ESTUDIO FINANCIERO

OBJETIVO GENERAL: Determinar el monto de los recursos

financieros necesarios para la realización y operación del
proyecto.
Proyectar los resultados financieros para el periodo de
evaluación
OJETIVOS ESPECIFICOS.
Calcular el valor de la inversión fija requerida.
Estimar el valor del capital de trabajo.
Hallar los ingresos que se obtienen durante el periodo
de evaluación.
Calcular el costo de los valores operacionales
Elaborar el flujo de fondo del proyecto
 PRESUPUESTO DE INVERSIONES

Las inversiones que se hacen principalmente en el período de instalación

se pueden clasificar en tres grupos:

 Inversiones fijas

 Inversión diferida

 Capital de trabajo
 ESQUEMA GENERAL DE LOS EGRESOS E
INGRESOS DE LOS PROYECTOS

GESTACION E
OPERACIÓN
IMPLEMENTACION

AÑO CERO AÑOS DE EVALUACION DEL PROYECTO

INVERSIONES
Tangibles e Intangibles COSTOS Y GASTOS OPERACIONALES
Producción – Administración - Venta
 INVERSIONES FIJAS

Las inversiones fijas son aquellas

que se realizan en bienes tangibles,
se utilizan para garantizar la
operación del proyecto. EJ.:
Terrenos, construcciones, obras
civiles, maquinaria, equipos,
vehículos, herramientas, repuestos
y muebles.
CONTINUACIÓN

- Recursos Naturales
- Terrenos
- Edificios
TANGIBLES - Construcciones
- Equipos Diversos
- Infraestructuras

INVERSIÓN
FIJA
- Trabajos de Investigación
- Estudios Afines
- Tecnología
INTANGIBLES - Organización y Administración
- Funcionamiento y Puesta en Marcha
- Derechos
- Obligaciones
 INVERSIONES DIFERIDAS

Las inversiones diferidas son aquellas

que se realizan sobre la compra de
servicios o derechos que son necesarios
para la puesta en marcha del proyecto.
Ej.: los estudios técnicos, económicos y
jurídicos; los gastos de organización; los
gastos de montaje, ensayos y puesta en
marcha; el pago por el uso de marcas y
patentes; los gastos por capacitación y
entrenamiento de personal.
 CAPITAL DE TRABAJO

Son los recursos que una empresa

requiere para llevar a cabo sus

operaciones sin contratiempo

alguno.
 CONTINUACIÓN

- Inventarios
- Materiales Diversos
- Materia prima
EXISTENCIA - Productos Intermedios
- Productos finales
- Stocks y otros

CAPITAL
DE
TRABAJO - Caja
DISPONIBLES - Banco

- Cuentas por Cobrar

EXIGIBLES - Créditos de Proveedores
 COSTOS DE PRODUCCIÓN
Durante el período de operación se pueden identificar cuatro clases de
costos:

Los costos ligados más directamente a la

producción del bien o a la prestación del
servicio.
Los costos administrativos propios de la
organización de la empresa.
Los costos causados por efecto del
impulso de las ventas.
Los costos financieros generados por el
uso del capital ajeno.
 COSTOS DE FABRICACIÓN

Los costos de fabricación son

aquellos que se vinculan
directamente con la elaboración
del producto o la prestación del
servicio. Se suelen clasificar en:
costo directo, gastos de
fabricación y otros gastos.
CONTINUACIÓN

- Materia prima
COSTOS - Materiales Directos
- Mano de obra directa
DIRECTOS
- Prestaciones
- Otros materiales directos

- Materiales indirectos
COSTOS DE GASTOS DE
- Mano de obra indirecta
FABRICACIÓN
FABRICACIÓN - Prestaciones

- Depreciación de fabrica
- Servicios
OTROS - Mantenimiento
GASTOS - Seguros
INDIRECTOS - Impuestos
- Amortización de diferidos
 GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Se clasifican en dos grandes ramas:
Personal ejecutivo, auxiliar de
compras, contabilidad,
SUELDOS auditoria, archivo, cobranza,
secretaría.
Se calcula sobre la nomina
PRESTACIONES administrativa.

DEPRECIACIONES De todo los activos fijos que

GASTOS DE ADMINISTRATIVAS tienen su origen en el área
administrativa.
ADMINISTRACIÓN
SEGUROS Pólizas de seguros para
incendio, robo y hurto.

IMPUESTOS Se hace referencia a los

catastrales.
Papelería, útiles de oficina,
OTROS
gastos de administración,
gastos de viaje.
 GASTOS DE VENTAS

Se clasifican en dos grandes ramas:

Sueldos y Salarios de
GASTOS DE ventas, comisiones, gastos
de representación,
COMERCIALIZACIÓN publicidad, asistencia
técnica a clientes, viáticos.

GASTOS DE
VENTAS

Sueldos y salarios de
GASTOS DE supervisores, secretarías e
DISTRIBUCIÓN impulsadoras, fletes,
empaques y envases.
 CLASIFICACION DE LOS COSTOS
OPERCIONALES

COSTOS DE PRODUCCION GASTOS DE OPERACION

GASTOS
COSTOS GENERALES DE GASTOS DE GASTOS DE
PRIMOS PRODUCCION ADMINISTRACION VENTA

Mano de Obra
Mano de Sueldos Sueldos de
Indirecta.
Obra Materiales Directivos. Vendedores
Directa Indirecto Honorarios. Comisiones.
Depreciación. Sueldos Embalajes
Honorarios Empleados Transporte.
Materiales Útiles y papelería
Arrendamientos Servicios
Directos. Servicios Públicos.
Públicos.
 INGRESOS

En un proyecto los ingresos están representados por el dinero recibido

por concepto de las ventas del producto o la prestación del servicio o
por la liquidación de los activos que han superado su vida útil dentro de
la empresa. El flujo de ingresos puede presentar una estructura muy
variada dependiendo de la clase de empresa de que se trate y de los
mecanismos de venta adoptados.
 DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIONES

DEPRECIACIÓN:
Pérdida del valor del activo fijo dado
por el desgaste que sufre a través
del tiempo de uso.

