Centro de Estudios Superiores en

Ciencias Jurídicas y Criminológicas

Plantel Morelia
Licienciatura en Administración
Economía II
Antología Política Monetaria Restrictiva

Catedrático: M.C. Esteban Salinas García

Alumna: Ana Iris Rodríguez Martínez

Morelia septiembre de 2023

Contenido

INTRODUCCÓN...............................................................................................................................2

1. HISTORIA DE LA POLITICA MONETARIA (ANTECEDENTES).......................................3

2. POLÍTICA MONETARIA.........................................................................................................4

2.1 TIPOS DE POLÍTICAS MONETARIAS..............................................................................10

2.1.1 POLÍTICA RESTRICTIVA............................................................................................11

3. OBJETIVOS DE LA POLÍTICA MONETARIA.....................................................................13

4. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO.........................................................................14

5. COEFICIENTE DE CAJA.......................................................................................................16

6. HERRAMIENTAS PARA UNA POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA........................17

CONCLUSIONES...........................................................................................................................22

Bibliografía......................................................................................................................................23
 INTRODUCCÓN

Desde la aparición del hombre, éste se ha ido agrupando con otros seres sociales para la
obtención de sus recursos y cubrir la necesidades básicas de supervivencia, una vez
cubiertas dichas necesidades comenzaron a establecerse en un solo sitio lo que provoco el
sedentarismo y con ello se propició la construcción de viviendas en una zona delimitada
geográficamente dadas estas actividades y relaciones unos se dedicaron a la pesca, otros a
los cultivos, construcciones para incrementar la productividad con dicha especialización y
al dedicarse a una sola actividad surgen las relaciones comerciales dando origen al trueque,
el cual consiste en intercambiar directamente bienes y servicios. Posteriormente dados estos
intercambios comerciales se ve la necesidad de establecer algún mecanismo que les
facilitara dichos intercambios, se establecieron metales preciosos como objetos de
intercambio tales como oro y plata pues su valor es aceptado mundialmente y son fáciles de
transportar y su valor se los otorgaban los reyes y gobernantes de aquel entonces; a través
de los años fue evolucionando dichos medios de pago de lo cual surge lo que en nuestros
días se conoce como dinero, el cual funge como medio de pago entre los agentes
económicos.

Al establecerse el dinero se ven la necesidad de estar avalado y certificado por las

entidades emisoras por lo cual cada gobierno de cada país establece que moneda es la que
está en curso legal sin embargo debe de existir un agente externo que avalen, regulen y
controlen cuánto dinero debe de estar en circulación para mantener una estabilidad
económica de aquí surge lo política monetaria la cual está dividida en dos: política
monetaria expansiva y política monetaria restrictiva.
 1. HISTORIA DE LA POLITICA MONETARIA (ANTECEDENTES)

La política monetaria está desarrollada entre otros por economistas como Knut Wicksell,
Irving Fisher; Clark Warburton (quien fue descrito como “el primer monetarista en el
periodo que siguió la Segunda Guerra Mundial4) y Milton Friedman quienes enfatizaron el
papel de la política monetaria en la estabilidad macroeconómica y se consideran
representantes del monetarismo, basándose en ideas de economistas clásicos (especialmente
John Stuart Mill, quien introdujo su "principio de la dependencia general de los precios
sobre la cantidad del dinero en circulación” que sugiere que el nivel general de precios se
relaciona con la cantidad de dinero multiplicada por su `velocidad de circulación'5). En
contraposición al monetarismo, está el keynesianismo (John Maynard Keynes) y su énfasis
en la importancia política fiscal en la estabilidad macroeconómica.

En cuanto a la adecuación empírica de las políticas recomendadas por ambas escuelas sigue
existiendo debate. Se acepta mayoritariamente, que en el caso del crack de 1929, la política
monetaria falló. Los clásicos creían que al haber caído la cantidad de dinero, también
bajarían los precios y los salarios, y se volvería automáticamente al pleno empleo. Pero
resultó que tanto precios y salarios son rígidos a la baja; o sea, que los empresarios se
negaban a bajar los precios, y los trabajadores a cobrar menos. Si bien la popularidad del
intervencionismo entre los economistas es más pequeña ahora que a mediados del siglo
XX, recientemente en la crisis económica de 2008-2009 la mayoría de gobierno para salir
de la crisis aplicaron esencialmente medidas de estímulo económico, más en la línea
keynesiana que en la línea monetarista.
 2. POLÍTICA MONETARIA

“La política monetaria o política financiera es una rama de la política económica que usa
la cantidad de dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad económica.
Comprende las decisiones de las autoridades monetarias referidas al mercado de dinero,
que modifican la cantidad de dinero o el tipo de interés. Cuando se aplica para aumentar la
cantidad de dinero, se le denomina política monetaria expansiva y cuando se aplica para
reducirla, política monetaria restrictiva”.

