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Desmaterialización de Títulos Valores
Grupo #6
Integrantes:
Cendy Patricia Ramos Alvarenga 20171001224 7
Zeidy Gabriela López Núñez 20151030790
UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE HONDURAS
Facultad De Ciencias Jurídicas
Departamento de Derecho Privado
Asignatura: Derecho Mercantil I
Sección 0700
Abogada: Karla Patricia Maradiaga
Ciudad Universitaria, Tegucigalpa, 21 de Noviembre del 2023
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INDICE
INTRODUCCIÓN................................................................................................................3
Acontecimientos que Propiciaron su Implementación.................................................6
Grados de desmaterialización.........................................................................................7
Características de la Desmaterialización.....................................................................11
Agentes Participantes en el Proceso Desmaterializador.............................................13
Dificultades de la Desmaterialización..........................................................................14
Ventajas de la Desmaterialización de Títulos Valores................................................15
Desventajas de la Desmaterialización de Títulos valores...........................................16
Marco Legal....................................................................................................................17
CONCLUSIONES..........................................................................................................20
BIBLIOGRAFIA............................................................................................................21
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INTRODUCCIÓN
El presente trabajo se refiere a la Desmaterialización de Títulos Valores que se puede
definir como un proceso que implica la conversión de documentos físicos a documentos
electrónicos,esta tendencia ha ganado relevancia aumentando la eficiencia en la negociación y
contribuyendo a la modernización y agilización de los mercados financieros , también se
indicara manera específica las ventajas y desventajas que implica este proceso de
desmaterialización y su impacto en la doctrina y legislación de títulos
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Desmaterialización de Títulos Valores
Los títulos desmaterializados son aquellos valores que carecen de un documento físico que
los soporte. En su reemplazo existe un registro contable, conocido como documento
informático, que se administra a través de los depósitos centralizados de valores.
Podemos afirmar que el hecho de la tendiente desmaterialización de los títulos valores se
debe a l incremento del comercio electrónico que vivimos en la actualidad, el cual ha traído
consigo nuevos métodos para realizar la actividad comercial viéndose esto reflejado en las
formas de negociar, pagar, realizar transacciones e inclusive de realizar envíos.
Pero la verdadera problemática con esta desmaterialización surge cuando este tipo de
títulos precisamente por no encontrarse soportados en papel pierden su eficacia y valor, es por
ello que se analiza de qué manera hacer que los títulos valores lleguen a tener la misma
eficacia y efectos que un título valor tradicional, pues se busca que ambas formas de
presentación de los títulos cumplan con el mismo objetivo, el titulo valor tradicional implica
que la tenencia y exhibición del mismo le den a su tenedor los derechos comprendidos en el
mismo sin necesidad de otro medio de prueba más que la mera existencia del título valor. La
teoría de los títulos valores tradicionales nos indica la característica de la incorporación por la
cual se nos da a entender que tanto el derecho como el documento están íntimamente ligados
y no puede existir uno sin el otro, es por ello que cuando hablamos de la desmaterialización
entendemos que se da un quiebre en esta característica puesto que no existe una verdadera
incorporación del derecho ya que no se encuentra en un documento físico y se considera que
es ineficaz o invalido.
La desmaterialización como ya lo hemos dicho trae la ausencia de la existencia material
del título, lo que significaría que es necesaria la tenencia por parte del dueño. Lo cual
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representa uno de los mayores problemas, pues es precisamente la escrituriedad y la
incorporación en documento de papel del título lo que originalmente le ha daba seguridad y
certeza. Pero hay quienes sostienen que el hecho de que estos títulos de manera electrónica
vienen a beneficiar todas aquellas contingencias que pudieran producirse sobre los
mismos como es el caso del extravió, robo, destrucción o perdida, además de que representa
menor problema en cuanto a la situación de albergarlos. También se considera que
existe un problema en cuanto a los títulos valores como medio de prueba pues no en todos los
ordenamientos se encuentra aún regulado los títulos valores electrónicos, lo que resulta en una
contravención al momento de usar estos como medio probatorio precisamente por
esa asociación que se tiene de la tenencia del título por parte del legítimo dueño.
