Unidad 1.

Balanza de
pagos
Dra. Dolly Ortiz Lazcano

Referencias:
• Krugman (2012) Economía Internacional, parte 3
• Banco de México (2023) Balanza de pagos trimestral.
www.banxico.org.mx
• Salvatore (1998) Economía Internacional, cap.8
 Contenido

1. La Contabilidad Nacional: Consumo, Inversión, Gasto Público y

Sector Externo
2. Estructura de la Balanza de Pagos
3. Las reservas Internacionales
4. Análisis histórico y comparativo de la Balanza de Pagos.

2
 La economía internacional
• Importante como campo de estudio Fig. 1 Exportaciones mundiales 1948-2008 (billones de USD)

debido a la rápida integración de los

mercados económicos
internacionales.
• Las empresas, los consumidores y los
gobiernos se dan cuenta de que sus
vidas se ven afectadas no sólo por lo
que ocurre en su propia ciudad,
estado o país, sino también por lo
que sucede en todo el mundo.

3
 La economía internacional
• Si observamos la proporción de Fig. 2 Exportaciones mundiales 1948-2008 (Porcentaje del PIB mundial))
bienes comercializados en relación
con el tamaño de la economía
mundial veremos un aumento
constante del comercio como
porcentaje del tamaño de la
economía mundial.
• Las exportaciones mundiales pasaron
de poco más del 10% del PIB en 1970
a más del 30% en 2008.
• El comercio no sólo está aumentando
rápidamente en términos absolutos,
sino que también está adquiriendo
una mayor importancia relativa.

4
 ¿Qué es la economía internacional?
• La economía internacional es un campo de estudio que evalúa las implicaciones del
comercio internacional, la inversión internacional y los préstamos internacionales. Hay
dos grandes subcampos dentro de esta disciplina: el comercio internacional y las finanzas
internacionales.
• El comercio internacional es un campo de la economía que aplica modelos micro y macro
económicos para ayudar a comprender la economía internacional.
• Su contenido incluye el análisis básico de la oferta y la demanda de los mercados
internacionales; el comportamiento de las empresas y los consumidores; las estructuras
de mercado perfectamente competitivas, oligopolistas y monopolísticas; y los efectos de
las distorsiones del mercado.
• El curso típico describe las relaciones económicas entre consumidores, empresas,
propietarios de fábricas y el gobierno.

5
 Objetivos
• Comprender los efectos del comercio internacional sobre las personas y las empresas y
los efectos de los cambios en las políticas comerciales y otras condiciones económicas.

Vamos al aula virtual, ahí encontraremos nuestra lectura

introductoria al curso.

Preguntas:

¿Qué es la ventaja comparativa?

¿Cuáles son los argumentos contra el libre comercio?
¿Cuáles son los supuestos del modelo de Ricardo?
¿A qué factor de producción hace referencia el modelo?
¿Por qué piensan que es útil entender este modelo para su
profesión?

6
Teoría de la ventaja comparativa
Adam Smith escribió en La riqueza de las naciones: "Si un país
extranjero puede suministrarnos una mercancía más barata
de lo que nosotros mismos podemos fabricarla, mejor
comprársela con parte del producto de nuestra propia
industria, empleado de una manera en la que tengamos
alguna ventaja“

7
 Teoría de la ventaja comparativa
• Para Ricardo, los dos países producían tela y vino y su
único insumo era la mano de obra.
• La producción por trabajador cariaba de un sector a otro y
de un país a otro.
• Supuso que Portugal era más productivo en ambos bienes.
• ¿Qué debería hacer Inglaterra ante esto?
• Ricardo demostró numéricamente que, si Inglaterra se
especializaba en la producción de uno de los dos bienes y
si Portugal producía el otro, ¡la producción mundial total de
ambos bienes podía aumentar!

