La Política

Monetaria
Política Monetaria: 
Conjunto de decisiones  que toma la autoridad
monetaria de cada país, respecto a la fijación del tipo
de interés y el control de la cantidad de dinero en
circulación (oferta monetaria), con el fin de facilitar el
crecimiento económico, reducir el desempleo y
alcanzar la estabilidad de precios.

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Hello!
+ Aunque también persigue el
crecimiento económico y el pleno
empleo, el objetivo principal de la
política monetaria es la estabilidad
de los precios

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Política monetaria:
+ Rama de la política económica que configura la
cantidad de dinero y los tipos de interés, con el
objetivo de mantener la estabilidad de la actividad
económica y contribuir a su crecimiento, mediante
el control del empleo y la inflación.

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Variables de la Política Monetaria
+ Sabemos que el dinero es el medio que se utiliza para
el intercambio de bienes y servicios.
+ Pues bien, la cantidad de dinero que circula en una
economía (oferta monetaria) tiene que corresponder
con las necesidades reales de intercambios que exige
dicha economía, que vendrá dada por la cantidad de
bienes y servicios que se produzcan (el PIB).

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OFERTA MONETARIA
+ Cantidad total de dinero (billetes, monedas y dinero
bancario) que está en circulación en la economía de
un país.

La cantidad de dinero disponible en una

economía debe ser igual a la necesaria para
adquirir los bienes y servicios producidos (PIB)

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OFERTA MONETARIA
+ Efectivamente, la oferta monetaria de un país debe
ser justamente la que su economía necesite para que
funcione adecuadamente, en ese momento, ya que
de lo contrario se generarían desajustes y
desequilibrios económicos, dando lugar a
escenarios de inflación o desempleo.

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OFERTA MONETARIA
+ Por lo tanto, una decisión de incrementar la oferta
monetaria debería corresponder con un aumento en
la oferta de bienes y servicios; es decir, debería
obedecer a una necesidad originada por el aumento
de la producción.

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OFERTA MONETARIA
+ Si  la producción de un país no registra ningún aumento y la
autoridad monetaria decide emitir más billetes y moneda (incremento
de la oferta monetaria), se provocaría un  exceso de dinero en
circulación. Esto significaría que se está poniendo en manos del
público una mayor cantidad de dinero que la que corresponde, con lo
que percibirán mayor poder de compra, incrementándose la demanda
de bienes y servicios, mientras su oferta permanece invariable y, por
consiguiente, se generaría una subida de los precios que podría 
desembocar en inflación.

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OFERTA MONETARIA
+ También es posible un escenario opuesto:
insuficiente cantidad de dinero en circulación para
adquirir todo lo que se produce. Esto supondría que
habría recursos sin aprovechar, generándose una
situación de desempleo.

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OFERTA MONETARIA
+ Es en estas situaciones, cuando la política
monetaria debe intervenir, tomando las medidas
necesarias para controlar la cantidad de dinero
existente en la economía, con el objetivo de influir
sobre el nivel general de los precios y el empleo.

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OBJETIVO DE LA POLITICA
MONETARIA
+ El objetivo principal de la Política monetaria es
el control de la cantidad de dinero que hay en
circulación en un país, intentando adecuarla al
nivel  de producción y evitando así un exceso
de la oferta monetaria que conduzca a un
escenario de inflación.

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Oferta monetaria
+ Controlar la oferta monetaria implica, automáticamente, controlar el
precio del dinero y éste no es otro que  el tipo de interés (porcentaje
de interés, entendido éste como la renta que se debe pagar por el uso
de un dinero prestado).
+ En una economía de mercado, este precio del dinero (el tipo de
interés) estaría fijado por la ley de la oferta y la demanda. Sin
embargo, en la actualidad, la mayoría de los países están regidos por
un sistema de economía mixta, en la que el Estado interviene en el
mercado de dinero mediante su política monetaria.

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Oferta monetaria
+ En resumen, los bancos centrales disponen de dos
variables con las que pueden intentar acelerar o
frenar la actividad económica del país: 
la oferta monetaria y los tipos de interés.

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TIPO DE INTERÉS
+ Es el coste que se paga por el uso del dinero.

+ Es el porcentaje de interés que hay que pagar

por disponer de capitales ajenos durante un
período de tiempo determinado.

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Tipos de Política Monetaria
+ Antes de emprender con los diferentes tipos de
política monetaria, es necesario saber que entre
estas dos variables, oferta monetaria y tipos de
interés, existe una relación indirecta:

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Tipos de Política Monetaria
1) Un aumento de la cantidad de dinero en circulación (oferta
monetaria) provoca una disminución del tipo de interés.
Efectivamente, al disponer los bancos de más dinero, estarán
dispuestos a prestar más cantidad (aumenta el volumen de
préstamos), lo cual hace más barato su precio; es decir, baja el
tipo de interés.
Como consecuencia de esta bajada del tipo de interés, tanto
familias como empresas estarán dispuesta a adquirir más bienes y
servicios que antes, aumentando así el consumo y la inversión.

