CERTIFICADO DE

ESPECIALIDAD II - FINANZAS
 CERTIFICADO DE ESPECIALIDAD II -
FINANZAS

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO SEGÚN

NECESIDADES DE LAS ORGANIZACIONES Y SU GESTIÓN
EMPRESARIAL / OPERATORIA BANCARIA EN CHILE

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 2

Operatoria bancaria en Chile
 ESCUELA DE NEGOCIOS

Director de Escuela / Lorena Baus

ELABORACIÓN

Experto disciplinar / Luis Muñoz

Diseñador instruccional / Evelyn Aguilera

VALIDACIÓN

Experto disciplinar / Roberto Salas

Jefa de diseño instruccional / Alejandra San Juan Reyes

DISEÑO DOCUMENTO Equipo Diseño Instruccional AIEP

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 3

Operatoria bancaria en Chile
Contenido
APRENDIZAJES ESPERADOS DE LA SEMANA: ........................................................................................ 5
1.1 PROCESO DE EVALUACIÓN DE RIESGO DE UNA EMPRESA DE ACUERDO A LAS ETAPAS QUE LO
RIGEN, SU FUNCIÓN Y TAMAÑO .......................................................................................................5
1.2 ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO EN FUNCIÓN DEL TAMAÑO DE LA EMPRESA Y DISTINTOS
INSTRUMENTOS QUE DISPONE LA BANCA DE ACUERDO A SEGMENTOS .........................................8
1.3 ALTERNATIVAS ESTRATÉGICAS DE ACUERDO A LA GESTIÓN BANCARIA Y FINANCIERA DE UNA
EMPRESA ........................................................................................................................................18
1.4. PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS EN OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO EN COMERCIO
INTERNACIONAL, CONSIDERANDO LA NORMATIVA VIGENTE ........................................................24
1.5. INSTRUMENTOS ESPECÍFICOS PARA OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO DE COMERCIO
INTERNACIONAL Y ESTRATEGIAS DEFINIDAS POR LA EMPRESA .....................................................26
1.6 HERRAMIENTAS DE SERVICIOS BANCARIOS EN OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO EN
COMERCIO INTERNACIONAL Y LAS ESTRATEGIAS DEFINIDAS POR LA EMPRESA ............................28
RECURSOS COMPLEMENTARIOS ............................................................................................................ 30
2.1 LA BANCA CHILENA Y SU SITUACIÓN A NIVEL INTERNACIONAL ...............................................32
RECURSOS COMPLEMENTARIOS ............................................................................................................ 38

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 4

Operatoria bancaria en Chile
APRENDIZAJES ESPERADOS DE LA SEMANA:
• Analizan estrategias de financiamiento según las necesidades de las organizaciones y
su gestión empresarial, considerando la estructura del sistema bancario y financiero.

• Ejecutan Operaciones de Financiamiento en comercio internacional de acuerdo con las

necesidades y estrategias definidas por la empresa.

1. Estrategias de financiamiento según necesidades de

las organizaciones y su gestión empresarial

1.1 PROCESO DE EVALUACIÓN DE RIESGO DE UNA EMPRESA DE

ACUERDO A LAS ETAPAS QUE LO RIGEN, SU FUNCIÓN Y TAMAÑO
Toda empresa, independiente de su tamaño, necesita dinero extra en períodos específicos
dentro de su ciclo de vida. Una de las alternativas o la más recurrente es acudir a los Bancos
para solicitar nuevos fondos.

Hay muchas buenas razones para que una pequeña o mediana empresa (Pyme) pida un
crédito empresarial o solicite un mayor cupo o extensión de su línea de crédito.

Antes de solicitar algún crédito a la banca, es bueno que el dueño o los socios de la Pyme,
evalúen el estado de varios aspectos de su negocio, ya que una institución financiera les
solicitará documentación

y pruebas de que la empresa está funcionando con normalidad en un mercado determinado.

Los aspectos que debiesen evaluar y considerar son los siguientes:

• Estado contable y tributario

• Resultados anuales

• Proyección de crecimiento

• Situación de mercado

• Flujos del negocio

Muchas veces las Pymes solicitan créditos estando en situaciones de pérdida financiera o
sobreendeudamiento, y esto mismo, disminuye sus posibilidades de obtención de un crédito o
extensión de la línea de crédito.

Hay factores que la Pyme debe tomar en cuenta antes de solicitar un crédito a la banca.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 5

Operatoria bancaria en Chile
1.1.1.- Historial crediticio

Si el dueño de la Pyme tiene un crédito vigente y lo paga dentro de los plazos estipulados, su
“historia de vida financiera” le jugará a favor cuando acuda nuevamente a una institución
financiera a solicitar otro préstamo.

Sin embargo, si el pago de la deuda es normalmente fuera de tiempo, con retrasos, de forma
parcial o incumpliendo las condiciones, esto daña el historial financiero.

Aunque la persona lleve años en el banco, o haya pedido muchos créditos y los haya pagado
todos, es el hábito el que cuenta.

Por ende, un mal historial crediticio le pasará la cuenta la próxima vez que pida un préstamo.
Cambiarse a una institución financiera nueva o ir a otro ejecutivo que desconozca estos
antecedentes, es una solución temporal que solo prolongará el problema.

1.1.2.-Crédito vigente

Las Pymes que ya cuentan con líneas de crédito o tarjetas de crédito de uso empresarial deben
evaluar el estado de esos fondos disponibles, las garantías y respaldos asociados, y su
capacidad de pago, antes de solicitar un nuevo préstamo.

Normalmente, las empresas acuden al banco cuando ya coparon la tarjeta de crédito o su línea
ya no da más, o bien, están atrasadas con los pagos de su deuda actual.

Si este es el caso, lo primero que hará la institución será evaluar el historial financiero de la
empresa y cuántas deudas tienen.

En caso de que el banco evalúe considerar la posibilidad de prestarle dinero nuevamente,

solicitará nuevas garantías de que podrá pagar el nuevo préstamo. Esto incluye equipos u
otros activos de la empresa. Este punto es muy importante, ya que, si la Pyme no puede
cumplir con las garantías del nuevo préstamo, arriesga un embargo en caso de no pago.

Un dato adicional: en ocasiones, el dueño de la Pyme pide otro crédito porque ya no puede
pagar las deudas de otros, de familiares a su cargo, empresas asociadas o socios. Es poco
probable que el banco se arriesgue a entregar dinero en estas ocasiones.

1.1.3.-Repactación de deudas

Es un factor muy ligado al historial financiero y crédito vigente. Aunque esté “endeudada hasta
el cuello”, antes de solicitar el nuevo crédito, la Pyme debe conocer el verdadero estado de
balance de pagos de su empresa, la situación de pago de sus contratos y su presupuesto.

Con esta radiografía financiera, será posible evaluar si la consolidación de la deuda que ya está
vigente es una alternativa factible.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 6

Operatoria bancaria en Chile
Como explica el Sernac Financiero, repactar la deuda es un acto “voluntario” de parte de los
acreedores para ayudar al deudor a cumplir con sus obligaciones. Esto incluye renegociar
nuevos plazos de pago, intereses o cuotas.

Ciertamente, consolidar la deuda en un solo gran crédito puede reducir la presión por un
tiempo, pero no resuelve el problema de raíz.

Cabe resaltar que repactar conlleva un encarecimiento de la deuda, puesto que el acreedor
normalmente solicita tasas un poco más altas e incurre en nuevos gastos de cobranza por el
mayor plazo que le otorga al deudor.

1.1.4.-Claridad en el negocio

La Pyme debe ser capaz de acreditar correctamente el destino de los fondos del nuevo crédito
(caja, inversión, expansión, modernización, etc.) o bien explicar su uso mediante
documentación; muchas veces las personas llegan al banco con presupuestos mal hechos,
papeles desordenados o incompletos, que reducen sus posibilidades de obtener el préstamo.

Además, al banco le debe quedar claro cuál será la fuente de ingresos que permitirá pagar el
crédito, es decir, que exista claridad sobre la fuente de pago. Para el banco es importante
saber cómo los flujos calzan con los ciclos del negocio. La Pyme debe tener esto claro cuando
solicite un nuevo préstamo para la expansión o creación de un nuevo negocio.

Por eso es importante que la empresa cuente con los documentos

adecuados y bien hechos (cotizaciones, informes de factibilidad económica,
proyecciones de resultados, etc.)