8
 ¿Cuál era la propuesta de Ricardo?
Si se elegía entonces una relación de
intercambio adecuada (es decir, la
cantidad de un bien intercambiada
por otro), ambos países podrían
acabar teniendo más de ambos bienes
después de la especialización y el libre
comercio de lo que cada uno tenía
antes del comercio. Esto significa que
Inglaterra puede beneficiarse del libre
comercio, aunque se suponga que es
tecnológicamente inferior a Portugal
en la producción de todo.
9
El bien de especialización en cada
país debía ser aquel bien en cuya
producción el país tuviera una
ventaja comparativa. Para
identificar el bien con ventaja Unidades de trabajo por Costos de oportunidad
producto
comparativa de un país es Mercancías Inglaterra Portugal Inglaterra Portugal
necesario comparar los costes de Ropa 4 6 0.5 0.6

producción** de los distintos Vino 8 10 2 5/3

países.
**los costes de oportunidad de
producir bienes en los distintos
países.

10
Contabilidad
nacional
 Recordemos su curso de
Macroeconomía
• Rama de la economía que estudia cómo se determinan los niveles generales de
empleo, producción y crecimiento.
• Pero en Economía Internacional nos enfocaremos en la influencia de las
interacciones de las economías nacionales sobre la configuración de la actividad
macroeconómica mundial:
• Desempleo: pleno empleo en países abiertos al comercio internacional
• Ahorro: la tasa de ahorro mundial determina la rapidez con la que puede crecer el stock
mundial de capital productivo.
• Desequilibrios comerciales: políticas macroeconómicas que afectan a socios
comerciales.
• Dinero y nivel de precios: estabilidad de precios, estudio de las políticas monetarias
que pueden afectar al comercio internacional.

12
Contabilidad Nacional
Registra todos los gastos que contribuyen a la formación de la renta y el producto de un país.

• Consumo
• Inversión
• Gasto Público
• Sector Externo

13
Contabilidad Nacional
PRODUCTO NACIONAL BRUTO (PNB)

Es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos por sus factores de producción y
vendidos en el mercado durante un periodo de tiempo dado.
Es el valor total del ingreso que perciben los residentes nacionales en un periodo
determinado de tiempo.

Para diferenciar las diferentes clases de gasto que genera el PNB de un país este se
descompone en:
• El consumo: la cantidad consumida por los residentes privados en el país
• La inversión: la cantidad acumulada por las empresas para construir nuevas fábricas y
adquirir bienes de equipo para la producción futura
• El gasto público: la cantidad de PNB utilizada por el Estado
• La balanza por cuenta corriente: la cuantía de las exportaciones netas de bienes y
servicios al exterior
• PNB= C + I + G + X – M

14
 PNB y la Renta Nacional
PNB = Renta Nacional
PNB = Y
Cada unidad monetaria utilizada en la adquisición de algún bien o servicio acaba
automáticamente en el bolsillo de alguien.
Puesto que hemos definido el PNB y la renta nacional de tal forma que son magnitudes
necesariamente iguales, su igualdad es, en realidad, una identidad. Sin embargo, hay que
considerar que:
1. Depreciación: el PNB no tiene en cuenta las pérdidas económicas atribuibles a la
tendencia al desgaste de la maquinaria y las estructuras a medida que son utilizadas por lo
que hay que restar del PNB la depreciación del capital durante dicho periodo (PNN)
2. Transferencias unilaterales: la renta de un país puede incluir donaciones procedentes de
residentes en el exterior.

La renta nacional es igual al PNB, menos la depreciación, más las transferencias unilaterales
netas.

15
 PRODUCTO INTERNO BRUTO
(PIB-GDP)
El producto interior bruto o PIB es el valor total de todos los bienes y servicios
finales producidos en una economía en un periodo determinado, que suele ser un
año.
El uso más importante del PIB es como medida del tamaño de la economía,
proporcionándonos una escala con la que medir el comportamiento económico de
otros años o con la que comparar la actividad económica de diferentes países.
Clases de bienes y servicios:
•Los bienes y servicios finales son bienes y servicios vendidos a su usuario final.
•Los bienes y servicios intermedios son bienes y servicios - comprados por una empresa a otra empresa- que son
inputs en la producción de bienes y servicios finales.

•El PNB es igual al PIB más los ingresos netos de la renta de los factores procedentes del
resto del mundo.

