TEMA 7

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE

EMPRESAS MINERAS Y LOS PROYECTOS
MINEROS
 ESTADOS FINANCIEROS

LOS ESTADOS FINANCIEROS SON INFORMES

CONTABLES ESTANDARIZADOS QUE PONEN EN
EVIDENCIA LA SITUACIÓN FINANCIERA Y
CONTABLE DE LA EMPRESA, YA SEA DURANTE UN
PERIODO DETERMINADO O EN UN MOMENTO
ESPECÍFICO EN EL TIEMPO.

LOS ESTADOS FINANCIEROS PERMITEN QUE LOS

USUARIOS TOMEN DECISIONES RACIONALES
SOBRE INVERSIONES, PRÉSTAMOS, COMPRA DE
INVENTARIOS, REDUCCIÓN DE COSTOS, ETC.
 ESTADOS FINANCIEROS

LOS ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES SON:

-EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

-EL BALANCE GENERAL
-EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
-EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
 EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PÉRDIDAS
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS DESCRIBE
LA GESTIÓN ECONÓMICA QUE HA TENIDO UNA
EMPRESA DURANTE UN PERIODO DE TIEMPO
ESPECÍFICO.

ESTE REPORTE, TAMBIÉN CONOCIDO COMO ESTADO

DE RESULTADOS O ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS,
RESUME TODOS LOS INGRESOS Y GASTOS QUE SE
HAN GENERADO Y PRODUCIDO, RESPECTIVAMENTE,
DURANTE UN PERIODO, EJERCICIO, O CICLO
CONTABLE, INDEPENDIENTEMENTE DEL MOMENTO
EN QUE OCURRIÓ LA ENTRADA O SALIDA EFECTIVA
DE DINERO.
 EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PÉRDIDAS

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS NOS INDICA,

AL COMPARAR INGRESOS Y EGRESOS, EL
RESULTADO DE LAS OPERACIONES MEDIANTE LA
RENTABILIDAD CONTABLE DE LA EMPRESA:

SI LOS INGRESOS SON MAYORES QUE LOS EGRESOS

ENTONCES, EN EL PERIODO EN MENCIÓN, EXISTIRÁ
UTILIDAD. DE LO CONTRARIO, EXISTIRÁ UNA
PÉRDIDA EN DICHO EJERCICIO.
 Estado de Ganancias y Pérdidas

Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
 COMPAÑÍA MINERA ATACOCHA

(Miles US$) $/TM Precio Ley

(c$/lb) eq. Zn
Ventas 52.201 43,11 37,54 10,81
Costo de venta 36.015 29,74 25,90 7,46
Utilidad Bruta 16.186 13,37 11,64 3,35
Gastos de venta 3.108 2,57 2,24 0,64
Gastos Administrativos 3.371 2,78 2,42 0,70
Utilidad Operativa 9.707 8,02 6,98 2,01
Otros Egresos(Ingresos) -285 -0,24 -0,20 -0,06
Utilidad antes Impuestos 9.992 8,25 7,19 2,07
Participaciones 337 0,28 0,24 0,07
Impuesto Renta 1.045 0,86 0,75 0,22
Utilidad Neta 8.610 7,11 6,19 1,78

TM tratadas (miles) 1.211

 EL BALANCE GENERAL

EL PROPÓSITO DEL BALANCE GENERAL, ES

PRESENTAR LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA
EMPRESA EN UNA FECHA DETERMINADA.

EL BALANCE MUESTRA LOS BIENES, DERECHOS Y

DEBERES QUE LA EMPRESA TIENE EN ESE
MOMENTO.

