UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

Curso: INGENIERIA ECONOMICA

Mg. Jorge Collazos Beltrán

2019 -2
 UNI
Ingeniería económica

Mg Jorge Collazos Beltrán

• https://www.youtube.com/watch?v=HEfBo-5tc84
• https://www.youtube.com/watch?v=j3Wo6-kO0Vk

• https://www.youtube.com/watch?v=N2njAVooHD8
Costos de capital, préstamo bancario
 Costo de Capital

“Costo de oportunidad”, “Rendimientos exigidos”,

“Tasa de descuento” “ Costo de Capital”
• Estos conceptos eran utilizados cada vez que debía
fijarse el precio de un activo o calcular un valor
presente.
• A continuación describiremos distintas fuentas de
Introducción captital y sus costos, para calcular finalmente el
costo de capital global de la compañía.
• Cuando una empresa financia una inversión, suele
utilizar tanto capital ajeno como capital propio.
• Como estos capitales reflejan diferencias de riesgo
y de tratamientos fiscales, tienen diferentes costos.
• La misión del Directivo Financiero es combinar esos
capitales de forma tal que el costo del capital total
sea el mínimo posible.

1
 Costo de Capital

El costo de capital debe ser entendido como un

costo de oportunidad, ya que si la firma invierte
dinero en un proyecto, se crea un costo de
oportunidad:
La posibilidad de invertir en otra alternativa de
Concepto RIESGO Y RENDIMIENTO COMPARABLES

¿Que es lo que determina el rendimiento que los

inversores exigen a los títulos de la empresa?
Su costo de oportunidad, el rendimiento que el
inversor podría obtener inviertiendo su dinero en
otro activo con riesgo similar.

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 Costo de Capital

El costo de capital:
• Es un costo marginal, esto es, el costo de
obtener un peso adicional de capital.
Carácterísticas
Principales • Depende del uso que se hace de él y
representa el costo de oportunidad de una
alternativa de riesgo comparable.
• Representa el costo de los fondos provistos
por los acreedores y los accionistas.

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 Costo de Capital

Cuando nos referimos al costo de capital de una firma, lo hacemos

usualmente como el costo de financiar los activos. En otras palabras,
considerando a la firma como una sucesión de proyectos de inversión y
financiamiento, el costo de capital es el costo de financiar todos los
proyectos y, por lo tanto, es el costo de capital para el riesgo promedio
del proyecto constituido por la firma misma como un todo. Cuando nos
referimos al costo de capital de un proyecto, nos referimos al costo del
Costo de capital que refleja este proyecto. Entonces, :
Capital ¿Porque se calcula el costo de capital de la firma como un todo?
1. El costo de capital de la firma, se utiliza como punto de partida para
luego determinar el costo de capital de un un proyecto específico. Y
luego se ajusta para arriba o abajo según el riesgo del proyecto.
2. Si el proyecto tiene un riesgo similar al de la firma, el costo de capital
de ésta puede ser una razonable aproximación.
El costo promedio ponderado de capital
(WACC) se calcula como un valor compuesto,
integrado por los diversos tipos de fondos que usará,
independientemente del financiamiento específico
para un proyecto .
En conclusión:

Un costo de capital es importante por dos razones :

1) Minimizando el costo de capital es posible maximizar el

valor de la firma.
2) La realización de los presupuestos de capital requiere un
estimado del costo de capital.
 Costo de Capital UM

Las partidas que aparecen en el lado derecho del balance de una

empresa (diversos tipos de deuda, de acciones preferentes y de
acciones comunes), representan en conjunto el capital total con
que la empresa financia sus activos.
El costo de cada componente representa el costo específico de
Costo una deteminada fuente de capital.
promedio Como la empresa no utiliza los distintos componentes en forma
ponderado igualmente proporcional, sino que cada una tiene un peso
diferente en el total del financiamiento, es preciso calcular el
costo de capital total de la empresa como el costo promedio
ponderado de todas las fuentes de capital. (WACC del inglés:
“weighted average cost of capital”).
E D
WACC = ke x + kd x (1-t) x
E+D E+D

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 Costo de Capital UM

Costo de la deuda y de las acciones preferidas

El costo de la deuda siempre debe calcularse con una base After
Costo de los Taxes, es decir después de impuestos. La razón para esto radica
distintos en que el interés que la deuda genera es un gasto deducible para
el impuesto a las ganacias, y genera una disminución en eñ pago
componente de dicho impuesto, lo que hace que el costo de la deuda después
s de cada de impuestos sea menor al costo de la deuda antes de impuestos.
tipo Suponemos que una deuda se contrata a una tasa de interés del 10
% (kd) y la tasa de impuestos 40 % (t). En ese caso, el costo de la
especifico de deuda ajustado por impuestos resulta ser del 6 %.
capital
Kd . (1-t) = 0,10 . (1- 0,40) = 0,06 ó 6 %

