INFLACION Y EMPLEO EN EL MODELO IS-LM.

April 5, 2022 R.F.-MACRO 1

 REFORMULACION DEL MODELO IS-LM

Y
 F( i   )
P i
LM
M M
 l ( i , y )  i  h( y , ) 
P P
Y M 
 F ( h( y , )    )
P P
M Y IS
m , y  ln  redefiniendo
P P

y  f ( m , ) y
LAS RELACIONES ANTERIORES REFORMULAN UNA DEMANDA
AGREGADA QUE INCLUYE LA INFLACION ESPERADA COMO
ARGUMENTO.OBSERVE QUE EN LA IS (SECTOR REAL) LA TASA DE
INTERES ES REAL MIENTRAS QUE EN LA LM LA TASA DE INTERES
ES LA NOMINAL.
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 DERIVACION DE CURVA DE PHILLIPS.


W
 u  curva  de  Phillips 
W   1


W
u  y  y  ( y  y )
W
 1
W
P  bW  mark  up     0
W
exp ectativas 
     ( y  y )
ESTE CONJUNTO DE HIPOTESIS y
GENERA EL ANALISIS
CONVENCIONAL DE LA CURVA
DE PHILLIPS QUE SE AJUSTA
CON CAMBIO DE
EXPECTATIVAS A UNA TASA
NATURAL DE DESEMPLEO.
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 MODELO COMPLETO.

y  f ( m ,  )  demanda
     ( y  y )  oferta


    (     )  exp ectativas
DIFERENCIANDO Y SUBSTITUYENDO:
 

y  mf m (    )  f   

  mf m ,  f  
 

y   (   )  

April 5, 2022 R.F.-MACRO 4

 FORMA REDUCIDA
INTRODUCIENDO LA OFERTA EN HIPOTESIS DE EXPECTATIVAS SE
OBTIENE LA PRIMERA ECUACION EN LA FORMA REDUCIDA. LA
SEGUNDA SE OBTIENE INTRODUCIENDO LA HIPOTESIS DE
EXPECTATIVAS EN LA DEMANDA DIFERENCIADA.


    ( y  y )

y   (    * )   (   )( y  y )

A CONTINUACION SE DAN LAS CONDICIONES REQUERIDAS PARA

ESTABILIDAD DE LA TRAZA Y DETERMINANTE RESPECTIVAMENTE.

Tr ( A )  0      0
A  0    0
April 5, 2022 R.F.-MACRO 5
 ESTABILIDAD Y DINAMICA

•OBSERVAR QUE LA CONDICION DE LA TRAZA SIGNIFICA QUE LA

DEMANDA EXPRESADA CON EXPECTATIVAS EN EL EJE VERTICAL
TIENE INCLINACION NEGATIVA.



y0

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 CIRCULOS DE PHILLIPS

LA FORMA DINAMICA ADMITE LOS CIRCULOS DE PHILLIPS FRENTE

A UN CAMBIO EN LA TASA DE EXPANSION MONETARIA.

 

 1   1   1

 0   0   0
  1

  0
y

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 DINAMICA DE LA TASA REAL DE INTERES



  1

  0
y

r  i  
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 PROPIEDADES DEL MODELO

•EN ESTADO ESTACIONARIO UN AUMENTO EN LA TASA DE

EXPANSION MONETARIA SE TRADUCE EN UN AUMENTO
EQUIVALENTE EN INFLACION Y EXPECTATIVAS DE INFLACION.
•EN EL AJUSTE DINAMICO SE PUEDEN GENERAR CIRCULOS CON
FLUCTUACIONES EN EL EMPLEO Y UN OVERSHOOTING EN LA TASA
DE INFLACION ESPERADA.
•POR ALGUN TIEMPO LA TASA DE ACTIVIDAD PUEDE ESTAR POR
DEBAJO DE LA TENDENCIA DE LARGO PLAZO CON UN
OVERSHOOTING EN LA TASA REAL DE INTERES.
•EN EL LARGO PLAZO, O ESTADO ESTACIONARIO, TANTO EL NIVEL
DE ACTIVIDAD COMO LA TASA REAL DE INTERES PERMANECEN
INALTERADAS FRENTE A UN AUMENTO EN LA EXPANSION
MONETARIA, AUNQUE CON MAYOR INFLACION Y MAYOR TASA
NOMINAL DE INTERES.

April 5, 2022 R.F.-MACRO 9

 INFLACION Y EMPLEO EN LUCAS-SARGENT.

