FUNCIONES DEL DINERO

INTRODUCCIN Tan familiarizados estamos con el uso del dinero que no pensamos en lo que tiene de raro que todos nos afanemos por ganar unos billetes que no tienen valor intrnseco. De hecho, el dinero es til cuando nos deshacemos de l. As, pensemos en una persona que va a una boutique a comprar un traje. sta obtiene un objeto de valor y para pagar entrega unos cuantos billetes emitidos por el Banco de Espaa o bien paga mediante un cheque con cargo a unos depsitos que tiene en el banco. La dependienta de la boutique le entrega un objeto de valor a cambio de unos billetes que no tienen valor intrnseco o incluso a cambio de un cheque en el que se recoge el nombre del banco y el nmero de la cuenta corriente de la persona que firma el cheque. Esto se hace as porque los responsables de la boutique confan que en el futuro una tercera persona aceptar el dinero o cheque a cambio de alguna cosa que ellos deseen. As pues, para los dueos de la boutique, el dinero-liquido o el cheque representa una posibilidad de adquirir bienes y servicios en el futuro y por eso lo aceptan. El dinero es, pues, algo que facilita los intercambios y evita los inconvenientes ligados al trueque, esto es, al intercambio de unos bienes por otros.

Este captulo es el primero de los dos temas dedicados a analizar el dinero y su incidencia sobre la actividad econmica. En este primero se presenta el concepto de dinero, sus funciones y los distintos motivos por los que los individuos demandan dinero. Asimismo se presenta el concepto de dinero bancario y la forma en que los bancos crean depsitos y por tanto dinero bancario.

4.1 El dinero: origen y tipos de dinero Una economa de trueque es aquella en la que no existe ningn medio de cambio comnmente aceptado. Los bienes se intercambian directamente por otros bienes. El intercambio directo, sin dinero, resulta muy difcil. Sin la intermediacin del dinero se frenan las posibilidades no solo de especializacin y progreso de una economa, sino tambin de distribuir los bienes y los servicios existentes de acuerdo con las necesidades y los deseos de los individuos.

4.1.1 El papel del dinero a lo largo de la historia

Un repaso a los orgenes del dinero evidencia las profundas transformaciones que ste ha experimentado a lo largo de la historia. En pocas remotas se utiliz como medio de pago una gran variedad de objetos y bienes, que van desde el ganado hasta la sal. En sociedades primitivas y poco organizadas los bienes que hacan la funcin de dinero generalmente tenan valor en s mismos o valor intrnseco, es decir, incluso aunque no se utilizaran como dinero, y constituan lo que se ha denominado dinero mercanca.

El dinero mercanca es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como mercanca.

El dinero mercanca Cuando en una sociedad se emplea el dinero mercanca, ste se utiliza como medio de cambio y tambin se compra y se vende como un bien ordinario. La mercanca elegida como dinero debe reunir las cualidades siguientes: Duradera.- La gente no aceptar como dinero algo que sea altamente perecedero y se deteriore en poco tiempo. Transportable.- Si la gente ha de transportar grandes cantidades de dinero, la mercanca utilizada debe tener un valor elevado respecto a su peso, de forma que se pueda trasladar con facilidad. Divisible.- El bien elegido debe poderse subdividir en pequeas partes con facilidad sin prdida de valor, de forma que se puedan realizar pagos pequeos. Homognea.- Esta propiedad implica que cualquier unidad del bien en cuestin debe ser exactamente igual a las dems, ya que, si no, los intercambios seran muy difciles. De oferta limitada.- Cualquier mercanca que no tenga una oferta limitada no tendr un valor econmico.

A la vista de todos estos requisitos, resulta fcil aceptar que los metales preciosos, oro y plata esencialmente, hayan sido con frecuencia las mercancas elegidas para hacer las veces de dinero. Dado que tienen un elevado valor en usos no monetarios, se puede tener un alto poder de compra sin llevar mucho peso. Por otro lado, las piezas de oro y de plata son duraderas y fcilmente almacenables. Asimismo, se pueden dividir sin mucha dificultad y la calidad de las mismas es relativamente fcil de identificar. Pero

los metales preciosos, como tales, presentaban la dificultad de que su calidad y pureza, as como su peso, deban ser evaluados en cada intercambio. Con la acuacin de monedas se eliminaron estos inconvenientes, estampando la autoridad competente su sello como garanta del peso y de la calidad de la moneda.

