MACROECONOMIA

GUÍA CON CASOS RESUELTOS

Y EJERCICIOS A RESOLVER

AÑO 2020
 UNIDAD I – GUIA PRÁCTICA

A. Guía de Lectura

1. ¿Qué es la macroeconomía, en que se diferencia con la microeconomía?

2. ¿Cuáles son las principales variables macroeconómicas? Conceptualice brevemente cada una de
ellas y señale sus principales indicadores.
3. Esquematice la versión completa del Flujo Circular de la Renta y explique la equivalencia entre
producto y renta.
4. ¿Qué es el Producto y cuáles son los métodos para su medición?
5. ¿Cuáles son los principales problemas que pueden suscitarse en la medición del desempleo? Realice
una distinción entre los generados por la conducta de empleadores y oferentes del mercado laboral.
6. ¿Cuál es la diferencia entre las variables nominales y reales, porque es importante esta distinción?
Cite ejemplos.
7. Para los neoclásicos, los desequilibrios en la economía se derivan por la existencia de situaciones
incompatibles con el equilibrio en el mercado de trabajo. Explique las razones
8. ¿Cuáles son las críticas más importantes que hace la teoría keynesiana a los supuestos teóricos
neoclásicos?

B. Casos y ejercicios resueltos

1. ¿A cuánto alcanza el valor del producto, del consumo y del ahorro planeado por las familias si la
producción de bienes de consumo planeada por las empresas es de 15.000, la inversión planeada
por las empresas es de 3.000 y la variación de existencias es positiva en 500? Explique.
La lógica de resolución de estos ejercicios es la misma en todos los casos, al margen de cuáles sean las
variables de las que se dispone su valor y cuáles sean las incógnitas. Para su resolución deben tenerse
presente siempre las siguientes igualdades:
Y = Consumo realizado (y planeado) por las familias(C) + Inversión Bruta Total
Y = Consumo realizado (y planeado) por las familias(C) + Ahorro de las familias (S)
Y = Producción planeada de bienes de consumo por las empresas + Inversión Bruta Fija (I planeada)
Inversión Bruta Total = Inversión Bruta Fija + Variación de existencias
Ahorro (S) = Inversión Bruta Total (I)
En este caso particular:
Y = 15.000 (Prod. Plan. de bs. de cons. por las emp.) + 3.000 (I plan.) = 18.000

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Inv. Bruta total = I B fija + Var. Ex. = 3.000 + 500 = 3.500
Consumo = Y – Inversión Bruta Total = 18.000 – 3500 = 14.500
La comprobación de los resultados en estos casos pasa por examinar qué ocurre con la producción de
bienes de consumo por parte de las empresas, el consumo de las familias y la variación de existencias. En
este caso las empresas producen 15.000 de bienes de consumo, en tanto las familias planean (y se
supone que ejecutan esos planes) consumir por 14.500, entonces el resultado de la variación existencias
es positiva en 500, cosa que coincide con los datos suministrados en el problema.

2. Dados los siguientes datos:

PBIpm = 61.290 Ti = 6.460 Sb = 1.570 RRE = 2.460

X = 5.770 M = 7.310 Cpub = 18.390 RRN = 560
IBfija= 12.340 V.E. = -90 Css = 3.740 Trf = 4.650
Bnd = 2.110 Tb = 1.580 Td = 2.540

a) Calcular: PBIcf, PBNpm, PBNcf, XN, Cpriv, IB, RP, RPD.

b) Armar la ecuación macroeconómica fundamental a partir del PBIpm.
A. Cálculos

PBIcf = PBIpm - Ti + Sb = 56.400

PBNpm = PBIpm - RRE + RRN = 59.390
PBNcf = PBN pm - Ti + Sb = 54.500
XN = X - M = - 1.540
IB = Ibfija + V.E. = 12.250
Cpriv = PBIpm - Cpub - IB - XN = 32.190
RN = PBNcf = 54.500
RP = RN - Bnd - Td - Css + TrF = 51.720
RPD = RP - Td = 49.180
B. Ecuación macroeconómica fundamental

PBIpm = Cpriv + Cpub + IB + XN

61.290 = 32.190 + 18.390 + 12.250 - 1540

3. Un aumento de las retribuciones pagadas a residentes del resto del mundo por utilización de
factores de producción, si bien disminuye el producto bruto nacional, carece de efectos sobre la
renta personal disponible en esa economía.
Respuesta: Falso. El aumento de las retribuciones pagadas a residentes del resto del mundo
efectivamente disminuye el Producto Bruto Nacional, pero también disminuye la Renta Nacional (el
Producto Bruto Nacional a costo de factores) y a todos los conceptos de renta que se derivan de la Renta
Nacional, como la renta personal disponible.

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4. ¿La existencia de “trabajadores desalentados” puede llevar a la existencia de “desempleo
encubierto”?. Defina esas categorías. En este marco ¿pueden disminuir al mismo tiempo la cantidad
de desempleados y la tasa de desocupación?
Respuesta: Por trabajador desalentado se entiende aquella persona que abandona la búsqueda de
trabajo, basado fundamentalmente en la dificultad para encontrarlo. Por desempleo encubierto se
entiende aquel desempleo que no es registrado en las estadísticas, justamente basado en los
trabajadores desalentados, que, al formar parte de la población no económicamente activa al momento
de ser encuestados, desaparecen tanto del registro de desocupados como de la población
económicamente activa. Entonces queda claro que la existencia de trabajadores desalentados es la base
de la existencia del denominado desempleo encubierto.
Respecto de si pueden disminuir al mismo tiempo la cantidad de desocupados y la tasa de desocupación,
la respuesta es afirmativa, y es cuando se produce el fenómeno de los trabajadores desalentados, ya que
no son tenidos en cuenta como desempleados ni como miembros de la población económicamente
activa. Por ejemplo, si existe una PEA de 10.000, con 1000 desocupados, la tasa de desocupación es de
10%, si 100 desocupados abandonan la búsqueda de trabajo, los desocupados pasan a ser 900 y la PEA
de 9.900. En este caso la tasa de desocupación abierta (medido por la estadística) pasa a ser de 9,09%,
verificándose que pueden disminuir al mismo tiempo la cantidad de desempleados y la tasa de
desempleo. En este caso esa tasa está subestimando la dimensión real del problema del desempleo, ya
que, en condiciones normales, esas 100 personas que abandonaron la búsqueda de trabajo hubiesen
continuado buscándolo.

5. A) Suponga una economía que tiene 37 millones de habitantes, de los cuales forman parte de la
población económicamente activa 15.300.000 personas, estando ocupadas 13.700.000. Con estos
datos calcule:
1) la tasa de actividad en esa economía, y
2) la tasa de desocupación en esa economía.
B) Suponga en la siguiente medición se alcanzan 37,05 millones de habitantes, de los cuales forman
parte de la PEA 15.450.000 habitantes, siendo 13.710.000 los ocupados. Con estos datos calcule
nuevamente las variables calculadas en el punto anterior y explique si primó la “hipótesis del
trabajador desalentado” o la “hipótesis del trabajador adicional” entre ambas mediciones.
Respuesta:
Concepto Momento A) Momento B) Variación absoluta
Población total 37.000.000 37.050.000 50.000
Inactivos 21.700.000 21.600.000 - 100.000
PEA 15.300.000 15.450.000 150.000
N (empleados) 13.700.000 13.710.000 10.000
U (desocupados) 1.600.000 1.740.000 140.000

Tasa de actividad (PEA/Pobl. Total) 41,35% 41,70%

Tasa de desocupación (U/PEA) 10,45% 11,26%

Considerando los cálculos de las variables anteriores podemos afirmar que primó la hipótesis del
“trabajador adicional”, ya que de las 150.000 personas que ingresaron a Población Económicamente
Activa, 50.000 se corresponden con un incremento en la población total; es decir que en las diferentes
mediciones (comparando momentos A y B) se observa un aumento de 100.000 personas que ya
conformaban la población total y decidieron salir a buscar trabajo. Esto da como resultado una mayor
tasa de actividad, que mirada desde otro punto de vista representa a cuanta gente le interesa trabajar.

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 Esta hipótesis se manifiesta en casos como el que se produce cuando el sueldo del jefe de familia no
alcanza para cubrir los gastos totales o ha perdido el trabajo, por lo que, otros integrantes de la misma
salen a buscar trabajo.
Además observamos un fuerte incremento de desempleados y apenas un leve aumento en los
empleados (de los 150.000 que ingresaron en la PEA, 140.000 aparecen como desempleados, mientras
que sólo 10.000 consiguieron trabajo).

