Informe Mensual

Estrategia de Inversión

SEPTIEMBRE 2024

Informe Mensual Estrategia de Inversión 1

 RESUMEN
• Durante agosto se comenzó a asignar una probabilidad de 100% para un recorte de tasas de interés
por parte de la Reserva Federal de EE.UU., lo que apoyó al mercado accionario y a su vez generó caídas
en las tasas internacionales. De todas formas, el mercado estaría asignando una probabilidad supe-
rior de recortes que lo estimado por la Fed para este año, lo que consideramos podría ser un riesgo de
corto plazo.

• En este sentido, es que estamos reduciendo en menor medida la duración de la categoría de renta fija
internacional, considerando además los niveles de la deuda actual de EE.UU. y planes de gasto futuros.
De todas formas, dentro de la categoría consideramos que el mayor potencial de mediano plazo se
encuentra en la deuda con grado especulativo, la cual debiese continuar con un buen rendimiento en
un escenario de soft landing de la economía de EE.UU.

• En cuanto a la renta variable internacional, favorecemos la exposición en el mercado de Latinoaméri-

ca, el cual aumentamos respecto a Europa y EE.UU., principalmente por atractivas valorizaciones res-
pecto a sus pares y en un contexto favorable para la categoría accionaria como un todo.

• De esta misma forma, encontramos valor en la renta variable local, la cual registra una recuperación
en las utilidades y un potencial de expansión de múltiplos producto de la buena dinámica de resulta-
dos esperados y un eventual cambio del ciclo político. Finalmente, respecto a la renta fija local, man-
tenemos el sesgo hacia la deuda denominada en UF, tras próximos altos registros de inflación estima-
dos en los próximos meses, mientras que, en términos de duración, seguimos manteniendo la reco-
mendación del tramo de la curva de 2 a 5 años.

POSICIONAMIENTO POR CLASE DE ACTIVO

Subponderar Neutral Sobreponderar

-- - = + ++
Renta Variable
Renta Variable Internacional
Renta Variable Nacional
Renta Fija
Renta Fija Internacional
Renta Fija Nacional
Activos Alternativos

Informe Mensual Estrategia de Inversión 2

 Escenario económico
LOCAL

Resumen último mes Evolución IPC (variación mensual %)

El IPC de julio anotó un alza mensual de 0,7%, con

Inflación
una contribución relevante de parte de las cuentas
2,0% 17,0%
de la luz. De corto plazo, existe una mayor presión al Proyección 14,0%
1,5%
alza sobre los precios por este ítem (estimamos una 11,0%

variación mensual promedio de 0,4% en el registro 1,0% 8,0%

del IPC de los próximos meses). Por otro lado, el 0,5% 5,0%

BCCh informó que el PIB del 2T24 anotó un creci-

2,0%
0,0%
-1,0%
miento anual de 1,6%, con contribución positiva de
-0,5% -4,0%
exportaciones netas y del consumo.

jul-21

jul-22

jul-23

jul-24
abr-21

abr-22

abr-23

abr-24

abr-25
ene-22

ene-23

ene-24

ene-25
ene-21

oct-21

oct-22

oct-23

oct-24
m/m a/a (der)
Proyecciones 12 meses

Proyectamos un crecimiento del PIB de 2024 en

torno a 2,5%, apoyado por los sectores vinculados al
consumo y sector externo. En inflación, prevemos
una variación de 4,7%, presionada al alza por el
ajuste en las tarifas de electricidad.

INTERNACIONAL

Resumen último mes Evolución Empleo EE.UU. (Miles)

Cifras del mercado laboral de EE.UU. sorprendieron

negativamente en julio. Sin embargo, lo anterior 400
350
respondió en parte a factores puntuales que se es-
300
pera se reviertan en el corto plazo. Por otro lado, las 250
cifras vinculadas al consumo privado han conti- 200
165

nuado experimentando un positivo desempeño. De 150

hecho, el PIB del 2T24 fue corregido al alza a una 100

50
expansión de 3,0%, apoyado por dicho componente.
0
jun-24
sept-23

mar-24
nov-23

may-24
feb-24
oct-23
ago-23

ago-24
dic-23

abr-24
jul-23

ene-24

jul-24

Proyecciones 12 meses

Expectativas de crecimiento en EE.UU. apuntan a un Nóminas No Agrícolas Promedio Últimos 6 Meses

crecimiento cercano a 2,0%. Por su parte, la inflación

se ubicaría en niveles cercanos a 2,8% hacia fines
de año, mostrando una menor persistencia en los
últimos meses.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 3

¿Qué ha pasado con los Bancos Centrales?

