Finanzas Internacionales

Milagros Garca Juarez Profesor : Ing Maturano

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El sistema monetario internacional y la balanza de pagos

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El sistema monetario internacional (I)

Sistema racional que permite realizar transacciones financieras relacionadas con el comercio y la inversin internacional Auge comercio internacional a fines siglo XIX

Patrn oro (1880-1914) Cada pas fija tasa de conversin de su moneda a oro ($20,67/onza) Cada pas debe cambiar su moneda por oro Hay que mantener reservas adecuadas de oro Crecimiento de oferta monetaria limitado

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El sistema monetario internacional (II)

Patrn cambio-oro (1914-1944)

Primera Guerra Mundial: control monetario, tipo de cambio flexible y no conversin Devaluaciones competitivas, proteccionismo (aranceles), inflacin Regreso a patrn oro (USA 1919, UK 1925, Francia 1928) Problemas para encontrar nuevos valores de paridad con oro estables, estancamiento econmico y desempleo Abandono del sistema en 1931 USA regresa al patrn oro en 1934 ($35/onza)
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El Fondo Monetario Internacional

Acuerdo de Bretton Woods 1944

Promover la cooperacin monetaria internacional Facilitar el crecimiento del comercio Promover la estabilidad en los tipos de cambio Establecer un sistema multilateral de pagos Crear una base de reserva

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El Fondo Monetario Internacional

Se crea el FMI para reunir y distribuir reservas y cumplir con estatutos

Pases pueden pedir prstamos hasta por su posicin de reserva sin aprobacin del Fondo Pases pueden pedir hasta 100% adicional de su cuota bajo condicionamiento Planes de financiamiento fueron ampliados posteriormente

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El Euro
Lanzamiento: 1/1/99 Alemania, Austria, Blgica, Espaa, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Portugal Acuacin: 1/1/0 Criterios de convergencia

Inflacin no superar en ms de 1,5% el promedio de los 3 pases con menor inflacin

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Factores que afectan la balanza de pagos

Cambios en la productividad
Estabilidad econmica Percepcin Inflacin Estabilidad poltica

Cambios en tasas de inters real

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El mercado de cambio extranjero

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Caractersticas del Forex

Red electrnica global Funciona 24 horas al da Volumen: ms de $1.5 billones diarios Mercado ms grande y ms lquido Alta volatilidad Monto mnimo por operacin/ apalancamiento

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Qu es el Forex?
El mercado de moneda extranjera (Forex o FX) existe donde quiera que una moneda se negocie con otra (como una casa de cambio). Es el mercado en gran medida ms grande del mundo, en trminos de valor de efectivo o negociado, e incluye negociar entre los bancos grandes, los Bancos Centrales, los especuladores de la moneda, las corporaciones multinacionales, los gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones.

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Funciones del Forex

Transferencia del poder de compra Provisin de crdito Reduccin del riesgo cambiario

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Qu son los Forwards?

Es un contrato entre dos partes, mediante el cual se adquiere un compromiso para intercambiar algo a futuro, a un precio que se determina por anticipado.

Instrumentos y participantes en el Mercado Cambiario

Instrumentos Mercado a la vista Forwards Futuros negociables Opciones
Participantes Bancos, hedge funds, multinacionales, especuladores, arbitragistas, individuos

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Derivados negociables en bolsa

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Derivados
Contrato financiero, entre dos o ms partes, que se deriva del valor futuro de un activo subyacente Forwards (futuros no negociables) Futuros negociables Opciones Swaps Cmo se realizan las transacciones? Over-The-Counter (OTC) Bolsa Sistema electrnico (GLOBEX)

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Over the counter

La negociacin Over The Counter (OTC) negociar instrumentos financieros (acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de credito) directamente entre dos partes. Este tipo de negociacin se realiza fuera del mbito de los mercados organizados.

Contratos y mercados OTC

Un contrato OTC es un contrato bilateral en el cual las dos partes se ponen de acuerdo sobre las modalidades de liquidacin del instrumento. Normalmente es entre un banco de inversin y el cliente directamente. La mayora de veces a travs del telfono u ordenador. Los derivados OTC negociados entre instituciones financieras suelen tomar como marco las clusulas del International Swaps and Derivatives Association (ISDA)

Bolsa
Futuros y opciones

vs

OTC
Plazo, opciones, swaps Transaccin privada No estandarizados Poca transparencia Se tienen que conocer 24 horas

Transaccin en rueda/electrnica Contratos estandarizados Precios transparentes, accesibles Operadores no se conocen Horario fijo

Posiciones cambiadas fcilmente

Pocos contratos vencen/ se entregan
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No se cierran fcilmente
Mayora vencen/ se entregan
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Futuros negociables (futures)

Contrato para comprar/vender activo en fecha futura dada a precio determinado Caractersticas del contrato

Se negocia en bolsas especializadas Bolsa especifica caractersticas del activo Tamao del contrato estndar Cotizacin en trminos moneda local Fecha de vencimiento estndar (mircoles)

