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INDICADORES FINANCIEROS
 INDICADORES FINANCIEROS

Se constituyen en la forma más

común de análisis financiero.
 INDICADORES FINANCIEROS

Las razones o indicadores financieros son el

producto de establecer resultados numéricos basados
en relacionar dos cifras o cuentas bien sea del
Balance General y/o del Estado de Resultados.
Usuarios de la información contable

El accionista le interesa el nivel de utilidades

actuales y futuras.
El acreedor le interesa la liquidez y capacidad de la
compañía para adquirir nuevas obligaciones.
 INDICADORES FINANCIEROS

Las razones financieras tienen poco significado por

si mismas.
Deben existir estándares de comparación para
determinar si indican situaciones favorables o
desfavorables.
 ESTÁNDARES DE COMPARACIÓN
1. Estándares mentales del analista
2. Los indicadores financieros obtenidos en años
anteriores.
3. Las razones o indicadores financieros calculados
con base en los presupuestos de la empresa.
4. Las razones o indicadores promedio de la industria
de la cual hace parte la empresa analizada.
 Las razones o indicadores promedio de la industria

Se debe tener cuidado en seleccionar las que son

similares en la mayoría de los aspectos como
tamaño, objeto social, líneas de productos, número
de trabajadores, etc.
 CLASIFICACIÓN DE LOS INDICADORES FINANCIEROS

 Indicadores de liquidez
 Indicadores operacionales o de actividad
 Indicadores de endeudamiento
 Indicadores de rentabilidad
 INDICADORES DE LIQUIDEZ
Surgen de la necesidad de medir la capacidad que
tienen las empresas para cancelar sus deudas de
corto plazo.
Sirven para establecer la facilidad o dificultad que
presenta una compañía para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo sus
activos corrientes.
 INDICADORES DE LIQUIDEZ
Se trata de determinar que pasaría si la empresa le
exigieran el pago inmediato de todas sus
obligaciones a menos de un año.
Evalúa la empresa desde un punto de vista de
liquidación, en vez de juzgarla como una empresa en
marcha.
 INDICADORES DE LIQUIDEZ
Razón corriente

Capital neto de trabajo

Prueba ácida
 RAZÓN CORRIENTE
Es el resultado de dividir los activos corrientes sobre
los pasivos corrientes.
Verifica las disponibilidades de la empresa, para
afrontar sus compromisos, también a corto plazo.
 RAZÓN CORRIENTE
Activo Corriente
Relación corriente = ---------------------------
Pasivo Corriente

34.349 46.220
AÑO 1   1.38 AÑO 2 = = 1.56
24.839 29.564

Interpretación: por cada $1 de pasivo

corriente,
la empresa cuenta con $1.38 y $1.56 de
respaldo en el activo corriente, para los años 1
y 2 respectivamente.
 RAZÓN CORRIENTE

Supuestos:
Que se van a tener que pagar todos los pasivos
corrientes de inmediato.
Que la empresa no está en marcha y por lo
tanto no habrá nuevas ventas de contado de
donde obtener efectivo.
Que todos los activos corrientes se pueden
convertir en efectivo por el valor que aparece
en los libros.
 RAZÓN CORRIENTE
Este indicador entre más alto se considera mejor y
puede comenzar a considerarlo bueno a partir de la
relación 1:1.
Aunque se deben tener en cuenta los siguientes
aspectos:
La calidad de los activos corrientes
La exigibilidad de los pasivos corrientes
Las estacionalidad de las ventas
 CAPITAL NETO DE TRABAJO

Este no es propiamente un
indicador sino más bien una forma
de apreciar de manera cuantitativa
( en pesos) los resultados de la
razón corriente.
 CAPITAL NETO DE TRABAJO

Se obtiene de restar de

los activos corrientes, los
pasivos corrientes.
 CAPITAL NETO DE TRABAJO

Periodo = Activos corrientes - Pasivos corrientes = Capital de

trabajo
AÑO 1 = 34.349 - 24.839 = 9.510

AÑO 2 = 46.220 - 29.564 = 16.656

 El capital de trabajo es el excedente de los activos corrientes, (una

vez cancelados los pasivos corrientes) que le quedan a la empresa en
calidad de fondos permanentes, para atender las necesidades de la
operación normal de la Empresa en marcha. La idoneidad del capital
de trabajo, depende del ciclo operacional, una vez calificada la
capacidad de pago a corto plazo.
 CAPITAL NETO DE TRABAJO
En principio lo importante es que el capital neto de
trabajo sea positivo ( concordante con una razón
corriente mayor que 1) y razonablemente
proporcionado al tamaño de la empresa.
Un capital neto de trabajo positivo facilita a la
empresa un mayor respiro en el manejo de su
liquidez y, en economías inflacionarias, las deudas
de largo plazo expresadas en moneda local tendrán
un menor valor cada año.
 PRUEBA ÁCIDA
Se conoce también con el nombre de prueba ácida
o liquidez seca.
Pretende verificar la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones corrientes pero sin
depender de la venta de sus existencias,es decir
básicamente de sus saldos en efectivo, el producido
de sus cuentas por cobrar, sus inversiones
temporales y algún otro activo de fácil liquidación
que pueda haber diferente a los inventarios.
 PRUEBA ÁCIDA
Activo corriente - Inventarios
Prueba ácida = -----------------------------------
Pasivo Corriente

