FINANZAS PARA NO FINANCIEROS

Javier Oaderra
Septiembre 2016

SISTEMA DE INFORMACIN
CONTABLE CONTABILIDAD Estado de cambio
FINANCIERA

Patrimonio Neto

Nuevo PGC
2007

Estado Flujos Efectivo

BALANCE

CUENTAS
ANUALES
SISTEMA DE
INFORMACIN
CONTABLE

Cuenta de
Prdidas y Ganancias
CUENTA DE
Memoria
RESULTADOS

ESTADOS FINANCIEROS:
BALANCE
CUENTA DE RESULTADOS
ESTADO DE TESORERA

Contabilidad
de costes y
de gestin

INFORMACIN
DE GESTIN

DIRECCIN
INFORMACIN
DE GESTIN

ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS : Documentos de informacin

financiera sobre la situacin patrimonial de la empresa (qu
inversiones y cmo estn financiadas) sobre los resultados de
su actividad y los flujos de la tesorera.

BALANCE: Inversiones = Recursos financieros

Situacin patrimonial de la empresa
CUENTA RESULTADOS: Beneficio = Ingresos (Ventas) Gastos
Flujos econmicos
ESTADO DE TESORERIA: Entradas dinero Salidas de dinero
Flujos de tesorera

BALANCE DE SITUACION PATRIMONIAL

INVERSIN

FINANCIACIN

BALANCE DE SITUACION PATRIMONIAL

Objetivo de la actividad empresarial:
GENERAR RIQUEZA
RENTABILIDAD Y LIQUIDEZ

ESTRUCTURA DEL PATRIMONIO

EMPRESARIAL
PATRIMONIO
NETO

PROPIETARIOS /ACCIONISTAS

ACTIVO
PASIVO

INVERSIN
ESTRUCTURA ECONMICA

EXTERNOS A
LA EMPRESA

FINANCIACIN
ESTRUCTURA FINANCIERA

BALANCE DE SITUACIN (un ejemplo)

BALANCE DE SITUACIN

ACTIVO
Inmovilizado
Existencias comerciales
Deudores (Clientes)
Tesorera

840.000
1.200.000
900.000
60.000

Total ACTIVO

3.000.000

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

Capital social

1.000.000

Beneficio ejercicio

200.000

Pasivo (acreedores) a largo plazo

300.000

Pasivo Corriente (acreedores corto plazo)

Total PATRIMONIO NETO Y PASIVO

1.500.000
3.000.000

ESTRUCTURA DE LA CUENTA DE
RESULTADOS
MODELO CUENTA DE RESULTADOS

+ VENTAS NETAS
- COSTE DE LAS VENTAS
= MARGEN COMERCIAL
- COSTES DE ESTRUCTURA (COSTES FIJOS)
= BENEFICIO EXPLOTACION (BAIT o EBIT)
+ -GASTOS E INGRESOS FINANCIEROS
= BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS (BAT o EBT)
- IMPUESTO SOCIEDADES (sobre el beneficio)
= BENEFICIO DESPUS DE IMPUESTOS (Beneficio ejercicio)

CUENTA DE RESULTADOS: un ejemplo

CUENTA RESULTADOS
+ VENTAS
- COSTE PRODUCTOS VENDIDOS

500.000

- 300.000

+ MARGEN COMERCIAL PRODUCTOS

- GASTOS COMERCIALES

+ 200.000
- 75.000

+ MARGEN COMERCIAL EMPRESA

- GASTOS ESTRUCTURA GENERAL

+ 125.000
- 45.000

+ BENEFICIO (RESULTADO) EXPLOTACIN

- GASTOS FINANCIEROS
+ INGRESOS FINANCIEROS

+ 80.000
- 20.000
0

- RESULTADO FINANCIERO (negativo)

- 20.000

+ BENEFICIO (RESULTADO) ANTES IMPUESTOS

- IMPUESTO SOCIEDADES

+ 60.000
-15.000

ESTADO DE TESORERA: un ejemplo

ESTADO DE FLUJOS DE TESORERA

SALDO INICIAL

ENTRADAS (COBROS)

SALIDAS (PAGOS)

VARIACIN DE TESORERA

SALDO FINAL

+ 15.000

+82.000

-78.000

+4.000

+19.000

ESTADO DE FLUJOS DE
TESORERA
ESTADO DE FLUJOS DE TESORERA
PERODO:
SALDO INICIAL DE TESORERA
COBROS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS
PAGOS POR ACTIVIDADES ORDINARIAS
VARIACIN TESORERA ACTIVIDADES ORDINARIAS

+
+/-

VARIACIN TESORERA DE INVERSIN

+/-

VARIACIN TESORERA DE FINANCIACIN

+/-

SALDO FINAL DE TESORERA

BALANCE DE SITUACIN PATRIMONIAL

BALANCE DE SITUACIN

ACTIVO
INVERSIONES

PATRIMONIO
NETO
RECURSOS
PROPIOS

PASIVO
RECURSOS
AJENOS

CONTABILIDAD Y PATRIMONIO EMPRESARIAL

ACTIVO. Bienes (materiales e inmateriales) y Derechos (deudas a favor de la empresa)
:la Inversin de la empresa.
PASIVO. Deudas u Obligaciones pendientes de pago con entidades ajenas a la
empresa: Fuentes de financiacin ajena o Recursos Ajenos.
PATRIMONIO NETO = ACTIVO PASIVO. Es la parte residual de los activos una vez
deducidos todos sus pasivos. Bsicamente las aportaciones de los socios, as como
recursos generados por la propia empresa que no han sido repartidos (reservas y
beneficio ejercicio): Fuentes de financiacin propia o Recursos Propios.

ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO

INVERSIN = FINANCIACIN

CONCEPTO DE: ACTIVO, PASIVO Y PATRIMONIO NETO

PGC 2007 - Ley 16/2007 de Reforma mercantil 2007

BALANCE DE SITUACIN

ACTIVO
BIENES DERECHOS Y
OTROS RECURSOS
DE LOS QUE ES
PROBABLE OBTENER
BENEFICIOS
FUTUROS

PATRIMONIO
NETO
ACTIVOS - PASIVOS

PASIVO
OBLIGACIONES CUYA
EXTINCIN DARA
LUGAR A UNA
DISMINUCIN DE
RECURSOS

BALANCE DE SITUACIN PATRIMONIAL

BALANCE DE SITUACIN
ACTIVO

P. NETO + PASIVO

ACTIVO NO CORRIENTE
O
INMOVILIZADO

PATRIMONIO NETO

MENOR LIQUIDEZ

ACTIVO
CORRIENTE

MENOR
EXIGIBILIDAD

PASIVO A LARGO PLAZO

PASIVO A CORTO PLAZO

MAYOR
EXIGIBILIDAD

MAYOR LIQUIDEZ

ESTRUCTURA ECONMICA

ESTRUCTURA FINANCIERA

CAPITAL SEGN SU APLICACIN

CAPITAL SEGN SU ORIGEN

INVERSIN

FINANCIACIN
PROPIA

+
AJENA

PATRIMONIO NETO + PASIVO

MODELO FINANCIERO DE
BALANCE
BALANCE DE SITUACIN

ACTIVO
INMOVILIZADO
INTANGIBLE
ACTIVO
NO CORRIENTE
O
INMOVILIZADO

INMOVILIZADO
MATERIAL
INMOVILIZADO
FINANCIERO
EXISTENCIAS

ACTIVO
CORRIENTE

DEUDORES (CLIENTES,
CUENTAS A COBRAR)
TESORERA

P. NETO Y PASIVO
RECURSOS PROPIOS
(Patrimonio Neto)
- CAPITAL
- RESERVAS
- BENEFICIO/ PERDIDA
ACREEDORES
(PASIVO)
LARGO PLAZO
ACREEDORES (PASIVO)
A CORTO PLAZO
- BANCOS
- COMERCIALES
- ADMINISTRATIVAS
- OTRAS

RECURSOS A
LARGO PLAZO

RECURSOS A
CORTO PLAZO
PASIVO
CORRIENTE

INVERSIONES QUE REALIZA LA EMPRESA

INVERSIONES EN:

ACTIVO NO
CORRIENTE
O
INMOVILIZADO

EQUIPO TCNICO MATERIAL

EDIFICIOS
INSTALACIONES
VEHICULOS
MAQUINARIA
ORDENADORES
EQUIPO TCNICO INMATERIAL

PATENTE
SOFWARE
INVERSIONES FINANCIERAS a LARGO PLAZO

ACT. NO CORRIENTE MANTENIDO PARA VENTA.

INVERSIONES EN:

ACTIVO
CORRIENTE

EXISTENCIAS
CLIENTES
INVERSIONES FINANCIERAS a CORTO PLAZO
TESORERIA

INVERSIN EN ACTIVO NO CORRIENTE O

INMOVILIZADO
ACTIVO NO CORRIENTE O INMOVILIZADO TCNICO
INMOVILIZADO TCNICO: MATERIAL O INMATERIAL
SE UTILIZAN EN LA EMPRESA DURANTE VARIOS AOS (LARGO
PLAZO)
ESTN VINCULADOS AL DESARROLLO DE LA ACTIVIDAD
SE VALORAN AL PRECIO DE ADQUISICIN O COSTE DE
PRODUCCIN
PIERDEN VALOR EN EL TIEMPO POR SU UTILIZACIN, Y POR EL
PASO
DELinmovilizado
TIEMPO (DEPRECIACIN)
El activo
comprender los elementos del patrimonio
destinados a servir de modo duradero en la actividad de la Sociedad
Precio de Adquisicin
(Amortizacin Acumulada)
Valor Neto Contable = Valor Actual

CLCULO DE LA CUOTA DE
AMORTIZACIN

G ES UNA ESTIMACIN TCNICA

G NORMALMENTE EN BASE A CUOTAS ANUALES CONSTANTES

5 % ANUAL = 20 AOS
10% ANUAL = 10 AOS
20% ANUAL = 5 AOS

CUOTA ANUAL = V0 V.R.

n
VO = VALOR COSTE INICIAL

V.R. = POSIBLE VALOR RESIDUAL (NULO FRECUENTEMENTE)

n = NUMERO DE AOS DE VIDA TCNICA ESTIMADA
G UN CRITERIO NO CONSTANTE: NMEROS DGITOS EN BASE A CINCO AOS

AO 1
AO 2
AO 3
AO 4
AO 5
100

5/15
4/15
3/15
2/15
1/15

=
=
=
=
=

33,33 %
26,67 %
20,00 %
13,33 %
6,67 %
15

+5
+4
+3
+ 2 AMORTIZACIN DE CRECIENTE
+1

FINANCIACIN BSICA
RECURSOS PROPIOS
EXIGEN UN DIVIDENDO
COSTE DE LOS R. P.
COMPOSICIN:
CAPITAL SOCIAL (capital mnimo SA: 60.101,21 y desembolso
25%)
RESERVAS O BENEFICIOS REINVERTIDOS
BENEFICIOS
EJERCICIO
(Prdidas
RECURSOS
AJENOSDEL
(PASIVO)
A LARGO
PLAZOy Ganancias)
DEUDAS CON UN PERODO DE VENCIMIENTO SUPERIOR A UN
AO
DEUDAS FINANCIERAS
TIENEN UN COSTE EXPLICITO
INTERESES FINANCIEROS
PERIODICAMENTE SE CONVIERTEN A CORTO PLAZO
Se destinan a financiar el Activo no Corriente o Inmovilizado
(Reclasificacin)
y una parte del Activo Corriente.
R.P. + R.A.L.P. = CAPITALES PERMANENTES (Financ. Bsica)

RECURSOS AJENOS A CORTO PLAZO

RECURSOS AJENOS (PASIVO) A CORTO PLAZO

DEUDAS CON UN PERODO DE VENCIMIENTO INFERIOR A UN AO

COMPOSICIN:

DEUDA BANCARIA

COSTE EXPLICITO: TIPO DE INTERS

DEUDA COMERCIAL

COSTE IMPLICITO: Dto. s/c. p.p.p.

DEUDA ADMINISTRATIVA

DEUDA CON EL PERSONAL Y ACCIONISTAS

PASIVO ESPONTANEO

Se destina a financiar el Activo Corriente.