BANCO CENTRAL CHILE (BCCh )

El Banco Central de Chile (BCCh) efectuó su

Fecha Dato Efectivo Esperado Anterior
reunión de política monetaria de septiem-
bre, donde decidió por votación unánime, 02-09-2024 Decisión TPM 5,50% 5,50% 5,75%

reducir su tasa de referencia en 25 puntos 17-10-2024 Decisión TPM - 5,25% 5,50%

base, llevándola hasta el nivel de 5,5%, en
línea con nuestras estimaciones. Así, retomó

el proceso pausado en la reunión de julio.

En el plano internacional destacaron que la Reserva Federal de EE.UU. iniciaría prontamente su proceso de
recorte de tasas, ante una convergencia en la inflación y desaceleración en el mercado laboral. Esto ha
llevado a un debilitamiento del dólar internacional, lo que por otra parte ha producido una apreciación
del peso.

En general en el plano local, especialmente en su componente de demanda interna, hemos visto un me-
nor dinamismo, con caída en la inversión y bajo crecimiento del consumo en el segundo trimestre. Por su
parte, la inflación ha sido impulsada al alza por factores puntuales, mientras la inflación subyacente y las
expectativas de mediano plazo se mantienen cercanas a la meta de 3,0%. Además, el mercado laboral y
las colocaciones de créditos, especialmente las comerciales, no han logrado repuntar.

En este contexto, retomar el proceso de recortes de la TPM era lo mas aconsejable, pues por ahora los
riesgos de una reaceleración de la inflación son más acotados. En esta línea, el Consejo del Banco llevaría
la TPM a su nivel neutral incluso más rápido que lo señalado en su IPoM de junio.

Con todo, estimamos que existe una mayor probabilidad de ver esta tasa en niveles de 5,0% hacia fines
de año.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 4

¿Qué ha pasado con los Bancos Centrales?

RESERVA FEDERAL EE.UU. (Fed)

Hacia fines de agosto se efectuó el Simpo-
Fecha Dato Efectivo Esperado Anterior
sio de Jackson Hole, en donde se reúnen
las autoridades de los principales bancos 31-07-2024 Decisión TPM 5,5% 5,5% 5,5%

centrales del mundo, destacando la Reser-

18-09-2024 Decisión TPM - 5,25% 5,5%
va Federal (Fed). En este sentido, el presi-
dente de la Fed señaló que la inflación ha
mostrado una mayor convergencia hacia
sus objetivos, en un contexto en donde también la evolución del mercado laboral se ha mantenido positi-
va.

En función de lo anterior, el mercado ha comenzado a anticipar un recorte en la tasa de política mone-

taria en su reunión de septiembre, hacia un rango entre 5,00% a 5,25%. En nuestra opinión, proyecta-
mos que el proceso de bajas de tasa en EE.UU. iniciaría este mes, para luego converger a un rango entre
4,75% a 5,00% a fin de 2024.

BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE)

Las cifras de inflación de la Zona Euro que
Fecha Dato Efectivo Esperado Anterior
excluye precios que presentan mayor vola-
tilidad se han ido consolidando hacia una 18-07-2024 Decisión TPM 4,25% 4,25% 4,25%

variación anual inferior al 3,0% en los últi-

12-09-2024 Decisión TPM - 4,0% 4,25%
mos meses, mientras que el indicador glo-
bal de inflación en su último registro de

agosto anotó un alza de 2,2% en doce meses.

Por otro lado, si bien la economía de la región está exhibiendo una recuperación en relación al 2023, aún
se observa divergencia entre economías, destacando un bajo dinamismo en Alemania debido al efecto
que tienen las elevadas tasas de mercado sobre el desempeño de la inversión y actividad industrial.

