UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

FACULTAD DE INGENIERAS Y ARQUITECTURA

ESCUELA DE FORMACIN PROFESIONAL DE INGENIERA CIVIL

Tema: BONOS
CURSO :
GESTIN EMPRESARIAL II

DOCENTE: EFRAIN CARLOS MAURICIO

INTEGRANTES
GARCILAZO ESPINOZA, ANABEL.
O L AYA T R I E M T R A , B I L L .
PA U C A R A R E N A S , G U I L L E R M O .
M U E R A S R A M O S , R U D DY.
R I V E R A C H V E Z , B RYA N S .
P U L L I D O , E S T E FA N Y
L A R A V I VA N C O , B R U S H .

OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL
OBJETIVOS ESPECFICO
*Conocer tericamente que son
los bonos.

*Saber la clasificacin de los

bonos.
*

QU DEBEMOS TENER EN CUENTA AL

MOMENTO DE ESCOGER EL TIPO DE
INVERSIN EN EL MERCADO DE VALORES?
Para conocer cul es la opcin de inversin que mejor se
adapta a nuestros objetivos y necesidades, es preciso tener en
cuenta los tipos de rentabilidad que existen y los riesgos a los
que nos exponemos en cada uno de ellos.
Antes de tomar una decisin de inversin, debemos tener claro
los siguientes elementos:

Objetivo y plazo de nuestra inversin: una

inversin es la posibilidad que tiene una persona de
poner a rentar sus excedentes de liquidez.

Lo primero que debemos tener en cuenta antes de realizar una

inversin es determinar en qu vamos a usar el dinero que
queremos invertir y cundo ese dinero ser requerido. Tener claro
nuestro objetivo de inversin es un aspecto crucial, ya que nos
ayudar a establecer el tiempo o plazo que debe durar la inversin
y el riesgo que estaremos dispuestos a asumir.
De largo plazo:
cuando
esperamos
contar con dinero
en el futuro para
proyectos, por
ejemplo, comprar
una casa o
simplemente
para nuestra
jubilacin.

De largo plazo:
cuando esperamos
contar con dinero
en el futuro para
proyectos, por
ejemplo, comprar
una casa o
simplemente para
nuestra jubilacin.

QU TIPOS DE RENTABILIDADES EXISTEN EN EL MERCADO

DE VALORES?

Rentabilidad variable:
corresponde a inversiones que no
ofrecen un rendimiento determinado
de antemano, debido a que la
rentabilidad depender de aspectos
como las condiciones del mercado o
la situacin de las empresas
emisoras de dichas inversiones. Un
producto tpico de este tipo de
rentabilidad son las acciones, cuyo
retorno depende del precio de
negociacin al momento de su
venta y de los dividendos que se
hayan causado.

Rentabilidad fija:
corresponde a inversiones que
reconocen una tasa de inters fija,
la cual usualmente se paga a la
fecha de vencimiento pactado para
la
inversin.
Dentro
de
los
instrumentos ms comunes de este
tipo estn: los bonos emitidos por el
Gobierno Nacional y que se conocen
como los TES, los bonos emitidos
por entidades privadas y los
certificados de depsito a trmino
(CDT).

QU ES UN BONO?
Un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista, es un
certificado de deuda, es decir una promesa de pago futura documentada en
un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.
Consiste en un ttulo de deuda que puede emitir el Estado (gobiernos
nacionales, provinciales, municipales, etc.), empresas privadas (industriales,
comerciales o de servicios) o instituciones supranacionales (corporaciones
de fomento, bancos regionales). Estas herramientas pueden tener renta de
carcter fijo o variable y permiten que el emisor consiga fondos de manera
directa del mercado.

 POR QUE INVERTIR

EN BONOS?
Muchos de los asesores financieros recomiendan a los
inversionistas tener un portafolio diversificado constituido
en bonos,accionesy fondos entre otros. Debido a que los
bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce
elvalorde este al final( lo que le van a entregar al
inversionista al final de lainversin), mucha gente invierte
en ellos para preservar el capital e incrementarlo o
recibiringresospor intereses, adems las personas que
buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, sueducacin,
para estrenar casa, para incrementar el valor de su pensin
u
otra
cantidad
de
razones
que
tengan
unobjetivofinanciero, invertir en bonos puede ayudarlo a
conseguir susobjetivos.