34.349 - 15.861 46.220 - 20.009

AÑO 1   0.74 AÑO 2   0.89
24.839 29.564

 El resultado anterior indica que la empresa registra una prueba ácida

de 0.74 y 0.89 para el año 1 y 2 respectivamente, lo que a su vez nos
permite deducir que por cada peso que se debe en el pasivo corriente,
se cuenta con $ 0.74 y 0.89 respectivamente para su cancelación, sin
necesidad de tener que acudir a la realización de los inventarios.
PRUEBA ÁCIDA PARA UNA EMPRESA INDUSTRIAL Y/ O
COMERCIAL

Razón AÑO 1 
34.349
 1.38 AÑO 2 =
46.220
= 1.56
24.839 29.564
corriente

Prueba Ácida AÑO 1 

34.349 - 15.861
24.839
 0.74 AÑO 2 
46.220 - 20.009
29.564
 0.89
 En una empresa de servicios
Razón corriente 1.92

Prueba ácida 1.61

 INDICADORES DE ACTIVIDAD
 Estos indicadores llamados también de rotación, tratan de
medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus
activos, según la velocidad de recuperación de los valores
aplicados en ellos.
 Se pretende imprimirle un sentido dinámico entre cuentas
de balance (estáticas) y cuentas de resultado ( dinámicas).
 Todos los activos de la empresa deben contribuir al máximo
en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal
suerte que no conviene mantener activos improductivos o
innecesarios.
 CLASES DE INDICADORES DE ACTIVIDAD

Rotación de cartera
Rotación de inventarios
Ciclo de efectivo
Rotación de activos fijos
Rotación de activos operacionales
Rotación de activos totales
Rotación de proveedores
 ROTACIÓN DE CARTERA
Este indicador establece el número de veces que
giran las cuentas por cobrar en promedio, en un
periodo determinado de tiempo, generalmente un
año.
 ROTACION DE CARTERA

Se deben tener en cuenta las siguientes

consideraciones:
-Se puede trabajar con ventas netas cuando se
desconoce las ventas a crédito.
-Las cuentas por cobrar es el promedio de los dos
períodos últimos.
-Se deben incluir sólo deudores clientes
-Prestar atención a la cuenta provisiones.
 PERÍODO DE COBRO
 Fórmula 1: Cuentas por cobrar promediox365d
Ventas a crédito

 Fórmula 2: 365 días

Número de veces que rotan las cuentas por cobrar

El mejor estándar de comparación, para determinar si el período de cobro

es adecuado o no, es el plazo promedio establecido por la empresa,
dentro de su política de ventas a crédito.
 PERÍODO DE COBRO
Periodo de cobro Resultado del Conclusión
establecido por la indicador
empresa

30 días 35 días El cobro es normal, teniendo en cuenta que

no todos los días son laborales y que los
clientes se toman unos días adicionales

30 días 60 días Puede ser que:

-Los sistemas de cobranzas no sean
eficientes
-El plazo sea reducido en relación con la
competencia
-La economía está en recesión.
 Descuento por pronto pago
Es un factor que puede incidir de manera
significativa en la reducción del período promedio de
cobro o recuperación de cartera.
 ROTACIÓN DE INVENTARIOS PARA
EMPRESAS COMERCIALES
Rotación de inventarios= Costo de las mercancías vendidas en el período/
Inventario Promedio de Mercancías

Rotación de inventarios 16 veces

Interpretación El inventario de mercancías rota 16 veces al año, es

decir, el inventario se convierte 16 veces al año al
efectivo o cuentas por cobrar.
 ROTACIÓN DE INVENTARIOS PARA
EMPRESAS COMERCIALES
Días de inventario a Inventario
mano: promediox365/Costo de
mercancías vendida

Días de inventario a 365/Rotación de

mano: inventarios de
mercancías
ROTACIÓN DE INVENTARIOS PARA
EMPRESAS COMERCIALES
Días de inventario a mano= 23 días