Muchas Pymes solicitan un crédito antes de haber hecho un estudio de mercado minucioso.
Estos emprendedores se dejan llevar por “modas” o intuición. Incurrir en un compromiso
financiero solo por esto es complicado. Este estudio de mercado debe comprender los riesgos
inherentes de su negocio, así como la situación del mercado externo y tendencias.

Se recomienda que el emprendedor dedique más tiempo a investigar y evaluar si hay un nicho
u oportunidad. Aquí la tarea es 100% responsabilidad de la persona que busca emprender.

Importante saber sobre las tasas de interés de los bancos

Son innumerables las ocasiones en que las Pymes solicitan al banco que les aplique la misma
tasa de interés que usa el Banco Central, porque vio en las noticias de que bajó. Resulta que la
Tasa de Política Monetaria (TPM) la usa esta institución para realizar la política monetaria del
país, que se ocupa de mantener controlada la inflación (costo del dinero), como explica la
empresa de servicios financieros Larraín Vial.

Esta es una tasa de referencia para las operaciones interbancarias, no para préstamos. Todo
banco está en toda libertad de utilizarla como referencia o no para sus servicios de deuda que
ofrece a personas o empresas.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 7

Operatoria bancaria en Chile
Por eso, antes de hacer una solicitud formal de crédito, la Pyme debe conocer las tasas con las
que está trabajando su banco.

Además, el hecho de que haya tasas bajas no significa que sea buen momento para pedir un
crédito, sobre todo si el país está en una situación de bajo crecimiento económico.

1.1.5.-Evitar impulsos

El dueño de la Pyme quiere comprar una nueva tecnología o maquinaria que haría maravillas
con el negocio. Ciertamente, renovar equipamiento y modernizar los procesos internos de la
empresa son siempre bienvenidos para mejorar la competitividad.

Sin embargo, la Pyme debe primero evaluar si está aprovechando todos los bienes y servicios
que ya tiene antes de involucrarse en un nuevo préstamo. Esto incluye revisar el retorno sobre
la inversión (ROI) de todas las inversiones que ha hecho a la fecha.

Cuando responde a impulsos, la Pyme no hace un aporte de capital suficiente para la compra
de esta inversión, y busca financiar todo a través del crédito. Normalmente, esto es evidencia
de la mala organización financiera de la empresa.

1.2 ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO EN FUNCIÓN DEL TAMAÑO

DE LA EMPRESA Y DISTINTOS INSTRUMENTOS QUE DISPONE LA BANCA
DE ACUERDO A SEGMENTOS
1.2.1.-Aspectos conceptuales

El concepto de Empresas de Menor Tamaño (EMT) varía considerablemente de un país a otro.

En efecto, lo que en Europa podría calificar como EMT, en la mayoría de los países
latinoamericanos correspondería a grandes empresas. En Chile, La Ley 20.416 publicada en el
Diario Oficial en febrero de 2010, definió las EMT sobre la base de los ingresos anuales por
ventas.

Financiamiento Bancario N° 01/19 – enero 2019, O. Gamboa, F. Ormazábal, A. Yáñez

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 8

Operatoria bancaria en Chile
1.2.2.- Corto plazo
a) Crédito comercial:

Es útil para rubros como la agricultura, que recibe un pago único por la cosecha, o para
clientes que reciben un pago de modo estacional o por proyectos. Tiene la ventaja de que el
cliente puede mantener el negocio operativo y acomodar el pago de la cuota para el
momento en que reciba el ingreso. Algunos créditos permiten pagar mensualmente solo los
intereses y dejar el pago de la cuota correspondiente al capital adeudado para el final.

Cuando nosotros solicitamos un crédito bancario o comercial, este se debe pagar, en un

lenguaje más técnico se llama “amortización”, que es el proceso financiero mediante el cual el
deudor se compromete a reintegrar periódicamente un capital prestado, pudiendo dicha
periodicidad adquirir diversas frecuencias (anual, semestral, mensual, etc.). En todos los casos
dicha frecuencia se establece previamente entre las partes.

Existen 3 tipos de amortización.

• Amortización alemana, donde el monto que se amortiza es fijo.

• Amortización americana, donde el monto del interés es fijo.

• Amortización francesa, donde el monto de la cuota es fijo.

En Chile ocupamos la amortización francesa, ya que las cuotas son fijas. Para calcularla
ocuparemos la siguiente fórmula:

Donde;

C = Cuota

VA = Valor Actual o Valor del Préstamo

i = interés

n = número de periodos o número de cuotas

Ejemplo

Pedro solicita un crédito de $100.000, el que será pagado en cuatro cuotas trimestrales a una
tasa del 10% trimestral. Calcular valor de la cuota y desarrollar el cuadro de amortización.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 9

Operatoria bancaria en Chile
Ahora, reemplazaremos los valores a la fórmula expuesta anteriormente:

Como se puede observar, el valor de la cuota es de $31.547.- la que será igual para los 4
períodos.

Diseño del cuadro de amortización:

N° Saldo Interés Amortización Cuota

1 $ 100.000 $ 10.000 $ 21.547 $ 31.547
2 $ 78.453 $ 7.845 $ 23.702 $ 31.547
3 $ 54.751 $ 5.475 $ 26.072 $ 31.547
4 $ 28.679 $ 2.868 $ 28.679 $ 31.547

Explicación:

El primer saldo corresponde al valor del préstamo ($100.000), siempre los intereses se calculan
al saldo. Para calcular la primera amortización se debe tomar el valor de la cuota y restar los
intereses, es decir, $31.547 - $10.000 = $21.547.- y se hace de la misma forma para cada
periodo.

Para calcular el segundo saldo se debe tomar el primer saldo ($100.000) y se resta la primera
amortización ($21.547) y el segundo saldo quedaría de la siguiente forma ($100.000 - $21.547 =
$78.453) y se hace de la misma forma para todos los periodos.

De esta forma son calculados los créditos, tanto bancarios como comerciales en Chile, con la
amortización del método francés.

Préstamo Crédito
El banco presta una cantidad La empresa tiene a su disposición el
fija y el cliente la devuelve más dinero y puede utilizarlo – o no- de
los intereses. acuerdo con sus necesidades.
Aunque no usemos el dinero ya La empresa paga intereses por lo
estágenerando intereses. realmente utilizado. También el banco
paga intereses.
Tipos de interés más bajos. Tipos de interés más elevados.

Es adecuado para financiar Adecuado para financiar el circulante.

un inmobiliario o cualquier
inversión.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 10

Operatoria bancaria en Chile
 Un cuadro de amortización Para saber el saldo hay que valorar y
permite conocer el saldo liquidar lacuenta.
(deuda viva).

b) Factoring

El factoring es una herramienta financiera que permite a las empresas obtener liquidez a través
de la cesión de cuentas a cobrar pertenecientes a clientes, como facturas, letras, contratos, etc.
Esta cesión de gestión a una tercera empresa de factoring, permite transformar cuentas de
plazo en contado y delegar la gestión de cobros con un ahorro de tiempo y dinero. Este
instrumento financiero, se ha visto potenciado por la Ley 19.983 promulgada en abril de 2005
donde se delimitan de forma más clara las obligaciones de los emisores y tenedores de una
factura.

La empresa que realiza el factoring puede asumir el riesgo o no de los deudores, este
apartado debe quedar muy claro al realizar el contrato de factoring. Esta modalidad de crédito
es muy utilizada por pequeñas y medianas empresas.

El origen del factoring se remonta a Inglaterra en el siglo XVII cuando se cedían los cobros de
la manufacturera textil, a empresarios norteamericanos que asumían el riesgo comercial de las
ventas y al adelanto de los cobros a las empresas exportadoras de Inglaterra.

Participantes de un factoring:

✓ Vendedor, cliente o cedente de los derechos de cobro

✓ Empresa de factoring

✓ Deudor o cedido

¿Cómo funciona el factoring?

1. La empresa (cliente) cede sus facturas por cobrar y cartera de clientes a una empresa de
factoring

2. La empresa de factoring realiza un análisis financiero y un estudio de riesgos y designa

una línea de crédito y cupo por deudor.

3. La empresa de factoring anuncia al deudor de la cesión de las facturas.

4. La empresa de factoring anticipa el monto a su cliente.

5. La empresa deudora abona el monto a la empresa de factoring.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 11

Operatoria bancaria en Chile
Las ventajas del factoring son:

✓ Recibir anticipos de créditos.