Desde un punto de vista económico se dice que la desmaterialización como instrumento
para la funcionabilidad de las centrales de custodia, compensación y liquidación de valores,
redundará en beneficio de la modernidad del mercado bursátil y aumentará el intercambio de
operaciones nacionales y extranjeras de los intermediarios.
Sin embargo, desde un punto de vista jurídico esta modernidad ha traído consigo la
transformación del concepto tradicional de título valor, como son la ausencia de los elementos
esenciales para su validez y eficacia, la capacidad probatoria del documento, entre otros.
El fenómeno de la desmaterialización ha sido definido por la doctrina latinoamericana
como: “la supresión física-material de los títulos, subsistiendo los derechos de cada uno de los
titulares en la memoria de un ordenador electrónico, comprendiendo por memoria al archivo
que da constancia de los derechos correspondientes ,trastoca aspectos de gran importancia
como es la eliminación física de los propios títulos y una ágil administración a través de
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ordenadores electrónicos con los controles y seguridades que debe contener el sistema para la
tranquilidad de los inversionistas, empresas y bolsa de valores” .
Acontecimientos que Propiciaron su Implementación
Como bien lo señala la autora María Fernanda Guerrero en su ponencia “El Mercado de
Valores Desmaterializado (Aspectos técnicos-legales)”, la desmaterialización “es un hecho
que ha emergido por sí mismo a la escena jurídico-económico. Ella plantea que varios son los
motivos que han propiciado la acogida con éxito de este sistema y pasamos a enunciar
algunos de ellos.
1. La globalización, internacionalización de los mercados e integración que conducen a la
negociación de valores en mercados no domésticos lo que exige que se utilicen mecanismos
que minimicen los riesgos que supone el desplazamiento de los títulos.
2. La influencia notoria y el acercamiento de los sistemas latinos o de derecho escrito de
influencia romano-germánico a los modelos anglosajones no obstante las dificultades
intrínsecas que el fenómeno implica.
3. Las presiones por parte de organismos internacionales dirigidas a lograr que los países
del área emprendan las labores necesarias en pro de una rápida armonización internacional.
4. La creación aunque de manera paulatina de una cultura del mercado de valores. Con ella
la aparición ya generalizada de nuevas alternativas de los títulos valores, formas de
negociación a través de redes, la presencia de los procesos de titularización o securitización,
entre otros han llevado a la modernización del derecho atinente al mercado de valores.
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5. La “transparencia” en el mercado que implica proporcionar en tiempo real la
información adecuada acerca de la formación de precios para facilitar a los inversionistas la
posibilidad de invertir sus recursos con mayor eficiencia y agilidad.
6. La masificación de los títulos o valores bursátiles por el volumen de las personas que
hoy en día tienen la calidad de accionistas. Un factor que ha incidido en el crecimiento del
volumen de accionistas en precisamente los procesos de privatización. Esto desde luego ha
hecho materialmente imposibles la manipulación y tráfico de los títulos como si fueran papel
moneda.
Grados de desmaterialización
El autor Lener, citado por los autores Andrea Álvarez Roldán y José Pablo Pineda Sancho,
considera que la desmaterialización se encuentra presente en los diferentes sistemas con
gradaciones de diversa intensidad, tal como se hace referencia en el Capítulo I del presente
documento. Existe una clasificación de cinco categorías que van en degradación desde la
forma más intensa de desmaterialización hasta la más débil.
Esta es: desmaterialización total obligatoria, desmaterialización total facultativa,
desmaterialización de la circulación, inscripción fiduciaria de títulos ante un ente central y la
acción en sentido único
Desmaterialización total obligatoria
En esta modalidad, existe una fractura completa e irreversible del vínculo íntimo que existe
entre el título (cosa corporal) y el derecho (cosa incorporal). Esto genera una crisis
interpretativa de la definición tradicional de título-valor; en virtud de que en este tipo de
desmaterialización, el título se elimina en forma definitiva y el derecho contenido o
incorporado en el mismo se materializa en una anotación en cuenta. Este sistema ha sido
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acogido mediante la experiencia Francesa y Danesa, en las cuales se da una ruptura total del
ligamen entre "Recht am Papier" y "Recht aus dem Papier" (derecho sobre el documento y
derecho del documento respectivamente). Aquí, el título desaparece completamente y el
derecho que a él estaba incorporado se materializa solo mediante una inscripción en un
asiento contable.