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Tipos de Política Monetaria
+ 2) Al contrario, una reducción del volumen de
dinero (oferta monetaria) hará que los bancos
dispongan de menos dinero y prestarán entonces
menos cantidad que antes (desciende el volumen de
préstamos), incrementándose, por lo tanto, el tipo
de interés.

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Tipos de Política Monetaria
+ Como consecuencia de esta subida del tipo de
interés, tanto a las familias como a las empresas les
será más caro los préstamos y, por lo tanto, más
gravoso adquirir los bienes y servicios que antes,
reduciéndose así el consumo y la inversión.

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Tipos de Política Monetaria
+ Una vez vista esta relación entre Oferta monetaria
y el tipo de interés, estamos en disposición de
analizar los diferentes tipos de Política monetaria
que se aplicarán, dependiendo del problema con los
que se enfrente la economía de un país, desempleo
o inflación:

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Tipos de Política Monetaria
+ Para hacer frente al desempleo la autoridad
monetaria responderá con un recorte de los tipos de
interés o con un aumento de la oferta monetaria.
+ Para hacer frente a la inflación, aplicará medidas de
signo contrario: aumento de los tipos de interés y/o
disminución de la oferta monetaria.

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Estas dos formas, totalmente contrarias, de aplicar
la política monetaria son conocidas como:
+ Política Monetaria expansiva: se aplica cuando
existe una baja actividad económica (insuficiencia
de Demanda agregada) y, por lo tanto,  hay
capacidad productiva sin utilizar,
generándose  desempleo (generalmente en épocas
de recesión o de crisis). Su objetivo es estimular la
economía, mediante el aumento de la oferta
monetaria y la bajada de los tipos de interés.

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Estas dos formas, totalmente contrarias, de
aplicar la política monetaria son conocidas
como:
+ Política Monetaria restrictiva: se aplica cuando
la actividad económica es excesiva (exceso de
demanda agregada) y existe, por lo tanto, riesgo de
una elevación significativa de la inflación. Su
objetivo es estabilizar los precios mediante la
reducción de la oferta económica y la subida de los
tipos de interés.

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+ Evidentemente, dependiendo de la situación
económica en la que se encuentre el país (en
expansión o en recesión económica) los bancos
centrales aplicarán cada una de estas políticas
monetarias.

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+ Una insuficiencia de la demanda agregada puede
venir provocada por la decisión de las familias y
empresas de ahorrar en lugar de gastar o invertir.
Las medidas monetarias expansivas buscan
precisamente estimular estos agentes con la
intención de aumentar la producción de bienes y
servicios y, para ello, tratarán de influir en los
mercados para que los bancos concedan mayor
crédito a las familias y a las empresas.

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+ Al contrario, un exceso de la demanda agregada
conlleva, por la ley de la oferta y la demanda, a una
subida constante de los precios, desembocando
irremediablemente a una situación de inflación.
Ante este escenario, las medidas monetarias
restrictiva buscan frenar la capacidad de gasto y de
inversión de las familias y las empresas y, para ello,
intentarán influir en los mercados para que los
bancos concedan menos préstamos a estos agentes
económicos.

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Política Monetaria Expansiva
+ Como se ha indicado anteriormente, cuando la
oferta monetaria (cantidad de dinero en manos del
público) no es suficiente para adquirir todo lo que
la economía es capaz de producir, existe capacidad
productiva sin utilizar y, por lo tanto, se produce
desempleo.

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Política Monetaria Expansiva
+ Para eliminar este desempleo, la autoridad
monetaria (banco central) tendrá que aumentar la
oferta monetaria o reducir los tipos de interés.

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Política Monetaria Expansiva
+ Aumentar la oferta monetaria:  Al aumentar la
cantidad de dinero, aumentará la capacidad de
gastos (de las familias) y de inversión (de las
empresas), con lo que aumentará la producción (y
la demanda agregada), que influirá positivamente
sobre  el empleo.

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Política Monetaria Expansiva
+ Reducir los tipos de interés: Al bajar los tipos de
interés (dinero más barato), disminuye el coste de
los préstamos y existirá un mayor acceso a ellos.
Por consiguiente, tanto las familias como las
empresas tendrán más capacidad para consumir e
invertir, aumentando así la producción y el empleo.

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+ Evidentemente, con la aplicación de estas
medidas (aumento de la oferta monetaria y
disminución de los tipos de interés), además
del aumento de la producción y del empleo, se
generará subida de los precios y,
posiblemente, inflación.