R.A.C.P. = PASIVO CORRIENTE

BALANCE (MODELO CENTRAL DE BALANCES)

BALANCE DE SITUACIN

ACTIVO

ACTIVO
FIJO

FONDO
DE
MANIOBRA

P. NETO Y PASIVO

+ INMOVILIZADO
INM. INTANGIBLE
INM. MATERIAL
INM. FINANCIERO

RECURSOS
PROPIOS
(PATRIMONIO
NETO)

+ ACTIVO CORRIENTE
EXISTENCIAS
DEUDORES
TESORERA

RECURSOS AJENOS
(PASIVO)
A LARGO PLAZO

- PASIVO CORRIENTE
OPERATIVO
ACREE. COMERCIAL
OTROS ACR. SIN COSTE

RECURSOS AJENOS
(PASIVO)
A CORTO PLAZO

RECURSOS
PROPIOS

PASIVO
REMUNERADO

RECURSOS
AJENOS
CON
COSTE

RESULTADO DE EJERCICIO:
VARIACIONES EN EL PATRIMONIO
Ejercicio Econmico

Valor inicial
del patrimonio neto
ACTIVO

Valor final
del patrimonio neto

NETO
NETO
ACTIVO

PASIVO

BENEFICIO
PASIVO

Valor inicial del patrimonio

+ Aumentos del patrimonio
- Disminuciones patrimoniales
Valor final patrimonio neto

Resultado del Ejercicio

GENERALIDADES
RESULTADO

INGRESOS

GASTOS

VENTAS

COSTES DE PRODUCTOS

OTROS

COSTES DE COMERCIALIZACION
COSTES DE PERSONAL
AMORTIZACIONES Y OTROS

CUENTA DE RESULTADOS
PRESENTACIN CON UNA VISIN ECONMICA.
TIL PARA LA GESTIN Y CONTROL. (TOMA DE DECISIONES)

CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Presentacin segn el modelo oficial del Plan General de Contabilidad 2007
Informacin externa obligatoria por la legislacin mercantil

DIFERENCIA:
DIFERENCIA:

ORDENACIN
ORDENACINYYESTRUCTURA,
ESTRUCTURA,NO
NOEN
ENEL
ELRESULTADO
RESULTADOFINAL.
FINAL.

CUENTA RESULTADOS EMPRESA COMERCIAL

MODELO ECONMICO
CUENTA DE RESULTADOS
+ VENTAS NETAS
- COSTE PRODUCTOS VENDIDOS

COSTE
PRODUCTOS
VENDIDOS

MARGEN COMERCIAL PRODUCTOS

- COSTES DISTRIBUCIN
MARGEN COMERCIAL EMPRESA
- COSTES ESTRUCTURA

VENTAS
NETAS

BENEFICIO DE EXPLOTACIN
RESULTADO FINANCIERO

COSTES
COMERCIALES
DISTRIBUCIN
MARGEN
COMERCIAL
PRODUCTOS

MARGEN
COMERCIAL
EMRESA

RDO. ACTIVIDAD ORDINRIA

RDO. EXTRAORDINARIO

COSTES
ESTRUCTURA
BENEFICIO
EXPLOTACIN

BENEFICIO ANTES IMPUESTOS

- IMPUESTO S/b
BENEFICIO DEL EJERCICIO

MODELO BALANCE DE SITUACIN P.G.C. 2007

BALANCE DE SITUACIN
A) ACTIVO NO CORRIENTE
I. Inmovilizado intangible
II. Inmovilizado material
III. Inversiones inmobiliarias
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a l pl
V. Inversiones financieras a largo plazo
VI. Activos por impuesto diferido
B) ACTIVO CORRIENTE
I. Activos no corrientes mantenidos para la venta
II. Existencias
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a c pl
V. Inversiones financieras a corto plazo
VI. Efectivo y otros activos lquidos equivalentes
VII. Periodificaciones

A) PATRIMONIO NETO
A-1) Fondos propios
I. Capital
II. Prima de emisin
III. Reservas
IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias)
V. Resultados de ejercicios anteriores
VI. Otras aportaciones de socios
VII. Resultado del ejercicio
VIII. (Dividendo a cuenta)
IX. Otros instrumentos de patrimonio neto
A-2) Ajustes por cambios de valor
I.

Instrumentos financieros disponibles para la venta

II.

Operaciones de cobertura

III. Diferencias de conversin

IV. Activos no corrientes en venta
V. Otros
A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos
B) PASIVO NO CORRIENTE
I. Provisiones a largo plazo
II. Deudas a largo plazo
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a l. pl.
V. Pasivos por impuestos diferidos
C) PASIVO CORRIENTE
I. Pasivos no corrientes vinculados con activos mantenidos para la venta
II. Provisiones a corto plazo
III. DeudaS a corto plazo
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a c. pl.
V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
VI. Periodificaciones

CUENTA PRDIDAS Y GANANCIAS PGC 2007

CUENTA PRDIDAS Y GANANCIAS
1.Importe neto cifra negocios
2. Variacin existencias p. terminad. y curso
3. Trabajos realizados empresa para activo
4. Aprovisionamientos
5. Otros ingresos explotacin
6. Gastos de personal
7. Otros gastos explotacin
8. Amortizacin inmovilizado
9. Imputacin subvenciones .
10. Exceso de provisiones
11. Deterioro y resultado enajenac. inmoviliz.

RESULTADO DE EXPLOTACIN
RESULTADO FINANCIERO
RESULTADO ANTES IMPUESTOS
17. Impuesto sociedades
RESULTADO EJERCICIO

CUENTA PRDIDAS Y GANANCIAS PGC

2007
CUENTA PRDIDAS Y GANANCIAS
1.Importe neto cifra negocios
2. Variacin existencias p. terminad. y curso
3. Trabajos realizados empresa para activo
4. Aprovisionamientos
5. Otros ingresos explotacin
6. Gastos de personal
7. Otros gastos explotacin
8. Amortizacin inmovilizado
9. Imputacin subvenciones .
10. Exceso de provisiones
11. Deterioro y resultado enajenac. inmoviliz.

