FLUJO DE CAJA

Herramienta de gestin
Juan Carlos Sez
C.
IN 4002 - Taller II
Semestre de otoo
2012
ndice
Necesidad y propsito del Flujo
de caja
Distinciones fundamentales
Impuestos directos que afectan a
las empresas
Flujo de caja puro
Capital, financiamiento y tasas

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Necesidad y propsito del
Flujo de caja
Proyecto de ingeniera o de inversin
Nuevos negocios: sentido y sin
sentido del flujo
El flujo de caja es un factor crtico:
las empresas o los proyectos
quiebran por falta de fondos, no por
sus prdidas acumuladas
Herramienta permanente de gestin

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El flujo de caja como
herramienta de gestin
El flujo de caja no es slo un
instrumento de la contabilidad
El flujo es sobre todo un mapa o un
panel de instrumentos de navegacin
El flujo es tambin una poderosa
herramienta de gestin y anlisis
Los nmeros se deben interpretar
luego de asentarlos en el flujo, sean
estos datos, parmetros o resultados

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Distinciones
fundamentales
Variables de flujo: aquellas que se
relacionan con el tiempo: ingresos,
egresos, gastos, depreciacin, etc: $/t

Variables stock: aquellas que si bien sus

niveles pueden cambiar en el tiempo se
miden en su valor de estado: inventarios,
acreencias, deudas, saldo de caja,
depreciacin acumulada, capital propio.
$; UF; USD

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Beneficio o utilidad neta
(+) Venta neta (se entiende neto de IVA)
(-) Costo de venta neto
(=) Margen de venta neto (MgVN)
(-) Gasto operacional (Gop)
(-) Gasto fijo o no operacional (GF)
(=)Utilidad bruta (= MgVN - Gop - GF)
(-) Impuesto a la renta
(=) Utilidad neta
PERO ESTO NO ES UN FLUJO DE CAJA
TODAVA

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Supervit (excedente) y
dficit
Por ej., una municipalidad, una
universidad, una escuela municipal
(+) Ingreso
(-) Gasto operacional (Gop)
(-) Gasto fijo o no operacional (GF)
(=)Supervit (= Ingreso - Gop - GF)

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Gastos y costos: se
parecen pero no son lo
mismo
Gasto: Se denomina gasto a la partida
contable (de dinero) que cierta y
directamente disminuye el beneficio o
supervit
Gasto operacional: es el gasto que una
empresa o institucin debe desembolsar para
el desarrollo de las diferentes actividades
que despliega.
Costo: es el gasto requerido en la fabricacin
de un producto o la prestacin de un
servicio. Sugerimos llamarlo Costo de venta.

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Gastos, costos y egresos se
parecen pero no son lo mismo
Gasto NO ES IGUAL a egreso
Gasto NO ES costo
Gasto bruto = Gasto + IVA y/u otros
impuestos
Sueldo bruto = sueldo neto + leyes
sociales + impuesto a las personas
Depreciacin NO ES egreso pero ES gasto
Correccin monetaria NO ES egreso pero
ES costo negativo o positivo
Inversin NO ES gasto pero ES egreso

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Inversin
Es una colocacin de capital para obtener
una ganancia futura. Esta colocacin
supone una eleccin que resigna un
beneficio inmediato por uno futuro y, por lo
general, improbable.
Desde el punto de vista de los egresos y
contablemente NO ES gasto ni es costo. Es
decir no disminuye beneficio.
Se convierte en variable stock pero est en
el Flujo cuando se realiza, y como gasto
aunque no egreso como depreciacin.

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Ingresos y ventas se parecen
pero no son lo mismo.

Ventas NO ES IGUAL ingreso

Venta bruta = Venta neta + IVA y/u
otros impuestos
Ventas de exportacin son sin IVA

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Ingresos y egresos de
caja

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Impuestos directos que afectan
a las empresas
Impuesto al Valor Agregado no afecta Resultado o beneficio
Qu es el Valor Agregado?: es el aumento del valor de los
bienes o servicios resultante de la produccin.