CLAVES PARA ESCOGER EL BONO

QUE MS LE CONVIENE
Hay muchasvariablesque considerar para
tomar la decisin de invertir en determinado
tipo de bonos: su maduracin,contratos,
pago de los intereses,calidaddelcrdito, la
tasa
deinters,precio,
yield
,
tasas
tributarias eimpuestos, etc.
Todos estos puntos ayudan a un inversionista
a determinar el tipo de bono que puede
colmar sus expectativas y el grado de
inversin que se desea obtener de acuerdo
con los objetivos buscados.

Latasa de
inters:

Maduraci
n:

Los intereses que pagan los bonos pueden ser

fijos o variable ( unidos a un ndice como la DTF,
LIBOR, etc.). El periodo detiempopara su pago
tambin es diferente, pueden ser pagaderos
mensualmente, trimestralmente, semestralmente
o anualmente, siendo estas las formas de pago
ms comunes.

La maduracin de un bono se refiere a la fecha en

la cual el capital o principal ser pagado. La
maduracin de los bonos maneja un rango entre
un
da
a
treinta
aos.
Los rangos de maduracin a menudo son
descritos de la siguiente manera:
Corto plazo: maduracin hasta los cinco aos.
Plazo intermedio: maduracin desde los cinco
aos hasta los doce aos.
Largo plazo: maduracin de doce aos en
adelante.

Calidad del
crdito:

Precio:

Se refiere al grado de inversin que tengan los

bonos as como su calificacin para la inversin.
Estas calificaciones van desde AAA ( que es la
mas alta) hasta BBB y as sucesivamente
determinando la calidad del emisor.

El precio que se paga por u bono esta basado en

un conjunto de variables, incluyendotasas de
inters,ofertaydemanda, calidad del crdito,
maduracin e impuestos. Los bonos recin
emitidos por lo general se transan a un precio
muy cerca de su valor facial ( al que sali
almercado). Los bonos en el mercado secundario
fluctan respecto a los cambios en las tasas de
inters ( recordemos que la relacin entre precio y
tasas es inversa).

TIPOS DE BONOS SEGN LA

RENTABILIDAD QUE OFRECEN
1.-

Bonos a tipo fijotienen un cupn que se mantiene constante

durante toda la vida del bono.

2.-

Bonos cupn cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con
un descuento sustancial al valor nominal, de modo que el
inters es realmente pagado al vencimiento.

3.-

Bonos vinculados a la inflacin, en los que el importe principal y

los pagos de intereses estn indexados a la inflacin. La tasa de
inters es normalmente menor que la de los bonos a tipo fijo
con un vencimiento similar.

TIPOS DE BONOS SEGN

LA PRELACIN EN EL COBRO
Bonos simples, tambin denominados senior, son aquellos que
tienen la misma prioridad que el resto de ttulos de crdito
del emisor.

Bonos subordinadosson los que tienen menor prioridad que

otros ttulos de crdito del emisor en caso de liquidacin. En
caso de quiebra, hay una jerarqua de los acreedores, estando
este tipo de bonos por detrs del resto.

TIPOS DE BONOS SEGN

EL EMISOR
Bonos de emisores pblicos, tambin denominados
deuda pblica emitidos por un Estado, pas, territorio,
ciudad, gobierno local o sus organismos. Los ingresos
por intereses recibidos por los titulares de pblicos
estn a menudo exentos del impuesto sobre la renta
(por ejemplolos Bonos Municipales en EE.UU).

Bonos de emisores privados, tambin denominada

deuda privada, emisiones de cualquier empresa u
organismo no dependiente del sector pblico.