Desmaterialización total facultativa
En esta modalidad también existe una fractura completa e irreversible del nexo título
derecho. Sin embargo, se diferencia de la desmaterialización total obligatoria, en que se deja a
juicio o voluntad del poseedor del título, si mantiene el mismo en soporte físico u opta por su
depósito en un sistema de gestión centralizada (caja de valores o depósito colectivo de
valores). Con lo anterior, se puede observar que junto con los nuevos valores sin soporte en
papel, podrán seguir existiendo otros que sí sean verdaderamente documentados en dicho
soporte físico. Una vez que el título se incorpora al sistema de gestión centralizada, ya no
puede volver a su estado original, es decir, como documento físico. Este grado constituye una
forma menor de desmaterialización. El poseedor del título tendrá la facultad de seleccionar
entre la conservación del mismo o su introducción al régimen de administración centralizada;
al elegir el sometimiento del título a la central, el título valor se sustituiría por una anotación
en cuenta.
Desmaterialización de la circulación
Esta es una variante menos intensa que la desmaterialización total facultativa. Se aplica
cuando un título existe físicamente; sin embargo, el tenedor lo deposita facultativamente en
un sistema de gestión centralizada y desde ese momento, inicia el proceso de la circulación de
los derechos, pero no a través de la entrega material del documento, sino mediante la forma de
operaciones contables de carácter informático a las cuales se les adjudica los mismos términos
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y principios cartulares del título valor. El derecho se desprende del documento para circular
con independencia de este. En este caso, no hay desaparición absoluta del documento, es
decir, el título existe materialmente (existencia cartular); por tal motivo se ha considerado que
el concepto más preciso no es el de “desmaterialización” sino el de “desincorporación de la
circulación”. En este grado, no se produce la desaparición corporal total del título valor; sin
embargo, sus posteriores transmisiones se efectúan sin la respectiva entrega material del
documento. Esta modalidad sustituye la circulación real del documento por una circulación
contable; en ese sentido, se está ante una típica inmovilización del documento. Este sistema es
reversible, el depositante tiene la posibilidad de retirar su título de la central en cualquier
momento. Sin embargo, no puede pretender obtener el mismo título que depositó, ya que se
produjo una desmaterialización en serie; pero puede retirar un título equivalente, es decir, un
documento que comporta idénticas características con el depositado.
Inscripción fiduciaria de títulos ante un ente central
Este grado consiste en la transferencia fiduciaria de los títulos a favor de un ente central; la
traditio se suprime y la circulación de los títulos valores se reduce a una inscripción en
cuenta. La transferencia de valores de un fiduciante a otro, se presenta sin movimiento
material y la circulación de los títulos se reduce a un fenómeno meramente contractual. Este
es un nivel atenuado de desmaterialización que se denomina también “impropia”. Se
caracteriza por la transferencia sin la tradición ni circulación material o cartular, siendo un
fenómeno meramente escritural. En esta modalidad, no se puede hablar de desmaterialización
en sentido estricto, por cuanto no existe una incidencia directa sobre el documento. Dentro de
este estadio no se pretende el ejercicio de los derechos sin la presencia del documento de tal
forma que, lo único que se da, es una transferencia sin materialidad. Sin embargo, la
legitimación sí se encuentra justificada en el sustento cartular.
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La acción en sentido único
Esta se trata de la sustitución de los títulos accionarios por un documento o certificado
global que representa la totalidad de la participación social del titular; pero no configura un
título valor, por carecer de vocación circulatoria. La emisión de la acción en sentido único
concluye la tipología antes descrita; esta constituye el nivel más leve de desmaterialización,
de acuerdo con Lener ,el autor considera que este es un estadio anómalo de
desmaterialización, producto de la experiencia suiza del Einwegnamenaktlen o actions
nominatives á sens unique, según el cual la sociedad que negocia acciones en bolsa viene casi
a cumplir el papel de gestora centralizada al tener la posibilidad de emitir certificados en
sentido único; estos, incorporan participaciones enteras de inversionistas individuales y no
están destinados a circular. En el instante de transferirse la participación social, debe
entregársele a la sociedad; esta, lo va a destruir y va a emitir uno o más certificados a nombre
de los nuevos titulares.