AMORTIZACIÓN:
Es el cargo anual que se hace para
recuperar la inversión en activos
(marcas, patentes, tecnología y
gastos preoperativos entre otros), en
donde la inversión y el desembolso
del dinero ya se realizó.
 PUNTO DE EQUILIBRIO
Punto mínimo de producción al que debe operarse para no incurrir en
pérdidas.
Ingresos

Utilidad
Costos Totales

V Punto de
e Equilibrio
n
t
a
s Pérdida

Costos fijos

Unidades producidas
 ESTRUCTURA FINANCIERA
INVERSION FIJA COSTOS OPERSCIONALES

PRODUCCION ADMINISTRACION VENTA

Maquinaria
Mano de Obra
y equipo Gastos de
Directa Gastos de
indirecta Administración
Instalaciones, Ventas
obras Físicas Otros gastos de
Materiales
y terreno Administración
Directos
Indirectos Distribución de
Muebles y Gastos Diferidos
enseres Costos
Servicios
Depreciación
Reinversiones Totales
Otros Servicios Producción
Fijos.
Administración.
Activos Variables
ventas
intangibles
 CRITERIOS DE EVALUACIÓN

Determinar si la inversión en
estudio rinde mayores
beneficios en dicho proyecto
o en su defecto se invierte en
otra alternativa.
 Presupuesto Proyectado
INVERSION FIJA COSTOS OPERSCIONALES

Gastos de Gastos de
Costos de
Administración Ventas
producción
Inversión Fija
Costos Directos
Capital de Gastos Generales
Trabajo PROGRAMA DE COSTOS DE
PRODUCCIÓN

Valor Presupuesto
Residual Flujo Neto de
Producción de
Inversión
Administración ingresos
ventas
 TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

 VALOR PRESENTE NETO (VPN)

 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

 RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C)

 VALOR PRESENTE NETO (VPN)
ES LA DIFERENCIA ENTRE TODOS SUS INGRESOS Y EGRESOS
EXPRESADOS EN MONEDA ACTUAL.

VPN = VPI - VPE

• Si VPN = 0 INVERSIÓN ES INDIFERENTE.

• Si VPN > 0 INVERSIÓN ES CONVENIENTE.
• Si VPN < 0 NO CONVIENE LA INVERSIÓN.
Cálculo del VPN
EJEMPLO: Flujo Neto de Caja

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

- 24.196.736 7.226.513 13.226.773 15.525.571 18.151.582 50.384.884

i = 7,9% Se refiere a la tasa representativa del mercado

VPN = - 24.196.736 + 7.226.513 + 13.226.773 + 15.525.571 + 18.151.582 + 50.384.884

(1 + 0.079) 0
(1 + 0.079)1 (1 + 0.079)2 (1 + 0.079)3 (1 + 0.079)4 (1 + 0.079)5

VPN = $ 54. 062. 321

 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

TIR = VPN ingreso – VPN egreso = 0 = VPN

Es la tasa de interés para la cual se igualan el valor presente de los

ingresos con el valor presente de los egresos, es decir el VPN sea igual a
cero.

• Si TIR = To, INVERSIÓN INDIFERENTE.

• Si TIR > To, INVERSIÓN CONVENIENTE.
• Si TIR < To, NO CONVIENE LA INVERSIÓN.

To: Tasa de Oportunidad.

EJEMPLO: Calculo de la TIR
Con un interés de 7.9%, el Valor Presente Neto es de $ 54.062.321
Con un i = 100%, el VPN = ?

VPN = - 24.196.736 + 7.226.513 + 13.226.773 + 15.525.571 + 18.151.582 + 50.384.884

(1 +1)0 (1 + 1)1 (1 + 1)2 (1 + 1)3 (1 + 1)4 (1 + 1)5

VPN = - $ 12.627.088

Tasa de interés VPN

7.9% 54.062.321
X% 0
100% - 12.627.088
X - 7.9% = 0 - 54.062.321 .
100% - 7.9% - 12.627.088 - 54.062.321

La TIR para el inversionista es 82.56%

 RELACIÓN BENEFICIO/COSTO (B/C)

VPN ingresos
RBC=
VPN egresos

Es la relación entre el valor presente de los ingresos y el valor presente

de los egresos.

Este método es utilizado para evaluar inversiones gubernamentales o de

interés social.

• Si B/C = 1 INVERSIÓN INDIFERENTE.

• Si B/C > 1 INVERSIÓN CONVENIENTE.
• Si B/C < 1 NO CONVIENE LA INVERSIÓN
Cálculo del RB/C

RB/C = Σ IT / (1 + r)n
Σ ET / (1 + r)n

RB/C = 78.259.057
24.196.736

RB/C = 3.23
 ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Debido a la incertidumbre, la sensibilización de los proyectos se realiza

con base en ejercicios de simulación, con el fin de determinar el impacto
potencial de los riesgos, de acuerdo con criterios tales como

1. Disminución de un porcentaje dado en el volumen de las ventas

(usualmente entre el 5 y el 10%).

2. Disminución de un porcentaje dado en el precio unitario de facturación

(usualmente el 5%).