Estrategias Financieras

Evaluacin Privada de Proyectos

Evaluacin Privada de Proyectos

Un proyecto es una actividad econmica que busca acrecentar la riqueza de quin lo realice. En general un proyecto se compone de una inversin inicial y una serie de flujos futuros que compensan la inversin realizada. La evaluacin de proyectos permite identificar los flujos esperados de ingresos y egresos que con mayor probabilidad enfrentar el proyecto.

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Las bases de estudio para la evaluacin de un proyecto son:
Estudio de mercado.

Estudio tcnico
Estudio Organizacional

Estudio econmico - financiero

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De acuerdo con la calidad de la informacin el estudio del proyecto se puede clasificar en: Niveles de perfil de prefactibilidad y
En niveles de perfil de factibilidad.

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Estudios de Prefactibilidad
Requiere la creacin de informacin pertinente a las caractersticas propias de la inversin en estudio; la informacin se obtiene por medio:
Encuestas de opinin

Test de laboratorio
Prototipos de productos que se desea introducir Estudios organizacionales y otros.

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Estudios en nivel de Factibilidad
Se basan en los antecedentes especficos de los mismos, en lo cual actan:
Equipos evaluadores multidiciplinarios
Tcnicos y profesionales relacionados ya sea directa o indirectamente con el proyecto.

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1. Estudio de Mercado del Proyecto
El objetivo es entregar los elementos de juicio cuantitativos y cualitativos para concluir acerca del entorno en el cual se ejecutar el proyecto.

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Un elemento importante del estudio de mercado es entregar antecedentes para la definicin de la estrategia comercial, resumida en la poltica de precios, mix de productos y de plazas y poltica de promocin del proyecto.

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1.1 Estudio del Consumidor
El objetivo es dar a conocer los elementos de juicio que hacen identificar las variables econmicas que describen el comportamiento del potencial cliente que enfrentar el proyecto cuantificando:
el precio que estar dispuesto a pagar por los nuevos productos;
el mix de productos que permiten maximizar la rentabilidad que lograr el proyecto.

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1.2 Estudio de los Competidores
El mercado del proyecto estar compuesto por todas las firmas que poseen productos similares a los de estudio, ms aquellas corporaciones que en un futuro cercano podrn ofrecer dichos productos. Se deben diferenciar en competidores:

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Directos: aquellas firmas que se asemejen ms a la sometida en estudio, en trminos de estructura financiera, organizacional, la tecnologa y segmentacin de mercados.
Indirectas: aquellas relacionadas con la capacidad para incursionar en el mercado del proyecto.

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1.3 Estudio de los Distribuidores Est compuesto por los agentes que acten y que potencialmente actuaran como intermediarios entre el proyecto y el agente econmico que efectivamente consumir los productos. Se requiere la descripcin de los canales utilizados, ya sea aquellos exitosos y fallidos que hallan enfrentado proyectos similares de aquel en estudio.

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El estudio del mercado de los distribuidores deber proporcionar una descripcin de los mecanismos de distribucin que sern utilizados por el proyecto, para luego concluir con la poltica de compensacin a los distribuidores y la poltica de control sobre ellos.

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1.4 Estudio de los Proveedores
Este estudio deber entregar la estructura competitiva de los proveedores que enfrentar el proyecto. La empresa debe identificar a aquellos que sean determinantes para el normal funcionamiento del proceso productivo.

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Este estudio permite cuantificar el costo de la materia prima, las alternativas de financiamiento otorgadas por proveedores y los volmenes de compra que se requieran. Estos datos deben ser vigentes, como tambin proyectados hacia el futuro.

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2. Estudio Organizacional Este estudio proporciona informacin referente a los requerimientos del personal administrativo para la implementacin del negocio en estudio como:
Caractersticas de capacitacin Sueldos y remuneraciones Informacin a la inversin en mobiliario Otros

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La estructura organizacional del proyecto deber tener en cuenta las reas de investigacin como las siguientes:
Participacin de unidades externas al proyecto; ejemplos como proveedores, clientes, instituciones, etctera. Tamao de la estructura organizacional; cargos y puestos requeridos para implementar el proyecto.

Tecnologa administrativa o mecanizacin de los procesos administrativos.

