El Mercado Petrolero Argentino en el perodo de post-devaluacin

Matas Lacabanne

Tesis de grado El Mercado Petrolero Argentino en el perodo de Post-devaluacin. El camino hacia la importacin

Autor: Matas Lacabanne Correo electrnico: mlacabanne@gmail.com Tutor: Lic. Alejandro Rofman

Junio, 2008

Seminario de Integracin y Aplicacin, Facultad de Ciencias Econmicas, Universidad de Buenos Aires

Todos los derechos reservados

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INDICE

Pgina

1. Introduccin 2. El Marco Regulatorio 3. La Estructura de Mercado 4. La Evolucin de la Oferta y la Demanda 5. El Impacto de las Retenciones 6. Inversin Pblica y Subsidios El Gas Natural 7. El efecto de las polticas de abastecimiento de gas natural sobre los saldos de Gas Oil 8. Tendencias a futuro en la provisin y refinacin de petrleo crudo 9. El proceso inflacionario 10. Resumen y conclusiones 11. Bibliografa

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1. Introduccin La crisis poltica de Diciembre de 2001 fue el reflejo de una profunda crisis econmica que tuvo como principal e inmediata consecuencia a la cada de la Ley de Convertibilidad y la abrupta devaluacin del peso en ms de un 300%, con el consiguiente deterioro del salario real. El paquete de medidas paliativas implementado mediante la Ley de Emergencia Pblica y Reforma del Rgimen Cambiario 25.561 logr compensar slo parcialmente dicho deterioro a travs de la pesificacin de las deudas y el congelamiento de las tarifas de los servicios pblicos. En este contexto, que torn mucho ms atractivo al mercado internacional por el efecto riqueza negativo generado por la cada del salario real domstico, el gobierno implement una serie de medidas tendientes a asegurar el abastecimiento del mercado interno de hidrocarburos, apoyadas principalmente en la aplicacin de derechos de exportacin y el control de los precios internos. Pero el Mercado Petrolero Argentino sufri cambios drsticos como consecuencia no slo de estas circunstancias polticas y econmicas internas generadas a partir de la cada del Rgimen de Convertibilidad, sino tambin de factores externos que, conjuntamente, produjeron modificaciones profundas en las pautas comerciales y regulatorias en que se desarrolla la industria. Tales cambios se reflejan en el crecimiento de un 535 % en el valor internacional del Western Texas Intermediate (WTI), crudo tasador para las operaciones de compraventa en el continente americano, que pas de 19,7 usd/bbl promedio en Enero de 2002 a 125 usd/bbl en Mayo de 2008. A su vez, el desvo respecto de los valores promedio para cada ao pas de 3,2 usd/bbl en 2002 a 12,8 usd/bbl en 2007 y 13 usd/bbl en lo que va del ao 2008, lo que marca un entorno de mayor volatilidad en el mercado. Esto implica a priori un contexto muy favorable para los saldos externos de los pases exportadores netos de petrleo, pero a su vez un fuerte sesgo inflacionario para la economa mundial dado el aumento de las paridades de exportacin y su correlato de precios en el mercado interno. El contexto externo se caracteriz en todo el perodo por una tendencia permanente al alza del nivel de precios de largo plazo. En esta realidad contribuyeron de forma significativa las expectativas negativas sobre la oferta mundial generadas por las guerras en medio oriente, la poltica exterior estadounidense, la parlisis de la industria venezolana, las catstrofes climticas que afectaron el corazn de la industria petrolera norteamericana y, ms recientemente, el alza sostenida del crecimiento de los pases emergentes asiticos - fundamentalmente China e India - que explican ms de la mitad del crecimiento esperado en la demanda de petrleo para los prximos treinta aos.

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En el plano interno, la imposicin de retenciones a las exportaciones de hidrocarburos constituy el inicio de una poltica fuertemente intervencionista basada en dos pilares micro y macroeconmicos fundamentales: (i) (ii) La contencin del nivel de precios interno El aumento de la capacidad recaudatoria del gobierno

El trabajo analizar los efectos de dichas polticas sobre la industria petrolera argentina, que fueron posteriormente incrementados por el gobierno mediante sucesivos aumentos de las alcuotas de retencin, contribuyendo as al crecimiento del supervit fiscal aunque con un fuerte impacto en la rentabilidad del sector privado y, consecuentemente, en la inversin y el desarrollo en las actividades de exploracin. 2. El Marco Regulatorio La emergencia econmica que azot el comienzo de la dcada del noventa produjo un cambio sustancial en la poltica hidrocarburfera y en el modo de asegurar el autoabastecimiento. Del mismo modo, la profunda crisis de diciembre de 2001 modific drsticamente el marco regulatorio de la industria y reacomod la estrategia de abastecimiento domstico en funcin del modelo econmico adoptado. La poltica de retenciones a las exportaciones de petrleo crudo fue implementada por el gobierno mediante el Decreto 310 del 13 de Febrero de 2002 en el contexto de la emergencia econmica declarada con la sancin de la ley 25.561. Dicha norma deleg en el Poder Ejecutivo Nacional, en un acto de dudosa constitucionalidad, la facultad de establecer la alcuota correspondiente. Fijada inicialmente en el 20%, la alcuota fue posteriormente modificada por las Resoluciones del Ministerio de Economa y Produccin 337/04, 532/04 y 394/07, que llevaron respectivamente las alcuotas nominales al 25%, al 45% para valores de WTI superiores a los 45 usd/bbl y, finalmente, a un rgimen mvil con una relacin creciente respecto del valor del WTI. Esta poltica, que busca actualmente generar ms de mil millones de dlares anuales que contribuyan a acrecentar el supervit fiscal del gobierno y controlar el nivel de precios internos, ha tenido evidente impacto en trminos de produccin, desarrollo de reservas petroleras e inversin. En la actualidad existen numerosas distorsiones en el mercado a raz de la sancin de la Res. 394/2007 que increment las retenciones a las exportaciones bajo un rgimen mvil que anula el efecto de los incrementos en el precio internacional del barril, fijando la paridad tope de exportacin y, consecuentemente, el valor de corte del Mercado Interno en usd/bbl 42, precio sensiblemente

