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nancyvera2000@gmail.
com 1
FLUJO DE
EFECTIVO
nancyvera2000@gmail.com 2
Flujo de efectivo
Es la diferencia entre la cantidad de
unidades monetarias que entran y la que
sale.
Al empresario le interesa:
CUANTO REALMENTE OBTUVO DE SU
NEGOCIO EN UN AO DETERMINADO.
Flujo de efectivo
El flujo de efectivo derivado de
los activos de la empresa
debe ser igual a al suma del
flujo de efectivo a los
acreedores ms el flujo de
efectivo a los accionistas
(o propietarios).
Flujo de efectivo

Flujo de
efectivo
Derivado de
activos
Flujo de
efectivo a
acreedores
Flujo de
Efectivo a
Accionistas
= +
Flujo de efectivo
Esta es la ecuacin del flujo de efectivo.
Indica que el flujo de efectivo derivado de
los activos de la empresa es igual al flujo
de efectivo pagado a los proveedores de
capital para la empresa. Lo que refleja el
hecho de que una empresa genera
efectivo mediante sus diversas actividades
y que dicho efectivo se utiliza para pagar a
los acreedores o bien a los propietarios de
la empresa.
Flujo de efectivo derivado de activos =
Es el Total de efectivo a los acreedores y
del flujo de efectivo a los accionistas, que
consiste en lo siguiente:
FLUJO DE
EFECTIVO
OPERATIVO
GASTOS
DE
CAPITAL
AUMENTOS
DE CAPITAL
DE TRABAJO
NETO.
- -
=
Flujo de efectivo derivado de activos
El flujo de efectivo operativo:
Se refiere al flujo de efectivo
resultante de las actividades
cotidianas de produccin y de las
ventas de la empresa. No se
incluyen los gastos relacionados con
el financiamiento que obtiene la
empresa para sus activos, ya que no
representan gastos operativos.
Los gastos de capital:

Se refieren al gasto neto en
activos fijos o sea la compra
de activos fijos menos ventas
de activos fijos.
Los aumentos al capital de trabajo neto:
Son el importe gastado en capital de
trabajo neto. Este se mide
como el cambio en el capital de
trabajo neto durante el periodo
considerado y representa el aumento
neto en activos circulantes sobre
pasivos circulantes.
Flujo de efectivo derivado de activos: flujo de
efectivo operativo
Para determinar el flujo de efectivo
operativo, se calculan los ingresos
menos los costos, pero no se incluye
la depreciacin, ya que no
representa una salida de efectivo,
ni se incluyen los intereses porque
constituyen un gasto por
financiamiento. Si se incluyen los
impuestos pues se pagan en
efectivo.
efectivo operativo
efectivo operativo
Utilidades antes de intereses
e impuesto s/.694
+ Depreciacin 65
-Impuestos 212
Flujo de efectivo operativo s/.547
Flujo de efectivo
Operativo para 2006
efectivo operativo
Utilidades antes de intereses
e impuesto s/.694
+ Depreciacin 65
-Impuestos 212
Flujo de efectivo
Operativo para 2006
Utilidad neta s/.412
+ Depreciacin 65

