COSTOS FINANCIEROS

DR FERNANDO F FLORES

1
 INTRODUCCIÓN

El adecuado funcionamiento de una organización para el cumplimiento de sus fines

requiere definir el tipo de tecnología a emplearse, es decir, equipamiento e
instalaciones necesarias y marcas, patentes, licencias u otros intangibles (bienes
inmateriales).
También, establecer la envergadura de la empresa, o sea, la capacidad instalada de
producción que proporcione la posibilidad de cumplir con las metas y políticas,
siempre dentro de un adecuado esquema de economías de escala.
Resueltas la tecnología y la capacidad, será menester establecer un método de
trabajo operativo normal. El mismo debe abarcar toda la extensión del ciclo global
de actividades. Dicho ciclo transcurre durante un determinado período de tiempo
y comprende, básicamente, los siguientes pasos o fases:

 Circuito de materias primas y materiales:

• Etapa de compras
• Etapa de recepción
• Etapa de almacenamiento previo al consumo

 Circuito de productos (semielaborados y terminados)

• Etapa de producción (se añade valor mediante MOY y CIP)
• Etapa de almacenamiento previo a su entrega
• Etapa de despacho a clientes (ventas) 2
 El adecuado funcionamiento de una organización para el cumplimiento de sus
fines requiere definir el tipo de tecnología a emplearse, es decir, equipamiento e
instalaciones necesarias y marcas, patentes, licencias u otros intangibles (bienes
inmateriales).
También, establecer la envergadura de la empresa, o sea, la capacidad instalada de
producción que proporcione la posibilidad de cumplir con las metas y políticas,
siempre dentro de un adecuado esquema de economías de escala.
Resueltas la tecnología y la capacidad, será menester establecer un método de
trabajo operativo normal. El mismo debe abarcar toda la extensión del ciclo global
de actividades. Dicho ciclo transcurre durante un determinado período de tiempo
y comprende, básicamente, los siguientes pasos o fases:

 Circuito de materias primas y materiales:

• Etapa de compras
• Etapa de recepción
• Etapa de almacenamiento previo al consumo

 Circuito de productos (semielaborados y terminados)

• Etapa de producción (se añade valor mediante MOY y CIP)
• Etapa de almacenamiento previo a su entrega
• Etapa de despacho a clientes (ventas)

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 Circuito de fondos o financiero
• Etapa de Cobranzas
• Etapa de pagos

 Circuito administrativo: captación de información, registración y control.

Este ciclo global se repetirá tantas veces y con la frecuencia que sea necesaria,
desplegándose simultáneamente en el tiempo para el logro de los objetivos.
Todas la etapas que constituyen el ciclo global de actividades exigen el transcurso de
un período de tiempo determinado, lo cual conduce a ineludibles necesidades de
FINANCIAMIENTO del ciclo.
Ello implica establecer la estructura de activos necesaria: tanto Activos Corrientes
(disponibilidades, créditos, bienes de cambio y otros) como de Activos No Corrientes
(bienes de uso, principalmente).
Establecer una apropiada asignación de estos recursos es de suma importancia:
Un activo insuficiente o mal asignado por rubros, generará dificultades y perjuicios
para la operatoria normal. Activos en exceso provocarán inmovilizaciones de capital
(fondos ociosos) que provocarán costos financieros inútiles. Si, además, dicho
exceso estuviera presente en la estructura fija de activos, se traducirán en algún
grado de Capacidad Ociosa.

Una vez definido el ACTIVO, corresponde decidir cómo financiarlo. Existen dos
fuentes: Capital Propio (Patrimonio Neto) y Capital de Terceros (Pasivo).
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 El Patrimonio Neto puede estar compuesto por:
• Fondos Originales: aportes de los propietarios o inversionistas más capitalización
de utilidades o incrementos de capital. Esto es el CAPITAL SOCIAL.
• Fondos de la actividad: obtenidos por la propia empresa a través de una gestión
rentable.: Reservas y Resultados No Asignados.

Ambos conceptos, Pasivo más Patrimonio Neto financian globalmente al Activo con
un criterio de universalidad.

En resumen, Pasivos y P. N. serán las Fuentes u Orígenes de Fondos y los Activos la

Aplicación de Fondos.

