Estructura del Mercado • Función del Directivo Financiero • Definición de un Activo Financiero • ¿De qué depende el valor de un A.F.? – Naturaleza del Flujo de Caja (“Cash Flow”) – Credibilidad del Emisor – Liquidez del Activo Financiero Estructura del Mercado • Naturaleza del “Cash Flow” – Fijo – % Residual de las ganancias – Contingentes • Credibilidad del Emisor – Gobiernos – Corporaciones – Individuos • Liquidez del Activo Financiero – ¿Cuán fácil es venderlo? – Que no se le castigue mucho al precio Estructura del Mercado • Ajustes al “Cash Flow” – Valor Presente • $1 en el futuro vale menos hoy – Ajuste por Riesgo • Variabilidad de los pagos • Aversión al riesgo Estructura del Mercado • En Teoría Economica el Precio de Equilibrio asume: – Todos los Oferentes y Demandantes están juntos a la vez – Definido el Precio de Equilibrio todos están felices • Oferentes y Demandantes en diferentes lugares entran al Mercado en diferentes tiempos • Precios de transacción P.de equilibrio Mercados Financieros • Unen compradores y vendedores • Precio de Transacción Precio de Equilibrio • Clases de Organizaciones de Mercado – Subastas (“Auction Market”) – “Brokers” – “Dealers” Mercados Financieros • “Auction Market” – Interacción directa – Mercado de única subasta – Mercado de Subastas Continuas • NYSE • BVL • ¿En qué mercado los PT se aproximan más al PE? Mercados Financieros • Mercado de “Brokers” – “Broker” o intermediario – Subastador “Broker” • Mercado de “Dealers” – El “Dealer” es un formador de mercados – “Dealer” “Broker” Mercados Primarios y Secundarios • Bolsas de Valores: BVL Mercados
NYSE Secundarios
• Mercados Primarios: Banca de Inversión
– La acción sucede en oficinas – BI hace el papel de mercado Mercado de Única Subasta • Q ofertada = Q demandada Todos contentos • Precio de Transacción = Precio de Equillibrio Mercado de Subastas Continuas • “Dealers” y “Brokers”
• Precio de Transacción Precio de Equillibrio
Rol del “Dealer” • Dar Liquidez al Mercado • Establecer precios cerca al Precio de Equilibrio • ¿Cómo? “Bid” Inv. “Offer”
M Compras Inv. No Sufic. Vtas. Pb y Po
No Sufic. Compras Inv. M Vtas. Pb y Po Objetivo “Bid & Offer Spread”