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C L A S E 1 : M E R C A D O F I N A N C I E R O Y R E PA S O D E A N Á L I S I S F I N A N C I E R O
I N F O R M A C I Ó N TO M A D A D E L A B O L S A D E VA LO R E S D E Q U I TO Y F I N A N Z A S C O R P O R AT I VA S D E
ROSS
Contenido
El Mercado Financiero
◦ Institucionalidad del Mercado Financiero
Trabajo en Grupos
Qué es un mercado?
Un mercado es…
Por qué surgen los mercados?
Familias y Empresas
Mercado o sistema financiero
El Sistema Financiero
El mercado financiero funciona como un
centro comercial
Estructura Funcional del Mercado
Financiero
Institucionalidad del Mercado Financiero
Institucionalidad del Mercado Financiero
Superintendencia de Compañías
Ranking según la Superintendencia de Compañías
https://appscvs.supercias.gob.ec/rankingCias/rankingCias.zul?id=17&tipo=2
Ranking según la Superintendencia de Compañías
Ranking según la Superintendencia de Compañías
Estudios Sectoriales de la Superintendencia
de Compañías
https://www.supercias.gob.ec/portalscvs/
PROCESO CONTABLE Y ESTADOS
FINANCIEROS
Ciclo Financiero de las operaciones
Entradas Proceso Productos
Actos de comercio.
Compra, vende, PROCESO Estados Financieros
deposita, etc CONTABLE y otros reportes
3.Mayorización
4.Comprobación
5.Estructuración de Informes
Estados Financieros
BALANCE GENERAL
En los estados contables, el Circulante (a corto plazo) se refiere a un periodo de hasta un año.
Un activo a largo plazo y un pasivo a largo plazo tienen vencimientos remanentes de más de un año.
Los activos y pasivos circulantes, se acomodan en orden aproximado por vencimiento remanente, de
más corto a más largo. Este acomodo refleja el hecho de que los valores en libros de los activos y
pasivos con vencimiento remanente corto tienden a estar más cerca de sus valores de mercado
actuales que los que tienen vencimientos más largos.
Por ejemplo: el valor en libros de las cuentas por cobrar podría estar muy cercano a su valor de
mercado. En contraste, el valor de mercado actual de los activos fijos netos puede ser diferente al de
su valor en libros.
El lado del pasivo y el capital de los accionistas del Balance General muestra la estructura de capital
que la compañía ha escogido: las proporciones de financiamiento por deuda en contra del capital de
los accionistas y la mezcla de vencimientos de deuda: corto plazo vs largo plazo.
La diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante es el capital de trabajo neto de la
compañía que suele llamarse: CAPITAL DE TRABAJO
El Capital de Trabajo es una medida de liquidez de la compañía o su capacidad para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo en el momento en que se venzan.
Lavamatic
Balance General - USD
Al 31 de diciembre de 200x
ACTIVO PASIVO
Corriente 53.596,47 Corriente 4.186,47
Caja 100 Cuentas por Pagar 3.250
Bancos 52.996,47 Doc por pagar 900
Inventarios 500 IESS por pagar 36,47
En consecuencia estas razones se enfocan en los activos y los pasivos circulantes. La ventaja de
utilizar estas cuentas radica en la alta probabilidad de que los valores en libros y los valores de
mercado de éstos sean similares.
1. Medidas de Liquidez en el Corto Plazo
Razón Circulante o razón del capital de trabajo
Pasivos Circulantes
540
La razón de Circulante es una medida de liquidez de corto plazo. La unidad es veces o dólares.
En el ejemplo podríamos decir que: la empresa tiene 1,31 en activos circulantes por cada dólar en pasivos circulantes o bien tiene sus pasivos cubiertos 1.31 veces más.
Preguntas:
1. Medidas de Liquidez en el Corto Plazo
𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐
𝑹𝒂𝒛ó𝒏 𝒅𝒆 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐:
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆𝒔
Medida del intervalo:
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒊𝒂𝒓𝒊𝒐
2. Medidas de Solvencia a Largo Plazo
La empresa tiene 0,28 dólares de deuda por cada dólar de activos. Hay 0,72 dólares de capital
2. Medidas de Solvencia a Largo Plazo
𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
0,28
: 0,39 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
Razón de la deuda - capital: 0,72
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔 1
Multiplicador del capital: : 1,39 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 0,72
2. Medidas de Solvencia a Largo Plazo
𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂 𝒂 𝒍𝒂𝒓𝒈𝒐 𝒑𝒍𝒂𝒛𝒐
Razón de la deuda a largo plazo:
𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂 𝒂 𝒍𝒂𝒓𝒈𝒐 𝒑𝒍𝒂𝒛𝒐+𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Rotación de inventario:
𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐
Si la empresa tuvo un costo de bienes vendidos de 1344 dólares. Al final del año, el inventario fue
de 422 dólares. Con estas cifras se calcula la rotación del inventario.