ESTRUCTURA DE FINANCIACIÓN

RECURSOS DISPONIBLES ESTRUCTURA DE CAPITALIZACIÓN

(Aplicación de Fondos) (Origen de Fondos)
__________________________ _______________________________

Activos Corrientes Pasivos Corrientes

Activos Fijos (no corrientes) Pasivos no Corrientes
Patrimonio Neto

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ACÁ, HACER UN EJEMPLO EN PIZARRÓN
 CARACTERÍSTICAS

• Antes, se los consideraba como parte de las operaciones financ.

necesarias para la obtención y/o concesión de créditos.
• Últimos tiempos adquirió gran magnitud e importancia financ. el
circuito produc.-vtas., y algunos consideran 4º elem. costo.
• No hay metodología uniforme para su tratamiento, sea como
costo o como parte de Cap. Trabajo o Bs. Uso.
• Tampoco para establecer la retribución del Cap. Propio.
• Sí hay acuerdo general en considerar tanto el costo del capital
invertido por terceros (proveedores, bancos, etc.) como el del
empresario o inversionistas.
• Se conoce costo produc. y comercializ., pero del financiero sólo
su incidencia global y la dificultad para asignar a prods. o líneas.
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 B - COMPONENTES

1. Interés Nominal
2. Tiempo

3. Intereses:
EXPLÍCITOS – establecidos expresamente en las condiciones del crédito
IMPLÍCITOS – sobreprecios para cubrir desvaloriz. monetaria u obtener
renta real.
4. Tasas:
ACTIVAS – costo q pagan empresas por usar cap. ajeno (ej.: bancos)
PASIVAS - ingresos financiero por colocaciones de fondos excedentes
en entidades financieras (plazo fijo, p. ej.)

5. Tasa de Interés Real: Es la tasa de interés nominal neta de inflación.

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 C - TASA DE INTERÉS REAL

1+i TR: tasa real

T.R. = ______ i : tasa nominal de interés
1+F F : tasa de inflación

1 + 0,06
________ - 1 = 0.039 redondeando: 4 %

1 + 0, 02

1 + 0,03
________ - 1 = (0,019) redondeando: ( 2%)

1 + 0,05

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 D - TASA DE CORTE PREDETERMINADA

k0 = (W1 .. K1) + (W2 . K2) + (W3 . K3)

K0 : Costo de corte ponderado de la mezcla de financiación

W1 : % de capital ajeno (proveedores) en el pasivo

W2 : ídem préstamos

W3 : ídem Capital Propio

K1 : Tasa de interés implícita de proveedores

K2 : Tasa de interés explícita de préstamos

K3 : Tasa de interés pasiva, retributiva del capital propio

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DETERMINACIÓN TASA DE CORTE

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 Si las tasas mensuales son: Comerciales, 3% ; Préstamos, 5% ; Otros, 0% y
Capital Propio 1,5% , tenemos:

k0 = (W1 .. K1) + (W2 . K2) + (W3 . K3) + (W4 . K4 ) donde

K0 = (0,25 x 0,03) + (0,20 x 0,05) + (0,15 x 0) + (0,40 x 0,015)

= 0,0075 + 0,010 + 0 + 0,006

K0 = 0,0235 es decir 2,35 % mensual

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 E - ESTADO DE RESULTADOS
CON Y SIN COMPONENTE FINANCIERO

Ventas: a 60, 90 y 120 días

Compras: MP y otros C Va a 30 días

Costos fijos varios: a 30 y 60 días

Tasa: 3% mensual

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Vtas. 100.000 (33% / 1,032) + (33% / 1,032) + (33% / 1,033) 91.541

C Va 50.000 / 1,03 48.544

________ ________

C Mg 50.000 42.997

C Fi
M.O. y otros 25.000 25.000
Resto 12.000 (50% / 1,03 y 50% / 1,032) 11.481
_________ _______

U. N. 13.000 6.516
======== =======

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RESOLUCIONES TÉCNICAS Nº 10 y Nº 17 DE
LA F.A.C.P.C.E.

EL ALUMNO DEBE CONOCER LOS PRINCIPALES ASPECTOS

TRATADOS EN LAS MISMAS, RELACIONADOS CON EL TEMA
“COSTOS FINANCIEROS”.

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