Informe de Fondos

de Inversión
Tercer Trimestre 2024
Índice

1 El trimestre en un minuto 03

2 ¿Qué esperamos? 05

3 De interés 07

4 Fondos destacados 10

5 Información legal 17
 1

El trimestre en un minuto
Situación de mercados: Los bancos centrales inician un nuevo ciclo de rebajas de tipos

El tercer trimestre se cierra de nuevo con ganancias en las bolsas internacionales. No obstante, ha sido un
trimestre con una alta volatilidad. Los miedos a una recesión mundial, junto con la sorprendente subida de
tipos del Banco de Japón y unos resultados del sector tecnológico en el segundo trimestre algo peores
de lo esperado provocaron caídas importantes a inicios de agosto que se han más que compensado a
cierre del trimestre. De cara a estos últimos meses del año, los bancos centrales, la situación en China y las
elecciones americanas serán los grandes protagonistas.

En el plano económico, pese a los temores del verano los últimos datos conocidos en EEUU, muestran un
crecimiento robusto, gracias a la solidez del consumo, un mercado de trabajo que sigue manteniendo su
fortaleza y el elevado gasto público. Para 2024, esperamos que el PIB se expanda un 2,4 % y un 1,7 % en
2025. En el lado contrario, los datos de la zona euro indican que la economía aún no se está recuperando,
con especial debilidad de Alemania. Sin embargo, la tasa de desempleo se ha situado en su nivel más bajo
desde el inicio de la serie a mediados de la década de 1990. Dada la rigidez del mercado laboral, esperamos
que el consumo privado sea la columna vertebral de un ligero aumento del crecimiento económico en la
región y que el PIB se expanda un 0,7 % en 2024 y un 1,0 % en 2025. En general, el crecimiento potencial
de la zona euro es muy bajo y no permite tasas de crecimiento más fuertes.

La noticia positiva viene del lado de los precios. Tanto en EEUU como en Europa hemos visto durante el
tercer trimestre una evolución favorable (en el caso de la Eurozona, el IPC general se ha situado por debajo
del 2% por primera vez desde el verano de 2021). Esto ha permitido el inicio de un nuevo ciclo de rebajas
de tipos por parte de los bancos centrales. En el caso del BCE, ha bajado ya dos veces los tipos de interés
(la última vez en septiembre), y las expectativas apuntan a que seguirá bajando hasta llegar a niveles del
2,25% en septiembre de 2025. En el caso de la Fed, sorprendió en septiembre con una rebaja de 50 pb., y
aunque a partir de ahora lo previsible es que las bajadas sean más moderadas (de 25 pb.), las previsiones
apuntan a que los tipos estarán en el 3,5%-3,75% dentro de un año.

Si miramos a Asia, hemos tenido dos grandes protagonistas en la zona. A finales de julio el Banco de Japón
decidía elevar los tipos de interés por sorpresa provocando un fuerte impacto en los mercados, dado que
al ser el yen una divisa de financiación, la apreciación derivada de dicha subida hizo que se complicaran
muchos de los créditos financiados con dicha moneda. A finales del trimestre, no obstante, la situación
se había normalizado gracias a los mensajes de prudencia lanzados por la autoridad monetaria japonesa.
En cuanto a China, la debilidad del sector inmobiliario ha seguido haciendo mella en su crecimiento. Esto
llevaba al anuncio a finales de septiembre por parte del banco central de este país de un agresivo programa
de estímulo monetario. El paquete incluye reducciones de tipos de interés, así como medidas de apoyo
al mercado inmobiliario y bursátil. Destaca el recorte de 50 pb. en los tipos hipotecarios, la reducción
del requisito de pago anticipado para segundas viviendas al 15 % desde el 25 % y el nuevo mecanismo
de apoyo al mercado bursátil por valor de 800 mil millones de CNY. Lo anunciado por el banco central
confirma la determinación del gobierno chino en conseguir el objetivo de crecimiento del PIB del 5% en
2024, algo improbable dado que las medidas tardarán un tiempo en impactar en la economía. Esperamos
un crecimiento del PIB de China del 4,8 % en 2024.

3
Situación de mercados: Los bancos centrales inician un nuevo ciclo de rebajas de tipos

Empezamos el tercer trimestre con muchos temas sobre la mesa. El principal, la renovada incertidumbre
en Oriente Medio tras el ataque de Irán a territorio israelí como respuesta a la entrada de tropas de este
último país en Líbano. Se teme ahora una escalada del conflicto que ya se ha notado en el precio del
crudo. Además, en EEUU, la campaña electoral coge fuerza, y añadirá volatilidad. La Fed se reúne los días
6-7 de noviembre, y para entonces contará con las lecturas del dato de empleo de septiembre y octubre,
además de múltiples datos de actividad que, si nos atenemos a lo visto hasta ahora, seguirían mostrando
una economía muy lejos de la recesión. El día 17 de octubre tendremos una nueva reunión del BCE. La
debilidad de los últimos datos en la Eurozona y la favorable evolución de los precios hacen posible una
nueva rebaja de tipos de 25 pb., que sería la tercera. Además, en la zona asiática estaremos muy pendientes
de China, y el probable anuncio de un nuevo paquete de estímulo, en este caso fiscal.

4
 2

¿Qué esperamos?
Visión por clase de activo

Bonos públicos/corporativos Renta Variable desarrollada:

Grado de Inversión:
La renta variable ha continuado con su fuerte rentabilidad
gracias al sano crecimiento de los beneficios, a las
El inicio de un nuevo ciclo de rebajas de tipos por expectativas de un entorno de tipos de interés más
parte de los bancos centrales ha permitido rebajas favorable, y a la percepción de que no habrá recesión ni
importantes en las rentabilidades de los bonos públicos. en Europa ni en EEUU. Esperamos que el crecimiento
La rentabilidad del Treasury americano a 10 años cierra anual de los beneficios se mantenga en torno al 10 % a
el mes en el 3,78%, y su homólogo europeo, el Bund corto plazo y que el S&P 500 alcance los 5800 puntos a
alemán, cierra en el 2,13%. A destacar la vuelta de las finales del 3T de 2025.
curvas de tipos gobierno en ambos casos a pendiente
positiva, algo no visto desde finales de 2022. Las primas
de riesgo corporativas se han mantenido en niveles muy
estrechos. El incremento de la pendiente de las curvas de Renta Variable emergentes:
tipos debería liberar efectivo en los mercados monetarios,
algunos de los cuales probablemente llegarán a los Dispar comportamiento durante el primer semestre,
mercados de deuda Grado de Inversión. donde han pesado factores específicos tanto por el
lado positivo como negativo (elecciones en India y
México, problemas del sector inmobiliario en China,
etc.). Mantenemos una posición prudente a la espera
Bonos Corporativos de alto de que mejore la situación en China. Dentro de
riesgo (High Yield)/Bonos Asia, los valores tecnológicos se han visto apoyados
por la fuerte demanda de chips, ligada al uso de la
emergentes: Inteligencia Artificial (IA), tendencia que esperamos
se mantenga a medio plazo. En cuanto al STOXX
Europe 600 esperamos que alcance los 540 puntos
Las tasas de impago de los bonos “High Yield” (HY) a finales de septiembre de 2025. A nivel sectorial,
siguen en niveles elevados pero los datos recientes seguimos con una estrategia mixta, manteniendo
sugieren una cierta estabilización. Los fundamentales se grandes valores (como la tecnología en EEUU); a la
han debilitado ligeramente, ante los miedos a un menor vez que introducimos valores de mediana y pequeña
crecimiento. Aunque se espera un ligero ensanchamiento capitalización, con un carácter más cíclico, y que
de los diferenciales, ya que estos se han reducido en deberían verse favorecidos por el menor riesgo de
exceso, las rentabilidades totales deberían seguir siendo recesión.
atractivas. Es probable que los diferenciales de los bonos
emergentes se muevan lateralmente, ante la recuperación
prevista del crecimiento en Europa Oriental
y América Latina, manteniendo la estabilidad en la
mayoría de los países asiáticos. La rebaja de tipos por
parte de la Fed es una buena noticia para estos países
dado que da margen a sus bancos centrales para rebajar
también los tipos de interés sin presionar a sus divisas.

5
 Divisas y Materias primas

Materias primas: Divisas:

La debilidad de la producción manufacturera y de la Dado que creemos que el mercado está descontando
construcción de China pesan sobre su consumo de recortes de tipos por parte de la Fed demasiado elevados,
petróleo. La OPEP+ decidía además en septiembre no esperamos un USD más firme: en 1,08 EUR/USD a 12
implementar los aumentos de producción que tenía meses vista.
acordados. La crisis en Oriente Medio a final de mes, no
obstante, ha puesto presión sobre los precios. Pendientes
de la evolución del conflicto, las expectativas a 12 meses
vista para el petróleo apuntan a una recuperación de los
precios hacia niveles de 80 dólares/barril. En cuanto al
oro, alcanzó máximos históricos debido a las expectativas
de normalización de los tipos de interés de la Fed, un
USD más débil, y la continuación de las compras de
algunos bancos centrales. Esperamos que el aumento
de los déficits fiscales, junto con el aumento de la masa
monetaria global, sigan siendo factores alcistas.

Previsiones Deutsche Bank

Crecimiento del PIB % anual 2024 2025 Bolsas Actual Septiembre 2025
EE.UU. 2,4 1,7 S&P 5.762 5.600
Eurozona 0,7 1,0 Eurostoxx 50 5.000 5.100
España 2,5 1,2 Ibex 11.877 12.000
China 4,8 4,4 MSCI Emergentes 762 740
Japón 0,0 1,2
Mundo 3,1 3,2 Renta Fija* Actual Septiembre 2025
Bono 10 años (EE.UU.) 3,78% 4,05%
Bono 10 años (Eurozona) 2,12% 2,25%

Fuente: Deutsche Bank. Cifras a 30 de septiembre de 2024.

*Rentabilidades a 30 de septiembre de 2024 y previsiones a sep-25 para el Bono del Tesoro de EEUU a 10 años y para el Bund alemán a 10 años.

6
 3

De interés
Las rebajas de tipos presionan la rentabilidades de los activos monetarios

El año 2023 fue un año excelente para los activos monetarios. La subida continua de los tipos de
interés desde mediados de 2022, como consecuencia de la entrada de Rusia en Ucrania, obligó a los
bancos centrales a embarcarse en un agresivo ciclo de subidas de tipos como medio para frenar la
inflación. Como resultado, los tipos oficiales establecidos por la Fed llegaron a máximos del 5,25%-
5,50%, y los del BCE hasta el 4% (tipo de la facilidad de depósitos). Algo que, si bien ha sido costoso
para las economías, ha sido muy positivo para los inversores conservadores, dado que han podido
invertir en activos refugio, como depósitos o letras del Tesoro, con una atractiva rentabilidad.

Sin embargo, la situación ha cambiado considerablemente en 2024. Desde antes del verano hemos
visto un cambio en las expectativas de los bancos centrales. Primero fueron el banco de Suiza o el
de Suecia, luego el BCE y finalmente, también la Fed rebajaba los tipos en septiembre, en este caso
de forma mucho más agresiva de lo esperado. Como consecuencia, las rentabilidades de los bonos
públicos han bajado con fuerza, tanto en EEUU como en Europa, reflejo de ese cambio de expectativas
sobre los tipos ante la debilidad de los datos económicos (sobre todo en Europa) y la paulatina rebaja
de la inflación. Es más, todo apunta a que el BCE seguirá bajando los tipos en los próximos meses, y
también lo hará la Fed. Según nuestras estimaciones, el BCE podría situar el tipo de la facilidad de
depósitos en el 2,25% dentro de un año, un nivel, que, pese a todo, es más alto de lo que descuentan
los mercados (niveles por debajo del 2%). En EEUU, la situación económica es mucho más favorable,
y desde luego los datos descartan una recesión, a la vez que la inflación se mantiene elevada. Pero
la Fed sorprendió al mercado con una rebaja de 50 pb. en septiembre, y se prevé que siga bajando
en los próximos meses, hasta situar los tipos oficiales en el 3,5% dentro de un año según nuestras
estimaciones (de nuevo por encima de lo que descuenta el mercado).

Este giro en la política de los bancos centrales supone un cambio también para las posibles alternativas
de inversión más conservadoras. Las rentabilidades de los activos a muy corto plazo, como depósitos o
Letras del Tesoro, se han reducido, y lo harán todavía más en el futuro, reflejo estos tipos de interés de
los bancos centrales más bajos. Esto quiere decir que, en el momento de la reinversión, no será posible
optar a unas rentabilidades tan atractivas. Esto obliga a buscar otras alternativas de inversión, con
rentabilidades potencialmente más altas (aunque con algo más de riesgo). En el caso de los activos de
renta fija, este cambio supone la inversión en activos de mayor duración, aunque no en exceso. En un
escenario de bajo crecimiento y niveles de deuda elevados, lo normal es que las rentabilidades a plazos
más largos vuelvan a subir (cayendo los precios). Las curvas de tipos deberían por lo tanto consolidar
una pendiente más positiva, con rebajas en las rentabilidades a corto plazo y subidas en los plazos
más largos. En resumen, en renta fija, la recomendación más adecuada sería por lo tanto invertir en
los plazos medios de la curva (3-4 años), y centrarnos en bonos de calidad con atractivos cupones a
vencimiento. Para inversores que puedan asumir algo más de riesgo, la inclusión de bonos High Yield,
aunque de forma moderada, o la inversión en renta variable, también es adecuada.

