BOLSA DE VALORES INTRODUCCION La bolsa de valores es una de las fuentes ms importantes para que las empresas puedan recaudar

dinero y con esto financiar sus inversiones. Esto permite a los negocios poder ser comerciados pblicamente, o aumentar su nivel de capitalizacin para expandir sus operaciones vendiendo parte de su patrimonio al mercado pblico. La liquidez que los intercambios proporcionan permite a los inversores de comprar o vender fcilmente los instrumentos financieros en la bolsa de valores. Esto es una caracterstica atractiva a la hora de invertir en acciones, comparado a otras inversiones menos lquidas como bienes races. La historia ha mostrado que el precio de las acciones y otros activos son una parte importante de la dinmica de la actividad econmica, y puede influir o puede ser un indicador de la sensacin econmica. Una economa donde el mercado de valores est en tendencia alcista es considerada como una economa que est creciendo o que crecer. De hecho, la bolsa de valores a menudo es considerada el indicador primario de la fuerza econmica y el desarrollo del pas. Las acciones al alza, por ejemplo, tienden a ser asociado con un aumento de la inversin y si est a la baja se entiende como una disminucin de la inversin. El precio de las acciones tambin afecta a la riqueza y al consumo de una economa. Por lo tanto, los bancos centrales tienden a mantener un estricto control la conducta de la bolsa de valores y, en general, en las operaciones de las funciones financieras del sistema. La estabilidad financiera es el objetivo principal de los bancos centrales. Un funcionamiento estable del sector financiero facilita el crecimiento econmico, ya que disminuye el riesgo y los costos de las empresas a la hora de realizar inversiones, promoviendo la produccin de bienes y servicios as como el empleo. De esta manera el sistema financiero contribuye al aumento de la riqueza y prosperidad de la economa de un pas. En la bolsa de valores, la subida y bajada de los precios de las acciones dependen, en gran parte, de las fuerzas de mercadotecnia. Los precios de las acciones tienden a subir o quedarse estables cuando las compaas y la economa muestran seales de estabilidad en el crecimiento econmico. Una recesin econmica, depresin, o crisis financiera podra llevar a un derrumbe de la bolsa de valores. Por lo tanto el movimiento de los precios de las acciones y en general de los ndices burstiles puede ser un indicador de la tendencia general en la economa.

La Bolsa, por tanto, cumple una funcin esencial en el crecimiento de toda economa, puesto que canaliza el ahorro hacia la inversin productiva. Es un instrumento de financiacin para las empresas y de inversin para los ahorradores. Facilita la movilidad de la riqueza. HISTORIA La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneci a una familia noble, de apellido Van Der Burse, en la ciudad europea de Brujas, de la regin de Flandes, lugar donde se realizaban encuentros y reuniones de carcter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, los monederos de la poca. En aquellos tiempos, por el volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que en ese local se efectuaban, la gente le dio el nombre al sitio y a la funcin de "Burse", y por extensin en todo el mundo se sigui denominando "Bolsa" a los centros de transacciones de valores o de productos. Brujas, que lleg a tener 100.000 habitantes, superaba en poblacin a ciudades como Londres y Pars y fue un centro comercial de primer orden en los siglos XIII y XIV, el principal del noroeste de Europa, tanto por su condicin de ciudad portuaria como por su muy intensa produccin de textiles y especialmente los famosos paos flamencos reconocidos por su calidad, adems de ser el centro de comercializacin de diamantes ms antiguo de Europa. No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes, Blgica, en 1460 y la segunda en msterdam en los primeros aos del siglo XVII, cuando esa ciudad se convirti en el ms importante centro del comercio mundial. La bolsa de valores como tal y con base en sus predecesoras, surge despus de la revolucin francesa en el siglo XVIII fomentando el capitalismo en lugar de un sistema feudal.Al mismo tiempo el trmino es acuado por Adam Smith en la riqueza de las naciones. La Bolsa de Valores de msterdam es considerada como la ms antigua del mundo. Fue fundada en 1602 por la Compaa holandesa de las Indias Orientales (Verenigde Oostindische Compagnie, o "VOC") para hacer tratos con sus acciones y bonos. Posteriormente fue renombrada como msterdam Bourse y fue la primera en negociar formalmente con activos financieros. La Bolsa de msterdam tambin funcion como mercardo de los productos coloniales. Publicaba semanalmente un boletn que serva de punto de referencia en las transacciones.