Flujo de efectivo
Operativo Contable
2006
La diferencia
s/.547 s/.477
= s/70 los INTERESES
efectivo operativo
La definicin contable de flujo de
efectivo considera que los intereses
pagados son un gasto de
operacin.
La definicin financiera considera a
los intereses pagados como un
gasto de financiamiento.
efectivo operativo
Parte del flujo operativo de
Confecciones Ica s.a. se reinvirti en
la empresa.
En primer lugar se toman en cuenta
los gastos en activos fijos.
Flujo de efectivo derivado de activos: Gastos
de capital.
Ver 6
Activos fijos netos finales s/1,709
-Activos fijos netos iniciales s/1,644
+ Depreciacin 65
Inversin neta
en activos fijos s/ 130
Estos s/130 son el gasto de capital neto
en 2006.
de capital.
El gasto de capital neto es tan slo el
dinero gastado en activos fijos menos el
dinero recibido por la venta de activos
fijos.
Al finalizar el ao 2005, los activos fijos
netos de la empresa Confecciones Ica
eran de s/1,644.
Durante el ao, se cancelaron o sea se
depreciaron en el estado de resultados
activos fijos por un valor de s/65
de capital.
Por lo tanto si no se compraron nuevos
activos fijos, los activos fijos netos habran
sido de s/1,644 65 = s/1,579 al finalizar el
ao.
El balance general de 2006 muestra activos
fijos netos por s/1,709 por lo que se debi
haber gastado un total de
s/.1,709 s/.1,579 = s/130
Es el gasto de
Capital neto
En el 2006
de capital.
Podra ser
Negativo el gasto
De capital neto?
de capital.
Podra ser
Negativo el gasto
De capital neto?
Si !
Si la empresa vendiera ms activos de los
Que compr.
Flujo de efectivo derivado de activos:
Aumentos de Capital de trabajo neto.
Ver 6
Adems de invertir en activos fijos, la
empresa tambin invertir en activos
circulantes.
Conforme la empresa vaya cambiando su
inversin en activos circulantes, lo habitual es
que sus pasivos circulantes tambin se
modifiquen.
Para determinar los aumentos al capital de
trabajo neto, el enfoque ms sencillo consiste
en tomar slo la diferencia entre las cifras
del capital de trabajo neto inicial y final.
Ver 6
Se observa que al final del
2006 Confecciones Ica tenia
activos circulantes con un
valor de s/1,403. Al finalizar
el 2005, los activos
circulantes eran s/.1,112,
por lo que durante el ao
Confecciones ICA invirti
s/.1,403 -1,112 = s/.291
en activos circulantes.
Ver 6
Entonces, el capital de
trabajo neto al finalizar el
2006 era de s/.1403
s/.389= s/1,014 Para el final
del 2005 era
s/.1,112 s/ 428 = s/.684
Capital de trabajo final s/1,014
Capital de trabajo inicial s/ 684
AUMENTO AL
CAPITAL DE TRABAJO
NETO S/330
Ver 6
Se concluye
EL CAPITAL DE TRABAJO NETO
AUMENTO EN s/330
La Empresa Confecciones
Ica s.a. tuvo una inversin neta
de s/330 en capital de
trabajo neto durante el ao

Ver 6
De acuerdo con las cifras que se han obtenido
el flujo de efectivo derivado de activos es:
FLUJO DE
EFECTIVO
OPERATIVO
GASTOS
DE
CAPITAL
AUMENTOS
DE CAPITAL
DE TRABAJO
NETO.
-
-
s/.547
s/.130
s/.330
- -
Confecciones Ica s.a.
Flujos de efectivo derivado de activos para 2006

-Gastos de Capital neto 130
-Aumentos al Capital de trabajo neto 330 (460)
Flujo de efectivo derivado de activos s/. 87
=
=
Flujo de efectivo

Flujo de
efectivo
Derivado de
activos
Flujo de
efectivo a
acreedores
Flujo de
Efectivo a
Accionistas
= +
Flujo de efectivo a acreedores y accionistas
Los flujos de efectivo a acreedores y
accionistas representan los pagos netos a
los acreedores y propietarios durante el
ao.
El flujo de efectivo a los acreedores son
los intereses pagados menos los nuevos
prstamos netos.
El flujo de efectivo a los accionistas son
los dividendos pagados menos el nuevo
capital neto obtenido.
Flujo de efectivo a acreedores.
INTERESES
PAGADOS
NUEVOS
PRESTAMOS
NETOS
-
INTERESES
PAGADOS
NUEVOS
PRESTAMOS
NETOS
-
Al observar el estado de resultados, se aprecia
que Confecciones Ica pag s/70 por intereses a
los acreedores.
Segn los balances generales , la deuda a largo
plazo aument en s/454 s/408 = s/. 46. Por
tanto Confecciones Ica pag s/70 por intereses,
pero tom un prstamo adicional de s/46.
Confecciones ICA s.a.
Flujo de efectivo a los acreedores para 2006

