto   840.846 203.199 -736.472 -1.528.392 -1.350.538 -1.585.304 8.655.814
UDI   -3.363.385 -812.797 2.945.886 5.116.791 4.521.366 5.307.323 -28.978.160
Depreciación   5.100.000 5.100.000 5.100.000 3.100.000 5.100.000 5.100.000 5.100.000
Valor libro   0 0 1.500.000 0 600.000 1.500.000 45.900.000
Amortización   -3.804.835 -4.147.270 -4.520.524 -4.927.371      
-
41.400.00
Inversión 0 0 0 -6.000.000 -6.000.000 -5.400.000 -6.000.000 0
17.400.00
Préstamo 0             
-
Beneficio del proyecto
k 7.973.000             7.973.000
Valor de
desecho               45.900.000