2012

BVC: Anlisis de riesgo diario

Jefferson Nieva Rojas

Analista de riesgo financiero

17/01/2012

Informe 07 Anlisis de riesgo de mercado Portafolio Bolsa de Valores de Colombia

Cuadro 1. Cotizaciones de las dos ultimas jornadas de negociacin

ACCION
Precio Precio 13/01/2012 16/01/2013 $ 26,580.00 $ 26,400.00

Variacin %

PBANC CNEC PDAVI EC ETB ICOLCAP INVERAR ISAG NUTRE PREC

Fuente: Informacin diaria del Grupo Aval.

$ $ $ $ $ $ $ $ $

1,590.00 $ 4,480.00 $ 518.00 $

1,580.00 4,415.00 507.00

20,700.00 $ 20,600.00

15,880.00 $ 15,820.00 17,100.00 $ 16,700.00 2,070.00 $ 2,065.00 21,020.00 $ 20,800.00 39,160.00 $ 39,480.00

-0.68% -0.63% -0.48% -1.45% -2.12% -0.38% -2.34% -0.24% -1.05% 0.82%

Hechos relevantes de la jornada

En la jornada del 16 de enero los mercados de valores en todo el mundo presentaron una relativa calma al no reportarse noticias diferentes a la ya conocida reduccin del rating financiero para nueve naciones de la zona Euro por parte de Standard and Poors. Adicionalmente esta tranquilidad se explic por la inactividad de Wall Street debido a la festividad en honor a Martin Lutter King. No obstante hubo noticias positivas en Europa que tranquilaron los mercados al restarle importancia a la reduccin del rating financiero hecho por S&P. Una de ellas fue la exitosa colocacin de los bonos de corto plazo por parte de Francia recogiendo ms de lo esperado con una reduccin en el yield (tasa de retorno). De acuerdo con Bloomberg, la tasa de inters para los bonos de Francia a diez aos baj cuatro puntos bsicos y se ubic en 3.03%. Mientras los bonos espaoles a 10 aos cayeron cuatro puntos bsicos ubicando la tasa de inters en 5.19%. No obstante se espera un resultado diferente para la colacin de los bonos a largo plazo que planea hacer Francia, este jueves, donde finalmente se medir la dimensin de la reduccin en su calificacin financiera. Si logra recoger la totalidad del dinero esperado con una tasa de inters

relativamente baja ser una seal de que la reduccin en su rating financiero no le afect mucho y los mercados aun confan en su capacidad para honrar sus obligaciones. De otro lado, en Latino Amrica, el ndice de la bolsa de valores de Brasil, BOVESPA, tuvo un gran salto de 1.4% al conocerse los datos de crecimiento econmico en noviembre que superaron la cifra esperada. Para maana se conocern los datos de crecimiento de la economa China en el ltimo trimestre de 2011 y se espera el peor comportamiento de los ltimos 10 trimestres. Esta noticia mover los mercados si el dato reportado es aun peor del esperado. Generar preocupacin y pondr nerviosos a los inversionistas al temer por una mayor desaceleracin en el crecimiento econmico mundial para 2012, si se tiene en cuenta el destacado papel que han jugado las economas emergentes durante la crisis de los ltimos 5 aos. En este orden de ideas, se espera el repunte del precio de oro, as como el de los commodities, en razn a la mayor demanda especulativa de inversionistas que desean conservar el valor de sus recursos en un escenario de posible recesin en Europa con efectos aun subestimados en todo el mundo. A continuacin se darn las recomendaciones por activo, el VaR para cada uno y los precios mximos y mnimos pronosticados.

