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Tema 10:
LOS SECTORES FUNCIONALES

CURSO 2022-23
 Tema 10:
Los sectores de producción

10.1. El sector exterior español

10.2. El sector financiero español

10.3. La hacienda pública en España

 10.1. El sector exterior español

Comercio exterior del sector agrario

a) Continuo aumento del coeficiente de apertura externa del sector agroalimentario español (se ha
multiplicado por 3 desde 1985 a 2022)
b) Aumento de su peso en el total de las exportaciones de bienes (1/6 del total desde 2015)
c) Superávit comercial con el exterior que refleja un alto nivel de competitividad (superávit en
frutas y hortalizas, aceite, bebidas, pesca y carnes y ganado; déficit en tabaco, madera,
cereales, semillas oleaginosas y productos lácteos).

Indicadores del comercio exterior agroalimentario 1985-2022 (%)

Coeficiente
Participación en el comercio exterior de bienes de apertura
Tasa de
cobertura externa 1

Importaciones Exportaciones

1985 104,2 11,2 10,6 59,7

1995 95,3 10,6 10,0 73,9
2005 97,1 10,2 14,9 92,9
2015 110,1 11,4 16,3 136,1
2020 150,5 13,5 21,3 145,8
2022 123,8 11,5 16,5 181,0
Fuente: Elaboración propia a partir de García Delgado y Myro (2023: 178; y ediciones anteriores). Datos INE y Ministerio de Agricultura Pesca y Alimentación

Nota : (1) Cociente entre la suma de importaciones y exportaciones de productos primarios como los transformados por la
industria de alimentación y bebidas.

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 10.1. El sector exterior español

Comercio exterior del sector manufacturero

• Internacionalización del sector: paulatino aumento de importaciones y exportaciones respecto al

PIB. Las exportaciones manufactureras representan casi el 55% del total y algo más de esa cifra
de las importaciones totales.
• Destacado aumento de las exportaciones ante la contracción de la demanda interna durante la
pasada crisis económica, lo que impidió una caída más intensa de la actividad industrial.
• Reactivación posterior de las importaciones tras el aumento de la demanda, a pesar del repunte
del comercio de servicios.

Indicadores del comercio exterior manufacturero 1985-2022 (%)

1985 1995 2005 2015 2020 2022
Exportaciones manufacturas/exportaciones
54,3 60,6 58,1 58,2 64,8 54,3
totales
Importaciones manufacturas/Importaciones
51,5 67,7 67,1 65,6 69,6 58,8
totales..
Propensión exportadora manufacturas:
11,6 13,3 14,5 19,6 19,9 22,6
Exportaciones manufacturas/PIB
Propensión importadora manufacturera:
9,5 15,5 20,0 20,1 20,3 23,5
Importaciones manufacturas/PIB
Fuente: Elaboración propia a partir de García Delgado y Myro (2023: 203; y ediciones anteriores). Datos INE y Contabilidad Nacional de España (CNE)

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 10.1. El sector exterior español
Estructura del comercio exterior de las manufacturas
(2000-2022)
Estructura exportaciones Ventaja comparativa revelada (VCR)
respecto a la UE-27
• Las ramas avanzadas han
2000 2005 2015 2022 2000 2005 2015 2022 reducido su porcentaje en el
Avanzadas total de exportaciones.
(Demanda y contenido tecnológico altos) 10,6 10,0 8,3 7,1 56,1 54,9 53,5 47,5 Insuficiente desarrollo de
Prod. informáticos, electrónicos y ópticos 5,6 5,1 2,6 2,3 43,7 41,0 27,5 27,3 estas actividades en el tejido
Material eléctrico 5,0 4,9 5,7 4,8 86,6 84,8 94,9 73,6 productivo español.
Intermedias
(Demanda y contenido tecnológico medios) 51,7 54,8 52,5 50,7 113,8 110,7 100,4 100,1
• Las ramas intermedias
Química 9,6 13,8 15,9 21,2 83,1 87,6 90,9 104,5
mantienen su predominio en
Caucho y plásticos 3,7 3,7 3,5 3,8 117,8 108,1 94,4 95,3 el patrón comercial
Maquinaria y equipo mecánico 7,1 6,6 7,0 6,4 60,5 55,6 57,7 55,7 manufacturero español.
Material de transporte 31,4 30,7 26,1 19,4 167,0 166,4 137,4 129,7 Destacan las VCR del
Tradicionales “Material de transporte”.
(Demanda y contenido tecnológico bajos) 37,7 35,2 39,2 42,2 107,4 109,0 121,7 122,7
• Las ramas tradicionales
Metálicas básicas 6,8 6,2 6,9 8,1 99,1 100,8 124,8 117,3
Productos metálicos 3,3 3,5 3,7 3,9 106,1 100,3 105,2 106,3
son las más dinámicas en el
Productos de minerales no metálicos 4,2 3,4 3,0 3,4 189,8 186,3 193,5 222,8
periodo, generando una
Alimentos, bebidas y tabaco 9,6 10,2 12,4 13,9 131,0 140,1 144,0 148,0 sólida especialización
Papel y artes gráficas 2,7 2,2 1,9 2,1 74,2 82,8 85,8 91,6 exportadora en el mercado
Textil, vestido, cuero y calzado 7,6 6,5 8,4 7,8 107,4 112,6 157,7 147,6 europeo (Minerales no
Madera, muebles y otras manufacturas 3,5 3,2 2,9 3,0 73,6 63,1 52,7 56,5 metálicos, Alimentación,
Total 100 100 100 100 100 100 100 100 Textil, Metálicas básicas).
Fuente: García Delgado y Myró (2023: 209) a partir de datos de MINCOTUR y otros

VCR = cociente entre participación de un producto en las exportaciones de un país y la participación de ese mismo producto en las
exportaciones del conjunto de la UE. Este cociente muestra la competitividad de un país respecto al resto de socios comunitarios.

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 10.1. El sector exterior español
Comercio exterior del sector servicios

• Las exportaciones españolas de servicios superan el valor de las compras de servicios en el

extranjero. No obstante, las cifras muestran las dificultades históricas al comercio de servicios.
• Los servicios representan algo menos de la tercera parte de las exportaciones totales españolas y
casi la sexta parte de sus importaciones totales en la actualidad.
• Hasta 1990, la evolución exterior de los servicios se explica por el incremento de la actividad
turística en nuestro país, desde entonces la actividad exterior de otros servicios ha ido en
crecimiento, especialmente en los años recientes. Actualmente, España es uno de los principales
actores en el comercio internacional de servicios, especialmente como exportador.

Indicadores del comercio exterior sector servicios 1985-2022 (%)

1985 1995 2005 2010 2015 2020 2022
Exportaciones de servicios/Exportaciones
33,4 30,4 32,2 30,8 30,2 32,3 29,2
totales
Importaciones servicios/Importaciones
15,2 18,3 17,9 17,7 17,0 19,3 15,6
totales
Propensión exportadora servicios:
12,6 11,1 13,3 12,0 14,9 16,7 18,0
Exportaciones de servicios/PIB
Propensión importadora servicios:
3,2 4,5 5,9 5,2 7,7 9,1 9,2
Importaciones de servicios/PIB
Fuente: Elaboración propia a partir de García Delgado y Myro (2023: 253; y ediciones anteriores). Datos Comisión Europea.

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 10.1. El sector exterior español
Estructura del comercio exterior sector servicios (2019)
• Gran importancia de la rama turismo y viajes: algo más de la mitad de las exportaciones
y la tercera parte de las importaciones. Los ingresos por turismo triplican los pagos de
importaciones, lo que revela la elevada competitividad.
• Importancia de las ramas Telecomunicaciones, informática e información. Importancia
creciente en el exterior de las empresas de esta rama de actividad.
• El resto tiene ventajas competitivas moderadas, salvo los servicios financieros y seguros

Estructura porcentual del comercio exterior español de servicios, 2021

Exportaciones Importaciones Tasa de cobertura
Turismo y viajes 29,0 16,5 280,4
Transportes 15,5 19,6 125,9
Seguros y pensiones 1,6 3,4 74,5
Servicios financieros 3,7 4,4 135,3
Telecomunicaciones, informática e información 12,1 14,1 136,6
Otros servicios empresariales 26,6 30,6 138,6
Servicios personales, culturales y recreativos 2,1 1,7 192,6
Otros servicios 9,4 9,7 156,1
Total 100,0 100,0 159,5

Fuente: García Delgado y Myró (2023: 259) a partir de datos del Banco de España
Competitividad = Tasa de cobertura > 100

7
 10.2. El sector financiero español

A) Mercados financieros

España Eurozona USA

2022 2022 2022
Crédito bancario 138.4 180.7 54.7
Valores de renta fija (saldo vivo) 150.5 149 201.4
- Emitidos por empresas 9.4 11.2 30.1
- Emitidos por instituciones financieras 42.7 59.9 65.5
- Emitidos por el sector público 98.4 77.9 105.8
Capitalización bursátil 47.8 n.d. 155.8
Fuente: García Delgado y Myró (2023: 305) a partir de BCE, Reserva Federal, Banco Mundial y otros.

• La comparativa muestra estructuras muy distintas entre la Zona Euro y EEUU y semejanzas entre
el caso español y europeo. La estructura española frente a Europa muestra una posición algo menor
en crédito bancario, levemente mayor de la renta fija, menor participación de activos emitidos por
empresas y mayor peso de los activos emitidos por el Estado.

• Modelo anglosajón: los mercados constituyen la principal fuente de financiación externa de las
empresas. Ejemplo: USA. Banca especializada (comercial, inversión, etc.)
• Modelo continental: las entidades bancarias son el principal proveedor de recursos financieros.
Ejemplo: UE. Banca generalista (amplia variedad en la operativa).

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 10.2. El sector financiero español

A) Mercados financieros
Sistema financiero en España (% PIB) Sistema financiero en Eurozona (% PIB)

Capitalización bursátil Capitalización bursátil

Valores de renta fija (saldo vivo) Valores de renta fija (saldo vivo)

Crédito bancario Crédito bancario

0 50 100 150 200 0.0 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0

2022 2020 2018 2022 2020 2018

Sistema financiero en USA (% PIB)

Capitalización bursátil Evolución mercados financieros

2018-2022
Valores de renta fija (saldo vivo) Fuente: Elaboración propia a partir de García Delgado y Myró (2023,
2021 y 2019) Datos BCE, Reserva Federal, Banco Mundial y otros.

Crédito bancario

0 50 100 150 200 250

2022 2020 2018

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 10.2. El sector financiero español

B) Activos financieros
Activos financ. en poder de las
Activos familias1985
financieros en manos1995 2005
de las familias 2015 2020 2022
Efectivo y depósitos 63,0 51,3 36,3 36,6 39,8 40,8
Renta fija 8,1 3,7 2,2 1,5 0,9 0,4
Acciones 14,2 16,2 22,9 14,5 21,0 9.5
Otras participaciones en el 1,4 3,0 8,3 19,0 4,5 19,4
capital
Fondos de inversión 0,3 10,2 12,8 11,5 15,2 14,4
Fondos de pensiones, seguros 2,0 10,1 14,5 14,6 16,5 12,7
y garantías
Otros 11,0 5,5 3,0 2,3 2,1 2,8
TOTAL ….. 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Fuente: García Delgado y Myró (2021: 306) a partir de BCE

Cambio significativo en la estructura financiera: Efectivo y depósitos bancarios en manos del

publico ha reducido su participación del total en más del 20%, Renta fija un 8% y Acciones un
5% mientras que han aumentado Otras participaciones en capital en un 18%, los Fondos de
inversión en un 14% y los Fondos de pensiones en un 10%
Las entidades de depósito siguen desempeñando un papel esencial en la canalización de
flujos financieros, siendo la principal vía de financiación de familias y pequeñas empresas.

10
 10.2. El sector financiero español

C) Mediadores e intermediarios financieros

Los mediadores e intermediarios financieros españoles se clasifican en tres grandes

categorías: el sector del crédito, el sector del seguro y el sector de valores

Sector del crédito Sector de Valores

Sistema crediticio • Sociedades y agencias de valores
• Entidades de depósito • Instituciones de inversión colectiva (IIC)
• Establecimientos financieros de crédito (EFC) • Entidades de capital riesgo
• Instituto de crédito oficial (ICO)

Entidades auxiliares
Sector del seguro
• Sociedades de garantía recíproca (SGR)
• Entidades aseguradoras
• Sociedades de tasación
• Fondos de pensiones