La política monetaria implementada por el Banco de México ha creado condiciones

propicias para el crecimiento económico sostenido, permitiendo alcanzar niveles de
inflación estable y significativamente bajos. De acuerdo al INEGI, a agosto de 2023 la
inflación se ubicó en 4.64%. (MEXICO, 2023)

Asimismo, el país ha acumulado reservas internacionales que le permiten enfrentar la

volatilidad del entorno internacional, mismas que superan los 203 mil millones de dólares a
agosto de 2023.
Con base en el indicador ARA (Assessing Reserve Adequacy) del Fondo Monetario
Internacional (FMI), que mide las potenciales necesidades de liquidez cambiaria de un país,
México se encuentra en un nivel adecuado para respaldar su balanza de pagos y preservar la
estabilidad económica y financiera del país ante choques externos negativos. El FMI
considera un nivel adecuado de reservas entre el 100% y 150% del indicador ARA.

Adicionalmente, el FMI ha reconocido la fortaleza de la economía mexicana, por lo que

en noviembre de 2021 ratificó la línea de crédito flexible otorgada a México por 50 mil
millones de dólares.

Con esto, México cuenta con recursos por más de 253 mil millones de dólares que le
permiten afrontar choques por volatilidad de los mercados internacionales con mayor
solidez. (MEXICO, 2023) (MEXICO, 2023)
En lo que respecta a las tasas de interés, el Banco de México instrumenta la política
monetaria a través de una tasa objetivo para las operaciones de fondeo bancario a plazo de
un día. Las condiciones bajo las cuales el Banco de México inyecta o retira esta liquidez
aseguran que se cumpla el objetivo establecido para la tasa de fondeo interbancario a un
día.
En México el objetivo de la política monetaria es mantener la estabilidad de precios, es
decir, controlar la inflación. Su instrumentación la lleva a cabo el banco central en los
mercados financieros. El Banco de México utiliza un esquema de objetivos de inflación
fijándole una meta y funciona de la siguiente forma:

Define el objetivo de inflación, su rango y el plazo para obtenerla, el cual se debe hacer
público. Actualmente, el objetivo es del 3 por ciento, con un rango de variabilidad de
más/menos 1 por ciento.

Observa la inflación subyacente (Esta medida de inflación quita todos los precios de
bienes y servicios que afectan a la inflación de manera temporal para así identificar su
tendencia).

Analiza todas las causas de la inflación para poder prever su comportamiento en el

futuro. Este tipo de análisis los publica en los informes trimestrales y, con base en esto,
toma las acciones necesarias.

Comunica de manera transparente información económica relevante, así como las

decisiones de política monetaria. Pública el calendario con las fechas en las que dará a
conocer sus decisiones de política monetaria, y diez días hábiles después de cada anuncio,
da a conocer la minuta correspondiente a la sesión de la Junta de Gobierno durante la cual
se deliberó y tomó la decisión correspondiente.
Para que esto funcione y se refuerce la credibilidad de la sociedad en el esquema de
objetivos de inflación es necesario que exista:

 Autonomía de la autoridad monetaria y rendición de cuentas (transparencia)

 Congruencia entre la política fiscal y monetaria

La herramienta que utiliza el Banco de México, para no desviarse de su meta de

inflación, es la tasa de interés objetivo, conocida también como tasa de interés
interbancaria a un día y es la tasa que anuncia el Banco en sus decisiones de política
monetaria.

(educa, s.f.)

La política monetaria restrictiva implica tomar medidas para frenar la expansión de la

oferta de dinero en la economía. Uno de los métodos más comunes utilizados es aumentar
las tasas de interés. El banco central puede lograr esto incrementando la tasa de interés de
referencia, lo que lleva a un encarecimiento de los préstamos y el crédito en general. Esto
desalienta el consumo y la inversión, ya que se vuelve más costoso adquirir financiamiento.

Además del aumento de las tasas de interés, la política monetaria restrictiva puede implicar
la venta de bonos del gobierno en el mercado abierto. Al aumentar la demanda de bonos, se
reduce la cantidad de dinero en circulación y se limita la liquidez de los bancos y agentes
económicos. Esto tiene como objetivo reducir el gasto y la inversión, lo que ayuda a frenar
la inflación y estabilizar el crecimiento económico.

