unidad 2

Modelo keynesiano simple y teorías de consumo:

elevado desempleo
capacidad ociosa
salarios y precios fijos
economía cerrada
no hay dinero.

implicancia: a corto plazo solo varian cantidades y no precios. la economia se mueve por
cambios en la demanda agregada.

vamos a tomar el dinero como un 1 porque es fijo

inversión: lo que no se invierte se ahorra

teoría keynesiana del consumo: cap 13 dor

lo que propone es que el consumo tiene una parte autonoma, y lo divide en 2, una parte del
consumo autonoma: propensión marginal a consumir.

propensión marginal a consumir: es un numero que esta entre 0 y 1 y lo que nos dice
cuanto consumimos de nuestro ingreso disponibles. cuanto cambia el consumo frente a
variaciones en el ingreso disponible.
ingreso disponible Yd: es el ingreso - los impuestos que le pagamos al estado + las
transferencias.

dice que esta PMgc deberia ser un numero estable

yd 1000 vamos a consumir 800

yd: 2000 c:1600

problema 1: la evidencia empírica sugiere que el consumo es mas estable que el ingreso a
lo largo del tiempo.
problema 2: no incorpora el rol de la tasa de interés.
problema 3: no incorpora el rol de las expectativas. (no vivimos pensando unicamente en el
hoy).
todos los ingresos que va a tener una persona en su vida lo va a tratar de distribuir de una
forma suavizada

wl: cantidad de años q una persona va a tranbajar

y: sueldo salario
nl: cantidad de años de vida
 ahorro

gasto de
jubilacion
de
sa
hor
ro
ingreso permanente: lo que ganamos como salario, lo mantenemos siempre. si nos
ascienden de puesto, si aumentó nuestro salario, aumentó un poco el consumo pero de una
forma suavizada, solo va aumentar una parte del consumo.
ingresos transitorios: ganó en el casino, ganar la lotería, una rifa. algo no habitual. cuando
sube este no vamos a aumentar nuestro consumo a largo plazo.

problemas: por ej no endeudamos para una casa, no sabemos bien si lo vamos a poder
pagar en un futuro, lo que propone diciendo que hay restricciones de liquidez, por ej con 18
no nos dan tarjeta porque no tenemos trabajo, y no se asegura que nosotros le paguemos.
no podemos elegir cuando consumir hoy porque tenemos restricciones de liquidez. y la
miopía que es de las expectativas, como voy a saber cuanto voy a ganar en 5 o 10 años.
no todos los impuestos son fijos. T grande raya: abl por ejemplo, es algo fijo. Impuesto fijo
tY: impuesto al ingreso: impuesto a las ganancias, todos los impuestos variables que son
sobre el ingreso.
TR raya: transferencias fijas: subsidios, como asignación por hijo, IFE. no tiene tenes que
devolver
T: impuestos.
t: alícuota impositiva, tiene que estar si o si entre 0 y 1.

lo que hace ahi abajo en los recuadros es reemplazar nuestro yd por Y - T raya - tY + TR
raya.

recordemos que el consumo es: C = c raya (consumo autonomo)+ cYd

s= yd - c
 ahorro

Gasto público: bienes y servicios consumidos por el estado. computadora de un

ministerios, mantenimiento de la quinta de olivos, por eso va a ser autónomo, G raya. no
van a depender de nada. consumo publico, gasto publico va a ser lo mismo.

Inversión: depende del espíritu animal de los empresarios. tiene el instinto empresario que
va a hacer que inviertan más.

b: sensibilidad de la tasa de interés en la inversion.

i: tasa de interés.
I raya: inversión autonoma

inversión en modelo mks:

● no son decisiones de inversión de activos financieros. En este modelo no son
ejemplos de inversiones en plazos fijos, compra de acciones de otras empresas, etc.
● la inversión del sistema de cuentas nacionales pueden ser:
1. gastos en activo fijos: maquinaria
2. gasto en inventarios mercaderías
 3. gasto en construcción
● El objetivo de las empresas será siempre obtener ganancias.
● cuando se invierte se afrontan los costos hoy pero los beneficios se ven mañana.

forma de pensar la inversión:

● valor tiempo del dinero: 100 pesos hoy no es lo mismo que 100 pesos mañana ,
costo de oportunidad
● valor actual: flujos futuros/ (1 + tasa de interés) cuánta ganancia me va a dar los
5000 chicos que entran en las construcciones nuevas de uade por la remodelación.
va a tener flujos futuros de plata, a esos hay que traer plata de hoy que seria el 1 +
tasa de interés.
● si sube i (tasa de interés) el valor actual de una inversión en bien de capital sera mas
baja. si sube la tasa de interés BAJA LA INVERSIÓN. porque si sube la tasa de
interés yo voy a poner la plata en un plazo fijo porque me va a dar más rendimiento.
Si sube la tasa de interés obligadamente va a ser que el VAN sea más chico, esto
hace más difícil que hagamos un proyecto de inversión. va a ser más difícil que
tenga VAN positivo.
● VAN: valor actual neto de los flujos considerando la inversión inicial.
VAN mayor a 0= los flujos futuros son más altos que el costo de la inversión, se
invierte. Con Van menor a 0 no se invierte y con VAN=0 es indiferente.

FUNCIÓN DE DA:

-b.i

-b.i

-b.i

A raya: componentes autónomos.

t= alícuota impositiva.
Y: ingreso o renta.

cuando el ingreso es 0: la demanda agregada va a ser la demanda autónoma - bi.

para que tenga equilibrio la renta tiene que ser igual al gasto. Y= renta o gasto.
modelo renta gasto el equilibrio es Y=Y. tiene pendiente 1.
va representar la producción.
la pendiente siempre va a ser menor a 1.

donde se cruzan las rectas o puntos se obtiene renta y gasto de equilibrio.

multiplicador de la demanda agregada : expandir el ingreso más de lo que corresponde o

contraer el ingreso mas de lo que corresponde.
 datos:
C= 296 + 0,6 Y
I= 1000-10i
sin gobierno (T=TR=G= O)

calcular equilibrio para i

A= i=10
B= i= 5

Y= C + I

A)
Y= 296 + 0,6 Y + 1000 - 10i
Y= 1296+0,6Y - 10i
Y= 1296+0,6Y-10.10
Y= 1296-100 + 0,6Y
Y-0,6Y= 1196
0,4Y=1196
1196/0,4=Y
2990=Y

B)
Y= 296 + 0,6 Y + 1000 - 10i
Y= 1296+0,6Y - 10i
Y= 1296+0,6Y-10.5
Y= 1296-50 + 0,6Y
Y-0,6Y= 1246
0,4Y=1246
1246/0,4=Y
3115=Y

Y=DA
Gasto

3115

2990
1246
1196

Y (renta)
2990 3115
si baja la tasa de interes sube la inversion, por ende sube la demanda agregada y eso
ocasiona que Y suba.