RESULTADO DE EXPLOTACIN
RESULTADO FINANCIERO
RESULTADO ANTES IMPUESTOS
17. Impuesto sociedades
RESULTADO EJERCICIO

MODELO CUENTA RESULTADOS

CUENTA DE RESULTADOS
+ Ventas brutas (facturaciones)
- Devoluciones ventas
- Descuentos comerciales
+ Ventas netas
- Coste productos vendidos
+ MARGEN COMERCIAL DE PRODUCTOS
- Costes fijos comerciales
+ MARGEN COMERCIAL DE EMPRESA
- Costes estructura general
+ BENEFICIO EXPLOTACIN (BAII = EBIT)
- + Resultado Financiero
+ BENEFICIO ANTES IMPUESTOS (BAI = EBT)
- Impuesto sociedades (sobre beneficios)

MODELO CUENTA DE RESULTADOS ANALTICA

Empresa comercial
CUENTA DE RESULTADOS

TOTAL

Mercado NORTE
A

TOTAL

Mercado SUR
A

+ VENTAS NETAS
- COSTE PRODUCTOS VENDIDOS
MARGEN (COMERCIAL) BRUTO DE PTOS
- COSTES COMERCIALES DE PTOS.
MARGEN COMERCIAL DE PRODUCTOS
- COSTE COMERCIALES MERCADOS
MARGEN COMERCIAL DE MERCADOS
- COSTES DE ESTRUCTURA COMERCIAL
MARGEN COMERCIAL DE LA EMPRESA
- COSTES DE ESTRUCTURA GENERAL
BENEFICIO DE EXPLOTACIN

MODELO DE CUENTA DE RESULTADOS EN DIRECT COSTING

TOTAL

MODELO CUENTA DE RESULTADOS

EMPRESA INDUSTRIAL
CUENTA DE RESULTADOS

TOTAL

Familia A
A
1

VENTAS BRUTAS.........................................
- DEVOLUCIONES DE VENTAS.....................
- RAPPELS Y OTROS DESCUENTOS..............
+ VENTAS NETAS........................................
- COSTE INDUSTRIAL DE VENTAS...............
+ MARGEN INDUSTRIAL DE PRODUCTOS.....
- COSTES DISTRIBUCIN PTOS..................
+ MARGEN COMERCIAL
PRODUCTOS............
- COSTES DE ESTRUCTURA COMERCIAL......
MARGEN COMERCIAL EMPRESA.............
- COSTES DE ESTRUCTURA GENERAL..........
BENEFICIO DE EXPLOTACIN...................

A
2

A
3

Familia B
TOTAL

B
1

B
2

B
3

TOTAL

CASH FLOW ECONMICO

Existen dos acepciones del trmino CASH-FLOW:
Cash-Flow Recursos Generados o Cash-Flow Econmico u Operativo (CFE). Principio
de devengo, ingresos y gastos.
Cash-Flow Flujo de Tesorera o Cash-Flow Financiero (CFF). Movimiento de efectivo,
cobros y pagos.

1. CASH - FLOW ECONMICO U OPERATIVO (CFE):

Fondos generados por las operaciones de la empresa en el perodo.

BDI (Beneficio despus de impuestos)) = Beneficio (neto) de ejercicio

+ Dotaciones de amortizaciones
+ Dotaciones de provisiones
= Cash-Flow Econmico = Capacidad de autofinanciacin
- Dividendos
= Autofinanciacin

Renovacin equipo (amortizaciones)

Crecimiento (reservas en general).

CASH FLOW DE TESORERIA

2. CASH - FLOW FINANCIERO (CFF)
Es la variacin total de la Tesorera de la empresa en el perodo. Informe de las
transacciones que afectan al disponible de la empresa.
CFF

Tesorera final ao

Tesorera inicio ao

Suministra un estado de flujos financieros.

Suministra informacin objetiva, neutral y rpida de interpretar.
ESTADO DE TESORERA
Saldo Inicial
+ Entradas
- Salidas
+Variacin Tesorera
Saldo Final

AO n AO n+1

ESTADO DE FLUJOS DE
TESORERA
ESTADO DE FLUJOS DE TESORERA
PERODO:
SALDO INICIAL DE TESORERA
COBROS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS
PAGOS POR ACTIVIDADES ORDINARIAS
VARIACIN TESORERA ACTIVIDADES ORDINARIAS

+
+/-

VARIACIN TESORERA DE INVERSIN

+/-

VARIACIN TESORERA DE FINANCIACIN

+/-

SALDO FINAL DE TESORERA

CASH FLOW DE TESORERA

CONCEPTO
SALDO INICIAL
Cobros ventas
Otros cobros
TOTAL ENTRADAS
Pagos a proveedores

MODELO DE
ESTADO DE
TESORERA

Pago nmina personal

Pagos gastos diversos
Pagos por inversiones
Devolucin prstamo
Pago por IVA
Pago por impuestos
Otros pagos
TOTAL SALIDAS
VARIACION DE TESORERA
TOTAL ENTRADAS-TOTAL SALIDAS
SALDO FINAL = SALDO INICIAL +
VARIACIN DE TESORERA

AO N

AO N+1

UN MODELO DE ESTADO DE FLUJOS DE

EFECTIVO O DE TESORERA
ESTADO DE FLUJOS DE TESORERA
FLUJOS NETOS DE TESORERA POR ACTIVIDADES ORDINARIAS:
POR OPERACIONES DE EXPLOTACIN:
COBRO CLIENTES-DEUDORES.
PAGO PROVEEDORES-ACREEDORES.
PAGOS AL PERSONAL.
OTROS PAGOS.
POR INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS CORRIENTES:
COBRO INTERESES-DIVIDENDOS.
PAGOS DE INTERESES.
POR IMPUESTO DE BENEFICIOS.
FLUJOS NETOS DE TESORERA POR ACTIVIDADES DE INVERSIN:
COBROS VENTAS ACTIVOS MATERIALES-INMATERIALES.
COBRO VENTA CARTERA CONTROL.
COBRO VENTA-REEMBOLSO OTRAS INVERSIONES.
PAGOS ADQUISICIN ACTIVOS MATERIALES-INMATERIALES.
PAGOS ADQUISICIN CARTERA CONTROL.
PAGOS ADQUISICIN OTRAS INVERSIONES FINANCIERAS.
FLUJOS NETOS DE TESORERA POR ACTIVIDADES DE FINANCIACIN:
APORTACIN ACCIONISTAS.
CAPTACIN CAPITALES AJENOS L.P.
PAGO DIVIDENDOS.
REEMBOLSO CAPITALES AJENOS L.P.
VARIACIN NETA PRSTAMOS C.P.
INCREMENTO (DISMINUCIN) TESORERA Y OTROS MEDIOS LQUIDOS.
TESORERA Y OTROS MEDIOS LQUIDOS INICIALES.
TESORERA Y OTROS MEDIOS LQUIDOS FINALES.

