Uso de modelos

macroeconmicos para
evaluar polticas y entorno
5
Captulo

Germn Alarco Tosoni

1
 Principales Conceptos (Guzmn, C.)

PROGNOSIS/PROFERENCIA. Se fundamenta en el pasado para construir el

futuro. Este grupo abarca proyecciones y extrapolaciones.

PREDICCIN. Se basa en teoras determinsticas y presenta enunciados -no

sujetos a controversias- que intentan ser exactos respecto a lo que suceder en
el futuro. La prediccin implica nicamente desentraar el porvenir (futuro)
partiendo del presente.

PRONSTICO. Se refiere a un enunciado condicionado, esto es, al desarrollo

de eventos futuros generalmente probables. El pronstico representa juicios
razonados sobre algn resultado particular, que se cree el ms adecuado para
servir como base de un programa de accin. Se pueden encontrar pronsticos
2
de carcter normativo o exploratorio.
 Principales Conceptos (Guzmn, C.)

PROYECCIN. Las proyecciones brindan informacin sobre la trayectoria de

un evento ofreciendo una serie de alternativas a considerar, sean stas
deseables o indeseables. Da una imagen del futuro asumiendo la continuacin
del patrn histrico de las tendencias actuales y pasadas.

PREVISIN. Esta aproximacin pretende dar una idea de los sucesos

probables a los cuales ser preciso adaptarse, conduciendo a decisiones
inmediatamente ejecutables. Intenta descubrir un futuro probable o factible,
mientras que la prospectiva trata de lo posible y deseable. El mtodo
privilegiado por la previsin son las tcnicas exploratorias, donde se incluye la
extrapolacin de tendencias partiendo del presente.
3
 Principales Conceptos (Guzmn, C.)

PROSPECTIVA. A diferencia de la previsin, est consiste en atraer y

concentrar la atencin sobre el porvenir imaginndolo a partir del futuro y no
del presente. A diferencia del pronstico clsico: el pasado explica el futuro; la
prospectiva: el futuro explica el pasado. Se propone hacer el futuro deseable
(futurable), ms probable que los otros, trascendiendo lo exclusivamente
posible (futurible), pero sin dejar de incorporarlo tambin. Es asociada
al anlisis de sistemas y a lo que se llama el mtodo o los mtodos de escenarios.

4
 Elementos para desarrollar proyecciones

Bsicos:
Experiencia histrica-inercia.
Nuevos elementos de futuro (exgenos).
Decisiones de poltica.

Complementarios:
Evaluacin de la capacidad de prediccin (fallos en previsiones).
Coyuntura en la que se realizan las proyecciones(estados de nimo).

5
Razones explicativas principales de fallos en
proyecciones

Funcin explicativa limitada.

Elevada inestabilidad en el comportamiento histrico.
Actividad o variables sujetas a cambios tecnolgicos
significativos.
No considerar elementos que surgen en el presente y los que
podran surgir en el futuro.
No evaluar capacidad predictiva de proyecciones realizadas en
el pasado.
Proyeccin sesgada por estado de nimo (optimista o
pesimista).

