ANÁLISIS FINANCIERO

Econ. Carlos Alberto Acosta Zárate

Establece la estructura del activo
(Inversiones) y su financiación a través de la
presentación de Índices de Participación.
Ubica el análisis desde un punto de vista
estático, mediante el cual descompone las
cuentas de los Estados Financieros Básicos en
su participación relativa frente al total.
BALANCE
GENERA ? Estructura del activo según tipo de empresa
L ? Concentración de la inversión en activos de operación
? Concentración en capital de trabajo
? Concentración en activos fijos
? Estructura de la financiación
? Estructura del pasivo según tipo de empresa
? Estructura del patrimonio
? Concordancia entre la estructura de la financiación y la estructura del
activo
? Concentración de la financiación con deuda con terceros
? Concentración de la deuda en pasivos financieros
? Concentración de la deuda en cuentas comerciales (proveedores)
? Concentración de la deuda en pasivos laborales
? Concentración de la deuda en pasivos fiscales

? Estructura de rubros monetarios y no monetarios

 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

ACTIVO Año 2014 %

Efectivo 1.169 4.67
Inversiones Temporales 1.556 6.21
Cuentas por Cobrar Comerciales 120 0.48
Provisión para Deudas Malas 0 0.00
Otros Deudores 342 1.37
Inventario de Productos Terminados 11.700 46.73
Inventario de Productos en Proceso 0 0.00
Inventario de Materias Primas 0 0.00
Otros Activos Corrientes 759 3.03

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 15.646 62.49

Activo Fijo Bruto 7.509 29.99

Menos: Depreciación Acumulada ( 1.409
) -5.63

SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 6.100 24.36

OTROS ACTIVOS 1.233 4.92

Valorizaciones 2.058 8.22

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 3.291 13.14

TOTAL ACTIVO 25.037 100.00

 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

PASIVOS Año 2014 %

Obligaciones Bancarias 3.302 13.19
Cuentas por Pagar Proveedores 9.919 39.62
Impuesto de Renta por Pagar 286 1.14
Prestaciones por Pagar 800 3.20
Dividendos por Pagar 71 0.28
Otros Pasivos Corrientes 1.256 5.02

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 15.634 62.44

SUBTOTAL PASIVO LARGO PLAZO 2.324 9.28

TOTAL PASIVO 17.958 71.73

Capital 282 1.13

Superavit de Capital 2.446 9.77
Reserva Legal 386 1.54
Revalorización del Patrimonio 503 2.01
Utilidades por Distribuir 0 0.00
Utilidades del Ejercicio 1.404 5.61
Valorizaciones 2.058 8.22

SUBTOTAL PATRIMONIO 7.079 28.27

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 25.037 100.00

ESTADO DE
RESULTADOS

? Participación de los Costos y Gastos con respecto a

las ventas
? Participación de la Utilidad Bruta con respecto a las
ventas
? Participación de la Utilidad Operacional con
respecto a las ventas, según tipo de empresa.
? Participación de la Utilidad Neta con respecto a las
ventas.
? Origen de la Utilidad Neta
? Peso de los Gastos Financieros
? Origen y peso de los Otros Ingresos
 ESTADO DE RESULTADOS
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

Año 2014 %

VENTAS NETAS 65.779 100.00

Menos: Costo de Ventas ( 52.623

) -80.00

UTILIDAD BRUTA 13.156 20.00

Menos: Gastos Administración ( )

7.821 -11.89

Menos: Gastos de Ventas ( )

3.932 -5.98

Otros Ingresos de Operación 1.342 2.04

UTILIDAD OPERACIONAL 2.745 4.17

Menos: Gastos Financieros ( )

775 -1.18

Más (Menos): Otros Ingresos (Gastos) 11 0.02

UTILIDAD ANTES DE IMPO-RENTA 1.981 3.01

Menos: Provisión Impo-Renta ( )

577 -0.88

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 1.404 2.13

 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

ACTIVO Año 2013 % Año 2014 %

Efectivo 1.213 6.82 1.169 4.67
Inversiones Temporales 599 3.37 1.556 6.21
Cuentas por Cobrar Comerciales 81 0.46 120 0.48
Provisión para Deudas Malas 0 0.00 0 0.00
Otros Deudores 339 1.91 342 1.37
Inventario de Productos Terminados 8.068 45.35 11.700 46.73
Inventario de Productos en Proceso 0 0.00 0 0.00
Inventario de Materias Primas 0 0.00 0 0.00
Otros Activos Corrientes 391 2.20 759 3.03

