ADMINISTRACIÓN Corporación

Universitaria Minuto de
FINANCIERA Dios
 UNA UNIDAD
PRINCIPIOS
FINANCIEROS MONETARIA
CUESTA MAS HOY
QUE MAÑANA
 UNA UNIDAD
PRINCIPIOS
FINANCIEROS MONETARIA SEGURA
VALE MAS QUE UNA
RIESGOSA
 • UN ADMINISTRADOR
FINANCIERO BUSCA
PRINCIPIOS INVERSIONES SEGURAS PERO
FINANCIEROS
RENTABLES
• CONSTRUYE VALOR
 INVERSORES HETEROGENEOS, DESEOS
DEL ACCIONISTA

a. SER MAS RICOS

CRITERIOS DE
INVERSION b. TRANSFORMAR RIQUEZA EN PATRON
DE CONSUMO
c. SELECCIONAR LAS CARACTERISTICAS
DE RIESGO
Flujo de caja
 
𝑽𝑭 𝐨 𝐅
 
𝒊 Gastos o Pagos

Inversión o Ingresos
 
𝒏

 
oP
Tasas de Interés
• Efectivas  se paga o se recibe por un préstamo o un ahorro cuando no se
retiran los intereses, se asimila a un interés compuesto. Esta tasa es una
medida que permite comparar las tasas de interés nominales anuales bajo
diferentes modalidades de pago, ya que generalmente se parte de una tasa
efectiva para establecer la tasa nominal que se pagará o recibirá por un
préstamo o un ahorro.
Tasas de Interés
• Nominales  es aquella que se paga por un préstamo o una cuenta de
ahorros y no se suma al capital, es expresada en términos anuales con una
frecuencia de tiempo de pago, por ejemplo: Tasa nominal anual del 10%
pagadera mes vencido. Se asimila a la tasa de interés simple.

• Periódicas  Es la tasa Nominal fraccionada al periodo pactado en la

operación financiera
 1. HACERLO BIEN (MAXIMIZAR
VALOR) HACIENDO BIEN
2. ACTUAR CON RESPONSABILIDAD
METAS
3. ACTUAR CON CRITERIO
4. EVALUAR
5. CONSTRUIR VALOR
 • RIESGO: Se refiere a situaciones en las que se
conoce la probabilidad de ocurrencia de un
evento particular. ”Conozco la distribución de
los resultados, pero no se cuál es el resultado””
Medible.

• INCERTIDUMBRE: Se refiere a situaciones en las

RIESGO que no se conoce la probabilidad de ocurrencia
(como máximo se sabe el impacto). No es
medible debido a que incluye variables que se
desconocen.

“No existe riesgo si no hay incertidumbre”

 • Es natural en cualquier proceso de toma de decisión,
ya que hay incertidumbre.
• El riesgo no hay que evitarlo hay que MEDIRLO Y
CONTROLARLO.
• Entre mas resultados posibles haya, hay mas riesgo.
• Hay varios tipos de riesgo.
• “EL RIESGO ES LA EXPOSICIÓN A LA
RIESGO INCERTIDUMBRE
• Aparecen dos términos:
• La existencia de eventos inciertos, por
desconocimiento, por que no han sucedido.
• La exposición, que no es otra cosa que la magnitud
como los hechos inciertos afectan a las personas o a las
organizaciones.
 •En sentido general, las fuentes de riesgo se pueden definir de
la siguiente manera:
• Creadas por el hombre:

• Ciclos económicos y negocios

• Inflación
• Políticas Gubernamentales
FUENTES DE
• Guerras
RIESGO
•2. Fenómenos naturales: terremotos, calentamiento global,
catástrofes en general.
•3. Innovación Tecnológica: obsolescencia programada y
sustituto de capital humano
 • Al medir el riesgo se esta identificando las causas por las que
se generan y por tanto se crea una auditoria interna de los
procesos críticos.