Estos indicadores sobreestiman la dimensión real de la tasa de desempleo, ya que en realidad no

empeoró la posición de ésta, sino que hay más gente que salió a buscar trabajo.

6. Dados los siguientes datos:

Ti = 11.400 RRE - RRN = 1.400 V.E.= - 140 IBIfija= 21.200
Sb= 3.000 Css-TrF= - 2.400 Td= 5.900 RPD = 98.500
Cons Pub = 19.000 M= 12.700 Bnd+Tb = 13.000 X= 11.300

Calcule: PBIpm, PBIcf, PBNpm, PBNcf, XN, Cpriv, RN, RP y reconstruya la ecuación macroeconómica
fundamental a partir del PBIpm.
Respuesta: PBIpm= 124.800, PBIcf= 116.400, PBNpm= 123.400, PBNcf= 115.000, XN= -
1.400, Cpriv= 86.140, RN= 110.000, RP= 104.400.

PBIpm= Cpriv + Cpub + I + XN  124.800= 86.140 + 19.000 + 21.060 + (– 1.400).

Atención: en la respuesta se ha deslizado intencionalmente un error, determine cual es la

variable mal calculada.

7. Dados los siguientes datos:

Cpriv= 194.000 Ti = 25.000 Sb= 7.400 RRE - RRN = 6.400

IBfija= 45.800 V.E.= - 250 Cons Pub = 41.400 X= 42.300
M= 33.500 Bnd+Tb = 26.300 Css-TrF= - 5.600 Td= 14.800

Calcule: PIBpm, PIBcf, PNBpm, XN, RN, RP, RPD y reconstruya la ecuación macroeconómica
fundamental a partir del PIBpm.

Respuesta: PBIpm=289.750, PBIcf= 272.150, PBNpm=283.350, RN=260.750, RP=245.050,

RPD=230.250, XN=8.800.
PBIpm=Cpriv + Cpub + I+ XN  289.750 =194.000 + 41.400 + (45800-250) + 8.800

Atención: en la respuesta se ha deslizado intencionalmente un error, determine cuál es la

variable mal calculada.

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 C. Casos y ejercicios para resolver

1. Señale cómo afectan los siguientes hechos económicos a la medición del Producto Interno Bruto y a
la medición del Producto Nacional Bruto de nuestro país. Explique. (Considere como posibilidad que
algunas transacciones pueden afectar a ambas mediciones del producto, otras sólo en una de ellas y
alguna a ninguna de ambas):
a) El cobro de un cupón de un bono del Tesoro de EE. UU. por parte de un residente de nuestro
país.
b) La compra de un automóvil usado, fabricado en el año 2014.
c) La producción de manzanas que se destina a su exportación.

2. De la información de la página:
https://www.minhacienda.gob.ar/datos/
(Apartado Empleo e Ingresos) busque los siguientes datos de los aglomerados Concordia y Gran
Paraná, para los años 2015 y el último dato del año 2017:
- Tasa de actividad
- Tasa de empleo
- Tasa de desempleo
- Tasa de subocupación demandante

3. De la información de la misma página de la pregunta anterior, (apartado Nivel de Actividad), calcule

la tasa anual de crecimiento del Producto Interno Bruto (a precios de 2004) entre 2010 y 2017. ¿Por
qué razón es más realista calcular las tasas de crecimiento a precios de un año base que en términos
nominales?

4. Explique, a su entender, que habrá ocurrido con la Población Económicamente Activa entre dos
mediciones de la Encuesta Permanente de Hogares en alguna de las siguientes circunstancias
(suponga estable la población total):
d) Que aparezcan “trabajadores adicionales” manteniéndose estable la población ocupada.
e) Que aumente la tasa de desocupación, con disminución de la población ocupada.
f) Que aparezcan “trabajadores desalentados”, con disminución en la tasa de desempleo.

5. En una economía que lleva sufriendo un largo período de recesión, con una tasa de desempleo cada
vez más elevada, un aumento en la cantidad de "trabajadores desalentados" producirá (no es
elección de alternativas, deberá fundamentarse cada respuesta):
a. Un incremento de la tasa de desocupación.
b. Una disminución en la tasa de actividad.
c. Una disminución en la tasa de ocupación.
d. Un aumento en la tasa de actividad.
e. Una disminución en la tasa de desocupación.

6. Analice: ¿en qué punto se vinculan la teoría cuantitativa del dinero con la Ley de Say dentro del
marco teórico neoclásico).

7. Analice como opera el mecanismo de ajuste neoclásico ante un aumento en el gasto de inversión.
Analice la diferencia que existe entre este análisis, y el keynesiano en sus resultados sobre el nivel

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 de renta y el nivel de empleo (el caso keynesiano analícelo a través del modelo renta – gasto
simple).
8. Si el Estado Nacional paga a residentes extranjeros intereses de un bono emitido con anterioridad,
esto implicará que disminuirán tanto el Producto Bruto Interno como el Producto Bruto Nacional de
nuestro país.
9. Si una empresa residente en el país pero que es propiedad de residentes extranjeros comienza a
enviar utilidades a sus propietarios no residentes, se producirá alguna de las siguientes
circunstancias:
a) Disminuirán el Producto Interno y el Producto Nacional de nuestro país.
b) Aumentará el Producto Interno del país que recibe la transferencia de utilidades.
c) Disminuirá el Producto Nacional de nuestro país, sin que se vea afectado su Producto Interno.
d) No habrá variaciones en la Renta Personal Disponible en el país que recibe la transferencia.
e) Disminuirá el Producto Interno de nuestro país, sin que se vea afectado su Producto Nacional.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
10. El producto nacional de un país en el año t fue de $ 100 valuado a precios de ese año. En el año t+1
el producto nacional de ese mismo país fue de $120 a precios de t+1. Con estos datos elija la
alternativa correcta:
a) El producto nacional real se incrementó en un 20% entre los dos períodos.
b) Si la inflación en el período t+1 fue del 20%, no hubo cambios en el producto nacional real.
c) Si no hubo inflación en el período t+1, no hubo crecimiento del producto nominal.
d) El producto nacional nominal creció el 20%, sin certeza de lo que ocurrió con la variación del
producto nacional real.
e) La tasa de inflación de ese país, en el año t+1, fue del 20%.
f) Son ciertas las alternativas b) y d).
g) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
11. Si en una economía cerrada y sin sector público, cuyo producto es 30.000, el ahorro planeado por
las familias es de 6.000 y los planes de producción de bienes de consumo de las empresas son de
23.500, en este caso:
a) El ahorro realizado es de 6.500 y la variación de existencias es de + 500.
b) La inversión realizada es de 6.000 y la variación de existencias es de - 500.
c) La inversión planeada es de 6.500 y la variación de existencias es de + 500.
d) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.

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 UNIDAD II – GUIA PRÁCTICA

A. Guía de lectura

1. Defina brevemente los componentes de la Demanda Agregada Planeada (ex – ante). ¿Por qué
puede tener un volumen diferente de la Demanda Agregada realizada (ex – post)?
2. ¿Cuáles son los supuestos realizados al momento de estudiar el modelo renta gasto simple?
3. Grafique la función de consumo y explique sus determinantes.
4. ¿A qué se considera equilibrio en el mercado de bienes? ¿Cuándo sucede?
5. ¿Qué implicancias tiene las políticas fiscales llevadas a cabo por Sector Público, las decisiones de las
economías domésticas y las empresas en el nivel de producción de equilibrio? Explique
6. Cuál es la diferencia en relación al efecto que producirá sobre la demanda agregada un aumento en
el Gasto Público si el multiplicador de dicha economía es de 2,5 o 4. En cada caso determine la
propensión marginal a consumir.
7. ¿En qué consiste la Paradoja del ahorro o también llamada la paradoja de la frugalidad?
8. Si una economía que funciona según el modelo renta gasto simple, se encuentra produciendo por
valor de 100, siendo la producción de equilibrio 120; se solicita (en caso de no contar con los datos
para su respuesta, explique qué datos requiere):
a) Grafique la situación descripta.
b) Como será la variación de existencias, si es distinta de cero calcule su valor.
c) En el ajuste hacia el equilibrio: que evolución tendrá el consumo, la inversión, el ahorro y la
propensión marginal a consumir.
d) ¿Deberá el sector público tomar alguna medida para que la economía retorne al equilibrio?
9. Si en una economía que funciona bajo los supuestos del modelo renta gasto simple el Gobierno
decide aplicar una política fiscal expansiva sin alterar su presupuesto; se solicita: a)
a) Explique si es posible lograrlo, y en tal caso de qué modo.
b) Cuáles serán los resultados sobre la renta, la renta disponible y los demás componentes de la
demanda agregada.