Con todo, creemos que el conjunto de cifras permitiría al Banco Central Europeo continuar con su proceso
de bajas en su tasa de política monetaria hacia los próximos trimestres, llegando a niveles de 3,75% a fi-
nes de este año.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 5

 Movimientos de los Mercados Financieros
RENTA VARIABLE

Resumen último mes (agosto) Principales bolsas accionarias del mundo (USD)

Mercados internacionales terminaron el mes con

Europa ex UK 4,1%
nuevos avances, destacando las bolsas de países UK 3,3%
desarrollados ex EE.UU., las que a su vez tuvieron un Desarrollados 2,6%

impulso adicional por la depreciación del dólar. En Latam 2,6%

particular, el mercado estuvo asignando una mayor Mundo (ACWI) 2,5%

probabilidad de recortes de tasas por parte de la USA 2,4%

Asia Emergente 1,6%

Fed en las próximas reuniones del año. Por otro lado,
MSCI Emergente 1,6%
en el ámbito local, el IPSA quedó rezagado respecto Japón 0,5%

a sus pares, en mayor medida por empresas del IPSA (CLP) 0,3%

sector de materias primas, las que a su vez retroce- 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0%

dieron tras el fuerte retroceso del precio del litio y la

celulosa, así como por la situación económica en
China que sigue sin repuntar.

RENTA FIJA Y MONEDAS

Resumen último mes (agosto) Movimiento de monedas e índices de renta fija

3,0%
La categoría de renta fija internacional también ter- 2,4%

2,0% 1,7%
minó el mes con importantes avances, tras retroce-
sos en las tasas de interés, destacando en mayor 1,0%

medida el avance de las categorías con mayor du- 0,0%

ración, como la corporativa con grado de inversión o

-1,0%
deuda soberana. En cuando al ámbito local, la renta
-2,0%
fija no se quedó atrás, destacando la deuda deno-
-2,3%
minada en UF, tras registros de inflación altos y de -3,0%

-3,3%
proyecciones que siguen siendo altas en el corto -4,0%
Índice dólar Tipo de Cambio Renta Fija Local Índice Deuda
plazo. internacional Local (CLP) (CLP) Global (USD)
DXY (USD)

Finalmente, el tipo de cambio local, en línea con el

comportamiento del dólar internacional, terminó ba-
jo los niveles de comienzos de mes, tras apoyo por el
lado del precio del cobre, así como también por una
confirmación del escenario de recortes de tasas en
la próxima reunión de política monetaria de la Fed
de EE.UU.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 6

 Recomendación
Activos Locales
RV Local: Mantenemos visión positiva en la bolsa local

RENTA VARIABLE LOCAL:

“Nuestras preferencias en renta variable
Si bien, el IPSA quedó rezagado respecto a sus pares, en
local se encuentran reflejadas en el fondo
mayor medida por empresas del sector de materias pri-
mutuo BICE Acciones Chile Activo”.
mas, continuamos con visión positiva para la categoría,
tras un contexto favorable de valorizaciones, utilidades y
proceso de bajas de tasas por parte del Banco Central
de Chile.
Riesgos a considerar:
En particular, consideramos que el valor dentro de la cla- • Caídas en bolsas internacionales generen
se de activo se encuentra principalmente en empresas contagio en bolsa local.

expuestas a la mejora de la demanda interna, la cual • Avance de las reformas tributarias y pen-
siones.
también podría verse apoyada por el alza del precio del
cobre durante el año y la disminución de riesgo político.

RF Local: Mayor preferencia por UF respecto de Pesos

RENTA FIJA LOCAL:

“Nuestras preferencias en renta fija nacio-
nal se encuentran reflejadas en el fondo
Nuestras perspectivas de inflación de corto plazo apun-
mutuo BICE Renta Largo Plazo, para un per- tan a alzas mensuales promedio en torno a 0,4% para el
fil balanceado ”. IPC de los próximos meses, lo que nos lleva a mantener
un mayor sesgo hacia inversiones en UF en la categoría.
Al mismo tiempo, si bien la economía ha estado exhi-
Riesgos a considerar: biendo una recuperación frente al 2023, creemos que
• Incertidumbre respecto a mantención de aún se enmarca en un contexto que permitiría esperar
tasas de interés en niveles elevados por bajas acotadas en la tasa de política monetaria (TPM)
más tiempo en EE.UU. Pudiendo afectar a
las tasas locales al alza, generando caí-
del Banco Central de Chile en sus próximas reuniones.
das en las rentabilidades.
Así, tanto por un componente de devengo (tasa de los
instrumentos), como por eventuales ganancias de capi-
tal por bajas en la TPM, es que mantenemos nuestra ex-
posición a renta fija local, favoreciendo inversiones en UF
en torno al tramo de 2 a 5 años.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 7

