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Las inversiones a
corto plazo necesitan
de financiamiento a
corto plazo
Las inversiones a
largo plazo necesitan
de financiamiento a
largo plazo
Sistema
Financiero
Indirecto
Directo
El procedimiento de la
Valuacin necesita conocer:
Si acudimos al sistema
financiero indirecto, aceptar
las condiciones y cumplir los
requisitos que el sistema
exige.
Estn la gran mayora de
empresas.
Ejemplo:
se ha presentado la oportunidad de ampliar las operaciones de la
empresa y se necesita financiar la inversin por un monto de S/.
200,000, por lo que se acude a las entidades del sistema financiero de
la localidad:
el banco A propone financiar hasta el 90% con una tasa de inters del
3.2% mensual a un plazo de 3 aos, la evaluacin del crdito ocasiona
un costo de S/. 5,000; as mismo se aplica seguro de desgravamen en
cada cuota de pago de S/. 100 y comisiones de envi de estado de
cuenta de S/. 10.00.
El banco B propone financiar toda la operacin con una tasa de inters
de 3.5% mensual; a un plazo de 36 meses no aplica costo de
evaluacin de la operacin de crdito, pero se considera seguro de
desgravamen de S/. 200 en cada cuota y comisin de envi de estado
de cuenta de S.12.50.
Que propuesta bancaria es conveniente.
Conceptos de
Valor Actual
Valuacin
Conceptos de
Tasa de
Rentabilidad
Costo de
Financiamiento
Para la empresa
Anlisis de
Proyectos
Basado en
Costos de
Financiamiento
Para la empresa.
Mercado de
Valores
Mercado de
Dinero
Mercado de
Capitales
Letras, pagars,
papeles comerciales,
Bonos cupn cero.
Bonos:
Con cupn de inters.
Diagrama
I
I
I
0
Diagrama:
(i)
P
S
V
I
n
(i)
Acciones:
Diagrama
0
P
D1
D2
D3
D4
Doo
oo
(i)
(1 i ) 1
1
Pb I
Pn
n
n
(1 i )
i (1 i )
n
Donde:
I=40
0
I=40
I=40
4
i= 0.09
Pb
P
I=40
Pn=500
40
40
40
40
500
(1.09)1
(1.09) 2
(1.09) 3
(1.09) 4
(1.09) 4
P S / .483.80
40
40
40
40
35dias
P=?
(1.093 1
1
P 40
500
3
3
0
.
09
(
1
.
09
)
(
1
.
09
)
P S / .487.34
Ahora capitalizamos los 35 das del segundo periodo, tenemos
i (1.09) 90 1 0.000957988
P 487.34(1.000957988) 35 S / .503.95
El poseedor del bono en el 35 da del segundo trimestre lo puede vender
Al precio de S/. 503.95
Pb
i= 0.04
(1.04) 5 1
1
P 40
100
S / .1,000.00
5
5
(1.04)
0.04(1.04)
Se afirma que P=S/. 1,000.00 es un precio a la par.
i = 0.06
(1.06) 5 1
1
P 40
100
S / .915.76
5
5
(1.06)
0.06(1.06)
i = 0.03
(1.03) 5 1
1
P 40
100
S / .1,045.80
5
5
(1.03)
0.03(1.03)
Se afirma que P= S/. 1,045.80 es un precio sobre la par o con prima.
Pb= 940
i=?
(1 i ) 5 1
1
940 40
1000
5
5
i
(
1
i
)
(
1
i
)
Ejemplo.
Oil Compaa emiti bonos hace 5 aos a
un valor S/. 1000 por bono. Estos tuvieron
una vida til de 25 aos cuando se
emitieron y el pago anual de intereses era
entonces de 8%. Este rendimiento estaba
en lnea con los rendimientos requeridos
por los tenedores de bonos en ese
momento, ahora el rendimiento del
inversionista es de 12% Cual ser el
nuevo valor del bono.