• Al igual que las herramientas estadísticas, medir el riesgo

influye en la toma de decisiones, el objeto será gestionarlo.
IMPORTANCIA DE
MEDIR EL RIESGO • Las instituciones al evaluar modelos de riesgo deben
mejorar todos los días sus estimaciones ante eventos
adversos, de esta manera se crea un vinculo ente la certeza y
la precisión de nuevos modelos, conllevando mejores
estimaciones en cuanto a provisiones y expansiones de la
compañía “Mejores resultados empresariales”
 • Es el proceso por el que una entidad establece el contexto,
identifica, mide, controla-mitiga los riesgos inherentes a sus
actividades, divulga el proceso y monitorea la efectividad de
la gestión de riesgos.

• Dependiendo de la severidad y la frecuencia se opta por

alguna de las siguientes estrategias:
GESTIÒN DEL
RIESGO • Eludir la exposición, eliminando la fuente de riesgo.
• Transferir el riesgo, pagando una prima por ello.
• Cubrir el riesgo, provisiones.
• Mitigar, reducir efectos negativos.
• Asumirlo.
 • El primer paso de una eficiente gestión de riesgos consiste
en determinar el mapa de los riesgos, análisis tradicional.
• Establecer las incertidumbres que inciden sobre la actividad.
• El segundo paso es medir la incertidumbre; esto es asignar
un conjunto de números a las posibilidades de ocurrencia
GESTIÒN DEL de los hechos inciertos.
RIESGO • El tercer paso es medir la exposición, para lo cual se
requiere reconocer la relación funcional que determina su
impacto.
• El cuarto consiste en determinar una medida integrada de
riesgo.
 • Se denomina Riesgo Financiero al riesgo de que el flujo de
caja que genera un proyecto o empresa no sea suficiente
para cumplir con sus obligaciones financieras, en cuanto a la
RIESGO estructura de financiación elegida para su financiación.
FINANCIERO • El riesgo financiero es la otra pata de los riesgos que se
asumen en un negocio junto con el más común que es el 
Riesgo Económico.
 • Riesgo Sistémico: es el riesgo que por defecto una
institución financiera creará “efecto domino” que se
traslada por otras instituciones financieras y amenaza la
estabilidad del sistema financiero.-Los gobiernos se deben
concentrar en el riesgo sistémico
• Riesgo de Mercado: pérdida que se puede generar por la
RIESGO diferencia de precios que se registran en el mercado por
FINANCIERO cambios en los factores de riesgo.-Posibilidad de que las
entidades incurran en pérdidas asociadas a la disminución
del valor de sus portafolios-.
• Riesgo de Crédito: pérdida potencial por causa del
incumplimiento de las obligaciones de la contraparte o
deudor disminuyendo el valor de los activos de una
entidad.
 • Riesgo de liquidez: capacidad y percepción de una firma
para cubrir de manera oportuna las obligaciones
(esperadas e inesperadas); así como para fondear la
expansión prevista en la planeación de negocio. Asociado
por un lado, por el activo por tener poca profundidad de
mercado, y por otro lado, al fondeo por la inadecuada
gestión de los flujos de caja.
RIESGO
• Otros riesgos:
FINANCIERO • Legal.
• Reputacional.
• Lavado de activos.
• Proyectos.
• Ambiental.
• País.
 • Es la posibilidad de incurrir en perdidas por deficiencias,
fallas o inadecuaciones en el recurso humano, procesos,
RIESGO tecnología, infraestructura o por la ocurrencia de
acontecimientos externos, esto incluye el riesgo legal y
OPERATIVO reputacional, asociados a estos factores.
RIESGO
OPERATI
VO
 • Capacidad y percepción para mantener “un equilibrio” en el
tiempo entre las entradas y salidas de fondos.
• Capacidad de convertir un activo en efectivo, rápidamente y
sin haircuts, ya sea de manera temporal o definitiva.
• Capacidad de obtener fondos en el mercado monetario y
financiero.
Liquidez
• LIQUIDEZ es la capacidad que posee una institución para
cubrir sus necesidades de efectivo, tanto anticipadas como
contingentes. Y en caso que se produzca escases de efectivo
inesperada, la capacidad de hacer frente a sus obligaciones
sin incurrir en costos excesivos.
 Riesgo de Liquidez

• Es el riesgo que se produce por el descalce natural que tienen las instituciones financieras, dado que
prestan a mayores plazos de los que se captan los depósitos.