Estos certificados en sentido único nacen para ser depositados; el hecho de que tengan
materialidad no los convierte en un título valor. Para Lener, la única novedad es que contienen
una serie de derechos que pertenecen a diferentes sujetos legitimados en un solo documento;
por ello, el soporte físico no desaparece aunque sí lo hace el cartular, pues no se considera un
título valor, ni siquiera es negociable. Por otro lado, en cualquier momento el titular puede
pedir a la entidad depositaria de los valores la emisión física de los mismos.
Con lo anteriormente descrito se infiere que la optimización de la desmaterialización se
alcanza con la “desmaterialización total obligatoria”; debido a que es en este grado el título se
elimina en forma definitiva y el derecho contenido o incorporado en el mismo se materializa
en una anotación en cuenta.
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Características de la Desmaterialización
El concepto jurídico tradicional de títulos valores o títulos cartulares, en los cuales el
derecho está incorporado en el título y su posesión legitima al tenedor para exigir el derecho
en él incorporado, queda sin vigencia y utilidad práctica con la incursión de la
desmaterialización. Esto se evidencia al momento de analizar las características propias de los
valores desmaterializados o títulos escriturales lo que pasamos a describir.
1. Desaparición física del documento
La supresión material del documento es la característica más relevante y que da el toque
distintivo a la constitución de los títulos escriturales. Esto es así, porque de acuerdo con el
derecho convencional el reconocimiento de los derechos contenidos en el título se representan
a través de la emisión de un documento, el cual legitimaba al poseedor para ejercer los
derechos consagrados en el mismo.
En cambio, producto del incremento en el volumen de las transacciones y la necesidad de
celeridad, eficiencia y transparencia con el mínimo de riesgo como deben llevarse a cabo las
mismas, surge el fenómeno técnico-jurídico que permite que la negociación y
comercialización de los títulos valores se asista por medios electrónicos y sistematizados,
haciendo obsoleto el sistema de respaldo mediante el uso del papel. Situación que ha generado
que en la actualidad la constitución y emisión de los derechos, así como cualquier
reconocimiento que sobre los mismos deba hacer el emisor, se acrediten a través del sistema
de anotación en cuenta en los registros de éste o en los registros de su representante
autorizado. Lo que ha conllevado a la desaparición del documento como instrumento para
constituir derechos y obligaciones.
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2. La emisión del título se reemplaza por registros contables
Al desaparecer la emisión de los títulos cartulares, la constitución y emisión de los valores
se reemplaza por medio de anotaciones en los registros contables del propio emisor o en los
registros de su representante debidamente autorizado. No obstante, a pesar que la innovación
del sistema consiste en la utilización de los medios electrónicos e informáticos como el
instrumento de registro, en nuestro derecho se permite que los mismos bien puedan ser
llevados por medios físicos, como por otros medios autorizados
3. No se requiere la entrega del documento para adquirir derechos reales
Con relación al modo de adquirir derechos reales sobre los títulos valores, queremos
resaltar que el fin 65 perseguido con la desmaterialización es eliminar la circulación de los
documentos y la tradición como un requisito para transferir derechos. Además, de todos los
riesgos asociados a su manipulación.