Complejidad de las tareas administrativas.

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3. Estudio Tcnico
Este estudio entrega datos determinantes para cuantificar la vialidad tcnica del proyecto, lo cual afecta directamente al nivel de riesgo crediticio de ste. En este estudio se puede contar con:

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La estructura de costos de produccin.
La inversin en equipos, maquinarias y computacionales. Requerimientos de personal operativo. Infraestructura fsica de plantas y bodegas.

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Para enfrentar un estudio tcnico la empresa debe plantear una metodologa que abarque el anlisis particular de los siguientes estudios:
Ingeniera del Proyecto Decisin de Localizacin

Tamao de la Planta

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Cada uno de estos tiene que entregar informacin cualitativa como cuantitativa que permite estimar la viabilidad tcnica del proyecto.

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3.1 Estudio de Ingeniera del Proyecto
Aqu la empresa deber establecer el proceso productivo que entregue al proyecto el mayor valor presente en mediano y largo plazo. 3.2 Decisin de Localizacin Se debe establecer en que lugar es ms idneo para desarrollar el proyecto y que ventajas tendr con respecto a posibles competidores.

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3.3 Tamao de la Planta
Es aqu en donde se consideran que dimensiones y que tecnologa deber tener la planta y por ende se tendrn que elaborar resumes y balances que permitan traducir la informacin tcnica a trminos econmicos, lo que posibilita:
La evaluacin del proyecto.

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4. Estudio Financiero En este estudio se resume toda la informacin recolectada anteriormente, para establecer los flujos de cajas esperados. El flujo de caja obtenido por el evaluador debe mostrar:
Disponibilidad de recursos que presentar el proyecto Requisitos de endeudamiento Posibilidad de entregar dividendos, determinando la va econmica de la iniciativa

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El estudio financiero deber entregar tres tipos de informacin:
Se debe lograr del anlisis de las diferentes inversiones que se deben considerar en la elaboracin del flujo de caja. El evaluador deber analizar el concepto de capital de trabajo y los mtodos para cuantificarlos Entregar la metodologa para la elaboracin del flujo de caja proyectado.

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Inversiones
Se deben realizar inversiones antes de y durante la operacin del proyecto, las ms frecuentes se asocian a la construccin de obras fsicas y adquisicin de equipamiento, mobiliario y vehculos.

Basado en esto, el evaluador deber construir una tabla de inversiones para cada inversin a realizar. Adems de calendarizar las inversiones.

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Capital de Trabajo
Este surge en respuesta al descalce en el plazo entre los egresos e ingresos del negocio. El evaluador deber cuantificar en trminos monetarios el crdito que deber ceder el proyecto a sus clientes y los recursos financieros que podr lograr de sus proveedores.

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Para determinar el nivel de inversin en Capital de Trabajo se han desarrollado tres mtodos opcionales:
El primer modelo se desprende de la contabilidad de las empresas, la cual define capital de trabajo como el total de activos corrientes menos pasivos corrientes. Perodo de Recuperacin y busca determinar la cuanta de los costos tanto de produccin, administracin y ventas que deben financiarse desde el proceso productivo hasta el pago por los bienes comercializados es recibido por el proyecto.

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El dficit acumulado mximo busca incorporar efectos de las posibles estacionalidades dentro del clculo de la inversin en capital de trabajo. Se utilizan los flujos de caja proyectados mensuales, tratando de determinarlo por diferencia entre ingresos y egresos.

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Flujo de Caja
Estar compuesto por varios periodos y se estructura de la siguiente manera:
+ Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables = Utilidad antes de impuestos - Impuestos

= Utilidad despus de impuestos

+ Ajustes por gastos no desembolsables - Egresos no afectos a impuestos + Ingresos no afectos a impuestos = Flujo de caja del proyecto puro

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Otros Convencionalismos del flujos de caja
Elementos determinantes para la formulacin y evaluacin de proyectos es la tasa de descuento en donde se utiliza para la obtencin del VAN. El VAN indica si la inversin en cuestin reporta un incremento en la riqueza, variacin que no afecta en medida alguna a la institucin que otorga el financiamiento. El objetivo del anlisis de crdito es determinar si el proyecto es capaz de pagar el crdito conforme a las clusulas del contrato