Datos:
C=200 + 0,75Y
I= 500-20i
G= 600 T=200 + 0,2 Y
TR= 600

a_ calcular Y equilibrio si i=20. graficar.

b_ que pasa si Y=5000?
c_ por que la renta debe variar mas que el desequilbrio inicial?
DA=Y
Y= 200 + 0,75 Yd + 500 - 20.i + 500
impuestos y transferencias lo usamos para Yd.
Y= 200 + 0,75 (Y-200-0,2Y+600)+500-20.i+600
Y= 200 + 0,75 (0,8Y+400) +500-20.i+600
Y=200+0,6Y+300+500-20.i+600
Y=1600-20.20+0,6Y
Y-0,6Y=1200
0,4Y=1200
Y=3000

Y=DA
Gasto
acumulacion
420 de stock
0
300
0
120
0
Y (renta)
300 5000
0
DA= 1200 + 0,6 . 5000
DA= 4200

multiplciador: Ⲁ= 1/ 1-0,75.(1-0,2)= 1/1-0,6= 1/0,4= 2,5

c_ se debe que hay un efecto multiplicador en la economía. la demanda agregada se va a

ver impulsada en 2,5.
impulsada por la alicuota impositiva, y la propension marginal a consumir.

Ajuste Automático:
si hay un exceso de demanda, todos quieren cafe de starbucks, hay 2 soluciones o
starbucks o sube el precio en ese momento y alguno de nosotros no vamos a querer
comprar o produce mas, este modelo produce mas y los precios son fijos.
Para satisfacer el modelo de demanda los productores tienen que invertir más y vuelve a
aumentar el producto. van a vender mas e invertir mas. esa inversión adicional aumenta la I
raya aumenta la A raya. al aumentar la inversión va a aumentar la demanda agregada.
ese aumento en la da aumenta el producto porque es como que la oferta sigue la demanda,
la da es como que impulsaba la oferta. por el multiplicador ese exceso de demanda se
vuelve mas chico
 Y=DA
Gasto
acumulacion
420 de stock
0
300
0
120
0
Y (renta)
300 5000
0

aumento el gasto: edificio nuevo del estado

aumento de transferencias: mas planes sociales
aumento el consumo autonomo: consumimos mas
aumento de inversion.
este es el caso que se mueva un componente autonomo.
c=propension marginal a consumir.
● que suba la c vamos a estar en el caso rojo
● si baja la c, es menos negativo porque el numero que lo antecede a los impuestos se
hace mas chico, el efecto es contrario pero la pendiente se va a hacer más
horizontal
T= T raya + Y

si a mi me bajan los impuestos variables tengo mas plata para consumir, tenemos mas plata
vamos a consumir mas.
SINTESIS
• Bajo los supuestos de la economía keynesiana, las fluctuaciones del
PBI deben ser explicadas por los cambios de la DA. cambia la da, aumenta la oferta, la
recta de 45 grados no cambia, que es la oferta.
• La DA representa el total de bienes y servicios que se desea comprar
en la economía.
• Está formada por la suma del consumo, la inversión y el gasto
público (por el momento la economía está cerrada).
• La DA se ve afectada por cambios en los componentes autónomos, y
en los parámetros 𝒄 y 𝒕.
• El mercado de bienes y servicios está en equilibrio si 𝑌 = 𝐷𝐴.
• En caso de no estar en equilibrio, la economía ajusta de manera automática.
• El ajuste se produce de manera iterativa. En cada ronda del ajuste, el tamaño del
desequilibrio se reduce, hasta que este desequilibrio desaparece.
• Variaciones en los componentes autónomos tienen impacto determinado por el
multiplicador.
• Variaciones de la PMgC o de tasa impositiva afectan el multiplicador y el ingreso de
equilibrio.
si aumenta los componentes autónomos sube la da.
la A raya: si aumenta el consumo, las transferencias, la inversión y aumenta el gasto se va a
desplazar la DA para arriba.
Si los impuestos aumentan la DA se va a desplazar para abajo.
parcial 3 de mayo

Multiplicador del presupuesto:

El gasto es la salida de dinero que tiene el sector público. se va en sueldos, luz, papelería,
gas. El sector público tiene erogaciones que pueden ser corrientes, y gastos o erogaciones
de capital es decir cuando se arma el presupuesto.
Ese presupuesto dura un año entonces si queremos hacer por ej una represa ese gasto que
va a tener de capital, también va a estar en varias leyes subsidiarias.

Las erogaciones de un año va a estar todas en G, una asignación universal por hijo el
estado lo otorga y el beneficiario no necesita hacer ningún tipo de contraprestación como si
lo deberia hacer el empleado público, como brindando su trabajo, para explicar el
multiplicador de presupuesto, todas las erogaciones del estado en G. la plata ingresa al
estado en impuestos.

BS = T - G
entrada de plata, impuestos.
salida de plata, gastos.

bs, sp= superávit presupuestario

el multiplicador: es el que hace ante una variación en los componentes autónomo de la da el

ingreso de equilibrio aumenta el valor del multiplicador, mayor .

que pasa con el superávit presupuestario si aumenta el gasto, si aumento G, BS baja.

si quiero averiguar cuanto cambia el bs: es o porque varia los impuestos T, o varian los
gastos G.
Si aumenta el gasto, varia G, es una política fiscal expansiva, aumento de gasto.
DA= C+I+G e
DA= (A-bi)+c(1-t)Y
A= C raya - cT raya+ cTR raya + I raya+ G si aumenta G, aumenta A
si aumenta A sube Y (la producción), ante una variación en componentes autónomos, tengo
una variación en producción por efecto multiplicador.
Los impuestos sale de lo que paga la gente en funcion a los ingresos. T=t.y si aumento el
ingreso de equilibrio y el tipo impositivo queda igual la recaudación aumenta.
el ingreso de equilibrio cambia por el efecto multiplicador.

vario el gasto

mi variable dependiente es sp, porque se define por impuestos - gasto, si cambio uno de los
dos me cambia bs.

esto me tiene que dar uno.

esto me dice que tengo al multiplicador del presupuesto EQUILIBRADO.

c menor que 1 mayor a 0

t nunca puede valer 1 esta entre 0 y 0.35

este multiplicador da 0,44

 simpre el
multiplicador va a dar menor a la unidad. si haces política fiscal expansiva, ojo porque no
vas a tener una misma caída en el sp. es menor a la unidad porque existe el efecto
amortiguador de los impuestos.

ejercicio:
determinar la ecuacion del saldo presupuestario sp= T - G - TR con los siguientes datos:
I= 10.000
t= 0,20
G= 4000
TR= 1200
T=300
1_Determinar la ecuación del sp
2_Hallar el valor del sp para un nivel de ingreso de 10.000
3_ qué valor debe tomar el ingreso para que el sp este equilibrado
4_ hallar el valor del sp cuando el tipo impositivo se duplica. 0,40-

Curva IS

La curva (o esquema) IS muestra las combinaciones de las tasas de interés y de los niveles
de producción tal que el gasto planeado sea igual a los ingresos.
La tasa deseada o planeada de inversión es menor mientras más alta sea la tasa de interés.
La inversión implica gastos para hacer adiciones al capital de la empresa, como máquinas o
edificios. Por lo general, las empresas toman préstamos para comprar bienes de capital.
Entre más alta sea la tasa de interés de ese préstamo, menores serán las utilidades que las
empresas esperan ganar cuando aceptan préstamos para comprar nuevas máquinas o
edificios, y por lo tanto estarán menos dispuestas a pedir préstamos y a invertir. A la
inversa, las empresas pedirán más préstamos e invertirán más cuando las tasas de interés
sean más bajas.