 Recomendación
Activos Internacionales
RV Internacional: Mayor preferencia por Europa , EEUU y Latinoamérica

RENTA VARIABLE INTERNACIONAL:

“Nuestras preferencias en renta variable
En relación al mes anterior, mantenemos el posiciona- internacional se encuentran reflejadas en el
miento en la categoría, en vista que continuamos con fondo mutuo BICE Acciones Mundo
una visión positiva para el mercado accionario global de Sustentable”.
la mano de un escenario económico que continúa sien-
do de bajas probabilidades de recesión en economías
Riesgos a considerar:
relevantes.
• Presión al alza en tasas de mercado.
De todos modos, al interior de la renta variable interna-
• Elecciones EE.UU.
cional señalamos un posicionamiento selectivo en donde
• Elevadas valorizaciones en EE.UU.
en septiembre recomendamos una mayor posición en
• Deterioro de la economía China
Latinoamérica, financiado por una disminución leve en el
mercado de Europa y EE.UU., principalmente por atracti-
vas valorizaciones respecto a sus pares.

RF Internacional: Destaca deuda corporativa latinoamericana

RENTA FIJA INTERNACIONAL:
“Nuestras preferencias en renta fija
Durante agosto se comenzó a asignar una probabilidad
internacional se encuentran reflejadas en el
de 100% para un recorte de tasas de interés por parte de
fondo mutuo BICE Renta Global”.
la Reserva Federal de EE.UU., lo que apoyo una caída im-
portante en las tasas de interés. De todas formas, el mer-
cado estaría asignando una probabilidad superior de
Riesgos a considerar: recortes que lo estimado por la Fed para este año, lo que
consideramos podría ser un riesgo de corto plazo.
• Mayor presión fiscal podría generar pre-
sión al alza en las tasas de interés de
mayor duración. En este sentido, es que estamos reduciendo la duración
de la categoría, considerando además los niveles de la
deuda actual de EE.UU. y planes de gasto futuros. De to-
das formas, consideramos que el mayor potencial de
mediano plazo se encuentra en la deuda high yield, la
cual debiese continuar con un buen rendimiento en un
escenario de soft landing de la economía de EE.UU.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 8

 Recomendación
Activos Alternativos
ACTIVOS ALTERNATIVOS
BICE Alternativos
El fondo BICE Alternativos invierte en el fondo StepStone Private Market Fund (SPRIM), uno de los mayores in-
versores en mercados privados a nivel mundial. Su objetivo es entregar una exposición diversificada a mer-
cado privados, con mayor exposición a capital privado, pudiendo también invertir en activos inmobiliarios y
de deuda, principalmente a través de fondos secundarios y con acceso a más de 2.000 empresas.

El fondo StepStone Private Market Fund (SPRIM) tuvo una rentabilidad en dólares de 1.61% durante julio acu-
mulando un 8.01% (en dólares) en lo que va de 2024, entregando un retorno anualizado de 23.05% (en dóla-
res) desde su inicio, con una baja volatilidad en sus retornos. El fondo continúa con un importante creci-
miento en activos administrados, llegando a 3.000 Millones de USD al cierre de Julio.

Este fondo, se encuentra destacado en nuestras recomendaciones de portafolios para el perfil agresivo y
balanceado.

CONSIDERACIONES

• Premio por iliquidez: Al ser activos con menor liquidez que los activos tradicionales, estos entregan un
premio (mayores retornos) producto de esto.

• Manejo activo: A diferencia de la inversión en Mercados de Capitales, los gestores de Alternativos se

involucran activamente en las inversiones que ejecutan.

• Descorrelación: Pueden comportarse de manera distinta a los activos tradicionales, optimizando el

efecto de diversificación de la cartera

ESTRATEGIAS RECOMENDADAS DENTRO DE PORTAFOLIOS

Perfiles en los que se
Estrategia Detalle Fondo BICE
recomienda
Participación accionaria en empresas
Private Equity que no transan en mercados públicos BICE Alternativos FI. Balanceado y Agresivo
(acciones) buscando una gestión
Préstamos directos a empresa en
Conservador, Balanceado y
Deuda Privada instrumentos que no transan en BICE Deuda Privada FI.
Agresivo
mercados públicos (bonos)

Inversión en activos inmobiliarios, BICE Rentas Inmob.