3. Medidas de Actividad o Rotación de
Activos
Si se sabe que hubo una rotación del inventario de 3.2 veces
durante el año, entonces es posible averiguar cuánto tiempo en
promedio llevó esa rotación. El resultado es el promedio de días
de venta en inventario:
3. Medidas de Actividad o Rotación de
Activos
Rotación de cuentas por cobrar y días de venta en cuentas por cobrar. Nos dice con qué rapidez
es posible cobrar las ventas.
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Rotación de cuentas por cobrar:
𝑪𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓
Ejemplo: Si las ventas son de 2311 y las cuentas por cobrar 188. La rotación de
cuentas por cobrar es 12.3 veces. Es decir la empresa cobró sus ventas a crédito
pendientes de pago y volvió a prestar el dinero 12.3 veces durante el año
3. Medidas de Actividad o Rotación de
Activos
Esta razón tiene más sentido si se le convierte en días.
𝟑𝟔𝟓
Días de venta en cuentas por cobrar:
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝑪𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓
𝟑𝟔𝟓
Días de venta en cuentas por cobrar: ∶ 𝟑𝟎 𝒅í𝒂𝒔
𝟏𝟐.𝟑
3. Medidas de Actividad o Rotación de
Activos
Razones de rotación de activos. Esta es una razón de perspectiva más amplia. Esta razón mide
cuánto “trabajo” se obtiene del capital de trabajo
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Rotación de capital de trabajo neto:
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒕𝒓𝒂𝒃𝒂𝒋𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐
𝟐𝟑𝟏𝟏
Rotación de capital de trabajo neto: :13.8 veces
𝟕𝟎𝟖 −𝟓𝟒𝟎
3. Medidas de Actividad o Rotación de
Activos
Razones de activos totales.
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
Rotación de activos totales:
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔
Esta razón mide por cada dólar en activos cuanto genera de ventas
Ejemplo: Si las ventas son de 2311 y los activos 3588
𝟐𝟑𝟏𝟏
Rotación de activos totales: : 0,64
𝟑𝟓𝟖𝟖
En otras palabras, por cada dólar en activos, la empresa generó .64 dólares en ventas.
3. Medidas de Actividad o Rotación de Activos
Supóngase que se encuentra que una empresa privada
genera .40 dólares en ventas por
cada dólar en activos totales.
¿Cuál es la frecuencia de la rotación de activos totales de e
sta empresa?
4. Medidas de Rentabilidad
El propósito es medir el grado de eficiencia con que la empresa utiliza sus activos y con cuánta
eficiencia administra sus operaciones.
Margen de Utilidad. Las empresas le prestan mucha atención a sus márgenes de utilidad:
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
Margen de Utilidad ∶
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
ROA - Rendimiento sobre Activos:
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
Rendimiento sobre Capital:
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
Ejemplo: si la utilidad neta es 363 y el capital contable total es 2591, ROE sería 14%. Es decir la
empresa generó 14 centavos de utilidad por cada dólar de capital (en términos contables)
5. Medidas de Valor de Mercado
El grupo final de medidas se basa, en parte, en información no necesariamente incluida en los
estados financieros, el precio de mercado por acción del capital accionario. Es obvio que estas
medidas sólo se pueden calcular de manera directa para las empresas que cotizan en los mercados de
valores.
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
Utilidad por Acción:
𝑨𝒄𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 𝒆𝒏 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒄𝒊ó𝒏
Ejemplo: Si se recuerda que la utilidad neta es 363 millones de dólares y hay 33 millones de acciones en
circulación, la utilidad por acción sería 11
5. Medidas de Valor de Mercado
Razón precio-utilidades. La primera de las medidas del valor
de mercado, la razón precio utilidades (P/U) (o múltiplo), se
define como:
Si el precio sería de 88 por acción y la utilidad por acción es 11, la Razón Precio-Utilidades sería 8
veces, es decir las acciones de la empresa tienen un múltiplo Precio Utilidad de 8.
5. Medidas de Valor de Mercado
Razón precio-ventas. La primera de las medidas del valor de
mercado, la razón precio utilidades (P/U) (o múltiplo), se
define como:
Si el precio sería de 88 por acción, las ventas son de 2311 millones y hubo 33 millones de
acciones en circulación, la Razón Precio-Ventas sería 1,26. Este valor depende de la industria.
Conclusión
Ejercicio
Identidad Du Pont
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑵𝒆𝒕𝒂
• ROE-Rendimiento sobre Capital:
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑪𝒐𝒏𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
Identidad de Dupont
Identidad de Dupont
Ejemplo: Dupont
La Identidad de Du Pont establece:
La identidad Du Pont establece que el ROE se afecta por tres
razones:
1. Eficiencia operativa (medida por el margen de utilidades).
2. Eficiencia en la utilización de activos (medida por la rotación de
activos totales).
3. Apalancamiento financiero (medido por el multiplicador del
capital).
Diagrama de Dupont Ampliado