TRUMP.

1.- Es un fenómeno que nadie previó o entiende bien.

2.- Jamás hubo un presidente sin ninguna experiencia política o militar.

3.- Desde la Segunda Guerra Mundial, ningún presidente expresó

convicciones aislacionistas y proteccionistas.

4.- Pero ha cambiado de posición durante la campaña, y después de su

elección como presidente.

5.- Esos cambios de posición parecen depender de:

* Probables consecuencias adversas de sus posiciones iniciales.

* Grado de oposición a sus posiciones iniciales.
6.- PLAN PARA LOS PRIMEROS CIEN DÍAS:

FIRST, I will announce my intention to renegotiate NAFTA or withdraw from

the deal (…)
SECOND, I will announce our withdrawal from the Trans-Pacific Partnership
THIRD, I will direct my Secretary of the Treasury to label China a currency
manipulator
Estímulo fiscal masivo (invertir en infraestructura, elevar gasto militar, reducir
impuestos)
Deportación masiva de inmigrantes indocumentados, y sanción penal a los que
regresen.

Previsión de Moody’s:

The US economy is forecast to expand 2.2% in 2017 from around 1.6% this year, (…) "there
could be an upside to growth in the short term from increased fiscal expenditure, tax cuts or
higher infrastructure spending," said Bokil. "A restrictive stance on trade would be detrimental
in the medium term”.
Los mercados financieros ya reflejan las expectativas de
mayor crecimiento e inflación en EEUU
Rendimiento de los bonos soberanos a 10 años de EEUU
(%)

EEUU: Rendimiento de la bolsa tras la elección de Elección

Trump, según sector 1/ de Trump
(Var.% entre el 08/11/16 y el 21/11/16)

1/ Sub índices del S&P500. Actualizado al 22 de noviembre.

2/ Incluye electricidad y agua.
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg

3
Implicancias para EEUU en el 2017-2018
EEUU: Balance fiscal 1/
(% del PBI)

• Mayor crecimiento económico de

corto plazo.

• Mayor demanda por metales

industriales.

• Aumento de la inflación.

• Incremento de los costos de

financiamiento.

• Fortalecimiento del dólar. No incluye los US$550 miles de

millones de inversión en
infraestructura de los próximos cinco
años.

1/ El 2016 es estimado y a partir del 2017 son proyecciones. No asume

impacto de estas medidas sobre el crecimiento económico
Fuente: Bloomberg, The Economist, Página web oficial del
Presidente electo Donald Trump

4
Implicancias iniciales para Perú: Mayores precios de metales y
salida de capitales

Elección de Elección de
Trump Trump

Elección de Elección de
Trump Trump

5
EEUU y Perú:

1.- Pero no propone renegociar ningún TLC bilateral, e incluso contemplan la

posibilidad de reemplazar el TLCAN por TLC bilaterales con Canadá y
México.

3.- “I will direct the Secretary of Commerce and U.S. Trade Representative to
identify all foreign trading abuses that unfairly impact American workers and
direct them to use every tool under American and international law to end
those abuses immediately”.

4.- En Memorándum comercial añade que buscará detener “unfair trade

practices”, y que su preocupación fundamental es “to retain and return
manufacturing jobs”, en particular los de baja calificación.

Trump transition memo: Trade reform begins Day 1

BREXIT:

* En Marzo 2017 se invoca artículo 50 Tratado de Lisboa, negociación tiene 2

años de plazo (prorrogables si hay unanimidad). 3 modelos posibles:

1.- Modelo Noruego: implica permanecer en el mercado único, pero:

1.A. Realiza aporte per cápita equivalente (Campaña Brexit: recuperar aporte para

Sistema Nacional de Salud).

1.B. Incorpora a legislación 75% regulaciones y directivas (sin influencia).

1.C. Libre movimiento de personas (campaña Brexit: menor inmigración UE).

2.- Modelo Suizo:

2.A. Más de 120 acuerdos específicos, tomó dos décadas, no incluyen servicios

financieros (passporting y libre movimiento de personas).

2.B. Bancos suizos acceden a UE a través de Londres.

3.- Modelo Canadiense: “Comprehensive Economic and Trade Agreement”

(incluye comercio de bienes y servicios, reglas de inversión, compras públicas,

y propiedad intelectual, tomó 7 años negociarlo).

4.- Según el Ministerio de Finanzas británico:

“La economía británica crecerá 2.4 puntos menos de lo previsto durante los próximos
cinco años como consecuencia del Brexit y la factura para las finanzas públicas
ascenderá a 122,000 millones de libras (152,000 millones de dólares)”.
“Reino Unido cifra en 152,000 millones el coste del ‘Brexit’”, El País, 24/11/16.