✓ Ahorro de tiempo en la gestión de cobros.

✓ Es una fuente de financiación para la empresa.

✓ Se simplifica la contabilidad.

✓ Se asegura unas entradas de dinero constantes y conocidas.

✓ Reduce en endeudamiento de la empresa.

✓ Saneamiento de la cartera de clientes.

Los inconvenientes del factoring son:

✓ No es un método que proporciona financiación a largo plazo.

✓ Algunos deudores no son aceptados por la compañía de factoring.

✓ El factor elegirá las cuentas a cobrar más solventes o de mayor calidad.

Incofin, Factoring, revisado en enero de 2020, encontrado en https://www.incofin.cl/servicios-financieros/Factoring

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 12

Operatoria bancaria en Chile
 c) Tarjetas de crédito

La tarjeta de crédito, también conocida como dinero plástico, recibe dicho nombre ya que da
la posibilidad a una persona de realizar compras sin contar con el efectivo (o metálico),
contrayendo automáticamente una deuda con la entidad emisora de la misma. Generalmente,
todos los meses se envía a los usuarios un resumen de todas las transacciones realizadas
durante los treinta días anteriores, para poder efectuar un único pago. Es importante notar que
existe la posibilidad de saldar toda la deuda o de realizar tan sólo un pago mínimo; en este
caso, la deuda pendiente acumula nuevos intereses, de acuerdo a lo estipulado en el contrato.
Es útil para ordenar todos los pagos en un solo instrumento. Sirve para financiar necesidades
de liquidez inmediatas y de corto plazo (como compra de insumos, pago de cuentas,
impuestos y combustible, entre otros) siempre y cuando se tenga la capacidad de pagar la
totalidad del monto facturado en la fecha de vencimiento para no generar intereses. También
permite pagar en cuotas los gastos estacionales, como el pago de patentes comerciales,
contribuciones, proveedores, entre otros.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 13

Operatoria bancaria en Chile
 d) Línea de crédito
Una Línea de Crédito es un monto de dinero disponible que el banco entrega al titular de la
Cuenta Corriente, para ser utilizado en el caso que el cliente no posea saldo en su Cuenta,
proporcionando un medio de financiamiento extra y así cubrir necesidades inmediatas de
liquidez.

Beneficios:

✓ Disponibilidad inmediata de capital

✓ Renovación automática

✓ Intereses solo por el monto y días utilizado

1.2.3.-Largo plazo
a) Hipotecario con fines generales

Es útil para financiar la compra, construcción o ampliación de oficinas, locales comerciales,

plantas productivas o compra de sitios e inmuebles en general. Se recomienda utilizarlo
cuando se requiere financiamiento a un plazo superior a 5 años.

b) Crédito comercial en cuotas (a más de 5 años)

Aunque es dinero de libre disposición, un crédito comercial debe utilizarse para financiar
inversión o Capital de Trabajo. Es útil para financiar inversión en activos durables. Debes calzar
la vida útil del bien con el plazo de financiamiento al que te comprometas. Por ejemplo, una
camioneta durará más si la utilizas en la ciudad que si la dedicas a labores de minería, por lo
tanto, su vida útil será diferente en cada situación. No es recomendable que lo utilices para
financiar el pago de deudas o compromisos de corto plazo.

c) Crédito comercial en cuotas con garantías estatales como CORFO, FOGAPE y SGR
(Sociedad con Garantía Recíproca)

Es útil para financiar Inversión o Capital de Trabajo. Se recomienda utilizarlo cuando no se

tengan las garantías suficientes para acceder a un Crédito Comercial común. En general, se
obtendrán mejores condiciones que en comparación con un crédito normal en términos de
plazos y montos de operación.

d) Leasing o arriendo financiero

Es útil para financiar la adquisición de bienes de capital muebles, tales como vehículos, equipos
de transporte, maquinarias, o inmuebles, tales como, terrenos, oficinas, locales comerciales,
entre otros. Permite acceder a ventajas tributarias, ya que, al tratarse de un contrato de
arriendo, las cuotas pueden llevarse a gasto, disminuyendo la base imponible. Es

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 14

Operatoria bancaria en Chile
recomendable utilizar este instrumento cuando el plazo del financiamiento es menor al
período de depreciación del bien financiado. En el caso del leaseback, se recomienda utilizarlo
cuando el valor libro del activo a refinanciar es igual o mayor al monto de la operación.

Las operaciones bancarias tienen efectos financieros en las entidades financieras. Las
empresas, al tomar decisiones financieras que terminan en un contrato por algún servicio o
producto en un banco generan operaciones bancarias. Por tanto, esta relación, nos permite
revisar algunas de estas operaciones en forma simple pero necesaria conocer especialmente
aquellas que no han sido tratadas anteriormente, es decir más allá de un crédito o préstamo, o
un depósito recibido.

e) Financiamiento de proyectos para empresas

En Chile, hay varios mecanismos privados de financiamiento que proveen de fondos a

negocios que recién comienzan o necesitan dar el siguiente paso.

Entre los principales programas privados destacan:

Crowdfunding

Es un novedoso sistema de financiamiento basado en la cooperación colectiva que reúne a

varias personas interesadas en apoyar la realización de un proyecto determinado, entregando
así los recursos que permitan obtenerlo.

Estas plataformas de financiamiento participativo (PFP) conectan de manera directa a personas

o negocios que requieren financiamiento, ya sea con fines sociales o comerciales, con
financistas que desean invertir su dinero y obtener rentabilidad.

Por su enfoque digital y social, se le cataloga como una herramienta dentro de lo que hoy se
denomina la economía colaborativa, que consiste en el intercambio o arriendo de productos
y/o servicios mediante plataformas tecnológicas.

Actualmente, en Chile funcionan los cuatro tipos de crowdfunding más conocidos:

• Donaciones: el aporte de recursos es para fines filantrópicos y benéficos.

• Recompensas: el aporte no es monetario, sino regalos, experiencias o servicios.

• Préstamos: es un crédito que el financista otorga con una tasa de interés predefinida
y a un plazo determinado.

• Aporte de capital: a cambio de su aporte monetario, el financista recibe utilidades del

proyecto, ya sea a través de royalties (ganancias) o acciones (se hace socio del
proyecto).

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 15

Operatoria bancaria en Chile
Las modalidades de Préstamos y Aporte de Capital son las más demandadas, ya que funcionan
de forma similar a los instrumentos financieros ofrecidos en el mercado de capitales formal.

Por lo mismo, son usadas para complementar o sustituir fuentes de financiamiento

tradicionales, explica el Banco Central en su informe sobre el crowdfunding en Chile.

Las principales plataformas de crowdfunding alojadas bajo la Asociación Chilena de

Financiamiento Colaborativo son:

• Cumplo

• RedCapital

• Becual

• Broota

Inversionista ángel

Es un individuo o entidad que proporciona capital a una nueva empresa o negocio en sus
etapas iniciales.

Su forma de trabajo consiste en aportar capital a empresas en etapa de formación o

consolidación justamente durante la etapa de organización y, si se da el caso, ofrecer su
experiencia profesional para apoyar a quienes están liderando los proyectos que están
financiando.

Generalmente, los inversionistas ángel poseen un patrimonio líquido disponible para invertir
igual o superior a US$ 100.000, e invierten entre US$ 25.000 y US$ 200.000 por proyecto.

Algunas de las redes de inversionistas ángel que operan en Chile son:

• Chile Global Angels: Desarrollada por Fundación Chile

• Southern Angels

La diferencia con los inversionistas de riesgo consiste en que los inversionistas ángel utilizan
fondos propios y no de terceros para concretar estas inversiones.