Mucho tiempo despus, ese lugar de primaca lo conquist Londres y su bolsa de valores, denominada London Stock Exchange, fue fundada en 1801. Evolucin reciente de las bolsas ms grandes del mundo Actualmente existen estas instituciones en muchos pases, permaneciendo hasta hace poco como la ms importante del mundo, la Bolsa de Nueva York, que ahora forma parte de NYSE Euronext, un holding creado por la fusin de NYSE Group, Inc. y Euronext N.V., en vigencia desde el 4 abril de 2007. Euronext era una gran bolsa de valores Europea, surgida de la fusin de las bolsas de Pars, msterdam, Bruselas, Lisboa y Oporto y del LIFFE (London International Financial Futures and Options Exchange). La ms cercana competencia de NYSE Euronext es la bolsa de valores Nasdaq, [National Association of Securities Dealers Automated Quotation). El 13 de julio de 2011, el operador burstil alemn Deutsche Brse AG consigui la aprobacin de sus accionistas a un acuerdo de adquisicin en 9.700 millones de dlares del grupo New York Stock Exchange Euronext, con lo que creara el mayor administrador de bolsas del mundo. Los accionistas de la Bolsa Alemana controlarn el 60% de la nueva compaa y 10% de los 17 asientos del directorio. De acuerdo a un comunicado de prensa de la Deutsche Berse AG, la nueva compaa combinar al operador de la bolsa de Nueva York, Pars, msterdam, Bruselas y Lisboa con la firma que dirige la Bolsa de Francfort y la plataforma de derivados Eurex. Se espera una decisin de los organismos reguladores del mercado de capitales autorizando este acuerdo. DEFINICION La Bolsa de Valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin.

La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creacin de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros aos del siglo XVII. La institucin Bolsa de Valores, de manera complementaria en la economa de los pases, intenta satisfacer tres grandes intereses: El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el pblico, obtiene de sta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participacin pueden obtener beneficios por la va de los dividendos que le reportan sus acciones. El del Estado porque, tambin en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas obras y programas de alcance social. Los participantes en la operacin de las bolsas son bsicamente los demandantes de capital (empresas, organismos pblicos o privados y otras entidades), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios. La negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominacin que reciben en las leyes de cada pas, quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En numerosos mercados, otros entes y personas tambin tienen acceso parcial al mercado burstil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transaccin y colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fija. Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer pblicos sus estados financieros, puesto que a travs de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situacin financiera de las compaas. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y

controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creacin de los organismos supervisores oficiales. La bolsa es un mercado como otro cualquiera, en el cual se compran y venden unos activos determinados, como son acciones, bonos, letras y pagares, opciones, etc. Las empresas para financiarse y llevar a cabo sus proyectos e inversiones necesitan dinero; tienen varias alternativas para conseguir este dinero, pedir un prstamo, emitir bonos, emitir acciones, etc. Cuando una empresa opta por la emisin de acciones como modo de financiacin, recibe dinero de los inversores y stos pasan a ser copropietarios de la misma, lo que les da derecho a quedarse con una parte de los beneficios de la compaa (los dividendos) y a tomar parte en las decisiones de la empresa a travs de la Junta de Accionistas. Una vez que una persona tiene acciones de una compaa se convierte en accionista, pero si quiere dejar de serlo y vender sus acciones tiene que acudir a la bolsa, y all encontrar otras personas que quieren comprar acciones de esa empresa. Este proceso que aqu describimos de forma tan sencilla, est simplificado, en realidad nadie va a la bolsa como el que va al mercadillo, no se va a un lugar fsico, sino que se hace todo a travs de ordenadores y por otro lado necesitamos un intermediario para que haga las gestiones por nosotros, pero bueno eso lo veremos ms adelante. La razn principal de que los ahorradores acudan a la bolsa para comprar acciones esta en que esperan poder venderlas a un precio superior al que las compraron, y as obtener un beneficio. De esta forma todos los inversores son especuladores, en el sentido no peyorativo de la palabra, ya que todos especulan con que el precio de las acciones que compran, aumente y puedan venderlas con beneficio. Esta idea nos lleva a un concepto: el de que la bolsa funciona como un barmetro, es decir anticipa lo que va a suceder en el futuro con la economa, las empresas que la componen, etc., cmo es esto?. La explicacin es la siguiente, los inversores cuando compran acciones de Telefnica lo hacen porque estn pensando en que en el futuro ms o menos cercano, a Telefnica le va a ir bien, va a tener mas beneficios, y va a repartir ms dividendos, etc., en definitiva que la empresa valdr ms y por lo tanto cotizar a un precio superior. As pues, lo que hacen los inversores en su conjunto es actuar de acuerdo a las expectativas que tienen acerca del futuro de las empresas, por esto se dice que la bolsa anticipa la evolucin de la economa.