El dinero fiduciario Si se recuerdan las caractersticas que debe tener la mercanca que se pretende usar como dinero, puede comprobarse que prcticamente todas las rene el papel. Dado que en el papel es posible imprimir el numero que deseemos, podemos hacerlo tan divisible como queramos. Asimismo, podemos almacenarlo con facilidad y es cmodo de transportar. El papel, sin embargo, no parece que pueda utilizarse como dinero, pues su valor intrnseco es prcticamente nulo, pero si su valor es refrendado por quien lo emite, las cosas cambian, pues en este caso el valor del papel es lo que en l figure impreso. En este caso estamos ante lo que se denomina dinero fiduciario o dinero signo. Estrictamente hablando el dinero signo es el papel que figura impreso. En las economas modernas el dinero fiduciario significa simplemente que se establece como dinero por decreto gubernamental.

El dinero signo o dinero fiduciario es un bien que tiene un valor muy escaso como mercanca, pero que mantiene su valor como medio de cambio porque la gente tiene fe en que el emisor responder de los pedazos de papel o de las monedas acuadas y cuidar de que la cantidad emitida sea limitada.

Los orfebres: el dinero metlico y el dinero papel En un principio, como se ha sealado, se empleaba el dinero mercanca y, en particular, el dinero metlico, pero, debido a las dificultades apuntadas, fue sustituido por dinero papel de pleno contenido, esto es, certificados de papel que estaban respaldados por depsitos de oro plata de igual valor al de los certificados emitidos. El oro tiene un valor intrnseco, pues se utiliza en la industria y en la fabricacin de joyas. Este tipo de dinero tuvo su origen en la actividad desarrollada por los orfebres en la Edad Media. stos disponan de cajas de seguridad en las que guardaban sus existencias y que progresivamente fueron ofreciendo al pblico, en un servicio de custodia de metales preciosos y dems objetos de valor. El servicio se basaba en la confianza que mereca el orfebre, que simplemente extenda un recibo prometiendo devolver al

depositante sus pertenencias a su requerimiento. La cantidad confiada al orfebre para su custodia se llamaba depsito.

Cuando efectuaban una transaccin importante, los titulares de los depsitos podan retirar mediante entrega de un recibo los bienes depositados o bien trasferir directamente un recibo con cargo a los bienes depositados. Con el transcurso del tiempo, estos recibos fueron emitindose al portador y las compras y ventas fueron saldndose mediante la simple entrega de un papel que certificaba la deuda privada, reconocida por un orfebre, prometiendo ste entregar al portador una cantidad determinada de oro cuando as lo solicitara. Este dinero papel es plenamente convertible en oro.

El dinero papel de pleno contenido eran los certificados de papel que estaban respaldados por depsitos de oro de igual valor al de los certificados emitidos. Cuando una economa utiliza oro como dinero, o dinero papel que es convertible en oro a la vista, se dice que la economa se rige por un patrn oro.

El dinero papel nominalmente convertible en oro Teniendo en cuenta que resultaba ms cmodo realizar las transacciones con papel, el pblico no reclamaba el oro al que sus tendencias de dinero papel le daban derecho, o lo haca solo parcialmente. Por ello, los orfebres comenzaron a reconocer deudas emitiendo dinero papel, tericamente convertible en oro, por un valor superior al oro que realmente posean. De esta forma, los orfebres, al emitir dinero papel por volmenes, slo parcialmente cubiertos por sus reservas de oro, se convirtieron en banqueros y crearon el dinero papel nominalmente convertible en oro. Si en dichas circunstancias se hubiesen querido hacer efectivas simultneamente todas las deudas reconocidas en los recibos por ellos certificados, no se hubieran podido atender.

4.1.2 El dinero en el sistema financiero actual Posteriormente, se ha llegado a un sistema financiero como el actual, en el cual el dinero papel no tiene ningn respaldo de trminos de metales preciosos y lo mismo ocurre con el dinero en forma de monedas. El valor del dinero papel actual descansa en la confianza de cada individuo de que ser aceptado como medio de pago por los dems

y en que se establece como dinero por decreto gubernamental, de forma que sabremos que es legal y que sirve para pagar deudas pblicas y privadas. El pblico lo acepta, pues sabe que los dems individuos estarn dispuestos a tomarlo a cambio de cosas que si tienen valor intrnseco. Si esta confianza desapareciese, el billete sera de poca utilidad aunque el respaldo gubernamental.

As, como consecuencia de la crisis del Estado que sigui a la cada del rgimen comunista en la antigua URSS en los aos 80, el gobierno nunca abandon el rublo como moneda oficial. La gente, sin embargo, prefera aceptar cigarrillos o dlares americanos a cambio de bienes y servicios, pues confiaban mas en que estos dineros alternativos seran aceptados por otros en el futuro. En cualquier caso no hay que acudir a situaciones de crisis del Estado para explicar la existencia de dinero sin respaldo legal. De hecho son frecuentes las situaciones que no pueden explicarse de acuerdo con la concepcin legalista de la naturaleza del dinero. As, a menudo se utilizan determinadas monedas, normalmente monedas fuertes, como el dlar, el yen japons, el marco alemn o el franco suizo, fuera de los territorios en que ejercen su soberana los Estados emisores, simplemente por su utilidad como medio de pago internacional.