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 10.691 60.09 15.646 62.49

Activo Fijo Bruto 5.240 29.45 7.509 29.99

Menos: Depreciación Acumulada ( 1.235
) -6.94 ( 1.409
) -5.63

SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 4.005 22.51 6.100 24.36

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 3.096 17.40 3.291 13.14

TOTAL ACTIVO 17.792 100.00 25.037 100.00

 - - - 0+
CORRECCION MONETARIA CORRECCION MONETARIA CORRECCION MONETARIA

+ +
+
CORRECCION MONETARIA
-
CORRECCION MONETARIA CORRECCION MONETARIA
POSITIVA NEGATIVA TIENDE A CERO
+ Utilidad - Utilidad Igual Utilidad
+ Impuesto de Renta - Impuesto de Renta Igual Impuesto de Renta
BALANCE ? Cuales son los rubros que presentan mayores cambios
GENERA ? Cambios importantes en los Activos de la empresa
L ? Cambios en los Activos de Operación
? Cambios en el Capital de Trabajo
?Causas de la variación en la Cartera
?Causas de la variación en los Inventarios
? Cambios en el Activo Fijo. Justificación
? Correlación con el crecimiento de las ventas
? Cambios en los Otros Activos. Justificación
? Cambios importantes en la financiación
? Cambios en los Pasivos Financieros
? Cambios en la Financiación Comercial
? Cambios en el Patrimonio
? Ventajas o desventajas de los cambios en la Financiación
 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA
ACTIVO Año 2013 Año 2014 VARIACIÓN VARIACIÓN
ABSOLUTA RELATIVA
Efectivo 1.213 1.169 ( 44
)) -3.63%
Inversiones Temporales 599 1.556 957 159.77%
Cuentas por Cobrar Comerciales 81 120 39 48.15%
Provisión para Deudas Malas 0 0 0
Otros Deudores 339 342 3 0.88%
Inventario de Productos Terminados 8.068 11.700 3.632 45.02%
Inventario de Productos en Proceso 0 0 0
Inventario de Materias Primas 0 0 0
Otros Activos Corrientes 391 759 388 94.12%

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 10.691 15.646 4.955 46.35%

Terrenos 0 0 0
Edificios 3.301 4.616 1.315 39.84%
Maquinaria y Equipo 0 0 0
Muebles y Enseres 1.874 2.808 934 49.84%
Vehículos 65 85 20 30.77%
Otros Activos Fijos 0 0 0
Menos: Depreciación Acumulada ( )
1.235 ( )
1.409 ( )
174 14.08%

SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 4.005 6.100 2.095 52.31%

SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 3.096 3.291 195 6.30%

TOTAL ACTIVO 17.792 25.037 7.245 40.72%

 BALANCE GENERAL
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA
PASIVO Año 2013 Año 2014 VARIACION VARIACION
ABSOLUTA RELATIVA

Obligaciones Bancarias 1.927 3.302 1.375 71.35%

Cuentas por Pagar Proveedores 7.000 9.919 2.919 41.70%
Impuesto de Renta por Pagar 233 286 53 22.75%
Prestaciones por Pagar 599 800 201 33.56%
Dividendos por Pagar 0 71 71
Otros Pasivos Corrientes 1.061 1.256 195 18.38%

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 10.820 15.634 4.814 44.49%

SUBTOTAL PASIVO LARGO PLAZO 2.629 2.324 ( 305

) -11.60%

TOTAL PASIVO 13.449 17.958 4.509 33.54%

Capital 222 282 60 27.03%

Superávit de Capital 966 2.446 1.480 153.21%
Reserva Legal 304 386 82 26.97%
Revalorización del Patrimonio 94 503 409 435.11%
Utilidades por Distribuir 0 0 0
Utilidades del Ejercicio 819 1.404 585 71.43%
Valorizaciones 1.938 2.058 120 6.19%

SUBTOTAL PATRIMONIO 4.343 7.079 2.736 63.00%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 17.792 25.037 7.245 40.72%

ESTADO DE ? Variaciones en las Ventas
RESULTADOS ? Variaciones de Volumen
? Variaciones de Precios

? Variaciones de los Costos y Gastos de Operación

? Correlación con las Ventas
? Variación en los Gastos Financieros
? Correlación con los Pasivos Financieros
? Variaciones en los márgenes de Utilidad
 ESTADO DE RESULTADOS
(Millones $)
Nombre de la Empresa: CANDELARIA
Año 2013 Año 2014 VARIACIÓN VARIACIÓN
ABSOLUTA RELATIVA