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Las medidas más destacadas de la política monetaria
expansiva son:
+ Aumentar la oferta monetaria y reducir los tipos de
interés.
+ Suelen aplicarse cuando la economía está
atravesando un período de recesión o de crisis y,
por consiguiente, está sufriendo un alto nivel de
desempleo.

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 El tipo de interés
+ La demanda de dinero también está vinculada, como la oferta
monetaria, con el tipo de interés. Con el dinero, al igual que
ocurre con un bien normal, se cumple la ley de la demanda: si
disminuye su precio (si disminuye el tipo de interés), la
cantidad demandada de dinero aumentará, ya que será más
accesible y barato la obtención de un préstamo; y si suben los
tipos de interés, la cantidad demandada de dinero disminuirá
(todo ello, manteniéndose constantes los demás factores).

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El tipo de interés
+ Si representamos en el eje de abscisas la cantidad
demandada de dinero y en el eje de ordenadas el
tipo de interés, obtendremos la curva de demanda
del dinero. Debido a la relación inversa que existe
entre la demanda de dinero y el tipo de interés, esta
curva será decreciente, con pendiente negativa.

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Curva de la demanda de dinero
+ Es una curva que muestra las cantidades de
dinero que los agentes económicos están
dispuesto a demandar (a mantener en
efectivo) para diferentes niveles de tipos de
interés, en un momento determinado.

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+ Un cambio en el tipo de interés,
permaneciendo constantes los demás
factores, provoca un cambio en la cantidad
demandada de dinero y, por consiguiente,
produce un movimiento a lo largo de su curva.

Pero además del tipo de interés, existen otros factores que

deben ser considerados a la hora de demandar dinero.
Nos estamos refiriendo a los determinantes de la demanda
de dinero.

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+ Coste de oportunidad de mantener dinero en
efectivo Intereses a los que se renuncian por
no tener el dinero en una cuenta bancaria
remunerada.

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+ A mayor tipo de interés, mayor coste de
oportunidad de mantener dinero en efectivo.

+ Por lo tanto, a mayor tipo de interés, menor

demanda de dinero, y viceversa.

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+ Cuando baja el tipo de
interés, aumenta la
cantidad demandada de
dinero.
+ Cuando aumenta el tipo
de interés, disminuye la
cantidad demandada de
dinero.

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Determinantes de la demanda de dinero
+ El nivel de precios. Ante una subida de precios de
los bienes y servicios (inflación), los agentes
económicos necesitarán más dinero para mantener
su nivel de gastos y, por consiguiente, se demandará
más cantidad de dinero.

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Determinantes de la demanda de dinero
+ La renta de los consumidores. A medida que
aumenta la renta de las economías domésticas, 
aumenta su nivel de consumo, requiriendo más
cantidad de dinero, aumentando, por lo tanto, la
demanda de dinero.

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Determinantes de la demanda de dinero
+ La incertidumbre. Cualquier indicio de que
nuestro dinero invertido en el sistema financiero
corre algún riesgo, puede provocar su retirada para
mantenerlo en efectivo,  aumentando así su
demanda.

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Determinantes de la demanda de dinero
+ Hemos visto antes que  un cambio en el tipo de
interés provoca un cambio en la cantidad
demandada de dinero y, por consiguiente, produce
un movimiento a lo largo de su curva.

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Determinantes de la demanda de dinero
+ Sin embargo, un cambio en cualquier otro factor
distinto del tipo de interés (nivel de precios, renta o
incertidumbre), provocará un cambio en la
demanda de dinero que se traduce, como vemos en
el gráfico de la derecha, en un desplazamiento de
la curva de demanda de dinero:

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 Determinantes de la demanda de dinero
+ hacia la derecha, si el
efecto es positivo sobre la
demanda, es decir, si
ésta aumenta, o
+ hacia la izquierda, si el
efecto es negativo sobre
la demanda, es decir, si
ésta disminuye.

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Determinantes de la demanda de dinero
+ Un cambio en cualquier otro factor distinto del tipo
de interés, permaneciendo constantes los demás 
factores, provoca un cambio  en la demanda de
dinero y, por consiguiente, produce un movimiento
a lo largo de su curva.

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Determinantes de la demanda de dinero
+ Un aumento de la + Una disminución de la
demanda de dinero demanda de dinero
desplaza su curva hacia desplaza su curva hacia
la derecha aumentando la izquierda reduciendo
  la cantidad la cantidad de dinero
demandada de dinero demandada con cada
con cada  tipo de tipo de interés.
interés.

