Macro & Markets

Dossier estadístico
Macro & Markets

Flujos Netos de Efectivo 22 de marzo de 2024

Flujos Netos de Efectivo Acumulados (mill. $) Estrategia de

Bonds Equities @InversoresInstitucionales
Ult. YTD
300.000
Equities 48.217 50.692
200.000 Bonds -2.120 32.878

100.000 Juan Ignacio Marrón

0
0
Fundador de
-100.000
-115.532 @InversoresInstitucionales
-200.000
-278.952
-300.000

-400.000

-500.000

-600.000

Fuerza Relativa Tendencial (FRT)

Tendencia Lateral

Tendencia Tendencia
FRT >25, en lecturas de
bajista alcista
tendencia alcista. Por
regiones: USA = 56, EU = 46,
Zona Compra
82
Zona Venta Pánico
43
Euforia
ASPAC = 7.
Sectores Alcistas (%) FRT

Señales semanales de compra y de venta basadas en la FRT del S&P500

Series1 Series2

300 100

8986
77 77
70 6870 66 70
61 64 61 64 61
57 57 57
52 52 50
55
50 52 50 50
55
50 50 50
250
48 48 48 50
45 45 45 45 45 45
43 43 43 43 43 43 43
41 41
39 39 39 39 39
36 36 36 36 36 36
34 34
32 32 32 32 32
30 30 30
28 27 27 27 27 27 27 27
25 25
23 23 23 23
20 20 20
18 18 18 18 18
14 14 14
11 11
9 9 9
7 7 7
5 5
2 2
0
200 -5 -5 0
-7 -7
-9
-11
-14
-18 -18
-20-20 -20
-23 -23
-25 -25 -25

-34
-36
-41 -41
-45 -45
-48 -48
150 -50
-57 -57 -57-57
-61-61
-64 -64
-66
-68

100 -100

50 100 100 100 100 -150

91 91 91 91 91 91 91 91 91 91 91 91 91 91 91

82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82 82

73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73 73

64 64 64 64 64 64 64 64 64 64 64
56 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55

45 45 45 45 45
1

36 36 36 36 36 36 36 36 36
33
27 27 27 27 27

18 18 18 18 18 18 18 18

9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9
0 0 0 0 0 0 0 0
0 -200
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Niveles Institucionales (CTAs y principales institucionales)

Activo Últ.Precio Régimen NMM NII NIS

S&P500 5.234 Alcista < 4.734 4.592 5.048
Dow Jones 39.476 Alcista < 38.007 38.083 38.819
Nasdaq 18.339 Alcista < 16.983 16.329 18.054
Russell 2000 2.068 Alcista < 2.018 1.995 2.022
Nikkei 40.888 Alcista < 34.405 33.369 37.421
Oro 2.167 Alcista < 2.011 1.996 2.034
Brent 85,43 Alcista < 78,82 80,04 82,69
Natural Gas 1,65 Bajista > 3,57 2,23 3,07
EURUSD 1,081 Alcista < 1,074 1,075 1,083
USDCAD 1,354 Alcista < 1,353 1,351 1,353
GBPUSD 1,275 Bajista > 1,278 1,265 1,273
Bitcoin 63.600 Alcista < 39.528 41.169 65.269
Ethereum 3.312 Alcista < 2.779 2.391 3.237
2y Treasury 102,39 Alcista < 102,09 102,02 102,47
10y Treasury 110,88 Alcista < 110,14 110,08 110,63
VIX 13,1 Bajista > 13,8 13,7 14,1

NMM (Nivel de los Market Makers): determina el régimen alcista o bajista del activo.

NIS (Nivel Institucional Superior): nivel de precio donde el apetito comprador institucional es del
100%. Rupturas al alza suelen venir acompañadas de movimientos alcistas acelerados.

NII (Nivel Institucional Inferior): nivel de precio donde el apetito comprador institucional es del
0%. Rupturas a la baja suelen venir acompañadas de movimientos bajistas acelerados.