QUE HACEN LAS BOLSAS DE VALORES? Su funcin principal es la custodia y administracin de valores, as como facilitar la liquidacin y compensacin de operaciones celebradas con valores dentro y fuera de bolsa. Facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado de valores al proveer la infraestructura necesaria para poner en contacto a oferentes y demandantes de los valores en ellas cotizados. Servir de lugar de negociacin de ttulos valores a travs de las ruedas (reuniones pblicas de negociacin en Bolsa) establecidas para ello. Inscribir ttulos o valores para ser negociados en la Bolsa realizando previamente la revisin de los requisitos legales establecidos para tal fin. Mantener en funcionamiento un mercado organizado que ofrezca a sus participantes condiciones de seguridad, honorabilidad, correccin, transparencia (informacin) y formacin de precios de acuerdo con la compra y venta de ttulos y la reglamentacin establecida para tal fin. Reglamentar y vigilar las actuaciones de sus miembros y velar por el cumplimiento de las disposiciones legales que permitan el desarrollo favorable del mercado y de las operaciones burstiles. Le dan liquidez a las inversiones entendiendo por liquidez como la facilidad con que se puede vender un activo y el costo en que se incurre para disponer del activo, as a mayor costo implica una menor liquidez. Negocian riesgo: Los instrumentos financieros que se negocian en los mercados de valores, son en efecto instrumentos con riesgo, por ejemplo una accin de una empresa, si la empresa tiene xito, la accin ganar valor, si la empresa fracasa, la accin perder su valor. Quin esta dispuesto a asumir el riesgo de la empresa?, la persona que compra la accin. Lgicamente todos estos riesgos tienen una contrapartida: La tasa de rendimiento. Forman precios ya que sirve a las empresas para valorar proyectos y determinar si son viables o no, sirve a los inversionistas para valorar sus inversiones. PRINCIPALES CARACTERSTICAS: Equidad: Facilita los mecanismos de informacin y negociacin para que todos los participantes del mercados cuenten con igualdad de condiciones.

Seguridad: Se cuenta con un marco jurdico que regula los roles de los participantes, exigindoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz operacin del Mercado de Valores. Liquidez: Los Ttulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de venta y colocacin en el mercado secundario, es decir permite la transformacin de sus Ttulos valores en efectivo cuando se requiera. Transparencia: A travs de la eficiente difusin de informacin, se garantiza que todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de las condiciones del mercado. PRINCIPALES FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES: Promueve un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor nmero de personas, a travs de la compra y venta de toda clase de ttulos valores objeto de transaccin. Celebra Sesiones de Negociacin diariamente, proporcionando la infraestructura tecnolgica necesaria, y facilitando la comunicacin entre los Agentes representantes de las Casas de Corredores de Bolsa y los emisores de ttulos valores e inversionistas. Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro interno hacia las necesidades de inversin que requieren recursos financieros adicionales, sean stas entidades pblicas o privadas. Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base en su Reglamento Interno. Adopta las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversin, permitiendo una mayor participacin accionaria, y vela porque se cumplan las normas para mantener la seriedad y confianza en los ttulos valores, ajustando las operaciones a las leyes, reglamentos y a las mas estrictas normas de tica. Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los ttulos valores, y tiene a disposicin del pblico la informacin sobre todo lo que acontece en el mercado burstil. La entrega de informacin oportuna es un elemento indispensable en el mercado burstil, es por ello que la Bolsa de Valores de El Salvador ha

