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FCC - Lectura Valorizando Una CIA
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VALORACIÓN DE EMPRESAS
1
S ERRANO , JAVIER , ‘‘Valoración de empresas: marco teórico para su realización’’, en
Monografías, Facultad de Administración, Universidad de los Andes, pp. 4-15, 1986.
Publicado también por la Comisión Nacional de Valores en el Boletín Comisión Na-
cional de Valores, p. 4-15, 1985. VÉLEZ PAREJA, IGNACIO, ‘‘A propósito de la valoración
de empresas’’. Actualidad Gerencial, año 2 No. 7, Junio, 1981. (También como ‘‘Con-
sideraciones para la valoración de empresas’’ en Carta de Gerencia, N 426, julio 19,
p. 8, 1983.)
2
Esta sección está basada en Topa, Guillermo, Algunos de los métodos para valoración de
empresas Revista Superintendencia Bancaria, N° 26, marzo de 1996, pp. 16-22, Bogotá.
3
Para un estudio a profundidad y detallado sobre este tema se recomienda estudiar los
libros BENNINGA , S IMON Z. Y ODED H. SARIG, 1997, Corporate Finance. A Valuation
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tales el valor del patrimonio en libros, el valor de los activos fijos menos
los pasivos, el valor de liquidación de los activos, etcétera. Aquí se va a
considerar la valoración de una firma o empresa en marcha: más aún,
una empresa con proyecciones futuras a partir de las cuales, se va a
calcular su valor. Estos enfoques son básicamente correctos y parte
fundamental en la determinación del valor comercial de una empresa.
Si bien esto es cierto, deberá tenerse en cuenta que estas cifras provie-
nen directa o indirectamente de estados financieros que no siempre
reflejan la situación real de una compañía. A continuación se presen-
tan algunos métodos utilizados en Colombia.
9.1.1 M É T O D O S CONTABLES
9.1.2 M É T O D O S DE RENTABILIDAD
EJEMPLO 1
4
Los temas 9.2.1, 9.2.2 y 9.2.3 fueron objeto de estudio detallado en el capítulo 6.
DECISIONES DE INVERSIÓN. ENFOCADO A LA VALORACIÓN DE EMPRESAS 365
EJEMPLO 2
Del ejemplo detallado, considerando el FCA como base del cálculo:
6
Este acápite está basado en Vélez, Ignacio ‘‘A propósito de la valoración de empresas’’.
Actualidad Gerencial, año 2 No. 7, Junio, 1981.
DECISIONES DE INVERSIÓN. ENFOCADO A LA VALORACIÓN DE EMPRESAS 369