Estadísticas del comportamiento de la posición relativa respecto de los Niveles

Institucionales
Variación Bajista Alcista
Activo Fechas <NII >NIS
Media <NMM >NMM
S&P500 Mar'16-Sep'23 9,9% -117,9% -62,4% 27,8% 33,6%
Dow Jones Nov'16-Sep'23 5,2% -101,0% -49,8% 33,5% 42,2%
Nasdaq Nov'16-Sep'23 16,0% -126,1% -66,9% 50,6% 60,4%
Oro Oct'15-Sep'23 2,8% -29,4% -23,7% 17,7% 20,7%
Brent Abr'08-Sep'23 16,3% -126,9% -57,1% 25,8% 36,6%
Natural Gas Abr'08-Sep'23 2,9% -30,6% -30,2% 75,6% 128,8%
EURUSD Oct'11-Sep'23 0,4% -12,3% -10,3% 11,3% 14,1%
Ethereum Abr'21-Sep'23 4,8% -297,1% -219,1% 190,9% 300,5%
Bitcoin Jun'20-Sep'23 6,2% -142,5% -72,8% 112,6% 158,3%
VIX Oct'17-Sep'23 9,3% -182,6% -139,1% 112,0% 225,6%
2
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Régimen de mercado: Deflation

Market Regime
Last 12 months + Projection

Goldilocks Reflation

oct-23
ago-23
sep-23

may-23 feb-24
jun-23 abr-23
nov-23
jul-23 ene-24
mar-23feb-23 dic-23

ene-23

Deflation Stagflation

Inferencia de la Fase del Ciclo Económico:

Modelo de Inferencia Actividad económica Expansión
de la Fase del Ciclo Performance sectorial Expansión

Variación Fase del ciclo

1 mes 3 meses 6 meses 12 meses 1 mes 3 meses 6 meses 12 meses
Real Estate 1,1% -1,6% 13,0% 8,1% 2 3 2 3
Technology 2,0% 9,3% 27,6% 45,0% 2 1 1 1
Industrials 5,1% 11,1% 23,4% 27,3% 1 1 1 1
Financials 4,5% 12,2% 24,5% 31,1% 1 1 1 1
Consumer Discretionary 1,2% 2,7% 14,5% 26,7% 2 3 1 1
Materials 6,5% 7,4% 17,3% 18,4% 1 1 1 2
Energy 7,0% 9,0% 3,7% 15,2% 1 1 3 2
Health Care -1,0% 7,9% 11,9% 14,0% 4 1 1 3
Utilities 3,7% 1,8% 0,8% -2,9% 1 2 4 4
Consumer Staples 2,0% 6,7% 8,4% 4,6% 1 1 1 4
Fase del ciclo inferida 1 2 1 2

Probab. (%) 1 mes 3 meses 6 meses 12 meses

Recuperación 42 36 40 33
Expansión 33 36 35 39
Ralentización 25 28 25 28
Recesión 0 0 0 0
3
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Indicadores macro
Últimos Variación
Variable Económica 12 meses Fecha Pctil Últ. Semana (S) Mes (M) Trimestre (T) Semestre (S) Año (A)

Weekly Economic Index 16-mar. 36% 1,9 1,6 1,5 2,3 2,2 1,2
Real Gross Domestic Income jul.-23 13% -0,1 0,1 0,0 2,3
Real Gross Domestic Product oct.-23 51% 3,1 2,9 2,4 0,7
Corporate Profits jul.-23 32% 0,1 -7,8 -1,0 3,6
Real Personal Income Ex Transfers ene.-24 44% 2,9 3,2 2,3 2,0 0,6
Real Manuf. & Trade Industries Sales dic.-23 39% 2,3 2,7 1,3 2,0 -0,6
Real Personal Consumption Expenditure ene.-24 98% 2,1 3,2 2,0 2,5 2,3
Índ. Producción Industrial feb.-24 26% -0,2 -0,3 -0,1 -0,1 0,9
All Employees, Total Nonfarm feb.-24 43% 1,8 1,8 1,9 2,0 2,8

Índice Manufacturas Philly mar.-24 32% 3,2 5,2 -12,8 -13,4 -22,4
Índice Manufacturas NY mar.-24 6% -20,9 -2,4 -14,5 1,9 -24,6
Índice Manufacturas TX feb.-24 27% -11,3 -27,4 -21,4 -18,5 -14,5
CFNAI ene.-24 44% 3 -9 -37 2 -11

Nuevos Pedidos Philly feb.-24 12% -4,7 1,9 -9,5 -13,9 2,1
Nuevos Pedidos NY mar.-24 6% -17,2 -6,3 -11,3 5,1 -21,7
Nuevos Pedidos TX feb.-24 47% 5,2 -12,5 -19,9 -15,8 -13,4

Índice Expectativas Philly mar.-24 58% 38,6 7,2 12,6 11,7 -5,6
Índice Expectativas NY mar.-24 54% 29,8 30,1 12,2 13,9 6,8
Índice Expectativas TX feb.-24 34% 6,2 -10,4 -14 -3,8 -3

