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Universidad de la República
Edición 2010
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Tema 9:
2
Qué aprenderá en este tema:
Por qué el intento de recaudar impuesto inflacionario
imprimiendo dinero puede llevar a elevadas tasas de inflación
Cómo la inflación elevada puede llevar a una espiral
hiperinflacionaria a medida que el público intenta evitar pagar
el impuesto inflacionario
Los costos económicos de la inflación y de la desinflación y el
debate sobre la tasa óptima de inflación
Por qué aún inflaciones moderadas pueden resultar difíciles de
eliminar
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Dinero e inflación
Entre 1985 y 1995 Brasil presentó tasas de inflación de hasta
3.000% por año. En 1992, los brasileros hicieron manifestaciones
públicas reclamando un cambio político.
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Dinero y precios
El dinero es neutral a largo plazo: cambios en la cantidad de dinero no alteran
en el largo plazo las variables reales.
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Dinero y precios a largo plazo
Si la cantidad nominal de dinero aumenta x%, los
precios y los salarios nominales aumentarán también
un x%.
Por lo tanto, un aumento de la cantidad nominal de
dinero, no altera (i) la cantidad real de dinero ni (ii) el
salario real a largo plazo.
La inflación, es decir el aumento de precios período a
período, sólo puede sostenerse en forma estable si la
cantidad nominal de dinero también crece al mismo
ritmo.
Tasa de crecimiento del dinero e inflación
en Brasil
Inflación Tasa de
crecimiento de
la oferta de
dinero
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El impuesto inflacionario
El impuesto inflacionario es la reducción en el poder de
compra del dinero que tiene el público causado por la inflación.
Es igual a la tasa de inflación multiplicada por la oferta de
dinero.
El impuesto inflacionario real es igual a la tasa de inflación
multiplicada por la oferta real de dinero.
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Impuesto inflacionario…
Definimos la cantidad real de dinero como:
mM P
Queremos saber cuánto se reduce el poder de compra
de la cantidad M de dinero debido al aumento de los
precios. Queremos conocer entonces la tasa de variación
de m que resulta del hecho que P crece:
P M P P
m M P M 2 m
P P P P
Impuesto inflacionario…
Por lo tanto:
P
Impuesto inflacionario real m m
P
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Dinero y precios en Brasil, 1985-1995
Oferta monetaria,
precios (Indice,
1985=1)
Oferta
monetaria
Precios
Año
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Efectos de la Inflación
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Tasa de interés nominal, real e
inflación
Un banco presta $100 a la empresa Z al inicio del 2010.
La empresa se compromete a devolver el préstamo y
pagar $10 adicionales por concepto de intereses al cabo
de un año.
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Sustituyendo en la fórmula que define a r :
1 R R
r 1
1 1
Si 0, entonces 1 1 r R
17
Efectos de la inflación
18
El efecto Fisher
19
Los costos de la inflación
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Inflación y tasas de interés nominales en
los EEUU
Inflación
Tasa de interés de
corto plazo
Año
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Inflación moderada y desinflación
Aún países que no necesitan emitir dinero para cubrir los déficit
del gobierno pueden experimentar tasas de inflación moderadas,
debido a:
Oportunismo político
Pensamiento ilusorio (wishful thinking).
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Inflación moderada y desinflación
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Shocks de oferta
Un factor que contribuyó al aumento de la inflación en EEUU y
otros países desarrollados en los setenta y a su disminución en los
ochenta fue una serie de shocks de oferta, negativos en los
setenta y positivos en los ochenta.
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