La política monetaria restrictiva también puede incluir requisitos más estrictos para los
bancos en cuanto a sus reservas y la liquidez que deben mantener. Al aumentar los
requerimientos de reserva, se reduce la cantidad de dinero disponible para ser prestado y se
limita la capacidad de los bancos para crear crédito. Esto desacelera el consumo y la
inversión, lo que contribuye a controlar la inflación. (MORALES, s.f.)

(https://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria, 2023)
2.1 TIPOS DE POLÍTICAS MONETARIAS

Existen, básicamente, dos tipos de políticas monetarias que se diferencian en función de los
objetivos desarrollados en el punto anterior:

 Política monetaria expansiva, propia de situaciones de crisis económicas. Consiste

en aumentar la cantidad de dinero, reduciendo los tipos de interés en una zona para
impulsar la inversión, el crecimiento económico y la reducción del desempleo.

 Política monetaria restrictiva: es la contraria, y se utiliza para reducir la inflación

que produce el crecimiento económico. Su objetivo es reducir la cantidad de dinero,
aumentando los tipos de interés para reducir así la inversión y el consumo.
Existe otra tipología de políticas monetarias en función de si los instrumentos utilizados son
los convencionales o no:

 Política monetaria convencional, que es la que usa los instrumentos habituales para
controlar la cantidad de dinero en una economía, como los tipos de interés o la
previsión de liquidez.

 Políticas monetarias no convencionales, que se pusieron de moda a raíz de la crisis

suprime en Estados Unidos. Este tipo de políticas se utilizan cuando los instrumentos
convencionales no funcionan, y suelen ser mecanismos más agresivos para solucionar
problemas transitorios de liquidez en la economía.
Para llevar a cabo la política monetaria, los bancos centrales cuentan con una serie de
instrumentos, tanto convencionales como no convencionales. Tradicionalmente, los más
utilizados han sido las operaciones de mercado abierto, las facilidades permanentes y el
coeficiente de caja.
2.1.1 POLÍTICA RESTRICTIVA.

La política restrictiva es aquella cuyo fin es disminuir el exceso de dinero circulante. Por lo
cual se debe de aumentar la tasa de interés así cuando se pida un préstamo resultara más
caro, aumentar el más dinero en el banco y menos en circulación y vender deuda pública
para retirar dinero de circulación cambiándolos por títulos de deuda pública.

La gráfica de la política restrictiva se ve expresada en la siguiente figura.

OM1 OM0
PO PO
Tasa de interés

R1 E1

R0 E0 DM

Saldos reales

Donde:

R es la tasa de interés

OM es la oferta monetaria

E es donde está el equilibrio

DM es la demanda de dinero

Explicando la gráfica anterior como ya se ha mencionado la política restrictiva se encarga

de reducir la cantidad de dinero por lo cual al aumentar la tasa de interés la demanda de
dinero será menor, hasta volver a encontrar el equilibrio, así de OM o pasa de derecha a
izquierda a OM1 y de R0 a R1 encontrando nuevamente el equilibrio.
La política monetaria restrictiva implica tomar medidas para frenar la expansión de la
oferta de dinero en la economía. Uno de los métodos más comunes utilizados es aumentar
las tasas de interés. El banco central puede lograr esto incrementando la tasa de interés de
referencia, lo que lleva a un encarecimiento de los préstamos y el crédito en general. Esto
desalienta el consumo y la inversión, ya que se vuelve más costoso adquirir financiamiento.

Además del aumento de las tasas de interés, la política monetaria restrictiva puede implicar
la venta de bonos del gobierno en el mercado abierto. Al aumentar la demanda de bonos, se
reduce la cantidad de dinero en circulación y se limita la liquidez de los bancos y agentes
económicos. Esto tiene como objetivo reducir el gasto y la inversión, lo que ayuda a frenar
la inflación y estabilizar el crecimiento económico.

La política monetaria restrictiva también puede incluir requisitos más estrictos para los
bancos en cuanto a sus reservas y la liquidez que deben mantener. Al aumentar los
requerimientos de reserva, se reduce la cantidad de dinero disponible para ser prestado y se
limita la capacidad de los bancos para crear crédito. Esto desacelera el consumo y la
inversión, lo que contribuye a controlar la inflación. (EAE, s.f.)
La política monetaria es el principal instrumento que tienen los bancos centrales a la hora
de controlar la situación económica de un país o región. A nivel europeo, la política
monetaria es diseñada por el Banco Central Europeo, a pesar de que el Banco de España es
quien se encarga de ejecutarla.