B. Casos y ejercicios resueltos

1. ¿Cómo afecta al ingreso disponible, al nivel de gasto agregado y a la propensión marginal a

consumir una disminución en los impuestos netos?

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 Una disminución en los impuestos netos afecta al ingreso disponible, por lo que inicialmente impacta
aumentando el gasto de consumo (que depende del ingreso disponible) y por ese motivo también
aumenta el volumen de gasto agregado (la sumatoria de consumo, inversión y gasto público en una
economía que se supone cerrada), lo cual llevará a un aumento en la renta de equilibrio. La
propensión marginal a consumir no se ve afectada por este motivo, ya que dentro de este modelo
dicha propensión es un parámetro que sólo varía si se produce algún cambio en la conducta de las
familias en el sentido de cambiar las proporciones en la que se distribuye el ingreso entre consumo y
ahorro.
2. De acuerdo a lo que señala la “paradoja del ahorro” keynesiana, una disminución de la propensión
marginal a consumir va a disminuir el nivel de renta, y por ese motivo en el nuevo nivel de equilibrio
disminuyen el ahorro y el consumo de esa economía.
Respuesta: falso. Si disminuye la propensión marginal a consumir, el hecho que inicialmente se
destine menos ingreso al consumo disminuirá el componente consumo del gasto agregado y por
ende el volumen del mismo, dando lugar a un nivel de equilibrio de la renta menor al anterior. Por
ese motivo disminuirá el consumo en esa economía. Si la inversión tiene carácter exógeno, en el
nuevo nivel de equilibrio el ahorro seguirá siendo igual al mismo nivel de inversión y por lo tanto no
habrá variado. En términos económicos esto se debe a que se estará ahorrando una proporción
mayor de un nivel de ingreso de equilibrio menor, lo cual hace perfectamente factible que el
volumen de ahorro no cambie en este caso.
3. Suponga una economía descripta por: Y = C + I + G; en la cual C = c(Y - T) y en donde los valores de
I, G y T son de carácter exógeno al modelo. Partiendo de una situación de desequilibrio, en la que I +
G < S + T, indique cuál de las siguientes afirmaciones es correcta en el proceso de ajuste hacia el
equilibrio:
a) Se producirá una reducción no deseada de existencias que originará un aumento de los niveles
de renta, consumo y ahorro.
b) Se producirá una reducción no deseada de existencias que originará un aumento de los niveles
de renta y consumo, permaneciendo constante la suma de ahorro e impuestos (S + T).
c) Se producirá una acumulación no deseada de existencias que originará una reducción de los
niveles de renta, consumo y ahorro.
d) Se producirá una acumulación no deseada de existencias que originará una reducción de los
niveles de renta y consumo, permaneciendo constante el nivel de ahorro.
e) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
Respuesta: c)

C. Casos y ejercicios para resolver

1. En una economía cerrada y con precios dados, en la que el gasto planeado por el gobierno es igual a
sus ingresos planeados, y el ahorro planeado por el sector privado es menor a la inversión planeada
por el mismo, el ajuste a que da lugar hará aumentar el ahorro y disminuir la inversión hasta que
ambas se equilibren. Suponga que las variaciones del equilibrio en el mercado financiero no afectan
a la inversión.
2. Un aumento en el nivel de renta, sin variaciones en los impuestos que cobra el gobierno, dará lugar
a un aumento del consumo y de la propensión marginal a consumir.

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3. Partiendo de una economía que funciona de acuerdo al modelo de renta-gasto simple, si se produce
un aumento de la incertidumbre que afecte negativamente a la propensión marginal a consumir,
esto puede producir disminuciones en el consumo, en la renta y en el ahorro.
4. En el modelo de renta-gasto simple representado por DA = c(Y - T) + I + G, en donde T, I y G son de
carácter exógeno al modelo, y en donde se conocen los siguientes valores de dichas variables
exógenas y parámetros: c1 = 0,75; T = 100; I = G = 150. Señale la respuesta correcta:
a) La renta de equilibrio es de 950 unidades.
b) Un aumento de I en 20 unidades hace que la renta de equilibrio aumente en 80 unidades.
c) Un aumento de T en 20 unidades hace que el nivel de renta disminuya en 60 unidades.
d) Son ciertas las alternativas b) y c).
e) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
5. Si en una economía cerrada representada por el modelo keynesiano simple en el que la inversión
supera al ahorro en 1.000 y el gasto público es superior en 1.000 a los impuestos netos. En este
caso:
a) A pesar de esa diferencia, no habrá ajustes en la renta, en el ahorro ni en el consumo.
b) Los productores acumularán existencias y se producirá una disminución en la renta.
c) Esta situación impulsará un aumento en el ingreso y en el ahorro.
d) La renta tendrá un nuevo nivel de equilibrio superior al anterior.
e) En el ajuste hacia el equilibrio se producirá una disminución del ahorro.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
6. La “paradoja de la frugalidad” señala que, en el corto plazo:
a) Si las familias disminuyen su PMgC aumentan su PMgS y el volumen de ahorro.
b) Si las familias disminuyen su consumo autónomo no se verá afectado el nivel de renta.
c) Si las familias aumentan su PMgS disminuyen la renta y el ahorro.
d) Si las familias disminuyen su PMgC no afectan a la renta ni al ahorro.
e) Si las familias aumentan su PMgS disminuyen la renta y el consumo.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
7. Suponga una economía definida por volúmenes de inversión, gasto público en bienes y servicios y
volumen de impuestos todos de carácter exógeno, y consumo dependiente del nivel de ingreso
disponible. Si el sector público mantiene equilibrio presupuestario y se observa un volumen de
inversión planeada superior al volumen de ahorro planeado, el ajuste que se producirá tendrá las
siguientes características:
a) Disminuirá el volumen de inversión planeada hasta que se iguale con el volumen de ahorro
planeado.
b) Disminuirá el consumo hasta que el ahorro iguale a la inversión.
c) Deberá disminuir el gasto público para que se produzca la igualdad I = S + (T – G).
d) Aumentará el nivel de renta y de ahorro, sin que varíe el consumo.
e) No se tiene que producir necesariamente ningún tipo de ajuste en este caso.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
8. Suponga una economía caracterizada por los siguientes parámetros y ecuaciones de conducta:
C = 29.800 + 0,80 YD I = 53.500 G = 78.400 T = 85.500
i. Calcular: a) renta de equilibrio, b) multiplicador, c) gasto de consumo en situación de
equilibrio, d) ahorro privado en situación de equilibrio, y e) ahorro público. Verificar que en
equilibrio ahorro e inversión son iguales entre sí.
ii. Si se produce un aumento de 1.500 en el gasto de inversión en el período t+1, analice que
ocurre con el consumo, la demanda agregada y la producción en los períodos t+1 y t+2,
partiendo del supuesto que los productores deciden la producción de un período en función

9
 de la demanda del período anterior. Calcule el nivel de equilibrio resultante luego de todos
los ajustes.
iii. Si en el período t la producción efectiva es 468.000, calcule la variación de existencias en
ese período y determine cuáles serán los valores que medirá la Contabilidad Nacional para
ingreso, consumo e inversión. (Recuerde que VEt = Yt - DAt). Trabaje con los datos iniciales.

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 UNIDAD III – GUIA PRÁCTICA

A. Guía de lectura

1. ¿Qué es la riqueza financiera?

2. ¿Qué es el dinero y cuáles son sus funciones?
3. Diferencie la visión clásica de la keynesiana en relación a la Demanda de Dinero.
4. ¿Qué es la Oferta Monetaria y como está compuesta?
5. ¿Cuáles son las funciones del Banco Central de la República Argentina?
6. Conceptualice la Base monetaria y describa los factores de creación y absorción de la misma,
distinguiendo aquellos que la autoridad monetaria puede controlar.
7. ¿Qué es el multiplicador monetario? ¿Cuáles son sus determinantes y que efectos producen en la
Oferta Monetaria sus modificaciones?
8. Grafique el mercado financiero. Como es la velocidad de ajuste del mismo a diferencia del mercado
de bienes estudiado en la unidad 2.
9. Grafique como afecta al mercado financiero aumento en la renta y describa lo resultados o efectos
sobre:
a) Oferta Monetaria
b) Tasa de interés
c) Demanda total de dinero
d) Demanda de dinero por motivo transacción y precaución
e) Demanda de dinero por motivo especulación
f) Velocidad de creación de dinero
g) Velocidad de circulación de dinero.
10. Grafique como afecta al mercado financiero una compra de títulos públicos por parte del banco
Central y describa lo resultados o efectos sobre:
a) Oferta Monetaria
b) Tasa de interés
c) Demanda total de dinero
d) Demanda de dinero por motivo transacción y precaución
e) Demanda de dinero por motivo especulación
f) Velocidad de creación de dinero
g) Velocidad de circulación de dinero.