EJERCICIO N-1

EJERCICIO N

CONTABILIDAD DE COSTES Y DE
GESTIN
CONTABILIDAD DE COSTES
CENTRADA EN CMO CALCULAR EL COSTE DE LOS PRODUCTOS
INDUSTRIALES
FUERTE CONTENIDO CONTABLE <PREOCUPACIN POR CMO
REPARTIR COSTES DE FABRICACIN A PRODUCTOS>
REA INDUSTRIAL

CONTABILIDAD DE COSTES Y DE GESTIN

CENTRADA EN EMITIR INFORMACIONES PARA MEJORAR LA GESTIN
<TOMA DE DECISIONES A CORTO PLAZO, PLANIFICACIN Y CONTROL DE
LOS PRESUPUESTOS ANUALES>
LAS PRIORIDADES LAS DEFINE DIRECCIN: LA CONTABILIDAD DEBE
RESPONDER A LAS NECESIDADES PLANTEADAS POR DIRECCIN
DESBORDA EL REA INDUSTRIAL Y SE DESARROLLA EN EL REA
COMERCIAL Y DE ESTRUCTURA Y EN LAS EMPRESAS DE SERVICIOS

CONT. FINANCIERA / CONT. DE

COSTES
ES PRECISAMENTE EL OBJETIVO DE TOMA DE DECISIONES CONCRETA EN
CADA EMPRESA U ORGANIZACIN EL QUE DISTINGUE LA CONTABILIDAD DE
GESTIN (DE LA QUE LA CONTABILIDAD DE COSTES ES POR LO MENOS UNA
PARTE IMPORTANTE) DE LA CONTABILIDAD FINANCIERA. ESTA LTIMA...
CONSISTE EN INFORMACIN SOBRE EL CONJUNTO DE LA EMPRESA,
DESTINADA TANTO A PERSONAS QUE ESTN A CARGO DE LA GESTIN...
COMO A PERSONAS EXTERNAS A ELLA... EN CAMBIO LA CONTABILIDAD DE
GESTIN VA DESTINADA ... A LOS RESPONSABLES DE LA EMPRESA PARA
MEJORAR LA TOMA DE DECISIONES... Y COMO EL NMERO DE DECISIONES
DISTINTAS QUE SE PUEDEN TOMAR EN UNA EMPRESA ES PRACTICAMENTE
INFINITO, LA CONTABILIDAD DE GESTIN DEBE SER EN GENERAL MS
PARCIAL, MS AD HOC , QUIZS INCLUSO MENOS OBJETIVA, PERO TIL
PARA GESTIN....
CONTABILIDAD DE COSTES PARA LA TOMA DE DECISIONES ROSANAS, BALLARN
- pag.20

CONTABILIDAD DE
GESTIN

LA CONTABILIDAD DE GESTIN SE SITA EN EL MBITO INTERNO DE LA

EMPRESA Y
LA
INFORMACIN
QUE GENERA VA
DIRIGIDA
FUNDAMENTALMENTE A LOS SUJETOS DECISORES O, EN DEFINITIVA, A
LOS GESTORES DE LAS UNIDADES ECONMICAS. NO SE TRATA, POR
ELLO, DE UNA INFORMACIN DIRIGIDA AL EXTERIOR, ESTO ES, A
USUARIOS EXTERNOS A LA EMPRESA, SINO QUE SE ENMARCA DENTRO
DEL SISTEMA DE INFORMACIN Y CONTROL INTERNO DE LA MISMA,
CONSTITUYENDO UNA HERRAMIENTA ESENCIAL PARA SU GESTIN Y
DIRECCIN

INTRODUCCIN A LA CONTABILIDAD DE GESTIN

ALVAREZ LPEZ, AMAT, BLANCO, LIZCANO, RIPOLL, CASTELLO Y BALADA. pag.
2

OBJETIVOS DE LA CONTABILIDAD DE
COSTES Y DE GESTIN
1.- CLCULAR LOS COSTES DEL PRODUCTO

CONTABILIDAD
DE COSTES

VALORACIN STOCKS
FIJAR PRECIOS VENTA
MRGENES POR PRODUCTO/MERCADO

CUENTA ANALTICA DE RESULTADOS

2.- TOMA DE DECISIONES A CORTO PLAZO

CONTABILIDAD
DE COSTES Y
DE GESTIN

ANLISIS DE MRGENES COMERCIALES

MEJORA Y CONTROL DE LOS COSTES
SUSTITUCIN DE UN PRODUCTO POR OTRO (O DE UN MERCADO)
INTRODUCCIN EN UN NUEVO MERCADO SEGMENTO DE MERCADO
SUBCONTRATACIN DE UNA FASE DEL PROCESO INDUSTRIAL / COMERCIAL

3.- CONTROL DE LA GESTIN (toma de decisiones)

CUENTA DE RESULTADOS POR RESPONSABLES

PLANIFICACIN PRESUPUESTARIA
CONTROL DE DESVIACIONES ( CUADROS DE MANDO = TABLEU DE BORD )

1.-

2.-

3.-

EVOLUCIN HISTRICA DE LA CONTABILIDAD DE COSTES A LA CONTABILIDAD DE GESTIN

ANALISIS DE LOS COSTES DE LA

EMPRESA
CLASIFICACIN POR SU NATURALEZA:

GASTOS DE PERSONAL
SUMINISTROS
AMORTIZACIONES
PUBLICIDAD
TRANSPORTES
....................

CLASIFICACIN POR SU AFECTACION A UN OBJETIVO DE COSTE: un producto,

una lnea de productos, un centro de coste o de responsabilidad
AFECTACIN

COSTES DIRECTOS

COSTES INDIRECTOS

IMPUTACIN

FUNCIONES
CENTROS DE COSTE / SECCIONES / CENTROS DE ACTIVIDAD

PRODUCTOS

CLASIFICACIN DE LOS
COSTES

CLASIFICACIN EN FUNCIN DE SU VARIABILIDAD POR SECCIONES O CENTROS

COSTES FIJOS O DE CAPACIDAD

u.m.

COSTES QUE A CORTO PLAZO

SON RIGIDOS
EN RELACIN CON
EL NIVEL DE ACTIVIDAD

En fbrica definen la capacidad de una seccin

para desarrollar un nivel de actividad mximo

En comercial se habla de los costes comprometidos

para conseguir un volumen de ventas (su nivel de actividad)

C.F.