OTRO TIPO DE BONO

Bonos Basura
Los bonos de baja calificacin son formalmente
denominados de alto rendimiento, pero en la jerga
financiera mundial se los conoce menos piadosamente
como
"bonosbasura"
(junk
bonds).Los
bonosbasurallevan ese nombre despectivo porque su
nivel de riesgo sobrepasa todos loslmitesde una
inversin comn y corriente. En contrapartida suelen
tener un rendimiento elevado, por encima del promedio
del mercado. Por eso la tentacin de buenas ganancias
hay que temperarla con la capacidad de enfrentar
riesgos

NEGOCIACIN EN
LOS MERCADOS DE BONOS
La tasa de inters que el emisor de un bono debe pagar est
influenciada por una variedad de factores, tales como las tasas de
inters actuales, la duracin del plazo y la solvencia del emisor.
Estos factores pueden cambiar con el tiempo, as que el precio de
mercado de un bono puede variar despus de que se haya emitido.
Este precio se expresa como un porcentaje del valor nominal. Los
bonos no son necesariamente emitidos a la par (100% del valor
nominal), pero convergen a la par cuando se acercan al vencimiento.
En ocasiones, los precios pueden estar por encima de la par (sin bono
tiene un precio de ms de 100), que se llama negociacin a una
prima, o por debajo de la par (si el bono tiene un precio de menos de
100), que se llama un descuento. Algunos bonos a corto plazo, como
el proyecto de ley del Tesoro de EE.UU., siempre se emiten al
descuento, y pagan el importe nominal al vencimiento en lugar de
pagar cupones. Esto se llama un bono de descuento

El precio de mercado de un bono es el

valor actual de todos los intereses
futuros esperados y los pagos del
principal. El rendimiento y el precio de
un
bono
estn
inversamente
relacionados, de modo que cuando
suben los tipos de inters de mercado,
los precios de los bonos caen, y
viceversa.
El precio de mercado de un bono
puede
incluir
los
intereses
devengados desde la fecha del ltimo
cupn. (Algunos mercados de bonos
incluyen los intereses devengados en
el precio de negociacin y otros lo
aaden en forma explcita despus de
negociarse.) El precio, incluidos los
intereses devengados "precio sucio".
El precio, excluidos los intereses
devengados se conoce como "precio
limpio".

Los mercados de bonos, a diferencia de los de valores no tienen

un sistema de intercambio centralizado. Por el contrario, en la
mayora de los mercados de bonos desarrollados como los EE.UU.,
Japn y Europa occidental, el comercio de bonos es
descentralizado. En dicho mercado, la liquidez es proporcionada
por los distribuidores y otros participantes del mercado que
invierten capital para su actividad comercial.

En el mercado de bonos, cuando un

inversor compra o vende un bono, la
contraparte de la operacin es casi
siempre un banco o sociedad de
valores que acta como distribuidor.
En algunos casos, cuando un
intermediario compra un bono de un
inversionista, este mantiene el ttulo
en sus existencias.

CUL ES LA
RENTABILIDAD DE LOS BONOS?

Cuando invertimos en un
bono
para
mantenerlo
hasta su vencimiento, la
rentabilidad
nominal
equivale a los intereses a
que se comprometi a
pagar el emisor. Si bien en
este caso conocemos cul
ser la ganancia futura, es
importante que evaluemos
la posibilidad, de que el
emisor
incumpla
dicho
pago.

Es
importante
tener
presente que existe una
relacin inversa entre el
precio y la tasa del bono.
Es decir, que si las tasas de
inters del mercado suben,
el precio de la inversin
disminuye y por ende la
rentabilidad de la misma.
Por el contrario, si las tasas
de inters del mercado
bajan, el precio de la
inversin aumenta y as
mismo su rendimiento.

Beneficio Tributario:
Cuando se evala la rentabilidad de un bono, es
importante considerar los beneficios derivados de
exenciones tributarias autorizadas por la ley.
En particular un porcentaje de los rendimientos
causados por los ttulos pueden ser exentos del
impuesto de renta y de ganancias ocasionales,
adicionalmente existen otras exenciones que van
dirigidas a eximir el pago de impuesto de timbre al
momento de realizar la transaccin de compra/venta
sobre estos valores.

CMO PODEMOS COMPRAR BONOS?

*MERCADO PRIMARIO DE BONOS:
se refiere a las emisiones de bonos que no han sido negociados
previamente. Por ser la primera vez que los bonos se van a poner en
venta, los emisores pueden decidir entre ofrecer sus bonos mediante
una oferta pblica o una oferta privada:
Oferta privada: cuando la oferta est dirigida a menos de
100 personas determinadas o a menos de 500 accionistas del
emisor.