• SE DISTINGUE ENTRE PRODUCTO DE LARGO PLAZO Y

FLUCTUACIONES CICLICAS DE CORTO PLAZO.
•LA CURVA IS SE EXPRESA CON LA TASA REAL DE INTERES COMO
DESVIO DE LA TASA NATURAL (WICKSELL) “n”.

y  y   ( n  r )  IS
ln m  y  i  LM
EN LA OFERTA: PRIMER TERMINO EFECTO PRECIOS RELATIVOS,
SEGUNDO TERMINO PERSISTENCIA DE LAS DESVIACIONES
CICLICAS.


y   (   )   ( y  y )


POR SIMPLICIDAD SE SUPONE ANTICIPACIONES PERFECTAS Y SE

IGNORA EL PRIMER TERMINO.
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 DERIVACION FORMA REDUCIDA

 

dif .  LM       ( r   )
  

dif .  IS  y   r   r   ( y  y )
  
1 
     ( ( y  y )   )   (    )  ( y  y )
  
 FORMA REDUCIDA:

1 
   (   ) ( y  y )
 


y  ( y  y )

April 5, 2022 R.F.-MACRO 11

 DIAGRAMA DE FASES.

EL DETERMINANTE DE A ES NEGATIVO INDICANDO LA POSIBILIDAD

DE UN EQUILIBRIO PUNTO DE SILLA




y0 

 0

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 DINAMICA


  0  1
y0
 

  0  0
 1  1
2
4

 0  0
1
3

y
UN AUMENTO EN LA EXPANSION MONETARIA PRODUCE UN
SALTO DE IGUAL PROPORCION EN LA TASA DE INFLACION
COMO SE INDICA DE 1 A 2.

April 5, 2022 R.F.-MACRO 13

 PROPIEDADES DEL MODELO

UNA EXPANSION MONETARIA TANTO EN EL PUNTO DE EQUILIBRIO

COMO EN LA TRAYECTORIA HACIA EL EQUILIBRIO PRODUCE UN
SALTO EQUIVALENTE EN LA TASA DE INFLACION.
UN AUMENTO EN LA TASA DE EXPANSION MONETARIA SOBRE LA
TRAYECTORIA AL EQUILIBRIO (DE 3 A 4) NO ACELERA LA
RECUPERACION DE UNA SITUACION DE DESEMPLEO. NO SE AFECTA
LA VELOCIDAD HACIA EL ESTADO ESTACIONARIO.
EN EL PUNTO DE EQUILI BRIO (DE 1 A 2)EL NIVEL DE PRECIOS TIENE
UN SALTO INSTANTANEO PARA QUE LA CANTIDAD REAL DE DINERO
SEA MENOR EN EL LARGO PLAZO.

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 Inconsistencia Intertemporal y el
trade-off entre Inflación y
Desempleo

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• Pasamos a estudiar el argumento de inconsistencia intertemporal para
“reglas”en lugar de “discreción”.

• Supongamos que la Curva de Phillips describe la relación entre

inflación y desempleo. El desempleo está determinado por:

u u n
   e

Dónde u es la tasa de desempleo, u n es la tasa natural de desempleo,
e
 es la
tasa de inflación, y  es la tasa de inflación esperada.

•Ahora supongamos que a la Autoridad Monetaria le gusta desempleo

bajo y baja inflación.Y supongamos que la función de costos de la
misma está representada por:

Lu,    u      n
 e
  2 “Función de Pérdida”

(  representa lo poco que le gusta la inflación a la Autoridad Monetaria)

April 5, 2022 R.F.-MACRO 16

• Bajo una regla fija:
La regla compromete a la Autoridad Monetaria a mantener un
determinado nivel de inflación. Así, el nivel de inflación
esperada por los individuos será la misma que la fijada por la
regla. Y como la inflación esperada equivale a la inflación
e
actual,  =  , esto implica que el desempleo estará en su
n
nivel natural: u = u . La Autoridad Monetaria puede elegir
inflación cero sin producir desempleo mayor al natural.

Timing:

La autoridad Los agentes Se determina u

elije  elijen 
e

April 5, 2022 R.F.-MACRO 17

 • Bajo Discreción:
La economía funciona de la siguiente forma:
i) Los individuos forman sus expectativas de inflación:e

ii)La Autoridad Monetaria elije el nivel de inflación actual:
iii)Se determina el desempleo basado en la inflación actual y esperada.

Timing:

Los agentes La autoridad Se determina u

elijen e
elije 

April 5, 2022 R.F.-MACRO 18

Bajo Discreción, la Autoridad Monetaria minimiza la función de pérdida,
e
L(u, ) sujeto a la Curva de Phillips, y  dado.

Sustituyendo la Curva de Phillips en la función de pérdida se puede

determinar el nivel de inflación que la Autoridad elijirá:

Lu,    u     
n
 e
   2

Para minimizar la función de pérdida, diferenciamos con respecto a 

dL 
   2  0    Nivel óptimo
d 2 de inflación


Como los individuos son racionales,  = e
= 2 y u = un

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