7
Las rebajas de tipos presionan la rentabilidades de los activos monetarios

Perspectivas del mercado sobre posibles rebajas de tipos del BCE

3,50

3,00 -2,0

2,50 -4,0

2,00 -6,0

1,50 -8,0
Current

17/10/24

12/12/24

30/01/25

06/03/25

17/04/25

05/06/25

24/07/25

11/09/25

Num subidas/bajadas de 25 pb. descontadas (dcha) Tipo depo descontado (%izda)

Fuente: Bloomberg Finance L.P. Deutsche Bank AG. Datos a 30 de septiembre de 2024

8
 4

Fondos destacados
Lista de fondos destacados por Deutsche Bank a 30 de septiembre de 2024

Lista fondos destacados IPB Datos operativos Comisiones (%) Rentabilidades ESG

Com.
2024 Rating Art.
Nombre Fondo Activo Categoría ISIN Divisa Clase Perfil Gestión 2023 2022 2021 2020 2019 2018
(YTD) MSCI SFDR
(%)
DB CORTO PLAZO Renta fija Gestión Discrecional ES0125757007 EUR A C 0,30 2,48 2,40* - - - - -
DB FIXED INCOME OPPORTUNITIES Renta fija Gestión Discrecional LU0654992311 EUR Adv M 0,91 4,05 6,52 -9,99 -2,27 5,39 6,76 -3,74

Renta fija Gestión Discrecional LU0654992402 USD Adv D 0,91 5,51 8,67 -7,87 -1,42 7,25 9,96 -1,09
DB ESG FIXED INCOME Renta fija Gestión Discrecional LU2576232388 EUR LC C 1,32 2,59 3,40* - - - - - AA Art 8
Renta fija Gestión Discrecional LU2576232115 EUR LD C 1,32 2,59 3,40* - - - - - AA Art 8

9
Renta fija Gestión Discrecional LU0240540988 EUR SD C 0,80 2,83 5,01 -10,72 -1,65 0,79 3,70 -2,97 AA Art 8
DB CONSERVADOR ESG Multiactivos Gestión Discrecional ES0139012001 EUR A C 0,95 4,86 6,56 -11,37 1,93 2,73 5,57 -3,78 AA Art 8
Multiactivos Gestión Discrecional ES0139012035 EUR B C 0,60 5,14 6,93 -11,06 2,29 3,09 5,93 -3,45 AA Art 8

DB MODERADO ESG Multiactivos Gestión Discrecional ES0145553006 EUR A M 1,30 7,63 8,70 -12,39 7,25 -2,20 7,43 -5,61 AA Art 8

Multiactivos Gestión Discrecional ES0145553014 EUR B M - - - - - - - -

DB CRECIMIENTO ESG Multiactivos Gestión Discrecional ES0125776031 EUR A D 1,50 9,64 10,08 -13,29 10,66 4,59 14,32 -6,52 AA Art 8

Multiactivos Gestión Discrecional ES0125776007 EUR B D 0,80 10,22 10,85 -12,68 11,17 5,06 14,74 -6,10 AA Art 8

DB BOLSA GLOBAL Renta Variable Gestión Discrecional ES0125756009 EUR A A 1,50 14,48 15,65 -16,65 23,35 7,49 25,05 -7,65

Renta Variable Gestión Discrecional ES0125756017 EUR B A 0,80 15,09 16,46 - - - - -

DB CONSERVATIVE SAA PLUS Multiactivos Gestión Discrecional LU2258442750 EUR LC* M 1,23 6,03 5,91 -13,62 2,67* - - - AA Art 8
Multiactivos Gestión Discrecional LU2132883344 EUR SC M 0,58 6,54 6,60 -13,06 4,80 7,41* - - AA Art 8

Multiactivos Gestión Discrecional LU2132883427 EUR LC10 M 0,38 6,70 6,80 -12,88 5,01 7,56* - - AA Art 8
DB BALANCED SAA PLUS Multiactivos Gestión Discrecional LU2258443139 EUR LC* D 1,38 8,95 8,72 -13,89 8,43* - - - AA Art 8

(*) fondos cuya rentabilidad anual no es completa ya que se lanzó una vez iniciado en año indicado.

n.d.: no disponible.
Advertencia: Un fondo de inversión puede tener distintas clases. Cada clase tendrá un ISIN distinto pero la cartera será la misma. Un fondo de inversión aplica distintas comisiones a las diferentes clases de participaciones que emita, en función de criterios como las políticas de
comercialización, el volumen de inversión, duración mínima de la inversión, la divisa de denominación u otros parámetros. Dependiendo de sus necesidades financieras y sus objetivos de inversión, será más interesante la inversión en una clase de participaciones o en otra. Al
realizar la inversión se debe tener en cuenta este aspecto para elegir la clase de participaciones con la estructura de comisiones más adecuada. Las renta- bilidades históricas incluidas en este documento están referidas al pasado y no deben considerarse como indicadores fiables
de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg, Morningstar Direct y Deutsche Bank. De acuerdo con el Código General de Conducta establecido en el Real Decreto 217/08, la información suministrada en este sitio representa la opinión de Deutsche Bank S.A.E.U, y está basada en
criterios objetivos de información fiable, pero no constituye ni oferta ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a los cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se
responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Deutsche Bank, S.A.E.U - NIF A-08000614, R.M. Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H.M506294, I.2
 Lista fondos destacados IPB Datos operativos Comisiones (%) Rentabilidades ESG

Com.
2024 Rating Art.
Nombre Fondo Activo Categoría ISIN Divisa Clase Perfil Gestión 2023 2022 2021 2020 2019 2018
(YTD) MSCI SFDR
(%)
Multiactivos Gestión Discrecional LU2132879748 EUR SC D 0,58 9,61 9,58 -13,20 11,91 12,60* - - AA Art 8

Multiactivos Gestión Discrecional LU2132879821 EUR LC10 D 0,38 9,77 9,78 -13,03 12,13 12,66* - - AA Art 8

DB GROWTH SAA Multiactivos Gestión Discrecional LU2258449417 EUR LC* A 1,43 9,70 10,92 -13,71 11,60* - - - AA Art 8

Multiactivos Gestión Discrecional LU2132882965 EUR SC A 0,51 10,46 11,95 -12,91 15,92 17,38* - - AA Art 8