desarrollado diversos canales a travs de las diferentes publicaciones de boletines y servicios de informacin en lnea. Propsito y Finalidad de la Bolsa La bolsa de valores cumple en toda sociedad capitalista funciones relacionadas con la colocacin de ahorros. Todo el mundo sabe que como hay bancos en los cuales se deposita el dinero y centros comerciales en los que se hacen compras de las ms variadas mercancas, as tambin existen bolsas de valores a las cuales se acuden cuando se trata de invertir los ahorros de forma segura y rentable en instrumentos financieros. La decisin de colocar ahorros es una disposicin cuya regularidad es variable, dependiendo del ahorrista, algunas veces una familia, otras un organismo gubernamental, otras, en fin, una grande, mediana o pequea empresa. Las grandes empresas adoptan permanentemente previsiones para atender sus necesidades de crdito o la colocacin de sus excedentes, muchas veces transitorios. Toda institucin gubernamental sensatamente manejada tiene un cronograma de ingresos y egresos que le permite satisfacer sus requerimientos financieros y colocar rentablemente sus saldos excedentes. Una familia previsiva ahorra durante su vida productiva y guarda parte de esos ahorros en instrumentos negociables. Negociables! Porque antes de que llegue la ocasin inicialmente prevista para la recuperacin de esos ahorros y sus frutos, podra presentarse una oportunidad mas atractiva para utilizar el dinero.
Las bolsas de valores tienen dos finalidades especficas: una es captar recursos monetarios del ahorro interno y hacerlos llegar a las industrias o empresas de servicios que necesiten fondos para iniciar nuevos programas de desarrollo, ofreciendo una alternativa de inversin al pblico en general. Otro propsito es dar liquidez a los ttulos que en ella se negocian, por lo cual la bolsa debe ofrecer la infraestructura necesaria para atender a todas las personas, naturales o

jurdicas, que deseen comprar o vender acciones u otros ttulos valores en el momento preciso. Pero las dos funciones principales son: Financiacin de las empresas mediante la emisin de nuevas acciones que son ofrecidas al pblico y captan recursos propios. Eso es lo que se conoce como mercado primario (Primary Market). A grandes rasgos, la financiacin de una empresa (su pasivo). Dar liquidez a las acciones, es decir, dar la posibilidad de que los actuales accionistas puedan vender acciones, y los nuevos, comprarlas. Es lo que se denomina mercado secundario (Secondary Market) o propiamente bolsa.

La liquidez es una condicin esencial para poder hacer nuevas emisiones de acciones (captar recursos propios), ya que el inversor difcilmente comprara las nuevas acciones si luego o hay posibilidades de venderlas en caso de ser necesario. Cuando un inversor compra acciones en bolsa no aporta nuevo capital a la empresa (este ya se aporto cuando se hizo la emisin), simplemente est sustituyendo a un accionista que se retira. Igualmente, cuando una empresa sale a bolsa o hace una oferta pblica de venta (OPV), no est captando nuevo capital, sino que sus dueos estn vendiendo sus acciones en el mercado. Solo se capta nuevo capital cuando la empresa pone a la venta nuevas acciones (se denomina ampliacin de capital). Cmo funciona? El mercado financiero no tiene gran diferencia del mercado comn, slo que en lugar de comprar carne y verduras, aqu se intercambian acciones o valores, las cuales acreditan a una persona como duea de parte de una empresa. La Bolsa es una institucin privada, an as est regulada por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico. Los dueos de sta son las casas de bolsa, quines por ley deben de tener una accin. Como propietarios tienen la responsabilidad de facilitar infraestructura y servicios necesarios para que puedan, tanto las empresas como los demandantes, hacer negociaciones. La importancia de tener un mercado de valores radica en ayudar a las compaas a crecer y, bajo el apoyo de los accionistas, poder aportar recursos que permitan generar ahorros y ganancias para el desarrollo de proyectos con el fin de hacer crecer la economa y la infraestructura de un pas. El mercado de valores funciona de la siguiente manera: una empresa acude a una casa de bolsa y sta a su vez ofrece al pblico inversionista las acciones para que se puedan comprar y vender. Los inversionistas dan rdenes a travs de los promotores de la casa de bolsa y stos emiten el mandato a sus corredores para que busquen, en un sistema electrnico, una oferta y compren o vendan las acciones correspondientes. Los valores adquiridos van al portafolio del cliente, donde ste puede monitorear el precio o el valor que tienen, es importante aclarar que no es