Diferencia el costo/beneficio de las distintas estrategias de financiamiento, considerando la

estructura del sistema bancario y financiero.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 16

Operatoria bancaria en Chile
1.2.4.-Estrategias de financiamiento con instrumentos de la banca
Una estrategia de financiamiento requiere reconocer dentro de una empresa los efectos de las
decisiones pasadas y futuras sobre los estados financieros. Por lo que es necesario recordar,
que las necesidades de análisis de crédito, se encuentran regularmente basados en buena
parte en ellos, por lo que la empresa debe resguardar una presentación adecuada de estos, es
decir, de acuerdo a normas financieras y contables. Estos análisis son divididos usualmente (y
vistos en módulos anteriores como el de Gestión Financiera) en:

a) Análisis de la liquidez y el capital de trabajo (corto plazo):

Se refiere a la capacidad de convertir activos en efectivo, o de obtener efectivo para cumplir

con las obligaciones de corto plazo. La importancia de la liquidez se expresa en sus
consecuencias, por ejemplo, le impide beneficiarse de descuentos, dejar de pagar total o
parcialmente obligaciones a proveedores y otros acreedores, etc. El capital de trabajo es lo que
excede de activo corriente sobre los pasivos corrientes, porque representa un resguardo para
contingencias e incertidumbres que surgen debido a las entradas y salidas de efectivo. Acá son
importantes los cálculos de ciclos de caja o efectivo y los ciclos de operación en relación al
capital de trabajo.

b) Análisis de estructura del capital y solvencia (largo plazo):

Este análisis de estructura de capital, se relaciona con las fuentes de financiamiento de una
empresa. Este financiamiento, puede provenir de capital contable que es más permanente,
hasta financiamientos de corto plazo más riesgosos y temporales. Los financiamientos se
invierten en activos y estos se convierten a veces en garantías para los prestamistas. Estos
activos generan operaciones que finalmente producen utilidades, esta capacidad de generar
utilidades constituye también una fuente de financiamiento ya que genera efectivo. De lo
señalado anteriormente, entonces podemos concluir que es necesario tener correctamente
presentados nuestros estados financieros y entender cuáles son los puntos débiles y fuertes de
ellos al momento de tomar la decisión de financiarse. Es necesario recordar, que endeudarse
tiene el efecto de incrementar el ROE (return on equity) o rentabilidad sobre el patrimonio. La
financiación con deuda disminuye el beneficio antes de los impuestos, debido al pago de
intereses. De lo anterior, podemos decir que la condición necesaria para que el ROE aumente
debido a la deuda, es que el ROA (return on assets) o rentabilidad del activo neto antes de
intereses e impuestos sea mayor que el costo de la deuda. En resumen, existe una rentabilidad
adicional que entrega la deuda. Por otra parte, endeudarse trae consigo un aumento en la
volatilidad del ROE, es decir, el riesgo de la empresa aumenta.

Normalmente, la cantidad de deuda a pedir tiene que ver con la capacidad de generar el
suficiente flujo para pagar los intereses y el capital para una cantidad de periodos tal, que
asegure no tener problemas para ello. La deuda, debe ser planificada y hacerla cuando las
condiciones sean favorables para la empresa. Así también, ayuda a decidir el tipo de deuda a

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 17

Operatoria bancaria en Chile
tomar: ¿corto o largo plazo?, ¿tasa variable o fija?, ¿moneda nacional o extranjera? Una vez
que la empresa decida alguna de estas cuestiones y otras anteriores, debiera revisar lo que
ofrece el mercado bancario. La oferta puede ser amplia en cada uno de esos tipos y su utilidad
se refleja en los conceptos que veremos a continuación.

1.2.5.-Moneda Nacional o Moneda Extranjera

a) Forward

Tanto un Importador como un Exportador, reducen el riesgo de volatilidad del tipo de cambio
al contratar un forward, dado sus pagos o ingresos en una moneda distinta a la local,
respectivamente. Independiente de la variabilidad del tipo de cambio, el forward da certeza a
la empresa sobre el precio al cual compra o vende la divisa a futuro. Permite fijar el precio de
compra o venta de dólares a un plazo definido hoy, planear de mejor manera los flujos de caja
futuros en la medida que se conoce en forma cierta la cantidad de dinero a recibir o pagar.

b) Opción de venta - Put exportador y opción de compra - Call importador

Es equivalente a comprar un seguro en donde se paga una prima con el objetivo de

protegerse de una eventualidad. En caso de que esta eventualidad ocurra, se ejerce la opción
(se cobra el seguro). En caso contrario no se ejerce y la opción llega a su fin.

1.3 ALTERNATIVAS ESTRATÉGICAS DE ACUERDO A LA GESTIÓN

BANCARIA Y FINANCIERA DE UNA EMPRESA
1.3.1.-Evaluación crediticia

Una empresa regularmente requiere financiar sus proyectos (largo plazo) y administrar
adecuadamente su capital de trabajo. De acuerdo a esto, las necesidades de financiamiento
son un punto relevante dentro de la dinámica de los negocios.

Para ello, una empresa debe someterse a la evaluación de una entidad bancaria, para
determinar si esta le entregará los fondos requeridos, así como en los plazos y condiciones
solicitados por la empresa.

El proceso de análisis y evaluación crediticia se puede llevar a cabo en dos niveles:

a) Evaluación diagnóstica

Su objetivo es la detección anticipada de situaciones de riesgo complejas que permitan tomar

decisiones, respecto de la conveniencia o no de establecer u otorgar crédito a un cliente.
Algunos de los componentes de esta evaluación se relacionan con la integridad externa e
interna, niveles de ventas, patrimonio neto financiero, origen y suficiencia de los flujos de

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 18

Operatoria bancaria en Chile
ingresos y, por último, la realidad financiera general, a través del análisis de las declaraciones
mensuales y anuales de impuestos de IVA y renta, así como el balance tributario. Del estudio
de tales informes, pueden surgir dudas o reparos que se requiera precisar con un cliente, no
descartando la posibilidad de efectuar una visita a la misma, para evaluar el entorno de la
empresa.

b) Evaluación sustantiva

Esta evaluación involucra un estudio profundo y completo de la empresa, destinado a evaluar

los riesgos y paliativos integrales asociados a la disposición de la fuente primaria de ingresos
de la empresa (el giro principal de donde provienen las ventas), así como la conveniencia
práctica de contar con adecuadas herramientas legales de protección y seguridad contra
riesgos, que aseguren una posición frente a otros acreedores y la posibilidad de insolvencia de
la empresa. El examen de riesgo asociado a la fuente principal de pago implica el estudio de
las circunstancias de riesgo industrial, historial financiero de la empresa, los riesgos de
conversión de activos y la experiencia de los ejecutivos superiores de la empresa, por lo tanto,
existen variables críticas de riesgo.

Variables de riesgo

Estas servirán de orientación para el trabajo del evaluador, en relación, a los objetivos que se
persiguen. Las variables dicen correspondencia con el estudio de la:

a) Intención del préstamo:

Su objetivo es establecer la causa que promueve la solicitud y con ello, identificar riesgos de
acuerdo al uso específico del préstamo y verificar el cumplimiento de las políticas de la
institución bancaria. Para ello, se deben tener claro los siguientes aspectos:

o Causas que impulsan la solicitud

o Razonabilidad de la petición

o Cumplir con la política de créditos definida para los negocios por la institución.

b) Suficiencia de la fuente primaria de pago

Su fin es evaluar e identificar los riesgos asociados al origen y suficiencia de fondos de la

empresa, con los que espera dar total y oportuno cumplimiento a las obligaciones financieras
de corto y largo plazo. La fuente primaria de pago no es algo estático al cual podamos
considerar como un elemento único a todas las posibles formas y situaciones de préstamos.
Para alcanzar una valoración más objetiva y técnica respecto del impacto de los riesgos sobre
la fuente primaria de pago, se recomienda evaluar los siguientes aspectos:

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 19

Operatoria bancaria en Chile
Análisis de la capacidad gerencial:

La habilidad gerencial medida en términos de seriedad, profesionalismo y honestidad

comercial, son factores determinantes en el éxito de un negocio. Sin embargo, dichos aspectos
pierden trascendencia si no son debidamente coherentes con alguna pauta objetiva de logro,
tales como los resultados económicos del negocio y su comparación con los estándares
industriales. En este sentido, el análisis ROE provee el marco lógico conceptual capaz de servir
como una herramienta de evaluación global de la capacidad gerencial, en términos de la
medición de logro en niveles de productividad, rendimiento y eficiencia operacional.

Análisis de los riesgos de conversión:

El conocimiento íntegro del proceso de transformación de las materias primas en productos

terminados y su ulterior comercialización, y recuperación de las cuentas por cobrar, así como,
el conocer las circunstancias económicas e industriales, permiten al analista percibir los riesgos
de conversión de activos en una dinámica y perspectiva más global.