Algo parecido ocurre cuando se utilizan los cromos entre los colegiales o los cigarrillos en los campos de prisioneros de guerra. Se emplean como dinero porque son generalmente aceptados como medios de intercambio, al margen de cualquier refrendo legal. Se utilizan simplemente por la confianza en que los dems individuos lo aceptarn cuando nosotros se lo entreguemos como medio de pago al efectuar nuestras compras. En este sentido, dinero es todo lo que se acepta normalmente como medio de cambio. As pues, el dinero se acepta bien porque las autoridades econmicas han determinado especficamente que es de curso legal o bien porque el pblico cree que lo puede utilizar para hacer pagos.

El dinero bancario Siguiendo el proceso histrico esbozado, se llega al dinero bancario. Un depsito bancario es un dinero pagar o deuda de un banco, ya que ste tiene que entregar al depositante dinero con cargo al depsito y actuando ste como lmite siempre que se

lo solicite. Es un medio de cambio, ya que la gente est dispuesta a aceptar cheques como pago.

El dinero bancario es una deuda de un banco, el cual tienen que entregar al depositante una cantidad de dinero siempre que la solicite. Funciona como medio de cambio.

Los cheques y tarjetas de crdito y el dinero bancario Si, por ejemplo, un individuo entrega un cheque de 10.000 euros como pago por la compra de un traje, esta transaccin no implica ningn tipo de intercambio de billetes o monedas. Lo que normalmente ocurrir ser que el cheque se notificar al banco del firmante del mismo, en cuya cuenta se cargarn 10.000 euros. En la cuenta del comerciante, por el contrario, se producir un abono de 10.000 euros. Si las cuentas estn en bancos distintos, el proceso ser idntico, pues solo se requerir que los bancos compensen sus saldos respectivos.

As pues, un cheque no crea dinero, sino simplemente es una forma de movilizar o trasladar el dinero. Y las tarjetas de crdito son dinero? Las tarjetas de crdito se excluyen de todas las medidas de la cantidad de dinero bancario porque no son un mtodo de pago. Cuando, por ejemplo, pagamos un traje con una tarjeta de crdito, el banco que la emite paga a la tienda la cantidad debida. Ms tarde tenemos que devolver la deuda al banco. El saldo de la cuenta corriente si forma parte de la cantidad de dinero bancario. Estamos en condiciones de establecer una nueva clasificacin del dinero: dinero legal y dinero bancario. La aceptacin del dinero bancario no se debe a norma legal alguna, sino a la confianza de la gente de que en todo momento los bancos cumplirn su obligacin de convertir los depsitos en dinero legal a peticin del titular del depsito.

El dinero legal es el dinero signo emitido por una institucin que monopoliza su emisin y adopta la forma de moneda metlica o billetes. El dinero bancario son los depsitos de los bancos que son aceptados generalmente como medios de pago.

4.1.3 El dinero en las economas modernas: la cantidad de dinero La cantidad de dinero incide en muchas variables econmicas, por lo cual resulta interesante precisar que es la cantidad de dinero y qu partidas incluye. El activo ms evidente que habra que incluir es el efectivo, es decir, los billetes y las monedas que estn en manos del pblico. El efectivo no es el nico activo que podemos utilizar para comprar bienes y servicios. En la mayora de los comercios aceptan cheques personales que podemos emitir con cargo a los depsitos bancarios. Por ello, los depsitos que tenemos en los bancos pueden utilizarse para comprar y pueden incluirse al medir la cantidad de dinero.

Una definicin pragmtica establece que el dinero es la suma del efectivo, las monedas y billetes ms los saldos de las cuentas corrientes, es decir, los depsitos de los bancos. El efectivo, esto es, las monedas y los billetes, es el dinero legal emitido por el Banco de Espaa, mientras que los depsitos bancarios constituyen el dinero bancario.

El dinero est formado por el dinero legal (efectivo = monedas + billetes) ms el dinero bancario o depsitos.

Cuando se habla de depsitos hay que distinguir al menos entre: Los depsitos a la vista son las denominadas cuentas corrientes y gozan de una disponibilidad inmediata para el titular. Los depsitos de ahorro normalmente estn instrumentados en libreta y admiten prcticamente las mismas operaciones que los depsitos a la vista, si bien tienen una disponibilidad algo menor. Los depsitos a largo plazo son los fondos entregados a un plazo fijo y que no se pueden retirar antes del tiempo pactado sin una penalizacin.