En el nuevo contexto, al no existir la circulación y manipulación de los documentos físicos,
la constitución y extinción de los derechos se sustituye por anotaciones contables,
produciendo los mismos efectos que la tradición y eliminando la necesidad de la entrega para
su traspaso. Es decir, que los traspasos se realizan de forma expedita y en tiempo real
4. Es un bien intangible
Como la desmaterialización significa la ruptura con el concepto tradicional de título valor,
que lo considera cosas muebles y como tales bienes tangibles, al desaparecer el soporte físico
de los derechos se plantea el surgimiento de lo que los autores alemanes denominan “derecho-
valor”. En consecuencia, el titular lo que adquiere es un derecho personal o de crédito contra
el emisor y no la propiedad sobre un bien material que para ser considerado como un derecho
real debe reunir todos los elementos para su existencia como tal
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Agentes Participantes en el Proceso Desmaterializador
El autor Vicente Toledo González, expone que se consideran agentes esenciales en todo
sistema de valores desmaterializados, por orden de aparición: al emisor; al intermediario
financiero y/o bursátil; al depositario y/o custodio de los valores y al inversionista
El emisor: El emisor, como parte del proceso desmaterializador , es la entidad o empresa
que coloca sus valores o instrumentos a la venta por medio del mercado bursátil, con el fin de
captar los ahorros del público para financiar sus inversiones u obtener capital de trabajo, para
cuyo efecto emite títulos de capital y/o deuda. Dichos emisores pueden ser públicos o
privados. Los primeros son aquellos entes o instituciones de carácter estatal que colocan
valores en el mercado bursátil, mientras que los segundos son aquellos entes o instituciones
que no tienen el carácter estatal, ni utilizan los recursos de los que se allegan para fines
públicos, sino al contrario, para intereses específicamente particulares.
El intermediario financiero y/o bursátil:El intermediario financiero y/o bursátil en el
mercado de valores y como parte del proceso desmaterializador, es la sociedad anónima
de capital variable, que se encuentra debidamente autorizada para en forma habitual poner
en contacto la oferta y la demanda de valores mediante la oferta pública, esto es,
mediando y ejecutando operaciones de compra y venta, sin tomar posiciones por cuenta
propia. Así, los intermediarios están en posibilidad de administrar y manejar carteras de
valores de terceros, además de efectuar otras actividades análogas y complementarias que
se encuentren expresamente autorizadas por la ley o, en su caso, por la propia entidad que
autoriza.
El Depositario dentro del proceso desmaterializador
Es una entidad especializada que recibe títulos valor electrónico para administrarlos
mediante un sistema computarizado de alta seguridad. Su objetivo primordial es mantener un
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sistema electrónico de cuentas en un registro central para efecto de eliminar el riesgo que para
los tenedores representa el manejo de títulos físicos, agilizando las transacciones en el
mercado secundario y facilitando el cobro de rendimientos de capital e intereses. Para tal
efecto, el emisor proporcionará al depositario toda la información pertinente que abarquen los
componentes esenciales de un valor desmaterializado y los nombres de los 38 beneficiarios de
cada valor, e igualmente satisfará cualquier otra condición previa requerida.
El inversionista
Los inversionistas son las personas físicas o morales cuyos excedentes monetarios y de
liquidez son canalizados al mercado de valores a fin de demandar y adquirir valores inscritos
en el respectivo Registro. El inversionista facilita el acceso a la inversión, así como la liquidez
a fin de poder recurrir al mercado de valores a vender acciones, permitiendo además una
diversificación de portafolios.
Dificultades de la Desmaterialización
La globalización, internacionalización de los mercados e integración que conducen a la
negociación de valores en mercados no domésticos exige que se utilicen mecanismos que
minimicen los riesgos que supone el desplazamiento físico de los títulos. Así también, la
influencia notoria y el acercamiento de los sistemas latinos o de derecho escrito de influencia
romano-germánica a los modelos anglosajones; se toman en consideración las dificultades
intrínsecas que conlleva este fenómeno, siendo las principales:
Las presiones por parte de organismos internacionales dirigidas a lograr que los países del
área emprendieran las acciones necesarias para el logro de una rápida armonización
internacional.
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La creación de manera paulatina de una cultura de valores, aparejada con la aparición
generalizada de nuevas opciones en la negociación de títulos valores; formas de
negociación a través de redes; presencia de los procesos de titularización o securitización;
esto, han llevado a la modernización del derecho relacionado con el mercado de valores.
La transparencia en el mercado, que implica proporcionar en tiempo real la información
adecuada sobre la formación de precios y permite a los inversionistas invertir sus recursos
con mayor eficiencia y agilidad.
La masificación de los títulos por el volumen de las personas que actualmente tienen la
calidad de accionistas, principalmente originada por los procesos de privatización.
Ventajas de la Desmaterialización de Títulos Valores
Por otro lado, el fenómeno de la desmaterialización proporciona numerosas ventajas para
un mercado de valores, como por ejemplo:
Mayor facilidad en la circulación de valores, pues se prescinde de su desplazamiento; esto
facilita su administración.