Análisis de la industria:

A través de este análisis, se crea un marco de referencia general acerca de las fortalezas,
oportunidades, amenazas y debilidades del sector económico que corresponda, lo que
proporciona el trabajo de proyección de escenarios y pronósticos acerca del posible impacto
que provocan los cambios del ambiente sobre la generación proyectada de fondos de la
empresa.

Análisis de los estados financieros:

Mediante los estados financieros, el banco evalúa la posición económica y financiera de la

empresa que los emite, a través de la aplicación de un riguroso proceso de depuración, análisis
e interpretación de las partidas que los componen. Además de lo señalado, los estados
financieros proveen de información útil para evaluar el momento general de riesgo asociados
a la posición de liquidez, eficiencia en el uso de los activos, nivel de endeudamiento y
solvencia, así como, el nivel de rentabilidad patrimonial y económica del negocio.

c) Protección y resguardo contra riesgos

Su propósito es determinar, en función de los riesgos percibidos, la necesidad de contar con

garantías reales o personales como instrumento de protección global y/o segunda fuente de
pago. Muchas veces, la errada opinión de que las garantías justifican por sí solas el
otorgamiento de créditos puede llevar a las instituciones financieras a tener que hacer frente a
situaciones bastante ingratas para las partes. Las garantías por sí mismas no impiden una
potencial insolvencia del deudor, ya que esta situación no siempre ocurre por mera
negligencia u omisiones maliciosas o fraudulentas, sino que también suele producirse por la
realización de negocios infortunados e incluso por causa mayor. En consecuencia, las garantías

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 20

Operatoria bancaria en Chile
deben entenderse como elementos marginales de protección, en atención a los riesgos
inherentes al negocio y la calidad de los activos.

d) Negociación del préstamo

Si una vez desarrollado el trabajo de análisis y evaluación de la solicitud de crédito y el banco

decide otorgar la petición, el paso siguiente es definir la estructura del préstamo considerando
los aspectos más relevantes del mismo como:

o Monto del crédito.

o Moneda como unidad de valorización (U.F., pesos, dólar, etc.).

o Plazo del crédito.

o Intereses sobre el capital.

o Modalidad de pago.

o Periodo de gracia.

o Mecanismo de protección.

El seguimiento y control es el paso siguiente, como una función que involucra el cumplimiento
durante la vida del préstamo, de aspectos y condiciones que se utilizaron para el otorgamiento
del o los créditos y de la visualización de los deudores, en cuanto a la presencia de factores
internos o externos al cliente que puedan afectar su capacidad de pago, y con ello, perjudicar
el potencial de recuperación de los préstamos. Su objetivo es detectar en forma oportuna,
posibles problemas en la cartera de colocaciones; valuar el comportamiento de los
acumulados; controlar el cumplimiento de las condiciones pactadas; e informar acerca de:

o Niveles de incumplimiento y morosidad.

o Cambios apreciables en la posición económica y financiera de los clientes.

o Nivel de endeudamiento de los clientes con otras instituciones financieras o

bancarias.

o Deterioro del comportamiento de la moralidad financiera y comercial.

o Incremento del riesgo institucional por causas imputables a las decisiones crediticias.

1.3.2.- Evaluación crediticia y riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere a la probabilidad de que el cliente bancario, no devuelva el

préstamo o crédito otorgado. Dado que es su principal actividad desde el punto de vista de los
ingresos, podría también conllevar problemas a las entidades bancarias por el no pago de los
préstamos. Por esto, es que cuando se evalúa un cliente, deben utilizarse uno o varios modelos
para análisis del riesgo de crédito, entre los cuales se encuentran los siguientes:

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 21

Operatoria bancaria en Chile
 a) Modelo de las 5C

Este permite concentrarse en cinco elementos considerados cruciales para otorgar un crédito.

i. Carácter: Integridad u honradez del prestatario (juicio subjetivo).

ii. Capacidad: Capacidad para generar fondos y así hacer frente a la devolución de la
deuda,

iii. Capital: Se refiere al patrimonio de la empresa prestataria a valores de mercado

usualmente.

iv. Colateral (garantía): Exigencias que son necesarias para avalar la devolución del
crédito, pero no debe ser un elemento a partir del cual se decida conceder el crédito.

v. Condiciones: Capacidad de la empresa para hacer frente a los factores económicos,

coyunturales, que condicionan su rentabilidad.

b) Modelo de CreditScoring

Es un sistema de calificación de créditos, que intenta automatizar la toma de decisiones en

cuanto a conferir o no una determinada operación de riesgo, usualmente un crédito. Con este
método, se permite disminuir el tiempo de análisis, además de simplificarlo. Su éxito radica en
la calidad del algoritmo utilizado, y de la presencia de un sistema eficiente para contrastación
de datos. Uno de los más conocidos es el denominado Índice Z de Edward Altman:

Este modelo de valor Z, es un modelo cuantitativo para predecir los problemas financieros que
pueden llevar a la quiebra a las empresas, usando un set de indicadores financieros escogidos
por su significatividad con un análisis multi discriminante. Este modelo, predice la quiebra de
una empresa en un 90% con un año de anticipación y en un 80% con dos años de
anticipación.

La fórmula original Z es la siguiente:

Z = (1,2*X1) + (1,4*X2) + (3,3*X3) + (0,6*X4) + (0,999*X5)

Ponderación
X1 1,2
X2 1,4
X3 3,3
X4 0,6
X5 0,999

X1 = Capital de trabajo / Total de activos

X2 = Utilidades no distribuidas / Total de activos

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 22

Operatoria bancaria en Chile
X3 = Utilidad antes de intereses e impuestos / Total de activos

X4 = Valor de mercado de las acciones / Valor contable de la deuda

X5 = Ventas / Total de activos

Los resultados se clasifican de acuerdo a la siguiente tabla:

Z ≤ a 1,8 Probabilidad de quiebra muy alta

1,8 < Z ≤ a 2,67 Empresa con problemas financieros

2,67 < Z ≥ a 2,99 Empresa sin problemas financieros

Z ≤ a 3,0 Improbabilidad de quiebra

c) Modelo relacional

Se fundamenta en el análisis de la información que está en poder de la entidad derivada de las

relaciones previas con el cliente. Es viable su aplicación con empresas que tienen un historial
conocido como clientes.

d) Modelo Económico – Financiero

Se basa en el análisis de los estados financieros de la empresa a través de razones que

indiquen las tendencias y su realidad respecto a otras empresas del mismo sector. El éxito del
modelo depende de la calidad de la información contable obtenida y de la formación del
personal.

Calcular riesgo de insolvencia según Altman Z-score:

Primero resuelve las incógnitas X1, X2, X3, X4 y X5 de acuerdo a su fórmula y luego encuentra
Z, finalmente revisa el grado de probabilidad de quiebra de acuerdo a la tabla de calificación
vista anteriormente.

Detalle de cuentas y valores

Ítem Ejercicio
Activos totales $ 450.000
Capital de trabajo $ 80.000
Utilidades no distribuidas $ 150.000
UAII $ 53.200
Ventas $ 700.000
Valor de mercado de las acciones (comunes y preferentes) $ 285.000
Valor contable de la deuda $ 230.000

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 23

Operatoria bancaria en Chile
 Ponderación División entre las cuentas Resultado
X1 1,2 Capital de trabajo / Total activos 0,178
X2 1,4 Utilidades no distribuidas / Total activos 0,333
X3 3,3 UAII / Total activos 0,118
X4 0,6 Valor de mercado de las acciones / Valor contable de la deuda 1,239
X5 0,999 Ventas / Total activos 1,556

Fórmula: Z= (1,2 * X1) + (1,4 * X2) + (3,3 * X3) + (0,6 * X4) + (0,999 * X5)

Resultado de la fórmula
Z1
3,368

De acuerdo a la fórmula expuesta y al resultado que nos dio en Z, esta empresa tiene
improbabilidad de quiebra, por lo cual su desempeño es óptimo.