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inferior a los aproximadamente usd/bbl 125 en que actualmente cotiza el WTI. A valores incrementales de WTI, esto implica una renta decreciente en la exportacin para las empresas productoras ya que las regalas petroleras se pagan en base a un porcentaje fijo del 12% sobre el valor F.O.B. de la exportacin antes de retenciones, dado lo establecido en el art. 6 de la Ley 25.561 segn el cual en ningn caso el derecho a la exportacin de hidrocarburos podr disminuir el valor en boca de pozo para el clculo y pago de regalas a las provincias productoras. Esto ha generado grandes conflictos entre las empresas productoras que reclaman al gobierno una modificacin al esquema actual que permita eliminar las costosas imperfecciones tcnicas de la actual legislacin. La alcuota nominal de retenciones ronda el 200% en los actuales niveles de WTI. Es importante remarcar sin embargo que la alcuota efectiva que se aplica al exportar surge de considerar el siguiente artilugio matemtico:

d = [1 - ( 1 / (1 + D) ]

Siendo d la alcuota efectiva y D la alcuota nominal fijada por la legislacin vigente. As, una tasa nominal del 20% se traduce en una efectiva del 16,7%, una tasa nominal del 25% en una efectiva del 20% y una tasa nominal del 200% en una efectiva del 66,7%. Es decir que actualmente, por cada barril de petrleo exportado, el estado nacional se apropia del 66,7%. Si a esto se le adiciona el pago de regalas a los gobiernos provinciales, la distribucin de la renta petrolera queda conformada de la siguiente manera:

Distribucin de la renta petrolera

Net Back exportador; 22%

Regalas petroleras; 12%

Retenciones; 66%

Grfico 1 Es decir que para un WTI de 125 usd/bbl, y un precio FOB de 117 usd/bbl - descontando un aproximado de 8 usd/bbl en concepto de calidad y flete -, esto implica que por cada barril exportado el estado nacional se apropia va retenciones de 77,7 usd/bbl, las provincias de 14 usd/bbl, y las empresas productoras de 25,3 usd/bbl sin considerar las cargas impositivas por Ingresos Brutos y Ganancias.

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El mismo rgimen basado en derechos de exportacin incrementales y compensatorios de aumentos en los valores internacionales se utiliza para calcular las retenciones especficas de kerosene, fuel oil, aceites y naftas, que hasta Noviembre de 2007 estaban sujetas a una retencin nominal de solamente el 5%. Adicionalmente, mediante la Resolucin del Ministerio de Economa y Produccin 127/2008 el mismo sistema fue aplicado a las exportaciones de Gas licuado de petrleo, incrementando el derecho de exportacin de un 25% nominal a un 90% en los actuales niveles. Dejando de lado el componente recaudatorio, esta poltica tiene su correlato en los precios de venta locales y en este sentido, forma parte de la estrategia del gobierno para combatir la inflacin. Esto es as dado el impacto de las retenciones al petrleo, que se traslada en forma directa al precio de venta a las refineras locales por la cada en la alternativa de exportacin de las compaas productoras. 3. La estructura de Mercado En Argentina se producen actualmente alrededor de 102.000 m3 diarios de petrleo con la siguiente distribucin de mercado entre las empresas productoras:

Participaciones de mercado de empresas productoras de petrleo Capsa Capex; 1,72% Chevron San Jorge S.A.; 7,01% Occidental Exploration Inc; 6,54% Otros; 14,64% Pan American Energy LLC; 16,86% Petrobras Energa S.A.; 5,90% Petro Andina Resources S.A.; 1,52% Tecpetrol S.A.; 2,64% Pluspetrol S.A.; 2,15%

YPF S.A.; 41,02%

Grfico 2 Esto muestra una produccin muy concentrada en dos empresas que representan cerca del 60% de la produccin nacional. En el caso particular de YPF S.A., esta es una compaa integrada ya que petrleo crudo de su propiedad y tiene una participacin an mayor en el downstream (sector refinador) que en el upstream (sector productor). Asimismo, las cuencas productoras de petrleo en el pas se dividen de acuerdo al siguiente esquema:

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Cuencas productoras de petrleo Golfo San Jorge; 43,61%

Neuquina; 43,89%

Noroeste; 2,31% Cuyana; 5,43% Austral; 4,76%

Grfico 3 Tal como se desprende del grfico, las cuencas ms relevantes por su participacin en el total son la cuenca Neuquina y la del Golfo San Jorge que producen crudo Medanito por un lado y Escalante y Caadn Seco por otro. El crudo tipo Medanito es un crudo liviano rico en cortes intermedios del petrleo como gas oil, lubricantes y naftas, en cuya produccin participan mayoritariamente YPF S.A. y Chevron San Jorge S.A. Es un crudo escaso, as como el resto de los crudos livianos en Argentina, ya que se destina en un 100% a su refinacin por parte de las principales refineras del pas, Shell CAPSA, ESSO S.A.P.A., YPF S.A. y Petrobrs Energa S.A. Por otro lado, la cuenca del Golfo San Jorge produce crudos pesados ms ricos en cortes bajos como el fuel oil, de los cuales surge el saldo exportable del pas ya que el crudo Escalante no se refina enteramente en el mercado local. Por el contrario, aproximadamente el 30% de su produccin, que diariamente asciende a unos 30.000 m3, se destina a la exportacin. Es decir que en trminos globales el 91% de la produccin nacional de petrleo crudo se consume en el mercado interno mientras que el 9% restante se exporta para consumo de refineras del exterior. El resto de las cuencas representan el 12,5% de la produccin total y su produccin se destina al mercado interno, con la excepcin de una pequea porcin del crudo proveniente de la cuenca austral que se exporta a Chile. Estas cuencas producen crudos livianos de calidad variada. 4. La evolucin de la Oferta y la Demanda Tal como se desprende del Grfico 4, en los ltimos seis aos, los saldos exportables han ido reducindose drsticamente a un ritmo promedio del 16% anual:

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Exportaciones en m3/da

45.000 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 2002 2003 2004 2005 2006

Exp (m3/dia)

2007

Grfico 4 Esta tendencia puede considerarse una consecuencia directa de dos factores principales: (i) la cada en la produccin y (ii) el aumento en la demanda. (i) La cada en la produccin:

De acuerdo a lo indicado en el Grfico 5, la produccin de petrleo cay en el perodo a un ritmo del 3,1% anual en promedio. Asimismo, si se analiza la evolucin de las dos cuencas ms relevantes, puede apreciarse que la cuenca neuquina decay en su produccin a un ritmo aproximado del 3,7% anual, pasando de 57.300 m3/da en 2002 a 44.400 m3/da en 2008. Esto es particularmente importante y sensible en el mercado dada la escasez antes mencionada de crudos livianos y los fuertes incrementos en la demanda de combustibles lquidos. Por su parte, la cuenca del Golfo San Jorge aument su produccin a un ritmo aproximado del 0,4% anual, pasando de 43.200 m3/da en 2002 a 44.100 m3/da en 2008. Este modesto incremento se explica por el gran crecimiento en la produccin de crudo Escalante del yacimiento Cerro Dragn que pas de 10.400 m3 en 2002 a 15.100 m3 en 2008, creciendo as a un ritmo promedio de 7,5% anual.

Produccin diaria de petrleo crudo por ao

125.000 120.000 115.000 110.000 105.000 100.000 95.000 90.000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Produccin (m3/da)

Grfico 5

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(ii)

El aumento en la demanda:

De los aproximadamente 102.000 m3 de crudo que se producen diariamente, aproximadamente 93.000 m3 son consumidos por refineras del mercado interno, proporcin que ha ido aumentando en el perodo de la mano de la reduccin de los saldos exportables. Este incremento es consecuencia del fuerte crecimiento de la demanda de combustibles, cuya produccin aument slo a un ritmo del 1,3% anual, pasando de 48.647 m3/da en 2002 a 51.728 m3/da en 2007. El mercado de combustibles se concentra mayormente en cuatro empresas que dominan ms del 95% del mismo. Dos de ellas, Petrobrs e YPF estn verticalmente integradas ya que refinan petrleo de su propia produccin, y la participacin de esta ltima representa ms de la mitad de la oferta de naftas y gas oil.

Participaciones de mercado de Empresas refinadoras de petrleo

OTRAS; 4,70% ESSO; 12,10% PETROBRAS; 14,10% YPF S.A.; 54,60%

SHELL; 14,50%

Grfico 6 La produccin de combustibles de las refineras se divide en naftas y gas oil. La variacin interanual en el perodo es muy cambiante si se analiza cada subproducto en particular. Dentro del mercado de naftas, la comn cay un 60%, la sper un 6% y la ultra creci un 71% lo que marca fuertes cambios en la matriz de consumo. De todas maneras, en trminos generales la oferta de naftas cay en el perodo en un 9,4%. Por el lado del gas oil, la produccin creci un 16%. Sin embargo, su demanda en el perodo creci a un ritmo muy superior como consecuencia principalmente del aumento en las necesidades de combustible para las cosechas, que actualmente representan aproximadamente el 30% de la demanda, del aumento en los requerimientos para el parque automotor y, por ltimo y ms recientemente, de los incrementos en la demanda de gas oil con destino a industrias y generacin elctrica. En el ao 2002, el pas contaba con un supervit en la produccin de gas oil de un 8,5%. Actualmente, la situacin se revirti drsticamente hacia un dficit en 2007 de ms del 7%. Esto se

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explica por el gran salto en la demanda, que se increment a un ritmo interanual del 7,2%, y que contina con una tendencia expansiva an ms importante dado el reemplazo de combustibles que estn llevando a cabo algunas industrias y centrales trmicas como consecuencia de la falta de gas natural. Este hecho se puso particularmente de manifiesto en el invierno de 2007 cuando el gobierno puso en marcha el Plan Energa Total que subsidi las compras de combustibles lquidos para abastecer estas industrias en un intento desesperado por liberar gas natural a los precios fijados para el consumo domiciliario y automotor. Por el lado de las naftas, la tendencia es similar. An cuando el supervit persista, este cay de un 43,37% en 2002 a un escaso 16,74% en 2007 como consecuencia del salto interanual en la demanda de un 6,6%. En trminos generales, el supervit total en el mercado de combustibles cay de un 21,44% en 2002 a un 0,32% en 2007. A partir de 2008, el pas pasa a ser un importador neto, an cuando esto ya fuera notable en el caso del gas oil desde hace unos tres aos. As, el efecto combinado de la declinacin en la produccin de petrleo crudo en la ltima dcada y el aumento en los volmenes procesados en el mercado interno han reducido significativamente los excedentes exportables, mostrando la siguiente evolucin en el tiempo:

Oferta vs Demanda internas de petrleo crudo (m3/da)

150.000 125.000 100.000 Exportaciones netas 75.000 Demanda interna 50.000 25.000 2002 2003

2004

2005

2006

2007

Grfico 7 De esta manera, la continuidad a ms largo plazo del abastecimiento domstico de crudo depender centralmente del aporte de nuevos descubrimientos. Las mayores expectativas en este sentido estn depositadas en las cuencas off-shore, en las que la exploracin es costosa y el riesgo es elevado. Los altos precios del crudo y la evolucin tecnolgica son factores que, con un marco regulatorio ms adecuado, deberan estimular un ritmo de incorporacin de reservas ntidamente superior al verificado histricamente. La calidad y composicin del crudo que provenga de nuevos