Real Assets Conservador
infraestructura y recursos naturales Global FI.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 9

Revisa la recomendación que tenemos según tu perfil de inversionista, considerando un horizonte de in-
versión de al menos 12 meses.

Fondo Mutuo
Portafolio Balanceado
de Fondos Mutuos Fondo Mutuo Balanceado
¿Para quién es? ¿Para quién es?

• Quiere sentirse partícipe en la estrategia o • Clientes que prefieren una alternativa de

decisiones de inversión. inversión donde se delega la toma de
decisiones y gestión en expertos.
• Tiene tiempo y ganas de estar involucrado
• Buscan un crecimiento de su inversión
• Busca un mayor control sobre su cartera,
sostenible en el tiempo.
participando activamente en la asigna-
ción de activos.

Perfil Agresivo: Prefieres asumir más riesgos para lograr mayores ganancias. Buscas más renta-
bilidad, asumiendo los riesgos que esto conlleva.

RENTA VARIABLE 77,5% Excelente alternativa para aquellos clien-

RVI BICE Acciones Mundo Sustentable 60,0% tes con alta tolerancia al riesgo, lo que les
RVL BICE Acciones Chile Activo 17,5%
RENTA FIJA 17,5%
permite obtener un atractivo retorno en el
RFI BICE Renta Global Pesos 7,5% largo plazo. El fondo invierte en un porta-
RFL BICE Renta Largo Plazo 10,0% folio diversificado, mayoritariamente con
ALTERNATIVOS 5,0%
posiciones en renta variable y con una
ALT. BICE Alternativos FI. 3,0%
ALT. BICE Deuda Privada FI. 2,0% baja exposición a renta fija.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 10

Revisa la recomendación que tenemos según tu perfil de inversionista, considerando un horizonte de in-
versión de al menos 12 meses.

Fondo Mutuo
Portafolio Balanceado
de Fondos Mutuos Fondo Mutuo Balanceado
¿Para quién es? ¿Para quién es?

• Quiere sentirse partícipe en la estrategia o • Clientes que prefieren una alternativa de

decisiones de inversión. inversión donde se delega la toma de
decisiones y gestión en expertos.
• Tiene tiempo y ganas de estar involucrado
• Buscan un crecimiento de su inversión
• Busca un mayor control sobre su cartera,
sostenible en el tiempo.
participando activamente en la asigna-
ción de activos.

Perfil Balanceado: Prefieres mantener un equilibrio entre rentabilidad y seguridad, asumes ries-
gos moderados para aumentar tus ganancias.

RENTA VARIABLE 52,5% Excelente alternativa para aquellos clientes

RVI BICE Acciones Mundo Sustentable 40,0% que tienen mayor tolerancia al riesgo, lo que
RVL BICE Acciones Chile Activo 12,5%
RENTA FIJA 42,5%
les permite buscar retornos mayores. Este
RFI BICE Renta Global Pesos 7,5% fondo busca balancear la toma de riesgo y la
RFL BICE Renta Largo Plazo 35,0% obtención de retornos vía un portafolio diver-
ALTERNATIVOS 5,0%
sificado de instrumentos de deuda naciona-
ALT. BICE Alternativos FI. 2,0%
ALT. BICE Deuda Privada FI. 3,0% les y extranjeros incorporando exposiciones
balanceadas entre renta variable y fija.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 11

Revisa la recomendación que tenemos según tu perfil de inversionista, considerando un horizonte de in-
versión de al menos 12 meses.

Fondo Mutuo
Portafolio Balanceado
de Fondos Mutuos Fondo Mutuo Balanceado
¿Para quién es? ¿Para quién es?

• Quiere sentirse partícipe en la estrategia o • Clientes que prefieren una alternativa de

decisiones de inversión. inversión donde se delega la toma de
decisiones y gestión en expertos.
• Tiene tiempo y ganas de estar involucrado
• Buscan un crecimiento de su inversión
• Busca un mayor control sobre su cartera,
sostenible en el tiempo.
participando activamente en la asigna-
ción de activos.

Perfil Conservador: Te importa la seguridad y prefieres una rentabilidad estable, sin exponerte
demasiado a variaciones en el tiempo.