3. OBJETIVOS DE LA POLÍTICA MONETARIA

A través de la política monetaria, los países tratan de controlar la oferta de dinero,

sobre todo controlando los tipos de interés. Esto tiene una influencia directa sobre las
principales variables macroeconómicas, fundamentalmente la inflación, el desempleo y el
crecimiento económico. En consecuencia, los principales objetivos de la política monetaria
son los siguientes:

 Control de la inflación en un entorno estable para garantizar un crecimiento

económico sin que se disparen los precios. En general, en épocas de crecimiento
económico, el objetivo es reducir los estímulos monetarios para que la inflación no
repunte; en cambio, cuando hay crisis económicas, y con el fin de evitar la deflación,
los bancos centrales suelen estimular la oferta de dinero mediante políticas monetarias
 expansivas. En el caso del Banco Central Europeo, su objetivo es que la inflación se
sitúe en un entorno estable del 2% anual.

 Mejorar la balanza de pagos, es decir, la diferencia entre las exportaciones y las

importaciones de un país. Normalmente, esto se consigue mediante una devaluación
de la moneda en caso de que la balanza comercial sea deficitaria o una revaluación en
caso de que exista superávit.

 Impulsar el crecimiento económico a través de la política monetaria, generalmente a

través de políticas monetarias expansivas que no disparen la inflación.

 Reducir el desempleo, un objetivo que está estrechamente relacionado con el

crecimiento económico de un país.

4. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Son aquellas que permiten controlar los tipos de interés oficiales de una zona económica
para gestionar la liquidez y orientar la política económica. Pueden tener diferentes plazos y
vencimientos:

 Operaciones principales de financiación, que tienen carácter regular, periodicidad

semanal y vencimiento a una semana.

 Operaciones de financiación a más largo plazo, con periodicidad mensual y

vencimiento a tres meses.

 Operaciones de ajuste, que no cuentan con una periodicidad concreta, sino que se
realizan de manera específica de acuerdo a una situación transitoria de liquidez del
mercado.

 Operaciones estructurales, también sin periodicidad, que tienen como objetivo

solucionar un problema estructural de liquidez en la economía.
Facilidades permanentes

Su objetivo es absorber liquidez y controlar los tipos de interés del mercado a un día.
Existen dos tipos de instrumentos:

 Facilidades permanentes de crédito, que permiten que los bancos comerciales

puedan obtener liquidez a un día de los bancos centrales nacionales contra activos
de garantía.

 Facilidades permanentes de depósito, que permite a las entidades realizar

depósitos a un día en los bancos centrales nacionales.
 5. COEFICIENTE DE CAJA

Es la cantidad de dinero que las entidades están obligadas a depositar en el banco central en
relación con sus depósitos. En Europa, el coeficiente de caja es del 1%, lo que quiere decir
que las entidades están obligadas a depositar en el BCE el 1% del total de sus depósitos.

La política monetaria determina los tipos de interés del mercado

La confección de la política monetaria tiene un impacto muy grande en muchas variables,

especialmente los tipos de interés, tanto en la parte de la demanda como de la oferta. Así,
por ejemplo, determina el precio de las hipotecas y la TAE de los depósitos a plazo fijo.

De hecho, desde 2008, el euríbor se ha colocado en negativos y los tipos de interés de la

renta fija han caído más de cuatro puntos porcentuales como consecuencia del diseño y
ejecución de la política monetaria expansiva. Y la situación actual está lejos de finalizar,
habida cuenta de que la inflación sigue sin repuntar y el crecimiento global continúa siendo
muy débil. (raisin, s.f.)
 6. HERRAMIENTAS PARA UNA POLÍTICA MONETARIA RESTRICTIVA

Las acciones que pueden tomar las autoridades para reducir la oferta monetaria:

Venta de bonos del estado y otros activos financieros y así con el cobro a los agentes
privados sacar liquidez del sistema.

 Aumentar el Encaje a los bancos. Aumentando la cantidad de dinero líquido que

deben tener los bancos para cubrir los depósitos conseguirán reducir la cantidad de
dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes podrán captar menos
depósitos, provocando así un efecto contractivo en la M2 y M3.
 Aumentar los tipos de intervención lo que provocará que los bancos pidan menos
préstamos en el banco central y ofrezcan menos préstamos y a tipos más altos a los
 clientes quienes a su vez serán menos proclives a pedir préstamos al ser los intereses
mayores, drenando así dinero al sistema.

(financiera, s.f.)

Política monetaria es restrictiva y las alzas son congruentes con el pronóstico de

convergencia al objetivo en 2024.