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descubrimientos es desconocida, sobre todo si tales descubrimientos ocurren en cuencas hoy no productivas. 5. El Impacto de las retenciones A la luz de las estadsticas analizadas, los resultados en trminos de produccin e inversin en exploracin muestran que la poltica de retenciones atenta contra la oferta al tiempo que estimula la demanda. Desde este punto de vista, al menos en el mediano y largo plazo, las retenciones resultan ineficientes como estrategia principal para combatir la inflacin y atentan contra el desarrollo del sector. Segn Haroldo Dann, ex presidente de la Cmara de la Industria Qumica y Petroqumica el alza de las retenciones a la exportacin de petrleo y derivados da cuenta de una visin cortoplacista por parte del gobierno. As, el camino elegido para combatir la inflacin termina jugando en contra de la incorporacin de nueva oferta que, en definitiva, es la que permite disminuir los ndices de inflacin. Dada la evolucin decreciente del volumen de exportaciones, el aumento continuo de las retenciones responde, desde el punto de vista fiscal, a la necesidad de nuevos fondos para hacer frente a las demandas incrementales del gasto corriente generadas por la creciente asignacin de subsidios. Considerando el porcentaje anual de cada en la produccin de petrleo, puede proyectarse para el ao 2008 una produccin de 99.055 m3. Asimismo, dada la cada a un ritmo del 16% anual en la participacin de las exportaciones sobre la produccin total, puede esperarse alrededor de 2.650.000 m3 de exportacin de crudo. Para un Precio de exportacin FOB de 117 usd/bbl esto implica la siguiente distribucin en trminos absolutos de la renta petrolera de exportacin:

Distribucin de la renta petrolera

Net Back exportador; 421.598.822 usd

Regalas petroleras; 234.221.568 usd

Retenciones; 1.296.026.008 usd

Grfico 6 Es decir que el nuevo esquema regulatorio aportara al estado casi mil trescientos millones de dlares. Por otro lado, como se mencion, para valores crecientes de WTI las regalas petroleras provinciales se incrementan a costa del net back del exportador por lo que en un contexto de crecimiento del precio internacional decrece la renta del productor. Esto resulta en un efecto

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particularmente nocivo desde el punto de vista de los incentivos a la inversin e incorporacin de nueva oferta, ya que el productor no slo deja de ganar sino que pierde con precios internacionales en alza. As, la poltica de control de precios que ha seguido el gobierno trae aparejada una importante friccin en las fuerzas del mercado ya que los precios mximos tienden a provocar escasez. Precios inferiores a los de mercado incrementan artificialmente la demanda al mismo tiempo que desalientan la oferta. En este esquema el faltante consecuente de este desfase entre oferta y demanda debe ser cubierto por el Estado a travs de la inversin pblica y la asignacin de subsidios al sector productivo y a la demanda. 6. Inversin pblica y subsidios El gas natural A fines de 2004 el Estado Nacional decidi por medio de la ley 25.943 la creacin de la empresa estatal Energa Argentina S.A. (ENARSA), dotada con la titularidad de las concesiones de exploracin de hidrocarburos en la plataforma continental argentina, que conform el vnculo a travs del cual el gobierno argentino firm un convenio marco para la compra a Bolivia de gas natural por un plazo de veinte aos, acuerdo que fue suscripto entre ENARSA e YPFB, empresa estatal de energa boliviana. Asimismo, ENARSA se ha asociado con la empresa estatal venezolana PDVSA para realizar exploraciones en Venezuela y ha lanzado ms recientemente una convocatoria a licitacin para la construccin de una planta de regasificacin de GNL (gas natural licuado) proveniente de Trinidad y Tobago para la provisin de gas al Polo Petroqumico de Baha Blanca durante el perodo invernal. De forma paralela, el decreto 180/2004 cre un Fondo Fiduciario para atender las necesidades de financiamiento de inversiones en transporte y distribucin de gas. Por el lado de la demanda, la Resolucin SE 415/2004 modificada por la 624/2005, aprob el Plan de Uso Racional del Gas que promueve beneficios para quienes ahorren en el uso del gas y establece cargos adicionales en caso de exceso respecto de perodos anteriores. Asimismo, se homologaron sucesivos acuerdos con los productores, que establecen senderos de precios mximos para el gas natural y, por ltimo, se puso en vigencia un complejo sistema de alicientes para procurar el cambio de la matriz energtica nacional hasta ahora claramente influenciada por el gas natural. Estas medidas paliativas son el reflejo de que el pas se encuentra en una difcil situacin en el rea de abastecimiento energtico. Sus sistemas de provisin de gas natural y electricidad se encuentran al lmite de las reservas operativas y, consecuentemente, de su capacidad de abastecimiento. Esto tiene una incidencia directa en el mercado de combustibles lquidos dada la necesidad de reemplazar gas

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natural por otras fuentes alternativas. En los ltimos aos se ha debido satisfacer un crecimiento del consumo requerido por una economa que se reactiv a una tasa del 8% anual, con una oferta que no ha crecido al mismo nivel y que incluso ha decrecido en el caso del petrleo crudo. Esto representa naturalmente un cuello de botella para el desarrollo que pone en tela de juicio la sustentabilidad de las polticas estructurales aplicadas por el gobierno en el sector y en la economa en su conjunto. En los ltimos quince aos no se han incorporado para el pas reservas significativas de gas natural y la capacidad de transporte desde los yacimientos a los centros de consumo enfrenta niveles crticos de utilizacin en el perodo invernal. Desde la pesificacin de los contratos, el precio del gas para el mercado domstico se ha regulado a valores sociales compatibles con la emergencia econmica nacional. Pero esto ha causado que los precios no resultaran suficientes para incentivar y repagar el esfuerzo exploratorio y de desarrollo de nuevos yacimientos. Al mismo tiempo, esto ha atrado a nuevos consumidores incrementando an ms el exceso de demanda en trminos de la oferta existente. El desabastecimiento oblig a recurrir a la importacin de gas natural de Bolivia y de fuel oil de Venezuela, pagando precios significativamente superiores al precio local. En el caso de las importaciones de Bolivia, las restricciones del sistema productivo boliviano y del transporte interno argentino se convirtieron en un impedimento para el adecuado abastecimiento de los crecientes volmenes requeridos por el consumo nacional, tornando en precaria la solucin intentada como integral. 7. El efecto de las polticas de abastecimiento de gas natural sobre los saldos de Gas Oil La sancin de la Resolucin MPFIPyS 459/2007 forma parte del intento del Poder Ejecutivo Nacional de propiciar un sistema mediante el cual se incentive la sustitucin del consumo de gas natural y/o energa elctrica, por el uso de combustibles alternativos como el fuel oil y el gas oil, para las diferentes actividades productivas y para la generacin elctrica. Para ello, la Resolucin habilita una partida presupuestaria destinada a compensar la diferencia de precio generada por dicha sustitucin. As, mediante el Programa Energa Total, el sector pblico termina soportando el mayor costo que demanda consumir combustibles lquidos a precios sustancialmente mayores a los del gas natural. Este programa permiti, durante el crudo invierno del ao 2007, paliar parcialmente la gravsima situacin del abastecimiento interno de gas natural, que resulta decisivo para mantener los niveles de crecimiento de la economa argentina, aunque a un costo significativo para el sector pblico nacional y a costa de un incremento en la demanda de combustibles alternativos no compensados por incrementos simultneos de su oferta interna.

