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Conceptos básicos
Interés: Concepto
CEPAL/ILPES
Interés$
Tasa de interés 100
Capital$
(1,080 - 1,000)
k bimestral 100 8%
1,000
Tasa de interés e inflación:
CEPAL/ILPES Teorema de Fisher
C1 C 0 1
k 100
C 0 1
k C 0 1 C1 C 0 1
C1 C 0 1 1 k
Si C 0 $1 C1 1 tasa efectiva 1 r
(1 r ) 1 1 k Donde
r = tasa nominal
k = tasa real
Tipos de interés
CEPAL/ILPES
• Sea
– Capital: $1,000
– Tasa: 10% anual, capitalizable anualmente
– Plazo: 1 año
0 1
1,000 1,100
C0 C1 = C0 (1+k)1
1,100 = 1,000 (1+0.1)1
Interés compuesto:
CEPAL/ILPES Ejercicio 1
• Sea
– Capital: $1,000
– Tasa: 12% anual, capitalizable anualmente
– Plazo: 1 año
• ¿Cuánto se tendrá al final del año? ¿Y luego de 2 años?
0 1/2 1
Ejemplo 2 anterior
– 11.768% anual capitalizable bimestralmente es equivalente a
– 12% anual capitalizable semestralmente es equivalente a
– 12.36% anual capitalizable anualmente
Equivalencia de tasas:
CEPAL/ILPES Ejercicio 3
• Ejemplo 3
– Tasa nominal anual: 11.768%
– Tasa efectiva anual: 12.36%
Tasas nominal y efectiva:
CEPAL/ILPES Relación
Donde:
– TNA = tasa nominal anual vencida
– TE(m) = tasa efectiva para los m días
– m = número de días del período cuya tasa se busca
– t = número de días del subperíodo de capitalización
Tasas efectiva y nominal:
CEPAL/ILPES Ejemplo 4
TEA = (1 + TE(m))365/m
En el Ejemplo 4,
• TNA = 12%, capitalizable mensualmente
• TE(60) = 1.982%
• De allí,
TEA = (1 + TE(m))365/m - 1
TEA = (1 + 0.01982)365/60 - 1
TEA = 12.68119%
TEA = (1 + 12%. 30/365) 365/30 – 1 = 12.68342%
Ejercicio 4
CEPAL/ILPES
TEA = (1 + TE(m))365/m - 1
TEA = (1 + 0.01)365/60 - 1
TEA = 6.24%
Ejercicio 4 (Cont.)
CEPAL/ILPES
Valor actual
Valor futuro y actual:
CEPAL/ILPES Concepto
$ miles
Meses 0 1 2 3 4 5 6
Constitución PF -100 100
Intereses ganados 6
Flujo neto -100 106
= 100 (1+0,01)^6
TE(30) 0,99%
TNA 12%
Valor actual Valor futuro
t (días) 30
(VA) de $106 (VF) de $100
m (días) 30
Valor actual:
CEPAL/ILPES Definición
VA = VF / (1 + k)n
Donde:
• VA = Valor actual
• VF = Valor futuro
• k = tasa de actualización, interés o descuento
• n = período donde se recibirá el valor futuro
Valor actual:
CEPAL/ILPES Ejemplo 7
$ miles
Años 0 1 2 3 4 5 6
Herencia futura 1.000
VA herencia futura 507 = 1000 /(1+0,12)^6
TEA 12%
Valor actual y valor futuro:
CEPAL/ILPES Despejando incógnitas
• Si VA = VF/(1+k)n
• Entonces,
VF VP 1 k
n
VF
k n 1
VP
ln VF - ln VP
n
ln 1 k
Valor actual y valor futuro:
CEPAL/ILPES Ejemplo 8
ln VF - ln VP
n
ln 1 k
ln 2,250 ln 1,000
n
ln(1 1%)
7.7186 6.9077
n 81.497 meses
0.00995
Valor actual y valor futuro:
CEPAL/ILPES Ejercicio 6
VF
k n 1
VP
2,250
k 82 1
1,000
k 0.0099385
Valor actual neto
CEPAL/ILPES
VF
VAN (Único flujo) I Hoy
(1 k) n
Valor actual neto:
CEPAL/ILPES Ejemplo 8
$ miles
Meses 0 1 2 3 4 5 6
Compra casa -200
Gastos reciclado -50
Venta en mes 6 300
Flujo Neto -250 300
VA Venta = 283
- Inversión = -250
VAN = 33
TE(30) 0,99%
TNA 12%
t (días) 30
m (días) 30
Valores actuales y
CEPAL/ILPES tasas de descuento
Ganancia neta
Retorno
Inversión
$283 $250
Retorno 13.2%
$250
$20 $43.4
Pide prestado el valor
actual de $25 para
$23.4 = $25/(1+0.07) consumir todo hoy
Mercado de capitales e
CEPAL/ILPES inversión en activos reales
$25
Rtn(P1) = (25-10)/10 = 2.5
Rtn(P2) = (13-10)/10 = 1.3
Rtn(P1) = (9-10)/10 = -0.1
$43.4
Proyecto1
= $10 mil
Proyecto 3 Proyecto 2
= $10 mil =$10 mil
Mercado de capitales e
CEPAL/ILPES inversión en activos reales
D
0B (1+ k)
Flujo futuro C
de la
inversión
0 B A E
Inversión
en activos VAN = 0C/(1+k)-
reales AB = BE - AB
Moraleja
CEPAL/ILPES
F1 F2 Fn
VAN F0 ...
1 k 1 k
1 2
1 k n
n
Ft
VAN
t 0 1 k
t
Valor actual de anualidades
CEPAL/ILPES
• Si F1 = F2 = ... = Fn
VAN F0 F
1 k 1
n
1 k k
n
Coeficiente para el
cálculo del valor
actual de una
anualidad constante
Valor actual de anualidades
CEPAL/ILPES
• Si F1 = F2 = ... = Fn y n 0
F
VAN F0
k