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 B. Casos y ejercicios resueltos

1. Analice si tendrá efectos sobre la demanda total de dinero y sobre sus partes componentes el hecho
que las familias y empresas aumenten su tenencia de efectivo disminuyendo sus tenencias de
depósitos bancarios. Para su análisis suponga una economía cerrada, precios dados y que la
inversión es de carácter exógena, no depende de la tasa de interés.
En este caso el cambio de la relación entre efectivo y depósitos que mantienen familias y empresas
(un aumento de la misma) provocará una disminución en el multiplicador monetario y por este
motivo una contracción de la oferta monetaria total. En este caso el mercado monetario se
equilibrará nuevamente con una tasa de interés mayor, disminuyendo por ese motivo la demanda
especulativa de dinero. Con los supuestos expresados no se deduce que haya cambios en la
demanda por transacciones y precaución, por lo tanto la demanda total de dinero disminuirá, en
consonancia con la contracción observada en la oferta monetaria y la existencia de un rápido
equilibrio en este mercado.
2. En el análisis del equilibrio en el mercado financiero, si se observa un aumento en la renta y
también en la tasa de interés, para que esto ocurra necesariamente tendría que haber disminuido la
cantidad de saldos reales. Suponga una economía cerrada y con precios dados.
Respuesta: Falso. Si se produce un aumento en el nivel de renta esto implica un traslado de la
función de demanda de dinero hacia arriba y, de no existir cambios en la oferta monetaria (cantidad
de saldos reales) este mercado se equilibrará con una tasa de interés mayor. En realidad lo
propuesto en el enunciado puede producirse con disminuciones en la cantidad de saldos reales,
manteniéndose la cantidad de los mismos o aún con aumentos en su cantidad.
3. Dados los siguientes datos del Balance del Banco Central y del sistema monetario, en millones de
pesos:
Reservas Internacionales Netas = 15.800
Préstamos netos al sector público = 2.100
Redescuentos a bancos comerciales = 1.800
Efectivo en poder del público = 3.200
Depósitos de entidades financieras en el Banco Central = 14.300
Depósitos del público en entidades financieras = 56.000
Calcular: Base monetaria, Circulante, efectivo en poder de los bancos, e, , multiplicador monetario
y cantidad total de dinero. Suponga que la suma de los activos monetarios del Banco Central es una
cantidad igual a la Base monetaria.
Base: 19.700 ; Circ= 5.400 ; Epb = 2.200 ; e= 0,0574...;  = 0,2946...; mult= 3,005076..; M = 59.200

C. Casos y ejercicios para resolver

1. De acuerdo a los supuestos keynesianos de la teoría de la demanda de dinero, un aumento en la

oferta monetaria traerá aparejado una disminución de la demanda de dinero con motivo
especulación y una disminución en la velocidad de circulación del dinero.
2. Dentro del análisis del equilibrio en el mercado financiero, si el público decide disminuir sus
tenencias de efectivo en la misma cuantía que aumenta sus depósitos bancarios, esto provocará un
aumento en la demanda total de dinero y en la tasa de interés.

12
3. Si se mantiene estable la tasa de interés cuando aumenta el nivel de renta, esto implica aumentos
en la cantidad de saldos reales, en la demanda de dinero por transacciones y en la demanda
especulativa de dinero.
4. Si se estima que los activos financieros que generan renta (bonos) den rentabilidad positiva debido
a que existen expectativas de un aumento de sus precios, en estas condiciones aumentará la
demanda especulativa de dinero (explique).
5. Si en una economía en que la cantidad total de dinero (M3) alcanza $ 100.000 millones, de los
cuales el 30% está constituido por efectivo y el resto por depósitos bancarios, se produce un
aumento del 10% en las tenencias de efectivo y del 5% en los depósitos bancarios, sin variaciones
en las relación que mantienen los bancos entre reservas y depósitos, en ese caso:
a) Habrá aumentado la cantidad total de dinero y el multiplicador monetario.
b) Habrá aumentado la base monetaria pero disminuido el multiplicador monetario.
c) No hay certeza de lo ocurrido con la base monetaria y el multiplicador monetario disminuye.
d) El multiplicador monetario aumenta, dado que el aumento absoluto de los depósitos es mayor
que el aumento absoluto del efectivo.
e) Habrá aumentado la cantidad total de dinero pero la base monetaria disminuyó.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
6. Partiendo de los supuestos de la teoría keynesiana respecto de la demanda de dinero, si se produce
un aumento en el nivel de renta o ingreso, manteniéndose estable la oferta monetaria total,
ocurrirá alguna de las siguientes circunstancias:
a) Aumento de la tasa de interés, manteniéndose constantes las demandas por transacciones y
especulativa, ya que no varía la oferta monetaria total.
b) Se producirá un aumento de la creación secundaria de dinero.
c) Aumento de la tasa de interés y disminución de la demanda especulativa de dinero.
d) Aumento de la demanda de dinero por transacciones, sin variación en la tasa de interés.
e) No habrá variaciones en la demanda total de dinero, por lo tanto tampoco varía la tasa de
interés.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es cierta.
7. A partir de los siguientes datos:
Reservas Internacionales Netas del Banco Central = 23.500; Préstamos netos del Banco Central al
Gobierno = 6.500; Préstamos del Banco Central a Bancos Comerciales = 2.900; Efectivo en poder de
los bancos = 6.000; Depósitos de entidades financieras en el Banco Central = 18.000; Coeficiente 
(reservas/depósitos) = 0,40
Calcular: Circulante, Coeficiente e, Efectivo en poder del público, Multiplicador monetario, Reservas
Bancarias, Depósitos de público en entidades financieras y Oferta Monetaria Total.
8. Dados los siguientes datos del sistema financiero, en millones de pesos:
Base monetaria: 121.700 Efectivo en poder de los bancos: 10.700
Dep. de ent. financieras en BCRA: 26.000 Dep. del público en ent. financieras: 221.200
Calcular: Circulante, efectivo en poder del público, e, , multiplicador monetario y cantidad total de
dinero.

13
 UNIDAD IV – GUIA PRÁCTICA

A. Guía de lectura

1. ¿Cuáles son los supuestos del modelo IS-LM?

2. ¿Cuáles son los determinantes del gasto de inversión si se abandona el supuesto de que la misma
reviste carácter exógeno?
3. Deduzca a partir del equilibrio del mercado de bienes, la curva IS. Explique qué significado tiene un
nivel de renta situado en un punto sobre la misma.
4. ¿Cuáles son los motivos por los que pueden observarse traslados de la curva IS?
5. Deduzca a partir del mercado de mercado financiero, la curva LM. Explique qué significado tiene
un nivel de renta situada en un punto sobre la misma.
6. ¿Cuáles son los motivos por los que pueden observarse traslados de la curva LM?
7. ¿Es posible hablar de equilibrio general del modelo IS-LM si la tasa de interés o el nivel de renta se
sitúan en un punto superior o inferior al que se equilibran simultáneamente ambos mercados?
8. ¿Qué medidas puede tomar el Gobierno si desea expandir el nivel de renta a través del uso de
políticas fiscales y cuáles serán los resultados sobre los componentes de la demanda agregada una
vez transcurridos los ajustes?
9. ¿Qué medidas puede tomar el Gobierno si desea expandir el nivel de renta a través del uso de
políticas monetarias y cuáles serán los resultados sobre los componentes de la demanda agregada
una vez transcurridos los ajustes?

B. Casos y ejercicios resueltos

1. El consumo puede quedar inalterado si se toman conjuntamente como medidas de política económica
una compra de títulos públicos por parte del Banco Central y un aumento en los impuestos que
recauda el sector público.
Verdadero. Si se combina una política monetaria expansiva con una política fiscal contractiva, puede
eventualmente ocurrir que el consumo quede inalterado. De cualquier manera, y dado que se ven
aumentados los impuestos, el nuevo nivel de ingreso de equilibrio deberá ser mayor para que el
ingreso disponible (determinante del gasto de consumo) quede inalterado.
2. Utilice el modelo IS-LM para diseñar una combinación de políticas que permita aumentar el gasto de
inversión sin que se vea afectado el nivel de renta.