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Como se mencion, actualmente el pas sufre un dficit en aumento en la produccin de gas oil. Al mismo tiempo, este representa el combustible natural de reemplazo para el gas natural en las pocas de escasez tpicas del invierno. As, durante el ao 2007 la demanda de gas oil con destino a la generacin de electricidad alcanz las 630.000 toneladas, siendo un 557% superior al ao anterior. Asimismo, las previsiones de la estatal CAMMESA (Compaa Administradora del Mercado Mayorista Elctrico), indican que para el ao en curso podra duplicarse esa cantidad, an cuando se lleg a un acuerdo para la importacin de fluido desde Brasil, el cual contribuir adicionalmente a ayudar a Uruguay, que tambin enfrenta restricciones energticas. En este contexto, las importaciones de gas oil han crecido enormemente, casi duplicndose en el ao 2007 respecto del ao anterior, tal como se desprende del Grfico 8. Asimismo, el precio CIF de importacin promedio anual se increment fuertemente en el perodo, pasando de U$S/M3 231 en 2003 a U$S/M3 601 en 2007, lo que implica un incremento de casi un 850% en el costo de la importacin para el abastecimiento del mercado interno, conformando un contexto de creciente dependencia externa de suministro con precios internacionales en alza.

Saldos de Gas Oil

1.800.000 1.600.000 1.400.000 1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 2003 2004 2005 2006

Importaciones (m3) Exportaciones (m3)

2007

Grfico 8 El Programa de Energa Total establece que ENARSA se encargar por s o a travs de terceros, de la compra y/o venta de los volmenes de combustibles lquidos derivados del petrleo, (gas licuado de petrleo, gas oil, fuel oil, nafta y mejoradores ocenicos), a efectos de permitir el abastecimiento del mercado interno, durante la vigencia del presente Plan, lo que implica que el gobierno nacional asume el costo de las importaciones necesarias para cubrir los dficits incrementales. De hecho, en Mayo de este ao ENARSA y PDVSA suscribieron una adenda al convenio de cooperacin que existe entre Argentina y Venezuela, con el fin de proveer a ENARSA y CAMESSA un volumen total de diez millones de barriles de fuel oil y casi tres millones de barriles de gas oil como parte del financiamiento por parte del sector pblico de las importaciones de combustibles lquidos escasos.

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No obstante, existen proyectos con miras al incremento de la oferta de gas natural que buscan liberar saldos lquidos y gaseosos producidos internamente durante el invierno. Al respecto, el Reglamento General del Programa de Energa Total establece entre sus objetivos el de ..garantizar el abastecimiento de los recursos energticos, se trate de combustibles lquidos o gaseosos, que sean demandados tanto por el aparato productivo como por el conjunto de la poblacin, durante el ao 2008, en todo el territorio de la REPBLICA ARGENTINA, debiendo tambin continuar incentivando la sustitucin del consumo de gas natural ylo energa elctrica, por el uso de combustibles alternativos para las diferentes actividades productivas ylo la autogeneracin elctrica". Para la consecucin de este objetivo fundamental, adems de la sustitucin de gas natural por combustibles lquidos, el programa establece la construccin, mantenimiento, gestin y administracin de un sistema para regasificar gas natural licuado mediante un buque regasificador y abastecer de dicho fluido al mercado argentino. Dicho barco comenzara a suministrar ocho millones de metros cbicos diarios (Mm3/d) de gas natural adicionales al pas a un precio que rondara los USD 13-16 por milln de BTU (unidad de valor energtico). El dficit sera tambin financiado por el Gobierno Nacional, ya que el gas natural se vende en el mercado interno a cerca de USD 1,0 por milln de BTU para el consumo residencial y a hasta USD 2,50 por milln de BTU para el consumo industrial. El gas entrar a la red de distribucin de Argentina a travs de un muelle de le empresa Compaa Argentina Mega S.A. en el puerto de Baha Blanca, y permitira suministrar aproximadamente un 7% de la produccin nacional, supliendo as los faltantes del gas natural proveniente de Bolivia. Asimismo, existen expectativas respecto de la posibilidad futura de abastecimiento a partir del descubrimiento de importantes reservas por cuatro billones de pies cbicos de gas natural en la Plataforma Deltana de la Faja del Orinoco en cuya produccin participara ENARSA en sociedad con la venezolana PDVSA. A principios de Mayo de 2008 dichas compaas suscribieron un acuerdo marco para la constitucin de una empresa mixta de transporte y licuefaccin de gas natural proveniente de la plataforma. La nueva compaa contempla el desarrollo, construccin y operacin de un tren de licuefaccin de gas natural de 4,7 millones de toneladas al ao que funcionar en el Complejo Gran Mariscal de Ayacucho (Cigma), ubicado en la ciudad de Giria, ubicada en el estado de Sucre. Esta empresa tambin se encargar de la construccin y operacin de un gasoducto para el transporte de gas natural desde el bloque 2 de Plataforma Deltana hasta Giria, para alimentar el mencionado tren. De esa manera, ser responsable de la adquisicin, transporte y procesamiento de gas natural para transformarlo en Gas Natural Licuado (GNL), as como de su comercializacin en el mercado internacional. PDVSA tendr una participacin de 60% en la empresa mixta, mientras que Enarsa tendr slo el 10%. El porcentaje restante corresponder a terceros asignados por la industria petrolera venezolana.

