EVALUACION FINANCIERA

DE INVERSIONES

Docente: MSC Javier Gil Antelo

 Javier Gil Antelo
MSC en Finanzas UTEPSA Univ. De La Habana
MSC en Direccin UTEPSA Univ. De La Habana.
Administrador de empresas. UPSA.
Docente Programas de Maestra: UAGRM, Utepsa, Nur
en: Administracin Financiera Internacional; Decisiones
Financieras Estratgicas, Decisiones Financieras
Operativas, Anlisis de carteras; Evaluacin Financiera
de Inversiones, Estrategia de Financiamiento.
Cargo actual: Director Ejecutivo GS1 Bolivia.
email: javier.gil@gs1.org.bo
 Objetivo de la asignatura

Aplicar las tcnicas y herramientas que

permitan evaluar financieramente
proyectos de inversin.
 Unidades

Unidad I. Presupuesto de capital.

Unidad II. Tcnicas para evaluar
financieramente proyectos de inversin
Unidad III. Anlisis de riesgo
 Contenido Unidad I
Presupuesto de capital
Terminologa bsica.
Composicin del flujo de fondos en proyectos.
 Objetivos Unidad II
Tcnicas para evaluar proyectos de inversin
Distinguir entre los principales mtodos
financieros para la evaluacin de
proyectos de inversin, conocer sus
alcances y limitaciones.
Sealar algunos inconvenientes que
pueden aparecer cuando se utiliza el
mtodo de la Tasa Interna de Retorno y
como pueden solucionarse.
Explicar porqu el Valor Actual Neto es
considerado acadmicamente el mejor
mtodo.
 Contenido Unidad II
Tcnicas para evaluar proyectos de inversin

Valor Actual Neto (VAN).

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Periodo de Recuperacin de la Inversin.
(PRI)
Periodo de Recuperacin Descontado
(PRIm)
Costo o Valor anual equivalente.
Cadena de reemplazos
 Contenido Unidad III
Anlisis de riesgo

Anlisis de sensibilidad.
Anlisis de escenarios.
Simulacin Montecarlo.
 Bibliografa

BREALEY Y S.MYERS, Principios de Finanzas Corporativas,

quinta edicin, Mc. Graw Hill, 1998.
BREAGAN EUGHENE, HOUSTON JOEL, Fundamentos de
administracin financiera, Dcima edicin, Thompson, 2005.
DUMRAUF Guillermo, Finanzas Corporativas Grupo Gua SA.
GITMAN Lawrence; Administracin Financiera Empresarial
MOYER CHARLES, MC GUIGAN JAMES, Administracin
financiera contempornea, Novena edicin, Thompson, 2004.
ROSS, R, Westerfield y Jordan, Finanzas Corporativas Mc.
Graw Hill
SUAREZ S.A, Decisiones ptimas de inversin y financiacin
en la empresa15ta Ed. Editorial Pirmide, SA Madrid 1993
 DOS DECISIONES IMPORTANTES:
En qu activos invertir y cmo financiar la inversin

Decisin de Invertir Decisin de Financiar

Objetivo: Obtener Objetivo: Obtener

activos que valgan ms de pasivos que valgan menos
lo que cuestan. de lo que cuestan.

Pregunta: Qu cartera Pregunta: Qu

de activos es la ms estructura de capital es
conveniente? la ms conveniente?
TERMINOLOGIA BASICA
 Presupuestacion de Capital

Es el proceso de evaluacin y seleccin de

las inversiones a Largo Plazo (ACTIVOS
FIJOS), tendientes a maximizar los
beneficios de los propietarios.
Existen tres clases de Activos Fijos:
Propiedad (terrenos).
Planta
Equipo.
Las inversiones a Largo Plazo representan desembolsos considerables de dinero. Por
eso que se debe poner mucha atencin a este tipo de decisiones.
 Motivos por los que se realizan
desembolsos de Capital
Expansin: se adquieren equipos y planta con
el objetivo de incrementar el nivel de
operaciones de la empresa.
Reposicin: de equipos ya obsoletos o
agotados.
El equipo puede operar, pero apareci
otro mas moderno o productivo.
Fsica: el equipo ya no funciona.
Actualizacin o Renovacin: para la
modernizacin o adecuacin del equipo.
 Tipologa de proyectos

