28 de febrero del 2012

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Comentario Diario

China: Menos Estado y ms mercado

Banco Mundial vaticina un aterrizaje suave para China (Gestin 28/02/2012)

El Banco Mundial y el Centro de Investigaciones del Desarrollo del Consejo Estatal de China publicaron recientemente el informe China: Los Cambios Necesarios Camino al 2030 (ver) en el que se discuten los retos que enfrenta China para poder seguir creciendo a tasas elevadas y las profundas reformas estructurales que sern necesarias para lograrlo. La nota de prensa que acompa la presentacin del informe indica que China debe completar su transicin hacia una economa de mercado a travs de reformas de sus empresas, su poltica de tierras, su legislacin laboral y su sector financiero fortalecer su sector privado, abrir sus mercados a la competencia, y asegurar la igualdad de oportunidades para ayudar a alcanzar su objetivos de una nueva estructura para el crecimiento econmico. China ha liderado el crecimiento econmico mundial en los ltimos 30 aos, alcanzando una tasa de crecimiento de 10% anual en este periodo (ver grfico 1). Este espectacular crecimiento se explica en parte porque se empez de un nivel muy bajo debido a que previamente sufri una estrepitosa cada en productividad desde el siglo 19, producto de dcadas de inestabilidad, guerras y un gobierno maosta. El crecimiento chino se explica, adems, porque su gobierno ha fomentado la inversin hasta llevarla al nivel ms alto del mundo en relacin a su producto (encima de 40%, ver grfico 2). China invierte tanto que la inversin es mayor al consumo de sus hogares, situacin sin precedentes en el mundo. Si bien un elevado nivel de inversin es necesario para crecer a tasas altas, la otra condicin necesaria es que se invierta bien y no se malgasten los recursos. Es en este problema en el que se centra la preocupacin del informe. Como se puede ver comparando los grficos 1 y 2, la tasa de inversin en China ha subido casi constantemente pero la tasa de crecimiento del producto parece haber pasado ya su nivel pico. Es decir, el esfuerzo de mayor inversin no parece estar teniendo un impacto proporcional en el crecimiento. El hecho es que pese a los cambios radicales ocurridos desde el fin de las polticas maostas y el lanzamiento de las reformas de mercado en China, el Estado todava es quien determina la utilizacin de la gran mayora de los recursos. Esto no slo ocurre porque un porcentaje elevado del producto corresponde a empresas estatales (controladas por el gobierno central, los gobiernos provinciales o los gobiernos locales) sino porque las polticas del Estado tienen un impacto muy fuerte en la parte de la actividad econmica que se puede considerar privada. El control estatal de la economa es especialmente marcado y preocupante en lo que se refiere al sistema financiero, por lo cual, la reforma del mismo es una recomendacin central del informe. La gran mayora de los bancos en China son estatales, y estos bancos controlan el crdito bancario, que es el combustible del crecimiento econmico (ver grfico 3). La mayora del crdito bancario es, adems, otorgado a empresas estatales que no tienen mecanismos eficientes de rendimiento de cuentas ni de control de eficiencia. Es ms, no es claro que dichas empresas puedan efectivamente pagar los crditos recibidos ni que al tomarlos esta responsabilidad les preocupe mucho, como ocurre frecuentemente con empresas estatales sin controles adecuados en todo el mundo. El llamado capitalismo de Estado en China no es tal. Las empresas en general no estn sometidas a la disciplina de la competencia en el mercado. Incluso aquellas empresas que, al exportar, tienen que enfrentarse a la competencia internacional, con frecuencia gozan de crdito en condiciones que no se daran en un mercado competitivo en que se exigiera a las empresas cumplir con sus deudas. Esto les permite realizar inversiones y competir en condiciones ventajosas que, sin embargo, no son sostenibles a largo plazo. Para mantener su crecimiento a largo plazo, China debe adoptar polticas que la transformen en una verdadera economa de mercado que lleve a que se utilicen eficientemente sus recursos. El crecimiento se torna ms difcil conforme se van agotando las oportunidades ms fciles producto de la correccin de errores pasados. El crecimiento a largo plazo y el bienestar de la mayora de la poblacin exige continuas reformas orientadas a lograr una economa de mercado ms competitiva y eficiente. Esta es una leccin que no debemos ignorar en el Per.

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