14
 En un esquema de economía cerrada y precios dados como los que presupone el modelo IS-LM, la
combinación de políticas monetarias y fiscales que permiten asegurar un aumento en el gasto de
inversión sin que se vea afectado el nivel de renta es utilizar políticas fiscales contractivas y políticas
monetarias expansivas. Las políticas fiscales contractivas disminuyen el gasto público (si es
disminución de G) o el consumo (si se trata de un aumento en T), pero si se aplica solamente algunas
de esas políticas, dará como resultado una disminución en el nivel de renta. Para evitar que se
produzca esa caída se deberá utilizar alguna política monetaria expansiva (compra de títulos
públicos por el Banco Central, reducción de la tasa de redescuento que cobra el Banco Central o
disminución del encaje legal exigido a los bancos comerciales). Utilizadas en la medida adecuada
pueden mantener el nivel de renta, con aumento en la inversión (por la disminución de la tasa de
interés), con menor gasto público (si se contrajo esa variable) o menor consumo (si se aumentaron
los impuestos). (El desarrollo gráfico se hará en clase).
4. Analice si tendrá efectos sobre la demanda de dinero el hecho que las familias y empresas
aumenten su tenencia de efectivo disminuyendo sus tenencias de depósitos bancarios. Para su
análisis suponga una economía cerrada, precios dados y que la inversión depende del nivel de renta
y de la tasa de interés.
Si bien parece similar al ejercicio planteado en la unidad anterior, la diferencia se encuentra en el
hecho que la inversión depende directamente de la renta y en forma inversa de la tasa de interés. En
este caso el aumento de la tenencia de efectivo en relación a los depósitos bancarios aumenta la
relación entre efectivo y depósitos por lo tanto el multiplicador monetario disminuye y, en ausencia
de políticas que afecten a la base monetaria, la oferta monetaria o cantidad de saldos reales va a
disminuir, ajustando el mercado financiero con un aumento en la tasa de interés. Pero con estos
supuestos acerca del gasto de inversión, también resulta afectado el volumen del mismo y el modelo
de análisis pasa a ser IS-LM. En el análisis gráfico la contracción de los saldos reales desplaza hacia
arriba la curva LM, generando un nuevo equilibrio con tasa de interés mayor y nivel de renta de
equilibrio menor. Por este motivo resultan afectadas, con disminución en las mismas, tanto la
demanda de dinero por transacciones (por caída en el nivel de renta) y la demanda especulativa de
dinero (por aumento en la tasa de interés). Por lo tanto, la demanda total de dinero sin dudas
disminuirá.
5. Analice el ajuste que se produce si en una economía cerrada que se desempeña de acuerdo al
modelo IS-LM se observa equilibrio en el mercado financiero y tasa de interés inferior a la que
equilibra simultáneamente al mercado de bienes y al mercado financiero. Explique cómo registrará
la Contabilidad Nacional esta situación para mantener la identidad entre producción agregada y
gasto agregado.
En este caso no hay equilibrio simultáneo en ambos mercados, estando equilibrado el mercado
financiero pero no el mercado de bienes, en este caso particular el gasto agregado es mayor que la
producción, dando lugar a una disminución en las existencias de los productores. En términos
gráficos, nos encontramos sobre LM pero no sobre IS, y si la tasa de interés es inferior a la que
equilibra simultáneamente a ambos mercados, el nivel de renta también estará en esas condiciones.
Este desequilibrio en el mercado de bienes da lugar a un proceso de ajuste que implicará por parte
de los productores aumentos en el volumen de producción hacia el nivel que equilibra
simultáneamente a ambos mercados. Este aumento en la producción da lugar a un aumento en la
demanda de dinero por transacciones, lo que implica un traslado de esa función hacia arriba y, dada
la oferta monetaria, la tasa de interés también se ajustará hacia el nivel que equilibra a ambos
mercados en forma simultánea. Todo esto se realiza sin utilizar políticas monetarias o fiscales, ya
que es un ajuste hacia el equilibrio; las políticas monetarias y fiscales lo que hacen es cambiar los
niveles de equilibrio de renta y tasa de interés. En el período en que se registra este desequilibrio, y
dado que la Contabilidad Nacional postula la identidad entre Producción efectivamente realizada y
Demanda Agregada realizada (en términos ex – post), las variaciones de existencias se suman (en

15
 sentido algebraico) a la Inversión Bruta Fija para determinar la Inversión Total. En este caso, al ser
negativa la variación negativa de las existencias las mismas se restarán de la Inversión Bruta Fija,
dando lugar a una Inversión Total menor a la Inversión planeada y de esa manera, en términos ex –
post Producción realizada y Demanda Agregada realizada serán iguales entre sí.
3. A partir de una determinada situación de equilibrio en los mercados de bienes y financieros, el
Banco Central realiza una operación de compra de títulos públicos. En el ajuste a la nueva situación
de equilibrio se habrán producido los siguientes hechos:
a) Aumento en el gasto de inversión, permaneciendo sin variantes el monto total de la demanda
agregada.
b) El sector público cobrará un mayor volumen de impuestos.
c) Aumentos en el volumen de la demanda agregada y en la demanda total de dinero.
d) Esta situación no afecta a la demanda especulativa de dinero.
e) Aumento en el gasto de inversión, permaneciendo estable la demanda total de dinero.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
Respuesta: c)

C. Casos y ejercicios para resolver

1. Explique los efectos que tendría sobre los componentes de la Demanda Agregada y sobre la cantidad
de saldos reales, si se aplicaran conjuntamente como políticas, una disminución del Gasto Público y
un aumento en los encajes por parte del Banco Central. Suponga una economía cerrada con precios
dados.
2. Explique el proceso de ajuste y el consecuente efecto sobre los componentes de la Demanda
Agregada, que se producirá en una economía cerrada y con precios dados, en la que se observa
equilibrio el mercado financiero pero no el mercado de bienes, siendo la tasa de interés superior a
la que equilibra ambos mercados.
3. En una economía cerrada que se ajusta de acuerdo al modelo IS-LM, la aplicación de políticas
fiscales expansivas no altera la demanda de dinero especulativa ni por transacciones, ya que no
modifica la cantidad total de dinero.
4. Las políticas monetarias contractivas, suponiendo que el mercado de activos se ajusta rápidamente,
conducen inmediatamente a las tasas de interés a un nivel más bajo del que resultará en el equilibrio
definitivo, en ausencia de otras medidas de política económica.
5. Suponiendo una economía cerrada y con precios dados, una combinación de compra de títulos
públicos por el Banco Central con políticas fiscales que dejen sin variación el nivel de ingreso
respecto de su nivel previo a la aplicación de dichas políticas, dará lugar a aumentos en el consumo
y de la inversión, independientemente del tipo de política fiscal aplicada.
6. Si en una economía que se ajusta de acuerdo al modelo IS-LM se observa que está en equilibrio el
mercado financiero pero no el mercado de bienes, siendo la tasa de interés inferior a la que
equilibra ambos mercados, se deberá aplicar una política monetaria contractiva para elevar la tasa
de interés y una política fiscal expansiva para elevar el nivel de renta.
7. A partir de una determinada situación de equilibrio en los mercados de bienes y financieros en una
economía cerrada que se ajusta de acuerdo al modelo IS-LM, el Gobierno nacional lleva adelante

16
 una política fiscal expansiva (aumento del gasto público) financiada en su totalidad por préstamos
otorgados por el Banco Central. En el ajuste a la nueva situación de equilibrio se habrán producido
los siguientes hechos:
a) Aumentará el gasto en inversión y la demanda de dinero tanto por transacciones como
especulativa.
b) Aumento en el consumo, sin que se vea afectada la demanda de dinero por transacciones.
c) Aumentará el multiplicador de la inversión.
d) Aumentará el producto y la demanda total de dinero.
e) Aumentarán todos los componentes de la demanda de dinero.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
8. Suponga una economía descripta por el modelo IS-LM, en la que el gobierno decide aumentar el
gasto público e incrementar la recaudación de impuestos en la misma cuantía:
a) Una compra de títulos públicos por parte del Banco Central con seguridad bajará la tasa de
interés respecto de su situación antes de los cambios en la política fiscal.
b) Dará lugar a un aumento en el gasto de inversión.
c) Estas medidas no afectan al nivel de demanda agregada, por lo que tampoco se modificará el
tipo de interés.
d) No se verá afectado el nivel de consumo de las familias por el aumento en los impuestos netos.
e) Dará lugar a un aumento en el nivel de renta de equilibrio.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
9. Suponga una economía cerrada que se ajusta de acuerdo al modelo IS-LM. Si se quiere reducir el
déficit fiscal evitando que varíe la tasa de interés, las consecuencias podrán ser algunas de las
siguientes:
a) No se verá afectado el volumen de inversión.
b) El consumo disminuirá sólo si la política aplicada es un aumento en los impuestos.
c) Disminuirá el consumo, independientemente del tipo de política fiscal aplicada.
d) Aumentará la velocidad de circulación del dinero debido a la política monetaria contractiva.
e) Son ciertas las alternativas c) y d).
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
10. Suponga una economía cerrada y con sector público que se ajusta de acuerdo al modelo IS –LM, y a
partir de una determinada situación de equilibrio en los mercados de bienes y financieros, el Banco
Central realiza una operación de mercado abierto consistente en la venta de títulos públicos. En el
ajuste a la nueva situación de equilibrio se habrán producido los siguientes hechos:
a) El aumento de la tasa de interés desplazará IS hacia la izquierda debido a la disminución en el
gasto de inversión.
b) Disminuirá el gasto de consumo y la demanda total de dinero.
c) La demanda de dinero por transacciones se mantendrá sin cambios.
d) Disminuirá el gasto de inversión, manteniéndose sin cambios la demanda total de dinero.
e) Aumentará la demanda especulativa de dinero.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.