Interpretación: La empresa convierte sus

inventarios de mercancías a cuentas por cobrar o
efectivo cada 23 días. O que la compañía
dispone de inventarios suficientes para vender
durante 23 días.
 ADECUADA ROTACIÓN DE INVENTARIOS PARA
EMPRESAS COMERCIALES

La durabilidad del producto

El costo de mantenimiento

La localización de los

proveedores

La moda y el estilo

 ROTACIÓN DE INVENTAIROS PARA
EMPRESAS INDUSTRIALES
Rotación de materias primas Costo de la materia prima utilizada/
Inventario promedio de materias primas

Rotación de productos en proceso Costo de producción /

Inventario promedio de productos en
proceso

Rotación de productos terminados Costo de ventas/

Inventario promedio de productos
terminados

Rotación de inventarios totales Costo de ventas/

Inventarios totales promedio

Días de inventarios a mano 365 días / Rotación

 ROTACIÓN DE PROVEEDORES
 Rotación de proveedores: Compras a crédito / Promedio de proveedores
 Expresado en días: 365 días / Rotación de proveedores

 Nota: sino se tiene el dato de compras a crédito se trabaja con costo de

producción o en su defecto costo de ventas.

Rotación de proveedores: 20 días

Interpretación: La empresa pagó en
promedio a los proveedores cada 20 días.
 ROTACIÓN DE PROVEEDORES
Rotación de -Poco poder de
proveedores ágil negociación de la
( menor a la rotación de empresa frente a sus
cartera o de materias proveedores o que se
primas) están aprovechando los
descuentos por pronto
pago.
Rotación de -Alto poder de
proveedores lenta negociación o falta de
(mayor a la rotación de capacidad de pago
cartera o de materias
primas)
 CICLO DE EFECTIVO
Ciclo de efectivo ( días)= Rotación de
cartera( días) +Rotación de inventarios ( días) –
Rotación de proveedores( días)
34+173-26=182 días

Interpretación: La empresa tiene que financiar con

recursos costosos 182 días, mientras que los
proveedores solo financian 26 días.
 Rotación de activos fijos
Rotación de activos Ventas/ Activos Fijo 0.70
fijos: Bruto

Rotación de activos Ventas/ Activos 0.41

operacionales Operacionales Brutos
( CXC,Inventarios y
Activos Fijos)
Rotación de activos Ventas/ Activos 0.37
totales totales

Interpretación: por cada peso que invierte en activos fijos genera una
venta de ….
Nota: Entre más representativo es el activo fijo menor es el indicador
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

Sirven para medir la efectividad de

la administración de la empresa
para controlar los costos y gastos y
de esta manera convertir las ventas
en utilidades.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

Margen bruto Utilidad Bruta/ 27.4%

Ventas Netas

Margen operacional Utilidad operacional/ Ventas Netas 20.5%

Margen Neto Utilidad neta/ 14.7%

Ventas Netas
Interpretación: La empresa genera un …..% de utilidad Por cada peso vendido la
empresa genera ….. centavos de utilidad.

Nota: El método de valuación de inventarios y el método de depreciación utilizados

puede incidir en el costo de ventas.
Es importante diferenciar y contabilizar lo operacional de lo no operacional. El margen
operacional tiene gran importancia dentro del estudio de rentabilidad de una empresa
puesto que indica si el negocio es lucrativo o no, independiente de la forma como ha sido
financiado.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

Rendimiento del Utilidad neta/Activo Total Bruto 5.4%

activo total

Rendimiento del Utilidad neta/ Patrimonio 14.9%

patrimonio

Se recomienda excluir las valorizaciones.

 INDICADORES DE RENTABILIDAD

EBITDA: Es el término de la utilidad operacional de

la empresa en términos de efectivo
EBITDA:Utilidad de operaciones +gastos por
depreciación +gastos por amortizaciones.
Es un indicador utilizado por los acreedores para
escudriñar a fondo la capacidad de pago de la
empresa.
 SISTEMA DUPONT

UTILIDAD NETA = UTILIDAD NETA X VENTAS

ACTIVO TOTAL VENTAS ACTIVO TOTAL

 Rendimiento de la inversión= margen neto x rotación de los activo

total

 Correlaciona los indicadores de rendimiento con los de actividad.