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PIB cálculo
El producto interno bruto (PIB) es la medida que abarca la
producción total de bienes y servicios de un país. Es la suma
del valor monetario del consumo (C), la inversión bruta (I), el
gasto público (G) y las exportaciones netas (X) producidas
dentro de un país en un año cualquiera.
En símbolos:
𝑃𝐼𝐵 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋

17
El PIB se puede medir como el flujo de productos finales o como el
flujo de ingresos.

18
Ejemplo: Una economía consta de tres empresas - American Motors Inc., que produce un
coche al año; American Steel Inc., que produce el acero con que se fabrica el coche; y
American Ore Inc., que extrae el mineral de hierro que se utiliza para fabricar el acero. Por
tanto, el PIB es 21.500 $, el valor del coche por año que produce la economía:

19
 Para recordar:
Hay que ser cuidadoso a la hora de utilizar las cifras del PIB,
sobre todo cuando se hacen comparaciones en el tiempo. Esto
es porque parte del incremento del valor del PIB a lo largo del
tiempo representa incrementos de los precios de los bienes y
servicios, más que un incremento de la producción.
Para medir los verdaderos cambios de la producción
agregada, necesitamos una versión modificada del PIB, que
esté ajustada a las variaciones de precios, conocida como PIB
real.

20
Ejercicio deflactor 1. Calcula PIB Nominal
del PIB 2. Calcula PIB real 2018, 2019 y 2020 con año
base 2018
3. Calcula deflactor del PIB para el año 2019 y
2020 tomando como año base 2018
Año Producto Cantidad Precio 4. Calcula tasa de inflación (2019-2020)
Ropa 4 20
PIB
2018 Autos 4 100 nominal
PIB real Deflactor

Tacos 20 8 PIB 2018

PIB 2019
Ropa 5 25
PIB 2020
2019 Autos 3 130
𝑃𝐼𝐵 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
Tacos 12 9 𝐷𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 = ∗ 100
𝑃𝐼𝐵 𝑟𝑒𝑎𝑙
Ropa 5 30
𝐷𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑃𝐼𝐵 𝑎ñ𝑜 2 − 𝐷𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑃𝐼𝐵 𝑎ñ𝑜 1
2020 Autos 2 88 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = ∗ 100
𝐷𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑃𝐼𝐵 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 1
Tacos 79 12

21
Ejercicio deflactor 1. Calcula PIB Nominal
del PIB 2. Calcula PIB real con año base 2000
3. Calcula deflactor del PIB para el año 2001 y
Año Producto Cantidad Precio $ 2002 tomando como año base 2000
4. Determina la tasa de inflación (2000-2001),
Celulares 25 20 (2001-2002) y (2000-2002)
Tacos 44 30
2000 PIB
Bicicletas 33 40 nominal
PIB real Deflactor

Ropa 22 50 PIB 2000

PIB 2001
Celulares 50 60
PIB 2002
Tacos 33 20
2001 𝑃𝐼𝐵 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
Bicicletas 69 30 𝐷𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 = ∗ 100
𝑃𝐼𝐵 𝑟𝑒𝑎𝑙
Ropa 55 20
𝐷𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑃𝐼𝐵 𝑎ñ𝑜 2 − 𝐷𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑃𝐼𝐵 𝑎ñ𝑜 1
Celulares 22 80 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = ∗ 100
𝐷𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑃𝐼𝐵 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 1
Tacos 44 40
2002
Bicicletas 35 40
Ropa 23 50 22
 PIB vs PNB
• En la práctica, los movimientos en el PNB y en el PIB no
suelen diferir mucho, en el curso nos centraremos en el PNB
porque se acerca más al ingreso nacional que el PIB, y el
bienestar nacional depende más directamente del ingreso
nacional que del producto interior.
• El PIB no corrige, como lo hace el PNB, la parte de la
producción de los países efectuada utilizando servicios
proporcionados por el capital de propiedad extranjera.

23
 Y = C + I +G + X - M
• La renta nacional (ingreso nacional) de una economía
abierta es la suma del gasto efectuado por los residentes y
no residentes en bienes y servicios producidos por los
factores de producción nacionales.

24
Estructura de la
balanza de pagos
Balanza de pagos
Instrumento contable en el que
se registran las transacciones
comerciales (de servicios y
financieras) que realizan los
agentes económicos domésticos
(familias, empresas, gobierno)
con sus similares en el resto del
mundo

26
Balanza de pagos, ¿para qué?
1. Herramienta para analizar los aportes del sector externo
2. Evaluar la capacidad de reacción de la economía
nacional ante situaciones del comercio exterior.
3. Información de efectos de la política comercial para
lograr beneficios de las relaciones con el exterior.
4. Favorece la transferencia de flujos de campital, tecnologís
e información.

