Administración de Proyectos

Octubre 2015
 Introducción
Conceptos Generales

• Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de

un problema tendiente a resolver, entre tantos, una necesidad humana.

• Esas necesidades se deben satisfacer a través de una adecuada asignación de

recursos, teniendo en cuenta el entorno social, legal, cultural y político en el
que el proyecto pretende desarrollarse.

• La evaluación de proyectos aborda el problema de la asignación de recursos

en forma explícita, recomendando a través de distintas técnicas que una
determinada iniciativa se lleve adelante por sobre otras alternativas de
proyectos.

• La evaluación de proyectos proporciona información adicional que ayuda a la

toma de decisiones.
 Introducción
Ciclo de un Proyecto

Idea Se prepara y evalúa el proyecto de manera de

obtener de él, el máximo excedente económico a
lo largo de su vida útil, realizando para esto
estudios de mercado, técnicos, económicos,
Pre Inversión financieros y otros.

Se diseña y se materializa físicamente la inversión

Inversión requerida por el proyecto de acuerdo a lo
especificado en la etapa anterior.

Se pone en marcha el proyecto y se concretan los

Operación beneficios netos que fueron estimados
previamente.
 Introducción
Generación y análisis de la Idea

• Es crucial contar con un buen diagnóstico, de modo que la generación de

una idea de proyecto de inversión surja como consecuencia clara de
necesidades insatisfechas, de objetivos y/o políticas generales de la
organización, o de un plan de desarrollo, etc.

• Se debe establecer su magnitud, a quienes afecta y la confiabilidad de la

información utilizada. Así como también las alternativas disponibles.

• Del análisis surgirá la especificación precisa del bien que se desea

construir o el servicio que se pretende dar. Esto servirá para adoptar la
decisión de abandonar, postergar o profundizar la idea de proyecto.
 Introducción
Viabilidad de la Idea

Comercial ¿Es valorada la idea por el mercado final?

Técnica ¿Se dispone de la tecnología, los recursos y las condiciones?

Organizacional ¿Se dispone del know how y capacidad administrativa?

Legal ¿Existe alguna restricción que lo impida?

Ambiental ¿Genera un impacto ambiental negativo?

Financiera o Económica ¿Se tiene acceso a recursos?, ¿son los ingresos > a los costos?

Vial ¿General algún impacto vial negativo?

Ética ¿El proyecto está acorde con principios y valores?

Emocional ¿Nos motiva la iniciativa?

Social ¿Cumple con los intereses de la comunidad?

 Introducción
Estudios de Viabilidad

• Cada uno de estos estudios busca reproducir el

ciclo de vida del proyecto, de manera que a
medida que se avanza en ellos, los estudios van
Perfil tomando mayor profundidad y se va reduciendo
la incertidumbre, respecto a los beneficios
netos esperados del mismo.
Pre Inversión
• La secuencia iterativa se justifica porque evita
Pre Factibilidad
los elevados costos de los estudios y permite
desechar en las primeras etapas los proyectos
que no son adecuados.

• En cada estudio se elabora un informe, cuyo

Factibilidad
objetivo fundamental es presentar los
elementos que intervienen orientados
claramente a la toma de decisiones de
abandonar o proseguir la idea.
 Introducción
Estudio en el nivel de Perfil

• Se estudian los antecedentes que permitan formar un juicio respecto de la

conveniencia y factibilidad técnico-económica de llevar a cabo la idea de
proyecto.
• El énfasis está en identificar los beneficios y costos pertinentes respecto
de la situación base, sin incurrir en mayores costos en recursos
financieros y humanos para medirlos y valorarlos.
• Debe incluir un análisis preliminar de los aspectos técnicos, estudios de
mercado y los de evaluación.
• Se utilizan estimaciones gruesas de los beneficios y costos. Generalmente
basadas en información existente, juicio común y opinión que da la
experiencia.
• Se decide abandonar, postergar o profundizar el proyecto.
 Introducción
Estudio de Pre Factibilidad

• Se examinan con mayor detalle las alternativas viables desde el punto de

vista técnico-económico determinadas en el perfil, y se descartan las
menos atractivas.
• El énfasis está en medir los beneficios y costos identificados en el perfil.
• Lo anterior permite estimar los montos de inversión, costos de operación y
los ingresos que generaría el proyecto durante su vida útil. Esto se utiliza
en la evaluación económica y para determinar las alternativas más
rentables.
• Conviene sensibilizar los resultados de la evaluación a cambios en las
variables más importantes.
• Se decide realizar el proyecto o postergar, abandonar o profundizar el
proyecto
 Introducción
Estudio de Factibilidad

• Se enfoca a un análisis detallado y preciso de la alternativa que se ha

considerado más viable en la etapa anterior.

• El énfasis está en medir y valorar en la forma más precisa posible sus

beneficios y costos.

• Dada la cantidad de recursos destinados a esta etapa, sólo llegarán a ella

los proyectos para los que no hay duda de su rentabilidad positiva, es
decir, que se van a llevar a cabo.