Recomendaciones Acciones petroleras

Las acciones petroleras cerraron a la baja con excepcin de PREC que tuvo una variacin positiva de 0.82%. Ecopetrol cerr en negativo y se espera que siga cayendo por las razones comentadas en el anterior informe. Sin embargo ha tenido una demanda vigorosa que impide su vertiginosa cada hasta los $4.000 mil pesos. La recomendacin es una posicin corta. CANACOL se espera que contine cayendo y llegue a los $1.400 pesos. Se recomienda una posicin corta. PREC aun est por fuera de su intervalo de los ltimos tres meses o por debajo del lmite inferior de los $40.000 mil pesos. Debido a la coyuntura internacional podra continuar cayendo. Se recomienda esperar su evolucin en la presente semana para tomar decisiones. La tendencia hacia la desvalorizacin de los ttulos petroleros podra cambiar si el precio del petrleo WTI se eleva nuevamente por encima de los 100 dlares por cuenta de tensiones polticas en Medio Oriente.

Cuadro 2. Anlisis de riesgo de mercado diario y precios pronosticados para el 17/01/2012.

ESPECIE CNEC PBANC PDAVI EC ETB ICOLCAP INVERAR ISAG NUTRE PREC $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ VaR 17/01/2012 (105,239.96) (50,568.96) (39,326.16) (76,775.98) (102,234.00) (36,656.01) (59,766.07) (37,992.28) (48,730.29) (73,191.89) Perdida observada 16/01/2012 $ (6,289.31) $ (6,772.01) $ (4,842.62) $ (14,508.93) $ (21,464.24) $ (3,778.34) $ (23,669.74) $ (2,415.46) $ (10,521.38) $ 8,171.60 Precio min pronsticado 17/01/2012 $ 1,413.72 $ 25,064.98 $ 19,789.88 $ 4,076.034 $ 455.17 $ 14,868.35 $ 15,701.91 $ 1,986.55 $ 19,786.41 $ 36,590.38 Precio max pronsticado 17/01/2012 $ 1,746.28 $ 27,735.02 $ 21,410.12 $ 4,753.966 $ 558.83 $ 16,771.65 $ 17,698.09 $ 2,143.45 $ 21,813.59 $ 42,369.62 Intervalo ms frecuente en los ultimos 3 meses $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 2,000.00 25,000.00 20,000.00 3,500.00 400.00 16,000.00 18,000.00 2,000.00 22,000.00 40,000.00 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 3,000.00 30,000.00 22,000.00 4,000.00 600.00 17,000.00 20,000.00 2,500.00 24,000.00 45,000.00

Fuente: Clculos propios.

Acciones Bancarias
La especie de Pbancolombia continu cayendo y se recomienda esperar hasta los $25.000 mil pesos para comprar el titulo. Este comportamiento se explica por la reciente OPA que finalizara en febrero. Pdavivienda contina cayendo y podra salir del intervalo ms frecuente de los ltimos tres meses. Se recomienda una posicin corta. Otras acciones La especie Inverargos se depreci y no muestra mayor dinmica por estos das. Contina por debajo del lmite inferior de su intervalo ms frecuente de los ltimos tres meses. Se recomienda esperar su evolucin para comprar y de hacerlo debera realizarse a un precio de $16.100 mil pesos por titulo. La especie de ETB ha reducido su volatilidad desde el viernes, 13 de enero, como se observa en el cuadro 2 y aun est en su intervalo ms frecuente de los ltimos tres meses. Sin embargo de verse afectada por las perdidas de la BVC debido a la situacin internacional, caera por debajo de los $500 hasta los $455 pesos por accin (ver cuadro 2). Se recomienda esperar su evolucin durante la presente semana para tomar decisiones. ISAGEN cay en la ltima jornada y podra caer por fuera del intervalo ms frecuente en los ltimos tres meses. Se recomienda esperar la evolucin del titulo para tomar cualquier decisin. ICOLCAP cay y lo ms probable es que siga desvalorizndose debido a las perdidas en la BVC como consecuencia de la crisis internacional. Se recomienda una posicin corta.

NUTRESA. La especie continua con su tendencia bajista y contrario a lo dicho en informes pasados, se espera que siga cayendo hasta llegar a los $20.000 pesos por titulo. Se recomienda una posicin corta. Contactos:

Jefferson Nieva Rojas

Profesional en economa, Universidad Autnoma de Occidente. Matricula profesional: 35065 E mail: jeffer_rojas@yahoo.com.mx Mvil: 57+2 310 5087426 Cali-Colombia