1.4. PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS EN OPERACIONES DE

FINANCIAMIENTO EN COMERCIO INTERNACIONAL, CONSIDERANDO LA
NORMATIVA VIGENTE
Las entidades financieras deben protegerse de los riesgos de mercado y riesgos de liquidez,
estos se basan en un análisis de los estados financieros a través de ratios que indiquen
tendencias y su posición respecto de otras empresas, en este caso, otras empresas bancarias.
El éxito de estos modelos económicos – financieros, depende de la calidad de la información
contable y de la formación profesional de las personas que los preparan. Estos análisis, se
reflejan en la supervisión de la SBIF en la actualidad Comisión para el Mercado Financiero
(CMF), ya que señala: “El enfoque de supervisión bancaria actual, tiene sus fundamentos en las
modificaciones introducidas a la Ley General de Bancos, aprobadas en diciembre de 1997, la
que entre otras, otorgó facultades a la CMF para una adecuada supervisión preventiva,
incorporando la evaluación de gestión y solvencia de las instituciones financieras” , con el
objeto de fortalecer la supervisión prudencial y la estabilidad financiera. Al analizar estos
principios, es posible observar la importancia que se le da a la evaluación de la gestión en los
bancos, donde diez de los cuales hacen mención a la capacidad del supervisor para evaluar
aspectos de la gestión de los bancos, otros seis principios hacen referencia a la estructura legal
y facultades del supervisor, cinco están asociados a normas prudenciales mínimas y
operaciones transfronterizas y finalmente cuatro dicen relación con los métodos de
supervisión. La evaluación según la gestión y solvencia de las entidades financieras, se
encuentra normada en el Capítulo 1-13 de la Recopilación actualizada de normas, y comprende
en el caso de gestión, ocho materias a revisar:

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 24

Operatoria bancaria en Chile
 ✓ Administración del riesgo de crédito y gestión global del proceso de crédito.

✓ Gestión del riesgo financiero y operaciones de tesorería.

✓ Administración del riesgo operacional.

✓ Administración de los riesgos de exposiciones en el exterior y control sobre las

inversiones en sociedades.

✓ Administración de la estrategia de negocios y gestión del capital.

✓ Gestión de la calidad de atención a los usuarios y transparencia de información.

✓ Prevención del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo.

✓ Gestión de la función de auditoría interna y rol del comité de auditoría.

En el caso de la calificación por solvencia, esta se estima mediante el indicador de patrimonio

efectivo a activos ponderados por riesgo. En forma adicional, y con el fin de seguir
promoviendo la autorregulación de las entidades financieras, se incorporó en la normativa la
necesidad de que la propia institución evalúe su gestión. En síntesis, esta norma señala que
cada institución financiera debe analizar y pronunciarse, a lo menos una vez al año, acerca del
desarrollo de su gestión de acuerdo a las materias antes señaladas. Además, establece que los
resultados de esta evaluación deben ser sancionados por el directorio de las instituciones, y
enviados a la Superintendencia. Por lo tanto, el enfoque de evaluación de gestión, quedó
finalmente sustentado sobre dos pilares básicos, que son la evaluación que hacen las propias
entidades de su gestión y la supervisión en terreno realizada por la Superintendencia.

Las normas principales para el control y supervisión de los bancos, provienen del Compendio
de Normas del Banco Central de Chile (CNBCCCH) y de la Recopilación Actualizada de Normas
(RAN) de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF). En Chile, los bancos
tienen dos informes que deben preparar de acuerdo a las normas del Banco Central de Chile y
supervisados a través de normas de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras.
Revisemos cada uno a continuación.

Control y publicación de la exposición a los riesgos de mercado

Esta se realiza de acuerdo a lo dispuesto por el Banco Central de Chile, en el numeral 1.15 del
capítulo III B.2.2 y el número 28 del capítulo 12-21 de la Recopilación Actualizada de Normas
de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, se hace la publicación periódica
con información a la fecha respectiva.

Control y publicación de la situación individual de liquidez

Esta se realiza conforme a lo dispuesto por el Banco Central de Chile en el capítulo III.B.2.1 del
Compendio de Normas Financieras y capítulo 12-20 de la Recopilación Actualizada de Normas

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 25

Operatoria bancaria en Chile
de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, la situación periódica de liquidez
que se publica con información a la fecha señalada.

1.5. INSTRUMENTOS ESPECÍFICOS PARA OPERACIONES DE

FINANCIAMIENTO DE COMERCIO INTERNACIONAL Y ESTRATEGIAS
DEFINIDAS POR LA EMPRESA
a) Órdenes de pago
Operación que se cursa para hacer efectivo el pago de una operación proveniente del
extranjero a favor de un cliente nacional.

b) Liquidación de órdenes de pago

Operación que se realiza para hacer efectivo el pago al cliente una vez recibidas las
instrucciones, ya sea recibida por una carta mandato fijo o por una instrucción ocasional. Estas
podrían tener cobros de comisiones por parte del banco y debieran indicar la o las cuentas
corrientes involucradas y el movimiento solicitado.

c) Compra de divisas

Operaciones que se realizan en el mercado cambiario formal e involucra comprender las

paridades de monedas y tipos de cambio. En este caso el banco es el que compra y el cliente
es el que vende a través de una instrucción del cliente. Estas operaciones pueden estar ligadas
a una orden de pago, forward, arbitraje de divisas o por la asignación de un crédito.

d) Venta de divisas

Operaciones que se realizan en el mercado cambiario formal e involucra comprender las

paridades de monedas y tipos de cambio. En este caso, el banco es el que vende y el cliente es
el que vende a través de una instrucción del cliente. Estas operaciones pueden estar ligadas a
una orden de pago, forward, arbitraje de divisas o por la asignación de un crédito.

e) Arbitraje de monedas

Operaciones que involucran o se ligan con una compra o venta de divisas distintas a la
moneda local (en Chile, el peso chileno o CLP). Estas operaciones, pueden estar relacionadas a
una orden de pago, forward, arbitraje de divisas o por la asignación de un crédito o porque el
cliente no tiene una cuenta corriente en esa moneda extranjera.

f) Transferencias bancarias de divisas

Operación que se realiza una vez recibidas las instrucciones ya sea recibida por una carta
mandato fijo o por una instrucción ocasional, en esta instrucción se debe señalar el
beneficiario y la cuenta respectiva, la moneda de transferencia y el plazo, así como el banco

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 26

Operatoria bancaria en Chile
intermediario si corresponde. Los cobros y gastos si corresponden, así como señalar los
motivos de la operación.

g) Operaciones de compras con pacto

Es una operación de compra al contado de instrumentos financieros, realizada en forma

conjunta y simultánea con una venta a plazo sobre los mismos o sobre otros instrumentos
equivalentes, que las partes hayan acordado como sustitutos de los primeros. En este caso, se
trata de una operación de inversión, así la entidad puede realizarlo como una inversión
financiera de corto plazo, especialmente cuando tiene un exceso de liquidez temporal, dado
que están permitidos pactos desde un día de plazo.

h) Operaciones de ventas con pacto

Es una operación de venta al contado de instrumentos financieros, realizada en forma conjunta

y simultánea con una compra a plazo sobre los mismos o sobre otros instrumentos
equivalentes, que las partes hayan acordado como sustitutos de los primeros. Constituyen una
única operación que, en norma conjunta, es emitida por bancos u otros emisores inscritos en
el Registro de Valores de la SVS o instituciones internacionales a las que esté adherido el
Estado de Chile.

i) Sistema LBTR (Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real):

Son liquidaciones de pagos de alto valor, el cual se opera en conjunto con el Banco Central.
Para acceder a este servicio, debe tratarse de una empresa bancaria, por cuanto incide en la
regulación de un sistema de pagos de alto valor administrado por el Banco Central, cuyas
liquidaciones o pagos se efectúan contra transferencias de fondos ordenadas en las cuentas
corrientes que el Banco Central de Chile puede abrirles a dichas entidades conforme a los
artículos 3 y 55 de su Ley Orgánica Constitucional.

El sistema de pagos, comprende el conjunto de instrumentos, normas y procedimientos por

medio de los cuales se efectúan las transferencias de fondos entre agentes económicos. Los
sistemas de pagos son componentes esenciales de la infraestructura del sector financiero, y su
operación debe estar bajo condiciones de eficiencia y seguridad.

j) Posición de cambios:

La posición de cambios, representa la suma de saldos de las cuentas llamadas Conversión (en
moneda extranjera) pero expresadas en dólares. Por lo tanto, puede existir una posición
sobrecomprada o sobrevendida en dólares, ya que es como tener un balance de monedas
extranjeras expresadas en dólares. Se consideran todas las monedas que opera el banco, en su
conjunto, reducidas a dólares, representan un saldo acreedor o deudor de una determinada
cantidad de dólares. Cuando se cursa una operación que involucra moneda nacional contra
una moneda extranjera se cuadra contra una cuenta Cambio expresada en pesos chilenos

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 27

Operatoria bancaria en Chile
dentro de la contabilidad bancaria. Es decir, la cuenta Conversión se relaciona dependiendo de
la operación con la cuenta Cambios.