Multiactivos Gestión Discrecional LU2132883005 EUR LC10 A 0,31 10,63 12,17 -12,74 16,15 17,54* - - AA Art 8
DB SIA CONSERVATIVE PLUS (*) Multiactivos Gestión Discrecional LU2330520359 EUR LBD M 1,30 4,73 1,28 -13,76 0,02* - - -

Multiactivos Gestión Discrecional LU2330519930 EUR SBD M 0,65 5,24 1,92 -13,19 0,32* - - -

Multiactivos Gestión Discrecional LU2330520276 EUR LD10 M 0,45 5,39 2,12 -13,02 0,41* - - -
DB SIA BALANCED PLUS (*) Multiactivos Gestión Discrecional LU2330518965 EUR LBD D 1,45 7,40 2,87 -12,90 3,63* - - -

Multiactivos Gestión Discrecional LU2330519773 EUR SBD D 0,65 8,04 3,69 -12,21 4,02* - - -

10
Multiactivos Gestión Discrecional LU2330518882 EUR LD10 D 0,45 8,20 3,83 -12,03 4,11* - - -
PICTET SHORT-TERM MONEY MARKET Mercado Monetario Euro LU0128494191 EUR P acc MC 0,13 2,85 3,15 -0,11 -0,69 -0,52 -0,53 -0,52 AA Art 8
DEUTSCHE FLOATING RATES NOTES Renta fija Flotantes LU0034353002 EUR LC C 0,15 3,45 4,46 -0,90 -0,26 -0,32 0,86 -1,36 Art 8

ALLIANZ FLOATING RATE NOTE Renta fija Flotantes LU1089088741 EUR AT MC 0,18 2,97 3,47 -0,14 -0,56 -0,13 - -0,77 AA Art 8

PICTET SHORT-TERM MONEY MARKET Mercado Monetario Divisas LU0128496485 USD P acc D 0,22 4,04 5,22 1,77 0,01 0,68 2,32 2,12 AA Art 8

NORDEA 1 - LOW DURATION

EUROPEAN COVERED BOND
Renta fija Corta Duración LU1694212348 EUR BP C 0,50 3,74 2,06 -1,24 -0,89 1,21 2,40 -0,47 A Art 8

FIDELITY EURO SHORT TERM BOND Renta fija Corta Duración LU0267388220 EUR A Acc C 0,50 2,75 4,79 -6,19 -0,99 1,76 2,50 -1,72 A Art 8
BGF USD SHORT DURATION BOND Renta fija Corta Duración LU0171298564 EUR E2Acc D 1,25 3,26 0,89 0,27 6,85 -6,33 5,85 4,95

Renta fija Corta Duración LU0839485744 EUR A2 Hedge Acc C 0,75 3,36 2,70 -7,03 -1,58 1,30 1,32 -2,18

Renta fija Corta Duración LU0154237225 USD A2 Acc D 0,75 4,62 4,92 -4,96 -0,77 3,04 4,31 0,61
DWS INVEST EURO-GOV BONDS Renta fija Gobiernos LU0145652052 EUR LC Acc M 0,60 1,82 7,11 -19,42 -3,91 4,44 7,25 -0,14 Art 8
PIMCO INCOME Renta fija Flexibles IE00B84J9L26 EUR E hdg acc M 1,45 4,36 5,15 -10,45 0,80 3,61 4,98 -3,43

(*) fondos cuya rentabilidad anual no es completa ya que se lanzó una vez iniciado en año indicado.

n.d.: no disponible.
Advertencia: Un fondo de inversión puede tener distintas clases. Cada clase tendrá un ISIN distinto pero la cartera será la misma. Un fondo de inversión aplica distintas comisiones a las diferentes clases de participaciones que emita, en función de criterios como las políticas de
comercialización, el volumen de inversión, duración mínima de la inversión, la divisa de denominación u otros parámetros. Dependiendo de sus necesidades financieras y sus objetivos de inversión, será más interesante la inversión en una clase de participaciones o en otra. Al
realizar la inversión se debe tener en cuenta este aspecto para elegir la clase de participaciones con la estructura de comisiones más adecuada. Las renta- bilidades históricas incluidas en este documento están referidas al pasado y no deben considerarse como indicadores fiables
de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg, Morningstar Direct y Deutsche Bank. De acuerdo con el Código General de Conducta establecido en el Real Decreto 217/08, la información suministrada en este sitio representa la opinión de Deutsche Bank S.A.E.U, y está basada en
criterios objetivos de información fiable, pero no constituye ni oferta ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a los cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se
responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Deutsche Bank, S.A.E.U - NIF A-08000614, R.M. Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H.M506294, I.2
 Lista fondos destacados IPB Datos operativos Comisiones (%) Rentabilidades ESG

Com.
2024 Rating Art.
Nombre Fondo Activo Categoría ISIN Divisa Clase Perfil Gestión 2023 2022 2021 2020 2019 2018
(YTD) MSCI SFDR
(%)
Renta fija Flexibles IE00BWGCDT37 EUR Inv hdg acc M 0,55 4,72 5,83 -10,00 1,35 4,23 5,58 -2,89

Renta fija Flexibles IE00B7KFL990 USD E acc D 1,45 5,66 7,62 -8,38 1,68 5,66 8,11 -0,66

Renta fija Flexibles IE00BV1VS594 USD Inv hdg acc D 0,55 6,04 8,26 -7,82 2,20 6,15 8,81 -0,17

CAPITAL GROUP MULTI SECTOR

Renta fija Flexibles LU2530433932 EUR B Eur Hedge M 1,04 5,67 7,88 -1,43* - - - - Art 8
INCOME

Renta fija Flexibles LU2530431480 USD B Usd D 1,04 6,99 10,31 -12,64 2,38 11,08 - - Art 8

JPM INCOME Renta fija Flexibles LU1041599587 EUR A Hdg Acc M 1,00 4,75 2,67 -10,35 1,32 1,49 8,21 -2,36 Art 8

BSF FIXED INCOME STRATEGIES Renta fija Flexibles LU0438336264 EUR A2 acc C 1,00 3,57 2,81 -0,93 -1,54 3,44 2,23 -2,92 A Art 8

FLOSSBACH VON STORCH BOND

Renta fija Flexibles LU1481583711 EUR RT acc M 0,93 3,44 7,52 -9,43 -2,41 8,95 11,74 -3,00 A Art 8

11
OPPORTUNITIES

BGF EURO BOND Renta fija Flexibles LU0050372472 EUR A2 Acc M 0,75 2,01 7,31 -17,25 -3,88 4,03 6,03 -0,70 Art 8

M&G (LUX) OPTIMAL INCOME Renta fija Flexibles LU1670724373 EUR A Acc M 1,25 2,77 10,22 -12,30 1,17 1,44 6,81 -4,00 Art 8