LA FRECUENCIA CON QUE SE ELABORA EL

BALANCE DEPENDE DE LAS NECESIDADES DE LA
EMPRESA. LA GERENCIA PUEDE SOLICITAR ESTE
REPORTE QUINCENAL O MENSUALMENTE CON LA
FINALIDAD DE EVALUAR LA TENDENCIA DE LAS
RELACIONES ENTRE EL ACTIVO Y EL PASIVO.
 BALANCE GENERAL
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Caja y Bancos Deuda Corto Plazo
Ctas por Cobrar
Inventarios PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo

ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO

Activo Fijo Neto Capital Social
Activo Intangible Neto Utilidades Acumuladas

ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

 COMPAÑÍA MINERA ATACOCHA

BALANCE GENERAL (miles US$)

2003 2002
ACTIVO
Caja y Bancos 870 925
Cuentas por Cobrar Comerciales 8.175 6.242
Existencias 5.232 4.714
Otros Activos Corrientes 2.055 864
Activo Fijo Neto 70.715 71.589
Activo Intangible Neto 7.051 6.461
Otros Activo No Corrientes 40 33
TOTAL ACTIVO 94.138 90.828
PASIVO
Pasivo Corriente 14.118 19.364
Pasivo No Corriente 18.937 15.716
TOTAL PASIVO 33.055 35.080
PATRIMONIO 61.083 55.748
 INDICADORES FINANCIEROS
Liquidez

Razón Corriente = Activo Corriente

Pasivo Corriente

Razón Acida = Activo Corriente - Inventarios

Pasivo Corriente

Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente

 INDICADORES FINANCIEROS
Rentabilidad
Rentabilidad patrimonial = __Utilidad Neta__ __
Patrimonio promedio

Rentabilidad Accionista = ___Utilidad Neta_____

Capital Social promedio

Rentabilidad Inversión = ___Utilidad Neta___ _

Activo Total promedio
 INDICADORES FINANCIEROS
Solvencia

Endeudamiento patrimonial = Pasivo Total

Patrimonio

Endeudamiento Activo = Pasivo Total

Activo Total

Palanqueo Financiero = Pasivo Total

Capital
|
 INDICADORES FINANCIEROS
Gestión

Margen Bruto = Utilidad Bruta

Ventas Netas

Margen Neto = Utilidad Neta

Ventas Netas

Rotación Inventarios = Inventarios * 360

Costo Ventas

Rotación Ctas x Cobrar = Ctas x Cobrar * 360

Ventas Netas
 Empresas Mineras
Ratios Financieros : 2003
EMPRESA VENTAS LIQUIDEZ SOLVENCIA GESTION RENTAB.
(US$ MM) (AC/PC) (P.T./PAT) (U. B./Ventas) (U.N./Ventas) (U.N./PAT.)
% % %
SPCC 805 3,11 0,54 41,2 19,5 16,7
MINSUR 177 14,73 0,05 66,7 39,3 16,2
CERRO VERDE 157 7,21 0,24 33,7 27,6 25,3
BUENAVENTURA 142 2,39 0,74 32,3 34,0 10,4
VOLCAN 125 0,36 1,27 27,8 -5,5 -3,6
SHOUGANG 107 1,40 1,10 24,6 7,6 17,3
MILPO 62 1,20 1,37 48,6 19,8 20,8
ATACOCHA 53 1,15 0,55 31,6 16,2 14,0
CORONA 39 1,50 0,41 42,8 17,5 21,6
BROCAL 37 0,44 2,48 29,1 11,7 39,2
SANTA LUISA 25 5,52 0,12 36,0 7,8 10,8
RAURA 25 1,45 0,67 16,5 -2,8 -6,4
SIMSA 16 0,81 4,83 38,7 -23,4 -67,7
 SESIÓN 8:

FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

MINERO
 Estado de Ganancias y Pérdidas

Ventas
(-) Costo de Ventas
(-) Depreciación
Utilidad Bruta
(-) Gastos Administrativos
(-) Gastos Venta
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros (Intereses)
(-) Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta
(-) Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
VS FLUJO DE CAJA

EL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO ES UN ESTADO

DE CUENTA QUE RESUME LAS ENTRADAS Y SALIDAS
EFECTIVAS DE DINERO A LO LARGO DE LA VIDA
ÚLTIL DEL PROYECTO, POR LO QUE PERMITE
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO.