Nivel de actividad

COSTES VARIABLES O DE ACTIVIDAD

u.m.

Lineales
Crecientes a escala
Decrecientes a escala

COSTES QUE A CORTO PLAZO

VARIAN
PROPORCIONALMENTE SEGN
EL NIVEL DE ACTIVIDAD

Nivel de actividad

POR SU GRADO DE CONTROL (DOMINIO) POR EL RESPONSABLE DEL AREA

COSTES CONTROLABLES

POR EL RESPONSABLE

COSTES NO CONTROLABLES

DEL CENTRO DE COSTE

Ratios y anlisis financiero

Un ratio es una relacin significativa entre dos variables

Simples y Compuestas

Establece una relacin ms significativa y diferenciada que los

valores absolutos de dichas variables

Ha de ser interpretado en su contexto

Debe aplicarse a las caractersticas ms representativas de la

actividad (Ratios Genricos vs. Ratios Especficos)

Los ratios son susceptibles de manipulaciones y su significacin

depende de la calidad de la informacin base

Ratios y anlisis financiero

La eficacia de los ratios depende de la existencia y calidad de los

estndares de comparacin
Histricos
Presupuestados
Externos

El anlisis por ratios permite identificar reas de problemas

potenciales que debern ser analizadas con mayor detalle

Ratios y anlisis financiero

Las dos fuentes bsicas para el anlisis son:

Cuenta de resultados
Resume gastos e ingresos a lo largo de un periodo de tiempo
Balance
Situacin financiera de la empresa en un momento de tiempo
determinado:
Sus activos (bienes y derechos)
Sus pasivos (lo que debe)
Lo que han invertido sus propietarios
Otros informes operativos: n de clientes, n de uds vendidas, n de
piezas defectuosas, das de lluvia,

Ratios y anlisis financiero

De ellos podremos calcular:

Ratios de rentabilidad
Ratios de actividad
Ratios de apalancamiento
Ratios de liquidez

Ratios y anlisis financiero

Ratios de rentabilidad
Margen de beneficios
Beneficio Neto
Ventas Netas
Rentabilidad econmica (rentabilidad de la actividad)
B antes intereses de impuestos (BAIT)
Activo Total

ROE

Beneficio Neto
Recursos Propios

Ratios y anlisis financiero

Ratios de actividad
Rotacin de activos: Mide la eficacia de la empresa en el uso
de sus activos totales
Ventas Netas
Total Activo

Periodo medio de cobro: Mide el n medio de das que la

empresa debe esperar por trmino medio la venta y el
momento del cobro
Cuentas a cobrar x 365
Ventas netas

Cuentas a pagar x 365

compras

Periodo medio de pago:

Ratios y anlisis financiero

Ratios de actividad
Ratio de rotacin de existencias

Coste mercaderas vendidas

Existencias

Existencias x 365
Coste de ventas

Rotacin de inmovilizado: Mide la eficacia de la empresa a la

hora de utilizar sus instalaciones y equipos
Ventas Netas
Inmovilizado Neto

Ratios y anlisis financiero

Ratios de apalancamiento: es adecuada la financiacin de la

empresa?
Miden la relacin entre los fondos ajenos y los aportados por
los propietarios
El uso de fondos prestados por empresas rentables mejorar
la rentabilidad de sus recursos propios
Ratio de endeudamiento
Endeudamiento Total
Total Activo

Endeudamiento Total
FFPP

Cobertura
deantes
gastos
Beneficio
de financieros
intereses e impuestos
Intereses

Ratios y anlisis financiero

Ratios de liquidez:
Ratio de liquidez
Activo circulante
Exigible a corto plazo

Prueba cida
Activo circulante - Existencias
Exigible a corto plazo

Ratios y Anlisis Financiero

Ratios para el accionista:

Rentabilidad de los fondos propios
Dividendos
Fondos propios

Beneficio por accin (BPA)

Beneficio neto
N de acciones

PER

Cotizacin
BPA

Capitalizacin burstil
Beneficio neto

Principales ideas sobre los ratios

Dependen de la informacin de base

Han de contextualizarse: evolucin en el tiempo, comparados con el

sector, con el presupuesto

Definir aqullos que son realmente claves para el diagnstico

financiero (sector, tipo de actividad, problemtica concreta de la
empresa,): cuadro de mando

Tener claro lo que significa: interpretar el ratio

Ratios: Gestin del Circulante y

Estructura Financiacin
Gestin del Circulante
Liquidez
Circulante

Diaria

: Activo

Circulante

Pasivo

Periodo Medio de Cobro

: Clientes / Venta Media Diaria

Rotacin de Existencias

: Coste de Ventas / Existencias

Periodo Medio de Pago

: Proveedores / Compra Media

Estructura de Financiacin

Neto
Neto

Endeudamiento

: Deuda / Fondos Propios

Financiacin Propia

: Fondos Propios / Inmovilizado

Financiacin Permanente

: (F.P. + D Largo) / Inmovilizado

Estructura Temporal Deuda

: Deuda Corto / Deuda

Coste Deuda

: Gastos Financieros / Deuda

Cobertura

de

Intereses

: B

Econmico

Gastos

Ratios: Rendimiento

Rentabilidad Econmica

: B Econmico / Activo Neto

Margen

: B Econmico / Ventas

Rotacin

: Ventas / Activo Neto

Rentabilidad Financiera

: B Neto / Fondos Propios

Rentabilidad Dividendos

: Dividendos / Fondos Propios

B por Accin

: B Neto / Nmero de Acciones

PER

: Cotizacin/Beneficiopor Accin

QU ES INVERTIR?