Mayor velocidad en la transmisión de datos.
Reducción de costos innecesarios para el emisor; se elimina el diseño, impresión y
elaboración de títulos y con ello el costo de manejo y custodia de los mismos.
Eliminación de inventarios físicos de valores.
Reduce el tiempo en que se lleva a cabo el control y verificación de los títulos; esto
gracias a la comprobación electrónica.
Los valores mantienen fuerza ejecutiva en virtud de la constancia de titularidad.
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Facilita la negociación, al evitar los inconvenientes generados por la demora en la entrega
de los documentos físicos.
Mayor seguridad y reducción de los riesgos de pérdida, traslado, deterioro, destrucción,
hurto, robo y falsificación de títulos valores.
Desventajas de la Desmaterialización de Títulos valores
Para tal efecto Vicente Toledo González, también establece ventajas y desventajas del
proceso desmaterializador, respecto a las desventajas en dicho proceso, considera que:
Requiere, para su desarrollo, de cuatro agentes participantes: un emisor, un intermediario,
un depositario y un inversionista. Cada agente participante requiere de información,
conocimientos, recursos materiales que no exige el proceso materializador.
Riesgo de ser víctima como usuario o inversionista de parte de intermediarios sin
escrúpulos.
Costo, que implica acceder a una red electrónica a plenitud y realizar los actos y
operaciones reclamadas con el proceso desmaterializador.
Carencia de un registro obligatorio de personas y empresas proveedoras en el comercio
electrónico de productos semejantes a valores bursátiles.
Afectación patrimonial por el actuar delictuoso de hackers y piratas electrónicos.
Colapso en los sistemas informáticos por el contagio deliberado de vi- rus electrónicos
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Marco Legal
El Marco Legal que regula la desmaterialización en Honduras es la siguiente:
Ley de Mercado de Valores Contenida en el Decreto No. 8-2001, de veinte de febrero
de dos mil uno.
ARTÍCULO 1.- La presente Ley tiene por objeto promover el desarrollo del mercado
nacional de valores en forma transparente, equilibrada y eficiente; velar por una sana
competencia en el mismo y preservar la protección de los inversionistas y los intereses del
público. Esta Ley regula la oferta pública de valores, la competencia de las autoridades, los
servicios en materia de mercado de valores, sus emisores, sus respectivos mercados e
intermediarios, la emisión primaria y los mercados secundarios de dichos instrumentos,
dentro y fuera de las bolsas de valores, las instituciones de custodia, compensación y
liquidación de valores, los demás participantes del mercado de valores, así como, el
organismo regulador y supervisor
Procedimiento para Ordenar las Transferencias de Valores representadas por
Anotaciones en Cuenta Contenida RESOLUCIÓN No.576-12/2022.- Sesión No.4005 del
29 de diciembre de 2022.- EL DIRECTORIO DEL BANCO CENTRAL DE
HONDURAS,
Que mediante Resolución No.424-12/2004 del 30 de diciembre de 2004, el Directorio de
esta Institución aprobó el Reglamento para la Custodia y el Registro de Valores
Gubernamentales Representados por Anotación en Cuenta, el cual contempla que dicho
órgano colegiado fijará las tarifas que el Banco Central de Honduras, cobrará a los usuarios de
los servicios de custodia y registro de valores
Que el Artículo 51 del Acuerdo No.08/2022 emitido por este Directorio el 19 de mayo de
2022, contentivo del Reglamento de la Depositaria de Valores del Banco Central de Honduras
(DV-BCH), dispone que el BCH, por medio de su Directorio, establecerá el monto de los
cargos y tarifas por los servicios que preste la DV-BCH, que servirán para cubrir al menos los
costos asociados a su operación y mantenimiento.
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Reglamento para la Custodia y el Registro de Valores Gubernamentales
Que mediante la Resolución No.424-12/2004 del 30 de diciembre de 2004, el Directorio de
esta Institución aprobó el Reglamento para la Custodia y el Registro de Valores
Gubernamentales Representados por Anotación en Cuenta, el cual contempla que dicho
órgano colegiado aprobará las tarifas que se aplicarán sobre el servicio de custodia y registro
de valores.