11
 10.2. El sector financiero español

C) Mediadores e intermediarios financieros

Sociedades anónimas de capital privado cuyo objeto es la prestación de servicios

Bancos privados financieros, actuando como intermediarios bajo la supervisión del Banco de España. Su
Entidades de estructura actual es el fruto de un proceso de crecimiento, concentración (fusiones y
depósito ó adquisiciones), privatización (Argentaria) y bancarización de las cajas de ahorro .
Cajas de ahorro
Sistema
Fundaciones (no tienen accionistas sino promotores),
bancario Cooperativas de crédito entidades sin ánimo de lucro, cuyo objetivo es la promoción
del ahorro popular, el desarrollo económico de un área
Entidades con la facultad de obtener geográfica concreta y la reversión a la sociedad de parte de los
recursos mediante depósitos del público. beneficios a través de su obra social. Sus órganos de gobierno
Los activos bancarios representan 300% del son elegidos por los poderes públicos del entorno de su
Sistema PIB español, frente al 240% de la Eurozona. domicilio social. También experimentaron un proceso de
crediticio concentración durante los 80 y 90. Como consecuencia de la
Establecimientos financieros de crédito (EFC): crisis, el negocio financiero es gestionado por una entidad
intermediarios financieros que no pueden captar fondos bancaria privatizado su actividad financiera, trasladando el
reembolsables del público. Actividades: préstamos y patrimonio afecto a la misma a un banco del que se convierte
Conjunto de en accionista (bancarización, v.g. Caixabank), mientras que la
entidades créditos, factoring, leasing, emisión y gestión de tarjetas de
obra social recae en la fundación (Fundación la Caixa).
que crédito, avales y garantías.
proporcionan Sociedades de carácter cooperativo cuyo objeto principal
préstamos y Instituto de Crédito Oficial (ICO): entidad pública de apoyo
es cubrir necesidades financieras de sus asociados,
créditos a la económico y financiero a las iniciativas empresariales que tradicionalmente del medio rural (Cajas Rurales), aunque
producción y puedan contribuir al desarrollo del país. también del ámbito profesional (v.g. Caja de Ingenieros).
el consumo.

12
 10.2. El sector financiero español

C) Mediadores e intermediarios financieros

Entidades auxiliares de sistema financiero

- Sociedades de garantía recíproca: facilitan y mejoran el acceso a la
financiación de las PYMES, mediante la concesión de garantías a sus asociados.
- Sociedades de tasación: realización de tasaciones de todo tipo de bienes

Sector de valores
- Sociedades y agencias de valores: Intermediarios en la adquisición de
productos financieros
- Instituciones de inversión colectiva: Captan fondos de muchos ahorradores
para la realización de inversiones conjuntas.
- Entidades de capital-riesgo: toman participaciones temporales en el capital de
empresas no cotizadas

Sector de seguros
- Entidades aseguradoras: Aseguran riesgos de personas o bienes mediante el
cobo de primas.
- Fondos de pensiones: : Captan ahorro de un colectivo de personas para pagar
prestaciones a sus partícipes cuando alcancen la edad de jubilación

13
 10.3. La hacienda pública en España
Valor (mill. de euros) Distribución (%) % del PIB
GASTOS PÚBLICOS
2019 2021 2001 2019 2021 2001 2007 2019 2021
Servicios públicos básicos 101,256 107,349 23.4% 19.3% 17.5% 9.0% 7.8% 8.1% 8.9%
Servicios generales 39,723 43,892 8.1% 7.6% 7.2% 3.1% 3.3% 3.2% 3.6%
Intereses de la deuda pública 28,349 27,118 7.7% 5.4% 4.4% 3.0% 1.6% 2.3% 2.3%
Defensa 10,548 11,718 2.8% 2.0% 1.9% 1.1% 1.0% 0.8% 1.0%
Justicia, orden público y seguridad 22,636 24,621 4.8% 4.3% 4.0% 1.8% 1.9% 1.8% 2.0%
Estado de bienestar 356,065 406,998 59.5% 67.9% 66.6% 22.9% 24.0% 28.5% 33.7%
Pensiones 168,095 181,156 24.6% 32.1% 29.7% 9.5% 9.3% 13.5% 15.0%
Desempleo 20,108 32,039 3.8% 3.8% 5.2% 1.5% 1.5% 1.6% 2.7%
Enfermedad 10,096 13,469 1.7% 1.9% 2.2% 0.6% 0.7% 0.8% 1.1%
Familia e hijos 11,662 12,339 1.0% 2.2% 2.0% 0.4% 0.6% 0.9% 1.0%
Servicios sociales y otros gastos 6,373 9,471 1.5% 1.2% 1.6% 0.6% 0.6% 0.5% 0.8%
Salud 75,803 88,625 13.1% 14.5% 14.5% 5.0% 5.7% 6.1% 7.3%
Educación 49,817 55,637 10.4% 9.5% 9.1% 4.0% 4.0% 4.0% 4.6%
Cultura, deporte y religión 14,111 14,262 3.4% 2.7% 2.3% 1.3% 1.6% 1.1% 1.2%
Asuntos económicos 49,598 78,430 12.3% 9.5% 12.8% 4.7% 5.2% 4.0% 6.5%
Medio ambiente y serv. comunitarios 16,522 18,087 4.9% 3.1% 3.0% 1.9% 1.9% 1.3% 1.5%
Protección del medio ambiente 11,055 12,194 2.3% 2.1% 2.0% 0.9% 1.0% 0.9% 1.0%
Vivienda y servicios comunitarios 5,467 5,893 2.6% 1.0% 1.0% 1.0% 0.9% 0.4% 0.5%
523,441 610,864 100% 100% 100% 38.5% 38.5% 38.5% 38.5%
Fuente: Elaboración propia a partir de García Delgado y Myro (2023: 347; y ediciones anteriores). Datos Intervención General de la Administración del Estado (IGAE).

• Estado del Bienestar representa cerca del 70% del gasto público total (GPT).
• Dentro de este capítulo destaca el apartado de pensiones con cerca del 30% del GPT, ) aumento
del número y del importe medio), con casi el 45% del gasto del capítulo y el 15% del PIB en 2021.
14
 10.3. La hacienda pública en España

Nivel de intervencionismo = Gasto público/PIB

• Componente discrecional del gasto público: partidas del presupuesto anual

variables según la decisión política (v.g., variación pensión mínima).
• Componente automático del gasto público: partidas de gasto que están
comprometidas por necesidades asociadas al ciclo económico (v.g., prestaciones
por desempleo).
• La variación del PIB también condiciona la ratio y por tanto determina el nivel de
intervencionismo.

El gasto público/PIB aumentó en España de forma constante de 1975 a 1986 por el

desarrollo del Estado de Bienestar como instrumento de cohesión social. En 1993 la
ratio era del 49% por el aumento del tamaño del sector público (estado autonómico) y el
estancamiento del PIB. El crecimiento económico y la política de estabilización
presupuestaria redujo la ratio hasta 2007 (<40%). Desde entonces, ha experimentado un
aumento durante la crisis de 2008 y la derivada de la pandemia del COVID-19.

15
 10.3. La hacienda pública en España
Valor (mill. de euros) Distribución (%) % del PIB
INGRESOS PÚBLICOS 2019 2021 2001 2019 2021 2001 2007 2019 2021
Impuestos sobre la producción e importanciones 142,841 146,671 29.3% 29.3% 27.8% 11.2% 11.5% 11.5% 12.1%
Impuesto sobre el valor añadido (IVA) 80,896 83,548 15.2% 16.6% 15.8% 5.8% 5.9% 6.5% 6.9%
Impuestos sobre productos 40,403 40,479 11.0% 8.3% 7.7% 4.2% 4.5% 3.3% 3.3%
Otros impuestos (IBI, IAE, ambientales, tasas) 21,542 22,644 3.1% 4.4% 4.3% 1.2% 1.1% 1.7% 1.9%
Impuestos sobre la renta, patrimonio y capital 134,642 149,598 26.8% 27.6% 28.4% 10.2% 13.2% 10.9% 12.4%
Impuesto sobre la renta de personas físicas (IRPF) 99,030 106,636 17.4% 20.3% 20.2% 6.6% 7.5% 8.0% 8.8%
Impuesto sobre sociedades (IS) 25,757 32,339 7.4% 5.3% 6.1% 2.8% 4.8% 2.1% 2.7%
Impuesto sobre el patrimonio 1,417 1,519 0.4% 0.3% 0.3% 0.2% 0.2% 0.1% 0.1%
Impuesto sobre sucesiones y donaciones 2,513 3,537 0.5% 0.5% 0.7% 0.2% 0.3% 0.2% 0.3%
Otros impuestos (valor de los terrenos, vehículos) 5,925 5,567 1.1% 1.2% 1.1% 0.4% 0.4% 0.5% 0.5%
Cotizaciones Sociales 160,667 171,661 33.6% 32.9% 32.5% 12.7% 12.6% 12.9% 14.2%
Ingresos de producción y rentas de la propiedad 38,753 34,917 7.8% 7.9% 6.6% 2.7% 2.8% 3.1% 2.9%
Transferencias corrientes y de capital 10,901 25,071 3.9% 2.2% 4.7% 1.6% 1.2% 0.9% 2.1%
Ajustes por recaudación incierta -1.4% -0.5% -0.4%
487,804 527,918 100% 100% 100% 38.5% 38.5% 38.5% 38.5%
Fuente: Elaboración propia a partir de García Delgado y Myro (2023: 353; y ediciones anteriores). Datos Intervención General de la Administración del Estado (IGAE).

• Incremento del 8% en el volumen total de ingresos públicos en el periodo 2019-2021

• Cotizaciones sociales (32,5%): financian el sistema de Seguridad Social, que por la crisis entró en
déficit en 2011.
• Impuestos sobre la producción y las importaciones (27,8%): Impuestos indirectos o al consumo,
siendo el IVA la principal figura impositiva (57%) de esta rúbrica.
• Impuestos sobre la renta, patrimonio y capital (28,4%): la principal partida de impuesto directo o
sobre la renta es el IRPF (71,4% del total de esta rúbrica) seguida del Impuesto sobre Sociedades
(21% de la rúbrica).
16
 10.3. La hacienda pública en España

Presión fiscal = (Impuestos + Cotizaciones sociales)/ PIB

DÉFICIT PÚBLICO

• A. Déficit previo
A B C D E
(hasta 1997): saldo
presupuestario
negativo a pesar de
los periodos de fuerte
crecimiento.
• B. Recuperación y
superávit (1997-
2008): disciplina
presupuestaria
(criterios UEM)+
expansión cíclica de
la economía
Fuente: García Delgado y Myró (2023: 355)

• C. Explosión déficit (2008-2012): por efecto de la crisis financiera. Máximo en 2009 (11% del PIB)
• D. Reducción déficit (2013-2018), recuperación económica. Crecimiento económico desde 2014.
• E. Explosión déficit (2020- ): por efecto de la depresión económica por el COVID-19: Déficit
generalizado en Europa. Situación de excepcionalidad: “clausula de salvaguardia”

17
 10.3. La hacienda pública en España
Presión fiscal = (Impuestos + Cotizaciones sociales)/ PIB
DÉFICIT PÚBLICO
• A. Déficit previo
(hasta 1997): saldo
presupuestario
A B C D E negativo a pesar de los
periodos de fuerte
crecimiento.
• B. Recuperación y
superávit (1997-2008):
disciplina
presupuestaria
(criterios UEM)+
expansión cíclica de la
economía
• C. Explosión déficit
(2008-2012): por efecto
de la crisis financiera.
Máximo en 2009 (11%
Fuente: García Delgado y Myró (2023: 357) del PIB)

• D. Reducción déficit (2013-2018), recuperación económica. Crecimiento económico desde 2014.

• E. Explosión déficit y reducción (2020-22): como efecto de la depresión económica por el COVID-19.

La resistencia a la reducción durante la recuperación indica la existencia de un déficit público estructural, no

vinculado al ciclo económico, sino a la política gubernamental, muy elevado en los años de crisis.

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 10.3. La hacienda pública en España
DEUDA PÚBLICA (% PIB)

Fuente: García Delgado y Myró (2023: 359)

• Antes de la crisis económica 2008: crecimiento económico y reducción paralela de la deuda pública,
situándose entre 2005 (40%) y 2007 (35%) por debajo del promedio de la Eurozona (50% aprox.) y de los
principales socios comunitarios.
• Efecto de la crisis económica 2008: la caída de ingresos sin reducción proporcional de gastos se
compensó con el crecimiento imprevisto de la deuda, que alcanzó el 100% del PIB en 2014 y se situó en el
97,7% del PIB en 2018.
• Efecto de la crisis económica de 2020: la pandemia de la COVID-19 elevó la deuda hasta el 117% del
PIB a finales de 2020. La sostenibilidad de la deuda a medio y largo plazo hace necesario la reducción de
la ratio deuda sobre PIB. A finales de 2022 la deuda pública española se situó en el 116% del PIB.

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