El dinero bancario, los depsitos a la vista son los que tienen un mayor grado de liquidez, pues se convierten de forma inmediata y sin prdida de valor en dinero

lquido. En cualquier caso, el efectivo en manos del pblico es la forma de dinero ms lquida; es el dinero en sentido estricto. La liquidez de un activo est relacionada con la facilidad y la certidumbre con la que puede ser convertido en dinero lquido sin prdidas.

4.2 Oferta monetaria: los agregados monetarios La oferta monetaria o cantidad de dinero en circulacin de una economa es el valor del medio de pago generalmente aceptado en la economa.

La cantidad de dinero u oferta monetaria se define como la suma del efectivo en manos del pblico (billetes o monedas), es decir, la cantidad de dinero que poseen los individuos y las empresas, ms los depsitos en los bancos.

Agregados monetarios Segn establece el Banco Central Europeo (vase Capitulo 5), los agregados monetarios son variables que cuantifican el dinero existente en una economa y que los bancos centrales suelen definir para efectuar anlisis y tomar decisiones de poltica monetaria. El Eurosistema (vase Captulo 5) ha definido tres agregados monetarios para la zona del euro, cuyo clculo realiza a partir del balance consolidado de las instituciones financieras monetarias y de los pasivos monetarios de la Administracin Central, que son: M1: Est compuesto por los billetes y monedas en circulacin (efectivo en circulacin) y por los depsitos a la vista. M2: Est compuesto por los pasivos incluidos en M1 ms los depsitos a plazo de hasta dos aos y los depsitos disponibles con preaviso de hasta tres meses. M3: Comprende los pasivos incluidos en M2 ms las cesiones temporales, las participaciones en fondos del mercado monetario e instrumentos del mercado monetario y los valores de la renta fija de hasta dos aos, emitidos por las instituciones monetarias.

El agregado monetario M3 es el ms estable, por ello, ha sido el elegido por el Eurosistema, dentro de su estrategia de poltica monetaria, para definir un valor de referencia para el crecimiento del dinero.

Componentes de los agregados monetarios 1. Cesiones temporales: acuerdos por los cuales el vendedor cuando vende un activo, obtiene simultneamente el derecho y la obligacin de recomprarlo a un precio determinado en una fecha futura o a solicitud de la otra parte. Estos acuerdos son similares a la toma de prstamos con garanta, con la diferencia de que, en el caso de las cesiones, el vendedor no conserva la propiedad de los valores. El Eurosistema utiliza cesiones temporales con vencimiento determinado en sus operaciones temporales. Las cesiones temporales se incluyen en M3 en los casos en los que el vendedor es una institucin financiera monetaria (IFM), y la contraparte, un residente en la zona del euro no incluido en IFM. 2. Deposito a la vista: son depsitos con vencimiento al da siguiente. Esta categora recoge tanto los depsitos a un da, que son totalmente transferibles (mediante cheque o similar), sin retrasos, restricciones o sanciones administrativos, como los depsitos no transferibles, que son convertibles a peticin o al da siguiente tras el cierre de la sesin. 3. Depsitos a plazo: instrumentos financieros que se componen, fundamentalmente, de depsitos con vencimiento dado y que pueden ser convertibles, en unos casos con una penalizacin; tambin recogen algunos activos financieros no negociables, como los certificados de depsito negociables. 4. Depsitos disponibles con preaviso: instrumentos financieros que comprenden los depsitos de ahorro, en los que el tenedor, previo aviso, tiene que esperar un periodo fijo para poder disponer de sus fondos con antelacin, sujetos a una penalizacin. Los depsitos disponibles con preaviso inferior a tres meses estn incluidos en el agregado monetario M2 (y por lo tanto en el M3), mientras que los disponibles con preaviso superior a tres meses lo estn en pasivos financieros a ms largo plazo (no monetarios) del sector Instituciones financieras monetarias (IFM). 5. Efectivo en circulacin: se refiere tanto a los billetes como a las monedas en circulacin que se utilizan para efectuar pagos. Comprende los billetes emitidos por el Eurosistema y las monedas emitidas por los Estados miembros. El efectivo en circulacin incluido en el agregado monetario M3 consta slo de los billetes y monedas en circulacin fuera del sector IFM (como figura en el balance consolidado de la IFM, lo que implica que se ha restado el efectivo emitido y tenido por las IFM -reservas en efectivo-). El efectivo en circulacin no incluye el

saldo de los propios billetes de los bancos centrales (puesto que no se han emitido), ni las monedas conmemorativas que no se utilizan para efectuar pagos. 6. Participaciones en fondos del mercado monetario: son participaciones en instituciones de inversin colectivas que invierten fundamentalmente en instrumentos del mercado monetario y/o en otros instrumentos de renta fija

transferibles con un vencimiento residual inferior a un ao, y/o que tratan de conseguir un rendimiento que se aproxime a los tipos de inters de los instrumentos del mercado monetario.