• Por ello, toman más importancia los flujos financieros y la programación

de obras.
 Introducción
Estudio de Factibilidad
• Una vez definido y caracterizado el proyecto, debe ser optimizado en
tamaño, localización, momento óptimo de la inversión, etc.

• Se debe coordinar la organización, puesta en marcha y operación del

proyecto. Determinar el calendario de desembolsos para la inversión,
disponibilidad de equipos y sus plazos, anteproyecto de ingeniería,
selección y entrenamiento del personal de administración, operación y
mantenimiento.

• Fuentes, condiciones y plazos de financiamiento.

• Esta etapa es la conclusión del proceso de aproximaciones sucesivas en la

formulación y preparación de un proyecto y constituye la base de la
decisión respecto a su ejecución.
 Introducción
Ciclo de Vida de los Proyectos

Preinversión Inversión Operación

Idea
Diseño Puesta en
marcha
Perfil
Ejecución Operación
plena
Prefactibilidad

Factibilidad
 Introducción
Qué es evaluar?
• La evaluación es un proceso de carácter cualitativo y cuantitativo.

• En los aspectos cualitativos se debe considerar las características propias del

proyecto, las posibilidades reales de poder llevarlo a cabo, sus fortalezas o
debilidades, las oportunidades y amenazas, el entorno político y social, y así
identificar las variables subjetivas que podrían afectar o favorecer al
proyecto.

• La evaluación de proyectos aborda el problema de la asignación de recursos

en forma explícita, recomendando a través de distintas técnicas cuantitativas
que una determinada iniciativa se lleve adelante por sobre otras alternativas
de proyectos.

• La evaluación de proyectos proporciona información adicional que ayuda a

la toma de decisiones sobre si la idea será conveniente o no llevarla a cabo,
si le redituará o no al inversionista, si recuperará o no lo invertido y si
obtendrá o no el retorno exigido.
 Introducción
Tipología evaluación de proyectos

• Según la finalidad del estudio, la evaluación se hace para medir:

– la rentabilidad del proyecto, independientemente de donde provengan los fondos
– la rentabilidad del inversionista, de los recursos propios del inversionista invertidos
en el proyecto
– la capacidad de pago del proyecto para enfrentar los compromisos asumidos en un
eventual endeudamiento para su realización.

• Según el objeto de la inversión, se evalúa la asignación de recursos en:

– La creación de un nuevo negocio
– Un proyecto de modernización, el cual puede incluir:
• Externalización
• Internalización
• Reemplazo
• Ampliación
• Abandono
 Introducción
Evaluación y Ciclo de Vida
• Creación nuevo Negocio
• Proyecto empresa en marcha
• Externalización, Internalización, Reemplazo, Ampliación, Abandono

Preinversión Inversión Operación

Evaluación Control del Evaluación de

ex-ante Proceso Resultados

Evaluación
Ex-Post
• Rentabilidad Proyecto
• Rentabilidad Inversionista
• Capacidad de pago
 Qué es preparar o formular?

• Una vez identificada la idea de proyecto, se debe estudiar su rentabilidad

económica o social.

• Para ello se requiere de información, puesto que nunca será posible dar
una respuesta coherente a la conveniencia e inconveniencia de asignar
recursos a la idea del proyecto si no disponemos de información, que nos
permita proyectar las cifras disponibles, debidamente validadas, a fin de
poder construir una simulación de lo que eventualmente podría ocurrir en
el futuro, si es que se lleva a cabo la idea de proyecto que tiene el
inversionista.

• Todo el complejo proceso de obtención, creación, generación o

validación de información relevante a la idea de proyecto es lo que se
estudia y analiza en la preparación de un proyecto.
 Cuál es el objetivo de la
evaluación ?
Disponer de una herramienta
adicional para apoyar la toma de
decisión que permita determinar Permite disminuir la
la conveniencia económica o no incertidumbre en el
de destinar recursos escasos para proceso
implementar una determinada
iniciativa de inversión

Para cumplir con este objetivo

necesitamos información
PREPARACIÓN

Aplicación de técnicas de
recolección de información.
 Introducción
Estudio de Viabilidad Económica

Formulación y Preparación Evaluación

Rentabilidad
Obtención y creación de Construcción Flujo de
Análisis Cualitativo
información Caja
Sensibilización
Estudio del Mercado
Estudio Técnico
Estudio Organizacional
Estudio Legal
Estudio Ambiental
Estudio Financiero
 Metodología Preparación
Introducción
II. Preparación del Proyecto
II.1 Identificación del Problema
II.2 Diagnóstico de la Situación Actual
II.2.1 Identificación de Área de Estudio y Área de influencia
II.2.2 Identificación de la Población Objetivo
II.2.3 Demanda Actual y Proyectada
II.2.4 Oferta Actual y Proyectada
II.2.5 Déficit Actual y Proyectado
II.3 Identificación de Alternativas
II.3.1 Optimización de la Situación Base
II.3.2 Configuración de Alternativas de Solución
 Metodología Evaluación
III. Evaluación del Proyecto
III.1 Enfoque Costo-Beneficio
III.1.1 Identificación de Beneficios
III.1.2 Cuantificación de los Beneficios
III.1.3 Valoración de los Beneficios
III.1.4 Identificación de Costos
III.1.5 Cuantificación de Costos
III.1.6 Valoración de Costos
III.1.7 Flujo de Beneficios Netos
III.1.8 Indicadores de Rentabilidad
III.2 Enfoque costo-eficiencia
III.2.1 Indicadores costo-eficiencia
 Introducción al
Costo de Oportunidad

• Definamos r como la tasa que representa el

costo de oportunidad (tasa de descuento).