Oferta pblica: cuando la oferta est dirigida a personas no

determinadas o a 100 o ms personas determinadas, y tenga
por objeto la suscripcin, enajenacin o adquisicin de valores
emitidos en serie o en masa que otorguen a sus titulares los
derechos de crdito, de participacin o representativos de
mercancas.

*MERCADO SECUNDARIO DE BONOS

El mercado secundario de bonos se desarrolla en varios escenarios de
negociacin. Por un lado estn las plataformas electrnicas que
administran la Bolsa de Valores de Colombia y el Banco de la
Repblica y que se conocen como el Mercado Electrnico de
Negociacin (MEC) y el Sistema Electrnico de Negociacin (SEN)

De forma individual y directa: debemos acudir a un intermediario

del mercado de valores y hacernos clientes de ste.

De forma indirecta y colectiva: existe tambin la posibilidad de invertir en

bonos indirectamente a travs de vehculos de inversin colectivos, como los
fondos de inversin y los fondos de pensiones voluntarias. A diferencia de la
alternativa de inversin directa, donde nosotros mismos tomamos las
decisiones de compra y venta, en los vehculos de inversin colectivos, la
administracin del portafolio de inversiones est a cargo de unos
profesionales autorizados para su gestin.

A QU RIESGOS SE ENFRENTA
UN INVERSIONISTA EN
EL MERCADO DE VALORES?

1.-

2.-

Riesgo del tipo de inters: cuando las tasas de inters

suben, los precios de los bonos bajan. Si necesita dinero y
tiene que vender un bono antes de su vencimiento en un
entorno de inters mayor, probablemente recupere menos de
lo que invirti. El riesgo de inters baja a medida que se
acerca la fecha de vencimiento.

Riesgo de crdito: si el emisor, o los emisores que lo

respaldan, pasan por dificultades financieras o se declaran en
bancarrota, podran fallar en su obligacin de pagar a los
titulares de los bonos.

3.-

4.-

Riesgo de liquidez:si el grado de solvencia estimado

del emisor del bono cae o los riesgos predominantes
son mucho ms altos que los del inters nominal, ser
difcil para un inversor que quiera vender antes del
vencimiento encontrar al menos un comprador a buen
precio. Generalmente, los bonos son ms lquidos
durante el periodo inicial despus de su emisin ya que
es cuando se realiza el mayor volumen de
negociaciones en dicho bono.

Riesgo soberano:Riesgo de que el gobierno que

emite el bono acte de manera que perjudique al valor
de su bono.

5.-

6.-

Riesgo de rescate o reinversin: Si un bono es

amortizable, el emisor puede rescatarlo antes de su
vencimiento,
en
fechas
definidas
a
precios
determinados. Por lo general, los bonos se amortizan
cuando las tasas de inters caen, permitiendo que el
inversor reinvierta los productos con tasas ms bajas.
Esto tambin ocurre con determinados tipos de ttulos
respaldados por hipotecas.

Riesgo de cambio de divisas:Las divisas: el euro, la

libra esterlina, el dlar, el yen, etc. varan en relacin
mutua. Si ha invertido en otras divisas diferentes a la
suya, el riesgo es que la divisa de su bono sea
propensa a la revaluacin. Cuando los productos de los
bonos se cambian a su propia moneda, las ganancias
tendrn menor valor.

LA TIR DE UN BONO
La tasa interna de retorno de un bono (TIR). Es la tasa de inters
que hace que la suma de los valores actuales de los cupones
descontados a esa misma tasa iguale el precio del bono.

La TIR es aquella tasa que nos

iguala el precio del bono a la
actualizacin de sus flujos futuros,
sin entrar en detalles muy
tcnicos, supone que dichos
cobros los reinvertimos a ese
mismo tipo, y no siempre es real
porque lo rentabilizaremos a tasas
mayores si los tipos suben o
viceversa. TIR es una referencia a
la rentabilidad, como IPC es a la
inflacin.

