EVALUACIÓN

FINANCIERA
Evaluación de Proyectos industriales.
MSc, Walter Ortiz Prillwitz
 Inversión

LO QUE SE
NECESITA Beneficios
SABER

Flujo de efectivo
 Aquí se pretende definir la cuantía de las
inversiones de un proyecto.

La mayoría se realizan antes de la puesta en

INVERSIONES marcha del proyecto, aunque pueden haber
también en la operación

Incluye además el capital de trabajo neto.

 Activos fijos

I N V ER SI O N E S
PR EV I A S A L A Activos intangibles
PU ES TA EN MA RC H A

Capital de trabajo
 • Inversiones realizadas en activos tangibles, que se
utilizarán en el proceso de transformación de los
insumos o que sirvan de apoyo a la operación
manual del proyecto.
INVERSIONES EN • Ejemplos:
ACTIVOS FIJOS • Terrenos
• Obras físicas
• Equipamiento de la planta
• Infraestructura de servicios de apoyo
 • Para efectos contables están sujetos a depreciación.
INVERSIÓN EN • A los terrenos no se les aplica ningún tipo de
ACTIVOS FIJOS depreciación. Por lo general debe considerarse como
un valor constante.
 • Se realizan sobre activos constituidos por los
servicios o derechos adquiridos necesarios para la
puesta en marcha del proyecto.
• Constituyen inversiones intangibles susceptibles de
INVERSIONES EN amortizar.
ACTIVOS • Ejemplos:
INTANGIBLES • Gastos de organización
• Patentes
• Licencias
• Gastos de puesta en marcha, etc,
 Gastos de organización: Incluyen desembolsos originados por
la dirección y coordinación de las obas de instalación y por el
diseño de sistemas y procedimientos administrativos

INVERSIONES Gastos en patentes y licencias. Pago por el derecho o uso de

EN ACTIVOS una marca, fórmula o proceso productivo, permisos
municipales, etc.
INTANGIBLES

Gastos de puesta en marcha. Deben realizarse al iniciar el

funcionamiento de las instalaciones, tantos en pruebas
preliminares como en el inicio de la operación
 INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO

• Constituye el conjunto de recursos necesarios en la forma de activos corrientes,

para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una
capacidad y tamaño determinado.
• Se considera un activo de corto plazo.
• Para efectos de evaluación de proyecto el capital de trabajo inicial se
considerará una parte de las inversiones de largo plazo.
MÉTODOS PARA • Contable
CALCULO DE • Período de desfase
CAPITAL DE
• Déficit acumulado máximo
TRABAJO
 • Una forma usada para proyectar los requerimiento de
capital de trabajo es de cuantificar la inversión
requerida en cada uno de los rubros del activo
corriente, considerando que estos activos se pueden
financiar por pasivos de corto plazo, como los
MÉTODO créditos de los proveedores o los préstamos
bancarios.
CONTABLE • La inversión en efectivo dependerá de tres factores:
• El costo de que se produzcan sados insuficientes
• El costo de saldos excesivos
• El costo de administración del efectivo
 ICT= (Ca/365)* nd

MÉTODO DEL
Ca= Costo anual
PERÍODO DE
DESFASE
Nd= Número de días de desfase.
 Hacer un detalle mensual de flujo de ingresos y egresos
proyectados

Busca localizar el momento en el que el déficit acumulado es

máximo, y a partir de ese valor considerar ese monto como el
MÉ TO D O D E L CTN necesario para financiar la operación normal del proyecto.
D ÉF I CI T
A C U MU L A D O
MÁ X I MO La reducción en el déficit acumulado máximo solo muestra la
posibilidad de que con recursos propios, generados por el propio
proyecto se podrá financiar el capital de trabajo.

Se recomienda incluir el IVA en este cálculo aunque en el flujo

de efectivo este valor no se utilice.
 • Se debe identificar la totalidad de los beneficios del
proyecto, independiente de su relevancia para el
resultado final.
BENEFICIOS • Luego de su determinación se podrá analizar su
cuantía, deben incluirse todos porque en ocasiones
los proyectos tienen revisores y podría omitirse algún
costo que a juicio del revisor es importante.
 TIPOS DE BENEFICIOS

• Ingresos directos ocasionados por la venta del producto o servicio

• Venta neta de activos que se reemplazarán, el término neto implica que se conocerá el
alcance de las implicaciones tributarias de cada operación.
• Venta de subproductos y/o desechos
• Ahorros de costos por cambio de tecnología, por incremento de eficiencia.
• Recuperación del capital de trabajo.
• El valor de desecho del proyecto.
 DETERMINACIÓN DE VALORES DE
DESECHO

Valoración de activos Valoración de flujos

Método contable Método económico
Método comercial
 MÉTODO CONTABLE

• Calcula el valor de desecho como la suma de los valores contables (VL). El

valor contable corresponde al valor que a esa fecha no se ha depreciado de un
activo.
• En activos intangibles se seguirá el mismo procedimiento, pero el activo se
amortizará.
• Es utilizado en proyectos a nivel de perfil y prefactibilidad.
• Método conservador.

Valor del mercado-valor en libros=

 MÉTODO COMERCIAL

• Parte de la premisa que el primer método no refleja el valor verdadero de los

activos al término de su vida útil.
• Plantea que el valor de desecho de la empresa corresponde a la suma de los
valores comerciales que serían posibles de esperar, corrigiéndolos por su efecto
tributario.
• No es recomendable su utilización en proyectos nuevos, donde hay muchos
activos que vender. Pero si es recomendable en proyectos de reemplazo.
 •  

• Donde VD= corresponde al valor de desecho

• (B-C) corresponden al beneficio neto, o beneficio
MÉTODO menos costo
ECONÓMICO • i= tasa exigida como costo de capital

• Dep k = Depreciación normal del año k

 Empleado en todos los niveles
de profundidad del proyecto

MÉTODO
ECONÓMICO
No debe utilizarse este método
para analizar la recuperación
del capital de trabajo neto.
GR ACIAS POR LA ATENC IÓN PR ESTADA