1.

Componentes del riesgo y del rendimiento de una inversión:

a) Componentes del riesgo

 Riesgo diversificable: También conocido como riesgo específico o no sistemático, se

refiere a los factores o eventos que afectan a una empresa o a un sector en particular,
pero no tienen un impacto generalizado en toda la economía. Este tipo de riesgo
puede reducirse a través de la diversificación de la cartera de inversiones, ya que, al
invertir en diferentes activos o sectores, las pérdidas potenciales de un activo pueden
ser compensadas por los rendimientos positivos de otros.

 Riesgo no diversificable: También conocido como riesgo sistemático, se refiere a los

factores o eventos que afectan a toda la economía o a un mercado en su conjunto.
Estos riesgos incluyen variables macroeconómicas como las fluctuaciones en las tasas
de interés, la inflación, los cambios en la política gubernamental, las crisis financieras o
los eventos geopolíticos. Dado que estos riesgos son inherentes al sistema financiero y
no pueden ser eliminados mediante la diversificación, afectan a todos los activos de
manera similar y son parte integral del riesgo total de una inversión.

b) Componentes del rendimiento

 Ingresos corrientes: Son los flujos de efectivo periódicos generados por una inversión.
Estos ingresos pueden tomar diferentes formas, como dividendos de acciones,
intereses de bonos o intereses generados por fondos de inversión. Los ingresos
corrientes representan los beneficios financieros regulares que se obtienen de la
inversión y pueden contribuir a los flujos de efectivo disponibles para el inversionista.

 Ganancias de capital: Se refieren al cambio en el valor de mercado de una inversión a

lo largo del tiempo. Cuando el valor de mercado de una inversión aumenta, se generan
ganancias de capital. Por el contrario, si el valor disminuye, se incurre en pérdidas de
capital. Estas ganancias o pérdidas se realizan cuando se vende la inversión y se
obtiene una diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.

2. Modelo de valuación de activos de capital - CAPM: El modelo de valuación de activos

de capital (CAPM, por sus siglas en inglés) es un modelo utilizado para determinar la
tasa de rendimiento esperada de un activo financiero, teniendo en cuenta su riesgo
sistemático o no diversificable. El CAPM se basa en la relación entre el rendimiento
esperado de un activo, el rendimiento esperado del mercado y la medida del riesgo
sistemático del activo, conocida como beta.

La fórmula del CAPM es la siguiente: Ke = Rf+ β(Rm-Rf)

Donde:

 Ke: Coste estimado de los fondos propios de la empresa.

 Rf: Coste o rentabilidad del activo libre de riesgo.
 Β: Beta de los fondos propios en función del riesgo sistemático.
 Rm: Rentabilidad esperada de la cartera de mercado.

El CAPM asume que los inversionistas son racionales y buscan maximizar su riqueza.
Proporciona una forma de evaluar el rendimiento esperado de un activo en relación con su
riesgo sistemático. Al utilizar beta como medida de riesgo, el CAPM ayuda a determinar si un
 activo está ofreciendo una compensación adecuada por el riesgo asumido en comparación con
el rendimiento del mercado.

3. Costo de Capital Promedio Ponderado - WACC: El Costo de Capital Promedio Ponderado

(WACC, por sus siglas en inglés) es una medida utilizada para determinar el costo de
financiamiento de una empresa al considerar las diferentes fuentes de capital que utiliza y su
ponderación relativa en la estructura de capital.

El WACC se calcula como la suma ponderada de los costos de las diferentes fuentes de
financiamiento, como la deuda y el patrimonio, de acuerdo con su proporción en la
estructura de capital de la empresa. La fórmula general del WACC es la siguiente:

F D
K 0= K e +K ⅈ
D+ FP D+ FP
Donde:

 Ke: Costo medio estimado del conjunto de los fondos propios.

 Ki: Costo efectivo de la deuda (coste después de impuestos).
 D/(D+FP): Proporción de deuda con respecto a los recursos totales.
 FP/(D+FP): Proporción de fondos propios con respecto a los recursos totales de la
empresa.

El WACC refleja el costo promedio ponderado de todas las fuentes de financiamiento utilizadas
por una empresa para financiar sus operaciones y proyectos de inversión. Es utilizado como
una tasa de descuento para evaluar la viabilidad de proyectos de inversión, donde se espera
que los flujos de efectivo futuros generados por el proyecto superen el WACC para que sea
considerado rentable.

4. Cálculo del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) para Cementos Yura: Para
calcular el WACC de Cementos Yura, se deben tener en cuenta los siguientes datos:

 Inversión total del proyecto: S/. 1,000,000.

 Aporte de los dueños: S/. 470,000 (capital propio).

 Rentabilidad esperada por los dueños: 6.5%.

 Crédito bancario (deuda): S/. 530,000 (diferencia entre la inversión total y el aporte de
los dueños).

 Costo de la deuda: 13%.

 Tasa de impuestos: 30%.

 Cálculo de la proporción de capital propio (E/V): E/V = Aporte de los dueños / Inversión
total E/V = S/. 470,000 / S/. 1,000,000 E/V = 0.47

 Cálculo de la proporción de deuda (D/V): D/V = Deuda / Inversión total D/V = S/.
530,000 / S/. 1,000,000 D/V = 0.53

 Cálculo el costo de capital propio (Re): Re = Rentabilidad esperada por los dueños Re =
6.5%
 Cálculo el costo de la deuda después de impuestos (Rd * (1 - Tc)): Rd * (1 - Tc) = Costo
de la deuda * (1 - Tasa de impuestos) Rd * (1 - Tc) = 0.13 * (1 - 0.30) Rd * (1 - Tc) = 0.13
* 0.70 Rd * (1 - Tc) = 0.091

 Ahora podemos calcular el WACC utilizando la fórmula:

 WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc) WACC = (0.47 * 0.065) + (0.53 * 0.091) WACC
= 0.03055 + 0.04823 WACC = 0.07878

 El Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) para Cementos Yura es del 7.88%.
Esto significa que, para que un proyecto sea considerado rentable, debe generar flujos
de efectivo futuros que superen esta tasa de descuento.