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8. Tendencias a futuro en la provisin y refinacin de petrleo crudo Entre los proyectos de incremento de la oferta interna de petrleo crudo, el ms importante es el anunciado por la empresa Pan American Energy LLC a partir del hallazgo de reservas petroleras en el rea Cerro Dragn, ubicada en la provincia de Chubut. Las nuevas reservas alcanzaran los cien mil barriles por da, lo que permitira incrementar un 15% la produccin en el largo plazo. Es importante remarcar que la concesin del rea venca en el ao 2017 pero su renovacin fue aprobada por la Legislatura de Chubut en el ao 2007. Esto marca una excepcin dentro de la estrategia gubernamental de dilatar la negociacin de las extensiones a los contratos de concesin de las reas productoras, poltica que tiene un fuerte impacto en la inversin en actividades de exploracin del sector privado, lo que queda de manifiesto siendo que el nico anuncio importante en trminos de incrementos a futuro de la oferta energtica proviene de la nica compaa que hasta el momento ha renovado sus plazos y garantas para la produccin de hidrocarburos. Por otro lado, existen expectativas respecto de la posibilidad futura de abastecimiento de petrleo crudo a partir del descubrimiento de las reservas petroleras en la Faja del Orinoco cuya exploracin comenzara en el ao 2009, y en cuya produccin participara ENARSA en sociedad con la venezolana PDVSA. El desempeo de la petrolera estatal argentina en Venezuela forma parte del Memorando de Entendimiento que ambos pases firmaron el 19 de enero del 2006. El acuerdo asocia a ENARSA con PDVSA en la Faja del Orinoco, aunque tambin contempla la exploracin de dos bloques de la Cuenca del Golfo San Jorge, en el mar argentino. Segn datos de la Secretara de Energa, las reservas argentinas se ubican en los 305,72 millones de metros cbicos de petrleo, mientras que el descubrimiento de reservas detectado en Venezuela rondara los 500 millones, aunque de un petrleo de calidad muy inferior al producido en Argentina dada su gran viscosidad y niveles de azufre que lo convierten en un crudo muy pesado, con alto contenido de cortes bajos como fuel oil y que exigira un tratamiento previo a su importacin. La participacin de la petrolera argentina en la produccin depender de la negociacin que lleven a cabo en tal sentido ambos pases. De todas maneras, independientemente del grado de certidumbre en las tendencias de la provisin de petrleo crudo, en el corto plazo el pas enfrenta una restriccin severa en la capacidad de refinacin disponible para procesar ms fluido del que actualmente demanda el sector. Al respecto, la Resolucin 14/2008 sancionada por la Secretara de Comercio Interior, establece que Las empresas vinculadas al sector de refinera de petrleo y derivados del mismo, debern optimizar su produccin a efectos de obtener los volmenes mximos de su capacidad. El fuerte incremento de la demanda de combustibles implica que este slo pueda ser satisfecho con una utilizacin de la capacidad instalada de refinacin superior al 90%, razn por la cual la Resolucin impone la obligacin de obtener una

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produccin continua en estos niveles, lo que da lugar a la aplicacin de las sanciones impuestas por la Ley de Abastecimiento en caso de incumplimientos en tal sentido:

Demanda de petrleo de refineras (m3/da)

95.000 93.000 91.000 89.000 87.000 85.000 83.000 81.000 79.000 77.000 75.000 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Grfico 9 El grfico muestra la evolucin en la demanda de petrleo crudo por parte del sector refinador argentino que creci a un ritmo del 7% anual entre 2005 y 2007 alcanzando para este ltimo ao un nivel de utilizacin superior al 90%, dando lugar as a una situacin de ocupacin plena de la capacidad instalada. Esto implica que el futuro de la provisin de combustibles lquidos no slo depende de las expectativas a futuro en la evolucin de la oferta de petrleo crudo sino de la inversin en expansin de capital fsico. 9. El proceso inflacionario Actualmente en Argentina existe un proceso inflacionario pujante con fuerzas dinmicas diferenciadas. Por un lado existe una dinmica estructural caracterizada por la presin de los costos sobre el mark-up empresario en un contexto de control del nivel de precios interno por parte del gobierno y por otro lado existe una dinmica provocada por los excesos de demanda que presiona simultneamente al alza del nivel de precios. Los procesos inflacionarios de tipo estructural se originan en las condiciones mismas de la produccin y en los conflictos generados por las pujas distributivas, por lo que pueden generarse en el Mercado del producto o en el Mercado de trabajo. En un marco regulatorio como el actual, basado en una fuerte intervencin bajo la forma de controles de precios sobre el Mercado de Combustibles, las compaas refinadoras se resisten cada vez con ms fuerza a las reducciones en sus tasas de ganancia y, al mismo tiempo, se desenvuelve en el mercado un conflicto distributivo por el poder creciente que desempean los sindicatos en el actual contexto de expansin de la demanda agregada. Esto implica una presin a la suba del precio de los combustibles, an a pesar de la poltica oficial.