6
Problemas mal estructurados

PROBLEMAS MAL ESTRUCTURADOS

Los problemas mal estructurados se caracterizan segn este autor, por lo siguiente:
1) Estn en un entorno dinmico; tienen alto grado de incertidumbre y demandan actuacin urgente.
2) No pueden aislarse del entorno para proceder a su anlisis. Es necesario, por lo tanto, determinar los factores del entorno.
3) Sus variables (tanto endgenas como exgenas), no slo son difciles de determinar, sino que adems son difusas y susceptibles
de cambios y transformaciones.
4) No constituyen un simple problema, sino que son un conjunto de ellos en interaccin continua. La solucin independiente de cada
uno de ellos no implica solucin definitiva.
5) Tienen perspectivas diversas, segn el individuo que los analiza. Las caractersticas psicolgicas del individuo juegan un papel
importante en la identificacin del problema.
6) Se esgrimen argumentos en su defensa, basados en presupuestos de los sujetos que las defienden.
7) Su propia naturaleza da lugar a que se produzcan definiciones mltiples, con frecuencia contradictorias, que impide que se llegue
a solucin definitiva.
8) Se carece de reglas, mtodos o procedimientos adecuados para proceder a su tratamiento. Los datos e informaciones que se
obtienen sobre ellos estn generalmente, sujetos a interpretaciones diversas; son imprecisos, incompletos, inconsistentes,
insuficientes y en la mayora de las ocasiones contradictorios, lo que provoca reformulaciones continuas, dado que las
conclusiones que se obtienen de ellas estn sujetas fcilmente a controversia e impugnacin.
9) Como consecuencia de esta imprecisin, las definiciones que se establecen suelen estar basadas en la descripcin de unos
sntomas y no de sus caractersticas.
10) Inciden, o son influidos, por diversos individuos, grupos o instituciones, en muchos casos difciles de determinar.
11) En bastantes ocasiones, los objetivos que se persiguen con su solucin no estn definidos con claridad o son difciles de definir.

Fuente: Elaboracin propia con base en Lira, Luis (2006). Revalorizacin de la Planificacin
del desarrollo, ILPES, Santiago de Chile.
7
Tipos de Modelos segn el problema
enfrentado

Asociado a problemas estructurados

Modelos segn Matus, Carlos. Seminario de gobierno y planificacin. Mtodo PES (Planificacin
Estratgica Situacional). Gua de anlisis terico. Fundacin Aldair, Caracas, Venezuela junio de
1993.

8
Tipos de Modelos segn el problema
enfrentado

Fanchart (Abanico de opciones) asociado a Problemas Estructurados y Cuasi-

estructurados

BCRP Reporte de Inflacin de Marzo del 2013

9
Tipos de Modelos segn el problema
enfrentado

Fuente: Odalys Rodrguez Martn, Magaly Esperanza Leal Moreira, Pedro Enrique Reyes Milin, Enrique Lorenzo Cosso
Gonzlez (2010), Epidemiologa del intento suicida en la provincia Ciego de vila

10
Tipos de Modelos segn el problema
enfrentado

Asociado a problemas cuasi-estructurados

Modelos segn Matus, Carlos. Seminario de gobierno y planificacin. Mtodo PES

(Planificacin Estratgica Situacional). Gua de anlisis terico. Fundacin Aldair,
Caracas, Venezuela junio de 1993.

11
Tipos de Modelos segn el problema
enfrentado

Asociado a problemas cuasi-estructurados

Modelos segn Matus, Carlos. Seminario de gobierno y planificacin. Mtodo PES (Planificacin
Estratgica Situacional). Gua de anlisis terico. Fundacin Aldair, Caracas, Venezuela junio de
1993.

12
Tipos de Modelos segn el problema
enfrentado

Asociado a problemas mal estructurados

Modelos segn Matus, Carlos. Seminario de gobierno y planificacin. Mtodo PES (Planificacin
Estratgica Situacional). Gua de anlisis terico. Fundacin Aldair, Caracas, Venezuela junio de
1993.

13
Criterios de proyeccin
Modelos en funcin al tiempo
= +
Modelos explicativos (forma estructural y reducida)
Forma estructural
= + + (1)
= 0 + 1 2
Forma reducida
(2) En (1)
= 0 + 1 + +
(1 1 ) = 0 + +
1
= (0 + + ) (3)
(1 1 )
14
Criterios de proyeccin
Modelos autoregresivos

Proceso autoregresivo de primer orden

= 1 +

Proceso autoregresivo de segundo orden

= 1 + 2 +

15
Extrapolacin de la inflacin y otras variables

1) A partir de regresin ln = + (1)