27
Balanza de pagos, ¿qué es?
Balanza de pagos
Las transacciones
Instrumento estadístico- internacionales las realizan los
Incluye las transferencias
contable que registra el valor residentes del ´país (empresas,
unilaterales provenientes de la
de las transacciones gobiernos, hogares) con sus
cooperación internacional,
económicas que ha efectuado contrapartes en otras regiones
donaciones, y remesas de
un país con el resto del mundo del mundo, generando entre
inmigrantes.
en un periodo determinado. ellos flujos comerciales y
financieros.

28
 Economía
internacional

Teoría de las finanzas internacionales:

Aspectos monetarios de las relaciones
Teoría del comercio internacional: internacionales, enfoque
Enfoque microeconómico, teoría sobre macroeconómico, aborda los
el intercambio, etc. problemas a corto plazo de
desequilibrio y ajuste de la balanza de
pagos.

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 La partida doble
Debe

Importaciones Exportaciones
Pago de los residentes Las compras
del país por bys extranjeras de
extranjeros, las nuestros activos,
donaciones a pagos de intereses,
extranjeros, compra venta de bys. Ejemplo:
de tierra en otro país, exportación de tequila
intereses de deuda.
Etc.

Haber
30
Balanza de Pagos en México
Recordemos que:
La balanza de pagos ( como todo instrumento contable) debe
cuadrar, es decir, dar cero.
Ejemplo, si el país tiene un déficit de cuenta corriente de mil
millones de dólares, debe generar en la cuenta de capital una
cantidad por el mismo monto.

1. Financiar: vender activos o

Déficit de Mil
endeudamiento externo

millones de
dólares
2. Un déficit en cuenta corriente se
financia mediante entradas de
compensación de capital

(-) déficit en cuenta corriente

(+) entrada de capital
Debe ser igual a cero

32
El equilibrio
• En una economía abierta una parte de lo que se produce
internamente es comprado por extranjeros.
• La producción interna depende de las condiciones de la
demanda interna.
• Y de las condiciones de la demanda externa, del equilibrio
de bienes, el equilibrio del mercado y de la balanza
comercial.

33
 • Gasto en bienes interiores comprende el gasto de agentes domésticos, así como la
1 parte que es comprada por extranjeros, es decir, las exportaciones (X)

• Se restan las importaciones, puesto que es lo que gastan los nacionales en bienes
2 del extranjero (Importaciones= M) es decir: Saldo en balanza comercial (XN=X-M)

• Recordemos que la demanda agregada era igual a Y=C+I+G+(X-M)

3

• Entonces tenemos que:

4

Componentes de la demanda agregada

(millones de dólares)
700
600
500
400
300
200
100
0
C I G XN
34
¿De qué dependen las exportaciones
de un país?
1. Del crecimiento económico externo (renta externa= Yf)
2. Del tipo de cambio real (R)
1. Siempre que aumenta Yf también aumentan nuestras X
2. Siempre que aumenta R, aumentan nuestras X. (Balanza
comercial mejora)
3. Siempre que disminuye R, disminuyen nuestras X. (Balanza
comercial empeora)
3. De la renta Nacional (Y)
1. Siempre que aumenta Y aumentan las M, la balanza comercial
empeora.
2. Siempre que disminuye Y disminuyen las M, la balanza comercial
mejora. 35
Balanza de Pagos en México

https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/balanza-de-pagos/balanza-pagos-comercio-invers.html 36
Compras o ventas de
combustibles, víveres,
pertrechos y suministros, que
las empresas residentes/no
residentes de transporte
terrestre, aéreo o marítimo
adquieren en el extranjero/en
la economía compiladora.

