Como se mide?

Por qu se mide?

Estabilizacin de Precios
Grfico IPC Chile a largo plazo

Estabilidad de precios
Resultado de un comportamiento equilibrado de
la economa.
Las tensiones en los precios reflejan
desajustes entre demanda y oferta agregada.
Ausencia de variaciones importantes en los
precios de una economa.
Permanencia del nivel general de precios en el
tiempo: indicador de precios para comparar
evolucin.
Inflacin
Incremento del nivel general de precios:
Aumento sostenido (no circunstancias
coyunturales).
Disminucin del poder adquisitivo del
dinero.
Promedio de precios (media ponderada).
No subidas de unos precios compensadas
con bajadas de otros.

Tasa de inflacin

Nivel general de precios Nivel general de precios
( momento t ) ( momento t-1 )

Nivel general de precios ( momento t-1)


=
Tasa inflacin
( momento t )
Porcentaje de variacin del nivel general de precios
entre 2 perodos consecutivos.
No confundir...
Desinflacin: reduccin de las tasas de
inflacin producida por un programa de
estabilizacin.
Deflacin: Reduccin del nivel general de
precios.
Medicin
Los objetivos de P.E. Establecen METAS.
Necesidad de un ndice de precios
(cuantitativo).
Indice de precios al consumo (IPC).
Indice de precios al por mayor.
Deflactor del PIB.
Indices de precios
Representan promedios ponderados de
los ndices construidos sobre los diversos
precios de los distintos Bienes y Servicios
para recoger la importancia relativa de
cada uno de ellos en el conjunto de la
economa.
Indice de Precios al Consumo
IPC
Mide las variaciones de los precios de una
serie de artculos escogidos (cesta de la
compra) ponderados segn su
importancia en el consumo de una familia
media representativa en un ao concreto
(ao base).
Es un ndice de Laspeyres.

IPC
n
p
i
t

X
i
0
i=1
ndice de Laspeyres Lp =
______________
n
p
i
0

X
i
0
i=1
IPC
Se construye manteniendo constantes las
ponderaciones de cada uno de los Bienes y Servicios
que constituyen la cesta de la compra de un ao base y
examinando como varan sus precios a lo largo del
tiempo (1 mes).
Pautas de consumo: queda obsoleto con el tiempo.
Variacin ms rpida que en el pasado.
Mejoras de calidad: no las contempla.
Disponibilidad: rpida (2 semanas).
Difusin: alta. Utilizado como medida de la inflacin por
todos los actores econmicos.

Indice de precios al por mayor
Precios de produccin de bienes agrcolas
e industriales.
No contiene los servicios, ni gastos de
intermediacin/distribucin.
Deflactor del PIB
Mide las variaciones en los precios de todos los
componentes que lo integran (amplia cobertura).
PIB: consumo privado + inversin + consumo
pblico + exportaciones netas.
Variacin anual de precios implcitos.
Introduce los nuevos productos y servicios.
Periodicidad anual (no sirve para metas de
P.E.).
Deflactor del PIB
Es un ndice de Paasche que toma como
referencia el conjunto de mercancas
compradas en el perodo final.
Tiene en cuenta los cambios ocurridos en el
patrn de demanda. Recoge la estructura del
gasto en el perodo final.
Se considera que sobreestima el gasto total en
el perodo base. Subestima la subida del nivel
de precios.
Deflactor del PIB
n
P
i
t
X
i
t
i=1

ndice de Paasche Pp=
______________
n
P
i
0
X
i
t
i=1
Cmo saber cul ser la evolucin
futura del nivel de precios?
Para predecir necesitamos saber la tendencia.
Inflacin subyacente.
Parte del nivel de precios que puede
considerarse ms representativa del
comportamiento de los precios a largo plazo.
Permite conocer la eficacia de las medidas
antiinflacionistas.
Inercia inflacionaria
Perspectivas de inflacin a medio plazo.
Recuerdo de la inflacin pasada
(indexacin/indiciacin contractual).
Efectos de la inflacin.
Controvertidos. Difciles de valorar.
En el pasado se aceptaba que un nivel
alto de crecimiento podra permitir
inflacin.
Actualmente existe consenso acerca de
los perjuicios que acarrea.
Efectos de la inflacin.
Prdida de valor del dinero.
Injusticia social. No afecta a todos por igual.
Perdedores:
Sueldos fijados.
Empresas con precios fijos (entrega futura).
Ttulos de renta fija; prstamos a tipo de inters fijo.
Ganadores:
Deudores a tipos fijos.
Emisores de ttulos de renta fija.
Empresas con costes laborales fijos.