Para poder obtener estos resultados se realizan los siguientes
pasos:
a) Tomar logaritmos a la serie de IPC.
b) Datos/Anlisis de Datos/Anlisis de
Datos/Regresin/Seleccionar variable dependiente y variable
independiente
c) Una vez que se tienen las estimaciones de a y b, se reemplazo
usando la ecuacin (2) para los periodos no conocidos.
+ = +(+) (2)

16
Extrapolacin de la inflacin y otras variables
Periodo de la data: 01-2007 a 12-2012
Mes/Ao Ene07 Feb07 Mar07 Abr07 May07 Jun07 Jul07 Ago07 Sep07 Oct07 Nov07 Dic07

IPC Lima
90.1031 90.3369 90.652 90.8135 91.2602 91.6889 92.1249 92.251 92.816 93.1075 93.2109 93.6332
(2009 = 100)

Mes/Ao Ene08 Feb08 Mar08 Abr08 May08 Jun08 Jul08 Ago08 Sep08 Oct08 Nov08 Dic08

IPC Lima
93.8411 94.6923 95.6788 95.8264 96.1804 96.9207 97.459 98.0345 98.5906 99.195 99.5016 99.86
(2009 = 100)

Mes/Ao Ene09 Feb09 Mar09 Abr09 May09 Jun09 Jul09 Ago09 Sep09 Oct09 Nov09 Dic09

IPC Lima
99.9656 99.8909 100.251 100.27 100.227 99.8863 100.073 99.8652 99.7781 99.9005 99.7885 100.105
(2009 = 100)

Mes/Ao Ene10 Feb10 Mar10 Abr10 May10 Jun10 Jul10 Ago10 Sep10 Oct10 Nov10 Dic10

IPC Lima
100.401 100.725 101.008 101.033 101.274 101.528 101.897 102.171 102.138 101.993 102.002 102.184
(2009 = 100)

Mes/Ao Ene11 Feb11 Mar11 Abr11 May11 Jun11 Jul11 Ago11 Sep11 Oct11 Nov11 Dic11

IPC Lima
102.583 102.975 103.698 104.404 104.379 104.483 105.311 105.591 105.944 106.278 106.736 107.025
(2009 = 100)

Mes/Ao Ene12 Feb12 Mar12 Abr12 May12 Jun12 Jul12 Ago12 Sep12 Oct12 Nov12 Dic12

IPC Lima
106.917 107.264 108.086 108.661 108.703 108.663 108.762 109.315 109.908 109.728 109.577 109.861
(2009 = 100)

17
Extrapolacin de la inflacin y otras variables
Resumen

Estadsticas de la regresin
Coeficiente de correlacin mltiple 0.98003533
Coeficiente de determinacin R^2 0.96046926
R^2 ajustado 0.95990453
Error tpico 0.01116466
Observaciones 72

ANLISIS DE VARIANZA

Grados de Suma de Promedio de Valor crtico

libertad cuadrados los cuadrados F de F
Regresin 1 0.21200083 0.21200083 1700.77369 7.5696E-51
Residuos 70 0.00872547 0.00012465
Total 71 0.2207263

Superior Inferior
Coeficientes Error tpico Estadstico t Probabilidad Inferior 95% 95% 95.0% Superior 95.0%
Intercepcin 4.51540113 0.00265919 1698.03739 2.881E-163 4.51009754 4.52070471 4.51009754 4.52070471
Variable X 1 0.00261097 6.3311E-05 41.2404375 7.5696E-51 0.0024847 0.00273724 0.0024847 0.00273724

18
Extrapolacin de la inflacin y otras variables
Mes/Ao Ene13 Feb13 Mar13

IPC Lima (2009

109.99 109.89 110.89
Estas tres ltimas columnas son las cifras reales
= 100)

Mes/Ao Ene13 Feb13 Mar13 Abr13 May13 Jun13 Jul13 Ago13 Sep13 Oct13 Nov13 Dic13

Proyeccin 110.609 110.898 111.188 111.479 111.77 112.063 112.356 112.649 112.063 113.239 113.239 113.535