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS SE RIGE POR

EL PRINCIPIO DEL DEVENGADO, ES DECIR LOS
INGRESOS, COSTOS Y GASTOS SE RECONOCEN A
MEDIDA QUE SE GANAN O SE INCURRE EN ELLOS;
INDEPENDIENTEMENTE SI SE HAN COBRADO O
PAGADO.
 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
VS FLUJO DE CAJA

LA UTILIDAD NETA DEL ESTADO DE GANANCIAS Y

PÉRDIDAS INCLUYE EL EFECTO DE LA
DEPRECIACIÓN O DE LA AMORTIZACIÓN DE LOS
ACTIVOS DEL PROYECTO.

LA DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÖN AL NO SER

SALIDA REAL DE DINERO, SÓLO SE CONSIDERAN EN
EL FLUJO DE CAJA DE MANERA INDIRECTA, A
TRAVÉS DEL IMPUESTO A LA RENTA.
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA
DE UN PROYECTO
El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que
ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto,
que representan salida real de dinero.

ESTRUCTURA:
0 1 2 3………N

(+) Ingresos del periodo

(-) Inversiones del periodo
(-) Egresos del periodo
(=) Saldo del periodo
 EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIÓN

CON DEPRECIACIÓN SIN DEPRECIACIÓN

VENTAS 100 100
COSTO DE VENTAS 60 60
DEPRECIACIÓN 10 0
________ ________

UAI 30 40
IMPUESTOS 9 12
_________ ________
UTILIDAD NETA 21 28
 Definición del Escudo fiscal

ESCUDO FISCAL = AHORRO IMPUESTOS = 12 - 9 = 3

= DEPRECIACIÓN * TASA IMPOSITIVA
= 10 * 0.3 = 3
= D*T
 MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE
CAJA

A B C
(Ingresos y costos (Flujo de fondos) (Escudo fiscal)
efectivos)
Ventas 100 Utilidad neta 21 Ventas*(1-T) 100*0.7 = 70

- Costos 60 + depreciación 10 - costos*(1-T) 60*0.7 = -42

- Impuestos 9 +D*T (Escudo) 10*0.3 = 3

Flujo de caja = 31 Flujo de caja = 31 Flujo de caja = 31

 FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y
FLUJO DE CAJA FINANCIERO
 
Flujo Caja Económico (1)= Flujo de inversión +Flujo
operativo

Flujo Caja Financiero (2) = Flujo económico + Flujo de

financiamiento

(1) También llamado flujo de caja libre

(2) También llamado flujo de caja disponible para el
accionista
 FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y
FLUJO DE CAJA FINANCIERO
 
Flujo de Inversión= Inversiones en activo fijo +
inversiones en activos intangibles + inversiones en
capital de trabajo

Flujo Operativo = Ingresos + valor residual – costos

operativos – gastos – impuestos

Flujo de financiamiento = Préstamos – Amortización

deuda – gastos financieros + escudo fiscal de los
gastos financieros
 FLUJO DE CAJA LIBRE

- El flujo de caja libre, es  el flujo de caja operativo del

proyecto, esto es es el flujo de caja generado por las
operaciones después de impuestos.
- Es el dinero que queda disponible para el proyecto
después de haber cubierto sus necesidades de
inversiones en activos fijos, capital de trabajo y sus
costos y gastos operativos, suponiendo que no existe
deuda y por lo tanto no hay cargas financieras.
- Representa el dinero que queda disponible para
todos los suministradores de fondos del proyecto, es
decir para los accionistas y los suministradores de
deudas.
 FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FINANCIERO
Costos de
Inversión
Flujos de
Vida Util (n) Invesión y
Liquidación
Valor Residual

Costos Fijos

Costos
Variables
Flujo de Caja
económico Flujo de Caja
Ingresos
Operativo Económico
Cambio en Flujo Total o Flujo
Capital de Préstamo de Caja
Trabajo Financiero

Amortización Flujo de
Impuestos Financiación Neta

Intereses

Escudo Fiscal
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO
(Flujo Económico)
Año 0 1 2 3 4…………….N
FLUJO ECONÓMICO