Efectos de la inflacin
Los agentes econmicos que se
acostumbran a vivir con inflacin tratan de
cubrirse frente a sus prdidas de rentas.
Los contratos se establecen en funcin de
la inflacin esperada.
Si la inflacin se anticipa completa y
exactamente los efectos son muy
reducidos, pero...
Efectos de la inflacin
costos de suela de zapatos. Aumento de la tasa de
inflacin, subida de t de i nominales, aumento del costo
de oportunidad dinero lquido.
Como no es posible indiciar todos los contratos, ni
calcular una indiciacin correcta:
se producen espirales ascendentes de los precios.
Huda del dinero. (hiperinflacin).
Efectos sobre la redistribucin de renta
y riqueza.
Sector privado:
Retraso temporal en ajuste de salarios y pensiones.
Retardo en el ajuste de tipos nominales de inters.
Entre el sector pblico y el sector privado:
La inflacin es un impuesto. Seoriaje.
Distorsiones fiscales. Sistema impositivo progresivo. Tramos
impositivos ms altos a medida que su renta nominal crece. La
inflacin incrementa la carga impositiva e incrementa la
recaudacin.

Efectos sobre la eficiencia.
Se pierde la informacin que suministra el
sistema de precios. Incertidumbre.
Los precios relativos se desajustan.
Cuando la tasa de inflacin es muy alta el
dinero se dirige a la especulacin. Se
reducen las inversiones que tienen un
perodo largo de maduracin.
Efectos sobre la produccin y el
empleo.
Las empresas que no pueden trasladar a
precios los incrementos de costos tienen
prdidas de beneficios, actividad y empleo
(ej. exportaciones).
Se reduce el ahorro.

Efectos sobre el tipo de cambio.
Depreciacin de la moneda con tipos
flexibles.
Devaluacin con tipos fijos. Peligro de
especulacin.
Tipos/clases de inflacin
Declarada/encubierta: presencia de controles
de precios o salarios.
Reptante/moderada/galopante/hiperinflacin:
nivel de la tasa.
Prevista/no prevista: expectativas.
De costes/demanda:causas determinantes.
Interpretaciones tericas. Causas
de la inflacin.
Inflacin de demanda.
Inflacin de oferta.
Inflacin estructural.
Inflacin de demanda.
Exceso de demanda agregada sobre la
oferta agregada.
Escuela clsica.
Escuela keynesiana.
Escuela monetarista.
Causas de la inflacin segn los
clsicos.
Teora cuantitativa. J. Bodin/David Hume.
Irvin Fisher.

M . V = P . T

P
1
/P
0
= M
1
/ M
0

Causas de la inflacin segn los
clsicos.
Existe una nica causa desencadenante de la
inflacin: la cantidad de dinero existente.
Relacin entre cantidad de dinero y flujo de
renta.
Los desequilibrios se consideraban transitorios.
La Poltica Econmica debe controlar la
cantidad de dinero para hacerla compatible con
el crecimiento de la produccin.

Explicacin keynesiana de la
inflacin.
Conceptos nuevos para nuevos problemas (flujo
de gasto y flujo de renta).
Salarios no flexibles a la baja.
Mercados no ajuste automtico (pueden mantenerse en
desequilibrio durante mucho tiempo).
Cambios en la cantidad de dinero no son
importantes cuando el desempleo es elevado.
Dinero DA Produccin Empleo. No
inflacin
Visin keynesiana de la oferta
de la economa.
1
0
P
0
P
1
B
A
CP
Y
1 Y
0
P
0
P
1
PIB
real
B
A
DA
DA
OA
OA
keynesiana
U
1
U
0

Brecha inflacionista (desequilibrio
keynesiano y clsico)


















