Mercados financieros

internacionales
Mercado cambiario

 Permite el intercambio de una moneo por otra, este mercado maneja

todas las divisas contempladas a nivel internacional.
 Como una herramienta de medición maneja el tipo de cambio, el cual
específica el valor de una moneda frente a otra.
Historia.
 Padrón de oro. (1876-1913) El tipo de cambio se basa en el valor del oro en
una tasa específica según su peso o su calidad.
 Acuerdos sobre tipos de cambio. (1944) Los acuerdos de Bretton Woods
establecieron un tipo de cambio fijo entre divisas.
 El acuerdo Smithsoniano equilibro el valor del dólar frente a todas las
divisas
 Regimén de flotación del tipo de cambio. (1973) El valor de las monedas
variaría según las fuerzas de su mercado
 Transacciones cambiarias

•Es el lugar donde se

realizar la compra y
venta de divisas
Zonas horarias del
extranjeras, también es Mercado Spot. •La liquidez de las divisas
el banco quien funge se determinan según la
como un mediador •Estas transacciones actividad del
entre estas pueden realizarse en intercambio, cuanto mas
cualquier horario, esto compradores y
negociaciones.
también se sujeta a la vendedores preparados
volatidad pues el valor haya, mayor será su
cambiario puede variar. liquidez.
Mercado Spot.
Liquidez del
Mercado Spot.
Atributos de los bancos Spot
Cotización competitiva. Ahorros de un centavo de dólar por unidad en un pedido de un millón de
unidades.

Relaciones especiales con el banco. El banco puede ofrecer servicios de administración de efectivo.

Velocidad de ejecución. Los bancos varían en cuanto a la eficiencia con que manejan un pedido.

Asesoría sobre las condiciones actuales del mercado. Algunos bancos ofrecen evaluaciones de
economías extranjeras y de las actividades importantes en los mercados financieros internacionales.

Asesoría sobre Pronósticos. Algunos bancos proponen pronósticos sobre el estado futuro de las economías
del extranjero y su valor.
 Cotizaciones cambiarias
 Diferencial entre bancos de compra y venta. Los bancos comerciales cobran cuotas por
realizar transacciones cambiarias. El diferencial entre los tipos de compra y venta tiene
por objeto cubrir los costos de satisfacer las solicitudes de intercambio de divisas. El
diferencial entre compra y venta se expresa como porcentaje de la venta.
𝑪𝒂𝒏𝒕𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒅𝒆 𝒅ó𝒍𝒂𝒓𝒆𝒔 $𝟏,𝟎𝟎𝟎
 = = £𝟔𝟐𝟓
𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒐 𝒆𝒍 𝒃𝒂𝒏𝒄𝒐 𝒑𝒐𝒓 𝒍𝒊𝒃𝒓𝒂 $𝟏.𝟔

 Cantidad de libras x Precio de compra = £𝟔𝟐𝟓 x $1.52 = $950 dólares

 Diferencial entre divisas de compra y venta. El diferencial entre una cotización de
compra y una de venta parece mucho menor con divisas que valen menos. Este
diferencial puede estandarizarse midiéndolo como porcentaje del tipo de cambio spot
de la divisa.

𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 − 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎

 Diferencial de divisas = 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎

Divisas Tipo de compra Tipo de 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 − 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 Diferencial

𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎
venta porcentual

Libra $1.52 $1.60 $1.60 – $1.52 5%

$1.60
Yeri $0.0070 $0.0074 $0.0074 – $0.007 5.4%
$0.0074
 Los costos de la orden son los de
Costos de la tramitación, incluidos los de

Factores que afectan el

orden. compensación y de registro de las
transacciones.

Se trata de los costos de mantener un

Costos de
inventario de cierta divisa en
diferencial existencias. particular

La competencia es más intensa con

Competencia. las divisas más negociadas, porque se
hacen más operaciones con éstas.

Las que tienen un volumen comercial

grande son más líquidas porque hay
Volumen. numerosos compradores y vendedores en
todo momento.

Algunas divisas son más volátiles que otras en

Riesgo virtud de condiciones políticas o económicas
cambiario. que producen cambios abruptos en su oferta
o su demanda.
Mercados forward, de futuros y de
opciones
Mercado Internacional de dinero
 -Instituciones financieras.
-Emisión de valores (obligaciones de deuda).
Mediano plazo
Mercado local

Bancos situados en mercados extranjeros

MERCADO INTERNACIONAL DE CRÉDITO

Eurocréditos o préstamos en Dólares o en otras divisas

eurocréditos. y, por lo común, se
vencen a cinco años.

Las
corporaciones Europa Depósitos a corto plazo Aumenten las tasas de interés:
multinacionales y préstamos a largo -Tasa congelada por préstamos a
y las empresas plazo, los vencimientos largo plazo.
nacionales. de sus activos y pasivos -Tasa que paga por los depósitos a
no coinciden. corto plazo aumenta con el tiempo.

PRÉSTAMOS DE TASA FLOTANTE

Movimiento de tasa de
interés del mercado,
como la tasa de oferta
interbancaria de
Londres (LIBOR).
Una tasa que se ajuste cada seis meses y
se fije en “LIBOR más 3 por ciento”
La prima pagada sobre la LIBOR
dependerá del riesgo crediticio del
prestatario.
 PRÉSTAMOS SINDICADOS

Un único banco no quiere o no puede prestar las sumas que

necesita una corporación o dependencia de gobierno.