INGRESOS

 Ventas
 Valor residual
 Recupero capital de trabajo

EGRESOS

 Inversiones
 Costos de producción
 Gastos de venta
 Gastos administrativos
 Impuesto económico

SALDO ECONÓMICO = INGRESOS - EGRESOS

FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS
(Flujo Financiero) 
Año 0 1 2 3 4 …..N

FLUJO FINANCIERO

INGRESOS
 Préstamos
 Ventas
 Valor residual
 Recupero de capital de trabajo

EGRESOS
 Inversiones
 Costos de producción
 Gastos de venta
 Gastos administrativos
 Gastos financieros
 Impuesto financiero
 Amortización de préstamos

SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS

 RELACIÓN ENTRE EL FLUJO
ECONÓMICO Y FINANCIERO

Año 0 1 2 3 4 ……… N

FLUJO ECONÓMICO

+ PRÉSTAMOS
- GASTOS FINANCIEROS * ( 1-T )
- AMORTIZACIÓN DEUDA

FLUJO FINANCIERO
 TEMA 9:

Conceptos básicos de
Matemática Financiera
 EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
DEBIDO AL FENÓMENO INFLACIONARIO
PRESENTE EN CUALQUIER TIPO DE ECONOMÍA,
SEA DE UN PAÍS AVANZADO O DE UNO EN VÍAS
DE DESARROLLO, UNA UNIDAD MONETARIA
ACTUAL NO TIENE EL MISMO PODER
ADQUISITIVO QUE TENDRÁ DENTRO DE UN
AÑO.

ES DECIR, NO SON EQUIVALENTES PUES NO SE

ESTÁN COMPARANDO BAJO LAS MISMAS
CONDICIONES.
 EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO

DADO QUE LO ÚNICO QUE HACE DIFERENTE EN

PODER ADQUISITIVO A ESA UNIDAD MONETARIA
ES EL TIEMPO, UNA BASE ADECUADA DE
COMPARACIÓN PODRÍA SER:

MEDIR EL VALOR DE ESE DINERO EN UN SOLO

INSTANTE, YA SEA EL DÍA DE HOY, DENTRO DE UN
AÑO O EN CUALQUIER INSTANTE; PERO QUE SEA
EL MISMO INSTANTE DE TIEMPO.
 TASA DE INTERÉS

ES EL COSTO POR EL USO DE DINERO POR UNIDAD DE

TIEMPO.

LA TASA DE INTERÉS DEPENDE DE:

-LA GANANCIA LIBRE DE RIESGO DEL PRESTAMISTA

-LA INFLACIÓN
-EL RIESGO DEL NEGOCIO O PROYECTO
-EL RIESGO PAÍS
-EL TIEMPO DE DURACIÓN DEL PRÉSTAMO
-LA MAGNITUD DEL CAPITAL PRESTADO.
SIMBOLOGÍA EN MATEMÁTICA FINANCIERA

P : suma de dinero hoy

F : suma de dinero en algún tiempo futuro
A : serie consecutiva igual de dinero al final de cada periodo
i : tasa de interés del periodo

P
A

0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n

F
i
 Monto final a pagar por un préstamo a
determinada tasa de interés, luego de un
tiempo determinado

EN LOS CASOS DE INTERÉS SIMPLE

F = P * (1 + i*n)

EN LOS CASOS DE INTERÉS COMPUESTO

n
F = P * (1+i)
 VALOR PRESENTE

Fórmula:
P= F
(1 + i) n

Representación
gráfica
P

0 1 2 3 ------------------- n

F
i %
 Ejercicios de Valor Presente

F = P * (1 + i) n 100 (1 + 0.10) 3 133.10

P = F * 1 / (1 + i) n 133.10 * 1 / (1 + 0.10) 3 100.00

Periodos 1 / (1 + i)n Flujo de caja Flujo de caja a valor Pte.