INVERSIÓN Y TASA DE INTERÉS

I = I raya − bi b>0

donde i es la tasa de interés, mientras que el coeficiente b mide la sensibilidad de las

inversiones a la tasa de interés. I denota ahora las inversiones autónomas, es decir los
gastos para inversiones que son independientes tanto de los ingresos como de la tasa de
interés.4 La ecuación (1) afirma que entre más baja sea la tasa de interés, más alta será la
inversión planeada. Si b es grande, un incremento relativamente pequeño de la tasa de
interés genera una caída considerable de los gastos de inversión.La posición de la curva de
inversión está determinada por la pendiente, el coeficiente b en la ecuación (1), y por el
nivel de gastos para inversiones autónomos, I. Si la inversión es muy sensible a la tasa de
interés, una pequeña disminución de esta provocará un considerable incremento de
inversiones, y entonces la curva será casi plana. A la inversa, si la inversión es poco
sensible a las tasas de interés, la curva será casi vertical. Los cambios en las inversiones
autónomas, I, modifican la curva de inversión. Un incremento de I significa que a cada nivel
de la tasa de interés, las empresas planean invertir más, lo cual implica un desplazamiento
hacia la derecha de la curva de inversiones. pag 255 dom

Definición: muestra combinaciones de niveles de producción

y tasa de interés, en donde el mercado de bienes y
servicios(sector real de la economía) está equilibrado.

pendiente mas chica que 1

necesito otro punto para hacer la recta
la pendiente de la curva is viene dada por el valor del multiplicador y el valor de la
sensibilidad de
cuanto mas grande sea el multiplicador y o mas grande sea la sensibilidad de la inversión
la tasa de interes, cuanto mas chico sea b la is la tenes mas vertical . y la posición si me
vengo mas cerca del origen o mas a la derecha depende de los autónomos. si tenes
autónomos muy grandes tengo una is mas a la derecha. mirar la clase grabada. cap 9
completo.
21 de junio segundo parcial
Unidad 3 : Mercado De Dinero y cómo se forma la curva LM.
(no entra practica de esto)

El dinero: está para simplificar operaciones entre personas. el valor se lo dan las personas.

el dinero y sus funciones:

el dinero es todo aquello que se utiliza como medio de cambio, aquello que se puede utilizar
para intercambiarlo por bienes y servicios.

tipos de dinero:
● fiduciario (el papel) fe y confianza que el papel va a ser recibido por otra persona.
● respaldo en mercancías, patrón oro
● electrónico (depósitos bancarios)
● mercancía (oro)

funciones del dinero:

● medio de cambio: compra de bienes y servicios
● unidad de cuenta: precios y balances. tiene un precio
● Depósitos de valor: acumular riquezas.
● patrón de pago diferido: pagos a futuro . sirve para hacer contratos, de alquiler por
ej.

Demanda de dinero:
en el modelo keynesianos simple: la tasa de interés, va a venir dada por el mercado de
dinero, es una variable endógena que se resuelve por dentro del modelo, en el equilibrio de
la oferta y demanda de dinero.

keynes clasifica 3 modelos de por que la gente desea mantener saldos liquidos:
● Transacción: compras cotidianas (liquidez). motivo transaccional va a depender de
la Y (del producto) a mas productos vamos a hacer más transacciones. demandar
mas dinero para transacciones.
● Precaución: eventualidades (incertidumbres)
● Especulación: oportunidad de negocio (interés) la gente tenía que tener dinero
físico para la compra del activo financiero. por ej oferta de 2x1 en efectivo. 20% de
descuento en efectivo.

Saldos reales: aumentan los precios el doble, nosotros vamos a demandar el doble de
dinero para comprar esos bienes. los saldos reales se refiere a la cantidad de bienes que
podemos comprar.
Componentes del sistema financiero:

prestatarios: uade desarrollando aulas nuevas, nosotros financiamos. mediante un plazo fijo
que seria el instrumento financiero.

organismos supervisores: aquellos que se encargan de regular el mercado financiero.

Agregados monetarios:
La oferta monetaria es todo el dinero que hay en una economía para hacer transacciones.
los agregados monetarios son las distintas formas de dinero que integran la oferta
monetaria. va desde lo más líquido a lo menos líquido.

Base monetaria: dinero de alta potencia.

MO/BM/H: circulante (billetes y monedas en poder del publico y bancos. y depósitos de los
bancos comerciales en el BC. esto es liquidez pura

M1: circulante y depósitos en cuenta corriente (en ARS y USD) Medios de pago.

M2: circulante, depósitos en cuenta corriente, depósitos en caja de ahorro (en ARS y
USD) agregado transaccional: circulante y depósitos a la vista.

M3: circulante, depósitos en cuenta, depósitos en caja de ahorro, depósitos en plazo fijo y
otros depósitos (en ARS y USD). Dinero amplio.
banco central:

1: Lo ideal sería tener un precio bajo y una tasa de desempleo baja.

2: a partir de los periodos de crisis, el banco tiene una función más de regulador. funciona
como un auditor.

Creación primaria y secundaria de dinero:

e: coeficiente de preferencia por la liquidez . la plata que queremos mantener para realizar
transacciones en efectivo.
r: tasa de encaje. lo que los bancos no pueden prestar. un banco toma plata en el plazo de
fijo, parte de ese plazo fijo no lo puede prestar, algo de plata tiene que quedar en el banco
central, y esa reserva viene dada por la tasa de encaje.

D: depositos.
M: multiplicador monetario.
r y e: numeros entre 0 y 1.
expansión primaria del dinero: es aquella llevada a cabo en por el banco central , afectando
la BM.

expansión secundaria del dinero: lo realizan los bancos comerciales, vía prestamos.

ejemplo de expansión primaria: el bcra emite pesos para comprar divisas (aumenta
reservas) para financiar al tesoro nacional (aumenta prestamos al gobierno) para proveer la
liquidez al sector bancario (redescuento) o para cancelar leliqs (letras del BCRA)

ejemplo de expansion secundaria: el banco santander acredita depositos inicales por

$100.000 y el BCRA obliga a mantener esa reservas por un 20%. el resto se lo presta a
empresas. suponemos, para simplificar, que la preferencia por el circulante es 0.

el m queda 1/r
m=1/r
redescuento: préstamo del banco central a los bancos comerciales. no es tan comun en
argentina.

si bajo la tasa de encaje, los bancos comerciales van a tener más plata para prestar.
Velocidad de dinero y teoria cuantitativa:
La velocidad de ingreso de dinero es el numero de veces que el dinero rota durante el año
para financiar el ingreso (PBI) de una economia.

la velocidad: es que esos mil pesos van a moverse 20 veces para que se consuma todo el
pbi nominal.

teoría cuantitativa del dinero:

la velocidad de circulación de dinero y el producto son fijas en el corto plazo.

inflación : por emisión monetaria.

mirar cuaderno figura 1
velocidad ingreso de dinero:
cuantas veces las existencias de dinero rotan en un año en la economía. cuántas veces el
dinero cambia de manos, porque hacemos transacciones.