 SISTEMA DUPONT
Clase de empresa Fórmula Conclusión

EMPRESA A =14.6%X0.369 Veces=5.4% Alta rentabilidad y baja

Industrial rotación ( La empresa
gana porque tiene una
alta rentabilidad )
EMPRESA B = 0.4%x3.61 veces=1.44% Baja rentabilidad y
Comercial alta rotación ( La
empresa gana porque
tiene una alta
rotación)
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

OBJETIVOS
Medir en qué grado y de qué forma participan los
acreedores dentro del financiamiento de la empresa.
Establece el riesgo que corren los acreedores y
dueños
 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Un alto nivel de endeudamiento es conveniente solo si:

El rendimiento del activo total es superior al costo

promedio de capital
 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Fórmula : Total pasivos con terceros/ Total Activo
 Nivel de endeudamiento: 51.8%

Interpretación:
-Por cada peso que la empresa tiene invertido en activos
51.8% centavos han sido financiados por los acreedores
(bancos, proveedores, empleados, ,etc).
-Los acreedores son dueños del 51.8% de la compañía y los
dueños del 48.2%.
 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
1 Pasivos ( $millones) Nivel de endeudamiento: 180/225=80%

Obligaciones bancarias 60
Impuestos por pagar 30 Baja al 67%
Cuentas de socios LP 90
Total pasivo 180
Capital 25
Reservas 20
Total patrimonio 45
Total pas+pat= 225
 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

2 Pasivos ( $millones) Nivel de endeudamiento:

Obligaciones bancarias 30 230/315=73%
Impuestos por pagar 50
Pasivo diferido 150 Baja al 49%
Total pasivo 230
Capital 50
Reservas 35
Total patrimonio 85
Total pas+pat= 315
 NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
3 Pasivos ( $millones) Nivel de endeudamiento:
Obligaciones bancarias 105 250/430=58%
Impuestos por pagar 55
Proveedores 90 Sube al 81%.
Total pasivo 250
Capital 20
Reservas 40
Valorizaciones 120
Total patrimonio 180
Total pas+pat= 430
 ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
Fórmula= Obligaciones financieras/Ventas netas =35%

 Interpretación: Las obligaciones financieras equivalen al 35% de las

ventas.

Para empresa industriales: hasta el 30%

Para empresas comerciales: hasta el 10%
 IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA
 Fórmula: Gastos financieros /Ventas=2.1%

 Interpretación: Los gastos financieros representan el 2.1% de las

ventas.
 El producto de las ventas hay que destinar el 2.1% para pagar gastos
financieros.

 -En empresas comerciales se acepta un máximo del 3 o4%.

 COBERTURA DE INTERESES
 Fórmula: Utilidad de operación/Intereses pagados= 9.5 veces

 Interpretación: La empresa generó una utilidad operacional 9.5 veces

superior a los intereses pagados.

 Debe ser mayor de 1

 CONCENTRACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO DE CORTO
PLAZO

Fórmula: Pasivos corrientes/ Pasivos=49%

 El 49% de los pasivos son corrientes

 Se cumpla el principio de conformidad financiera

 INDICADORES DE LEVERAGE ó APALANCAMIENTO

Estos indicadores comparan el financiamiento

originario de terceros con los recursos de los socios
de la empresa, con el fin de establecer cual de las dos
está corriendo mayor riesgo
 LEVERAGE TOTAL
Fórmula: Pasivo total / Patrimonio=1.22

Interpretación: Por cada peso de patrimonio se

tienen deudas de1.22.

Los pasivos se pagan con el giro normal de los

negocios.
El patrimonio cuando se liquida la empresa
 LEVERAGE TOTAL

 Fórmula: Pasivos con Entidades Financieras/ Patrimonio=0.32

 Interpretación : Por cada peso de patrimonio se tienen

compromisos de tipo financiero por 32 centavos.
 RELACIÓN ENTRE INDICADORES
DE LIQUIDEZ E INDICADORES DE ACTIVIDAD
Caso 1 Razón corriente: 1.23
Rotación de cartera: 36 días
Rotación de inventarios: 61 días
Periodo de conversión de efectivo es de 97 días.
Caso 2 Razón corriente: 3.0
Rotación de cartera: 372 días
Rotación de inventarios: 474 días
Periodo de conversión de efectivo es de 846 días.
A pesar de que la razón
corriente a penas supera el
límite normal la calidad de los
activos es buena, por lo tanto el
indicador es normal.
Inicialmente la razón corriente
es muy buena. No obstante al
revisar los activos corrientes la
rotación de la cartera e
inventarios es baja, lo que
genera problemas de liquidez.
 Relación entre los indicadores
de endeudamiento y los de rendimiento

 Nivel de endeudamiento: 80%  Nivel de endeudamiento: 50%

 Margen operacional:22.7%  Margen operacional:22.7%

 Margen Neto: 5.3%  Margen Neto: 10.1%

 Número de veces que gana el  Número de veces que gana el

interés : 1.42 veces interés : 2.27 veces
 REFERENCIA

(Ortiz H, 2002).Análisis Financiero Aplicado. Bogotá: Universidad

Externado de Colombia