Intereses pagados s/70
-Nuevos prstamos netos ( 46)
Flujo de efectivo a los acreedores s/ 24
Al flujo de efectivo a los acreedores se le denomina
en ocasiones
flujo de efectivo a los tenedores de bonos.
Flujo de efectivo a los accionistas.
El flujo de efectivo a los
accionistas son los
Dividendos pagados por la
empresa menos el nuevo
capital neto obtenido.
Dividendos
Pagados a los
accionistas
Nuevo Capital
neto obtenido
-
Segn el estado de resultados, los
dividendos pagados a los
accionistas ascienden a s/103.
Para obtener el monto de nuevo
capital neto obtenido, es necesario
observar las acciones comunes y la
cuenta del supervit pagado.
Qu informa la
cuenta acciones
comunes y supervit
pagado?
Cuantas acciones ha vendido
La empresa.
Para la empresa Confecciones Ica s.a el
nuevo capital neto aumento:
Acciones comunes y supervit pagado en el
ao 2006.s/640
- Acciones comunes y supervit pagado en
el ao 2005s/.600
Aumento del Capital neto s/. 40.=
Dividendos
Pagados a los
accionistas
Nuevo Capital
neto obtenido
-
Flujo de efectivo a los accionistas para 2006

Dividendos pagados s/103
-Nuevo capital neto obtenido 40
Flujo de efectivo a los accionistas s/ 63
Flujo de efectivo

Flujo de
efectivo
Derivado de
activos
Flujo de
efectivo a
acreedores
Flujo de
Efectivo a
Accionistas
=
+
Confecciones Ica s.a.
Flujos de efectivo derivado de activos para
2006

-Gastos de Capital neto 130
-Aumentos al Capital de trabajo neto 330
Flujo de efectivo derivado de activos s/. 87
Flujo de efectivo a los acreedores para
2006

Intereses pagados s/70
-Nuevos prstamos netos 46
Flujo de efectivo a los acreedores s/ 24
Flujo de efectivo a los accionistas para
2006

Dividendos pagados s/103
-Nuevo capital neto obtenido 40
Flujo de efectivo a los accionistas s/ 63
24,29,
35
Conclusin:
Es esencial que la empresa
controle:
! su flujo de efectivo.!
Ejemplo :Flujo de efectivo
Con base a la siguiente
informacin para la Empresa
Alas, elabore un estado de
resultados para 2006 y
balances generales para 2005
y 2006. Utilice una tasa de
impuestos del 34%.
Calcule para el 2006
1)Flujo de
efectivo derivado de
activos a la empresa
ALAS
2)Flujo de efectivo a los
acreedores.
3)Flujo de efectivo para
los accionistas para 2006
2005 S/. 2006 S/.
Ventas
3,790 3,990
Costo de ventas
2,043 2,137
Depreciacin
975 1,018
Intereses
225 267
Dividendos
200 225
Activos circulantes
2,140 2,346
Activos fijos netos
6,770 7,087
Pasivos circulantes
994 1,126
Deudas a largo
plazo
2,869 2,956
EJ EMPLO : FLUJ O DE EFECTIVO
Utilidades antes de los
intereses e impuestos
s/.835
+ Depreciacin 1,018
- Impuestos actuales 193
Flujo de efectivo
operativo
s/.1,660
Activos fijos finales s/7,087
- Activos fijos iniciales 6,770
+Depreciacin 1,018
Inversin neta en
activos fijos
s/.1,335
Capital de trabajo neto
final s/.2,346 s/1,126
s/.1,220
- Capital de trabajo
inicial s/2,140 s/.994
1,146
Aumentos al Capital
de trabajo neto
s/. 74
1)Calculando el flujo de efectivo derivado de los
activos de la empresa Alas para 2006:
Flujo de efectivo
operativo
s/.1,660
- Gastos de Capital
neto o Inversin neta
en Activos fijos
1,335
- Aumento al capital
de trabajo neto.
74
Flujo de efectivo
derivado de activos.
s/.251
2)Calculando el flujo de efectivo a los acreedores de la
empresa Alas para 2006:
Intereses pagados s/.267
- Nuevos prstamos
netos s/.2956 s/.2869
87
Flujo de efectivo a los
acreedores.
s/.180
3)Calculando el flujo de efectivo a los accionistas de la
Dividendos pagados s/.225
-Nuevo capital neto:
s/.5,351 s/.5,047 =s/304.
De este incremento s/150 provinieron
de aumentos a las utilidades retenidas
El capital neto es: s/.304 150 = s/154
154
Flujo de efectivo a los accionistas s/.71
Verificando la ecuacin del flujo de efectivos de la
Flujo de
efectivo
Derivado de
activos
Flujo de
efectivo a
acreedores
Flujo de
Efectivo a
Accionistas
= +
s/251 s/180
s/71
=
+

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