113.535
2012/2013 = 1 100 = 3.35%
109.861

12
=1 ,2013
2013 = 1 100 = 3.04%
12
=1 ,2012

19
Extrapolacin de la inflacin y otras variables

114

109

104

99

94

89

Extrapolacin 1 IPC Lima (2009 = 100)

20
Extrapolacin de la inflacin y otras variables

2) Anualizacin de la inflacin con data mensual

12

% = 1+ 1 100
100

Ej. 0.2% mensual

12
0.2
% = 1+ 1 100 = 2.42%
100

21
Modelo de proyecciones PBI real Per (corto
plazo)
Caractersticas bsicas:
Anual
Millones de soles de 1994
Datos base 2012 (BCRP)
Estructura
1 = + + + + +
2 = 0
3 = 1

1
= [ + + + + ]
1 0 + 1
22
Modelo de proyecciones PBI real Per (corto
plazo)
157,472
0 = = = 0.6595
238,773
54,987
1 = = = 0.2303
238,773

12 = 23,062 11 = 20,860 = 2202 % = 10.55%

12 = 57,202 11 = 50,347 = 6855 % = 13.62%
12 = 13,040 11 = 10,786 11 = 2254 %11 = 20.9%
12 = 636 11 = 3287 11 = 2651 % = 80.65%
12 = 42,349 11 = 40,410 11 = 1939 % = 4.80%
Forma reducida:
1
= [ + + + + ]
1 0 + 1
= 238,773 23
 Algunos ejercicios macroeconmicos

1) Variables exgenas crezcan igual al 2011/2012

1
2013 = 2013 + 2013 + 2013 + 2013 + 2013
1 0 + 1
2013 = 2012 1 + %
13 = 25,495.041
13 = 64,992.9124 0 = 0.6595
13 = 15,765.36 1 = 0.2303
13 = 123.066
13 = 44,381.752

1
2013 = 25,495.041 + 64,992.9124 + 15,765.36 + 123.066 + 44,381.752
0.5708
2013 = 264,117.26
%2013 = 10.62%

24
 Algunos ejercicios macroeconmicos

2) Exportaciones se reduzcan 5% en trminos reales

1
2013 = 2013 + 2013 + 2013 + 2013 + 2013
1 0 + 1
2013 = 2012 1 + %
13 = 23,062
13 = 57,202 0 = 0.6595
13 = 13,040 1 = 0.2303
13 = 636
13 = 40,231.55

1
2013 = 23,062 + 57,202 + 13,040 + 636 + 40,231.55
0.5708
2013 = 235,058.78
%2013 = 1.56%

25
 Algunos ejercicios macroeconmicos

3) Exportaciones se reducen 5% pero se compensan con

aumento en 5% de Inversin Pblica
1
2013 = 2013 + 2013 + 2013 + 2013 + 2013
1 0 + 1
2013 = 2012 1 + %
13 = 23,062
13 = 57,202 0 = 0.6595
13 = 13,692 1 = 0.2303
13 = 636
13 = 40,231.55

1
2013 = 23,062 + 57,202 + 13,692 + 636 + 40,231.55
0.5708
2013 = 236,201.03

%2013 = 1.08%
26
 Algunos ejercicios macroeconmicos

4) Aumenta propensin marginal a importar en 10%

1
2013 = 2013 + 2013 + 2013 + 2013 + 2013
1 0 + 1
2013 = 2012 1 + %
13 = 23,062
13 = 57,202 0 = 0.6595
13 = 13,040 1 = 0.2303 1.1 = 0.25333
13 = 636
13 = 42,349
1
2013 = 23,062 + 57,202 + 13,040 + 636 + 42,349
0.59383
2013 = 229,508.45

%2013 = 3.88%
27
 Algunos ejercicios macroeconmicos

5) Reduccin de propensin a consumir en 5%

1
2013 = 2013 + 2013 + 2013 + 2013 + 2013
1 0 + 1
2013 = 2012 1 + %
13 = 23,062
13 = 57,202 0 = 0.6595 0.95 = 0.626525
13 = 13,040 1 = 0.2303
13 = 636
13 = 42,349
1
2013 = 23,062 + 57,202 + 13,040 + 636 + 42,349
0.626525
2013 = 217,531.62