1.6 HERRAMIENTAS DE SERVICIOS BANCARIOS EN OPERACIONES

DE FINANCIAMIENTO EN COMERCIO INTERNACIONAL Y LAS
ESTRATEGIAS DEFINIDAS POR LA EMPRESA
Los bancos que requieren satisfacer las necesidades de las empresas, deben ofrecer una serie
de productos y servicios financieros enfocados a los negocios internacionales y con un nivel de
contacto con otras entidades extranjeras, para apoyar en las operaciones que realizan este tipo
de clientes. Las unidades o áreas de comercio exterior (comercio internacional, negocios
internacionales) de un banco, cuentan con una variada oferta que trata de cubrir las
necesidades de productos, servicios y financiamiento para el comercio internacional, de un
modo integral.

A continuación, se describen la oferta de productos y servicios de bancos nacionales:

Recepción de aportes e inversiones capítulo XIV D.L. 600

• El ingreso de divisas al país, al amparo de este decreto, se debe realizar a través de un

banco comercial, previo a la inscripción ante el Comité de inversiones extranjeras del
Ministerio de Hacienda.

• Los bancos ofrecen asesoría en las inversiones realizadas a Chile desde el exterior,
recepcionando fondos, realizando inscripciones o solicitudes en el Banco Central y
entregando o liquidando las divisas.

Recepción de créditos externos capítulo XIV D.L. 600

• Las empresas pueden constituir o aumentar el capital social de la empresa con un

crédito obtenido en el exterior al amparo del cap. XIV e Inversiones Externas acogidas
al D.L. 600.

• La empresa obtiene el crédito con un banco extranjero y el banco en Chile presta los
servicios de inscripción del crédito en el Banco Central de Chile, retiene los impuestos
facilitando así los trámites de la empresa y, por último, pone a disposición del
beneficiario del crédito la moneda extranjera o en su defecto el contravalor en moneda
nacional.

Aportes de capital e inversiones al exterior capítulo XII D.L. 600

• Toda inversión que las empresas realicen al exterior, reciben un servicio relacionadas
con las inscripciones en el Banco Central de Chile, venta de las divisas correspondientes
y transferencias de los fondos.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 28

Operatoria bancaria en Chile
Boletas de garantía en moneda extranjera

• La boleta de garantía, es un depósito de dinero que constituye en un banco el

depositante o tomador a favor de un beneficiario, en garantía del buen cumplimiento
de una obligación asumida por el depositante ante ese beneficiario.

• Cuando el depósito se constituye en forma efectiva por el tomador, se le llama

propiamente "Boleta de garantía entregada en efectivo" y cuando el tomador obtiene
un crédito con el banco, documentado mediante un pagaré, se le denomina "Boleta de
garantía".

• Esta se emite, por cuenta de un cliente, con el objeto de garantizar, dentro de un plazo
definido, el fiel cumplimiento de una propuesta u obligación asumida por el ordenante
ante el beneficiario.

Avales y fianzas bancarias

Es el compromiso como aval de las operaciones de una empresa por todo tipo de
obligaciones financieras en general. Estas operaciones están reguladas y limitadas, siendo
sus principales características las siguientes:

✓ Los bancos pueden avalar o afianzar obligaciones, en forma simple o solidaria. Los
bancos podrán hacer solamente aquellas obligaciones que correspondan a
operaciones efectivas y conocidas, cuyo monto y plazo estén de antemano
perfectamente determinados, y su riesgo haya sido previamente calificado.

✓ En caso de obligaciones en que no es posible determinar de antemano el monto de la

obligación avalada o afianzada, lo anterior se cumplirá limitando la garantía a un
monto máximo.

✓ Los compromisos que asumen las entidades bancarias se registran como si fueran
créditos contingentes, es decir, no efectivos.

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 29

Operatoria bancaria en Chile
RECURSOS COMPLEMENTARIOS
Para profundizar el contenido de la semana, copia y pega en una nueva pestaña los
siguientes links:

✓ Financiamiento para emprendedores, Andrea Broseta, actualizado en enero de 2019,

revisado en noviembre de 2019, disponible en https://www.rankia.cl/blog/ideas-
emprendimiento-chile/3585260- financiamiento-para-emprendedores-chile-2019

✓ Sercotec, recomendado para consultas, revisado en noviembre de 2019, disponible en

https://www.sercotec.cl

✓ Guía de financiamiento para emprendedores, Asociación de Emprendedores de Chile,

revisado en noviembre de 2019, disponible en http://www.economiaynegocios.cl/
noticias/pdf/Guia%20de%20Financiamiento%20para%20Emprendedores.pdf

✓ Conoce las alternativas privadas de financiamiento para Pymes en Chile, revisado en

noviembre de 2019, disponible en
https://chilepropyme.cl/blog/?conoce-las-alternativas-privadas-de-financiamiento-
para-pymes-en-chile

✓ Productos bancarios Banco de Crédito e Inversiones BCI, revisado en noviembre de

2019, disponible en http://www.bci.cl/empresas/comerciointernacional/index.html

✓ Productos bancarios Banco Santander, revisado en noviembre de 2019, disponibles en:

✓ http://www.santander.cl/empresas/nuestros_productos/importacion.asp

✓ http://www.santander.cl/empresas/nuestros_productos/exportacion.asp

✓ http://www.santander.cl/empresas/nuestros_productos/negocio_cambio_inter.asp

✓ http://www.santander.cl/empresas/nuestros_productos/otros_servicios_comex.asp

✓ Productos bancarios Banco ITAÚ, revisado en noviembre de 2019, disponible en

https://banco.itau.cl/wps/portal/BICPublico/productos/parasuempresa/financiamiento/
comercioexterio r/02_comercioexterior

✓ Productos bancarios Banco BICE, revisado en noviembre de 2019, disponible en

http://www.bice.cl/empresas/productos/comercio-exterior

✓ Productos bancarios Banco Estado (se recomienda revisar del menú: importar y
exportar), revisado en noviembre de 2019, disponible en
https://www.bancoestado.cl/imagenes/_pequenas-empresas/productos/comercio-
exterior/comercio-exterior.asp

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 30

Operatoria bancaria en Chile
✓ Productos bancarios Banco Scotiabank, revisado en noviembre de 2019, disponible en
https://www.scotiabankchile.cl/Grandes-Empresas/comercio-exterior

✓ Productos Mesa de Dinero Banco BBVA, revisado en noviembre de 2019, disponible en

https://www.bbva.cl/empresas/servicios/mesa-dinero/compra-venta-
monedaextranjera/index.jsp

✓ Productos Mesa de Dinero Banco BCI, revisado en noviembre de 2019, disponible en

http://www.bci.cl/empresas/mesadedinero/monedaextranjera_act.html

✓ Ejemplo de Cálculo de Arbitraje, revisado en noviembre

de 2019, disponible en
http://www.empresayeconomia.es/general/operaciones-de-arbitraje-de-divisas.html

✓ Aspectos financieros del comercio exterior. Crédito documentario, publicado el 7

marzo 2014 por UNED Comercio Exterior, revisado en noviembre de 2019, disponible
en https://youtu.be/_MazFhoc93A

✓ Mercado de divisas, publicado en junio de 2011, revisado en noviembre de 2019,

disponible en https://youtu.be/erJBrR6cFGE

✓ Productos financieros y derivados, revisado en noviembre de 2019, disponible en

https://www.santander.cl/nuestros_productos/pdf/productos-financieros-
derivados/fwd.pdf

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 31

Operatoria bancaria en Chile
2. Operatoria bancaria en Chile

2.1 LA BANCA CHILENA Y SU SITUACIÓN A NIVEL INTERNACIONAL

Nivel de Intermediación: Alto

El nivel de intermediación bancaria en Chile es alto en el contexto internacional. El crédito

bancario al sector privado se eleva a 79% del PIB1, cifra que se asemeja al promedio de los
países OCDE (85%) y que supera claramente la media latinoamericana (47%), cumpliendo así la
banca uno de sus principales roles: captar depósitos y prestar dinero (gráfico n° 1).