DWS INVEST EURO CORPORATE

BONDS
Renta fija Corporativos LU0300357554 EUR LC ACC M 0,90 4,03 8,15 -15,47 -1,37 3,35 7,32 -2,17 Art 8

SCHRODERS ISF EURO CORPORATE

BOND
Renta fija Corporativos LU0113257694 EUR A acc M 0,75 4,96 9,71 -16,40 -1,16 4,59 8,80 -2,86 AA Art 8

CANDRIAM SUSTAINABLE BOND

EURO
Renta fija Corporativos LU1313769447 EUR C acc C 0,60 2,01 6,80 -17,52 -3,42 2,85 5,86 -1,25 A Art 8

ALGEBRIS IG FINANCIAL CREDIT Renta fija Corporativos IE00BK1KHL82 EUR R Hdg M 1,00 6,44 10,61 -14,16 -1,07 9,71 - - AA Art 8

Renta fija Corporativos IE00BK1KHS51 USD R Hdg D 1,00 7,68 12,92 -12,18 -0,31 11,32 - - AA Art 8

MUZINICH SHORT DURATION

Renta fija High Yield y Emergentes IE00B3MB7B14 EUR R acc D 1,10 4,07 5,70 -7,69 1,97 1,33 3,52 -2,50 BBB Art 8
HIGH YIELD

(*) fondos cuya rentabilidad anual no es completa ya que se lanzó una vez iniciado en año indicado.

n.d.: no disponible.
Advertencia: Un fondo de inversión puede tener distintas clases. Cada clase tendrá un ISIN distinto pero la cartera será la misma. Un fondo de inversión aplica distintas comisiones a las diferentes clases de participaciones que emita, en función de criterios como las políticas de
comercialización, el volumen de inversión, duración mínima de la inversión, la divisa de denominación u otros parámetros. Dependiendo de sus necesidades financieras y sus objetivos de inversión, será más interesante la inversión en una clase de participaciones o en otra. Al
realizar la inversión se debe tener en cuenta este aspecto para elegir la clase de participaciones con la estructura de comisiones más adecuada. Las renta- bilidades históricas incluidas en este documento están referidas al pasado y no deben considerarse como indicadores fiables
de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg, Morningstar Direct y Deutsche Bank. De acuerdo con el Código General de Conducta establecido en el Real Decreto 217/08, la información suministrada en este sitio representa la opinión de Deutsche Bank S.A.E.U, y está basada en
criterios objetivos de información fiable, pero no constituye ni oferta ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a los cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se
responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Deutsche Bank, S.A.E.U - NIF A-08000614, R.M. Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H.M506294, I.2
 Lista fondos destacados IPB Datos operativos Comisiones (%) Rentabilidades ESG

Com.
2024 Rating Art.
Nombre Fondo Activo Categoría ISIN Divisa Clase Perfil Gestión 2023 2022 2021 2020 2019 2018
(YTD) MSCI SFDR
(%)
NEUBERGER B.SHORT DURATION A hedge
Renta fija High Yield y Emergentes IE00BDZRWZ54 EUR M 1,00 6,26 5,34 -9,48 -1,40 1,81 3,75 -2,50 Art 8
EMERGING MARKET DEBT Acc

Renta fija High Yield y Emergentes IE00BDZRXR46 USD A Acc D 1,00 7,58 7,53 -7,53 -0,57 3,54 6,85 0,27 Art 8

NORDEA 1 EUROPEAN HIGH

Renta fija High Yield y Emergentes LU0141799501 EUR BP Acc D 1,00 5,96 10,57 -11,29 1,99 1,28 9,97 -3,76 A Art 8
YIELD OND

CAPITAL GROUP GLOBAL HIGH

Renta fija High Yield y Emergentes LU0579955484 EUR B Hdg D 1,50 5,16 8,28 -15,11 -0,90 6,22 8,53 -6,03 BBB Art 8
INCOME OPPORTUNITIES

Renta fija High Yield y Emergentes LU0110450813 USD B D 1,50 6,53 10,80 -12,94 0,04 7,96 11,80 -3,24 BBB Art 8

MFS MERIDIAN EMERGING A1 Hedge

Renta fija High Yield y Emergentes LU0583240519 EUR D 1,40 7,07 7,14 -17,93 -3,76 4,74 9,94 -8,03 Art 8
MARKETS DEBT Acc

High Yield y Emergentes

12
Renta fija LU0125948108 USD A1 Acc D 1,40 8,45 9,59 -15,86 -3,02 7,02 13,35 -5,73 Art 8

DWS CONCEPT DJE ALPHA

RENTEN GLOBAL
Multiactivos Terceros LU0087412390 EUR LC M 1,00 6,22 3,23 -6,33 2,57 6,25 7,27 -4,88 Art 8

DWS CONCEPT KALDEMORGEN Multiactivos Terceros LU0599946893 EUR LC M 1,50 4,99 5,74 -4,79 9,26 -1,87 12,29 -2,96 Art 8

FLOSSBACH VON STORCH MULTI

ASSET DEFENSIVE
Multiactivos Terceros LU1245470593 EUR ET M 1,93 6,40 6,37 -10,49 3,79 -2,07 12,39 -5,77 A Art 8

INVESCO PAN EUROPEAN HIGH

INCOME
Multiactivos Terceros LU0243957239 EUR A acc M 1,25 5,46 9,44 -9,85 5,07 2,04 12,30 -6,52 A Art 8

MFS PRUDENT CAPITAL Multiactivos Terceros LU1442549025 EUR A1 D 1,80 5,19 11,04 -8,94 8,41 1,22 15,02 3,78 Art 8

Multiactivos Terceros LU1442548993 USD A1 D 1,80 6,02 14,66 -14,48 1,02 10,27 12,86 -1,43 Art 8
FLOSSBACH VON STORCH MULTIPLE
OPPORTUNITIES II
Multiactivos Terceros LU1245469744 EUR ET D 1,93 7,28 8,65 -13,40 10,70 3,34 19,59 -5,45 Art 8

BLACKROCK GF CONTINENTAL
EUROPEAN FLEXIBLE
Renta Variable Europa LU0224105477 EUR A2 acc A 1,50 11,16 19,05 -24,37 25,84 25,37 35,71 -14,65 AA Art 8

JANUS HENDERSON HF
PANEUROPEAN SMALL COMPANIES
Renta Variable Europa LU0046217351 EUR A2 ACC A 1,20 10,13 8,00 -15,19 21,17 13,97 34,27 -23,21 A Art 8

(*) fondos cuya rentabilidad anual no es completa ya que se lanzó una vez iniciado en año indicado.