Consorcio de bancos que participan en el préstamo.

-Un banco titular es el Prestatarios incurren en varias cuotas,

aparte de los intereses sobre el préstamo. Reducen el riesgo de
responsable de negociar los
incumplimiento de
términos con el prestatario.
pago de un préstamo
-Grupo de bancos para
grande, pero también
que avalen el préstamo.
agregan un incentivo
Los pagos La tasa de interés depende al prestatario para que
administrativos cubren de la moneda de pague.
los costos de organizar denominación, el plazo de
El consorcio de el consorcio. vencimiento y la
bancos se forma en
credibilidad del prestatario.
unas seis semanas

Cada año se cobra una tarifa de compromiso

de 0.25 a 0.50 sobre la parte sin usar del crédito
disponible otorgado por el consorcio.
 En su mercado Los emisores podrían atraer más demanda
local. si emiten sus bonos otros países.

Tomar deuda a
largo plazo Preferir que el financiamiento de un
Mercados del
emitiendo bonos. proyecto en el extranjero sea en
extranjero.
determinada moneda.
MERCADO INTERNACIONAL DE

Financiamiento en una moneda

extranjera con tasa de interés más baja.

Las Los inversionistas como los Ganar más

BONOS

corporaciones bancos comerciales, rendimientos por

multinacionales y aseguradoras y fondos de bonos
las empresas pensión prefieren invertir en denominados en
nacionales. este mercado. otras monedas.

Emitido por un Un estadounidense puede

Bonos extranjeros prestatario de emitir un bono denominado
Se clasifican fuera del país en el en yenes que se vende
que se coloca. a inversionistas de Japón.

Eurobonos
 MERCADO DE EUROBONOS

Son bonos que se venden en países que no son La igualación del impuesto de intereses que en 1963
el país de la divisa en que están denominados. impuso el gobierno estadounidense, para desalentar a sus
inversionistas y que no compraran títulos extranjeros.

Se expiden al Una ventaja McDonald’s y Walt Disney

Los pagos
portador, lo que para el emisor es
Características del cupón se
significa que no que tienen
hacen por Cada año se paga una prima por
se llevan registros pocos convenios
año. riesgo de al menos tres puntos
de su propiedad. de protección.
porcentuales más que la tasa
sobre bonos del Tesoro
estadounidense.

Como las tasas de interés y las condiciones

Denominaciones del crédito cambian constantemente, se
dan en diversas.

Se colocan mediante un El consorcio

consorcio multinacional de multinacional
Procesos de colocación bancos de inversión y se administrador vende los
colocan de forma simultánea bonos a un grupo de
en muchos países. colocadores grande.
 Mercado Internacional de acciones
 CMN: obtienen financiamiento a largo plazo.
 Refuerza su reconocimiento de marca.
 La competencia
 Las acciones de algunas CMN estadounidenses se intercambian en
numerosas bolsas de valores del mundo, lo que da acceso a los
inversionistas extranjeros a ciertas acciones de Estados Unidos.
 Impacto del Euro
 Más ofertas de acciones en Europa de parte de CMN estadounidenses y
europeas.
 Usa el euro para financiar sus operaciones
 Usan una parte de sus ingresos (en euros) para pagar dividendos a los accionistas
que compraron las acciones.
Emisión de acciones extranjeras en
EUA
 Una corporación extranjera tiene más probabilidades de vender toda su
emisión de acciones en el mercado estadounidense.
 Su base de accionistas es muy limitada
 Como muchas instituciones financieras estadounidenses compran
acciones de otros países a modo de inversión
 Numerosas ofertas de acciones recientes hechas en Estados Unidos/
América Latina.
Recibos de Depósito Estadounidense
(ADR)
 Financiamiento de capital
 Certificados de conjuntos de acciones
 Impuestos
 1990 (privatización).
 ADR se intercambian igual que acciones (cambia).
 Debe moverse junto con el valor de la acción correspondiente inscrita
en la bolsa de valores extranjera.
 Después de ajustar los efectos del tipo de cambio.

PADR = PFS × S
 donde PADR representa el precio del ADR en la bolsa de valores
extranjera medido en su propia moneda y S es el tipo de cambio
spot de esa divisa.
 Es el precio que es pactado para transacciones (compras o
ventas) de manera inmediata.
PADR = PFS × S
 Ejemplo

 Un título de ADR de la empresa francesa Pari representa una acción

de esta empresa que se comercia en la bolsa de valores de Francia.
El precio de la acción de Pari fue de 20 euros cuando cerró la bolsa
francesa. Cuando la bolsa de valores de Estados Unidos abre, el
euro vale 1.05 dólares, así que el precio del ADR debe ser:

PADR = PFS × S = 20 × $1.05 = $21

 Debe volver a alinear los precios.
Inversión en bolsa de valores en el
extranjero
Numerosos inversionistas compran acciones fuera de su nación
 Esperan a que las condiciones económicas sean muy favorables
en un país e invierten en acciones
 los inversionistas piensan en invertir en acciones denominadas en
divisas que creen que se fortalecerán con el tiempo, lo que
acrecentaría sus rendimientos sobre esas adquisiciones.
 Algunos invierten en acciones de otros países como medio de
diversificar su portafolio. Así, su compra es menos sensible a posibles
condiciones bursátiles adversas en su país
Cómo facilitan las funciones de las
multinacionales los mercados financieros