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El Costo de Oportunidad en las
inversiones (COK)
 COSTO PROMEDIO DE CAPITAL
Capital Propio
Ks1 Emisión de Acciones
Ks2 Utilidades retenidas Dividendos Ko
Capital de Terceros CPPC
Ks3 Bonos WACC
Ks4 Acciones preferentes Inversión
Aportes de Capital
EMPRESA PROYECTO
Préstamo/Crédito
Retorno
Deuda RESTO DE
Kd1 Préstamo L.P. OPERACIONES
Kd2 Préstamo C.P.
Proveedores
Amortización
Kd3 Activo Fijo
(Interéses+principal)
Kd4 Capital de Trabajo
 EL COSTO DE CAPITAL: Con
bolsa
1. Es la tasa de inversión con riesgo equivalente.
2. Es el costo de oportunidad de los recursos
empleados en una decisión de inversión.
3. El retorno esperado de las acciones de una
empresa se convierte en el costo de
oportunidad de la misma
4. Para fines de explicativos se observa el
rendimiento promedio de la acción, para fines
de proyección se estudia los precios de la
economía y los factores propios de la empresa.
 EL COSTO DE CAPITAL :
Sin Bolsa
Es la tasa de retorno que los accionistas pueden
lograr de la empresa.
El retorno puede ser:
•Retorno Económico : Solo toma en cuenta el
negocio por sí mismo, sin apalancamiento.
•Retorno Financiero : Toma en cuenta el
esquema de financiamiento elegido.
¿Cómo una empresa puede
ampliar su capacidad de gestión?

Recursos Recursos
propios ajenos
 Término utilizado para
referirse a las transacciones
que implican una
transferencia de venta en
efectivo o venta de un
artículo con facilidades de
pago, que debe devolverse
transcurrido cierto tiempo.
Sujetos
 Objetivos
Desde el punto de vista empresarial el de establecer un sistema de
créditos tiene como objetivos incrementar la capacidad de gestión
con la finalidad de generar mayores ingresos y rentabilidad para la
empresa.
 Clasificación
1.Créditos Formales:
Es aquel crédito que se formaliza por escrito entre ambas partes. Entre
los créditos formales tenemos:
Crédito de consumo o comercial
Créditos empresariales
Créditos bancarios

2. Créditos Informales
Otorgante de crédito

Solicitante de crédito
Crédito Bancario

• Son aquellos otorgados por las

empresas del sistema financiero
a las distintas empresas para
invertir, así como también a
personas que necesitan recursos
para financiar sus actividades,
sean estas personas naturales o
jurídicas.
1. El vencimiento
2. El monto
3. Garantía
4. Condiciones de pago
5. Saldos mínimos
 •PERMITE A LAS ORGANIZACIONES
ESTABILIZARSE EN CASO
DE APUROS CON RESPECTO AL CAPITAL.

• PRÉSTAMOS AJUSTADOS A LA
NECESIDAD DE LA EMPRESA
• UN CRÉDITO BANCARIO ORIGINA TASAS
PASIVAS QUE LA EMPRESA DEBE
CANCELAR.

•EL BANCO ES MUY ESTRICTO EN SUS

CONDICIONES.
1. PRESENTARSE ANTE EL FUNCIONARIO
CORRESPONDIENTE CON LOS DATOS
SIGUIENTES:

A) FINALIDAD DEL PRÉSTAMO

B) LA CANTIDAD QUE SE REQUIERA
C) UN PLAN DE NEGOCIOS DEFINIDO
D) PRUEBAS DE SOLVENCIA DE LA EMPRESA
 E) UNA LISTA CON AVALES Y GARANTIAS
QUE LA EMPRESA ESTA DISPUESTO A
OFRECER

2. LUEGO DE QUE EL BANCO ANALICE

DICHOS REQUISITOS TOMARÁ LA
DECISIÓN DE OTORGAR O NO EL
CRÉDITO
 Tipos de Créditos
a) POR SU EXIGIBILIDAD Y
PLAZOS DE PAGO

b) POR SU ORIGEN

c) POR SU NATURALEZA
POR SU EXIGIBILIDAD Y PLAZOS DE PAGO:

A) CORTO PLAZO:

Es aquel que involucra el ejercicio

económico de un año,
consecuentemente con ello las fuentes
de financiamiento de corto plazo serán
aquellas cuya obligación de reembolso o
repago deben hacerse en dicho lapso
como máximo.
POR SU EXIGIBILIDAD Y PLAZOS DE PAGO:

A) LARGO PLAZO:

Se entiende como fuente de financiación a

largo plazo a todas aquellas cuyas
extensión de plazo de reembolso van más
allá de los dos años.
EJERCICIO

En octubre, la empresa LA
DEUDORA S.A. recibe un
préstamo de S/. 50 000.00
del BCP pagadero en
cuatro trimestres, se debe
considerar una tasa
efectiva del 2.8%
 RUBROS SERVICIO DE LA DEUDA

TRIMESTRES PRÉSTAMOS AMORTIZACIÓN INTERESES TOTAL SALDO

0 50000 - - - 50000

1 12500 1400 13900 37500

2 12500 1050 13550 25000

3 12500 700 13200 12500

4 12500 350 12850 0

TOTAL 50000 50000 3500 53500