%2013 = 8.9%

28
Vinculacin anlisis macro y microeconmico

(1) Determinacin del PBI real con el modelo anterior

(2) Especificacin de la funcin de demanda de un bien o
servicio que depende del PBI real y de los precios
reales del producto entre el ndice de precios al
consumidor

= 0 + 1 2
=

29
Modelo MAPPA, instrumento para la toma de
decisiones, ILPES-CEPAL, 2004
En el corto y mediano plazo, las autoridades econmicas
tienen cuatro objetivos simultneos: reducir o mantener el
desempleo en un nivel bajo, asegurando un crecimiento
sostenido, controlando la inflacin y vigilando los
desequilibrios potencial que puedan surgir por el lado fiscal o
externo.
El arte de la poltica es el tornar compatibles las esquinas de
este cuadrado mgico.
Hay que mitigar las prdidas sociales que se originan en las
fluctuaciones agregadas, anticipando las fuentes de
inestabilidad y tomando hoy las medidas que se van a requerir
para enfrentarlas maana.
30
Modelo MAPPA

La atencin se centra en la discusin relativa a hacer

compatible estos cuatro objetivos de manera consistente, en un
entorno de volatilidad recurrente.
El objetivo final de la poltica econmica es el crecimiento
econmico segn Martner.
Sin embargo, las relaciones entre las cuatro esquinas del
cuadrado mgico son mltiples e interdependientes. Existen
dilemas no triviales de corto plazo entre inflacin y el
crecimiento, entre el saldo externo y el PBI, entre la inflacin
y el sector externo, y la forma de enfrentar estos dilemas
condiciona el crecimiento futuro.

31
Modelo Mappa

Tericamente el problema de la poltica econmica es simple:

se plantea una funcin objetivo que se desea maximizar sujeta
a la restriccin de la estructura econmica del pas y donde la
maximizacin es posible modificando las variables
instrumentos de poltica.
Sin embargo, en la realidad no es simple: Quin define la
funcin objetivo?, Cul es el modelo? y Cun eficaces son
los instrumentos?
Martner distingue tres tipos de incertidumbre: incidental, la
incertidumbre punto de partida (dificultad de precisar un
diagnstico) y la incertidumbre estructural.

32
Modelo MAPPA

La incertidumbre estructural alude a expresin de Greenspan

relativa a que no hemos sido capaces de encontrar un conjunto
de ecuaciones increblemente compleja que pueda explicar
efectivamente los niveles de PBI, empleo y de la inflacin.
El presente, como tal, no es ms que el fruto de decisiones
pasadas y de especulaciones futuras, cuyos efectos en parte se
materializan hoy.
Los modelos macroeconomtricos se construyen sobre la base
de series de tiempo relativamente largas, y le otorgan por lo
tanto un escaso peso relativo a las observaciones ms
recientes.

33
Modelo MAPPA

Sin embargo, pueden surgir problemas ya que en estos

modelos se puede producir un quiebre estructural, mediante el
cual el modelo no sea acorde a las nuevas condiciones de la
realidad.
Un segundo tipo de error aparece cuando se tiende a
interpretar variaciones aleatorias con cambios estructurales,
confundindose fenmenos transitorios con evoluciones
permanentes.
Es necesario reconocer las dificultades que existen para
identificar la verdadera estructura de la economa. Cmo
saber si desarrollos inesperados son desviaciones temporales
con respecto a relaciones de largo plazo?
34
Modelo MAPPA

Ex post se puede identificar causales o razones para

determinado fenmeno, pero resulta muy difcil separar ex
ante los componentes temporal o permanente de una evolucin
no prevista.
A pesar de ello, la bsqueda de regularidades seguir
representando una tarea importante de los planificadores de la
poltica econmica, y por ello el uso de instrumentos
estadsticos y de modelos economtricos va a seguir ocupando
buena parte del trabajo de los encargados de producir
proyecciones macroeconmicas.