RENTA VARIABLE 7,5% Excelente alternativa para aquellos clientes

RVI BICE Acciones Mundo Sustentable 7,5% que están buscando mejorar el retorno frente
RVL BICE Acciones Chile Activo 5,0% al desempeño de carteras 100% renta fija, pe-
RENTA FIJA 87,5% ro manteniendo un perfil de riesgo conserva-
RFI BICE Renta Global Pesos 7,5%
RFL BICE Renta UF 75,0%
dor. Este fondo invierte en un portafolio diver-
ALTERNATIVOS 5,0% sificado de instrumentos de deuda naciona-
ALT. BICE Rentas Inmobiliarias Global FI. 2,0%
les y extranjeros incorporando una baja ex-
ALT. BICE Deuda Privada FI. 3,0%
posición a renta variable.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 12

MOVIMIENTO DE LOS PORTAFOLIOS POR PERFIL
$175
$165
$155
$145
$135
$125
$115
$105
$95
2018 2019 2020 2021 2022 2023

Agresivo Balanceado Conservador

RENTABILIDADES HISTÓRICAS

Agosto Año a la fecha 2023 2022 1 año 3 años

Conservador 0,48% 8,07% 6,95% 3,49% 12,39% 22,22%

Balanceado -0,25% 8,90% 8,81% -3,94% 13,83% 19,40%

Agresivo -0,95% 12,36% 12,23% -13,19% 18,18% 18,21%

MÉTRICAS HISTÓRICAS DE RETORNO Y RIESGO

Retorno Retorno del Retorno del N° de meses N° de meses
Volatilidad
promedio mejor mes peor mes del con retornos con retornos
(a)
mensual (a) del período período positivos negativos
Conservador 5,65% 4,93% 4,01% -3,84% 61 31
Balanceado 6,31% 7,13% 5,31% -5,81% 56 36
Agresivo 8,12% 10,99% 8,64% -9,26% 54 76
* (a) anualizado.
Periodo de tiempo: 01-01-2017 a 31-08-2024
* Incorporación de Fondos de Inversión es a partir de 2023.
* Para el cálculo de los portafolios se utilizan series clásicas o series liquidez para los fondos recomendados.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 13

EN EL SIGUIENTE LISTADO ENCONTRARÁS CONCEPTOS Y SIGLAS CLAVE QUE FACILITARÁN LA LECTURA DE NUES-
TROS INFORMES MENSUALES, PARA QUE COMPRENDAS DE MEJOR MANERA LOS PRINCIPALES HECHOS DE LOS
MERCADOS Y NUESTRA ESTRATEGIA DE INVERSIÓN.

IPC: Índice de Precios al Consumidor, el cual mide la PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la
variación de precios de una canasta fija de bienes y situación económica de un país a través de una en-
servicios de un hogar urbano. cuesta que se realiza a los gestores de compras de las
empresas más representativas del país.
PIB: Producto Interno Bruto, el cual corresponde al valor
monetario de la producción de bienes y servicios de FMI: Fondo Monetario Internacional, institución interna-
demanda final de una región durante un periodo deter- cional que busca fomentar la cooperación monetaria
minado de tiempo. internacional; facilitar la expansión y el crecimiento
equilibrado del comercio internacional; fomentar la es-
Imacec: Indicador Mensual de Actividad Económica, el
tabilidad cambiaria ; contribuir a establecer un sistema
cual corresponde a un estimación que resume la activi-
multilateral de pagos para las transacciones corrientes
dad de distintos sectores económicos en un determina-
entre los países miembros y eliminar las restricciones
do mes.
cambiarias que dificulten la expansión del comercio
TPM: Tasa de Política Monetaria, la cual es modificada mundial.
por los Bancos Centrales para lograr el objetivo de in-
High Yield: Alto rendimiento, es la deuda corporativa
flación previamente definido.
(bonos) cuya calificación es inferior a BBB.
IPoM: Informe de Política Monetaria, es un informe que
Investment Grade: Grado de inversión, es la deuda cor-
publica el Banco Central de Chile de forma trimestral, el
porativa de empresas de países desarrollados cuya
cual contiene diferentes análisis de la economía.
calificación es BBB o superior.
BCCh: Banco Central de Chile, autoridad monetaria
Treasury (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos
que determina, entre otras cosas, los estímulos fiscales
por el Departamento del Tesoro y otras agencias fede-
y las tasas de interés de Chile.
rales de los Estados Unidos. Los de menor vencimiento
BCE: Banco Central Europeo, autoridad monetaria de la (un año o menos) se denominan Treasury Bills, los de
Euro Zona que determina, entre otras cosas, los estímu- mediano plazo (de dos a diez años) son llamados
los fiscales y las tasas de interés. Treasury Notes y , por último, los de mayor plazo (más