M= existencias de dinero.

MxV= PxY
cuando quiere que haya mas de M en la economia va a estar afectando o realizando
politicas que afectan al multiplicador. H x mm= M. no emite el banco central, le dice a la
casa de la moneda que tiene que emitir.

Y= bienes y servicios que estan en la economia.

V= me dice cuantas veces estas existencias de dinero M gira en la encomia para financiar
Y. PxY/M

Instrumentos de control monetario: instrumentros que dispone la autoridad monetaria:

Banco central.
1_ operaciones de mercado abierto: operaciones que van a cambiar o gestionar las
existencias de dinero a través de la gestión de la base monetaria, o el multiplicador
monetario. M= mm . H. la base H= E + R . operaciones de compra o venta que realiza la
autoridad monetaria, para cambiar el nivel de la base monetaria y/o la composición (E+R).
ejemplo de op de mercado abierto: suponemos que el gobierno central de una economia
sale con un bono al mercado, el banco central se lo compra ese bono emitido en pesos, se
lo paga con plata (modifica E, disminuye E) la base monetaria car (cae H). la autoridad
monetaria no solo controla la cantidad de billetes en la economía, también es el responsable
de la política cambiaria, es decir que dice cuanto es que tiene que valer el dólar. vamos a
suponer que el dólar está muy alto, el bc dice no me gusta el tipo de cambio en 200 esta
demasiado alto entonces el banco central vende reservas, entonces modifica R, vas a
seguir afectando el nivel. las levaqs eran las letras del banco central que tenia la finalidad,
de sacar la cantidad de billetes y monedas que hay en la economía, porque si le vendo un
bono me pagaba con pesos. lo que hacia era subir el Efectivo, modificación en las reservas.

Ahora podemos dejar el nivel constante (H constante)pero modificar la composición. sube el

efectivo, baja las reservas y viceversa. para poder lograr eso el BC puede utilizar las op de
merc abierto , de manera tal que la base no cambie su nivel que se llama ESTERILIZACIÓN
es la combinación de operaciones de mercado abierto que dejan constante el nivel de la
base monetaria pero cambia la composición.

2_ % de reservas obligatorias: gestiona M, o el multiplicador monetario.

entre otras de las funciones que tiene el bc, es que el bc es banco de bancos o prestamista
de ultima instancia perio para poder prestarles, los bancos tiene que hacer deberes, el bc
dice banco galicia, santander, supervielle ustedes de lo que reciben de plata, si el banco
comercial recibe 100 de deposito, puede prestar menos que 100, presta 95, es decir el bc
en su potestad de poder decirle a los bancos decirle como se tienen que portar. por ej
deben guardar un 5% de reservas obligatorias. es que el banco central si ve que hay una
corrida bancaria (buscan plata) el bc tiene que resolver, y logra guardar la plata con las
reservas obligatorias. ustedes de lo que reciben tiene que guardar un porcentaje
determinado.

3_ Ventanilla de redescuento: gestiona M, o el multiplicador monetario.

vamos a suponer que le decimos a los bancos comerciales guarden un 5% de reservas. el
banco macro tiene un 3%, quiebra el banco macro? la respuesta es no. lo que se hace es
como la autoridad monetaria le prestamos plata a ese banco a una tasa preferencial eso de
ir a prestarle plata a un banco comercial, se dice que el banco va a la ventanilla de
redescuento. tiene que devolver la plata, entonces el banco comercial para devolverle al
banco central, los bancos ganan plata con las tasas de interes, es la tasa activa, la tasa que
nos cobra a nosotros el banco cuando le pedimos plata prestada, cuando nosotros le
prestamos plata al banco cuando hacemos depósitos, eso se llama tasa pasiva. la mas
grande es la activa, la brecha entre la tasa de interés activa y pasiva se llama SPREAD. el
banco que se llevo macro y tiene que devolver, lo que tiene que hacer es aumentar el
spread bancario, para subir spread tengo que bajar la tasa pasiva pero reduzco el ahorro.
la otra opción es aumentar la tasa activa, quiere decir que el tipo que va al banco para pedir
un préstamo, va a pedir menos. entonces hay que subir un poco la activa y bajar un poco la
pasiva.

cual de los 3 instrumentos tiene efectos directo sobre la base monetaria y cual tiene efecto
indirecto. justificar.

todo mercado de activos tengo una oferta y una demanda

L= demanda de dinero, función que depende del nivel de producción que tenga la economía
y de la tasa de interés.

L= si sube la tasa de interés voy a demandar mas dinero.

figura 2 cuaderno.
K qué tan sensible es mi demanda de dinero a cambios en el ingreso de la economía .
(producción)
H qué tan sensible es mi demanda de dinero a cambios en la tasa de interés.
cuando uno aumenta el otro baja, k y h son parámetros positivos.

oferta de dinero: M/P figura 3 del cuaderno.

la demanda real de dinero es lo que demandamos para comprar bienes y servicios.

la demanda transaccional es que se ve reflejado en el producto

la demanda de dinero va a ser positivo y la demanda de dinero con respecto a la tasa de

interes va a ser negativa.

k y h me demuestran cuanto sube o cuanto baja la demanda de dinero cuando se cambia Y

o i.

Equilibrio en el mercado de dinero

igualamos oferta y demanda de dinero para que nos de el equilibrio en el mercado de
dinero.

pasa de l1 a l2
si aumenta el producto e1 ya no va a ser un equilibrio.

mercado de activos financieros

bonos: capital/ tasa de interes

en e1 a la derecha tenemos exceso de demanda de dinero, que la gente quiere mas plata,
el BC todavia no se le proporciona. amenta el producto la gente quiere mas bienes. tenes
exceso de demanda de dinero. una solución es subiendo el precio.
bonos: capital/ tasa de interes
si tengo un exceso de starbucks, 300 cafe, vendo 150, atraigo los otros 150 bajando el
precio.
exceso de oferta baja el precio del bono, el capital es fijo. como puede baja el bono?
subiendo la tasa de interes.

aumenta el producto exceso de demanda de dinero. esto produce exceso de oferta en el

mercado de bonos. el exceso de oferta de mercado de bonos produce que baja el precio de
bonos debido la suba de la tasa de interes.

es decir si antes pagaba 80 y al final obtenia 100, ahora voy a pagar 50 y voy a obtener 100
tambien. se equilibra, pasa de e1 a e2.
 politica monetaria
expansiva. exceso de oferta de dinero. la demanda es menor a la oferta de dinero. exceso
de demanda de bonos. el precio de los bonos SUBE, sube por la BAJA en la tasa de
interes.

se ve como quiero tener mas bonos y menos plata, y se produce una baja en la tasa de
interes.