Inversiones de capital Philly mar.-24 68% 23,6 12,7 -7,5 6,2 -0,9
Inversiones de capital NY mar.-24 21% 11,9 11,7 4,2 10,3 13,3
Inversiones de capital TX feb.-24 40% 17,7 9,2 12,9 14,2 10,4

Avg.Wk.Hours Total Private feb.-24 13% -0,6 -1,2 -0,3 -0,3 -0,6
Avg.Wk.Hours Manufact. feb.-24 35% -0,5 -1,7 -0,7 -0,2 -1,9
Avg.Wk.Hours Venta Minorista feb.-24 1% -0,7 -2,6 -0,7 -0,7 -1,0
Avg.Wk.Hours Venta Por Mayor feb.-24 87% 0,8 0,0 -0,5 -0,3 -1,0

Importaciones ene.-24 18% -1,2 -0,2 -3,2 -4,7 3,6

Exportaciones ene.-24 21% -0,4 2,6 0,9 -3,4 11,9

Redbook Index 19-mar. 100% 3,4 3,0 3 3,6 3,6

Ventas Minoristas (Avance) feb.-24 7% 0,8 -0,4 2,6 2,0 4,3
Ventas Minoristas ene.-24 5% -0,4 4,2 1,3 1,6 5,9
Renta Disponible Real ene.-24 27% 2,1 4,2 3,9 4,4 3,2
Ahorro Personal ene.-24 16% -10,5 17,5 43,3 37,4 17,6

Total Crédito Bancario 13-mar. 3% -0,1 -0,3 -0,9 -1,1 -0,4 4,8
Loans and Leases 13-mar. 13% 1,5 2,0 1,9 2,2 4,6 10,9
Commercial & Industrial Loans 13-mar. 17% -2,5 -1,6 -1,1 -1,4 0,4 11,4
Consumer Loans feb.-24 20% 21,3 21,6 23,2 24,5 19,3 29,7
Securities in Bank Credit 13-mar. 3% -3,9 -5,4 -7,1 -8,5 -10,7 -6,8

Initial Claims 16-mar. 16% -15,0 -7,8 -6,9 -2,8 5,8 15,4
Continuing Claims 9-mar. 27% -4,2 -3,1 -3,4 11,8 -4,3 10,9
4-Week MA of Initial Claims 16-mar. 19% -12,1 -12,2 -5,6 1,6 11,8 9,1
Job Openings: Total Nonfarm 1-ene. 15% -15,0 -19,2 -17,5 -23,7 -7,3
Oferta de Empleo feb.-24 21% 0,7 0,8 2,2 1,9 1,5
Demanda de Empleo feb.-24 23% 0,4 0,6 2,1 1,7 1,8
Unemployment Rate feb.-24 11% 3,9 3,7 3,7 3,8 3,6
Unemployment rate - 6-month MA feb.-24 0,1 0,0 0,0 0,2 0,1
U-6 Unemployment Rate feb.-24 14% 7,3 7,2 7,0 7,1 6,8

Presión inflacionista Philly mar.-24 10% 3,7 16,6 24,3 24,1 21,7
Presión inflacionista NY mar.-24 53% 28,7 33 16,7 25,8 41,9
Presión inflacionista TX feb.-24 27% 15,4 20,2 12,6 17 24,5
Índ. Precios Importación feb.-24 33% -0,8 -1,3 -1,6 -3,0 -1,1
Sticky Price Core Consumer Price Index feb.-24 62% 4,4 4,6 4,7 5,2 6,5
GDP: Implicit Price Deflator oct.-23 0,2 0,2 0,2 0,1
PPI by Commodity: All Commodities feb.-24 -1,2 -3,4 -3,9 -4,4 2,4
PCE ene.-24 4,5 5,9 5,0 5,9 7,9
Core PCE ene.-24 2,8 2,9 3,4 4,2 4,9

10-Year Breakeven Inflation Rate 22-mar. 72% 2,4 2,3 2,3 2,2 2,3 2,5
5-Year Breakeven Inflation Rate 22-mar. 81% 2,4 2,4 2,3 2,1 2,2 2,7
5-Year, 5-Year Forward Infl Exp Rate 22-mar. 48% 2,3 2,2 2,3 2,3 2,3 2,4
Inflation Expectation (Umich) ene.-24 32% 2,9 3,1 4,2 3,4 3,9
Average Hourly Earnings feb.-24 4,3 4,4 4,3 4,5 4,7

Earnings Yield S&P500 ene.-24 6% 3,8 3,9 4,3 4,0 4,4

4

Earnings Yield Growth ene.-24 32% -9,6 -5,4 -15,3 -15,2 4,6
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Indicadores de coyuntura
1. Inversión de la curva de rendimientos

Variación de la curva de rendimientos Spreads de la Curva de Rendimientos en EE. UU.