El pico de la inflación se ha mantenido sin cambio de que se habría alcanzado en

agosto.
La política monetaria de Banco de México se encuentra en una posición restrictiva
desde el 11 de agosto y a partir de ahora se evaluarán en cada anuncio los datos
disponibles para llevar la inflación a la convergencia con el objetivo en el primer
trimestre de 2024 afirmó la Gobernadora de Banco de México, Victoria Rodríguez
Ceja.

La funcionaria subrayó que el banco central no tiene un objetivo en sí mismo sobre el

diferencial de tasas con respecto de la posición relativa de México con Estados
Unidos.

Y destacó que tomarán la tasa de aquella economía como uno de varios datos a
evaluar para asumir las próximas decisiones monetarias. Datos donde destacó a la
inflación y las expectativas.

En conferencia de prensa para presentar el Informe Trimestral, Rodríguez Ceja

reconoció que las expectativas de corto plazo han aumentado pero matizó que era
“previsible y natural” ante los choques que se han visto en la inflación. Primero la
pandemia y recientemente la guerra, señaló.

“Las expectativas son un tema que nos ocupa y por eso hemos tomado las decisiones
que han visto. Los incrementos de la tasa que hemos dirigido hasta ahora son los que
nos llevarán a la convergencia de inflación en el horizonte del pronóstico”.

Si bien reconoció que el pronóstico de inflación se modificó todavía en el trimestre

anterior, destacó que el pico de la inflación se ha mantenido sin cambio en sus
previsiones para agosto, y que se llegará a la convergencia en el primer trimestre del
2024.

La gobernadora dio a conocer que ya está listo el calendario de anuncios monetarios

para el año entrante, con lo que se adelantaron a la divulgación habitual que se hacía
en diciembre.

(ECONOMISTA, s.f.)
CONCLUSIONES

En conclusión, la política monetaria restrictiva tiene tanto ventajas como inconvenientes. Si

bien puede ayudar a controlar la inflación y mantener la estabilidad económica, también
puede afectar el crecimiento económico y aumentar los costos de financiamiento. La
implementación de esta política requiere un equilibrio cuidadoso y consideración de las
condiciones económicas y sociales del país. Además, es importante tener en cuenta otros
factores macroeconómicos y utilizar herramientas complementarias para lograr los
objetivos deseados.

La política monetaria restrictiva es una herramienta importante utilizada por los bancos
centrales para controlar la inflación y mantener la estabilidad económica. Al aumentar las
tasas de interés, vender bonos del gobierno y establecer requisitos más estrictos para los
bancos, se reduce la liquidez en la economía y se desalienta el gasto y la inversión excesiva.
Si bien puede tener efectos positivos en términos de estabilización económica, también
puede desacelerar el crecimiento y tener impactos negativos a corto plazo. Es importante
que los bancos centrales utilicen la política monetaria de manera equilibrada y cuidadosa
para minimizar los efectos adversos y lograr un desarrollo sostenible de la economía.
Bibliografía

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operaciones-logistica.eae.es: politica-monetaria-restrictiva-ventajas-e-
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ECONOMISTA, E. (s.f.). https://www.eleconomista.com.mx/economia. Obtenido de

https://www.eleconomista.com.mx/economia: https:/Politica-monetaria-es-
restrictiva-y-las-alzas-son-congruentes-con-el-pronostico-de-convergencia-al-
objetivo-en-2024-20220831-0113.html

educa, b. (s.f.). http://educa.banxico.org.mx/banco_mexico_banca_central. Obtenido de

http://educa.banxico.org.mx/banco_mexico_banca_central: politica-monetaria-
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financiera, e. (s.f.).
http://www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/macroeconomia. Obtenido
de http://www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/macroeconomia:
http://www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/macroeconomia/politica-
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https://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria. (10 de 09 de 2023). Obtenido de

https://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria

MEXICO, P. (19 de septiembre de 2023). https://www.proyectosmexico.gob.mx/por-que-

invertir-en-mexico/economia-solida/politica-monetaria/. Obtenido de
https://www.proyectosmexico.gob.mx/por-que-invertir-en-mexico/economia-
solida/politica-monetaria/: https://www.proyectosmexico.gob.mx/por-que-invertir-
en-mexico/economia-solida/politica-monetaria/#:~:text=La%20pol%C3%ADtica
%20monetaria%20implementada%20por,inflaci%C3%B3n%20se%20ubic
%C3%B3%20en%204.64%25.

MORALES, F. C. (s.f.). https://www.rankia.com/diccionario/economia. Obtenido de

https://www.rankia.com/diccionario/economia: politica-monetaria-restrictiva

raisin. (s.f.). https://www.raisin.es/educacion-financiera. Obtenido de

https://www.raisin.es/educacion-financiera: politicas-monetarias-que-son-
tipologias/