necesario tener uno de stos para poder saber cmo van las cotizaciones, stas pueden ser consultadas en peridicos especializados. La primera impresin que obtiene un observador principiante de la Bolsa es que se trata de un juego del puro azar y buena suerte. Afortunadamente, este juego social est gobernado por la naturaleza del comportamiento humano, por decisiones tomadas en base a las emociones que se producen frente a la ambicin por ganar mucho rpidamente, o frente al pnico de sufrir grande perdidas en forma inesperada. Lo anterior hace definitivamente no sea un juego de azar, y este gobernado por el equilibrio de la oferta y la demanda, a lo largo de las evoluciones del precio durante los ciclos. La rentabilidad histrica de la Bolsa, como puede demostrarse, es mucho mayor que la rentabilidad del sistema financiero, pero tiene el inconveniente de estar caracterizada por ciclos formados por momentos de gran auge, seguido luego de grandes catstrofes. Bomm, crash, bulls y bearish son trminos inseparables. El uno no puede existir sin el otro. Amparado bajo el ambiente del auge va creciendo cmodamente el bomm. Ya al final del perodo, la situacin parece un globo a punto de reventar, y bastara cualquier acontecimiento para desatar de modo fatal, el crash, la catstrofe esperada por todos. Una de las leyes de la historia de la Bolsa es que no se produce nunca una catstrofe burstil de gran nivel que no haya sido precedida de un periodo de un auge excepcional, y que no existe bomm que no determine n un crash. Para comprender la Bolsa en su conjunto hay que conocer el mecanismo de los movimientos al alza y a la baja, los bulls and bears, como se producen los ciclos cmo se desarrolla y cmo llegan a su maduracin: de acuerdo a la lgica de la bolsa, no puede considerarse como un axioma que las acciones buenas suben y las que no lo son bajan. Tampoco puede considerarse como axioma el que todas las acciones bajan de precio cuando la situacin econmica es mala, y que, cuando es buena, tienden a subir. El juego de la Bolsa es un remate de expectativas futuras del comportamiento de las empresas, y el precio de la accin no es ms que el reflejo, entre otros factores, del valor esperado de las empresas que ellas representan. Por lo tanto, el valor de las acciones estar afectado por la apreciacin y el sentimiento que tngale Publio, el cual muchas veces no es estrictamente racional y se deja llevar por euforias y depresiones tpicas del comportamiento humano. La Bolsa es un fenmeno social en el cual participan fuertemente las emociones al momento del remate de las acciones. Los individuos se