La rentabilidad o TIR de un Bono

nos viene por sus cupones y la
diferencia del precio al que
compramos y la amortizacin
(100%). Lgicamente, un bono
que cotiza por encima de par
(100%) tendr una rentabilidad
inferior al cupn y al revs.
La TIR y la tasa efectiva son dos
herramientas que deben utilizarse
para
tomar
decisiones
principalmente cuando tratamos
de comprar y vender papeles en
bolsa.

La relacin del bono con la tasa de inters es muy importante, como

pasamos a demostrarlo:

1.

El comportamiento del precio de un bono es contrario a la tasa de

inters: si el precio baja la tasa sube y si el precio sube la tasa
baja.

2.

Si el plazo del bono aumenta, para una misma tasa de rendimiento anual le
corresponde un precio del bono menor, o bien, para que el precio sea
invariable cuando el bono estira su plazo, la tasa debe bajar. Para una misma
tasa de inters, el precio baja si el plazo sube.

3.

El movimiento del precio de un bono se comporta de manera inversa a la

tasa y al plazo. Esto ltimo es as porque el impacto de la misma tasa
anual se potencia por la simple acumulacin de aos: duplica en dos aos,
triplica en tres aos, etc.

4.

La sensibilidad del precio del bono frente a cambios en la tasa es creciente a

medida que aumenta el plazo del bono. Sensibilidad y plazo guardan una
relacin directa.

YIELD
Es el rendimiento que se obtendra de un bono, o de cualquier otro tipo de valor
de renta fija, si se mantiene el bono hasta la fecha de maduracin.
La tasa yield es la tasa de retorno que se obtiene del bono basado en el precio
que se pag y el pago de intereses que se reciben. Hay bsicamente dos tipos de
yield para los bonos: yield ordinario y yield de maduracin.

El yield ordinario: es el retorno

anual del dinero pagado por el bono
y se obtiene de dividir el pago de los
intereses del bono y su precio de
compra. Si por ejemplo usted
compro un bono en $ 1.000 y los
intereses son del 8 % ($ 80), el yield
ordinario ser de 8 % ($ 80 / $
1.000); veamos otro ejemplo, si
compr un bono a $ 900 y la tasa de
inters es del 8 % ($ 80) entonces el
yield ordinario ser de 8.89 % ($
80/$900).

El yield de la maduracin: es ms
significativo, es el retorno total que
se obtiene por tener el bono hasta
su maduracin. Permite comparar
bonos con diferentes cupones y
maduraciones e iguala todos los
intereses que se reciben desde la
compra ms las ganancias o
prdidas.

ES RECOMENDABLE
Antes de firmar un bono leer detenidamente las condiciones que
se encuentran inscritas en el documento que lo identifica. Entre
las cosas que deben estudiarse detenidamente estn:

La maduracin: Indica la fecha en la que deber saldarse la deuda,

generalmente responde a un rango que puede ir de uno a treinta aos,
pero siempre depende del tipo de bono del que se trate.
El contrato: Al existir una cantidad indeterminada de bonos
diversos, tambin la hay de contratos; en ellos se especifica la
obligacin de cada parte y las condiciones del pago, entre otros
detalles importantes de la transaccin.
Los intereses: Pueden ser fijos o variables y en base a esto
tambin depende el periodo de tiempo con el que se cuenta para
pagarlos.
Las tasas tributarias: Dependiendo del tipo de bono estas tasas
pueden variar; en algunos casos los intereses se encuentran libres de
impuestos y en otros no.

CONCLUSIONES
Como vimos, un bono no es ms que un prstamo. Es un
prstamo otorgado a una empresa o gobierno con el dinero
de uno o varios prestamistas. El emisor del bono (la
empresa o gobierno que recibe el prstamo) adquiere el
compromiso de pagar a sus inversores una tasa de
inters por prestarle el dinero (compensacin por posponer
la posibilidad de un consumo presente) y a rembolsar el
valor nominal del bono a su vencimiento.

El precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de

pago de ese bono. Esa actualizacin se hace mediante el
descuento financiero (en capitalizacin simple o compuesta,
segn el vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de inters.
A medida que aumente el tipo de inters de descuento (esto
es, en cierta medida, el riesgo asociado a ese bono),
disminuir el precio y viceversa.