• Podríamos interpretar r, como la rentabilidad

a la que se renuncia al invertir en el proyecto
en lugar de invertir en una alternativa.
 Valor Futuro
Es el valor alcanzado por un Capital al final del período
analizado (VF).
• Supongamos que cuenta hoy con un capital inicial = C 0 y
que r es la rentabilidad al cabo de un período t. ¿Cuál
sería el valor en t=1 de C?

C0 r C1 C1= C0 + C0*r = C0 (1+r)

Luego,
t=0 t=1 VF1(C) = C0 (1+r)
 Valor Actual
Es el valor alcanzado por un Capital al inicio del
período analizado (VA).
• Supongamos que recibirá una cantidad C1 al cabo de
un año y r es la rentabilidad del mercado. ¿Qué
cantidad HOY sería equivalente a C1?

Sabemos que C1= X(1+r)

C0 r C1
Sea X=Valor Actual =VA, entonces:
VA= C1 * 1/ (1+r)
t=0 t=1
Donde 1/(1+r) corresponde al
factor de descuento o
actualización
 Valor del Dinero
en el Tiempo

VALOR FUTURO
capitalizar
t=0 t=1

VALOR ACTUAL
actualizar o
t=0 t=1
descontar
 Valor Actual
Para calcular el VA, descontamos los cobros futuros
(VF) esperados a la tasa de rentabilidad ofrecida por
las alternativas de inversión comparables (r).

Nota: También se le conoce como Valor Presente

VA = VF * Factor de Descuento
 VF y VA con n>1

Ct/(1+r)t Ct/(1+r) Ct Ct(1+r) Ct(1+r)n-1

VA /// 1/(1+r) VF /// (1+r)

 VA con n>1
• ¿Qué pasa con el VA si tenemos n períodos?
C1,r1 Ct,rt Cn,rn

0 1 t n

PROPIEDAD 1: VA (A +B)= VA(A) + VA(B)

Entonces tenemos:

1
VA(C 1 )  C1 * FD1  C1 *
(1  r1 )
1 Ct
VA(C t )  C t * FDt  C t * 
(1  rt ) * (1  rt )....(1  rt ) (1  rt ) t

FD: Factor de Descuento

 VA con n>1
Luego, sumando los valores actuales queda:
C1 Ct
VA   .....  t
.....
(1  r1 ) (1  rt )

n
Ci
VA   i
i 1 (1  ri )

Simplificando, supondremos que no tenemos estructura de tasas

temporal, por lo que r1=r2=…=r

n
Ci
VA   i
i 1 (1  r )
 Valor Actual Neto
• Si tenemos varios flujos futuros, necesitamos una métrica
única para comparar el valor. El concepto de Valor Actual
Neto aparece como una respuesta a esta necesidad.

Definiremos entonces:
n
Ci
VAN   i
i  0 (1  r )
• También se le conoce como Valor Presente Neto, y
corresponde a la medida de valor neto en el momento
actual de los flujos de caja futuros.
 Valor Actual Neto
Ejemplo: se enfrentan dos alternativas:

• 1 Proyecto Inmobiliario (suponer: libre de riesgo)

$200.000 $700.000 $300.000

0 1 2 3
-$1.000.000

• Bonos del Gobierno

$60.000 $60.000 $1.060.000

0 1 2 3
-$1.000.000
 Valor Actual Neto
• Para poder comparar ambas alternativas de inversión, debemos resumir
ambos flujos a un solo valor.

• Supongamos r=6%, como tasa de descuento.

• Luego:
– VAN(proyecto inmobiliario) = $63.563
– VAN(bonos gobierno) =$ 0

• Por lo tanto preferiremos el proyecto inmobiliario frente a invertir en los

bonos del gobierno, porque tiene un VAN mayor.
 Sobre la inversión
• Las empresas invierten en distintos activos reales

• Los activos pueden ser de diferentes tipos:

– Activos tangibles o físicos (maquinaria, edificios)
– Activos intangibles (contratos de gestión, Patentes)
– Activos financieros (acciones, bonos)

• Objetivo de la decisión de inversión es encontrar activos cuyo valor supere

su costo.

• Dado lo anterior surge la necesidad de valorar adecuadamente los activos.

• Si existe un buen mercado para un activo el valor será exactamente su

precio de mercado.