Toda aplicacin de fondos para la compra de activos cuya

vida o proyeccin sea superior a un ao

INVERSIONES

PLANTEAMIENTO
ESTUDIOS PREVIOS
HIPTESIS
FONDOS ABSORBIDOS
FONDOS GENERADOS

ANALISIS ECONMICO
RENTABILIDAD
LIQUIDEZ, RIESGO

PROYECTO DE
INVERSIN
MERCADO
LOCALIZACIN
LOGISTICA
PRODUCCIN
TECNOLOGA
FISCAL
LEGAL
ENTORNO

ANLISIS
ESTRATGICO

FINANCIACIN
EVALUACIN
ECONMICA

EVALUACIN
ESTRATGICA

DECISIN

PARMETROS ESTRUCTURALES

Horizonte temporal
Dimensin
Cash-Flow

INVERSIONES

ATRIBUTOS ECONMICOS

Rentabilidad
La capacidad de generar excedentes

Liquidez
La capacidad de transformar los activos en dinero sin
grandes prdidas de capital

Riesgo
Expresa la incertidumbre de la consecucin de los resultados

INVERSIONES

HORIZONTE TEMPORAL

Es el tiempo que transcurre desde que se inicia una inversin hasta

que deja de producir ingresos. Es uno de los parmetros clave de la
evaluacin econmica

vida fsica
vida tcnico-comercial
vida tecnolgica
INVERSIONES

HORIZONTE TEMPORAL

VIDA FSICA
Es el tiempo que transcurre desde que se inicia un proyecto hasta que los
activos se deterioran. A veces se admite la vida contable
VIDA TCNICO-COMERCIAL
La vida comercial termina cuando desaparece la demanda del producto o
servicio que genera el proyecto. Depende del ciclo de vida del producto
VIDA TECNOLGICA
Tiempo que transcurre hasta que aparecen nuevas tecnologas que hacen el
producto o servicio deje de ser competitivo

INVERSIONES

DIMENSIN

La cantidad de recursos que absorbe un proyecto de inversin para

financiar tanto el activo inmovilizado como el circulante. Es el
mximo valor negativo acumulado del movimiento de fondos

- Divisibles
- No divisibles

INVERSIONES

CASH-FLOW

El cash-flow o movimiento de fondos es la base de partida de la

evaluacin del proyecto de inversin

IMPORTANCIA DEL MTODO DE ANLISIS INTERNO DE

LA EMPRESA

CASH-FLOW
Entradas

CFO
CFO

Salidas

Entradas

CF1
CF1

Salidas

Entradas

CF2
CF2

Salidas

Entradas

...

CFN
CFN

Salidas

CASH-FLOW
Conceptos

Horizonte temporal
0

rea para el calculo de los fondos

absorbidos
Fondos Absorbidos

rea para el calculo de los fondos

generados
Fondos Generados
Movimiento de Fondos

CASH-FLOW
Conceptos
I+d

Horizonte temporal

Maquinaria
Edificios
Variacin circulante
Gastos de lanzamiento etc

Fondos Absorbidos
Ventas
Costes
Amortizacin
BAT
Impuestos
Beneficio neto
+Amortizacin

Fondos Generados
Movimiento de Fondos

Valores
residuales

ANLISIS DE LA RENTABILIDAD DE
LOS PROYECTOS DE INVERSIN

CASO DE REFERENCIA
DESDE LA PERSPECTIVA ECONMICA, LO NICO RELEVANTE SON LOS
FLUJOS DE CAJA.
HIPTESIS: LOS FLUJOS SE DESEMBOLSAN / INGRESAN AL FINAL DE
CADA AO (PERIODO).
AO

FONDOS
ABSORBIDOS

-100

FONDOS
GENERADOS

FLUJO ECONMICO
DE FONDOS
-100

40

40

50

50

60

60
TOTAL = 50

LOS FLUJOS DE AOS DIFERENTES NO PUEDEN SUMARSE.

ANTES HAN DE LLEVARSE A UN MISMO MOMENTO: ACTUALIZACIN Y
DESCUENTO.

EQUIVALENCIA FINANCIERA DE CAPITALES

EL VALOR DE UNA CANTIDAD MONETARIA DEPENDE DEL MOMENTO EN

QUE
SE
RECIBE.

VALOR CRONOLGICO DEL DINERO.

DOS CAPITALES EN MOMENTOS DISTINTOS SON EQUIVALENTES SI ES

INDIFERENTE
RECIBIR
UNO
U
OTRO.
PARA
PONER
EN
EQUIVALENCIA
ACTUALIZARLOS A UN MISMO MOMENTO.

CAPITALES

ES

PRECISO

TASA DE ACTUALIZACIN

LA TASA DE ACTUALIZACIN PERMITE MOVER CAPITALES EN EL

TIEMPO.

REPRESENTA LA
POR EL ANALISTA.

RENTABILIDAD

RENTABILIDAD DE
RIESGO SIMILAR.

EXIGIDA

AL

PROYECTO

OPORTUNIDAD EN OTROS PROYECTOS DE

SE COMPONE DE:

COSTE DE USO DEL DINERO: INTERS REAL SIN INFLACIN NI

RIESGO ( 3% ).
INFLACIN PREVISTA.
PRIMA DE RIESGO DEL PROYECTO: ES INTRNSECO DEL
PROYECTO.

TCNICAS DE ACTUALIZACIN

APLICAN EL CRITERIO DE INTERS COMPUESTO: LOS INTERESES SE

ACUMULAN
AL
CAPITAL.
CAPITALIZACIN: LOS FLUJOS PRESENTES SE LLEVAN AL FUTURO
UN CAPITAL ACTUAL Co SE LLEVA AL FUTURO MEDIANTE UNA TASA DE
CAPITALIZACIN
k.
AO 1

AO 2
DESCUENTO:

C1 C 0 (1 k )

LOS

C 2 C1 (1 k ) C 0 (1 k )2

FLUJOS

FUTUROS

SE

TRAEN

AL

PRESENTE.

UN CAPITAL Cn DEL AO n SE ACTUALIZA AL PRESENTE MEDIANTE LA

TASA DE DESCUENTO k.

SU EQUIVALENTE FINANCIERO EN EL AO 0 ES:

C0

C0
(1 k)n

EJEMPLO

CAPITALIZACIN
100 EUROS DE HOY EQUIVALEN A 121 DE DENTRO DE DOS AOS SI LA TASA ES DEL 10%.

EL

AO

CAPITAL
ACUMULADO

100

110

10

121

11

CAPITAL

DE

121

DE

INTERESES

FLUJO DE
FONDOS
100

DENTRO

DE

LOS
LOS INTERESES
INTERESES SE
SE
CAPITALIZAN
CAPITALIZAN A
A
INTERS
INTERS
COMPUESTO
COMPUESTO

121
2

AOS

EQUIVALE

100

DE

HOY.

CONOCIDOS LOS CAPITALES INICIAL Y FINAL SE PUEDE CALCULAR LA TASA DE

ACTUALIZACIN.