Curva LM
L: demanda
M: oferta

la curva lm va a representar las distintas combinaciones de tasa de interés y producto, para

las cuales el mercado de dinero va estar en equilibrio.
si aumenta el producto el crecimiento económico va a terminar haciendo que la tasa de
interés sea más alta.el crecimiento económico hace aumentar la tasa de interés
kY-hi=M/P
cap 10.

el multiplicador va a ser mayor a 1 porque la r siempre va a ser menor a uno.

eom: exceso de oferta de dinero, nos hace que nos reacomodemos bajando al equilibrio
lapicera,regla,calculadora.

a_obtenga la ecuación de la lm y obtenga su significado

b_ si los niveles de producción de 3000 y 4500 cual sera la tasa de interés de equilibrio en
cada caso
c_ grafique la curva lm desde el equilibrio en el mercado de dinero
d_ que esperaría usted que suceda en la economía si de pronto la demanda de saldos
reales se vuelve un 50% mas sensible a cambios en la tasa de interés.
e_ grafique la curva lm con los datos del inciso d

UNIDAD 4
Al incluir el mercado de dinero estamos incluyendo TASA DE INTERÉS
● Si la tasa de interés es alta la demanda especulativa de dinero va a disminuir.
El precio de los bonos va a subir, porque hay un exceso de oferta de dinero y
un exceso de demanda de bonos, compro mucho con tarjeta de crédito. Lo que
van a hacer los gobiernos para ajustar esto es subiendo el precio de los bonos
y obligadamente la tasa de interés va a bajar, para que ajuste esa demanda
especulativa de dinero.
● Si la tasa de interés es baja la demanda especulativa de dinero va a aumentar.
voy a empezar a pagar al contado.

● La gente quiere más dinero de lo que hay en la economía, hay que salir a
vender bonos, los precios bajan y la rentabilidad sube. voy a querer poner mi
plata en plazo fijo. por eso la demanda especulativa baja.
 ● CUANDO LA IS ESTA EN EQUILIBRIO Y LA LM NO LO PRIMERO QUE AJUSTA
ES TASA DE INTERÉS.
● CUANDO LA LM ESTA EN EQUILIBRIO Y LA IS NO LO PRIMERO QUE AJUSTA
ES EL INGRESO.

La demanda de dinero era k.y-h.i si sube el producto la demanda de dinero aumenta.

relacion inversa con la transaccional.
seguir

clase 17/05
Ejercicio de equilibrio simultáneo modelo IS-LM

Sea una economía donde el consumo autónomo es de 50 y la PMg a consumir es del 80%.
La inversión tiene un componente autónomo igual a 300 y la sensibilidad de la misma a la
tasa de interés es de la misma magnitud. Los impuestos se recaudan en dos partes, una
suma fija de 200 y la alícuota impide 0,25. El gasto gubernamental es de 400. La oferta
nominal de dinero es 900, la sensibilidad de la demanda de dinero al nivel de actividad es
de 0,2 y a la tasa de interés es 250. Se pide hallar la tasa de interés y el nivel de producción
de equilibrio simultaneo y graficar

Si el gasto aumenta en 100 unidades monetarias, calcule el nuevo ingreso y tasa de interés
que equilibrio simultáneo

Si la oferta nominal de dinero aumenta en 100 unidades monetarias, calcule el nuevo

ingreso de equilibrio y la tasa de interés

segunda parte teórica

política de tipo expansiva: que crezca la economía. elijo los multiplicadores que estan en
funcion de los parametros de pmc, la alícuota impositiva, eso nos da el alfa. seguir
cuaderno. la sensibilidad de la demanda de dinero h,k. la sensibilidad de la inversion a la
demanda de bienes. si esto es lo que define gamma que es igual a b/h.
la política mas efectiva es la fiscal.
cuando tenes una lm más horizontal se da cuando: o tenes una demanda de dinero que es
muy sensible a cambios en la tasa de interés o sea un h mas grande o tenemos una
demanda de dinero que es menos sensible a cambios en el nivel de la actividad. cuando la
lm se esta acostando mas, es el fenomeno de trampa de liquidez, es una situacion que se
da cuando la lm es casi casi horizontal y por lo general la tasa de interés suelen ser bajas.
la crisis del 29, resultado final en ese momento la escuela que dominaba era la clasica, el
mercado se acomoda solo decian los clasicos, despues de la crisis 25% de desocupacion,
hacian politicas monetarias, movian la lm, estaba tan acostada, entonces aparece keynes y
dice que le están errando, porque la monetaria no tiene efecto, si hacemos una fiscal en esa
situación te aumenta el nivel de actividad. más producción, le diste empleo a la gente.
las politicas fiscales aplicamos sobre la is.
● si lm está horizontal la que va es la otra.
● si la is está horizontal(cuando b es mas alto y el multp del gasto). conviene política
monetaria.

● Se puede aplicar políticas conjuntas: monetaria y fiscal.

● la curva de da es la que tiene pendiente negativa, sale del equilibrio simultáneo.
● o mevemos a o M (mirar foto) los precios son constantes, entonces cuando hago
politicas, una pfe el que cambia es a que aumenta y el nivel de produccion aumenta
y si los precios son constantes la curva de da se desplaza de manera paralela. pf o
monetarias son politicas de corto plazo, políticas de da, politicas que van a desplazar
la curva de da, si son expansivas a la derecha si son contractivas a la izquierda. . ya
sea monetaria o fiscal.

Crowding out.
lo que genera una variable sobre otra. el que genera la variable gasto público. sobre
inversión privada. gasto publico le hace crowding out a la inversión privada.
tengo que equilibrar el mercado de dinero. mirar el cuaderno.
subo el gasto pero la inversión privada cae un poco.

los pilares del co:

1_ el dinero es fungible: que el dinero sea fungible es que cambia la composición pero no
modifica la riqueza. El resultado final es que el nivel de actividad aumente
independientemente del origen.
2_ Los recursos son escasos, se ven en donde vamos a poner la plata (disponibilidad
de recursos): si la tasa de interés sube voy a mudar esos recursos que son limitados.
Como los recursos son escasos se utilizan o para inversión financiera (bonos) o para
inversión física o en activos físicos quien me regula es la tasa de interés. saco los recursos
de las físicas para meterlas a las financieras.
situaciones: que propician
1. tasa de interés alta
2. tengas déficit fiscales altos y persistentes
3. cuando el estado empieza a comprar o estatizar empresas privadas. cuando estado
compra empresas privadas inversion baja y G sube, gasto de capital.

Unidad 5
MODELO OFERTA AGREGADA – DEMANDA AGREGADA

Contexto
 ● un aumento de precios va a afectar al mercado de dinero.

Derivación analítica de la función DA

aumeta M y aumenta P.

Demanda Agregada y Políticas:

se desplaza la is a la derecha.
entra en parcial. crowding out.

ante un desplazamiento de la demanda de dinero, hay un exceso de demanda de

dinero, me va a dar un exceso de oferta de bonos. genera un aumento en la tasa de
interes. efecto expulsion: el gasto publico desalienta la inversion privada por un
aumento en la tasa de interes.

demanda de dinero: k.y-h.i .