• Probabilidad de incurrir en pérdidas por no disponer de los recursos suficientes para cumplir con las
obligaciones asumidas y no poder desarrollar el negocio en las condiciones previstas e incurrir en

cesación de pagos.

• Perdidas por: • Sobre costos por el fondeo de nuevos recursos de depósitos.

• Sobre costos por intereses de nuevos créditos.
• Venta de activos a descuento (debajo del valor de mercado).
• Pérdida de oportunidades.
• Pérdida de confianza.
 • Riesgo de liquidez de Fondeo
• El Riesgo se refiere a la posibilidad de que la empresa no pueda
cumplir cabalmente sus compromisos como consecuencia de
falta de recursos líquidos.
• Se basa en la habilidad de retener fuentes de fondeo, acceder a
nuevas fuentes.
• Usualmente es un riesgo idiosincrático y bajo el control de las
instituciones
• Está más vinculado con el pasivo.
• Riesgo de Liquidez de Mercado
Riesgo de Liquidez • Eventualidad que la firma no tenga la capacidad de eliminar una
posición o cubrir una exposición debido a la escaza profundidad.
• Hace relación a eventos de mercado que disminuyan el valor de
venta de los activos o a eventos sistémicos que afectan la liquidez
de los activos de los portafolios de todos lo participantes.
• Eventos están por fuera del control de las firmas.
• Hace relación al activo.
 • Asimetría
• Una mayor disposición de liquidez no implica mayor rentabilidad, por el
contrario las firmas que acumulan excesos de liquidez pueden ver
disminuid su rentabilidad.
• Sin embargo, la falta de liquidez tiene efectos que pueden llevar a la
insolvencia.
• Se comporta igual que los riesgos de crédito y operativo y diferente al
riesgo de mercado que se entiende como el riesgo “simétrico” por
excelencia.
Características • Puede ser el resultado de causas idiosincráticas:
• Deterioro de la calidad crediticia
• Confianza
• Riesgo operativo

• Sistémicas:
• Disrupción en mercados
• Riesgo país
• Operación de sistemas de pagos
INVERSION
• ACTO POR EL CUAL SE INTERCAMBIA SATISFACCION
INMEDIATA Y CIERTA POR UNA ESPERANZA QUE SE
ADQUIERE

• SATISFACCION INMEDIATA Y CIERTA  DESEMOLSO

INICIAL
• ESPERANZA QUE SE ADQUIERE  FLUJOS DE CAPITAL
FUTUROS
ELEMENTOS DEL FLUJO
• DESEMBOLSO INICIAL EN PERIODO CERO Y
REPRESENTADO EN VALOR NEGATIVO
• FLUJOS DE CAJA ESPERADOS EN TIEMPO t
• VIDA DEL PROYECTO n
Flujo de caja
• LA ESTRATEGIA BASICA PARA IDENTIFICAR SI UN PROYECTO CREA O
DESTRUYE RIQUIEZA ES COMPARAR LA CUANTIA DEL DESEMBOLSO
CON LOS FLUJOS DE CAJA FUTUROS ESPERADOS
• EL DESEMBOLSO SE ENCUENTRA SITUADO EN MOMENTO CERO Y ES
CONOCIDO CON CERTEZA, LOS FLUJOS SE DISRIBUYEN A LO LARGO
DE LA VIDA DEL PROYECTO
•EVALUA EL VALOR DE FLUJOS DE DINERO
A VALOR ACTUAL DESCONTADOS POR UNA
TASA DE OPORTUNIDAD
• VF = VALOR PRESENTE * TASA DE DESCUENTO

• VA = VALOR FUTURO / (1 + TASA DE DESCUENTO)

•VNA = VP – INVERSION

• SE BUSCAN VNA
POSITIVOS
• Trece afortunados maquinistas de Ohio juntaron su dinero para
comprar billetes de lotería de Powerball y ganaron una bolsa que
nunca se había reunido de $295 700 millones (otro miembro
desertó en el último minuto para apostar por sus propios
números). Sospechamos que los ganadores recibieron
felicitaciones inesperadas, buenos deseos y peticiones de cientos
de organizaciones de beneficencia más o menos respetables.
Como respuesta, los ganadores pudieron haber dicho que en
realidad el premio no era de casi $295 700 millones, porque se los
iban a pagar en 25 abonos anuales de $11 828 000. Si el primer
pago ocurriera al final del primer año, ¿cuál sería el valor presente
del premio? La tasa de interés en ese momento era de 5.9%.
RENDIMIENTO