Proyectos de creacin de empresas Vs. Proyectos de

empresas existentes:
Crear una empresa es partir de cero. Sumar un proyecto a
una empresa es parte del crecimiento esperado de esa
empresa, la flexibiliza y le abre nuevas oportunidades.
Al crear una empresa, los recursos asignados se
concentran en una sola apuesta. Al concebir proyectos
para una empresa existente, los recursos se diversifican.
En proyectos de creacin de nuevas empresas es preciso
determinar los ingresos y egresos totales, en tanto que en
empresas existentes slo se debe determinar los ingresos
14 y egresos adicionales o marginales.
 Terminologa de la
Presupuestacion de Capital
Tipos de Proyectos: la empresa puede hallarse ante
diferentes tipos de proyectos.
Proyectos Independientes: no compiten entre si por la
inversin de la empresa, la aceptacin de uno no excluye a
los otros, siempre y cuando proporcionen rendimientos
mayores que el predeterminado.
Proyectos mutuamente excluyentes: Son aquellos que
tienen una misma funcin o fin y por tanto compiten entre si.
La aceptacin de uno elimina a los dems.
 Ejemplo de Proyectos
Independientes:
Proyecto Caractersticas Observacin

Confeccin de ropa Poblacin objetivo: Infantes de Requerir inversin

para nios. 7 a 10 aos. adicional para aumentar
la capacidad de
produccin de la planta.
Sistema de Sistema satelital con rastreador Se le aplicar con le
monitoreo de de la ubicacin del camin de objetivo de optimizar el
camiones de despacho, consumo de uso de los camiones de
despacho. combustible, rutas recorridas y despacho de mercadera
nmero de paradas. desde la planta hasta los
puntos de venta.

16
 Ejemplo de Proyectos
Excluyentes:
Proyecto Caractersticas Observacin

Basureros Recipiente metlico para depsito de Requiere un sistema de

municipales. basura en parques. recoleccin tradicional.
Basureros Recipiente de plstico con sensor de Requiere mantenimiento
inteligentes. capacidad para el vaciado automtico peridico para verificar las
a travs de una tubera conectada con condiciones de
el subsuelo a 5 metros de profundidad. funcionamiento y el nivel
de saturacin del suelo.

En los proyectos excluyentes es comn hacer diferentes tipos de anlisis para

resaltar las ventajas y desventajas de cada uno de ellos. Finalmente slo se
escoger uno como la mejor alternativa para mantener el ornato de los parques.

17
 Tipos de Pautas de Flujos de Efectivo

Las pautas o patrones de los flujos de efectivo

relacionados con los proyectos de inversin de
capital pueden clasificarse en DOS grupos:
Flujos de efectivos ordinarios: Salida inicial,
seguida por una serie de flujos de efectivo
positivos. En el caso que todas la entradas sean
iguales constituye una anualidad.
Flujos de efectivos no ordinarios: es aquel en el
que el desembolso inicial no es seguido por una
serie de flujos de efectivo positivos.
 Ejemplos
Flujo de Efectivo Ordinario (anualidad)

Flujos 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000

netos de 0
Caja
Salida de 1 2 3 4 5 6 7 8
Efectivo

10000 Flujo de Efectivo no Ordinario

Flujos 2000 2000 2000 2000 5 2000 2000 2000
netos de 0
Caja
Salida de
1 2 3 4 8000 6 7 8
Efectivo
20000
 Flujos de Efectivo Relevantes o Incrementales

Para evaluar las opciones de gasto de capital se

deben determinar los Flujos de Efectivo
Incrementales: representados por las salidas de
efectivo despus de impuestos, as como las entradas
y flujos resultantes subsecuentes.
Los Flujos de Efectivos Incrementales: representan
flujos adicionales (salidas o entradas) que se esperan
resulten del capital propuesto.
Inversin Inicial: Salida de efectivo relevante de un gasto
de capital en un momento cero.
Entrada de efectivo por operaciones: flujos de efectivo
incrementales despus de impuestos que resultan de la
utilizacin de un proyecto durante su vigencia.
MUCHAS GRACIAS