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 Muy importante
No se debe confundir "cambios en la cantidad demandada" con
"cambios en la demanda"
+ Un cambio en el tipo de + Un cambio
interés provoca un de cualquier
cambio en la cantidad factor diferente del tipo
demandada de dinero, de interés provocará un
produciendo cambio en
un movimiento sobre la demanda de dinero,
su curva de demanda. produciendo
un desplazamiento de
toda su curva de
demanda.

50
Equilibrio de mercado de dinero
+ Una vez estudiadas la oferta y la demanda
monetaria, estamos preparados para analizar el
mercado de dinero, determinar su tipo de interés de
equilibrio y, por tanto, el equilibrio de dicho
mercado.

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 Equilibrio de mercado de dinero
+ Como ya se ha apuntado en el
apartado anterior, la demanda de dinero
es decreciente respecto al tipo de
interés: si disminuye éste, la cantidad
demandada de dinero aumentará, y si
sube, la cantidad demandada de dinero
disminuirá. Es decir, entre la demanda
de dinero y su tipo de interés existe
una relación inversa. Por lo tanto, nos
encontraremos con que la curva de
demanda de dinero es decreciente, con
pendiente negativa.
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 Equilibrio de mercado de dinero
+ Sin embargo, la oferta monetaria es
independiente del tipo de interés, ya
que está controlada por el banco
central. Es una decisión de política
económica que no depende del tipo
de interés. Es por ello, por lo que la
curva de oferta de dinero es una
recta vertical paralela al eje de
ordenadas, cuya intersección con el
eje de abscisas es la oferta
monetaria fijada por el banco central,
M*.

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 Equilibrio de mercado de dinero
+ Pues bien, la intersección entre la curva de
demanda de dinero, que representa la
cantidad de dinero que los agentes
económicos desean tener, y la curva de
oferta de dinero, que representa la cantidad
dinero que pone el banco central en
circulación, determina el punto de
equilibrio de mercado de dinero (E), que
lleva a un tipo de interés de equilibrio ie.

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Punto de equilibrio del mercado de dinero

Punto en el que coinciden la cantidad de

dinero que los agentes económicos desean
demandar y la cantidad ofrecida por el banco
central.

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 De esta forma, podemos afirmar que:
Equilibrio de mercado de dinero
+ el equilibrio de mercado
de dinero se alcanza + Situación en la que, a un
cuando coinciden la determinado tipo de interés,
demanda y la oferta de coinciden la cantidad de dinero
dinero, dando lugar a un que los bancos centrales están
tipo de interés de dispuesto a poner en
equilibrio y una cantidad circulación con la cantidad que
de dinero de equilibrio los agentes económicos desean
mantener.

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Alteraciones del mercado. Cambios en el
equilibrio
+ La situación de equilibrio de mercado de dinero que hemos
visto anteriormente no se mantiene de forma indefinida en el
tiempo. Los cambios frecuentes que sufre su demanda (por
variaciones del nivel de precio, las preferencias y las rentas de
los consumidores) y su oferta (por las decisiones en la
política monetaria de los bancos centrales) hacen trasladar sus
respectivas curvas provocando un movimiento constante del
punto de equilibrio.

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Alteraciones del mercado. Cambios en el
equilibrio

+ Para examinar estos desplazamientos y sus efectos sobre la

cantidad de dinero y el tipo de interés de equilibrio, debemos
averiguar si el factor afecta a la oferta o a la demanda, cómo
le afecta (si la incrementa o la reduce) y observar
gráficamente sus desplazamientos hasta alcanzar la nueva
situación de equilibrio.

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 Cambios en la demanda de dinero
+ En el apartado dedicado
a la demanda de dinero + hacia la derecha, si el
se explicaba efecto es positivo sobre
detalladamente los la demanda, es decir, si
cambios que puede aumenta, o
sufrir la demanda,
+ hacia la izquierda, si el
motivados por la
variación de uno de los efecto es negativo
factores distinto al tipo sobre la demanda, es
de interés, provocando decir, si disminuye.
un desplazamiento de
su curva de demanda:
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Aumento de la oferta monetaria. Política
monetaria expansiva
+ Supongamos que el banco central desea bajar los
tipos de interés. Para ello, tendrá que aumentar la
oferta monetaria mediante los instrumentos que
dispone: reduciendo los coeficientes legales de
caja, operando en el mercado abierto comprando
títulos   o concediendo nuevos créditos a los bancos
(facilidades permanentes).

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Disminución de la oferta monetaria.
Política monetaria restrictiva
+ Analicemos ahora el caso en el que el banco
central desea subir los tipos de interés. Para
ello, tendrá que reducir la oferta monetaria
empleando los instrumentos señalados, pero
con acciones contrarias: incrementando
los coeficientes legales de caja, operando en
el mercado abierto vendiendo títulos   o
reduciendo los créditos a los bancos
(facilidades permanentes). 
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