n.d.: no disponible.
Advertencia: Un fondo de inversión puede tener distintas clases. Cada clase tendrá un ISIN distinto pero la cartera será la misma. Un fondo de inversión aplica distintas comisiones a las diferentes clases de participaciones que emita, en función de criterios como las políticas de
comercialización, el volumen de inversión, duración mínima de la inversión, la divisa de denominación u otros parámetros. Dependiendo de sus necesidades financieras y sus objetivos de inversión, será más interesante la inversión en una clase de participaciones o en otra. Al
realizar la inversión se debe tener en cuenta este aspecto para elegir la clase de participaciones con la estructura de comisiones más adecuada. Las renta- bilidades históricas incluidas en este documento están referidas al pasado y no deben considerarse como indicadores fiables
de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg, Morningstar Direct y Deutsche Bank. De acuerdo con el Código General de Conducta establecido en el Real Decreto 217/08, la información suministrada en este sitio representa la opinión de Deutsche Bank S.A.E.U, y está basada en
criterios objetivos de información fiable, pero no constituye ni oferta ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a los cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se
responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Deutsche Bank, S.A.E.U - NIF A-08000614, R.M. Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H.M506294, I.2
 Lista fondos destacados IPB Datos operativos Comisiones (%) Rentabilidades ESG

Com.
2024 Rating Art.
Nombre Fondo Activo Categoría ISIN Divisa Clase Perfil Gestión 2023 2022 2021 2020 2019 2018
(YTD) MSCI SFDR
(%)
JPM EUROPE SUSTAINABLE EQUITY Renta Variable Europa LU1529808336 EUR A Acc A 1,50 13,42 15,88 -14,08 24,65 4,05 28,60 -13,68 AA Art 8

Renta Variable Europa LU1529809144 EUR D Acc A 2,25 12,75 14,98 -14,74 23,68 3,24 27,62 -14,34 AA Art 8
AMUNDI EUROPEAN EQUITY VALUE Renta Variable Europa LU1883314244 EUR A ACC A 1,50 6,95 15,88 -6,58 23,66 -11,11 21,95 -15,06 AA Art 8
AMUNDI FUNDS EUROLAND EQUITY Renta Variable Europa LU1883304286 EUR A ACC 1,50 9,14 21,72 -10,76 23,68 -2,43 25,18 -16,54 Art 8

JPMORGAN US SELECT EQUITY Renta Variable EEUU LU0070214290 USD A acc A 1,50 20,05 26,94 -22,22 27,52 23,71 30,72 -7,70 A Art 8

Renta Variable EEUU LU0218171717 EUR A acc A 1,50 19,00 22,56 -17,48 37,92 13,13 33,21 -3,22 A Art 8

AB SELECT US EQUITY Renta Variable EEUU LU0683600562 USD A acc A 1,60 22,05 17,71 -14,85 28,57 14,13 27,77 -6,05 Art 8

Renta Variable EEUU LU0787776565 EUR A acc A 1,60 21,03 14,13 -9,43 37,93 4,87 30,44 -1,63 Art 8

FRANKLIN U.S. OPPORTUNITIES Renta Variable EEUU LU0109391861 USD A acc A 1,50 22,63 38,23 -37,14 16,53 42,66 32,09 -1,86 Art 8

13
Renta Variable EEUU LU0260869739 EUR A acc A 1,60 21,68 33,96 -33,21 25,15 31,00 34,96 2,78 Art 8
T ROWE PRICE US SMALLER
COMPANIES EQUITY
Renta Variable EEUU LU0133096635 USD A acc A 1,60 7,02 22,46 -21,06 15,91 27,93 36,61 -6,26 Art 8

Renta Variable EEUU LU0918140210 EUR A acc A 1,60 6,07 18,21 -16,23 25,35 17,00 39,13 -1,72 Art 8
MORGAN STANLEY GLOBAL
OPPORTUNITY
Renta Variable Global LU0552385295 USD A acc A 1,60 19,93 45,07 -38,93 8,08 40,84 37,41 -2,85 A Art 8

Renta Variable Global LU2308174304 EUR A acc * A 1,60 19,90 45,13 -38,96 - - - - A Art 8

DWS ESG EQUITY INCOME Renta Variable Global LU1616932866 EUR LC A 1,50 12,28 3,80 -6,81 25,86 0,07 22,80 -1,60 AA Art 8

M&G (LUX) GLOBAL DIVIDEND Renta Variable Global LU1670710075 EUR A acc A 1,75 15,86 9,61 -2,26 20,92 3,66 24,13 -8,68 AA Art 8

CAPITAL GROUP NEW PERSPECTIVE Renta Variable Global LU1295551144 EUR B acc A 1,50 15,87 19,46 -22,00 25,06 21,31 31,44 -2,58 A Art 8
Renta Variable Global LU1295551573 USD B acc A 1,50 16,80 23,24 -26,66 16,60 32,01 28,72 -7,00 A Art 8

DB AUTOCALLABLE Renta Variable Global IE000T1U29K2 EUR 2C Eur H D 1,20 2,12 2,64* - - - - - 0,0

Renta Variable Global IE0009X9LOF1 USD 4C Eur H D 1,20 3,27 3,49* - - - - - 0,0

(*) fondos cuya rentabilidad anual no es completa ya que se lanzó una vez iniciado en año indicado.

n.d.: no disponible.
Advertencia: Un fondo de inversión puede tener distintas clases. Cada clase tendrá un ISIN distinto pero la cartera será la misma. Un fondo de inversión aplica distintas comisiones a las diferentes clases de participaciones que emita, en función de criterios como las políticas de
comercialización, el volumen de inversión, duración mínima de la inversión, la divisa de denominación u otros parámetros. Dependiendo de sus necesidades financieras y sus objetivos de inversión, será más interesante la inversión en una clase de participaciones o en otra. Al
realizar la inversión se debe tener en cuenta este aspecto para elegir la clase de participaciones con la estructura de comisiones más adecuada. Las renta- bilidades históricas incluidas en este documento están referidas al pasado y no deben considerarse como indicadores fiables
de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg, Morningstar Direct y Deutsche Bank. De acuerdo con el Código General de Conducta establecido en el Real Decreto 217/08, la información suministrada en este sitio representa la opinión de Deutsche Bank S.A.E.U, y está basada en
criterios objetivos de información fiable, pero no constituye ni oferta ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a los cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se
responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Deutsche Bank, S.A.E.U - NIF A-08000614, R.M. Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H.M506294, I.2
 Lista fondos destacados IPB Datos operativos Comisiones (%) Rentabilidades ESG