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sumarn a la euforia del alzar, impulsndolas ms arriba aun de su verdadero valor, o se sumara al pnico de venta, para ponerse a salvo frente a una cada del precio, acelerando an ms su cada. Siempre tras la euforia llega el desencanto. Los socilogos han realizado intentos ingeniosos de reproducir las condiciones del comportamiento de una multitud en un laboratorio, con fines de investigacin, pero difcilmente ha podido ser logrado. A pesar de ello, la Bolsa es quizs el mejor laboratorio que se pueda encontrar en forma natural para poder observar el comportamiento colectivo humano. Los socilogos Milgram y Toch definen el comportamiento colectivo como aquel que se origina espontneamente, es relativamente poco organizado bastante imprescindible, sin plan en su curso de desarrollo y depende de la estimulacin mutua de los participantes. Una de las formulaciones tericas acerca del comportamiento colectivo es la Teora de la Convergencia, la cual se centra en las caractersticas culturales y de personalidad de los miembros de una colectividad, sealando como estas similitudes alienta una respuesta colectiva a una situacin dada. Esta teora considera el comportamiento colectivo como algo ms que un impulso insensato, y se admite que el comportamiento colectivo puede ser racional y dirigido hacia una meta. Por otra parte. La Teora del Contagio, acerca del comportamiento colectivo, define el contagio como una diseminacin relativamente rpida. , involuntaria y no racional de un estado de nimo, impulso o forma de conducta Esta teora hace hincapi en forma exagerada en los aspectos no racionales del comportamiento colectivo. En esto se basa lo que se conoce como efecto manada. La forma de reaccionar de los individuos ha sido siempre predecible frente a la ambicin y al miedo a la bancarrota. El mercado asume que el pblico o la masa seguirn comportndole de la misma forma, como lo ha hecho siempre, de acuerdo a su naturaleza intrnseca La Bolsa debe analizarse, a pesar de su nombre, no como una bolsa o conjunto de acciones sino a partir de cada accin en particular. Por esta razn los indicadores generales de evolucin de rentabilidad burstil, tales como el IPSA para la Bolsa chilena o el Dow Jones para Wall Street, no tiene significado prctico para los pequeos inversionista que se desean especular. El indicador general es un ndice que mide solamente el valor del conjunto de acciones que se transan en la Bolsa de Comercio, y permiten observar sus variaciones como un todo. Sin perjuicio de lo dicho anteriormente, sucede con frecuencia que, cuando el indicador general refleja un incremento se produce una especia

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de euforia colectiva que arrastra como en una marea de alza a todas aquellas acciones que aun no se encuentran sobrecompradas o caras. Las acciones que estn ya en la condicin de sobrecompradas, a pesar del incremento del indicador, pueden incluso descender, para ajustar su precio a valores razonables de mercado. Al contrario, cuando el indicador refleja un abaja se producir una estampida, acelerando la cada de precio de todas las acciones que se encuentra sobrecompradas. Las acciones que no estn en esa condicin, pueden incluso subir, a pesar del descenso del indicador general. Participantes en la operacin de las bolsas 1.- Los intermediarios entre demandantes de capital y oferentes de capital: Las casas de bolsa: Las sociedades de corretaje y bolsa: las sociedades de valores y las agencias de valores y bolsa el vendedor de ttulos.

1.- Los oferentes de capital: Son los ahorradores e inversionistas. Ofrecen capital a los demandantes de capital. 2.- Demandantes de capital: Son las empresas, los organismos pblicos o privados, entre otros. Los oferentes de capital ayudan al crecimiento de los demandantes de capital (por ejemplo la empresa), beneficiando de una alza en las acciones. Son muy tiles para el apoyo de todas las empresas que requieren capital y tambin para el desarrollo de las empresas tecnolgicas. Mercado de Valores y de Capital Mercado de Valores Podemos definir el mercado de valores como un conjunto de instituciones y agentes financieros los cuales negocian los distintos tipos de activos (acciones, fondos, obligaciones, etc) a travs de los instrumentos creados especficamente para ello. Su objetivo fundamental es la de captar parte del ahorro personal y empresarial no por el simple hecho de hacer especulacin sino tambin para conseguir un punto de financiacin extra para las empresas como ocurre por ejemplo en la emisin de nuevas acciones.