35
Modelo MAPPA
Blinder (1998) retomando a Bairnard (1967) plantea que la
presencia de incertidumbre debera llevar a las autoridades a ser
conservadoras. El programa de las autoridades en tres etapas:
Estime en cuanto es necesario frenar o relajar para ajustar la
economa. Entonces haga menos.
Observe el desarrollo de los acontecimientos.
Si las cosas ocurren como lo previsto, aumente su accin hasta
llegar a la estimacin inicial. Si ocurren imprevistos, modifique
su poltica en consecuencia.
Adems de conservadora, la estrategia debe ser preventiva por
el largo rezago en los efectos de las polticas. La segunda razn
es el carcter irreversible de los desequilibrios que los vuelve
difcil de controlar. 36
Modelo MAPPA

Obviamente la estrategia preventiva no es gratificante.

Siempre las personas se preguntarn si era necesario tomar las
medidas. Tampoco est exenta de riesgos. No se escapa a los
riesgos tradicionales de sobreajuste.
La tarda reaccin de la economa a la poltica econmica es
una razn importante para aconsejar prudencia en su manejo y
evitar cambios bruscos, pero esa misma lentitud sugiere que
sus consecuencias son reversibles.
(Sin embargo, en determinadas circunstancias, hay quienes
plantean la necesidad de un programa de ajuste masivo e
inmediato (shock). Ej. Hiperinflacin, donde hay
coincidencia casi general en el diagnstico). Con ventajas y
desventajas). 37
Modelo MAPPA

Modelos propuestos:
Modelo de emergencia econmica (PEE)
Modelo de Programacin Plurianual (PPA)

En la realidad es esencial conocer la situacin inicial o de partida

de la economa. No olvidar evaluar variables como el nivel de
reservas internacionales que no se presentan en la tabla bsica o
depsitos del gobierno en el sistema bancario para hacer frente a
fluctuaciones en la demanda y el nivel de actividad econmica.

38
Modelo MAPPA
Ejercicio del programa de emergencia econmica (PEE):
El modelo busca representar una economa pequea y abierta,
con caractersticas similares a las de los pases de Amrica
Latina.
Se proponen cinco escenarios adversos:
Cambalache
Efecto Tequila
Enfermedad Holandesa (no adecuadamente definido por el
autor)
El Cartel contrataca
Agitacin sindical
39
Modelo MAPPA
Ejercicio de programacin multianual (PPA). Con tres actores
con funciones objetivo diferentes:
Ministro de Hacienda
Presidente del Banco Central
Objetivos del Presidente de los Sindicatos.
En PEE la solucin ptima, entendida como la combinacin de
medidas cuyo resultados satisfacen a la totalidad (o al menos a la
mayora) del grupo, dista de ser nica, puesto que depende de las
preferencias de los tomadores de decisiones en los dilemas del
cuadrado mgico.
En el modelo PPA cada actor deber acercarse lo ms posible a
sus metas, pero teniendo en cuenta la viabilidad poltica del
programa. Hay que pensar en la Sociedad en su conjunto. 40
Modelo MAPPA
Representacin simple de una economa virtual.
Tiene 73 ecuaciones, de las cuales slo 15 son de
comportamiento y las restantes de definicin.
Economa agregada de un solo sector productivo.
Cinco agentes institucionales: empresas, hogares, sector
pblico, sector financiero-banco central y el exterior.
Modelo describe todas las cuentas de los agentes,
determinndose las capacidades o necesidades de
financiamiento de los sectores y las modalidades de su
financiamiento. Producto determinado por demanda.
Tiene siete bloques interactivos: real (cuentas nacionales),
sector pblico, sector externo, las empresas, los hogares. El
sistema financiero y un bloque de otras variables (inflacin41y
tasa de inters domstica).
Modelo MAPPA, sector real
1. Identidad PBI igual a la demanda menos importaciones.
2. Consumo privado determinado por el ingreso disponible de los
hogares, PBI desfasado, tasa de inters real e impuesto
inflacin (prdida de capital por erosin del valor real del stock
de dinero).
3. Inversin privada depende del efecto acelerador (PBI
desfasado), autofinanciamiento (utilidades de las empresas) y la
tasa de inters real.
4. Stock (acervo) de capital depende de acervo anterior, inversin
y depreciacin.
5. Capacidad instalada funcin de acervo de capital anterior.
6. Grado de utilizacin capacidad depende de acervo de capital y
PBI. 42
Modelo MAPPA, sector pblico
1. Impuestos a las empresas
IVA o IGV se aplica a consumo privado e importaciones.
Impuestos especficos se aplica a importaciones petroleras y
productos especficos.
Impuestos a las importaciones se aplican al comercio exterior
(importaciones).
Impuestos y utilidades a las empresas pblicas dependen de las
exportaciones de materias primas.
Impuestos a las utilidades dependen del autofinanciamiento de
las empresas y la evasin tributaria
Contribuciones de los empleadores dependen de la masa salarial
y evasin tributaria
43
Modelo MAPPA, sector pblico