(dibujo de abajo)si los precios no cambiaron lo manenemos fijos, la demanda se

expande. (ver clase)
 ● En ambas, pf y pm expansiva expande da, y contractiva contrae la da.

¿Qué ocurre si hacemos una política combinada?

Si el resultado neto es expansivo (↑ 𝑌) la DA se expande. Si el resultado neto es
contractivo la DA se contrae. ver recuadro en cuaderno 1.1.

la demanda agregada tiene pendiente negariva porque aumentan los precios…..

(completar clase)

Oferta Agregada:

● La OA representa el lado de la producción de la economía

● Hasta ahora siempre supusimos que la producción podía aumentar o disminuir
por simple voluntad de las empresas, sin que eso generara efectos sobre
precios
● Eso sólo es válido en el contexto de elevado desempleo que supusimos hasta
el momento
 ● Por lo tanto, la clave para determinar qué sucedería con la OA bajo otras
condiciones está en el mercado de trabajo

pleno empleo N*: la economia esta en pleno empleo, al rededor del 5%, significa hay
un cierto desempleo pero ese desempleo va a estar dado por el desempleo friccional:
cuando deja el trabajo y cuando deja de trabajar hasta que consigue uno nuevo pasa
un lapso de tiempo, entonces si miramos ese lapso esa persona va a estar
desempleada y el estructural: por ej: una empresa necesita ingenieros y arg no está
especializada para trabajar de esp, empresas demanda ciertos tipos de capacidades y
la población está dispuesta a darle otro tipo de capacidad, en ese caso los
requerimientos de la empresa y lo que ofrecen los trabajadores no se van a encontrar
nunca.
tasa natural de desempleo: contiene partes si o si la economía con desempleo es la
suma de ambas.
cap 5.
w/p: salario real. nos demuestra el poder adquisitivo de las personas.
w/p*: salario real de equilibirio.

● si decimos que salario real es mayor al salario real de equilibrio va a haber

cierta parte de desempleo.

A: parámetro de productividad. tiene que ver leyes, instituciones, cosas que mejoran
la productividad de la economia.

K.extremo: cumplir con la oferta un recta totalmente horizontal

K intermedio: pendiente positiva
Clásico: recta vertical que tiene que ver con el pleno empleo.
● Si hay desempleo masivo, el salario y los precios se mantienen constantes. se
sale a contratar empleados, no necesariamente tenes que aumentar el salario
porque hay gente que está ofreciendo trabajo, te contrato pero no
necesariamente te tengo que pagar mas.

nd: demanda de trabajo normal. es horizontal porque no cambia salario y no

cambian los precios.
Ahora hay pleno empleo.

no puedo producir mas de lo que estoy produciendo. no hay desempleo ciclico

porque el precio 1 es menor al precio 0, exceso de oferta. estoy en el largo
plazo.
 desempleo moderado cerca del 10,12%. voy a poder contratar más
trabajadores.

los precios cae, mi salario real cae. se acerca al equilibrio. cuando llegamos al punto
seria en el largo plazo. aumenta o bien porque contrato mas trabajadores o bien
porque puedo mejorar mi productividad.
Curva de Philips:

figura 1.3 : los salario de mañana consideran el salario actual más un ajuste, el ajuste
me lo da la brecha de desempleo.

si yo tengo una tasa de desempleo que es mas baja a la tasa de desempleo natural?
los salarios de mañana van a ser mayores a los salarios de hoy con lo cual los
precios

MIRAR CLASE EXPLICACION DE ESTO!!!!!!!!!!!!

cap 6
expectativas:
cuando te sentas a negociar salarios y pedís que sea igual a la inflacion. negocio en t
para que me pague en t+1 tendria que pensar cuando va a ser la inflacion en t+1.
las espectativas de inflación que tienen los agentes(el empleado cuando va a
negociar salarios).
vamos a tener que tener en cuenta la inflación esperada. figura 1.4. Aparece porque
ahora los salarios van a tener un componente psicológico. el salario de mañana en
algun punto te van a decir cuantos cuestan las cosas de mañana. la tasa de inflación
salarial gw se parece mucho a que los salarios de mañana en algún punto van a
determinar los precios de mañana. entonces puedo reescribir la curva de phillips
como la figura 1.5, la tasa de variación de los precios va a estar explicado por un lado
por la brecha de desempleo y por otro lado por un componente de expectativas con
relación a la inflación.
por que los salarios se ajustan de manera lenta
● información imperfecta: vos recibis un aumento nominal del 10% el individuio
racional entiende que le pagan mas entonces se moriva que le pagan mas, sin
embargo le dicen el t que el salario de t+1, llega t+1 y estas mas motivado, en
t+1 se te revela que los precios se te subieron un 15%. lo que paso con el
salario real cae, no nos alcanza la plata.
● fallas de coordinación: suponemos que en la economia se hace iuna
expansion nominal, monietaria, que ahrian todas las empresas de toda la
economia si de pronto se dan cuenta que hay mas moneda, sube los precios,
sube tambien salario, si existiece si no hubiera fallas de coordinación, sube la
oferta nominal de dinero, suben todos los salarios. subis la oferta nominal de
dinero , las empresas aumentan los precios, tienen una parte que es dada por
el salario otro por el margen de ganancia, generas una suba en los salarios.
entonces eso sucederia en ep mundo ideal,
● teoria de salarios de eficiencia: que la desarrollan 2 economistas: stiglitz y
shapiro. por que los salarios se ajustan lento. en la economia hay 2 tipos de
trabajadores. los cuellos azul y cuello blanco. los cuello azul: es el operario, y
el cuello blanco: el de la oficina. la calificación que tenés en un cuello azul es
menor a la de un cuello blanco, hacen que el operario como no tiene mucha
capacitación si no le gusta el empleo y se va va a haber otro que ocupe su
lugar. los de cuello blanco: como tiene adentro un grado de capacitación tal ,
si se van a otra empresa te va a costar mucho para adquirir otro, entonces
para atraerlo necesitas un salario incluso mas alto, los trabajadores de cuello
azul es menor a los de cuello blanco. le tendrias que subir a los dos. cuando
tenes que estabilizar salarios como tenes dos grupos que son dispares y
ajustan de manera diferentes llegas de manera lenta.

31/5
Definimos u* como la tasa natural de desempleo y re-escribimos:
gw = -Ɛ ( u – u*)
Donde Ɛ mide la sensibilidad de los salarios al desempleo.
 Si u<u*, los salarios suben.
Si u>u* los salarios bajan.
El diferencial entre u y u* es lo que se denomina brecha del
desempleo .

Si reemplazamos gw en la ecuación anterior se obtiene:

Wt+1 = Wt (1- Ɛ (u-u*))

Partiendo del equilibrio con precios estables y desempleo en la tasa

natural, si aumenta la oferta monetaria un 10%, los precios y
salarios deberán aumentar un 10%para que la economía vuelva
al equilibrio, pero según la curva de Phillips, para que los salarios
suban 10% la tasa de desempleo tendría que bajar, acentuando
el aumento de salarios y por ende de los precios.
Conclusión: para que los salarios aumenten el desempleo debe
bajar mas que la tasa natural.

