FUSIN DE EMPRESAS

EMPRESA ELECTRICA VALLE HERMOSO S.A.

EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI S.A
CONDORI ANTONIO WALTER
MENDEZ TASEO MARCOS
MENDIETA
GALINDO
LAURA
BELEN
VELASQUEZ
CANDIA
VANIA
SDENKA

FUSION DE EMPRESAS
La fusin consiste en la transmisin del patrimonio de una o varias
sociedades a otra sociedad, por medio de la absorcin por parte de una
sociedad. La fusin es una operacin por la cual las sociedades pueden
aumentar su produccin o penetrar en mercados nuevos. La fusin puede
tener varios objetivos: la bsqueda de una mayor eficiencia econmica o de
un poder sobre el mercado, una diversificacin, un despliegue geogrfico
sobre todos los mercados, la obtencin de sinergias financieras o para la
investigacin y desarrollo.

OBJETIVOS
1. Realizar la simulacin de la fusin entre las
empresas Hidroelctricas Valle Hermoso S.
A. y Guaracachi S.A. mediante el modelo de
Black & Schole
2. Determinar la factibilidad de la fusin entre
las empresas Hidroelctricas Valle Hermoso
y Guaracachi.

EMPRESA ELECTRICA VALLE HERMOSO S.A.

MISION
Somos una empresa elctrica de la Corporacin ENDE, dedicada a la
generacin de energa elctrica cumpliendo altos estndares de
calidad, seguridad y medio ambiente, a travs de una operacin
eficiente y de forma sostenible, para garantizar un suministro de
electricidad confiable al Sistema Interconectado Nacional, mejorando
as la calidad de vida de los bolivianos y el progreso del pas y generar
utilidades a nuestros accionistas.

VISION
Ser un referente de eficiencia y confiabilidad en el sector elctrico,
aportando a la corporacin ENDE a travs de un crecimiento continuo
de la empresa que garantice la seguridad energtica del pas, con
personal comprometido y capacitado continuamente.

EMPRESA ELECTRICA VALLE HERMOSO S.A.

Nivel de ventas y margen de utilidad
EMPRESA ELECTRICA VALLE HERMOSO S.A., cuenta con unos
ingresos en el ao 2014, de Bs. 360.587.535 y en el periodo del
ao 2015 de Bs. 367.993.009, creciendo un 2% en sus ingresos; el
ao 2014 su utilidad despus de impuestos fue de Bs. -1.098.403,
mientras que el ao 2015 creci a Bs. 5.986.686.
Fortaleza financiera
Los activos totales que posea la empresa en el ao 2014
alcanzaban un valor de Bs. 2.210.281.010 y en el ao 2015 fue de
Bs. 2.201.570.162. Por otra parte su total pasivo el ao 2014 fue de
Bs. 47.438.699 y el ao 2015 de Bs. 36.363.659.

EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI S.A.

MISION
Somos una empresa que genera energa termoelctrica
y de ciclos combinados con tecnologa de vanguardia,
con personal altamente calificado y comprometido y
respeto al medio ambiente, para contribuir al desarrollo
del pas.
VISIN
Somos una empresa rentable y referente en la
generacin eficiente de energa elctrica (termoelctrica,
ciclo combinado, solar y biomasa), con profesionales

EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI S.A.

Nivel de ventas y margen de utilidad
EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI S.A., cuenta con ingresos en
el ao 2014 de Bs. 491.745.782 y el ao 2015 de Bs.
510.230.454, con un crecimiento de 3,62 % en sus ingresos; el
ao 2014 su utilidad despus de impuestos fue de Bs.
43.995.523, mientras que el ao 2015 lleg a un total de
Bs.41.806.996
Fortaleza financiera.
Los activos totales que posea la empresa en el ao 2014
alcanzaban un valor de Bs. 2.329.908.356, y en el ao 2015 fue
de Bs 2.283.814.433. Por otra parte su total pasivo el ao 2014

DESCRIPCIN DE LA TRANSACCIN PROPUESTA

EMPRESA ELECTRICA VALLE HERMOSO S.A., desea tener diversidad de
servicios por ello realiza una oferta de fusin por absorcin o
incorporacin a EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI S.A., mediante un
intercambio de acciones.
La Fusin comprendera la integracin de ambas compaas en base a la
valorizacin de cada una de ellas.
EMPRESA ELECTRICA VALLE HERMOSO S.A., emitir nuevas acciones
que se entregaran a los accionistas de EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI
S.A., en canje por sus actuales acciones de sta.
EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI S.A., se disuelve sin liquidarse para
transferir la totalidad de su patrimonio.
La sociedad absorbente, continuar su existencia sin solucin de
continuidad, asumiendo dentro de sus negocios, la operacin produccin
y comercializacin de alimentos.

BENEFICIOS DE LA FUSIN
Operativos:
Uso de la capacidad de equipo y planta instalado que permita eliminar
el tiempo de adquisicin y puesta en marcha de nuevos equipos,
permitiendo desarrollar las nuevas actividades en menor tiempo.
Reduccin de costes administrativos y comerciales, derivados de la
unificacin de reas comunes en ambas organizaciones.
Aprovechamiento de la experiencia en la actividad productiva de
EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI S.A.
Financieros:
Crecimiento de las utilidades, resultado de los beneficios de las
sinergias que permitan reduccin de costos.
Incremento en el valor de la nueva empresa fusionada que impactar
en el valor de las acciones.

DESARROLLO DE LA
FUSIN

El precio por accin de GUARACACHI es de BS. 100 y

de VALLE HERMOSO es de Bs. 100.
Las acciones en circulacin de GUARACACHI son de
34.575,00, mientras que de VALLE HERMOSO son de
165.670,00.
As mismo, producto de la fusin, se determin que
tanto EMPRESA ELECTRICA VALLE HERMOSO S.A.,
como EMPRESA ELCTRICA GUARACACHI S.A.,
cuenta con Activos No operativos registrados en su
cuenta Inversiones Permanentes.
Los datos a utilizar para valorar los flujos constarn
de las siguientes variables:
Costo Capital de 12, 45%
Desviacin estndar de los Flujos del 31%
Flujo de Caja Libre para el ao 1 calculados sobre
la base de los resultados operativos de VALLE
HERMOSO del ao 2015 y en base a los

Para calcular el valor de Mercado del patrimonio de la

empresa fusionada, se debe calcular primero el Valor
de Mercado de la deuda financiera de ambas
empresas,
poniendo
foco en la deuda de
GUARACACHI, tomando para ello el valor nominal de
los bonos de Bs. 16.696, a los cuales le sumar el
valor de la opcin de conversin cuya razn de
conversin es de 5 acciones por bono. Para la opcin
asuma una rf de 5,2 % y un periodo de ejercicio a 5
aos.
Se pide:
Calcular el Valor de mercado del patrimonio de la
empresa fusionada.
Calcular el Beneficio de la fusin.

 Conclusiones: De acuerdo a lo revisado, analizado y

ejecutado, el anlisis del beneficio de la fusin nos
denota: Bs. 123.103.045,61.

Gracias por su
atencin