De este modo, el tamaño de la industria bancaria, junto con su destacada solidez y resiliencia,
la convierten en un activo clave para la economía nacional. En este contexto, el objetivo de
este informe es revisar algunos indicadores del desempeño del sector y compararlos a nivel
internacional.

La banca chilena y su situación a nivel internacional, abifInforma, publicado en 5 de octubre de 2018,

consultado en diciembre de 2019, disponible en https://www.abif.cl/docs/default-source/abif-
informa/informe-abif-125-(la-banca-chilena-a-nivel-internacional).pdf

Solvencia: Capitalización adecuada y de alta calidad

La banca chilena dispone de un adecuado nivel de capitalización. El índice de Basilea, medido

como el capital regulatorio sobre activos ponderados por riesgo, alcanzó un 13,76% a fines de
2017, superando ampliamente el límite regulatorio de 8%. En tanto, el indicador de patrimonio
sobre activos totales (sin ponderar por riesgo), se situó en 8,44% a diciembre de 2017. En
términos relativos, este nivel se compara favorablemente con el conjunto de países OCDE,
cuya mediana alcanzó 7,64% en igual período (gráfico n° 2).

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 32

Operatoria bancaria en Chile
 La banca chilena y su situación a nivel internacional, abifInforma, publicado en 5 de octubre de 2018,
consultado en diciembre de 2019, disponible en https://www.abif.cl/docs/default-source/abif-
informa/informe-abif-125-(la-banca-chilena-a-nivel-internacional).pdf

Adicionalmente, la calidad del capital de la banca chilena ha ido en aumento. En efecto, la

participación del capital básico (capital Tier 1) —equivalente a capital pagado, reservas y
utilidades retenidas— dentro del patrimonio efectivo del sector, subió de 72% a 80% entre los
años 2010 y 2017. En línea con el alza generalizada de esta variable en los países OCDE,
convergiendo además al promedio latinoamericano el 2017 (gráfico n° 3).

La banca chilena y su situación a nivel internacional, abifInforma, publicado en 5 de octubre de 2018,

consultado en diciembre de 2019, disponible en https://www.abif.cl/docs/default-source/abif-
informa/informe-abif-125-(la-banca-chilena-a-nivel-internacional).pdf

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 33

Operatoria bancaria en Chile
El adecuado nivel de capitalización de la industria y la favorable composición de su patrimonio,
se reflejan también en el Índice de Solidez de la Banca del Foro Económico Mundial, donde
Chile se sitúa regularmente entre los países mejor evaluados. Así, en la versión de 2017-2018
del ranking, con una nota de 6,4 (en escala de 1 a 7), Chile ocupa el 5° lugar entre 137 países,
superando ampliamente a la mayoría de los países OCDE y siendo líder en la región
latinoamericana (tabla n.° 1).

La banca chilena y su situación a nivel internacional, abifInforma, publicado en 5 de octubre de 2018,

consultado en diciembre de 2019, disponible en https://www.abif.cl/docs/default-source/abif-
informa/informe-abif-125-(la-banca-chilena-a-nivel-internacional).pdf

Eficiencia operacional: alta

La industria se caracteriza por una estable generación de ingresos, provenientes en su mayoría

del margen de intereses y reajustes (67% de los ingresos brutos), proporción que supera el
promedio latinoamericano (60%) y de la OCDE (56%) (gráfico n.° 4).

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 34

Operatoria bancaria en Chile
 La banca chilena y su situación a nivel internacional, abifInforma, publicado en 5 de octubre de 2018,
consultado en diciembre de 2019, disponible en https://www.abif.cl/docs/default-source/abif-
informa/informe-abif-125-(la-banca-chilena-a-nivel-internacional).pdf

De esta manera, los ingresos de la banca chilena dependen en mayor medida del negocio
bancario tradicional —la intermediación financiera—, teniendo menos peso los componentes
más volátiles del ingreso, como son las operaciones financieras y las operaciones de cambio.

Además de una sana generación de ingresos, la industria ha realizado continuos esfuerzos por
un uso racional de los recursos, logrando una elevada eficiencia operacional. A diciembre de
2017, los gastos operacionales representaban un 51% de los ingresos brutos, cifra inferior al
promedio OCDE (62%) y al latinoamericano (54%) (gráfico n.° 5).

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 35

Operatoria bancaria en Chile
 La banca chilena y su situación a nivel internacional, abifInforma, publicado en 5 de octubre de 2018,
consultado en diciembre de 2019, disponible en https://www.abif.cl/docs/default-source/abif-
informa/informe-abif-125-(la-banca-chilena-a-nivel-internacional).pdf

Estructura de financiamiento estable y adecuada liquidez

La estructura de financiamiento se caracteriza por una alta participación de instrumentos de

deuda, en comparación a otros países. En efecto, según información de cuentas nacionales
referida al año 2017, el 21% del total de los pasivos (incluyendo el patrimonio) del sector,
corresponde a bonos y otros instrumentos de deuda, cifra superior a lo registrado en la
mayoría de los países OCDE (gráfico n.° 6).

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 36

Operatoria bancaria en Chile
La banca chilena y su situación a nivel internacional, abifInforma, publicado en 5 de octubre de 2018, consultado en
diciembre de 2019, disponible en https://www.abif.cl/docs/default-source/abif-informa/informe-abif-125-
(la-banca-chilena-a-nivel-internacional).pdf

El financiamiento mediante bonos se realiza tanto en el mercado doméstico como en el

exterior. En general, estos instrumentos suelen emitirse a plazos largos, entre 3 y 10 años
mayoritariamente. Constituyendo así, una fuente de financiamiento altamente estable, la cual
es complementaria al financiamiento mediante depósitos, y permite financiar una parte
relevante de créditos a largo plazo, particularmente créditos hipotecarios. En otras palabras, la
banca chilena dispone de suficientes alternativas de fondeo estable, lo que, a su vez, le permite
sostener su alto nivel de intermediación. Asimismo, el sector dispone de apropiados niveles de
liquidez para enfrentar sus obligaciones de corto plazo, hecho que se refleja en una razón de
cobertura de liquidez (RCL) muy superior a los mínimos regulatorios.

En efecto, la nueva norma de liquidez del Banco Central exige una razón no menor a 60% a
partir de enero de 2019, límite que aumentará gradualmente a 100% hasta el año 2023,
convergiendo en dicho año al estándar internacional. No obstante, según estimaciones de la
Asociación de Bancos, la banca ya supera el 100% a nivel industria, evidenciando, de este
modo, adecuado a niveles de liquidez.

Riesgo de crédito: morosidad baja

Los indicadores de riesgo se destacan a nivel internacional por su bajo nivel de impagos y alta
cobertura de provisiones. El índice de morosidad, en torno a un 1,9% de las colocaciones
totales, sitúa a Chile en la parte baja de la distribución, inferior a la media OCDE (4,8% en 2017)
y también inferior al promedio latinoamericano (2,6%) (gráfico n.° 7a).

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 37

Operatoria bancaria en Chile
Por su parte, las provisiones obligatorias de la banca equivalen a 1,3 veces los créditos
morosos, ubicándose dentro de los países con mayor cobertura de provisiones a nivel global.
En este sentido, el nivel de capital de la banca se complementa con la alta calidad de sus
activos, lo que se refleja, tal como se mencionó previamente, en la favorable posición de Chile
en el contexto internacional (gráfico n.° 7b).

La banca chilena y su situación a nivel internacional, abifInforma, publicado en 5 de octubre de 2018, consultado en
diciembre de 2019, disponible en https://www.abif.cl/docs/default-source/abif-informa/informe-abif-125-(la-banca-
chilena-a-nivel-internacional).pdf

RECURSOS COMPLEMENTARIOS
Para profundizar el contenido de la semana, copia y pega en una nueva pestaña los siguientes
links:

✓ Asociación de Bancos e Instituciones Financieras, consultado en diciembre de 2019,

disponible en https://www.abif.cl

✓ Comisión para el Mercado Financiero, consultado en

diciembre de 2019, disponible en
http://www.cmfchile.cl/portal/principal/605/w3-channel.html

Certificado de Especialidad II- Finanzas / Estrategias de financiamiento y 38

Operatoria bancaria en Chile