DERECHO

MERCANTIL

CATEDRÁTICO:
LIC. AUGUSTO ESTACUY
EL CERTIFICADO FIDUCIARIO
CONCEPTO:
El último título de crédito que regula el Código de Comercio de Guatemala, es el Certificado Fiduciario
(Artículos 609, 610, 611, 612, 613 y 614). Requisito indispensable para que surja este título es que
previamente se haya contratado un fideicomiso, en cuya constituciónse hubiere previsto la posibilidad de
emitir cerificados fiduciarios. Y siendo que el fiduciario sólo puede serlo una institución bancaria, el librador-
librado del certificado es un banco. Por ese motivo es que tanto el contrato de fideicomiso, como los
certificados fiduciarios, son estudiados dentro de los textos de Derecho Bancario.
Con el cerificado fiduciario existe muy poca claridad en la doctrina y en la legislación para entender su
función. Si comparamos las normas que rigen el contrato de fideicomiso, con las que se refieren al certificado
fiduciario, notamos que poco se le dice al lector para comprender la existencia de este título de crédito.

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EL CERTIFICADO FIDUCIARIO
Principiemos por establecer que el contrato de fideicomiso es aquel por el cual una persona llamado
fiedicomitente, transmite determinados bienes y derechos a otro llamado fiduciario (que sólo puede ser un banco
o instituciones de crédito) afectándolo a fines específicos que redundan en beneficio de un tercero llamado
fideicomisario. Los fideicomisos se suelen clasificar en tres grupos:
a) FIDEICOMISO DE GARANTÍA, en el que los bienes fideicometidos están destinados a garantizar el
cumplimiento de obligaciones;
b) FIDEICOMISO DE ADMINISTRACIÓN, en el que la función del fiduciario es manejar el patrimonio
fideicometido en provecho del fiduciario; y
c) FIDEICOMISO DE INVERSIÓN, en el que la función del fiduciario es, como la palabra lo dice, realizar
inversiones que produzcan beneficios al fideicomisario.

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EL CERTIFICADO FIDUCIARIO
De los tres fideicomisos señalados, ¿Cuál es el que puede permitir la emisión de
certificados fiduciarios? El de INVERSIÓN, siempre y cuando al contratarse se haya
previsto esa posibilidad. Por ejemplo: Una empresa constructora de viviendas contrata un
fideicomiso con un banco, transmitiéndole inmuebles destinados a la edificación de casas.
Obviamente, la sóla existencia de los inmuebles no puede permitir el desarrollo de las
construcciones. Entonces el banco –fiduciario- si estuviere autorizado, emite certificados
fiduciarios como consecuencia del fideicomiso; los coloca en el mercado de la inversi-on
de valores; y canaliza el dinero que obtiene, en la realización del objeto del fideicomiso.

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EL CERTIFICADO FIDUCIARIO
DERECHOS QUE CONFIERE EL TÍTULO:
Siendo el certificado fiduciario un título de crédito, otorga derechos a su titular en cualquiera de las
formas siguientes:
a) A una parte alícuota de lo que produzcan los bienes fideicometidos. En este caso, el tenedor del título
es un fideicomisario partícipe, con derecho de acreedor.
b) A una parte alícuota de los derechos de propiedad sobre los bienes fideicometidos o sobre el precio que
se obtenga de su venta. En este caso el certificado representa un derecho de copropiedad o una
acreeduríasobre parte del precio que se obtuviera al venderlos; y

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EL CERTIFICADO FIDUCIARIO
c) A una parte determinada del bien inmueble fideicometido, en cuyo caso el certificado representa un
derecho de propiedad inmueble.
FORMALIDAD DEL TÍTULO:
Los certificados fiduciarios se pueden emitir en forma nominativa, a la orden o al portador. Pero si bien
el fideicometido es un inmueble, la modalidad nominativa es obligatoria. En cuanto a presentación
documental, además de los requisitos legales generales de todo título, el certificado debe contener:
d) Nombre del título: certificado fiduciario;
e) Datos de la escritura en que se contrató el fideicomiso que origina los títulos y lo referente a la
creación de los certificados;

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EL CERTIFICADO FIDUCIARIO
c) Descripción de los bienes fideicometidos;
d) Valor de los bienes (su avalúo) cuando los certificados tengan valor nominal;
e) Facultades del fiduciario;
f) Derechos de los tenedores de los títulos, expresando el régimen de su ejercicio;
g) Firma del fiduciario y de la autoridad administrativa que intervenga en la creación de los títulos;
h) El plazo del certificado. Este no podrá exceder del plazo del fideicomiso que origina el certificado.

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
CONCEPTO:
La cédula Hipotecaria aparece tipificada como título de crédito en el Código de Comercio de Guatemala,
aunque éste sólo le dedique dos artículos: 605 y 606.
Antes de la vigencia del Decreto 2-70 del Congreso de la República (Código de Comercio), esta institución
ya era conocida dentro de las disposiciones del Código Civil (Artículos 860 al 879) y fue regulada como un
capítulo del título referente a los derechos reales de garantía, ya que es un instrumento ligado a la hipoteca.
La cédula hipotecaria se convirtió en poco tiempo en un instrumento de diaria utilidad para la inversión de
ahorros que luego se canalizan, regularmente, en la construcción de inmuebles, sobre todo los que son
destinados para vivienda. En este sentido podemos decir que la cédula cumple, entre otras,

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
dos funciones especiales: Una, la de captar ahorros del inversionista en valores; y otra, la de garantizar con
derechos reales la obligación dineraria que se incorpora al título.
La cédula hipotecaria es un título de crédito por definición legal: de manera que se explica su naturaleza
con los conceptos que ya hemos estudiado. Pero, debemos advertir que este título tiene la especialidad de
estar garantizado, en cuanto a un futuro cumplimiento de la obligación a que se refiere, con un derecho real
de garantía, lo cual le da más seguridad al sujeto beneficiario de la misma, y le permite utilizarla como
título ejecutivo en la vía de apremio.
conceptualmente podemos decir que: “La cédula hipotecaria es un título de crédito que representa todo
o una parte alícuota de un crédito garantizado con un derecho real hipotecario.”