D G
Renta de
pleno
empleo
Brecha inflacionaria
Y
1
B
A
DA
DA
C
I
G
X
n
45
Y
0
PIB
real
Equilibrio keynesiano Equilibrio clsico
N
i
v
e
l

d
e

p
r
e
c
i
o
s

OALP
OA
Y
0
P
0
P
1
PIB
real
B
A
DA
DA
Y
1
Poltica de estabilizacin
Segn la interpretacin keynesiana:
Poltica fiscal: el incremento de determinados tipos
impositivos puede desalentar el consumo (la
demanda agregada).
Poltica presupuestaria: control del gasto pblico.
Puede conseguir contener el desplazamiento de la
demanda agregada.
Poltica monetaria: slo de forma subordinada.
Escuela monetarista
M. Friedman: la inflacin es siempre y en
todo lugar un fenmeno monetario.
Ejemplo: incremento de oferta monetaria
para financiar dficit pblico.
Una expansin de la OM reduce el valor del
dinero (o el tipo de inters real).
La reduccin t de i real provoca incremento
del volumen de inversin (aumenta la DA).
Suben los precios.
OM
DM
r
OM OM
I

D
1

r
OM
Si: r => D I
(relacin inversa)
OALP
DA

DA
OA
PIB
real

P
OM
B
A
Efecto de un shock de oferta
Y
1
OA
Y
0
P
0

P
1
PIB
real

DA
Nivel
de
preci
os
OA
Visin monetarista
Poltica Econmica s/monetaristas.
Reducir el activismo econmico.
Mnima intervencin estatal en la
economa.
La Poltica Monetaria debe controlar el
dinero en circulacin.
El papel de las expectativas.
Por qu la inflacin tard tanto tiempo en
reducirse?, adems del dinero:
la trayectoria pasada de la inflacin.
la credibilidad acerca de la propia Poltica
Econmica.
responsabilidad de los gobiernos para
atenuar expectativas y:
financiacin dficit pblico
reduccin dficit.
Aceleracin inflacionaria.
Situacin de pleno empleo.
Decisin de reducir la tasa de desempleo por
debajo de su tasa natural. TND.
Incremento continuado en la tasa de inflacin.
Inflacin de oferta
Alzas autnomas de los costes de produccin
con independencia de la demanda agregada.
Shocks de oferta: desplazan la OA hacia arriba
y a la izquierda. Disminuye la produccin real
(menos empleo) y aumentan los precios.
Si se aumenta la cantidad de dinero (poltica
acomodaticia) suben los precios.
Inflacin de oferta:
Elevaciones de precios de materias primas
(incremento de costes de importaciones).
Elevaciones de salarios mayores que los
incrementos de productividad. Los empresarios
trasladan a precios los incrementos de costes
(espiral de los precios).
Elevacin del margen de beneficios.
Incremento de tarifas pblicas/impuestos.
Inflacin estructural:
La inflacin es un fenmeno econmico y
social.
Econmico: la productividad del sector
servicios crece menos que en el sector
industrial (las TIC han cambiado esto).
Social: pugna distributiva entre sectores
(Kalecki).
Inflacin estructural
Modelo escandinavo.
Modelo latinoamericano.
Modelo latinoamericano
La inflacin es consecuencia de los obstculos y
estrangulamientos que surgen del proceso econmico.
Factores inflacionistas/estructuras defectuosas:
Poblacin.
Factores de produccin.
Produccin y distribucin, etc.
Al intentar crecer para satisfacer necesidades de la
poblacin:
Incremento dficit pblico.
Incremento dficit comercial.
Crculos viciosos.
Modelo Escandinavo
Diferencias de productividad entre
sectores (industrial/servicios).
Tasa uniforme de incrementos de salarios.
Elasticidades-renta y precio diferentes
entre sectores.
Limitada flexibilidad al descenso de
precios y salarios monetarios.
Medidas para mantener la estabilidad
de precios
Actuar sobre la oferta (incrementar la produccin sin
presin en precios).
Atacar las causas que inciden en el incremento de los
costes de produccin.
Poltica Fiscal: incentivos TIC, desgravaciones ahorro
energa, tipos de energa.
Nuevas formas de contratos: creacin de empleo con
menores costos.
Liberalizacin de mercados: monopolios.
Desregulacin: cuidando externalidades negativas.
Subvenciones: PAC.
Medidas para mantener la estabilidad
de precios
Actuar sobre la demanda.
Regla de crecimiento constante y estable de la cantidad de
dinero.
Reduccin de dficit pblico.
Poltica de Rentas.
Mejorar recoleccin de datos y elaboracin de
estadsticas.