VENTAS NETAS 47.951 65.779 17.828 37.18%

Menos: Costo de Ventas ( 39.643

) ( 52.623
) ( 12.980
) 32.74%

UTILIDAD BRUTA 8.308 13.156 4.848 58.35%

Menos: Gastos Administración ( )

5.302 ( )
7.821 ( )
2.519 47.51%

Menos: Gastos de Ventas ( )

1.359 ( )
3.932 ( )
2.573 189.33%

Otros Ingresos de Operación 585 1.342 757 129.40%

UTILIDAD OPERACIONAL 2.232 2.745 513 22.98%

Menos: Gastos Financieros ( )

960 ( 775
) 185 -19.27%

Más (Menos): Otros Ingresos (Gastos) ( )

45 11 56 -124.44%

UTILIDAD ANTES DE IMPO-RENTA 1.227 1.981 754 61.45%

Menos: Provisión Impo-Renta ( )

408 ( )
577 ( )
169 41.42%

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 819 1.404 585 71.43%

Indicadores de Liquidez Razón Corriente
Prueba Acida
Capital Neto de Trabajo

Indicadores de Actividad Rotación de Cartera

Rotación de Inventarios
Rotación de Activos Totales
Rotación de Proveedores
 Indicadores de Endeudamiento 4 Nivel de Endeudamiento
4 Concentración de Pasivos a
Corto Plazo
4 Cobertura de Intereses I II
4 Impacto Carga Financiera
4 Leverage Total

Indicadores de Rentabilidad 4 Margen Bruto

4 Margen Operacional
4 Margen Neto
4 Rendimiento del Patrimonio ROE
4 Rendimiento del Activo ROA
4 EBITDA
4 E.V.A.
Los resultados deben compararse con:
DLos indicadores promedio del sector al cual pertenece la
empresa.
DLos indicadores de otras empresas de la misma actividad y
tamaño similar.
DLos indicadores de la misma empresa. Obtenidos en años
anteriores.
DLos indicadores del periodo calculados con base en los
presupuestos de la empresa.
DLos estándares mentales del analista. Formados por
experiencia y Estudio Personal.
 Liquidez
Activo Corriente
Razón Corriente (veces) =
Pasivo Corriente

Activo Corriente-Inventarios
Prueba Acida (veces) =
Pasivo Corriente

Capital Neto de Trabajo ($) = Activo Corriente-Pasivo Corriente

 Actividad
CxC promedio X 365 Días
Rotación de Cartera (días) =
Ventas a Crédito

Inventario Total Promedio X 365 días

Rotación Inventario Total (días) =
Costo de Ventas

Cuentas por Pagar Promedio X 365 días

Rotación de Proveedores (días) =
Compras a crédito del periodo

Ventas Netas
Rotación Activo Total (veces) =
Activo Total
 Ciclo de Efectivo

Rotación de Cartera
+
Rotación de Inventarios
–
Rotación de Proveedores
 Endeudamiento

Total Pasivo con Terceros

Nivel de Endeudamiento (%) =
Total Activo

Pasivo Corriente
Concentración Pasivo a Corto Plazo (%) =
Pasivo Total con Terceros

Utilidad de Operación
Cobertura de Intereses I (veces) =
Gastos Financieros

Pasivo Total con Terceros

Leverage Total (veces) =
Patrimonio
Rentabilidad
Utilidad Bruta
Margen Bruto de Utilidad (%) =
Ventas Netas

Utilidad Operacional
Margen Operacional de Utilidad (%) =
Ventas Netas
Utilidad Neta
Margen Neto de Utilidad (%) =
Ventas Netas

Utilidad Neta
Rendimiento del Patrimonio (%) =
Patrimonio

Utilidad Neta
Rendimiento del Activo (%) =
Activo
 Sistema Dupont

Utilidad Neta Ventas

Rendimiento de la inversión = X
Ventas Activo Total

Utilidad Neta
Rendimiento de la inversión = ROA =
Activo Total
EBITDA : Earnings Before Interests, Taxes Depreciation and Amortizacion

EBITDA = Utilidad Operacional + Depreciaciones +

Amortizaciones + Provisiones
EBITDA = MARGEN DE
Margen EBITDA (%) = Ventas Netas CAJA