100

121
(1 k )2

100 (1 k )2 121

k 10,0%

LA TASA DE ACTUALIZACIN ES EL PUENTE QUE PONE EN EQUIVALENCIA CAPITALES.

PERIODO DE RECUPERACIN (PR)

PLAZO NECESARIO PARA QUE LOS FONDOS GENERADOS IGUALEN A LOS FONDOS
ABSORBIDOS.

FLUJO DE
FONDOS
-100

40

50

0,826

41,32

-22,31

60

0,751

45,08

22,76

AO

MULTIPLICADOR
1/( 1 + k ) j

1,000
x

0,909

FLUJOS
ACTUALIZADOS
100,000
=

36,36

FLUJO
ACUMULADO
-100
-63,64

PR = AO ANTERIOR A RECUPERACIN + PORCIN NO RECUPERADA/FLUJO DEL

AO
ACTUALIZADO.
PR
(AL
10%)
=
2,50
AOS
22,31/(45,08)
CRITERIO DE DECISIN: FIJAR UN PERIODO DE RECUPERACIN MXIMO.
OMITE LOS FLUJOS POSTERIORES AL PERIODO DE RECUPERACIN.

EL FLUJO ACTUALIZADO POSTERIOR AL PR (22,76) ES EL VALOR CREADO

POR EL PROYECTO (VAN).

MIDE LA LIQUIDEZ DEL PROYECTO (PLAZO DURANTE EL QUE RETIENE

FONDOS) Y SU RIESGO.

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)

INTERS COMPUESTO AL QUE SE REMUNERA AL CAPITAL INVERTIDO

DURANTE
LA
VIDA
DEL
PROYECTO.
COINCIDE CON LA TASA DE ACTUALIZACIN QUE ANULA EL FLUJO DE
FONDOS
ACTUALIZADO.
PARA
100

EL

CASO

DE

REFERENCIA:

40
50
60

(1 TIR) (1 TIR)2
(1 TIR)3

CRITERIO
DE
ACEPTACIN
SE FIJA UNA TASA DE CORTE.
LA TIR DEBE SUPERAR A LA TASA DE CORTE.
EN EXCEL SE CALCULA POR: + TIR (RANGO)

TIR 21,65%

DEL

PROYECTO:
LA
TIR
LA
TIR NO
NO DEPENDE
DEPENDE
DE
DE LA
LA MAGNITUD
MAGNITUD
DEL
DEL PROYECTO
PROYECTO SINO
SINO
DE
DE SU
SU ESTRUCTURA
ESTRUCTURA
DE
FLUJOS.
DE FLUJOS.

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)

TODO PROYECTO TIENE

FONDOS
A
TIPO

DE

INTERS

UNA

IMPOSICIN EQUIVALENTE
DE
INTERS
COMPUESTO.

COMPUESTO

21,65

AO

CAPITAL

-100

121,65

21,65

147,98

26,34

180,02

32,04

180,02

TIR

DE

LA

IMPOSICIN

INTERESES

FLUJO IMPOSICIN
-100

21,65

DURANTE

AOS.

POR EXTENSIN, LA TIR ES EL TIPO MXIMO DE INTERS AL QUE SE

PUEDE FINANCIAR EL PROYECTO.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

MIDE EL VALOR
ABSORBIDOS

CREADO

POR
MS

EL

PROYECTO: RETORNA
ALGO

LOS

FONDOS
MS.

VAN = - DESEMBOLSO + VALOR ACTUAL DE LOS FONDOS GENERADOS.

SI VAN > 0 EL PROYECTO GANA MS

DE LO QUE SE GANARA EN
OTRAS
OPCIONES.

VALOR DE TODOS LOS FLUJOS ACTUALIZADOS AL ORIGEN DE CLCULO.

EXIGE DEFINIR UNA TASA DE DESCUENTO k.

CRITERIO DE ACEPTACIN = VAN POSITIVO.

PROYECTOS INDEPENDIENTES O ALTERNATIVOS.

CASO
DE
REFERENCIA
CON
k
VAN 100

EN

EXCEL:

DEPENDE
DEPENDE DE
DE LA
LA
MAGNITUD
DEL
MAGNITUD DEL
PROYECTO
PROYECTO YY DE
DE SU
SU
ESTRUCTURA
ESTRUCTURA DE
DE
10
%.
FLUJOS.
FLUJOS.

40
50
60

VAN (10%) 22,77

(1 0,1) (1 0,1)2
(1 0,1)3
+ VAN (i:RANGO)
(ACTUALIZA A UN AO ANTES)

SE REFIERE A UN MOMENTO DETERMINADO (FINAL DEL AO 0).

AL INICIO DEL AO 0 EL VAN SERA: VAN = 22,77 / (1+0,1)

EL VAN MIDE EL VALOR CREADO POR EL PROYECTO

VAN

DESEMBOLSOS
ACTUALIZADOS

FLUJOS
GENERADOS
ACTUALIZADOS

EL VAN DEPENDE DE LA TASA DE DESCUENTO

EL VAN TIENDE A
DESCUENTO

PRIMER DESEMBOLSO
TIENDE
A

CUANDO LA TASA DE
INFINITO.

EL VAN Y EL TIR DAN LA MISMA EVALUACIN DE UN MISMO PROYECTO.

OTROS INDICADORES

RENTABILIDAD
EMPRESA.

CONTABLE:
RE

COMPARABLE

CON

LA

RENTABILIDAD

DE

LA

BENEFICIO MEDIO DE EXPLOTACI N

ACTIVO NETO MEDIO

ACTIVO NETO ACTIVO TOTAL FINANCIACIN ESPONTNEA

CRITERIO

DE

ACEPTACIN:

SUPERIOR

UNA

TASA

OBJETIVO.

NDICE COSTE BENEFICIO: VALOR ACTUAL NETO POR UNIDAD DE FONDOS

ABSORBIDOS.
ICB

VAN
FONDOS ABSORBIDOS

(CASO DE REFERENCIA 0,2277)

MIDE LA PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL (RECOMENDABLE CUANDO LOS FONDOS

SON
ESCASOS).
CRITERIO
DE
ACEPTACIN
=
MAYOR
QUE
VAN / PR: PREMIA A LAS INVERSIONES CON MS VAN Y MENOS PR.

CERO.

EJEMPLO PREVISIONES

ar la cuenta de resultados, el balance y el plan de tesorera de los dos primeros aos de act
empresa JUL16 conociendo: