APUNTES CONTABILIDAD PARA EL ANA...

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Contabilidad para el Analisis

1º Doble Grado en Economía y Matemáticas y Estadística

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales

Universidad Complutense de Madrid

Reservados todos los derechos.

No se permite la explotación económica ni la transformación de esta obra. Queda permitida la impresión en su totalidad.
 SOFÍA CANELA GARCÍA-ARIAS

APUNTES CONTABILIDAD PARA EL ANÁLISIS

• Grupo de empresas. (CARTERA DE CONTROL). Inversiones de las filiales que producen

ingresos en la cabecera de las empresas (casa matriz)
-Cartera de renta
• Inversiones financieras -Cartera especulativa
-Cartera de control
• Fondo de comercio. (Fortuna a ganar) “Goodwill”. Está constituido por activos
intangibles que suponen ventajas competitivas para la empresa de cara al futuro como
puede ser la marca, la localización, la clientela, la cualificación del personal, la cuota de
mercado…
¿El fondo de comercio se contabiliza?
- Es muy difícil de contabilizar, y solo se contabiliza cuando se adquiere a título
oneroso (se ha comprado).
- La forma de contabilizarlo viene recogida en el Código de comercio, La ley de
Sociedades de capital y el PGC.

CASO 1: Fusión por absorción de una empresa individual. No se paga por el fondo de
comercio.

Asiento tipo de la empresa absorbente:

DEBE LIBRO DIARIO HABER

600 Clientes

400 Mercaderías

600 Equipos informáticos a Deudas con la seguridad social 700

a Proveedores 800

1.600 1.500

Paga 100€ por la absorción de la empresa

DEBE LIBRO DIARIO HABER

600 Clientes

400 Mercaderías

600 Equipos informáticos a Deudas con la seguridad social 700

a Proveedores 800

a Tesorería 100

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CASO 2: Si pago por el Fondo de Comercio. 400€ por Fondo de Comercio

Asiento tipo de la empresa absorbente:

DEBE LIBRO DIARIO HABER

600 Clientes

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400 Mercaderías

600 Equipos informáticos

400 Fondo de Comercio a Deudas con la seguridad social 700

a Proveedores 800

a Tesorería 500

Fotocopia: Principio de empresa en funcionamiento

Fotocopia: Código de comercio

Informe del auditor

• Informe limpio o favorable

• Informe con salvedades
- No se hace inventario
- Provisiones para riesgos y gastos
- Subvenciones contabilizadas, pero no recibidas
- Derechos de cobro sobre clientes
- Créditos concebidos a otras empresas
- Una participación en el capital de otra empresa
- Sueldos
- No se hace inventario
- Provisiones para riesgos y gastos
• Informe desfavorable
• Informe con opinión denegada

Pasivos contingentes: (provisiones para riesgos y gastos) no sabemos si van a ocurrir o no.

El cuento de la lechera Modelo económico- crecer desde dentro AUTOFINANCIACIÓN

Reinvertir las reservas. Beneficios no distribuidos que se reinvierten en nuevos activos

se utiliza para pagar pasivos (“El Corte Inglés”)

Una empresa que tiene contabilizadas reservas ¿Tendrá problemas de liquidez? Las reservas no
son un tesoro. No garantizan la liquidez de la empresa pues o bien están invertidas en activos o
bien sirven para saldar pasivos.

Hay restricciones al repartir beneficios por ley Autofinanciación forzosa

Ley de Sociedades de Capital, establece cuando una S.A. puede repartir dividendos y cuando no

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Reservas disponibles Art. 273.3 (ley Sociedades de Capital)

Reservas indisponibles No pueden repartirse

CASO 3: a) se reparte 1.000 R. del ejer. 1.000 Tesorería

b) se autofinancia 1.000 R. del ejer. 1.000 Reservas

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Activo PN y pasivo

Ordenadores 5.000 Capital social 2.000

Tesorería 1.000 Resultado 2018 1.000

6.000 Deudas banco 3.000

6.000

a) Activo PN y pasivo
Ordenadores 5.000 Capital social 2.000

Tesorería 0 Resultado 2018 0

Deudas banco 3.000

PN= 5.000-3.000= 2.000 lo que tiene- lo que debe

b) Activo PN y pasivo
Ordenadores 5.000 Capital social 2.000

Tesorería 1.000 Reservas 1.000

Deudas banco 3.000

PN= 6.000-3.000= 3.000

P.Neto= lo que tengo- lo que debo - por los beneficios

Análisis determinante para ver - ampliación del capital

como va la empresa - por las pérdidas

-por reparto de dividendos

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DOS CAMINOS

AUTOFINANCIACIÓN DESCAPITALIZACIÓN

“Retiene beneficios” “Como consecuencia de las pérdidas”

PN>CS PN=CS a) PN<CS

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Puede repartir beneficios -Compensar pérdidas con el beneficio

-Reserva legal -No reparte dividendos

-Reserva voluntaria: Gastos I+D activados -Saneamiento

-Reservas estatutarias b) PN<2/3CS

-R. acciones propias Autocartera: -Reducción obligatorio de capital, “Operación acordeón”

Comprar acciones de su propia empresa 1ªFASE: Sanear las pérdidas (soportadas por los accionistas)

para influir en su cotización 2ªFASE: Se pide a los accionistas capital (Ampliación)

c) PN<1/3CS

Disolución obligatoria de la sociedad por pérdidas

d) PN negativo “Quiebra técnica”

CASO 4: Una S.A. con CS 60.000€ situaciones:

PN= 100.000€ / CS= 60.000€ Autofinanciación

PN= 60.000€=60.000= CS Tierra de nadie ANÁLISIS PATRIMONIAL

a) PN= 50.000<CS= 60.000

b) PN= 39.000<CS= 60.000 Descapitalización
c) PN= 18.000<CS= 60.000
d) PN= -1.000 quiebra técnica

INDICADORES DE GARÁNTIA PATRIMONIAL EN EL ANÁLISIS FINANCIERO

1) La cifra del PN

𝑃𝑁
2) El valor teórico de una acción CS: La suma de los valores nominales
1º 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑒𝑚𝑖𝑡𝑖𝑑𝑎𝑠
de todas las acciones emitidas
𝑃𝑁
3) El ratio de autofinanciación
𝐶𝑆

𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑆
4) El ratio de garantía 𝑉𝑁 (𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙) =
𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑠 𝑁º 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

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Es lo lejos que esta la empresa de una quiebra técnica, y el valor óptimo de este ratio es entre 1.5 y 2.5

EJEMPLO: SUPUESTO 3
1.980.000 1.980.000
1) 1.980.000€ 3) = 19,8 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠 4) ⁼
1.000.000 0
2) el valor nominal de todas las acciones emitidas= 10€/ acción
1.980.000
= 19,8€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛
100.000

Una acción:

- Valor nominal: el que figura en el CS

- Valor de emisión: en el mercado primario: el de las ampliaciones de capital
- Valor teórico: valor calculado. Cuanto PN hay detrás de una acción
- Valor de cotización: en el mercado secundario

Mercado primario, Mercado secundario

La diferencia principal entre un mercado primario y un mercado secundario es que en los

primeros es donde se emiten los activos financieros y los segundos es donde se negocian e
intercambian los activos financieros ya emitidos previamente. Ambos, son necesarios en la
estructura de funcionamiento de los mercados financieros.

AMPLIACIONES DE CAPITAL

1) Emisión al valor nominal

XXX Tesorería
XXX Socios por desembolso no exigidos a Capital social YYY

El derecho de suscripción preferente. Se concede a antiguos accionistas. Cuando se crean nuevas

acciones, se ofrecen en función de las acciones que ya tiene, en proporción. El antiguo
accionista, puede decidir comprarlas y cuantas compra. Puede vender su derecho de suscripción
preferente a otros nuevos accionistas. Para hacerte nuevo accionista te va a costar más.

CASO 5: Ampliación de capital al valor nominal

BALANCE (antes de la ampliación) en 10⁶

Activo: 1.000 Capital social: 100 100.000x1.000€/acción valor nominal

Reservas: 400 CS/nºacc.

Deudas terceros: 500 por la autofinanciación, tiene reservas

1.000 1.000

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𝑃𝑁 1.000𝑥106 −500𝑥106
=Valor teórico de la acción (antes de la ampliación) = =5.000€/acción
𝑛º 𝑎𝑐𝑐.𝑒𝑚𝑖𝑡𝑖. 100.000

Ampliación: 100.000 acciones nuevas, valor nominal 1.000€ emitidas a la par, desembolso al
100% v. emisión= 1.000€/acc

Asiento tipo

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100x10⁶ Tesorería a Capital social 100x10⁶

BALANCE (después de la ampliación) en 10⁶

Activo: 1.000 Capital social: 200

Tesorería: 100 Reservas: 400

Deudas terceros: 500

1.100 1.100

1.100𝑥106 −500𝑥106
Valor técnico de la acción (después de la ampliación) = =3.000€/acción
200.000

Ha disminuido el valor después de la ampliación. Ya que hemos duplicado las acciones, pero no
hemos duplicado el PN. DILUCIÓN Se compensa a los antiguos accionistas con
los derechos de suscripción preferente, el accionista pedirá 2.000€ por los derechos de
suscripción para compensar la pérdida que le ha causado la ampliación de capital.

2) Prima de emisión

CASO 6: Ampliación de capital con prima de emisión

BALANCE (antes de la ampliación) en 10⁶

Activo: 1.000 Capital social: 100 100.000x1.000€/acción valor nominal

Reservas: 400

Deudas terceros: 500 Valor teórico= 5.000€/acción

1.000 1.000

Ampliación 100.000 acciones nuevas, v.nomial=1.000€/acción y v.emisión= 5.000€/acción y

desembolsados totalmente (pagados en el momento)

100.000 nuevas acciones de v.nominal= 1.000€/acción

Asiento tipo

500x10⁶ Tesorería a Capital social 100x10⁶

a Prima de emisión 400x10⁶

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BALANCE (después de la ampliación) en 10⁶

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Activo: 1.500 Capital social: 200 200.000 acciones

Reservas: 400
1500𝑥106 −500𝑥10⁶
Deudas terceros: 500 v. teórico= =5.000€/acción
200.000

Primas de emisión: 400 NO HAY EFECTO DILUCIÓN

1.100 1.100

En general, las ampliaciones de capital disminuyen el valor teórico de la acción.

3) Liberada con cargo a reservas

CASO 7: Ampliación de capital “liberada” con cargo a reservas

BALANCE (antes de la ampliación) en 10⁶

Activo: 1.000 Capital social: 100 100.000 acciones

Reservas: 400

Deudas terceros: 500 v. teórico= 5.000€/acción

1.000 1.000

Ampliación liberada- 100.000 nuevas acciones, v.nominal=1.000€/acción, v.emisión= 0

Asiento tipo

100x10⁶ Reservas a Capital social 100x10⁶

BALANCE (después de la ampliación) en 10⁶

Activo: 1.000 Capital social: 200 200.000 acciones – V.nominal= 1.000€/acción

Reservas: 300
500𝑥10⁶
Deudas terceros: 500 v. teórico= =2.500€/acción
200.000

1.000 1.000

MAYOR EFFECTO DILUCIÓN

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OTRAS MANERAS DE FINANCIARSE

CRÉDITOS

Nos hacemos unas preguntas: ¿Es bueno tener deudas? ¿Es disparatado tener deudas?

En 2008 a la crisis se le llamó entre otras acepciones “La crisis de la deuda” porque todos los

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sectores estaban endeudados (familias, bancos,…) Estar endeudado a estos niveles es
disparatado.

Fotocopia: la crisis financiera explicada de manera sencilla

Solvencia “Capacidad para atender a los compromisos”

“Capacidad para satisfacer las deuddas”

Indicadores sobre la solvencia a corto plazo

• Recursos financieros autogenerados: Los nuevos recursos financieros que genera la

empresa cada año por su actividad
Beneficios de este año retenidos+ amortización (técnica) del inmovilizado de este año
- Autofinanciación de enriquecimiento
- Autofinanciación de endeudamiento
• Fondo de maniobra (existente) (working capital) (lo elaboramos a partir del balance).
Capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos. Nos fijamos en el ciclo
de explotación del balance
Existencias: mercaderías →almacén
Activo corriente Derecho de sobro sobre clientes
Tesorería
Pasivo corriente: Deudas a corto plazo (proveedores, HP acreedora, Og. SS)
“ciclo de renovación del inmovilizado” es parecido al ciclo de explotación pero en el
largo plazo (activo y pasivo no cte.)
Fondo de maniobra existente= ACte-PCte >0 puede pagar deudas a corto plazo
<0 no implica mal funcionamiento, tienen
tesorería: rotación de stock, cobran al contado, pagan a crédito
Fondo de maniobra necesario: cantidad de dinero que estando en tesorería daría
holgura a la empresa, para hacer frente a sus deudas a c.p (se puede calcular)
FMN>FME tensión de liquidez
FMN<FME exceso de liquidez
Central de balances del Banco de
𝐴𝐶
• Ratio de solvencia= → sector de empresas no financieras España → datos de empresas no
𝑃𝐶
financieras
Para ver como va mi empresa dentro del sector. Lo ideal sería
que fuese 1,5 para hacer frente a sus pagos a corto plazo
𝐴𝐶−𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠
• Ratio de liquidez=
𝑃𝐶
Debería ser mayor a 1 pero no mucho mayor, ya que puede presentar problemas de
liquidez

𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑚𝑎𝑛𝑒𝑛𝑡𝑒
• Coeficiente básico de financiación=
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑝𝑒𝑟𝑚𝑎𝑛𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

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Financiación permanente= Fondos propios+ Deudas a l.p.

Inversiones permanentes= Activo no corriente + FMN

Nos dice si nuestras inversiones permanentes se han financiado con recursos permanentes →
equilibrio financiero

1. Sí es igual a 1. Ha alcanzado una situación de equilibrio financiero en el que el

capital circulante necesario equivale al real.
2. Si es menor a 1. Desequilibrio financiero. Esto supondrá que la empresa se vea
obligada a buscar solvencia a corto plazo para poder hacer frente a sus
compromisos de deuda.
3. Si es mayor a 1: Se observaría un exceso de capital permanente (activos fijos),
traducible en exceso de recursos a largo plazo. La empresa está financiada
excesivamente y es perfectamente solvente.

¿La amortización del inmovilizado es una fuente de liquidez?

La respuesta es sí. Sea cual sea el método de amortización elegido, las contabilizaciones anuales
que contablemente expresan la depreciación sufrida por el activo no corriente aparecen como
un gasto imputable dentro del cálculo del resultado de explotación. Este gasto representa a
priori una retención de liquidez. La empresa persigue obtener el coste de sus productos o
servicios, incorporando la amortización como un componente del coste, produciéndose su
recuperación cuando se culmine el ciclo de explotación con las funciones de venta y cobro. los
últimos años de la vida útil del activo, los gastos sí se contabilizarán a pérdidas y ganancias, pero
no se podrán considerar como gastos deducibles desde el punto de vista fiscal. Sin embargo, la
mayor liquidez que la empresa podrá utilizar los primeros años habrá contribuido a generar
beneficios durante esos períodos.

Con la amortización se crea un fondo que servirá para compensar la pérdida de valor o
depreciación que experimentan ciertos elementos del Activo Fijo de la empresa. Este fondo irá
aumentando cada año de tal forma que al final de la vida útil del bien la empresa dispondrá de
los fondos suficientes para reponerlo.

Dos maneras de autofinanciación

1. Autofinanciación de mantenimiento: está constituida por los recursos que se destinan

al mantenimiento de la capacidad productiva de la empresa: las amortizaciones y las
dotaciones a las pérdidas por deterioro.
2. Autofinanciación de enriquecimiento: es la que se refiere a aquella parte del resultado
del ejercicio que no se distribuye entre los accionistas, es decir, que pasa a formar parte
de las reservas de la empresa desde un punto de vista contable.
Rentabilidad comercial

Indicadores de rentabilidad
𝑅𝑑𝑜.𝑑𝑒 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛
• Rentabilidad sobre ventas= Modelo de negocio
𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
(Rentabilidad comercial)

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𝑅𝑑𝑜 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛
• Rentabilidad sobre activos= Rentabilidad de mis inversiones
rentabilidad económica

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜)
(Rentabilidad económica)

Rent. s/activos= Rent. s/ventas x “rotaciones del activo”

Idea de “volumen” o de “rotación” o de

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“idea de imagen” capacidad del activo para generar
ventas

𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑅𝑒𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

= x
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜(𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜) 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜)
Rentabilidad financiera

𝑃𝑦𝐺
• Rentabilidad sobre fondos propios= =
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 (𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜)
𝑅𝑑𝑜. 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 − 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠 − 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑠/𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 (𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜)
Endeudamiento y apalancamiento financiero

El endeudamiento es el conjunto de obligaciones de pago que una empresa o persona tiene

contraídas con otras personas e instituciones. Además, es la captación por parte de las empresas
de recursos ajenos, es decir, de fuentes de financiación externas para poder desarrollar sus
actividades.

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para aumentar
la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre capital propio
y el realmente utilizado en una operación financiera. El principal mecanismo para apalancarse
es la deuda. La deuda permite que invirtamos más dinero del que tenemos gracias a lo que
hemos pedido prestado.

Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que tenemos realmente.
Una operación apalancada tiene mayor rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido.
Cuanta más deuda se contraiga, mayor será el apalancamiento financiero.

- El endeudamiento puede ejercer un efecto de palanca sobre la rentabilidad

- El crecimiento impulsado por el crédito→ el endeudamiento permite crecer

Indicadores de endeudamiento
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
• Ratio de endeudamiento total=
𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
• Ratio de endeudamiento a cp=
𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑛𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
• Ratio de endeudamiento a lp=
𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜

Si por ejem la ratio de endeudamiento a cp da 0,26 significa que el pasivo corriente

representa el 26% del patrimonio neto

Lo ideal sería que el grueso de la financiación se encuentre a largo plazo, por lo tanto, el
ratio de financiación a corto plazo estuviese por debajo del 0,5,

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