2. Impuestos a los Hogares depende de la masa salarial y la tasa

correspondiente.
3. Gastos corrientes desagrega gastos de personal, compra de bienes
y servicios, nivel de empleo pblico y salario real per cpita.
4. Transferencias corrientes:
A los empresas que corresponden a apoyos a las exportaciones
no tradicionales y una tasa de apoyo.
A los hogares que pueden ser pensiones, subsidios al desempleo
y otras que son exgenas.
5. Intereses pagados por deuda pblica depende de la tasa de inters
relevante y el acervo de deuda previa.
44
Modelo MAPPA, sector pblico

6. Intereses pagados al sistema financiero (deuda del gobierno

por la tasa de inters).
7. Intereses pagados a los hogares (deuda del gobierno por la tasa
de inters).
8. Intereses pagados al sector externo (deuda del gobierno por la
tasa de inters).
9. Inversin pblica es decisin de poltica.
10. El dficit del sector pblico se financia con crdito del
exterior a una tasa predeterminada y el resto se divide por
partes iguales con crdito del sistema financiero (incluido el
Banco Central) y el endeudamiento con los hogares.
45
Modelo MAPPA, sector externo

29. Exportaciones son de materias primas y no tradicionales y las

importaciones son de petrleo y el resto de bienes.
30. Las exportaciones no tradicionales dependen de la
exportacin desfasada, el producto mundial, el grado de
utilizacin de la capacidad instalada y el efecto rentabilidad
(cociente de precios y el apoyo a las exportaciones).
31. Precio de las exportaciones es igual al tipo de cambio por el
precio en moneda extranjera.
32. Las exportaciones en moneda domstica toman en
consideracin las exportaciones de materias primas y no
tradicionales.

46
Modelo MAPPA, sector externo
33. Los precios de exportacin consideran los precios de las
materias primas y las no tradicionales.
34. Las importaciones de petrleo dependen de ellas mismas del
periodo anterior, del PBI y del grado de utilizacin de la
capacidad instalada.
35. Los precios internos del petrleo dependen del precio
internacional del petrleo, del tipo de cambio respecto de la
moneda extranjera, el IGV o IVA, la tasa de arancel y de la
sobretasa al petrleo.
36. Las importaciones del resto de productos dependen de ellas
mismas desfasadas, el PBI, el grado de utilizacin de la
capacidad instalada y el precio de las importaciones respecto
de los precios internos. 47
Modelo MAPPA, sector externo
37. El precio interno de las importaciones depende del precio
internacional, tipo de cambio, aranceles, IVA o IGV.
38. Las importaciones en moneda nacional dependen de los dos
tipos de importacin por sus respectivos precios nacionales.
39. Los precios de importacin agregados dependen de los dos
tipos de importacin y de los precios nacionales de
importacin.
40. Los pagos por inters dependen del acervo de deuda por la
tasa de inters externa.
41. El sector externo paga intereses por las reservas
internacionales depositadas en el exterior.

