Caso 1.

(Práctica para aprender a establecer el cuadro de flujos de caja y el cálculo manual del VAN)
Se quiere estudiar la rentabilidad financiera de una inversión que consiste en la puesta en marcha de una empresa. Según datos que se deducen
del proyecto técnico, se ha estimado que el desembolso inicial necesario, en el año previo a la puesta en marcha del proyecto, es de
80.000 um (unidades monetarias). Los cobros ordinarios anuales (ingresos por venta del producto) se han estimado en 70.000 um y los
pagos ordinarios anuales (pagos por costes fijos y variables) en 40.000 um. El primer año se prevé cobrar una subvención cuyo montante es
de 1.000 um. Estudie la rentabilidad del proyecto a través de los indicadores VAN y TIR, suponiendo una vida útil de 5 años, un valor
residual del mismo en 20.000 um y una tasa de actualización del 5%.

1. Rellene el siguiente cuadro con los parámetros de la inversión

Kj Cj Pj Fj
Pago de Cobro Cobro Pago Flujo de Total
Año inversión ordinario extraordinario ordinario Caja anual
0
1
2
3
4
5
2. Calcule el VAN, para una tasa de actualización del 5%.

3. Escriba la ecuación a resolver para el cálculo de la TIR.

4. ¿Cuál es el valor límite de la tasa de descuento que haría el proyecto no-rentable?

Problema 3 (Práctica del cálculo manual de la TIR)

Se quiere estudiar la rentabilidad financiera de una inversión que consiste en la puesta en marcha de una
empresa. Según datos que se deducen del proyecto técnico, se ha estimado que el desembolso inicial necesario,
en el año previo a la puesta en marcha del proyecto, es de 80.000 u.m. Los cobros ordinarios anuales se han
estimado en 70.000 u.m y los pagos ordinarios anuales en 52.000 u.m.
Suponiendo una vida útil de 5 años, un valor residual del mismo en 10.000 um y una tasa de actualización del
5%, calcular el VAN y la TIR (manualmente).

C.
Año P. Inversión C. Ordinarios Extraord. P. Ordinarios P. Extraord. Flujo de caja Total anual
0
1
2
3
4
5
V.A.N.5%= u.m.
Problema 4 (Práctica del cálculo del Pay Back)

Una empresa dedicada a la fabricación de galletas se plantea la apertura de una nueva planta de producción.
Esto supone una inversión total de 9.000.000 euros, el 70% de los cuales se paga antes de comenzar la
producción, y el resto en el primer año. Los estudios efectuados señalan que se alcanzará un nivel de producción
de 1.500.000 cajas anuales, las cuales se venderán a 2,50 euros/caja, si bien el 1º año se fabricará sólo un 75%
de la plena capacidad de producción. Los pagos que hay que realizar por todos los conceptos productivos se
cifran en 1 euro/caja. Al proyecto se le calcula una vida útil de 7 años, al cabo de los cuales su valor residual es
de 220.000 euros.
Calcular los indicadores de rentabilidad: VAN, TIR y PAYBACK, considerando una tasa de actualización del 7%.
Haz los cálculos manualmente.

Año P. Inversión C. Ordinarios C. Extraord. P. Ordinarios P. Extraord. Flujo de caja Total Anual Pay Back 7%
0 6.300.000 0 0 0 0 0 -6.300.000
1 2.700.000 2.812.500 0 1.125.000 0 1.687.500 -1.012.500
2 0 3.750.000 0 1.500.000 0 2.250.000 2.250.000
3 0 3.750.000 0 1.500.000 0 2.250.000 2.250.000
4 0 3.750.000 0 1.500.000 0 2.250.000 2.250.000
5 0 3.750.000 0 1.500.000 0 2.250.000 2.250.000
6 0 3.750.000 0 1.500.000 0 2.250.000 2.250.000
7 0 3.750.000 220.000 1.500.000 0 2.470.000 2.470.000
V.A.N.7%=2.913.840,68 um
T.I.R. =16,21%
Problema 5 (Práctica de cómo incluir la financiación externa mediante un préstamo)

Una empresa llevará a cabo un proyecto cuya inversión total asciende a 190.000 euros, de los cuales el 80% se
paga en el momento inicial y el resto en el primer año. Se financia mediante un préstamo por valor de 50.000
euros, a devolver en 5 años con cuotas anuales constantes de 11.700 euros. Se piensa alcanzar una producción
de 500.000 unidades que se venderá a 0,35 euros/ud. Los pagos que hay que realizar por todos los conceptos
ascienden a 0,28 euros/ud. La inversión dura 6 años, al final de los cuales el valor residual es de 12.000 euros.
Para un tipo de actualización del 6%. Calcular VAN, TIR y el Plazo de recuperación, y decidir la conveniencia o no
de la inversión. Haz los cálculos manualmente.

Año P. Inversión C. Ordinarios C. Extraord. P. Ordinarios P. Extraord. Flujo de caja Total anual Pay Back 6%
0 152.000
1 38.000 175.000 140.000
2 175.000 140.000
3 175.000 140.000
4 175.000 140.000
5 175.000 140.000
6 175.000 12.000 140.000

V.A.N.6%=
T.I.R. =
Problema 7 (Práctica de cómo incluir los impuestos)

Una inversión tiene un coste total de 24.000€ que se pagan: 12.000€ en el momento inicial, 8.000€ al final del
primer año y 4.000€ al final del tercer año. Tiene 5 años de vida útil y un valor residual de 12.000€. La inversión
generará anualmente unas ventas de 35.000€ en los primeros dos años, y 40.000 a partir del tercer año. Los
costes operacionales anuales se estiman en 32.000€.
Se pide:
A. Obtener el valor del VAN considerando una tasa de actualización del 10% y la TIR.
B. Calcular el Pay Back o plazo de recuperación.
C. ¿Es rentable el proyecto?
D. ¿Es rentable el proyecto incluyendo ahora los impuestos?. Éstos son del 40% sobre los beneficios, teniendo
el proyecto una exoneración fiscal total el primer año.

Problema 7.C) (Solución sin incluir los impuestos)

Año P. Inversión C. Ordinarios C. Extraord. P. Ordinarios P. Extraord. Flujo de caja Total anual Pay Back 10%
0 12.000 0 0 0 0 0 -12.000 -12.000
1 8.000 35.000 0 32.000 0 3.000 -5.000 -16.545
2 0 35.000 0 32.000 0 3.000 3.000 -14.066
3 4.000 40.000 0 32.000 0 8.000 4.000 -11.061
4 0 40.000 0 32.000 0 8.000 8.000 -5.597
5 0 40.000 12.000 32.000 0 20.000 20.000 6.822
h=año 4

V.A.N.10%=6.822
T.I.R. =20,25%
Problema 7.D) (con impuestos)

C. P. C. P. Pay Back
Año P. Inversión Ordinarios Ordinarios Impuestos Extraord. Extraord. F. C. Total anual 10%
0 12.000 0 0 0 0
1 8.000 35.000 32.000 0 0
2 0 35.000 32.000 0 0
3 4.000 40.000 32.000 0 0
4 0 40.000 32.000 0 0
5 0 40.000 32.000 12.000 0