Valor produccin totalValos Mat. Prima Valor Agregado

$ $ $
Trigo 300.000 0 300.000
Harina 600.000 300.000 300.000
Pan 1.000.000 600.000 400.000
Totales 1.900.000 900.000 1.000.000

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Impuestos directos que afectan
a las empresas
Impuesto a la renta afecta Resultado o beneficio
Qu es la renta?:

Para ver esta pelcula, debe

disponer de QuickTime y de
un descompresor .

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Construccin del flujo de
caja: Ingresos
Ingresos = Ventas brutas (cliente final)
Tomar en cuenta la cobranza (Plazo de pago)
Separar el IVA dbito de la venta bruta para
obtener la venta neta
Parametrizar p x q

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Construccin del flujo de
caja: Egresos: Costos,
Gastos e Inversin
Cuidado con los costos: son ltiles para
conocer el margen, pero su ciclo puede
ser perverso ya que genera inventarios.
Gastos operacionales y fijos.

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Construccin: gastos de
explotacin (fijo y operacional) -
Inversin y capital de trabajo
Hay gastos de explotacin variables
Inversin es egreso pero no gasto
Depreciacin no es egreso pero es
gasto y afecta la utilidad
Clculo del capital de trabajo
Ir a Google Docs: Ejemplo flujo de
caja productora audiovisual

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 2001 2002
pesos pesos
VENTAS BRUTAS 347.060.838 340.656.933
Ventas Netas 291.647.763 286.266.330
Iva dbito 55.413.075 54.390.603
COSTO DE VENTA BRUTO 194.035.363 190.227.768
Costo de Ventas 163.054.927 159.855.267
Iva crdito 30.980.436 30.372.501
Margen de Explotacin Bruto 153.025.475 150.429.165
44,09% 44,16%
Gastos de Explotacin
Sueldos y Leyes Sociales 29.924.747 30.736.598
Costos por mermas de inventario 415.326 493.533
Iva crdito 78.912 93.771
Otros gastos con IVA 114.386.196 91.691.696
Iva crdito 21.733.377 17.421.422
Total Gastos Brutos de Explotacin 185.318.871 158.195.754
TOTAL IVA DBITO 55.413.075 54.390.603
TOTAL IVA CRDITO 52.792.725 47.887.694
SALDO IVA CRDITO ANTERIOR
PAGO DE IVA 2.620.350 6.502.908
Flujo Neto de Explotacin -34.913.746 -14.269.497

depreciacin 5.661.247 5.297.947

Total Gastos fuera de explotacin 5.661.247 5.297.947

Ingresos fuera de explotacin y otros 903.674 413.891

Utilidad (o prdida) -39.671.319 -19.153.553

IMPUESTO A LA RENTA 0 0
ms depreciacin 5.661.247 5.297.947
Flujo de Caja del Ao -34.010.072 -13.855.606
Flujo acumulado ao anterior
5/12/2011 Saldos en bancos + cobranzas y otros 38.255.929 18
24.400.323
Capital, financiamiento y
tasas
Capital de trabajo y
financiamiento
Sugiero hacer flujos puros y
financiados
VAN, Tasa de descuento y TIR

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Valor neto actualizado
(VAN)

Vt: representa los flujos de caja en cada periodo t.

Io: es el valor del desembolso inicial de la
inversin.
n: es el nmero de perodos considerado.
k: El tipo de inters es k.

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VAN y Tasa interna de
retorno (TIR)
Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar
como referencia el tipo de la renta fija,
de tal manera que con el VAN se estimar
si la inversin es mejor que invertir en
algo seguro, sin riesgo especfico. En
otros casos, se utilizar el costo de
oportunidad.
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k
pasa a llamarse TIR (tasa interna de
retorno). La TIR es la rentabilidad que
nos est proporcionando el proyecto.

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A modo de final
El flujo de caja no es slo un
instrumento de la contabilidad
El flujo es sobre todo un mapa o un
panel de instrumentos de navegacin
El flujo es tambin una poderosa
herramienta de gestin y anlisis
Los nmeros se deben interpretar
luego de asentarlos en el flujo, sean
estos datos, parmetros o resultados

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