0 1.000000 -1.000 -1.000
1 0.909091 500 455
2 0.826446 600 496
3 0.751315 700 526
4 0.683013 500 342
818
 ANUALIDADES
UNA ANUALIDAD ES UN CONJUNTO DE DOS O MÁS
FLUJOS DE IGUAL MONTO, EQUIDISTANTES EN EL
TIEMPO. EL INTERVALO DE TIEMPO ENTRE LOS
FLUJOS NO ES NECESARIAMENTE UN AÑO, PUEDE SER
UN SEMESTRE, UN MES, UN DÍA, ETC.

SON EJEMPLOS DE ANUALIDADES: LOS SUELDOS, LOS

DIVIDENDOS, LAS PENSIONES DE ENSEÑANZA, LAS
PRIMAS DE SEGUROS, EL SERVICIO DE LA DEUDA DE
UN PRÉSTAMO, EL PAGO DE ALQUILERES, ENTRE
OTRAS.
 ANUALIDADES

Fórmula de la Anualidad a partir del Valor Presente:

n
(1 + i) i
A=P
(1 + i)n - 1

Representación Gráfica :

P i%
A

0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n
 ANUALIDADES
Valor Presente de una Anualidad

(1 + i)n - 1
P=A
(1 + i)n i

Representación Gráfica :

P
i%
A

0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n
COMPONENTES DEL SERVICIO DE LA DEUDA EN
UN PROYECTO MINERO

1) PRINCIPAL DE LA DEUDA
ES EL MONTO PRESTADO ORIGINALMENTE, Y QUE SE VA
PAGANDO (AMORTIZANDO) EN CUOTAS

2) INTERESES DE LA DEUDA
SON LOS INTERESES QUE SE GENERAN EN CADA PERIODO
POR EL PRINCIPAL DE LA DEUDA QUE AÚN NO SE HA
CANCELADO.

3) SERVICIO DE LA DEUDA
ES LA SUMA EN CADA PERIODO DE LA CUOTA DE PRINCIPAL
AMORTIZADO MÁS LOS INTERESES QUE SE PAGAN, TAMBIÉN
SE LLAMA CUOTA TOTAL A PAGAR.
FORMAS DE ATENDER EL SERVICIO DE LA
DEUDA EN UN PROYECTO MINERO

LAS FORMAS DE ATENDER EL REPAGO DE LOS PRÉSTAMOS

PUEDEN SER:

1) CUOTA TOTAL CONSTANTE, DURANTE EL PERIODO DE

REPAGO DE LA DEUDA.
-ES EL MÁS COMÚN EN EL SISTEMA FINANCIERO
-SE CALCULA UTILIZANDO ANUALIDADES

2) AMORTIZACIÓN DEL PRINCIPAL CONSTANTE.

- EN CADA CUOTA NO SE ALTERA EL MONTO DEL PRINCIPAL
QUE SE PAGA

3) OTRAS FORMAS.
 TABLA DE SERVICIO DE LA DEUDA
(REEMBOLSO DE UN PRÉSTAMO)

MUESTRA COMO SE PAGARÁ LA DEUDA DURANTE EL

TIEMPO.
SUS COMPONENTES PRINCIPALES INCLUYEN:

1) El NÚMERO Y FECHA DE VENCIMIENTO DE LA

CUOTA A PAGAR
2) SERVICIO DE LA DEUDA O CUOTA TOTAL
3) CUOTA DE INTERÉS
4) CUOTA DE AMORTIZACIÓN DEL PRINCIPAL
5) SALDO DEL PRINCIPAL QUE FALTA PAGAR
 APLICACIONES EN EXCEL
FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
(Supuesto: Cuotas iguales de repago)

CUOTA DE UN PRÉSTAMO
CUOTA= -PAGO (i%,n,P)

GASTO FINANCIERO (INTERÉS DE UN PRÉSTAMO

INT= -PAGOINT (i%,periodo,n,P)

PRINCIPAL DE UN PRÉSTAMO
PRIN= -PAGOPRIN(i%,periodo,n,P)

En un periodo determinado:
CUOTA = INT + PRIN