48
Modelo MAPPA, sector externo

42 y 43. Las transferencias del exterior a las empresas y hogares

son exgenas.
44. La inversin extranjera directa es exgena.
45. Los crditos externos a las empresas dependen del diferencial
no cubierto de las tasas reales de inters externa y domstica.
46. La variacin de reservas internacionales se define como el
saldo de la cuenta corriente y de capitales de la balanza de
pagos.
47. La deuda externa total (en dlares) es la suma de las deudas
externas del sector pblico y de las empresas.

49
Modelo MAPPA, las empresas
48. Empleo privado depende de empleo privado desfasado, del
PBI e inversamente de los salarios reales y cotizaciones
sociales pagadas por las empresas.
49. La masa salarial real es igual al nivel de empleo por el nivel
de salario real.
50 y 51. Los intereses pagados por las empresas al sistema
financiero y los hogares son iguales a las tasa de inters y el
acerco (stock) de la deuda anterior.
52. La forma de financiamiento de las empresas son crditos y
bonos de los hogares, del sistema financiero y del exterior.
53, 54 y 55. Definiciones del acervo de deuda actual que depende
de los niveles pasados y los incrementos respectivos.
50
Modelo MAPPA, los hogares
56. La masa de salarios es la suma de la masa de los salarios del
sector privado y del sector pblico.
57. La variacin de la cantidad de dinero es la suma de la prdida
de capital producida por la erosin del valor real del acervo de
dinero (impuesto inflacin).
58. La cantidad de dinero depende del PBI, la oferta de dinero del
periodo anterior, de la tasas de inters interna y de la externa
expresada en moneda nacional.
59. Los depsitos no monetarios dependen de los depsitos del
periodo anterior, PBI, de la tasas de inters interna y de la
externa expresada en moneda nacional.
60. Los bonos a empresas se determinan residualmente de las
otras opciones financieras de los hogares. 51
Modelo MAPPA, otras variables

61. El deflactor del PBI depende de las variaciones de la tasa del

IVA o IGV y de la variacin de los impuestos selectivos
multiplicados por los precios desfasados, el costo salarial
unitario, grado de utilizacin de la capacidad instalada y de los
precios nacionales de las importaciones.
62. El costo salarial unitario es el cociente del ndice de salario
nominal entre la productividad media del trabajo.
63. La productividad media del trabajo crece a una tasa de 3%
anual.
64. El ndice de precios al consumidor depende del deflactor del
PBI y de los precios de las importaciones por su respectivos
ponderadores.
52
Modelo MAPPA, otras variables

65. El ndice de precios de la inversin (deflactor) se obtiene

como diferencia ponderada del resto de los precios.
66. Los salarios nominales se determinan a partir de su
indexacin (indizacin) a los precios al consumidor, la tasa de
desempleo, la productividad y los salarios desfasados.
67. La poblacin econmicamente (PEA) activa es exgena.
68. La tasa de desempleo se determina a partir del empleo pblico
y privado y la PEA.
69. La tasa de inters real se obtiene a partir de la diferencia de la
tasa de inters externa nominal y de la inflacin externa.

53
Modelo MAPPA, otras variables
70. La tasa de inters real interna es igual a la tasa de inters real
externa, ms la variacin del tipo de cambio real y del riesgo pas.
71. El riesgo pas depende del nivel de reservas internacionales,
dficit fiscal primario, del resultado de la cuenta (balanza
corriente) del periodo anterior y del nivel de deuda pblica
respecto del PBI.
72. Dficit fiscal sostenible es igual al acervo de deuda por la
diferencia entre la tasa de inters y el crecimiento del PBI
73. La tasa de inters nominal es igual a la tasa real ms la variacin
en los precios.

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