Petróleo crudo, gas natural,

derivados del petróleo, aceites,
gasolinas, productos
petroquímicos (p.ej. amoniaco)

https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/balanza-de-pagos/balanza-pagos-comercio-invers.html 37
Balanza de Pagos en México

https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/balanza-de-pagos/balanza-pagos-comercio-invers.html 38
Se da cuando un inversionista
residente en una economía
ejerce el control o un grado
significativo de influencia
sobre la gestión de una
empresa que es residente en Transacciones de derivados
otra economía. financieros entre residentes de
una economía y no residentes.
Un contrato de derivados es un
instrumento financiero
vinculado a otro instrumento
financiero específico o
indicador o materia prima, a
través del cual pueden
negociarse, por derecho propio,
Son las transacciones y riesgos financieros específicos.
posiciones transfronterizas
que implican títulos de deuda
o de participación en el
capital, distintos de los
incluidos en la inversión Activos externos que están
directa o los activos de disponibles de inmediato y bajo
reserva. el control de las autoridades
monetarias para satisfacer
necesidades de financiamiento
de la Balanza de pagos y para
otros fines conexos (como el
mantenimiento de la confianza
en la moneda y la economía y
servir como base para el
endeudamiento externo).

https://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-prensa/balanza-de-pagos/balanza-pagos-comercio-invers.html 39
Reservas
Internacionales
¿Qué son las reservas
internacionales?
El Fondo Monetario Internacional (FMI) define a las
reservas internacionales como “los activos
externos que están disponibles de inmediato y bajo
el control de las autoridades monetarias para
satisfacer necesidades de financiamiento de
la balanza de pagos, para intervenir en los
mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de
cambio y para otros fines conexos tales como el
mantenimiento de la confianza en la moneda y la
economía y servir como base para el endeudamiento
externo” (BANXICO, 2023)
Estas reservas internacionales no son un patrimonio, debido a
que, en estricto sentido, para hacerse de ellas el Banco de
México se financia con pasivos que tienen un costo financiero
para el Banco Central.
Funciones:
Tipo de cambio
Tipo de cambio Fijo En general
Flexible

• Mantener la paridad • Regular la • Señal de fortaleza

definida por la volatilidad del precio de la economía.
autoridad de una divisa. • Da certeza de que el
cambiaria. • Buen funcionamiento banco central puede
del mercado intervenir ante
cambiario. alguna contingencia.
• Instrumento de
política monetaria

42
Las reservas internacionales en el balance contable
del banco central
Las reservas internacionales no sólo
incrementan los activos del banco central,
también aumenta un componente del pasivo en
el balance.
Esos pasivos representan un costo para el
banco central equivalente a la tasa local
(𝑟 𝑙𝑜𝑐𝑎𝑙 ).
Como las reservas internacionales son
remuneradas a la tasa internacional (𝑟 𝑖𝑛𝑡 ), que,
en muchos países, como en México, es inferior
a la tasa local, automáticamente el banco
central incurre en un costo financiero por
acumular reservas internacionales,
comúnmente llamado costo de acarreo de las
reservas internacionales.

43
44
 Suficiencia de las reservas internacionales (RI)

Tenemos dos tipos de indicadores:

Reglas simples
Comercio: el nivel de las RI debe cubrir al menos tres meses de importaciones.
Deudas: Las RI debe cubrir al menos 1 vez los vencimientos de deuda de un año (regla Greenspan-
Guidotti)
Monetario: Las reservas deben cubrir entre el 5 y 10 % del M2.

45
Suficiencia de las reservas internacionales (RI)

Modelos teóricos

Assessing Reserve Adequacy:

Una medida que considera de manera aditiva y ponderada las fuentes potenciales de
demanda de dólares ante un choque de balanza de pagos o de presión en el mercado
cambiario.
En ese sentido, con niveles elevados de reservas los agentes reducen la probabilidad de
que pudiera ocurrir un ataque especulativo contra la moneda, lo cual minimiza la
probabilidad de enfrentar una crisis.

46
Análisis histórico
y comparativo de
la balanza de
pagos
 Trabajo en el aula
1. Vamos a hacer análisis comparativos de:

• La Balanza de Pagos en México 2008-2023

• La Balanza de Pagos en los países T-MEC
• La Balanza de Pagos en Latino América
• La Balanza de Pagos en Europa y Asia

2. Escojamos un componente de la balanza de pagos a analizar y encontremos los datos de nuestro

periodo de interés.

3. Hagamos un gráfico con esos datos usando Datawrapper o Flourish

4. Subirlo a aula virtual, escogeré los tres mejores gráficos y haremos una votación
5. La persona que tenga más votos, tendrá dos puntos sobre la calificación final del primer parcial
6. El ENSAYO del primer parcial tendrá como base el gráfico que cada uno haya realizado.

48