Com.
2024 Rating Art.
Nombre Fondo Activo Categoría ISIN Divisa Clase Perfil Gestión 2023 2022 2021 2020 2019 2018
(YTD) MSCI SFDR
(%)
JPMORGAN EMERGING
MARKETS EQUITY
Renta Variable Emergentes LU0217576759 EUR A A 1,50 8,71 1,69 -21,42 -2,56 21,32 32,64 -12,25 A Art 8

DWS INVEST CROCI JAPAN Renta Variable Japón LU2751689634 EUR LC A 1,30 1,82* - - - - - - Art 8
MORGAN STANLEY ASIA
OPPORTUNITY
Renta Variable Asia LU1378878430 USD A acc A 1,60 26,03 -7,90 -22,62 -21,10 50,38 40,37 -15,50 Art 8

Renta Variable Asia LU2295319219 EUR A acc * A 1,60 24,98 -11,10 -17,88 - - - - Art 8

FIDELITY FUNDS SUSTAINABLE ASIA Renta Variable Asia LU0261946445 EUR A Acc A 1,50 12,14 -5,42 -12,37 3,60 14,85 26,55 -7,55 A Art 8

Renta Variable Asia LU0261947096 USD A Acc A 1,50 12,97 -2,21 -17,62 -3,59 25,08 24,05 -11,89 Art 8
POLAR CAPITAL GLOBAL
TECHNOLOGY
Renta Variable Temáticos IE00B4468526 EUR R A 1,50 21,30 47,92 -35,68 17,85 45,48 40,43 7,22 A Art 8

PICTET DIGITAL Renta Variable Temáticos LU0340554913 EUR P A 1,60 17,68 47,06 -32,83 4,74 21,82 27,70 -2,82 A Art 8

14
Renta Variable Temáticos LU0101692670 USD P A 1,60 18,72 52,30 -36,70 -3,17 33,21 25,30 -7,47 Art 8

ALLIANZ ARTIFICIAL INTELLIGENCE Renta Variable Temáticos LU1548497699 EUR AT A 1,75 7,31 43,63 -42,17 16,98 83,60 31,38 -0,97 A Art 8

Renta Variable Temáticos LU1548497426 USD AT A 1,75 9,71 48,92 -45,60 7,94 97,61 30,78 -5,50 A Art 8

ALLIANZ CYBER SECURITY Renta Variable Temáticos LU2286300988 EUR AT acc A 1,75 0,87 48,20 -41,47 1,52* - - - A Art 8

Renta Variable Temáticos LU2286300806 USD AT acc A 1,75 8,63 53,58 -44,79 -0,52* - - - A Art 8
DEUTSCHE GLOBAL
INFRAESTRUCTURE
Renta Variable Temáticos LU0329760770 EUR LC A 1,50 12,84 -2,48 -3,43 28,85 -11,05 30,26 -5,17 Art 8

Renta Variable Temáticos LU0329761661 USD LC A 1,50 13,85 0,99 -8,93 18,77 -2,33 27,42 -9,46 Art 8

ROBECO GLOBAL CONSUMER

TRENDS
Renta Variable Temáticos LU0187079347 EUR D Acc A 1,50 12,81 27,47 -33,20 8,89 36,25 36,69 0,44 A Art 8

Renta Variable Temáticos LU0554840073 USD D Acc A 1,50 13,97 31,93 -37,32 1,19 48,51 34,19 -4,36 A Art 8

PICTET NUTRITION Renta Variable Temáticos LU0366534344 EUR P acc A 1,60 10,37 -2,84 -18,53 16,02 10,14 21,46 -6,98 AA Art 9

Renta Variable Temáticos LU0428745748 USD P acc A 1,60 11,35 0,63 -23,20 7,25 20,44 19,18 -11,42 AA Art 9

(*) fondos cuya rentabilidad anual no es completa ya que se lanzó una vez iniciado en año indicado.

n.d.: no disponible.
Advertencia: Un fondo de inversión puede tener distintas clases. Cada clase tendrá un ISIN distinto pero la cartera será la misma. Un fondo de inversión aplica distintas comisiones a las diferentes clases de participaciones que emita, en función de criterios como las políticas de
comercialización, el volumen de inversión, duración mínima de la inversión, la divisa de denominación u otros parámetros. Dependiendo de sus necesidades financieras y sus objetivos de inversión, será más interesante la inversión en una clase de participaciones o en otra. Al
realizar la inversión se debe tener en cuenta este aspecto para elegir la clase de participaciones con la estructura de comisiones más adecuada. Las renta- bilidades históricas incluidas en este documento están referidas al pasado y no deben considerarse como indicadores fiables
de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg, Morningstar Direct y Deutsche Bank. De acuerdo con el Código General de Conducta establecido en el Real Decreto 217/08, la información suministrada en este sitio representa la opinión de Deutsche Bank S.A.E.U, y está basada en
criterios objetivos de información fiable, pero no constituye ni oferta ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a los cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se
responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Deutsche Bank, S.A.E.U - NIF A-08000614, R.M. Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H.M506294, I.2
 Lista fondos destacados IPB Datos operativos Comisiones (%) Rentabilidades ESG

Com.
2024 Rating Art.
Nombre Fondo Activo Categoría ISIN Divisa Clase Perfil Gestión 2023 2022 2021 2020 2019 2018
(YTD) MSCI SFDR
(%)
BLACKROCK GF WORLD
HEALTHSCIENCE
Renta Variable Temáticos LU0171307068 EUR A2 acc A 1,50 11,94 -1,33 0,57 23,50 4,26 26,72 10,13 A Art 8

Renta Variable Temáticos LU0122379950 USD A2 acc A 1,50 12,96 2,18 -5,21 14,19 13,99 24,36 4,98 A Art 8
BLACKROCK GF SUSTAINABLE
ENERGY
Renta Variable Temáticos LU0171289902 EUR A2 acc A 1,65 1,87 8,94 -13,41 25,17 37,71 32,59 -9,80 AA Art 9

Renta Variable Temáticos LU0124384867 USD A2 acc A 1,65 2,80 12,76 -18,32 15,73 50,42 30,21 -14,03 AA Art 9

SCHRODER ISF GLOBAL ENERGY

TRANSITION
Renta Variable Temáticos LU0171289902 EUR A Acc A 1,50 1,87 8,94 -13,41 25,17 37,71 32,59 -9,80 AA Art 9

Renta Variable Temáticos LU0171290074 EUR A Acc A 1,50 1,45 8,38 -13,77 24,45 36,94 32,07 -10,23 AA Art 9

BLACKROCK GF FUTURE TRANSPORT Renta Variable Temáticos LU1861214812 USD A2 acc A 1,50 -5,47 9,82 -23,83 20,38 52,93 17,71 - AA Art 9