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Una clara muestra del rol creciente de los sindicatos en el mercado de trabajo es la situacin en la industria petrolera de la provincia de Santa Cruz. El 30 de Mayo se acord una tregua por treinta das entre las compaas productoras y la Federacin Sindical de Petrleo y Gas Privados de la provincia de Santa Cruz luego de que las primeras aceptaran pagar salarios por los das de inactividad y una nueva suba de un 15% en los sueldos. Durante la huelga, que se extendi por 33 das siendo la ms prolongada de la historia de la industria petrolera argentina, se dejaron de extraer 150.000 barriles diarios de crudo Caadn Seco, cifra que significa una merma del 23% en la produccin diaria del pas. El lucro cesante de las empresas lleg a USD 213 millones si se cuenta el petrleo que se dej de producir. La cuenta sube an ms si se toma en consideracin el freno casi completo a la extraccin de gas natural, cuya produccin a nivel nacional cay un 10% como consecuencia de la huelga. Por ltimo, las prdidas se amplan si se consideran las regalas provinciales, retenciones y subsidios al mercado interno. Adems del impacto en trminos de lucro cesante, las prdidas de produccin tienen como efecto directo la reduccin forzosa de los saldos exportables para satisfacer la demanda interna, e incluso la importacin de combustibles a precio internacional para cubrir la menor produccin local. Por otro lado, la recuperacin de los niveles de produccin anteriores al paro llevar tiempo dada la duracin de la huelga y las caractersticas especficas de los pozos productivos y de las instalaciones de transporte. La compaa ms perjudicada por la huelga result YPF S.A. ya que posee el 61% de la produccin de crudo Caadn Seco. De esta manera la presin sobre los precios minoristas en el mercado de combustibles resulta impulsada con las pujas distributivas que presionan sobre los mrgenes de las compaas, generando as una inflacin de costos. Pero fundamentalmente se da en la actualidad una presin sobre el nivel de precios del mercado de combustibles por el exceso de demanda generado a partir de la imposicin de valores inferiores a los de mercado y el consecuente incremento de la escasez relativa que esto produce a travs del desaliento simultneo de la oferta. Esta dinmica es caracterstica de las polticas anti-inflacionarias implementadas a travs de mecanismos heterodoxos como la desindexacin y los controles de precios, que tienden a recomponer el salario real y expandir la demanda agregada. De esta manera, la estrategia oficial de control de la inflacin termina volviendo contra s misma, generando presiones al alza del nivel general de precios. Tal como se resume en el siguiente cuadro, entre Enero de 2007 y Abril de 2008 los precios de expendio de los principales combustibles en la Capital Federal para el consumo minorista, aumentaron que fuerza an a pesar de las presiones del gobierno en contrario.

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Mes Dic-06 Jun-08 Crecimiento porcentual

Gas Oil $/litro 1,44 1,80 25%

Nafta Super $/litro 1,88 2,35 25%

Nafta Premium $/litro 2,00 2,87 44%

GNC $/M3 0,78 0,87 12%

Cuadro 1 Asimismo, existen fuertes presiones del sector privado para aumentar los precios an ms en los prximos meses, dadas las tendencias a la reduccin en las tasas de ganancia del sector por las presiones de costos, y la insuficiencia en la provisin de combustibles sobre todo en el interior del pas, que obliga a desincentivar nuevos aumentos en la demanda. As, el desabastecimiento y las presiones consecuentes al aumento de los valores de venta internos provocados por las ineficiencias de los efectos de largo plazo de la poltica de control de precios implementada por el gobierno desde el comienzo de su gestin, son hoy una realidad cuya solucin definitiva depender en buena medida de un cambio de rumbo basado en condiciones que incentiven la inversin de riesgo para la incorporacin de nueva oferta, adems de incrementos en la produccin de las reas actualmente productivas. Por otro lado, es importante sealar que el costo de la crisis de abastecimiento es soportado en buena medida por los sectores de menores recursos, tpicamente aquellos sin acceso a redes de distribucin de gas natural o propano aire que deben proveerse de garrafas de butano a precios sensiblemente superiores a los del gas natural para consumo residencial, y que por los mayores costos de transporte desde los centros de distribucin de combustible deben enfrentar niveles mucho ms crticos de escasez y consecuentemente precios de expendio ms elevados. De esta manera, lejos de favorecer a estos sectores, el modelo energtico implementado por el gobierno impone sobre ellos buena parte del peso de la crisis de abastecimiento, por lo que el cambio de rumbo deber propiciar la creacin de una estructura de precios ms progresiva, que por otro lado favorecera un uso ms racional de la energa. 10.Resumen y Conclusiones Con una economa pujante, el consumo de energa en alza, y seales de precio que estimulan ms el consumo que la produccin de recursos energticos, Argentina sufre la falta de gas oil, dificultades en el abastecimiento de naftas, cortes de gas y electricidad a industrias y exportaciones en pocas de alta demanda residencial, al tiempo que est a punto de perder el autoabastecimiento petrolero. El conjunto de medidas implementadas a partir de la sancin de la Ley de Emergencia Pblica y Reforma del Rgimen Cambiario contribuy a paliar el deterioro del salario real a travs del congelamiento de las tarifas de los servicios pblicos y de la imposicin de derechos de exportacin.