La inflación esperada w/p (aumento)

gw = -Ɛ ( u – u*)+ π e

gw – π e = -Ɛ ( u – u*)

Nueva curva de Phillips

La inflación real es igual a la inflación salarial y la curva de Phillips.

Π = π e -Ɛ ( u – u*)

● La teoría de las expectativas racionales es una hipótesis de la ciencia económica

que establece que las predicciones sobre el valor futuro de variables
económicamente relevantes hechas por los agentes no son sistemáticamente
erróneas y que los errores son aleatorios (ruido blanco). yo estoy tomando mi
decisión con la información disponible.
Lentitud de los salarios:
Información imperfecta. las empresas tienen mas info que nosotros.

Problemas de coordinación. coca cola tiene mucho mas analisis que una pyme,
impactan en la coordinacion, cuando una empresa tiene mucho poder puede tener
una falla de coordinación con los salarios.
 Teoría de los salarios de eficiencia.(Shapiro y Stiglitz) cuello blanco y cuello azul.

Lentitud de los salarios:

Los salarios son lentos, o el ajuste salarial es moroso, si los salarios avanzan con el
tiempo, en lugar de ser flexibles de inmediato, para garantizar el empleo pleno en
todo momento.

cuando n=n* pleno empleo.

Costos de la inflación y del desempleo:

● El mayor costo del desempleo es la pérdida de producción, que llevan a una

recesión.
● La inflación hace que el dinero deje de ser un medio de cambio útil. La misma puede
ser esperada o inesperada. En este último caso existe un problema distributivo, los
deudores se benefician(pagan con dinero más barato).

Estanflación:
● Estanflación es un término para referirse a desempleo elevado (“estancamiento”) e
inflación alta. Por ejemplo, en 1982 el desempleo era de más de 9%, y la inflación,
de aproximadamente 6%.

● Según las condiciones económicas estructurales de cada país

● No producís y aun así aumentan los precios.

De la curva de Philips a la curva de OA.

1. Se traduce la producción en desempleo.
2. Anexamos los precios que las empresas aplican según sus costos de
producción.
3. Consideramos la relación entre salarios y desempleo(curva de Phillips).
4. Se combinan 1, 2 y 3 para obtener la curva de OA con pendiente positiva.

un punto adicional de desempleo va a hacer caer el pbi en un 2%.

los principales costos de las empresas son los salarios, lo que tienen en
cuenta que el precio que van a tener que cobrar es como mínimo
algo que cubra sus costos.
El segundo paso para desarrollar la teoría de la oferta consiste en vincular los precios
de las empresas a sus costos. Los costos de mano de obra son el principal
componente de los costos totales. El principio rector es que una empresa ofrece
su producción a un precio que por lo menos cubra sus costos. Desde luego, a las
empresas les gustaría cobrar más que los costos, pero la competencia de otras
compañías y la de empresas que puedan entrar en la industria para captar parte
de las utilidades impide que los precios se alejen mucho de los costos.
Trastornos de la oferta:
● Se define como aquella perturbación de la economía cuyo primer efecto es un
desplazamiento de la curva de OA(aumento en el precio de los commodities) .
● Ejemplo: la suba en el precio del petróleo desplaza la curva de OA hacia la izquierda
y la economía aumenta sus precios y reduce su producción.
● La Política Monetaria y Fiscal se encargan de desplazar la curva de DA para
“reacomodar” la economía.

z: precio de los insumos.

un aumento en la cantidad nominal de dinero no va a afectar en la economia real.

aumenta la cantidad de dinero, el bcra pone mas plata, aumentan los precios.
en lo real no pasa nada solo en lo nominal.

ejercicio 2:
2.las variables de demanda agregada que alteran la tasa de desempleo, del periodo
actual afectarán salarios de periodos posteriores
3. El desempleo friccional es el que se produce en la economía, cuando esta se
encuentra en su tasa natural.
4. Elija la opción correcta:
-Segun la ecuacion de la curva de phillips lo que puede ocasionar un aumento de la
tasa de inflación efectiva es:
a) aumento de la inflación esperada
 b) caída del desempleo efectivo
c) aumento en el margen de precios.
d) todas las anteriores.
5. La curva de phillips original supone
a) el aumento en el margen que se aplica a los precios que hace bajar la inflación
efectiva.
b) la tasa de inflación esperada es igual a 0.
c) la tasa de inflación esperada es distinta de 0.
d) ninguna de las anteriores.
6. Por qué la curva de phillips original desaparece hacia fines de los 70.
a) Los agentes suponen que el precio esperado para el periodo vigente será igual al
nivel de precios efectivo de ese año.
b) los individuos cambian la forma en las que realizan sus expectativas de inflación.
c) La política monetaria se vuelve contractiva
d) Aumenta el número de contratos indexados por inflación.
7. Sea una economía con una oferta agregada clásica, ante una pmc :
a) no cambia el nivel de producción. aumenta la tasa de interés, cae la inversión en la
misma cuantía en la que sube el consumo.
b) no cambia el nivel de actividad, no cambia la tasa de interés, no cambia la inversión,
no cambia el consumo.
c) No cambia el nivel de producción, cae la tasa de interés, aumenta la inversión en la
misma cuantía en la que cae el consumo.
d) cae el nivel de producción, cae la inversión, cae el consumo, y sube la tasa de
interés.
8. En una economía descrita por una oferta agregada keynesiana si cae la oferta nominal de
dinero:
a) cae el nivel de producción, cae la oferta real de dinero con el mismo nivel de precios.
b) cae el nivel de producción manteniendo igual el nivel de precios y la oferta real de
dinero
c) se mantiene el nivel de producción, se mantiene el nivel de precios y aumenta la
oferta real de dinero
d) Se mantiene igual el nivel de producción, el nivel de precios y la oferta real de
dinero.