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El objetivo fundamental de los mercados de valores es ayudar en cierta medida al movimiento de capitales contribuyendo as a la estabilidad monetario y sobre todo a la financiera. El uso de unos mercados de valores democrticamente definidos ayuda al desarrollo de polticas monetarias ms activas y seguras. Por tanto los mercados de valores son lugares en donde los agentes a travs de los intermediarios y usando los instrumentos especficamente desarrollados intercambian activos entre s, facilitando la transparencia y libertad de cualquier ciudadano a realizar compras o ventas de valores. Los mercados de valores posee una caracterstica especial que no dan a los activos financieros otro tipo de mercados y es que son capaces de fijar el precio de los valores, en orden a la ley de oferta y demanda de los mismos. Otra ventaja cualitativa es que puede ser una inversin de tipo muy lquido para muchos inversores, ya que en cualquier momento puedes tener la opcin por ejemplo de vender tus acciones. Dentro del mercado de valores vamos a hacer la distincin entre mercado primario y secundario, como dos tipos de contratacin y negociacin totalmente distinta de los valores: Mercado Primario: Se llama as a la colocacin o salida al mercado de nuevas acciones. Es decir son acciones procedentes directamente de la empresa y que normalmente se venden a travs de una subasta, un concurso pblico o la negociacin directa. En caso de forma indirecta (entran en juego intermediarios financieros), puede realizarse de tres maneras: Venta en firme: Se cierre en firme una cantidad de acciones por una cuanta determinada, independientemente de si se venden todas o no es un trato cerrado. Acuerdo Stand-By: La empresa emisora y el intermediario cierran un preacuerdo, el intermediario realiza las ventas en varias tandas y segn necesita ampliar el nmero la empresa va cerrandole ms paquetes accionariales. Esta forma es muy comn cuando son varios los intermediarios financieros que simultneamente gestionan estos valores. Best Effort: Venta directa a comisin de los intermediarios; tanto venden, tanta comisin se llevan de la empresa emisora de estas acciones. Mercado Gris: Es uno de los ms extraos, ya que se realiza usando ciertas partes del mercado que las empresas no usan habitualmente; no son ilegales, pero de ah su nombre de gris, por el no conocimiento del resultado real al ser un mercado no explorado.

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Colocacin Privada: Acciones emitidas y que se colocan en mercado privado a una o varias personas de forma directa pero de carcter privado. Por ltimo destacar que el mercado primario es regulado en todo momento por sus dos rganos rectores: la CNMV y la DGTPF. No olvidemos que es una emisin de nuevas acciones al mercado y eso siempre ha de pasar por la tutela de ambas instituciones para el buen funcionamiento del mismo. Mercado Secundario: Es por tanto aquel mercado en donde los valores ya emitidos y vendidos en el mercado primarios son simultnea y pblicamente manejados en tiempo real por compradores y vendedores, para ello ejecutan sus operaciones de forma directa o a travs de los intermediarios financieros correspondientes marcado de este modo el precio real de dichos valores. Como son entendibles todos los tipos de activos que se negocian libremente en los mercados secundarios previamente han pasado por el mercado primarias, en su fase de emisin y colocacin, en donde se realiz su primera operacin de compra-venta. El mercado secundario es por tanto el lugar comn en el que habitualmente particulares realizamos las operaciones de compra venta que, aunque no lo parezcan son las que gestionan el tejido econmico y la productividad financiera desde un contexto de inversin y confianza. En definitiva los mercados de valores son aquellos lugares en donde gran cantidad de los activos financieros que se negocian hoy en da en nuestra economa son medidos en referencia al precio objetivo y confianza que los inversores privados tienen de las empresas que los sustentan. Funcionamiento del mercado secundario Contratacin En Espaa hasta 1989 para comprar o vender una accin exista el mercado de corros, que es el sistema de subasta a gritos entre las personas que demandan diciendo tomo X acciones y las personas que las ofrecen diciendo doy X acciones, en fin... como en las pelculas. Actualmente este tipo de contratacin es residual, y se utiliza para acciones que no tienen casi movimiento (poco lquidas). A partir de esta fecha se implant el Mercado Continuo, que es un mercado informatizado, donde los compradores y los vendedores no tienen por que estar en un mismo espacio fsico. La contratacin se