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Futuros: riesgo base

Base = precio spot del activo a cubrir - precio futuro del contrato utilizado

Si activo cubierto y activo subyacente son iguales, base debe ser cero en momento de expiracin del contrato futuro. Antes puede ser positiva o negativa
Riesgo base aparece por inseguridad acerca de base al cerrar la cobertura

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Forwards o Futuros
Forwards Contrato privado (OTC) No estandarizado Se liquida a maduracin Entrega en da especfico Entrega ocurre
Futuros Negociados en bolsa Contrato estandarizado Se liquida diariamente Entrega en diferentes das Entrega usualmente no ocurre
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Opciones
Contrato que confiere al comprador el derecho de comprar (vender) un activo a un precio determinado durante un perodo de tiempo Caractersticas Precio de ejercicio Fecha de vencimiento Prima o precio

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Instrumentos del mercado de capitales internacional

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BONO
Es un ttulo de deuda, de renta fija o variable, emitido por un Estado, por un gobierno regional, por un municipio o por una empresa industrial, comercial o de servicios. Tambin puede ser emitido por una institucin supranacional (Banco Mundial, Banco Europeo de Inversiones, Corporacin Andina de Fomento...), con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses.

Eurobonos
Se venden en pases diferentes de aquel en cuya moneda se hace la emisin Caractersticas

Suscritos por sindicatos internacionales Ofrecidos en varios pases simultneamente

Emitidos fuera de jurisdiccin de un solo pas

Se transan mayormente OTC Cupones anuales

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Bonos extranjeros

Emitidos por empresas extranjeras en moneda del pas donde se emiten Bonos yankee Bonos bulldog Bonos samurai

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ADR: riesgos
Riesgo poltico Riesgo cambiario Riesgo inflacin

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Instrumentos del comercio internacional

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La carta de crdito
Instrumento emitido por banco, a peticin de importador, comprometindose a pagar a beneficiario contra presentacin de documentos Giro (draft)
Conocimiento de embarque (bill of lading)

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Pasos de la transaccin
1. Orden de compra 5. Exportador enva bienes 2. Apertura de CC

Exportador
4. Banco informa al exportador

Importador
9b. Documentos de embarque

Acceptance dealer

7. Pago

6. Exportador presenta giro y documentos

8. Envo de giro y documentos

Citibank
10. Venta giro 11. Pago

9a. Aceptacin de giro

Mercantil

3. Envo de CC 12b. Pago de aceptacin bancaria Milagros Garcia 31

12a. Pago

Tipos de carta de crdito

Documentales Conocimiento de embarque Factura comercial Factura consular Pliza de seguro Certificado de origen Certificado de anlisis Irrevocable o revocable Confirmada o sin confirmar Revolvente o no revolvente

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Otros instrumentos
Aceptaciones bancarias Seguros sobre exportaciones Convenido y pagado por exportador Cubre riesgo comercial y/o poltico Presencia de deducible Seguro continuo y especfico Forfaiting Banco descuenta cuentas por cobrar del exportador Vencimiento semestral durante dos o tres aos

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Transaccin de forfaiting
1. Acuerdo de importacin
Exportador 2. Negociacin de forfaiting 5. Venta de giros Banco que hace forfaiting 4. Entrega giros endosados 3. Importador Consigue aval Importador

6. Descuento de giros Inversionista 7. Cobro de giros al vencimiento

Banco del importador

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Qu es el Forfaiting?
Desde el punto de vista del exportador, el forfaiting o descuento sin recurso consiste en la venta de unos documentos financieros, con vencimientos a medio plazo, correspondientes al pago de bienes y servicios exportados, sin recurso contra el exportador

Riesgo Pas

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Riesgo Pas

Posibilidad de prdidas por eventos econmicos, polticos y sociales especficos de un pas Riesgo econmico o comercial Riesgo poltico: prdidas sobre derechos privados o inversiones directas por sucesos polticos (inconvertibilidad, expropiacin, guerras) Riesgo soberano: probabilidad que gobierno repudie unilateralmente obligaciones externas o evite que empresas locales las cumplan

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Reduccin del riesgo pas: estrategias en produccin y logstica

Control de la tecnologa (patentes y procesos clave)
Control del transporte (oleoductos) Ubicacin de plantas (produccin de partes vitales en otro pas) Abastecimiento local Control de los mercados

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Reduccin del riesgo pas: estrategias financieras

Deuda local (base delgada de acciones) Pedir prestado de muchas fuentes (diferentes pases) Seguros sobre inversiones

OPIC (Overseas Private Investment Corporation)

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Conclusiones
Para administrar sus recursos personales y en su gestin administrativa se debe contar con los conocimientos necesarios de negocios internacionales ya que nos ayuden ampliar los horizontes comerciales.
El mundo de los negocios internacionales nos ayudara a buscar nuevas alternativas de inversin, diversificando las ganancias que se obtienen del negocio. Para tomar decisiones bien fundamentadas en asuntos internacionales debemos ser conocedores de las herramientas que nos brinda para ejecutar una transaccion fundamental con xito.
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