15
Renta Variable Temáticos LU2400292194 EUR A2 acc A 1,50 -6,29 6,02 -19,20 3,05* - - - AA Art 9

BLACKROCK GF CIRCULAR ECONOMY Renta Variable Temáticos LU2041044178 EUR A2 acc A 1,50 8,92 11,56 -22,54 27,17 11,56 - - AA Art 9

Renta Variable Temáticos LU2041044095 USD A2 acc A 1,50 9,90 15,51 -26,99 17,58 22,01 - - AA Art 9

DWS INVEST SDG GLOBAL EQUITIES Renta Variable Temáticos LU1891311356 EUR LC A 1,50 13,40 7,49 -13,46 16,64 16,57 30,68 - AA Art 8

DWS CONCEPT ESG BLUE ECONOMY Renta Variable Temáticos LU2306921490 EUR LC A 1,50 18,93 3,86 -17,86 12,62* - - - AA Art 8

AMBIENTA X ENVIRONMENTAL
MID CAP
Renta Variable Temáticos IE000LJUOGP0 EUR DR A 2,30 4,91 19,59 -4,38* - - - - Art 9

FIDELITY GLOBAL FINANCIAL

Renta Variable Temáticos LU1391767586 EUR A2 Eur Acc A 1,50 18,73 13,21 -9,76 31,61 -3,32 25,62 -11,74 Art 8
SERVICES

A2 USD
Renta Variable Temáticos LU1273508926 USD Hedge Acc
A 1,50 19,75 15,96 -11,89 24,75 3,55 24,11 -13,82 Art 8

(*) fondos cuya rentabilidad anual no es completa ya que se lanzó una vez iniciado en año indicado.

n.d.: no disponible.
Advertencia: Un fondo de inversión puede tener distintas clases. Cada clase tendrá un ISIN distinto pero la cartera será la misma. Un fondo de inversión aplica distintas comisiones a las diferentes clases de participaciones que emita, en función de criterios como las políticas de
comercialización, el volumen de inversión, duración mínima de la inversión, la divisa de denominación u otros parámetros. Dependiendo de sus necesidades financieras y sus objetivos de inversión, será más interesante la inversión en una clase de participaciones o en otra. Al
realizar la inversión se debe tener en cuenta este aspecto para elegir la clase de participaciones con la estructura de comisiones más adecuada. Las renta- bilidades históricas incluidas en este documento están referidas al pasado y no deben considerarse como indicadores fiables
de rentabilidades futuras. Fuentes: Bloomberg, Morningstar Direct y Deutsche Bank. De acuerdo con el Código General de Conducta establecido en el Real Decreto 217/08, la información suministrada en este sitio representa la opinión de Deutsche Bank S.A.E.U, y está basada en
criterios objetivos de información fiable, pero no constituye ni oferta ni solicitud para comprar o vender el producto financiero analizado, quedando la opinión expresada en la fecha de emisión del análisis, sujeta a los cambios experimentados por los mercados. Deutsche Bank no se
responsabiliza de la toma de decisiones que se fundamenten en esta información. Deutsche Bank, S.A.E.U - NIF A-08000614, R.M. Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H.M506294, I.2
 5

Información legal
Información

Este informe no incluye un seguimiento posterior de la idoneidad de las recomendaciones emitidas en el

servicio de asesoramiento puntual. La información contenida en este informe tiene carácter informativo y en
ningún caso constituye un elemento contractual, ni una recomendación, ni asesoramiento personalizado,
ni oferta. Para mayor información, sobre características y condiciones de cada fondo de inversión se
deberá consultar con carácter previo a cualquier decisión de inversión el documento fundamental del
inversor (DFI) o folleto completo.

Las rentabilidades pasadas de los valores u otros instrumentos no garantizan rentabilidades futuras. El
valor de las inversiones e ingresos obtenidos por las mismas puede subir o bajar y los inversores pueden
no recuperar la cantidad inicialmente invertida. No puede garantizarse que la cartera o inversiones aquí
descritas vayan a obtener resultados de inversión favorables.

Artículo SFDR: Estos fondos se encuadran dentro del artículo 8. ¿Qué significa? Existe una nueva
regulación llamada SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) para clasificar los productos
de inversión en tres categorías, según lo establecido por los Artículos 6, 8 y 9 del SFDR. El artículo 8,
también conocido como promotor ambiental y social, se aplica cuando un producto financiero promueve
características ambientales o sociales, o una combinación de ambas, siempre que las empresas en las que
se realicen las inversiones sigan bien las prácticas de gobernanza.

Cálculos

Todas las rentabilidades incluidas en este documento son calculadas antes de comisiones.

Para realizar la valoración de activos cuya divisa original no es el Euro, se ha utilizado el tipo de cambio
Euro/Divisa suministrado por fuentes externas consideradas como fiables.

Asimismo, las inversiones en divisa no Euro están sujetas a fluctuaciones en los tipos de cambio que
pueden influir negativamente en el valor, precio o ingresos de la inversión; por el los inversores asumen en
su totalidad el riesgo de cambio.

Extensión de responsabilidad

La fiscalidad puede provocar un impacto material en el rendimiento de su inversión. Cada inversor deberá
tomar sus decisiones de inversión según su situación legal y fiscal personal y sus objetivos de inversión.

Nada de lo mencionado en este informe constituye una recomendación de inversión, legal, contable o
fiscal, ni se considera una inversión o estrategia conveniente o adaptada a su situación personal ni una
recomendación específica para usted.

Hasta donde la legislación permite, Deutsche Bank no se hace responsable de las posibles pérdidas
provocadas, tanto directa como indirectamente, por el uso de la información presentada en este
documento.

El informe no está dirigido o destinado a la distribución para ser utilizado por personas o Instituciones
civiles, o residentes, o que estén localizadas en una jurisdicción donde la distribución, publicación,
disponibilidad o uso del informe se oponga a la legislación aplicable, o que implique para Deutsche Bank
obligaciones de registro o de autorización en la mencionada jurisdicción que no está efectuando.

16
Todos los derechos de propiedad intelectual sobre la información, textos, datos, gráficos, diseños, marcas y otros contenidos del presente documento son propiedad de Deutsche Bank, S.A.E.U [y/o de
sus licenciantes]. Por lo tanto, queda prohibida su utilización, reproducción, transmisión, transformación, modificación, distribución, publicación, o explotación de cualquier modo por parte del tercero, sin
autorización previa por escrito de Deutsche Bank, S.A.E.U Domicilio social: Paseo de la Castellana, 18, 28046 Madrid. Inscrito en el Registro Mercantil de Madrid, tomo 28100, libro 0, folio 1, sección 8, hoja
M506294, Inscripción 2. NIF A-08000614.