BoJ: Banco Central de Japón, ente encargado de la po- de 10 años) son denominados Treasury Bonds.

lítica monetaria japonesa. WTI: West Texas Intermediate o Texas Light Sweet, es un
Fed: Sistema de la Reserva Federal, el banco central de tipo de petróleo que se extrae en Texas ( Estados Uni-
dos). E l precio del petróleo WTI es utilizado como refe-
EE.UU. Conjunto de órganos encargados de salvaguar-
dar el poder adquisitivo de su moneda, preservar el rencia en el mercado norteamericano.

pleno empleo y valer por la estabilidad de su sistema BRENT: Petróleo Brent, es un tipo de petróleo que se ex-
bancario. Su principal herramienta es la tasa de interés trae principalmente del Mar del Norte. Marca la refe-
objetivo. rencia en los mercados europeos.

Informe Mensual Estrategia de Inversión 14

“Este informe ha sido elaborado sólo con el objeto de proporcionar información a los clientes de BICE Inversiones. Este
informe no es una solicitud, ni una oferta para comprar o vender acciones, bonos u otros instrumentos mencionados
en el mismo relacionados con las empresas o el mercado que en él se mencionan. Esta información y aquella en que
está basada han sido obtenidas en base a información pública de fuentes que en nuestro mejor saber y entender
parecen confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ellas sean exactas ni completas. Las proyecciones y estima-
ciones que se presentan en este informe han sido elaboradas con las mejores herramientas disponibles, pero ello no
garantiza que las mismas se cumplan. Todas las opiniones y expresiones contenidas en este informe pueden ser mo-
dificadas en cualquier tiempo sin previo aviso. BICE Inversiones Administradora General de Fondos S.A. y/o cualquiera
sociedad o persona relacionada con ella y sus accionistas controladores pueden en todo momento tener inversiones
a corto o largo plazo en cualquiera de los instrumentos mencionados en este informe o relacionados con la o las em-
presas o el mercado que en él se mencionan y pueden comprar o vender esos mismos instrumentos. BICE Inversiones
puede recomendar eventualmente compras y/o ventas de acciones incluidas en los portafolios recomendados para
posiciones de trading. Las proyecciones y estimaciones presentadas en este informe no deben ser la única base para
la adopción de una adecuada decisión de inversión y cada inversionista debe efectuar su propia evaluación en fun-
ción de su situación personal, estrategia de inversión, tolerancia al riesgo, situación impositiva, etc. El resultado de
cualquiera operación financiera realizada con el apoyo de este informe es de exclusiva responsabilidad de la persona
que la realiza. Los valores y emisores extranjeros a que se pueda hacer referencia en este informe no se encuentran
inscritos en el Registro de Valores a cargo de la Comisión para el Mercado Financiero de nuestro país y no le son apli-
cables las leyes y normativa que regulan el mercado de valores nacional. En consecuencia, es responsabilidad exclu-
siva de los inversionistas informarse previamente respecto de dichos valores y emisores extranjeros antes de adoptar
cualquier decisión de inversión. La frecuencia de la publicación de los informes, si la hubiere, queda a discreción de
BICE Inversiones. Se prohíbe citar o reproducir en forma total o parcial este informe sin la autorización expresa previa
de BICE Inversiones. Las personas que efectúan recomendaciones en este informe podrían mantener para sí los mis-
mos instrumentos financieros sobre los cuales versa la recomendación. Con el objeto de prevenir Conflictos de Interés
entre BICE Inversiones o sus colaboradores y los emisores recomendados por este informe, se deja constancia que las
transacciones bursátiles que realicen los colaboradores de BICECORP S.A. y de sus filiales, se encuentran reguladas
por el “Manual para transacciones de acciones y otros valores de BICECORP S.A. y sus Filiales”.
”.
”

Informe Mensual Estrategia de Inversión 15