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
La persona emisora del título puede ser una persona particular o una institución bancaria. De acuerdo
con lo que establece la ley, planificada la cantidad de dinero que el emisor necesita, la divide en tantas
cédulas como quiera colocar; de manera que, regularmente, no se sabe quién va a resultar legitimándose
como acreedor, pues los títulos se colocan en el mercado de valores. En este último aspecto, ha sido
común que la cédula devengue intereses mayores que los recibidos en depósitos de ahorro, y ello hacen que
se obtengan mejores resultados invirtiendo en cédulas hipotecarias.
CREACIÓN DE LAS CÉDULAS HIPOTECARIAS:
Para emitir cédulas hipotecarias se sigue un procedimiento que agota dos momentos principales:
a) Otorgar una escritura pública en la que se constituya la hipoteca sobre uno o varios inmuebles que van

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
a garantizar las cédulas que se emitan. Esta escritura, además de los requsitos que establece el Código de
Notariado, debe referirse, como lo establece el artículo 865 del Código Civil, a lo siguiente: Monto del crédito
representado por cédulas y el de cada serie, si fuere el caso; valor, número y serie de las cédulas, el tiempo y
lugar de pago; el plazo de pago y los pagos sucesivos en caso se cancele por amortizaciones; expresión de la
finca o fincas hipotecadas con indicación de su valor; designar a la persona o institución que como agente
financiero rsponderá del servicio de la deuda, en cuanto a pago de intereses, comisiones, amotizaciones; el
nombre de la persona o istitución en cuyo favor se hace la emisión, en caso en que no fuere al portador y del
propio otorgante si fuere a su favor; especificación de emisiones anteriores, si las fuere; y, si se va a emitir
varias series, el orden de preferencia para su pago, si se hubiere establecido. El testimonio de esta escritura
debe de inscribirse en el Registro de la Propiedad Inmueble por tratarse de un derecho real sujeto a registro.

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
b) Otorgada la escritura e inscrita la garantía, se emiten las cédulas, cuya particularidad, en cuanto a su
valor nominal, es que deben ser del valor de cien quetzales o de cualquier múltiplo de cien.
Sin embargo, además de los requisitos generales para todo título, se deben observar los siguientes: de
conformidad al artículo 868 del Código Civil:
a) Número de orden e indicación de la serie a que pertenecen;
b) Resumen de las disposiciones pertinentes de la escritura de constitución de la hipoteca;
c) Número de cupones y sus respectivos vencimientos;
d) Lugar y fecha de la emisión de las cédulas;

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
e) Firma del agente financiwro;
f) Firma del otorgante de la hipoteca;
g) Firma y sello del registrador de la propiedad.
Si observamos los requisitos específicos que estipula el Código Civil, nos damois cuenta que se omiten
algunos elementos importantes, como el valor nominal de la cédula o el lugar de cumplimiento de la
obligación, deficiencias que señalan una discordia entre la formalidad del título y el contenido de la esritura
que le daba origen. Afortunadamente, con la vigencia del Código de Comercio se vino a llenar esa laguna
de ley, porque el artículo 386 establece los requisitos generales de todo título de crédito.

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
Con relación a la forma de la cédula tambien debemos reparar en algunos aspectos que despiertan
inquietud para especular sobre su naturaleza jurídica. ¿Es la cédula hipotecaria un título causal, y por lo
mismo, un vicio del negocio subyacente perjudica al derecho incorporado? En principio pareciera que la
respuesta es afirmativa, dado que en la redacción del título se hace alusión al negocio subyacente. Sin
embargo, creemos que la respuesta es lo contrario, sobre todo si pensamos en la seguridad que deben
proporcionar los títulos de crédito frente al tenedor de buena fe. Por otro lado, recordemos que el negocio
subyacente es una declaración unilateral de voluntad, cuyos motivos son propios del sujeto emisor,
limitado subjetivamente a objetar sus propios vicios. En otras palabras, al tenor literal de la cédula es el
que debe tomarse en cuenta para los alcances de los derechos y obligaciones autónomas que ella genera.

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
En cuanto a los intereses que deben pagarse al tenedor de la cédula, la ley obliga a que tenga títulos
accesorios llamados cupones, al igual que las acciones de las sociedades anónimas, con los cuales se va
haciendo efectivos los beneficios que obtiene el propietario del título.
Tanto la cédula hipotecaria como los cupones, pueden crearse en forma nominativa o al portador.

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LA CÉDULA HIPOTECARIA
NOTA:
En el mismo ensayo requerido, hacer un análisis de los artículos siguientes:
del Artículo: 609 al 614 del Código de Comercio (Certificado Fiduciario)
del Artículo: 605 al 606 del Código de comercio (Cédulas Hipotecarias)
del Artículo: 860 al 879 del Código Civil (Cédulas Hipotecarias)
Y en forma breve hacer sus comentarios sobre los mismos.

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 BIBLIOGRAFÍA
• VILLEGAS LARA, A. R. (1999). DERECHO MERCANTIL GUATEMALTECO TOMO II. GUATEMALA:
EDITORIAL UNIVERSITARIA.
• CÓDIGO DE COMERCIO DE GUATEMALA, DECRETO NÚMERO 2-70, DEL CONGRESO DE LA R. DE G.

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