Que mediante Resolución No.285-6/2022 del 16 de junio de 2022, el Directorio del BCH
aprobó la nueva estructura de tarifas aplicadas por los servicios de custodia y registro de
valores negociables representados por anotación en cuenta en la DV-BCH y de cualquier otro
registro de valores que para tal efecto llevará el BCH; indicando que dichas tarifas deben ser
revisadas al menos anualmente, tomando como referencia las variaciones de los costos
operativos y administrativos de la DV-BCH y de cualquier otro registro de valores que para
tal efecto lleve el BCH.
Reglamento de Registro Especial del Mercado de Valores Contenida en Resolución de la
Comisión Nacional de Bancos y Seguros No. 1025/10/2002 de diez de diciembre del año
dos mil dos
Artículo 1: Tiene por objeto normar el funcionamiento del Registro Especial del Mercado de
Valores a que se refiere el artículo 20 de la Ley del Mercado de Valores
1) Los valores únicos de su giro propio emitidos por los bancos, asociaciones de ahorro y
préstamo y sociedades financieras que son el resultado de transacciones corrientes y cuyo
vencimiento a partir de la fecha de emisión no exceda de un (1) año;
2) Los valores únicos representativos de obligaciones de deudas cuyo vencimiento a partir de
la fecha de emisión no exceda de un (1) año; y,
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3) Cualquier otro valor que, en consideración a sus términos y condiciones, resulte innecesaria
su inscripción en el Registro Público de Mercado de Valores.
Reglamento de Depósitos Centralizados de Custodia, Compensación y Liquidación de
Valores Contenida en Resolución de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros No. 917
de doce de noviembre de dos mil dos
ARTICULO 1.- OBJETIVO: El presente Reglamento tiene por objeto regular la
organización y el funcionamiento de los Depósitos Centralizados de Custodia, Compensación
y Liquidación de Valores.
CONCLUSIONES
La desmaterialización de títulos valores permite realizar transacciones de manera más
rápida y eficiente ya que elimina la necesidad de manipular documentos físicos
Se reduce el riego de robo o daño de los títulos valores al eliminar la necesidad de
transportar y almacenar documentos físicos
La desmaterialización facilita la negociación ampliando el acceso a los mercados
financieros ya que permite la participación de inversionistas sin necesidad de estar
presentes físicamente , además facilita la negociación en plataforma electrónicas
fomentando la liquidez y transparencia en el mercado de valores
Impulsa la adopción de tecnologías financieras y sistemas electrónicos promoviendo la
modernización de los mercados financieros.
La desmaterialización de títulos valores ofrece numerosas ventajas en términos de
eficiencia, seguridad y sostenibilidad, pero también requiere de un gestión cuidadosa de
los desafíos asociados para garantizar su implementación exitosa lo que destaca la
necesidad de marcos legales y robustos.
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BIBLIOGRAFIA
Alegría, H. (1988). La desmaterialización de los títulos valores. Revista de Derecho
Comercial y de las obligaciones, 914
Tapia,G(2006) [La desmaterialización de títulos valores] Tesis de Maestría en
Derecho Mercantil Universidad Católica de Santa María
[Link]
Ley del Mercado de Valores Decreto No. 8-2001 28 de mayo del 2001 Decreto No. 8-
2001
Resolución no.576-12/2022.- Sesión No.4005[ El Directorio del Banco Central de
Honduras] Procedimiento para Ordenar las Transferencias de Valores representadas
por Anotaciones en Cuenta 9 de diciembre de 2022
Resolución no.93-2/2019.- Sesión No.3770 [ El Directorio del Banco Central de
Honduras] Reglamento para la Custodia y el Registro de Valores Gubernamentales ,28
de febrero de 2019
Resolución No. 917/ [Comisión Nacional de Bancos y Seguros] Reglamento de
depósitos centralizados de custodia, compensación y liquidación de valores,12 de
Diciembre del 2002
Resolución No. 1025 [Comisión Nacional de Bancos y Seguros] Reglamento de
Registro Especial del Mercado de Valores ,10 de diciembre del año dos mil dos