(Últimos 12 meses)
Inversión de la curva 0

Marzo'24 82% -0,2

-0,396
-0,4
Diciembre'23 82% -0,38

Marzo'23 76%
-0,6
10y-2y
5,54% 5,44% 5,31% -0,8
4,98%
5,39% 5,39% 4,60% 4,47% 4,38%
5,30% 4,36% 4,19% 4,21% 4,20% -1

4,74% 4,76% 4,82% -1,186

4,28% 4,32% 4,31% 4,21% -1,2
4,04% 3,87% 3,92% 3,90% 4,05% -1,36
3,76% 3,77% 3,64%
3,58%
3,41% 3,40% 3,38% -1,4

-1,6
10y-3m
-1,8

-2

1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y marzo-23 abril-23 mayo-23 junio-23 julio-23 agosto-23 septiembre-23 octubre-23 noviembre-23 diciembre-23 enero-24 febrero-24

2. Política monetaria: restrictiva

Discount Window Primary Credit Rate Restrictiva

Tasa Efectiva de los Fondos Federales Restrictiva

3. Política fiscal: expansiva

4. Evolución de la liquidez
Últ. 12m Fecha Últ. Semana (S) Mes (M) Trimestre (T) Semestre (S) Año (A)
Activo del balance 20-mar. 7.514,3 -27,6 -67,3 -198,4 -509,7 -1.219,4
- RePos Inversos 22-mar. 464,6 -10,4 -80,2 -400,6 -990,4 -1.740,4
- Depósitos con Fed Banks 20-mar. 809,3 40,9 23,8 77,9 169,0 549,7
Total Liquidez 6.240,5 -58,2 -11,0 124,3 311,6 -28,7
(Miles de Millones de Dólares)

5. Resumen de indicadores económicos (@InversoresInstitucionales)

Variación M.Laboral Sec.Banc. Ind.Cons Act.Prod. Ind.Crec.

1 mes 5,1 -1,2 -12,3 7,2 1,1
3 meses 13,2 -2,1 27,3 9,1 1,4
6 meses 10,1 -3,3 28,6 3,9 7,4
9 meses 10,2 -6,0 33,0 -0,1 10,1
12 meses 17,6 -32,1 1,5 7,8 14,4

Total de Indicadores Económicos

Actual Expectativas Futuras

-15 -19 -24 -25 -23 -20 -25 -28 -28 -27 -24 -23 -23
-16 -15 -13
-21 -19 -21 -22 -22 -23
-27 -25 -25 -25
5
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6. Indicadores de crecimiento (@InversoresInstitucionales)

Indicadores de Crecimiento
Actual Expectativas Futuras

-9
-13
-17 -16
-17 -17 -19 -18
-19 -20 -20 -19 -20
-22
-25 -24 -23
-24 -25
-27 -27 -28 -25
-28 -26
-32

7. Indicadores del mercado laboral (@InversoresInstitucionales)

Indicadores de Mercado Laboral

Actual

8
0 3

-2 -1 -2 -2 -5 -3
-9 -8 -6 -7

Sahm's Rule
Actual Límite

0,5

0,30
0,27 0,27
0,23
0,20 0,20
0,13
0,10
0,07
0,03
6
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8. Indicadores de consumo (@InversoresInstitucionales)

Indicadores de Consumo
Actual Expectativas Futuras

37 41 42
36 34 32 30 30 31
20 22
11
1

0
-14 -13
-28
-34 -36 -38
-44 -41 -40
-46 -46 -46

9. Indicadores del sector bancario (@InversoresInstitucionales)

Indicadores del Sector Bancario

Actual

-7
-21
-28
-33 -35 -35 -36 -36 -37 -37 -37 -38 -39

10. Indicadores de actividad productiva

Indicadores de Actividad Productiva

Actual Expectativas Futuras

-9 -10 -11 -10

-11
-18 -19 -17 -14 -18 -14 -15 -18
-19
-26 -29
-36 -31 -34 -32
-38 -41 -37 -40 -40 -39
7
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