economía abierta:
las economías pueden ser cerradas por decisión propia: Cuba.
el resto de las economias se relacionan entre si a traves de canales, el canal comercial por
un lado y el canal financiero por el otro.
como se registra? mediante un documento contable que registra las transacciones entre los
paises: balanza de pagos regitra las transacciones de una economia con el resto del
mundo.
ese documento tiene varias partes:
 ● El canal comercial se registran en la balanza comercial o cuenta corriente: compra
y venta de bienes y servicios de una economía con el resto del mundo.
Exportaciones: X, Importaciones: M
Balanza comercial: X-M=XN. si las expo son mayores que las impo: las exponetas
suben por lo tanto tengo un superávit en cuenta corriente, entra mas plata que la que
sale. Y si vos tenes impo mayores a las expo, las exponetas bajan, y la balanza
comercial tiene déficit.
● Canal financiero: Balanza de cuenta capital o Cuenta k: entrada y salida de
capitales, una entrada de capitales a una economía si es mayor a la salida genera
un superávit en la cuenta k. Se llama entrada NETA. Si la entrada es mayor a la
salida entrada neta de k. Una economía que es bastante confiable vienen las
economías del resto del mundo y compran títulos argentinos. Si es al revés, si la
entrada de capital es más chica que la salida tenemos un déficit en la cuenta k.
Salida NETA de capitales. cuando la economia arg sale con un bono y es calificado,
en función de la calificación los inversores compran o no compran esos bonos,
algunos bonos tiene la calificación D y ahi para abajo, argentina tenia de esos sin
embargo se compraban, que tengan esa calificación era bonos en default, es decir
que se emitieron y despues le decian no te puedo pagar, por que nosotros como
inversores compramos en default? porque esta mas barato pero no nos iban a
pagar, pero los agentes compraban en default pero las deudas se tienen que
reestructuran entonces a posteriori entraban en canje, y entraban los bonos con
default, pueden los inversores que tienen los bonos entrar al canje y hay otros que
no entran al canje, entonces voy a juicio, se llama los Fondos Buitre. Todo ese
movimiento se registra en la cuenta k.
● BP= CC + CK = 0
● Si yo tengo un déficit en cc me lo va a financiar la cuenta k. El déficit comercial se
financia con entrada neta de capitales. y al reves, si tengo una salida neta de
capitales me la va a financiar la cuenta corriente o balanza comercial.
● Variación de las reservas internacionales: que también está registrada en la b de
pagos. sirve como un instrumento mas, entonces el canal de la cuenta k lo tenía
cerrado nadie me quería financiar, entonces agarro las reservas internacionales, son
los activos denominados en moneda extranjera de países estables que posee la
autoridad monetaria para hacer frente a distintos tipos de crisis. Las crisis que
pueden enfrentar una economía son: crisis cambiarias, bancarias, de deuda y la
crisis de balanza de pagos.
● llega un punto si financio siempre lo mismo se termina y viene la devaluación.

Tipo de cambio:
cantidad de moneda nacional necesaria para comprar una unidad de moneda extranjera.

El tipo de cambio lo puedo definir para una moneda sola: tipo de cambio bilateral. ej:
cuantos pesos necesito para comprar un dolar.

tipo de cambio multilateral: mas de una economia.

Al tipo de cambio lo llamamos e: tipo de cambio nominal. el valor que nosotros le damos a
una moneda extranjera en términos de nuestra moneda.
el tipo de cambio puede llegar a ser un instrumento para hacer política económica. en los
extremos los regimenes cambiarios se llaman regimen de tipo de cambio fijo-fijo, y en el otro
extremo Libre, flexible, flotante.
Fijo-fijo: el valor de tipo de cambio nominal, el e lo fija la autoridad monetaria y es conocido
de antemano. la autoridad monetaria 8:59 llama al mercado y le dice tc de cambio hoy 210.
si de pronto el dolar se va a 211 la autoridad monetaria dijo vale 210 no puede valer 211 si
vale 211 pierde la autoridad monetaria reputación. tiene las reservas int. sale a vender
dolares al mercado entonces el precio del dolar baja. vienen a amortiguar el bache para que
el tc se vaya a 211.

empieza a operar el mercado y el dolar se va a 209 entonces la autoridad monetaria compra

dolares con pesos, saca dolares del mercado para que suba el precio del mercado, libera
pesos. lo mismo que política monetaria expansiva lm a la derecha. cap 12.

Triángulo de imposibilidad.
mobilida
d

TC RI
en el régimen de cambio fijo-fijo: hay un vínculo automático en las reservas internacionales
y la balanza de pagos. las reservas si estan financiando la cc los hacen para equilibrar
balanza.

BP= CC+CK si los dos son superavitarias: la cuenta de ck me va a dar superávit es decir
tengo una entrada neta de k cuando mis activos sean más rentables que el resto del mundo.
ese diferencial de intereses ??=?=. las reservas aumentan, y tenes cuenta k superavitarias
a las RI mi economía se vuelve más confiable. Se llama SUPERÁVIT GENERAL DE
BALANZA DE PAGOS que genera un aumento en el nivel de RI.
los k tienen las característica que son perfectamente móviles, significa que pueden entrar y
salir de la economía los costos son prácticamente nulos. y como es tan barato mover el
capital se va a mover en cantidades muy grandes casi de manera ilimitada, es el que va a
generar presiones sobre el tipo de cambio de una economía.
cuando los capitales se van en masa de la economía la moneda se vuelve más débil porque
el mercado dice que es una economía poco confiable.

Tipo de cambio libre: la autoridad monetaria no define cuánto sale el valor del tipo de
cambio si no que es definido por el mismo mercado es decir la oferta y demanda de divisas
que es lo que me va a determinar cuánto valga el dólar y en este caso la autoridad
monetaria lo único que puede hacer es manejar las reservas internacionales. decide cuál es
el nivel de reservas internacionales.
 ● Cuando un tipo de cambio fijo fijo sube yo necesito mas unidades de moneda
nacional para comprar una unidad de moneda extranjera eso se llama
DEVALUACIÓN.
● Sii yo estoy en un tc libre y el tc subes eso se llama DEPRECIACIÓN.
● cuando el tc en régimen fijo fijo baja es decir menos unidades de moneda nacional
para comprar una extranjera se llama REVALUACIÓN
● y si estoy bajo un tc libre se llama APRECIACIÓN.

mobilida
d

TC RI triada imposible

yo no puedo cumplir con las 3 condiciones a la vez.

si hago movilidad perfecta de k y tc no puede controlar las RI , las Ri va a ayudar al tc, las
RI termina siendo endógenas.

si está en tc libre y perfecta movilidad de k tenes potestad sobre las reservas, podes decir
cuanto tiene que ser el nivel de reservas óptimo.

que un pais sea mas competitivo o menos competitivo, mis precios son mas baratos con
respecto a otros.
TC real : R: lo que mide es agarrar una canasta de bienes y servicios cuanto sale en un pais
y cuanto sale en otro. se puede definir como el tc a largo plazo.

R= e.Pf/P = 1 e.Pf = P

si el tc de cambio real es mayor a uno quiere decir que comprar un kilo de naranja afuera es
mas caro que en argentina.

si necesitamos 80 centavos para conseguir un dolar, es menor a 1, es decir comprar las

naranjas afuera es mas barato que comprarlas adentro.

plan de convertibilidad:

ley de convertibilidad:
flotación administrada: dejas que el tc se ajuste a la oferta y la demanda pero de vez en
cuando haces intervenciones.

bandas de flotación: valor que establece el tc entre una banda inferior y una banda
superior. ejemplo: lo anuncias entre 32 y 42. si se va de 42 interviene autoridad monetaria y
lo pone de nuevo en las bandas, si se viene abajo lo mismo.

figura 2.0

preg de examen: depreciacion de cambio real, si las exponetas mejoran la da sube.

que pasa si el resto del mundo registra un aumento en su pbi: suben las exponetas, a mi me
van a commprar mas si TIM tienen mas plata, demanda comercial sube DA sube. si tengo
mas plata evangelina tiene mas posibilidad de comprale cosas a TIM, la DA baja, las
exponetas empeoran, aumenta impo.