La curva de Phillips
Pg. 51
Comprender la relacin entre la inflacin y el desempleo
Tasa de desempleo (%)
La curva de Phillips: comprender la relacin entre la
inflacin y el desempleo
Pg. 52
Una relacin inversa entre la inflacin y el
desempleo hasta la dcada de 1970.

En la dcada de 1970, una elevada inflacin y
desempleo.

Existe todava alguna relacin entre la inflacin y
el desempleo?
La curva de Phillips
Pg. 53
Comprender la inflacin, la inflacin esperada y el desempleo
) , ( ) 1 ( z u F P P
t
e
t t
=
La relacin entre:

El nivel de precios: P
t
El nivel esperado de precios : P
t
e

Y la tasa de desempleo: F(u
t
,z)
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 54
F(u
t
,z): recoge los efectos producidos
en el salario por:
el desempleo (u
t
)
los dems factores (z)
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 55
F(u
t
,z)=1-u
t
+z
-: cuanto mayor es u
t
, menor
es el salario; es mayor
y refleja el efecto negativo
en los salarios.
z: cuanto mayor es z, mayor es
el salario.
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 56
F(u
t
,z) = 1-u
t
+z
P
t
= P
t
e
(1+)F(u
t
,z)
P
t
= P
t
e
(1+) (1-u
t
+z)
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 57
P
t
= P
t
e
(1+) (1-u
t
+z)

t
=
t
e
+ (+z)-u
t

t
= tasa de inflacin

t
e
= tasa esperada de
inflacin
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 58

t
=
t
e
+ (+z)-u
t
La inflacin depende: positivamente de la inflacin
esperada
negativamente del desempleo
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 59
Observaciones:
Una mayor inflacin esperada lleva a una mayor
inflacin.
Dada la inflacin esperada, cuanto mayor es o z,
mayor es la inflacin.
Dada la inflacin esperada, cuanto mayor es el
desempleo, menor es la inflacin.
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 60
La primera versin, alrededor de 1960
Inflacin media cercana a cero

t
e
= O

t
= (+z) - u
t
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 61
Dado:
t
= (+z) - u
t

El bajo desempleo provoca una subida de
los salarios nominales.
En respuesta, las empresas elevan los
precios.
Mayores precios llevan a salarios ms
altos.
La subida de salarios conlleva de nuevo
una subida de preciosetc.

Espiral de salarios y precios
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 62
Mutaciones
Tasa de desempleo (%)
7,0
4,0 5,0 6,0 3,0
La curva de Phillips: comprender la inflacin, la
inflacin esperada y el desempleo
Pg. 63
Mutaciones
Tasa de desempleo (%)
1970-1998
La curva de Phillips: Vuelta a la tasa natural de
desempleo
Pg. 64
La tasa de desempleo no aceleradora de la
inflacin

La inflacin disminuye cuando el
desempleo actual (u
t
) es mayor que la
tasa natural de desempleo (u
n
)

La inflacin aumenta: u
t
< u
n

t

t
e
= -(u
t
u
n
)

Ley de Okun (I)
Sea (y) la tasa de crecimiento de la produccin.
Sea (y*) la tasa del estado estacionario, que corresponde tambin
a la del crecimiento de la poblacin.
A esa tasa se absorbe en forma de empleo el aumento de la
poblacin activa.
De esta manera, el empleo y la poblacin activa crecen a la misma
tasa, por lo que la tasa de paro no se alterar.
Pero si lo har si la tasa de crecimiento del PIB supera la del estado
estacionario.
Es decir si

(y) > (y*)
De forma que entonces U(t) ser menor que U(t-1)


Ley de Okun (II)

U (t) U (t-1) = - [(y) - (y*)]

refleja la sensibilidad de la tasa de paro
al crecimiento del PIB sobre su tendencia
de largo plazo.




Ley de Okun
De que depende el coeficiente ?
Del coste del despido y la flexibilidad del
mercado
Del coste de reemplazar a los
trabajadores ya formados y habituados a
la empresa
Del crecimiento de la poblacin activa que
proviene de los inactivos.