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efecta desde ordenadores, situados en las oficinas de las Sociedades y Agencias de Valores (son las nicas autorizadas a realizar operaciones de compra-venta en el mercado), todos los cuales estn conectados a un ordenador central que es el que se encarga de procesar y ordenar (respetando el tiempo de llegada y el precio ofrecido o demandado) las diferentes rdenes de compra-venta que se van introduciendo en el sistema. ndices Burstiles es un indicador que est compuesto por un nmero determinado de acciones y su funcin principal es la de reflejar la variacin que han tenido en conjunto los valores que lo forman. Para el clculo de un ndice, tendremos que tener en cuenta que cada uno de las acciones que lo componen, tiene una ponderacin distinta dentro del mismo en funcin de diferentes parmetros (capitalizacin, precio de las acciones, capitalizacin y free float, etc.,...). Ejemplo: Un ndice determinado se encuentra en los 1.000 puntos el da 20/10/00 y est formado por cuatro acciones cuya ponderacin dentro del mismo es la siguiente: A = 30%; B = 35%; C = 15% y D = 20%. La variacin diaria de cada una de las acciones es: A = +1%; B = +2%; C = +3% y D = +2,5%. ndice a 21/10/00 = 1.000 x [ 1+ ( 0,3 x 0,01 + 0,35 x 0,02 + 0,15 x 0,03 + 0,2 x 0,025 )] = 1019,5 puntos Como podemos ver en el ejemplo el ndice ha subido un 1,95 % en relacin con el da anterior, lo que no quiere decir que todas las acciones hayan subido en la misma cuanta. Las hay que han subido ms de un 1.95 % y otras que han subido menos debido a la diferente ponderacin que tiene cada uno de los valores dentro del ndice. El Ibex 35 es el ndice oficial del Mercado Continuo e incluye para su clculo a las 35 empresas ms lquidas cotizadas en el mismo. Semestralmente se revisa su composicin (junio y diciembre) y se decide las empresas que dejan de formar parte del mismo y cules son las que les sustituyen. Tiene dos caractersticas importantes: mantiene una fuerte correlacin con el ndice General de la Bolsa de Madrid (mayor del 96% en cualquiera de los perodos) y es ligeramente ms voltil que el indicador del mercado madrileo, es decir, amplifica ligeramente sus movimientos al alza o a la baja. El ndice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) engloba a algo ms de un centenar de valores de la Bolsa de Madrid. A partir de 1986 comenz a calcularse como una serie histrica continua con base 100 el da 31 de diciembre de 1985.

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El Dow Jones que es el ndice ms importante del mundo y est compuesto por los 30 valores ms lquidos del New York Stock Exchange (NYSE). Y por ltimo el Nasdaq en el que cotizan empresas con un alto potencial de crecimiento y ligadas a sectores tecnolgicamente punteros. Cotizar en Bolsa Para cotizar tanto en el mercado continuo como en el mercado de corros las empresas tienen que cumplir los siguientes requisitos: Tiene que tener un capital social mnimo de 200 millones de pesetas. La empresa tiene que haber tenido beneficios al menos durante dos aos y que estos beneficios cumplan unos requisitos establecidos por la CNMV. Estos requisitos estn siendo flexibilizados ltimamente para dar la oportunidad a empresas de nueva creacin y de alto potencial de crecimiento de cotizar en bolsa. Este puede ser el caso de Terra. Los accionistas con una participacin inferior al 25 % tienen que ser como mnimo cien. Si esta cantidad no se alcanzase la empresa tendra la posibilidad de realizar una OPV. Adems las empresas tienen la obligacin de presentar un folleto informativo antes de su salida a bolsa, presentar los informes de auditora y presentar tanto los estatutos de la compaa como la dems documentacin jurdica. Proteccin del inversor Para defender al inversor la bolsa espaola tiene a la figura del Protector del inversor, que es la va ms sencilla para resolver los conflictos. Esta figura se basa en el compromiso de los participantes en las operaciones burstiles de encontrar una resolucin al problema por aproximacin de opiniones. Es una especie de juez de paz. En un nivel mas alto est la Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en quien recae la misin de supervisar y vigilar todo lo que est relacionado con los mercados de valores. Adems debe velar por la transparencia en los mercados, la correcta formacin de los precios y la proteccin a los inversores. Este rgano, es un ente pblico y tiene poder sancionador.

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