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En un contexto de gran volatilidad y alza de las cotizaciones internacionales, esta poltica permiti desvincular parcialmente la industria local del nivel de precios externo, pero slo a costa de fuertes desequilibrios internos. Tales desequilibrios se ven fuertemente reflejados en la evolucin de los niveles de oferta y demanda de petrleo crudo. Mientras la produccin cay a un ritmo del 3,1% anual entre 2002 y 2007, la demanda se expandi a un ritmo del 7% anual, provocando as una drstica cada en los saldos exportables. A su vez, el aumento en la demanda interna de petrleo por parte de las refineras se explica por el fuerte incremento en la demanda de combustibles, que se expandi a un ritmo del 6,6% anual en el caso de las naftas y del 7,2% anual en el caso del gas oil. Dicho crecimiento se estima incluso superior para los prximos aos, dada la precaria situacin del abastecimiento de gas natural en que se encuentra el pas actualmente, que determina un reemplazo en favor de la utilizacin de combustibles lquidos por parte de industrias y centrales trmicas para poder afrontar su actividad econmica durante el perodo invernal. Asimismo, tal sustitucin del consumo de gas y/o energa elctrica por el uso de combustibles alternativos como el fuel oil y el gas oil es promovido explcitamente por el gobierno nacional mediante la Resolucin MPFIPyS 459/2007 que habilita una partida presupuestaria destinada a compensar la diferencia de precio generada por dicha sustitucin. Estos desequilibrios reflejados en excesos de demanda en los mercados de combustibles y gas natural sin aumentos compensatorios en sus ofertas, son el resultado de la aplicacin de precios sensiblemente inferiores a los de mercado y seales que han desalentado la incorporacin de nueva oferta. En este contexto, los faltantes consecuentes deben ser cubiertos por el Estado a travs de la inversin pblica y asignacin de subsidios, que necesitan de ingresos fiscales crecientes para poder sustentarse en el tiempo. A su vez, estos mayores recursos provienen en parte de las retenciones a las exportaciones, que por un lado han venido aumentando a travs del sucesivo incremento en las alcuotas de retencin, pero por otro han disminuido en trminos de su base imponible dada la continua cada en los saldos exportables. Esto muestra el carcter intrnsecamente contradictorio de las polticas implementadas por el gobierno, que han provocado en el largo plazo efectos diametralmente opuestos a los buscados para el corto plazo. La poltica de retenciones a las exportaciones ha demostrado ser eficaz en lo inmediato para contener los precios internos de los productos gravados pero la presin a la baja que esta ha ejercido sobre la oferta ha impuesto un cuello de botella para el desarrollo econmico, provocando un proceso inflacionario por exceso de demanda, y un nivel creciente del gasto pblico destinado a compensar los faltantes que resultan del desfase entre la oferta y demanda. Esta situacin se ve agravada por el hecho de que el pas enfrenta niveles crticos de utilizacin de la capacidad instalada en materia energtica. Los sistemas de provisin de gas natural y electricidad se

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encuentran al lmite de sus reservas operativas y las refineras procesan volmenes de petrleo en niveles superiores al 90 % de su capacidad. En este contexto de poltica energtica, y bajo los actuales niveles de crecimiento en la demanda de combustibles, el abastecimiento petrolero requiere una ampliacin de la capacidad de refinacin y el aporte de crudos livianos ricos en cortes intermedios como el gas oil y las naftas. Dicho aporte slo podr provenir de la importacin si la oferta interna de crudo liviano sigue la tendencia decreciente que ha evidenciado en la ltima dcada. Bajo los lineamientos seguidos por el esquema regulatorio actual, la alternativa a este resultado es el incremento en la importacin de los combustibles faltantes, como est ocurriendo actualmente. El autoabastecimiento sustentable del mercado petrolero argentino exige cambios urgentes en su direccin estratgica. Como dijo Rubn Sabatini, presidente de la Cmara de Exploracin y Produccin de Hidrocarburos (CEPH) en el marco del 20 Congreso Mundial de Energa llevado a cabo en Roma durante el ao 2007, es casi obvio desde lo poltico que si la percepcin de la poblacin sobre el recurso energtico induce al derroche o se generaliza la idea de que la energa es barata, el sistema ser insostenible en el mediano plazo. El aumento de las retenciones a la exportacin de petrleo y derivados, el incremento de los costos laborales y los precios controlados son factores que reducen el mark-up empresario y complican la inversin de riesgo en la exploracin de nuevos recursos. Segn Steven Crowell, presidente de Pluspetrol, actualmente las compaas disponen de mucha liquidez para invertir y por eso buscan zonas donde las oportunidades sean ms ventajosas. En ese sentido, es claro que hay otras naciones de la regin ms atractivas que la Argentina. Existen propuestas tendientes a incentivar la exploracin en reas desconocidas que consisten en la eliminacin de las retenciones a los hidrocarburos nuevos. De esa manera, las compaas estaran en igualdad de condiciones que el resto del mundo a la hora de invertir en el margen. Este mecanismo ayudara a incentivar las inversiones de riesgo, como las actividades de exploracin en los yacimientos marginales. Por otro lado, en el sector coinciden en remarcar que en la actualidad existe una gran carencia en la formacin de profesionales tcnicos, gelogos e ingenieros, y la estructura operacional de la industria exige polticas de desarrollo de recursos humanos. Asimismo, resulta fundamental que se resuelva la prrroga de las concesiones actuales, ya que no resulta viable pensar en generar inversiones de largo plazo sin garantas mnimas para las compaas del sector de que podrn extender su negocio en el tiempo. Es un hecho que en la Argentina existen reservorios de petrleo y gas por explorar y desarrollar por lo que hacen falta son incentivos claros en post de nuevos hallazgos en zonas de riesgo e incorporacin de nuevas cuencas productivas.

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Las restricciones energticas se han dejado sentir en el invierno del ao pasado. El dficit es ya una consecuencia y no un causal de desequilibrios futuros, que afecta la economa real, las cuentas pblicas, mediante el crecimiento exponencial de los subsidios presupuestarios, y las cuentas externas, a travs de la cada en las exportaciones y el aumento en las importaciones de energa. Mientras la administracin oficial siga dando muestras de no estar dispuesta a asumir costos polticos en materia energtica, el modelo econmico no podr dar cuenta de una solucin estructural de base para reorientar la industria a un horizonte de autoabastecimiento sustentable en el mediano y largo plazo.

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11. Bibliografa:

Boletin Oficial de la Repblica Argentina, Ministerio de Economa y Produccin. Gaimaro, Jorge (Mayo 2008), Situacin del Mercado de Naftas y Gas Oil, presentacin en Instituto Argentino de la Energa General Mosconi. Gigliani, Guillermo (2007), Las causas estructurales de la inflacin. Instituto Argentino del Petrleo y del Gas, informacin estadstica. McGraw-Hill Companies, Platts Oilgram Price Report, publicaciones de cotizaciones internacionales desde Enero 2002 hasta Junio 2008. Organization of the Petroleum Exporting Countries (2008), World Oil Outlook 2007. Petroqumica, Petrleo, Gas & Qumica (Noviembre 2007), edicin N 228. Petrotecnia (Abril 2008), Aspectos legales de la industria del petrleo y del gas. Petrotecnia (Febrero 2008), Suplemento estadstico. Secretara de Energa de la Nacin (Junio 2008), web site Informacin del Mercado de Hidrocarburos.

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