17
 UNIDAD V – GUIA PRÁCTICA

A. Guía de lectura

1. ¿Qué es la inflación? Señale sus efectos diferenciando los mismos en relación a si el fenómeno fue o
no previsto.
2. ¿Cuáles son las causas de la inflación según las diferentes teorías? Realice un cuadro comparativo
acerca de las diferentes posturas que explican el origen de la inflación mostrando sus principales
determinantes y mecanismos de conducción.
3. ¿Cuál es la explicación de la pendiente negativa de la curva de Demanda Agregada?
4. En relación al modelo OA-DA: ¿en qué casos se observaran traslados ascendentes o descendentes
de la curva DA?
5. Defina la Oferta Agregada y explique la diferencia en relación a la forma de la curva que plantea el
enfoque clásico y el keynesiano.
6. ¿Qué es la tasa de crecimiento natural del producto y cuál es su vinculación con la tasa natural de
desempleo?
7. Dada la forma en que se producen los ajustes en el mercado de trabajo, ¿podemos hablar de ajustes
instantáneos? Explique.
8. Describa que mercados se analizan en el modelo de Oferta y Demanda agregada. Si en un periodo
determinado la tasa de crecimiento natural del producto es mayor a la efectiva: ¿todos los
mercados se encuentran en equilibrio? Explique.
9. Explique la relación existente entre los desequilibrios en el mercado de trabajo y los traslados de la
curva de Oferta Agregada.
10. Explique las siguientes enunciados:
“las políticas monetarias si bien tienen efecto sobre la tasa de crecimiento a corto plazo son
neutrales a largo plazo”
“a largo plazo las políticas fiscales no modifican la tasa de crecimiento del producto sino que
producen el llamado efecto desplazamiento”
11. Si el gobierno desea reducir la tasa de inflación, ¿Qué políticas económicas podría llevar a cabo?
Explique los efectos a largo plazo sobre la composición de la demanda agregada de cada una de
ellas.
12. Explique las razones económicas por medio de las cuales la curva de Phillips pasa de tener
pendiente descendiente a corto plazo a ser vertical a largo plazo.

18
 B. Casos y ejercicios resueltos

1. En una economía en la cual la inflación efectiva fue mayor a la esperada a causa de cambios en la
política fiscal, se solicita que indique: a) ¿Cómo se encuentra el desempleo y la producción respecto
del nivel natural? y; b) ¿Qué cambios se observarán a largo plazo sobre los componentes de la
demanda agregada y sobre el nivel de saldos reales respecto de la situación de equilibrio de corto
plazo planteada? Explique.
Está claro que si se produce esta situación es porque se produjo un shock expansivo sobre la
demanda a partir de la aplicación de políticas fiscales (aumento en la velocidad de crecimiento del
gasto público o una contracción impositiva), por lo tanto si se parte de una situación de equilibrio de
largo plazo, este cambio en la política fiscal llevará a una situación de corto plazo en la cual habrá
aumentado gyt respecto de gyn, provocando esto un desequilibrio en el mercado de trabajo
caracterizado por ut < un. Este desequilibrio en el mercado de trabajo implicará que las sucesivas
negociaciones salariales generarán aumentos nominales de los salarios por encima de la inflación
esperada para cada período hasta que se equilibre nuevamente el mercado de trabajo, cosa que se
logrará cuando gyt sea nuevamente igual a gyn, con una tasa de inflación esperada y efectiva
superior a la situación de largo plazo inicial y también a la situación de equilibrio de corto plazo
resultante de la expansión fiscal. Como no se cambió la política monetaria (gm sigue siendo la
misma), la cantidad de saldos reales habrá disminuido respecto de los equilibrios de largo y corto
plazo precedentes, resultando de ello una tasa de interés más elevada, lo que sumado al retorno a
gyn dará lugar a una disminución en el gasto de inversión. Respecto de los otros componentes de la
demanda agregada, su evolución dependerá de cuál haya sido la política aplicada. Si es a partir de
aumentar la velocidad de crecimiento del gasto público será este el componente que habrá
aumentado su participación en el gasto agregado. Y si la expansión fiscal se hace a través de una
disminución impositiva, el aumento en el ingreso disponible implicará un aumento de la
participación del consumo en el gasto agregado.
2. Analice el efecto que producirá a corto plazo un aumento en la velocidad de creación de dinero por
parte del Banco Central sobre la tasa de desempleo medida, sobre la tasa natural de desempleo y
sobre la composición del gasto agregado. Para su análisis suponga una economía con precios
variables y situación inicial de equilibrio de largo plazo.
En este caso el shock sobre la demanda proviene de un cambio en la política monetaria, un aumento
de gm expande la demanda agregada, dado que, si bien producirá un aumento en la inflación del
período, como los salarios fueron fijados con una e menor que la efectiva, el aumento de los precios
no neutraliza de inmediato la expansión monetaria. En términos gráficos, desplaza la curva DA hacia
arriba y hacia la derecha y la curva de equilibrio en el mercado financiero (curva LM) hacia abajo y
hacia la derecha, dando como resultado a corto plazo un aumento en gy, en y una disminución en
la tasa de interés. La tasa de desempleo medida (ut) habrá pasado a ser menor que un por la
aceleración de gy. A corto plazo habrán aumentado el consumo (por gy) y la inversión (por gy y
disminución de la tasa de interés). El gasto público no cambia su velocidad de crecimiento, ya que no
se plantearon cambios en la política fiscal, si bien a corto plazo disminuye su participación en el
gasto agregado. La tasa natural de desempleo no cambia por la aplicación de políticas fiscales o
monetarias, ésta responde a las mismas razones que explican la tasa natural de crecimiento, como
el estado de la tecnología, las instituciones en general y en particular las que rigen el
funcionamiento del mercado de trabajo.
3. ¿Pueden ser afectadas la tasa de inflación y la tasa natural de crecimiento de la economía por las
políticas monetarias y fiscales?

19
 La tasa de inflación sí se afecta a través de políticas monetarias y fiscales. Si estas son contractivas
es de esperar una menor tasa de inflación tanto a corto como a largo plazo. A la inversa, si son
expansivas, la tasa de inflación aumentará tanto a corto como a largo plazo. Esto se produce por los
desequilibrios que provocan en el mercado de trabajo los shocks tanto contractivos como expansivos
sobre la demanda agregada y los posteriores ajustes de la oferta agregada que se originan por este
desequilibrio. Si el desequilibrio es con ut<un los ajustes salariales serán superiores a la inflación
esperada para cada período, y a la inversa en el caso que u t>un. No ocurre lo mismo con la tasa
natural de crecimiento de la economía, la cual está explicada por otras razones como el estado de la
tecnología, las instituciones, etc., aspectos que no son influenciados por las políticas monetarias y
fiscales, por lo menos en los plazos en los cuales éstas pueden ser efectivas.
4. Suponiendo una economía cerrada, con precios e inflación variables, una compra de títulos públicos
por parte del Banco Central provocará alguno de los siguientes efectos:
a) Aumento en todos los componentes de la demanda agregada y de gyt a corto plazo.
b) Aumento de la inversión y el consumo a largo plazo.
c) Aumento de gyn a largo plazo.
d) Aumento de la inversión a corto plazo, permaneciendo estable la tasa de interés a largo plazo.
e) Aumento de la inversión a largo plazo, pero el consumo permanecerá estable.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
Respuesta: d)
5. Suponga la existencia de una economía cerrada con precios variables, en la cual el gobierno ejecuta
políticas fiscales expansivas. En ese caso:
a) La tasa de interés aumentará a corto plazo y volverá a su nivel inicial a largo plazo.
b) A corto plazo el desequilibrio en el mercado de trabajo implicará que ut < un.
c) A corto plazo se producirá un desplazamiento hacia la izquierda de la oferta agregada.
d) A largo plazo, aunque no varíe gm, se reducirá la cantidad de saldos reales.
e) Son ciertas b) y d).
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
Respuesta: e)

C. Casos y ejercicios para resolver

1. Explique qué medidas (Fiscales y/o Monetarias) aplicaría en una economía cerrada y con precios
variables, si se desea aumentar a largo plazo el nivel de consumo pero sin alterar el nivel de
inflación y los efectos que producirían las mismas, tanto a corto como a largo plazo, sobre: a) la
Inversión; b) la cantidad de saldos reales; y c) el nivel de salarios reales.
2. Analice el efecto que produce sobre los componentes de la Demanda Agregada, la inflación y la tasa
de interés, tanto a corto plazo como a largo plazo, una compra de títulos públicos por parte del
Banco Central en una economía cerrada, con precios variables y en la que t = et,
3. Suponga una economía cerrada y con precios variables se observa en el período t que ut < un, (lo
que implica que gyt > gyn). El salario real: ¿será superior o inferior al negociado al comienzo del
período? ¿Cómo será la evolución futura de ese salario real hasta que la economía retorne a la
situación en que gyt = gyn? Suponga que no se producen cambios que alteren el equilibrio en el
mercado de trabajo.

20
4. Si en una economía cerrada y con precios variables se observa en el período t que ut < un, esto
implica que gyt > gyn, y en este caso la inflación del período habrá sido inferior a la prevista,
mejorando de esta manera el salario real percibido por los trabajadores respecto de su nivel
negociado
5. A corto plazo, una política fiscal expansiva, si bien no disminuye la cantidad de saldos reales,
produce igualmente un aumento en la tasa de interés. Suponga una economía cerrada y con precios
e inflación variables en la que originalmente ut = un.
6. El hecho que se produzca una aceleración de la inflación es independiente de que la tasa de
desempleo efectiva sea mayor, menor o igual a la tasa natural de desempleo.
7. Suponga la existencia de una economía cerrada y con precios e inflación variables, que se encuentra
en una situación de equilibrio a largo plazo, en la cual el gobierno lleva adelante una disminución de
la velocidad de crecimiento del gasto público con el objetivo de equilibrar su situación fiscal, en este
caso:
a) El desempleo aumentará tanto a corto como a largo plazo.
b) No se modificará el equilibrio en el mercado de trabajo en el corto plazo.
c) Esta situación dará lugar a traslados ascendentes de la curva de oferta agregada.
d) A largo plazo disminuirá el consumo.
e) A largo plazo aumentará la inversión y disminuirá la tasa de interés.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
8. Suponga la existencia de una economía con precios e inflación variables, que se encuentra en una
situación de equilibrio a largo plazo, en la cual el Banco Central toma como medida de regulación
monetaria un aumento en la tasa de redescuento que le cobra a los bancos comerciales. En ese
caso:
a) La tasa de interés disminuirá a corto plazo y volverá a su nivel original a largo plazo.
b) La demanda agregada no cambiará de volumen ni a corto ni a largo plazo.
c) A corto plazo disminuye el consumo y la inversión.
d) A corto plazo el gasto público como proporción de la demanda agregada no varía.
e) A corto plazo no se afectará al salario real percibido respecto del negociado.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
9. Suponiendo una economía cerrada, con precios e inflación variables y que se encuentra en una
situación de equilibrio de largo plazo, un aumento en gm vía compra de títulos públicos por parte
del Banco Central, sin cambios en la política fiscal, provocará los siguientes efectos:
a) Un aumento del desempleo a corto plazo.
b) Una disminución de la tasa de interés tanto a corto plazo como a largo plazo.
c) No variará la participación del consumo dentro del gasto agregado a corto plazo.
d) Un aumento de la participación de la inversión dentro del gasto agregado a corto plazo.
e) Son ciertas las alternativas b) y d).
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
10. Si la inflación efectiva es mayor a la esperada para un período determinado, en este caso:
a) Esto puede ocurrir a partir de que el Banco Central aplique políticas monetarias contractivas.
b) Los ajustes posteriores trasladan la curva de oferta agregada hacia la derecha y hacia abajo.
c) Los precios absolutos en este período son superiores a los del período anterior.
d) Los salarios reales percibidos son superiores a los salarios reales negociados.
e) Son ciertas las alternativas a) y d).
f) Ninguna de las anteriores alternativas es cierta.

21
11. El mercado de trabajo se desequilibrará generando aumentos salariales nominales por encima de
inflación esperada (y traslados ascendentes de la curva de oferta agregada):
a) Cuando se observe que el salario real percibido sea superior al salario real negociado.
b) Después que el Banco Central aplique políticas monetarias contractivas.
c) Cuando la inflación esperada para el período sea inferior a la inflación efectiva del período.
d) Cuando el sector público aplique políticas destinadas a disminuir el déficit fiscal.
e) Cuando la tasa medida de desempleo sea superior a la tasa natural de desempleo.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es cierta.

22
 UNIDAD VI – GUIA PRÁCTICA

A. Guía de lectura

1. En relación al Balance de Pagos, se solicita:

a) Concepto
b) Cuentas que lo componen describiendo que transacciones se registra en cada una.
c) ¿Qué es el Ahorro Externo Neto, qué relación tiene con la variación de Activos Externos Netos?
d) ¿Cuál es la cuenta que muestra la variación del endeudamiento externo y como será su saldo si
decimos que los residentes nacionales disminuyen sus acreencias con el resto del mundo?
e) Explique qué implicancias tiene sobre la oferta monetaria un superávit en el Balance de pagos.
2. ¿Cuál es la ecuación más representativa del modelo de tres brechas? ¿Cómo se explican las
corrientes de financiamiento entre los distintos sectores?
3. ¿Cuáles son los diferentes sistemas de Tipo de Cambio? Describa brevemente cada uno.
4. ¿Cuál es la diferencia entre el Tipo de cambio Nominal y el Real?
5. ¿Cuáles son los determinantes de la Demanda Agrega en una economía abierta con precios dados?
6. ¿Qué es la condición Marshall-Lerner?
7. ¿Qué es la Relación de paridad de los tipos de interés? Derívela para tipo de cambio flexible y tipo
de cambio fijo, sin considerar riesgo país ni riesgo de depreciación.
8. Analice la efectividad de la política monetaria según el tipo de cambio sea fijo o sea flexible.
9. Explique el concepto de “riesgo país”.
10. ¿Qué efecto tienen sobre la tasa de interés local los resultados de las cuentas públicas y el saldo de
la cuenta corriente? Suponga una economía con tipo de cambio flexible y sujeta a riesgo país.

B. Casos y ejercicios resueltos

1. ¿Qué habrá ocurrido con la cuantía de activos externos netos y la cantidad de saldos reales en una
economía con tipo de cambio fijo en la cual las reservas en divisas del Banco Central aumentan en
una menor proporción que el superávit de la cuenta capital y financiera de esa economía?
En este caso se debe tener presente que la posición patrimonial de los residentes (activos externos
netos) dependen del saldo de la cuenta corriente y que, en un sistema de tipo de cambio fijo que
implica la intervención continua del Banco Central, el sector externo tiene incidencia sobre la base
monetaria. Si hay aumento en las reservas de divisas del Banco Central, éste habrá estado operando

23
 comprando divisas de un superávit en el balance de pagos, por lo tanto y por esta razón la cantidad
de saldos reales aumenta. Y dado que el saldo superavitario del conjunto del balance de pagos es
menor que el superávit de la cuenta capital y financiera del mismo, esto implica que la cuenta
corriente habrá sido deficitaria, por lo tanto se habrá registrado una disminución en la cuantía de los
activos externos netos. En este caso habrán entrado capitales que financiaron el déficit de la cuenta
corriente y el aumento de las reservas del Banco Central.
2. No es posible la coexistencia de déficits externo y público con equilibrio en el sector privado, ya que
no existen factores de creación de financiamiento en este caso.
Falso. Sí pueden coexistir. El sector público en este caso opera como demandante de financiamiento
y el sector privado no demanda ni ofrece financiamiento al estar equilibrados ahorro e inversión. El
factor de creación de financiamiento es el sector externo, su déficit financia el desequilibrio fiscal.