•R = GANANCIA / INVERSION
•DONDE GANANCIA = VA - INVERSION
COSTO DE OPORTUNIDAD
1. ES EL VALOR DE LA MEJOR OPCION QUE NO SE
CONCRETA
2. COSTO DE UNA INVERSION QUE SE HACE CON
RECURSOS PROPIOS
LOS FLUJOS DE VALOR PRESENTE SE PUEDEN ACUMULAR, ES DECIR
SUMAR EL RESULTADO DE CADA UNO DE ELLOS

Un peso cuesta menos hoy que ayer, pero cuesta más que anteayer
LEY DE UN SOLO PRECIO
• Dosactivos idénticos deben venderse al mismo precio o
de lo contrario los inversionistas aprovecharían las
oportunidades de arbitraje comprando el activo más
barato y vendiendo el más caro.
• Pensemos que usted recibe malas noticias sobre su edificio de oficinas el
contratista le dice que la construcción durará dos años en lugar de uno y le
solicita los pagos de acuerdo con el siguiente calendario:
• 1. Un pago al contado de $120 000 ahora. (Observe que el terreno valuado en
$50 000 también debe entregarse ahora.)
• 2. Un pago aplazado de $100 000 dentro de un año.
• 3. Un pago final de $100.000 cuando el edificio esté listo para ser rentado al
final del segundo año.
• Su agente de bienes raíces afirma que, a pesar del retraso, el edificio valdrá
$420.000 cuando esté terminado.
• Todo esto genera un nuevo pronóstico de flujos de efectivo:
TIR
Es la tasa que convierte en cero el Valor Presente Neto
La relacion es:
• La TIR > i, significa que el proyecto es viable económicamente, debido a que la rentabilidad
que el proyecto genera es mayor a la que se obtendría invirtiendo los recursos a la tasa de
interés del mercado.
• La TIR = i, significa que el proyecto es indiferente por cuanto la rentabilidad del proyecto es
igual a la que se obtendría al invertir los recursos en otra actividad económica a la tasa de
oportunidad del mercado, por tanto, su realización depende de factores diferentes a la
rentabilidad.
• La TIR < i, significa que el proyecto no es viable económicamente, debido a que la
rentabilidad generada por el proyecto es menor que la que se obtendría al invertir los
recursos a la tasa de oportunidad del mercado.
ANUALIDADES

ANUALIDAD PERPETUA

ANUALIDAD NORMAL
CAUE
• El Costo Anual Uniforme Equivalente CAUE es otro método utilizado para la
evaluación de alternativas, en especial, en el caso en que ellas tienen vida útil
diferente. Aunque en el nombre aparece la palabra anual, el método puede ser
utilizado en cualquier tipo de periodo de tiempo, es decir, mensual, semestral,
cuatrimestral, etc. Igualmente la palabra costo debe ser entendida, no sólo
haciendo referencia a los costos del proyecto sino al flujo de fondos del proyecto
(ingresos – costos).
• La elección de la alternativa se realiza tomando como la más favorable, aquella
que tenga el menor CAUE.
Como se Calcula?
Para hallar el costo anual equivalente CAUE se debe:
• 1. Elaborar el flujo de fondos de cada alternativa a evaluar.
• 2. Encontrar el flujo neto de fondos de cada alternativa.
• 3. Hallar el valor presente neto de la alternativa.
• 4. Convertir ese valor presente en una cuota periódica vencida partir de valor
presente.
Relación Beneficio / Costo
• En este método es fundamental identificar claramente los beneficios y los
costos Igualmente, estos deben ser expresados en la misma unidad monetaria, es
decir, a valor presente, a valor futuro o costo anual.
• La expresión más utilizada de la relación Beneficio- Costo es B/C y su ecuación básica
es:

• Dónde:
• B = Sumatoria de beneficios y/o ingresos actualizados a VP.
• C = Sumatoria de costos y/o egresos actualizados (tomados en valor absoluto) a VP.
• Un proyecto se considera viable si la relación B/C>1.