Contexto
Inflación: La inflación ha sido una de las mayores preocupaciones en los últimos años, pero
parece estar convergiendo hacia el objetivo del 2%, luego de haber alcanzado un pico del
9,1% en 2022. En agosto, la inflación general aumentó un 0,2% mensual y 2,5% anual,
mientras que la inflación subyacente fue del 0,3% mensual y 3,2% anual. Los precios de los
alimentos y la energía se han mantenido controlados, mientras que los precios de los bienes
básicos han caído por sexto mes consecutivo. La inflación en los servicios sigue siendo
elevada, especialmente en el sector de la vivienda, pero las fuerzas desinflacionarias
parecen estar bien asentadas, lo que debería permitir a la Reserva Federal centrar su
atención en el mercado laboral.
Empleo: El mercado laboral ha mostrado señales mixtas en los últimos meses. El informe
de empleos de julio mostró una ganancia de 144.000 puestos, por debajo de lo esperado, y
el promedio móvil de tres meses cayó a 116.000. Además, se reportó una tasa de
desempleo del 4,3%, un salto agresivo con respecto a los meses anteriores y que hizo
sonar las alarmas de los economistas ante la probabilidad de una recesión inminente. Sin
embargo, las medidas de los meses de Agosto y Septiembre ayudaron a calmar el
panorama, al mostrar un incremento muy superior a las expectativas en la creación de
empleo (+254.000 en septiembre), y una tasa de desempleo que también sorprendió a los
analistas al situarse nuevamente en 4,1%, ayudando a calmar la tensión actual. Si bien los
niveles actuales de desempleo siguen siendo históricamente estables, persiste el temor de
una desaceleración económica que podría impulsar la tasa a niveles más altos.
Crecimiento económico: El crecimiento económico en Estados Unidos ha sido sólido. En
el segundo trimestre de 2024, el PIB creció un 3,0% trimestral anualizado, superando el
1,6% del trimestre anterior. Este crecimiento fue impulsado principalmente por el aumento
del consumo en bienes y la fuerte inversión empresarial, que creció un 8,3%. A pesar de
haber desacelerado respecto al ritmo del 3,8% observado en la segunda mitad de 2023, el
crecimiento en la primera mitad de 2024 se mantuvo estable en 2,3%, superando las
expectativas de los economistas.
Política monetaria: En septiembre, la Reserva Federal decidió reducir la tasa de interés en
50 puntos básicos, ubicándola en un rango del 4,75% al 5,00%. Esta decisión no fue
unánime, ya que un miembro votó por una reducción menor, lo que resalta las divergencias
dentro del comité. Con la inflación convergiendo finalmente hacia el objetivo del 2%, la Fed
ahora vuelca su atención hacia los riesgos de una mayor desaceleración en el mercado
laboral. El ciclo de flexibilización monetaria podría continuar de manera gradual en función
de los datos económicos que se reciban en los próximos meses.
Beneficios de las empresas: La temporada de resultados del segundo trimestre de 2024
concluyó con resultados sólidos. Las ganancias por acción (EPS) crecieron un 11,1% anual
y un 7,3% trimestral. Sectores como tecnología y servicios de comunicación experimentaron
un crecimiento de dos dígitos, mientras que el sector de salud mostró signos de
recuperación después de un mal primer trimestre. Se espera que en el futuro, la reducción
de la presión salarial y el enfoque en la gestión de costos ayuden a mejorar los márgenes
de las empresas.
Panorama internacional: Las tensiones geopolíticas siguen siendo una fuente de
preocupación. El reciente conflicto entre Irán e Israel, junto con la intervención israelí en el
Líbano, ha agravado la ya tensa situación en Oriente Medio. A esto se suma la guerra entre
Rusia y Ucrania, donde ambas partes se niegan a ceder. Además, las relaciones entre
Estados Unidos y China continúan deteriorándose, y es probable que esta tendencia se
mantenga independientemente de quién gane las elecciones presidenciales, lo que añade
un factor de incertidumbre al panorama global.