Cobertura de Intereses II = EBITDA

Gastos Financieros
Productividad del capital de trabajo : PKT

KTNO
PKT =
Ventas Netas

CUENTAS POR COBRAR

+
INVENTARIOS
KTNO
=
-
CUENTAS POR PAGAR A
PROVEEDORES DE B Y S
 Palanca de Crecimiento : PDC

MARGEN EBITDA
PDC =
PKT

PDC > 1 Favorable

Qué tan atractivo es crecer ? Libera efectivo

PDC < 1 Desfavorable

Demandará efectivo
LIQUIDEZ
 Razón Corriente Mayor que 1.3 veces
 Prueba Acida Mayor que 0.5 veces (Industria)
Mayor que 0.2 veces (Comercio)
 Capital Neto de Trabajo Positivo
ROTACIONES
 Rotación de Cartera Depende del producto
Generalmente Menor que 100 días
 Rotación de Inventarios Depende del Sector
Generalmente Menor que 100 días
 Rotación de Proveedores = Rotación de Inventarios
 Rotación de Activo Total Mínimo una vez
ENDEUDAMIENTO
 Nivel de Endeudamiento Menor que 70%
 Concentración deuda a corto plazo Menor que 60% (Industria)
Menor que 80% (Comercio)
 Cobertura de intereses 1 vez (mínimo)
RENTABILIDAD
 Margen Operacional Positivo y creciente
 Margen Neto Positivo y creciente
 INDICADORES FINANCIEROS
Nombre de la Empresa: CANDELARIA

LIQUIDEZ Año 2013 Año 2014

Razón Corriente (veces) 0.99 1.00
Prueba Acida (veces) 0.24 0.25
Capital Neto de Trabajo ($) ( 129.00) 12.00
EFICIENCIA
Rotación de Cartera (días) 0.61 0.55
Rotación Inventarios Totales (días) 73.27 67.62
Rotación de Proveedores (días) 63.57 57.87
Rotación Activo operación (veces) 3.28 3.75
Rotación Activos Totales (veces) 2.52 2.89
ENDEUDAMIENTO
Nivel Endeudamiento total % 75.59 71.73
Endeudamiento Financiero/Ventas % 4.59 5.28
Concentra. Pasivo A.C.P. % 80.45 87.06
Cobertura de Intereses (veces) 2.33 3.54
Leverage Total (veces) 3.10 2.54
Leverage A.C.P. (veces)
RENTABILIDAD
Margen Oper. de Utilidad (%) 4.65 4.17
Margen Neto de Utilidad (%) 1.71 2.13
Rendimiento del Patrimonio (%) 18.86 24.58
Rendimiento de Activo Total (%) 4.30 6.18
 INDICADORES FINANCIEROS
Nombre de la Empresa: PIZANO
LIQUIDEZ Año 2013 Año 2014
Razón Corriente (veces) 1.74 1.96
Prueba Acida (veces) 1.19 1.40
Capital Neto de Trabajo ($) 1.124.00 1.514.00

EFICIENCIA
Rotación de Cartera (días) 89.39 67.23
Rotación Inventarios Totales (días) 115.87 82.10
Rotación Productos Terminados (días) 40.46 23.51
Rotación de Proveedores (días) 42.52 31.13
Rotación Activo operación (veces) 0.88 1.22
Rotación Activos Totales (veces) 0.74 0.97
ENDEUDAMIENTO
Nivel Endeudamiento total % 59.36 48.11
Endeudamiento Financiero/Ventas % 23.57 13.81
Concentra. Pasivo a C.P. % 47.57 53.21
Cobertura de Intereses (veces) 2.45 3.96
Leverage Total (veces) 1.46 0.93

RENTABILIDAD
Margen Oper. de Utilidad (%) 15.21 16.61
Margen Neto de Utilidad (%) 9.78 14.78
Rendimiento del Patrimonio (%) 20.37 36.02
Rendimiento de Activo Total (%) 7.19 14.40
 RUBROS

MONETARIOS NO MONETARIOS

NO SE AJUSTAN SI SE AJUSTAN

VALOR IGUAL VALOR MAYOR

NOMINALMENTE NOMINALMENTE

VALOR MENOR EN VALOR IGUAL EN

TERMINOS REALES TERMINOS REALES
 INFORMACIÓN DEL DOCENTE

• Nombre: Carlos Alberto Acosta Zárate

• Email: caracoza2014@gmail.com

• Facebook: carlosalberto.acostazarate.7@facebook.com

• Teléfono: 043-202049

• Celular: 959485903