3. De acuerdo a la Contabilidad Nacional, en una economía abierta en la que se observa que el ahorro
privado es superior a la inversión privada en una cuantía inferior a la del déficit público, en ese caso
el excedente de déficit fiscal será financiado con superávit externo, siendo de esta manera la
dirección del financiamiento desde el resto del mundo hacia el país.
Respuesta: Falso. En este caso las necesidades de financiamiento del sector público, que es
demandante de financiamiento, no alcanzan a ser cubiertas por superávit del sector privado, que es
oferente de financiamiento; por lo tanto el financiamiento faltante lo aporta el sector externo, pero
para que ello sea posible el sector externo debe ser deficitario. Sí es cierto que el financiamiento será
desde el resto del mundo hacia el país.
4. Partiendo de la definición del tipo de cambio nominal, una depreciación equivale a una disminución
del precio de la divisa extranjera expresada en moneda nacional y corresponde a una disminución
del tipo de cambio.
Falso. Una depreciación equivale a un aumento del precio de la divisa extranjera expresada en
moneda nacional y corresponde a un aumento del tipo de cambio.
5. Para que resulte conveniente comprar bonos de un país extranjero es necesario que la tasa de
interés que pagan en el propio país sea inferior a la que pagan los bonos en el exterior sumada a la
tasa de apreciación esperada de la moneda del país en el que se piensa comprar los bonos.
Verdadero. La regla es que conviene comprar bonos extranjeros cuando la tasa de interés que se
obtiene en el exterior sumado a la tasa de devaluación esperada de la propia moneda sea superior al
rendimiento que se obtiene con los bonos del propio país. En este caso estamos sumando la tasa de
apreciación de la otra moneda, que es exactamente igual a la tasa de depreciación de nuestra
propia moneda.
6. La Balanza Comercial de un país se equilibrará con un nivel de producción más elevado a medida
que más elevado sea el tipo de cambio nominal y más bajos sean los precios internos.
Verdadero. Dados los precios internacionales, ambas situaciones mejoran el tipo de cambio real y
esto mejora a las exportaciones netas a cada nivel de ingreso, en términos gráficos desplazan la
curva NX hacia arriba y hacia la derecha. Por este motivo las exportaciones netas estarán
equilibradas a un nivel de renta más elevado.

7. Una política monetaria expansiva, si suponemos perfecta movilidad de capitales y tipo de cambio
flexible, tiene como efecto una disminución en el tipo de cambio real, aumento en la producción y
disminución de la tasa de interés interna de equilibrio.
Falso. Es cierto que en este caso, al aplicarse una política monetaria expansiva, va a aumentar el
nivel de producción y va a disminuir la tasa de interés interna de equilibrio, pero el tipo de cambio

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 real aumenta, debido al aumento que produce en el tipo de cambio nominal al aumentar la
demanda de divisas y no intervenir el Banco Central dado que es un sistema de tipo de cambio
flexible. En un contexto de precios dados como funciona este modelo, al aumentar el tipo de cambio
nominal, también aumenta el tipo de cambio real.

8. En una economía abierta con tipo de cambio fijo, precios dados, movilidad perfecta del capital y tipo
de interés internacional dado, una reducción del gasto público, producirá los siguientes efectos:
a) No se afectarán el nivel de renta ni el consumo.
b) Descenderán la cantidad de saldos reales y las exportaciones netas.
c) Descenderán la cantidad de saldos reales y el nivel de producción.
d) Aumentarán las exportaciones netas y disminuirá la inversión.
e) Son ciertas las alternativas c) y d)
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
Respuesta: e)
9. En una economía abierta con tipo de cambio flexible, precios dados y movilidad perfecta de capital,
una compra de bonos en el mercado abierto por parte del Banco Central producirá los siguientes
efectos:
a) El nivel de producción permanecerá constante, ya que las exportaciones netas se reducirán en
la misma cuantía en que aumenta la inversión.
b) Aumentarán la producción, el tipo de cambio, las exportaciones netas y la inversión.
c) El nivel de producción permanecerá constante, ya que el aumento de las exportaciones netas se
compensará con una reducción del consumo.
d) Aumentará la producción, apreciándose la moneda nacional.
e) No variará la cantidad de saldos reales, ya que el Banco Central deberá vender divisas.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
Respuesta: b)

C. Casos y ejercicios para resolver

1. En una economía con sectores privado, público y exterior: ¿cuáles de las siguientes afirmaciones es
correcta, en el marco de la contabilidad nacional? (Puede ser más de una)
a) Si el déficit del sector público es mayor que el superávit del sector privado, necesariamente el
sector externo presentará un déficit.
b) Si el sector privado está en equilibrio y existe déficit en el sector público, necesariamente debe
ser financiado por un superávit del sector externo.
c) Los déficits del sector público que no se financien con superávit del sector privado habrán de
financiarse con un déficit del sector externo.
d) Si el sector público está en equilibrio presupuestario, un superávit del sector privado puede
financiar un déficit del sector externo.
e) Si el ahorro privado es superior a la inversión privada en una cuantía mayor que el déficit
público, esto generará un superávit externo.
2. Si como resultado de las transacciones económicas con el exterior se observa que no hay
variaciones en las reservas internacionales, siendo que existe déficit en la cuenta corriente, en ese
caso los residentes del país habrán aumentado sus acreencias respecto del resto del mundo.

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3. Si el Banco Central disminuye sus tenencias de reservas internacionales y el saldo de la cuenta
capital y financiera del balance de pagos es negativo, en ese período también se produjo una
disminución en las tenencias de Activos Externos Netos por parte de los residentes de un país.
4. En situaciones de equilibrio entre importaciones y exportaciones y existe superávit fiscal, esto
implicará que el ahorro será superior a la inversión y que se estará financiando al resto del mundo.
5. En una economía abierta, con tipo de cambio fijo, perfecta movilidad de capitales y precios dados,
un aumento en la tasa que se cobra por impuesto a la renta reducirá la producción, la inversión y la
cantidad de saldos reales.
6. Explique por qué razón estas situaciones pueden llegar a afectar la tasa de interés interna en un país
abierto a los movimientos de capitales: a) una caída en las reservas internacionales del Banco
Central; y b) la aparición de un déficit público con problemas para su financiamiento.
7. Si en un período determinado en una economía con tipo de cambio fijo se observa un déficit del
balance de pagos superior al superávit de la cuenta capital y financiera, en este caso:
a) Se producirá una disminución de la cantidad de dinero y del endeudamiento con el resto del
mundo.
b) Habrán disminuido los activos externos netos de esa economía.
c) Habrá disminuido la base monetaria y aumentado los activos externos netos.
d) El superávit de la cuenta capital y financiera genera un aumento en los activos externos netos.
e) No hay certeza sobre qué ocurrió con el ahorro externo neto en ese período.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
8. Si en un período determinado en una economía con tipo de cambio flexible se produce una salida
neta de capitales, esta situación:
a) Producirá una disminución de los activos externos netos de los residentes.
b) Esa economía habrá aumentado su endeudamiento con el resto del mundo.
c) En este período se habrá verificado una depreciación del tipo de cambio.
d) En este período se habrá verificado una disminución de la base monetaria.
e) En este período la economía tendrá ahorro externo neto positivo.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
9. En una economía abierta, con tipo de cambio fijo y precios dados, si el Banco Central lleva adelante
una política de compra de títulos públicos, se puede esperar que:
a) Aumente el gasto de inversión a consecuencia de la baja en la tasa de interés.
b) Se produzcan entradas de divisas al país, dado que nuestros activos temporalmente son más
rentables.
c) El Banco Central disminuya la cantidad de divisas como parte de sus activos monetarios.
d) Aumente el consumo pero disminuyan las exportaciones netas.
e) Son ciertas las alternativas a) y c).
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.
10. En una economía abierta con tipo de cambio fijo, precios dados, movilidad perfecta del capital y tipo
de interés internacional dado, una reducción del gasto público, producirá los siguientes efectos:
a) Un descenso en el consumo y un aumento en la inversión.
b) Descenderán la cantidad de saldos reales y las exportaciones netas.
c) Descenderán la cantidad de saldos reales y el nivel de renta, aumentando las exportaciones
netas.
d) Aumentarán las exportaciones netas y la inversión.
e) Aumentarán las reservas en divisas que mantiene el Banco Central.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.

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11. En una economía abierta, con precios dados y tipo de cambio flexible, si el Banco Central ejecuta
como política monetaria compras de títulos públicos, los resultados esperables sobre distintas
variables serán:
a) Aumento en el nivel de ingreso, en la tasa de interés y en la velocidad de circulación del dinero.
b) Aumento en la demanda de dinero y en la inversión.
c) Apreciación cambiaria y aumento en las exportaciones netas.
d) Aumento en el consumo y en las exportaciones netas y disminución en la inversión.
e) Disminución en las reservas en divisas que mantiene el Banco Central.
f) Ninguna de las anteriores alternativas es válida.

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 UNIDAD VII – GUIA PRÁCTICA

A. Guía de lectura

B. Casos y ejercicios resueltos

C. Casos y ejercicios para resolver

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